Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social – CDES Brasília, 26 de Abril de 2011 Alexandre Antonio Tombini Presidente do Banco Central do Brasil
Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social – CDES
Brasília, 26 de Abril de 2011
Alexandre Antonio TombiniPresidente do Banco Central do Brasil
• Mais de 20 milhões de brasileiros superaram a linha de pobreza
Conquistas da Sociedade Brasileira
• Mais de 36 milhões de brasileiros ascenderam à classe de renda média
• Redução da desigualdade – em 2009 o Índice de
2
• Redução da desigualdade – em 2009 o Índice de Gini alcançou o menor nível dos últimos 30 anos
• A geração de empregos formais é a maior já observada
• A sociedade brasileira desfruta hoje do mais elevado nível de bem estar dos últimos 30 anos
• Dívida líquida pública em relação ao PIB em trajetória de declínio
Conquistas da Sociedade Brasileira
• Dívida externa líquida negativa – o Brasil hoje é credor internacional
• Reservas internacionais acima de US$ 325 bilhões
3
• Reservas internacionais acima de US$ 325 bilhões
• Mercado de crédito de quase 50% do PIB
• Sistema financeiro sólido
• O Brasil é hoje grau de investimento, com perspectiva de melhora da classificação
• Crescimento forte e sustentável nos próximos anos
Excelentes Perspectivas
• Ampliação da classe média
• Diversas oportunidades de investimento
− Exploração da camada do pré-sal
• Bônus demográfico até 2025
4
− Exploração da camada do pré-sal
− Ampliação e modernização da infraestrutura− Vastas reservas de commodities minerais
− Potencial de ampliação da área cultivável (exceção mundial) e incremento da produção agrícola
− Importantes eventos esportivos internacionais
• Essas conquistas foram alcançadas graças àspolíticas sociais e uma política macroeconômicaconsistente, baseada em três pilares:
Crescimento Sustentável
− Controle da inflação
− Responsabilidade fiscal
5
− Responsabilidade fiscal
− Câmbio flutuante
• A moderna regulação do Sistema FinanceiroNacional também tem sido essencial para ocrescimento sustentável.
Desafios Econômicos de Curto Prazo
• Lidar com o intenso fluxo de
• Fazer a inflação convergir para ocentro da meta, mesmo diante do forteaumento dos preços das commodities agrícolas edo petróleo no contexto internacional.
6
• Lidar com o intenso fluxo decapitais estrangeiros, que sãoinflacionários. O influxo é consequência dasperspectivas positivas da economia brasileira,mas também de políticas monetáriasexpansionistas adotadas por outros países.
Rússia9,5%
Inflação Corrente
Reino Unido4,0%
Zona do
7
Índia8,8%
China5,4%
África do Sul3,7%
Estados Unidos2,7%
Indonésia6,8%
Fonte: Bloomberg e www.tradingeconomics.com
Zona do Euro2,7%
Rússia9,1%
Expectativa de Inflação para 2011
Reino Unido4,1%
Zona do
8
Índia8%
China4,6%
África do Sul4,7%
Estados Unidos2,7%
Fonte: Bloomberg e www.tradingeconomics.com
Indonésia6,7%
Zona do Euro2,4%
Países com Metas para a Inflação (2011)
Reino Unido
Estados Zona do Euro
Canadá Suécia Polônia
Rep. Checa
Hungria
Noruega
Acima da Tolerância
Acima da meta, dentro da tolerância
Abaixo da meta
Não possuem metas explícitas, mas estão com inflação elevada
Rússia
9
África do Sul
Estados Unidos
Fonte: Bloomberg
Chile
Austrália
Nova Zelândia
TailândiaIsrael
Turquia
Zona do Euro
México
Colômbia
Peru Brasil
Coréia do Sul
Filipinas
Suíça
China
Índia
200
220
240
260
280
300
De
zem
bro
/20
05
=
10
0Preço das Commodities no Brasil (IC-Br)
+ 74%Jul/2010 a Fev/2011
10
100
120
140
160
180
Jan
07
Ab
r 07
Jul 0
7
Ou
t 07
Jan
08
Ab
r 08
Jul 0
8
Ou
t 08
Jan
09
Ab
r 09
Jul 0
9
Ou
t 09
Jan
10
Ab
r 10
Jul 1
0
Ou
t 10
Jan
11
De
zem
bro
/20
05
=
10
0
Fonte: Bloomberg / BCB
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
Acu
mul
ado
12 m
eses
Inflação de Serviços
11
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Jan-
07
Jul-0
7
Jan-
08
Jul-0
8
Jan-
09
Jul-0
9
Jan-
10
Jul-1
0
Jan-
11
Var
iaçã
o %
-A
cum
ulad
o 12
mes
es
IPCA IPCA Serviços
Fonte: IBGE
Evolução do IPCA
5,0
6,0
7,0
8,0
Acu
mu
lad
o 1
2 m
eses
o
Limite Superior
12Fonte: IBGE & BCB/Focus
2,0
3,0
4,0
Jan-
07
Abr
-07
Jul-0
7
Out
-07
Jan-
08
Abr
-08
Jul-0
8
Out
-08
Jan-
09
Abr
-09
Jul-0
9
Out
-09
Jan-
10
Abr
-10
Jul-1
0
Out
-10
Jan-
11
Abr
-11
Jul-1
1
Out
-11
Jan-
12
Abr
-12
Jul-1
2
Out
-12
Var
iaçã
o %
-A
cum
ula
do
12
mes
eso
Trajetória doIPCA de acordo
com as expectativas de
mercadoLimite Inferior
Centro da Meta
• Política Monetária (taxa Selic – decisão do Copom)
+ 0,50 ponto percentual (19 de janeiro de 2011)
+ 0,50 ponto percentual (02 de março de 2011)
+ 0,25 ponto percentual (20 de abril de 2011)
Medidas de Combate à Inflação
13
+ 0,25 ponto percentual (20 de abril de 2011)
• Consolidação Fiscal
− R$ 50 bilhões de cortes de gastos
− R$ 117 bilhões de primário em 2011
• Visam assegurar a estabilidade econômica e financeira
Medidas Macroprudencias
• Contudo, são reconhecidos os efeitos dessas medidas sobre a demanda agregada, contribuindo no controle da inflação
14
• Principais medidas
− Recomposição dos níveis de compulsório
− Aumento do requerimento de capital para operações de crédito de maior risco
− Aumento do IOF sobre operações de crédito
Ingresso de Capital Estrangeiro
50
100
150
200
-Acu
mu
lad
o 1
2 m
eees
15Fonte: BCB
-50
0
50
Dez
-08
Jan-
09
Fev
-09
Mar
-09
Abr
-09
Mai
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Set
-09
Out
-09
Nov
-09
Dez
-09
Jan-
10
Fev
-10
Mar
-10
Abr
-10
Mai
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Ago
-10
Set
-10
Out
-10
Nov
-10
Dez
-10
Jan-
11
Fev
-11
Mar
-11
US
$ b
ilhõ
es -
Ingresso Total Renda Fixa IED Ações Tít. Privados e Emprest.
US$ bilhõesJaneiro - Abril
2008 2009 2010 2011*
Investimento Direto 12,67 8,75 7,76 21,07
Títulos Privados 0,29 -2,60 4,05 9,33
Ingresso de Capital Estrangeiro
16
Empréstimos 7,03 -1,97 10,37 19,69
Ações 3,84 0,61 8,57 0,93
Renda Fixa 9,23 -1,59 5,74 -0,66
Total 33,05 3,19 36,49 50,37
* Valores até 18 de abril de 2011.
Fonte: BCB
5,0
10,0
15,0
Inte
rven
ções
no
mês
Intervenções do Banco Central
17
-10,0
-5,0
0,0
Jan
06
Jul 0
6
Jan
07
Jul 0
7
Jan
08
Jul 0
8
Jan
09
Jul 0
9
Jan
10
Jul 1
0
Jan
11
US
$ B
ilhõ
es –
Inte
rven
ções
no
mês
Fonte: BCB
20
32
47
30
40
50
% d
o P
IBReservas Internacionais / PIB
18
20
14,4
0
10
20
Índia Rússia China Brasil
% d
o P
IB
Medidas para Lidar com o Excesso de Capitais
• Medida macroprudencial, com efeito no influxo
• Intervenções do Banco Central do Brasil− US$ 24,5 bilhões no mercado à vista
− US$ 1,3 bilhão no mercado a termo
− US$ 11,3 bilhões de operações de swap reverso
19
• Aumento do IOF sobre o ingresso de capitais− 6% sobre ingresso de recursos para renda fixa
− 6% sobre ingresso de recursos para composição de margem em bolsas de mercadorias e futuros
− 6% sobre empréstimos e títulos com maturidade inferior a 720 dias
− Adoção de compulsório sobre posição vendida de Câmbio