Coordinación Macroeconómica e Integración Regional Cooperación monetaria y financiera regional Luis Enrique Berrizbeitia Vicepresidente Ejecutivo Corporación Andina de Fomento Santiago de Chile Noviembre 7 de 2005
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Coordinación Macroeconómica e Integración Regional Cooperación monetaria y financiera regional Luis Enrique Berrizbeitia Vicepresidente Ejecutivo Corporación.
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Diapositiva 1
Coordinacin Macroeconmica e Integracin Regional Cooperacin
monetaria y financiera regional Luis Enrique Berrizbeitia
Vicepresidente Ejecutivo Corporacin Andina de Fomento Santiago de
Chile Noviembre 7 de 2005
Diapositiva 2
La coordinacin macroecmica apoya la integracin contrarresta
ineficiencias generadas por la autonoma polticas nacionales tienen
efectos extra-territoriales por vnculos de comercio e inversin
entre los pases La integracin fortalece la regin frente a la
volatilidad de la globalizacin aumenta la competitividad e insercin
internacional genera la necesidad de coordinar Presencia de
externalidades y fallas de mercado justifican la conveniencia y
necesidad de coordinar lograr mayores mercados y comercio, mayores
inversiones, mayores sinergias y mayor competitividad Integracin y
coordinacin se refuerzan mutuamente
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En la prctica, hay bajos niveles de comercio e inversin
intra-regional y una baja demanda de coordinacin macroeconmica
regional Comercio Intraregional Suramrica: Inversin Extranjera
Directa Fuente: Cepal 2005. Fuente: UNCTAD, 2005, Clculos CAF.
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No obstante, se observa cierto grado de convergencia en las
tendencias de los instrumentos y objetivos de la poltica monetaria
Tasa de Inflacin Tasa de inters de depsitos Fuente: FMI,
International Financial Statistics, CD-Rom
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Variacin anual del tipo de cambio (Fin de periodo)...y una
sincronizacin en los mercados cambiarios Fuente: FMI, International
Financial Statistics, CD-Rom
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Esta convergencia no es producto de una mayor coordinacin, sino
de una mayor disciplina macroeconmica, adoptada independientemente
por la mayora de los pases de Amrica Latina Sin embargo, para
potenciar la integracin es deseable avanzar hacia una mayor
coordinacin macroeconmica
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Un rea de debilidad persistente son los sistemas financieros
que siguen siendo poco profundos Fuente: Indicadores de Desarrollo
Mundial, Banco Mundial CD ROM Crdito del Sistema Financiero % del
PIB Bonos Emitidos por el Sector Privado % del PIB Fuente: Banco
Mundial 2003 Latinoamrica Asia OECD
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... al igual que los mercados burstiles Capitalizacin del
Mercado Burstil % del PIB Nmero de Empresas listadas Fuente:
Indicadores de Desarrollo Mundial, Banco Mundial CD ROM
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La poltica monetaria y el crdito El objeto de la poltica
monetaria es la estabilidad de precios y, secundariamente, el
crecimiento y el empleo El crdito tiene un efecto multiplicador
sobre la oferta de dinero y puede contribuir al crecimiento, tambin
al efecto riqueza inflacin de activos, burbujas especulativas e
impactos macro En todo caso, existe una clara relacin entre el
desarrollo de los sistemas financieros, la inversin y el
crecimiento Discusiones en el sentido de causalidad: es el
desarrollo el que hala el crdito, o viceversa? Crecimiento PIB per
cpita y Crdito Bancario al Sector Privado (% del PIB), promedio
1960-99
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Dada la necesidad de impulsar la integracin y la coordinacin,
como podra contribuir la cooperacin regional en la promocin del
desarrollo financiero? Cooperacin Monetaria Cooperacin Financiera
Qu hace la CAF en materia de cooperacin financiera? cul puede ser
el rol de la banca de desarrollo nacional?
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Cooperacin Monetaria Por qu inventar la rueda ? Expansin y
fortalecimiento del Fondo Latinoamericano de Reserva (FLAR); su
balance aproximado al cierre de 2004 Activos: $ 2.000 millones
Pasivos: $ 400 millones Patrimonio: $ 1.600 millones
Objetivos/funciones del FLAR Prestar apoyo a balanzas de pago a
bancos centrales de pases socios Contribuir a armonizar polticas
cambiarias, monetarias y financieras Mejorar condiciones de
inversin de reservas internacionales de socios Modalidades
crediticias Apoyo a B de P; 3 aos, 1 de gracia; hasta 2,5 x capital
pagado Reestructuracin de deuda; 3 aos, 1 de gracia; hasta 1,5 x
cap. pagado Liquidez; hasta 1 aos; hasta 1 x capital pagado
Contingencia; hasta 6 meses; hasta 2 x capital pagado Tesorera; 1
30 das; hasta 2 x capital pagado Total prestado (acumulativo): +/-
$ 5.000 millones Principalmente B de P y liquidez Vigente al
31/12/04: $ 130 millones Miembros: 5 andinos + Costa Rica Poltica
de ampliacin desde 1988
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Que debemos perseguir a travs de la Cooperacin Financiera?
Aumentar los niveles de ahorro interno promedio de ahorro interno
del 18-19% del PIB vs. necesidades de inversin nacional de al menos
25% del PIB mejorar su movilizacin hacia la inversin tanto en el
mbito de las finanzas pblicas como en el de los mercados de capital
mejorar sostenibilidad de las finanzas pblicas, especialmente va
financiamiento interno Promover el fortalecimiento y la integracin
de sistemas financieros y mercados de capital disminuir
vulnerabilidad frente a la volatilidad de los flujos de capital
disminuir la dependencia del ahorro externo profundizar el proceso
de integracin Aprovechar las sinergias financieras entre
instituciones y pases
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Cmo avanzar en la Cooperacin Financiera? Qu hace la CAF en
estos temas? armonizacin de marcos regulatorios y normas
prudenciales para profundizar en la integracin de los sistemas
financieros promocin de normas de buen gobierno corporativo
emisiones de bonos en mercados regionales promover acuerdos
innovadores con los bancos nacionales de desarrollo aprovechar
sinergias institucionales financiamiento novedoso de proyectos de
infraestructura
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Programa Kemmerer FORTALECEN EL MERCADO DOMSTICO Y REGIONAL
Promover fortalecimiento de agentes y reguladores Apoyar el
desarrollo de infraestructura financiera moderna Mejoramiento
Sistemas de Informacin Impulsar cambios en el marco regulatorio
ARMONIZACIN Armonizacin de marcos regulatorios y normas
prudenciales Comit Andino de Autoridades Reguladores de Valores
Promocin de mecanismos de informacin y transparencia
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Lineamientos para un Cdigo Andino de Gobierno Corporativo
(LCAGC) Aplicacin de los LCAGC en 5 empresas piloto Seminarios de
sensibilizacin en los cinco pases LCAGC cdigo de referencia en el
Ecuador y base para la construccin de los cdigos en Bolivia,
Colombia Cartilla: Gobierno Corporativo: lo que todo empresario
debe saber Promocin de normas de buen gobierno corporativo Buen
gobierno corporativo es esencial para acceder a los mercados de
capital
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Rendicin de cuentas a los Directorios Proteccin de Accionistas
Minoritarios Disponibilidad de informacin financiera de las
empresas Fortaleza de los estndares de contabilidad y auditora
Fuente: FEM, 2004. Areas crticas para mejorar el gobierno
corporativo en la regin
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Las emisiones regionales profundizan la integracin financiera
Bono Cndor Emisin internacional bajo el programa EMTN (Ley inglesa
e inscrita en Luxemburgo) Colocado en mercado domstico de Per y
demandado por inversionistas en Colombia y Venezuela Registro local
en Per y Ecuador Tratamiento de CAF similar al de Emisor Local
Moneda US$ Dlar Monto acumulado US$ 225 millones Emisiones en
moneda local Colombia: emisin en pesos equivalente a US 100
millones Perspectivas Emisin en Per en el 2006 Emisiones de bonos
en mercados regionales
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Aprovechar las sinergias financieras entre instituciones y
pases Perspectiva regional del financiamiento Garantas que
respaldan prstamos concesionales Prstamos Semilla Proyectos
desarrollados bajo una estructura de PPP (Participacin
Pblico-Privada) Titularizaciones Coordinacin con multilaterales y
mercados de capital domsticos Aunar capacidades y recursos
financieros para apoyar la integracin regional en condiciones
favorables Estructuras novedosas de financiamiento
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Aunar capacidades y recursos financieros para apoyar la
integracin regional Promover una accin proactiva de los organismos
multilaterales y de los bancos nacionales de desarrollo Coordinar
la accin de las instituciones financieras de desarrollo fallas de
mercado, ausencia de provisin de bienes pblicos y externalidades
justifican la necesidad de polticas pblicas activas rol de la Banca
de Desarrollo
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Perspectiva Regional del Financiamiento Conceptualizar los
proyectos desde una perspectiva regional y no nicamente con visin
nacional identificar costos y beneficios respectivos mecanismos de
co-participacin en el financiamiento mecanismos apropiados de
compensacin entre pases impacto de los proyectos sobre el
desarrollo econmico y social de la regin y de los pases
involucrados no slo los aspectos netamente comerciales
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CAF aprob tres prstamos para el proyecto por un total de US$
215 millones US$ 100 millones a Petrobras con garanta soberana US$
85 millones a Petrobras con garanta corporativa US$ 30 millones a
Petrobras con garanta corporativa El prstamo de US$ 85 millones a
Petrobras se utiliz para financiar el gasoducto en territorio
boliviano Bolivia tena limitaciones de endeudamiento externo en el
marco del acuerdo con el FMI CAF otorg al mismo tiempo prstamos
soberano y no-soberano lo que facilit la estructuracin financiera
El prstamo para financiar la porcin del gasoducto boliviano se se
ha venido pagando con la produccin de gas Perspectiva regional de
financiamiento Gasoducto Bolivia-Brasil
Diapositiva 22
Operacin de garanta o de prstamo garanta en respaldo de un
prstamo en condiciones blandas 19 aos; tasa LIBOR flat o prstamo
directo Plazo de 15 aos o una combinacin de ambas modalidades
Garantas que respaldan prstamos concesionales Corredor Vial Santa
Cruz-Puerto Surez
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CUSCO PUNO ILO PUERTO MALDONADO RIO BRANCO PORTO VELHO ROL DE
LA CAF Asesoramiento financiero a Proinversin Linea de Crdito de
Enlace para acelerar ejecucin de obras y reducir riesgo de
construccin en la etapa inicial (US$ 200 millones de riesgo
soberano) Asesoramiento para la creacin de una estructura
financiera que capte recursos del mercado local de capitales
Financiamiento a los concesionarios mediante la titularizacin de
Pagos de Avance de Obras (PAO) por 25 aos Asesora en el rea social
y ambiental para procurar un desarrollo armnico y sostenible a lo
largo del corredor AREQUIPA MATARANI Pavimentado Por pavimentar Son
lneas de crdito enlaces de corto plazo otorgadas al concesionario y
garantizadas por la Repblica. El objetivo principal de este
instrumento es facilitar la iniciacin temprana de obras que
terminarn financindose con prstamos a largo plazo sin garanta del
gobierno. La duracin de estas lneas generalmente no excede el plazo
de construccin. Prstamos semilla para proyectos de infraestructura
Amazonas Norte e Interocenica Prstamos Semilla
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Funcionamiento LCE 1. El concesionario ejecuta hitos de
construccin predefinidos y recibe el correspondiente Certificado de
Aceptacin de Obra (CAO) que le acredita para recibir la porcin
correspondiente del Pago Anual por Obra (PAOCAO). 2. El
concesionario entrega su derecho al PAOCAO como respaldo para el
reembolso de CAF (LCE) de los costos de construccin asociados al
hito correspondiente (CAO). 3. Acciones simultaneas al participar
el mercado de capitales en el financiamiento, permitiendo al
Concesionario prepagar y reinstalar la LCE. RdeP CAF (LCE) Conces.
Fideicomis o Garanta ObraCAO/ PAOCAO Cesin PAOCAO Beneficario
Mercado US$ Liberacin del PAOCAO US$ 3 3 2 Nuevo Beneficario del
PAOCAO 3 1 2
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Colombia: Plan 2500 Km. Titularizacin de vigencias futuras para
pagos de contratistas
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CONCESIONARIA TRASVASE OLMOS S.A. REPUBLICA DEL PERU Aporte
US$77MM CAF Prstamo Soberano US$77MM Prstamo No Soberano US$50MM
GOBIERNO REGIONAL DE LAMBAYEQUE Contrato Compra de Agua Garanta
CONSTRUCTORA NORBERTO ODEBRECHT S.A. Contrato de Construccin Otros
Financiadores Bonos Locales US$ 70.0 Proex 25.5 Accionistas 20.0 +
CAF Privado 50.0 Aporte Gobierno 77.0 COSTO TOTAL US$ 242.5
Proyecto Olmos Per Proyecto desarrollado bajo una estructura de PPP
(Participacin Pblico-Privada)
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Camisea Mltiples fuentes de financiamiento
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CAF ha financiado 38 proyectos de integracin fsica en Sur
Amrica por ms de US$ 2.300 millones que han movilizado inversiones
por cerca de US$ 8.600 millones Enlace Ferroviario Caracas con la
Red Nacional Tnel La Lnea (Corredor Bogota Buenaventura) Enlace
Amaznico con Colombia y Per (Carretera Troncal de Oriente) Conexin
Trasandina Central (Tandapi Aloag) Acceso al Ro Putumayo (Julio
Andrade Santa Brbara La Bonita) Ecuador: Corredor Trasandino del
Sur Corredor Amazonas Norte (Tramos Olmos Corral Quemado y Rioja
Tarapoto) Corredor Amazonas Central (Tramo Tingo Mara Aguayta
Pucallpa) Corredor Amazonas Sur (Estudio Carretera
IapariCuzco/Puno) y Construccin Iapari, Pto. Maldonado-Inambari
Cusco - Puno Corredor Vial de Integracin Bolivia - Per Corredor
Vial de Integracin Bolivia - Chile Pavimentacin RN 81 Corredor
Buenos Aires Santiago (Acceso a Paso Pehuenche, RN 40 y RN 145)
Corredor Buenos Aires Santiago (variante vial Laguna La Picasa)
Apoyo a la navegacin comercial en el Eje Fluvial Orinoco - Apure
Acceso al Paso de Jama (Argentina - Chile) Estudios FFCC Cdad
Guayana - Maturn - Sucre Estudios Carretera Cdad Guayana -
Georgetown Interconexin Elctrica Venezuela - Brasil Interconexin
Vial Brasil - Venezuela Programa Vial de Integracin, Estado de
Rondonia Corredor Vial de Integracin Santa Cruz - Puerto Surez:
Tramos San Jos Robor y Robor - Puerto Surez Gasoducto Transredes
Gasoducto Bolivia - Brasil Corredor Vial de Integracin Bolivia -
Paraguay Rehabilitacin y pavimentacin Corredores de Integracin: RN
11 y ramal RN 10 Estudios de mejoramiento de navegabilidad, gestin
institucional y esquema financiero de operacin de la Hidrova Centro
Fronterizo Paso de los Libres - Uruguainana Megaconcesin de de las
principales vas de conexin con Argentina y Brasil Corredor Buenos
Aires Santiago (variante ferroviario Laguna La Picasa) Estudios
rehabilitacin FFCC Jujuy - La Quiaca Corredor Vial de Integracin
Bolivia - Argentina Programa carretera Tarija - Bermejo Corredor
Amazonas Norte (Tramos Paita Yurimaguas Huallaga) Yurimaguas
Pavimentacin Tramo Marlage - Barrancas RN 40 Accesos y puestos de
control en RN 10 Hidrova Paraguay Paran, frontera con Brasil
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Proyectos de integracin financiados por las multilaterales
Proyectos financiados en los ltimos ocho aos Cifras en millones de
dlares
Diapositiva 30
http://www.caf.com
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La Corporacin Andina de Fomento
Diapositiva 32
Institucin financiera multilateral y supranacional,
esencialmente latinoamericana que presta servicios bancarios
mltiples a clientes del sector pblico y privado en sus pases socios
Misin: integracin y desarrollo sostenible Institucin verstil, gil y
competitiva regional y globalmente Desde hace 35 aos opera desde su
Sede principal en Caracas y tiene oficinas de representacin en
Bogot, La Paz, Lima, Quito y Brasilia. Qu es la CAF?
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1990 2005 Propiedad Accionaria Bolivia Colombia Ecuador Per
Venezuela Argentina Brasil Costa Rica Chile Espaa Jamaica Mxico
Panam Paraguay Repblica Dominicana Trinidad & Tobago Uruguay
Bolivia Colombia Ecuador Per Venezuela 16 Bancos privados
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CAF en Cifras (US$ millones) 20042003Var. %
Aprobaciones3.5033.3036,1 % Desembolsos2.0291.78014 % Cartera
Total7.7997.4514,7 % Activos9.5868.8188,7% Cartera
Directa7.21667127,7% Pasivos6.7936.4375,5% Bonos4.5754.2926,6%
Patrimonio2.7932.38017,4% Utilidades Netas20813554,1% ROE8,2%6,2%
ROA2,3%1,7% BIS (Capitalizacin)36,5%34,3% Liq. / Pasivos
Financieros25,4%29,0% NAI / Cartera0,28%0,17% Provisiones /
Cartera2,56%3,2% CAPITAL 31/12/2004( US$ millones) Autorizado5.000
Suscrito2.805 Pagado1.499 De Garanta1.112
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AprobacionesCartera Cartera por Sector BOLIVIA 12% ECUADOR 16%
PER 21% OTROS 8% VENEZUELA 16% COLOMBIA 27% Cartera por pas Cartera
y Aprobaciones US$ Millones
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Programas Estratgicos Infraestructura y logstica IIRSA
PREANDINO Puebla-Panam Gobernabilidad Gobernabilidad y Gerencia
Poltica Liderazgo para la Transformacin Municipios Eficientes y
Transparentes Herramientas para la Gobernabilidad y Construccin de
Consensos Social, Cultural y Medio Ambiente Programa
Latinoamericano del Carbono (PLAC) Programa de Biodiversidad
(BioCAF) Programa de Desarrollo Cultural y Comunitario
Competitividad Programa de Apoyo a la Competitividad (PAC) Programa
Kemmerer Investigacin Econmica PyME y Microfinanzas PAI y FIDE
Apoyo a instituciones micro financieras
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Claves del xito Polticas y objetivos claramente definidos Apoyo
de los accionistas Condicin de acreedor preferencial Capitalizacin
y retencin de utilidades Gobernabilidad corporativa con alta
delegacin en gerencia Versatilidad en clientes, productos y
servicios Solidez financiera Polticas financieras prudentes
Estrictas polticas de crdito Acceso competitivo a mercados de
capital Roles anticclico y cataltico Flexibilidad, innovacin y
adaptabilidad al cambio Ampliacin de la base accionaria en Amrica
Latina y Espaa