Prospecto Definitivo de Distribuio Pblica de Debntures
Quirografrias, Com Garantia Fidejussria e No Conversveis em Aes da
Primeira Emisso da
A data deste Prospecto Definitivo 26 de julho de 2007.
Coordenador Lder
R$320.000.000,00Classificao de Risco: Standard & Poor's: br
A+.
Registro n. CVM/SRE/DEB/2007/[], em [25] de julho de 2007.
BR Malls Participaes S.A.Companhia Aberta CVM n. 1990-9
Praia de Botafogo 501, Torre Corcovado, salo 702 (parte), CEP
22250-040, Rio de Janeiro, RJCNPJ n.06.977.745//0001-91 NIRE
35.300.316.614
Cdigo ISIN BRBRMLDB001 (1 Srie) e BRBRMLDB019 (2 Srie)
Coordenadores
Primeira emisso, pela BR Malls Participaes S.A. ("Companhia"),
para distribuio pblica ("Oferta"), em duas sries, de 32.000
debntures nominativas, escriturais, no conversveis em aes,
quirografrias sendo 5.000 debntures da primeira srie e 27.000
debntures da segunda srie, todas com garantia fidejussria da Ecisa
Engenharia Comrcio e Indstria S.A. ("Ecisa Engenharia"), da Ecisa
Participaes S.A. ("Ecisa Participaes") e da Grana Holding
Participaes S.A. ("Grana" e, em conjunto com a Ecisa Engenharia e a
Ecisa Participaes, "Fiadoras"), controladas da Companhia, com valor
nominal unitrio de R$10.000,00 em 15 de julho de 2007, e vencimento
em 15 de julho de 2014 para as Debntures da primeira srie, e em 15
de julho de 2016 para as Debntures da segunda srie, perfazendo o
valor total de R$320.000.000,00 em 15 de julho de 2007
("Debntures").
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM n. 400, de 29 de dezembro
de 2003, e alteraes posteriores ("Instruo CVM 400"), a quantidade
de Debntures inicialmente ofertada (sem considerar as Debntures
Adicionais) poderia ser acrescida em at 15%, ou seja, em at 4.500
Debntures suplementares, nas mesmas condies e preo das Debntures
inicialmente ofertadas ("Debntures Suplementares"), destinadas a
atender excesso de demanda que fosse constatado no decorrer da
Oferta, conforme opo a ser outorgada pela Companhia ao Banco UBS
Pactual S.A. ("Coordenador Lder"), ao Banco Ita BBA S.A. ("Ita
BBA") e ao Unibanco Unio dos Bancos Brasileiros S.A. ("Unibanco" e,
em conjunto com o Coordenador Lder e o Ita BBA, "Coordenadores") no
contrato de distribuio das Debntures, que poderia ser exercida
pelos Coordenadores em comum acordo com a Companhia, no tendo
havido tal acrscimo.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a
quantidade de Debntures inicialmente ofertada foi acrescida em
2.000 Debntures adicionais, nas mesmas condies e preo das Debntures
inicialmente ofertadas ("Debntures Adicionais"), emitidas pela
Companhia em comum acordo com os Coordenadores na data de concluso
do procedimento de coletas de intenes de investimento
("Procedimento de Bookbuilding"). A critrio dos Coordenadores e da
Companhia, conforme verificado pelo Procedimento de Bookbuilding,
as Debntures Adicionais so Debntures da segunda srie, sendo que o
valor total da emisso indicado na capa deste Prospecto j inclui as
Debntuares Adicionais.
As Debntures sero registradas para (i) distribuio no mercado
primrio por meio do (a) SDT Sistema de Distribuio de Ttulos,
administrado e operacionalizado pela CETIP Cmara de Custdia e
Liquidao ("CETIP"), com base nas polticas e diretrizes fixadas pela
ANDIMA Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro
("ANDIMA"), sendo a distribuio liquidada e as Debntures custodiadas
na CETIP; e (b) do Sistema BOVESPAFIX ("BOVESPAFIX"), administrado
pela Bolsa de Valores de So Paulo ("BOVESPA"), sendo a distribuio
liquidada e as Debntures custodiadas na Companhia Brasileira de
Liquidao e Custdia ("CBLC"); e (ii) negociao no mercado secundrio
por meio (a) do SND Sistema Nacional de Debntures ("SND"),
administrado pela CETIP, com base nas polticas e diretrizes fixadas
pela ANDIMA, sendo as negociaes liquidadas e as Debntures
custodiadas na CETIP; e (b) do BOVESPAFIX, sendo as negociaes
liquidadas e as Debntures custodiadas na CBLC.
A emisso das Debntures e a Oferta so realizadas com base nas
deliberaes (i) da reunio do conselho de administrao da Companhia
realizada em 4 de julho de 2007, cuja ata foi arquivada na Junta
Comercial do Estado do Rio de Janeiro ("JUCERJA") em 10 de julho de
2007 e publicada no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro
("DOERJ") e no jornal "Valor Econmico" em 17 de julho de 2007; (ii)
da reunio do conselho de administrao da Companhia realizada em 23
de julho de 2007, cuja ata foi publicada no DOERJ e no jornal
"Valor Econmico" em 24 de julho de 2007 e ser arquivada na JUCERJA;
(iii) da assemblia geral extraordinria dos acionistas da Ecisa
Engenharia realizada em 4 de julho de 2007, cuja ata foi arquivada
na JUCERJA em 10 de julho de 2007 e publicada no DOERJ e no jornal
"Dirio Comercial do Rio de Janeiro" em 17 de julho de 2007; (iv) da
assemblia geral extraordinria dos acionistas da Ecisa Participaes
realizada em 4 de julho de 2007, cuja ata foi arquivada na JUCERJA
em 10 de julho de 2007 e publicada no DOERJ e no jornal "Dirio
Comercial do Rio de Janeiro" em 17 de julho de 2007; e (v) da
assemblia geral extraordinria dos acionistas da Grana realizada em
4 de julho de 2007 cuja ata foi arquivada na Junta Comercial do
Estado de So Paulo em 17 de julho de 2007 e publicada no Dirio
Oficial do Estado de So Paulo e no jornal "Jornal O Dia" em 21 de
julho de 2007.
O registro da Oferta no implica, por parte da CVM, garantia de
veracidade das informaes prestadas ou em julgamento sobre a
qualidade da Companhia, bem como sobre as Debntures a serem
distribudas.
Os investidores devem ler a seo "Fatores de Risco", nas pginas
56 a 63 deste Prospecto.
A(O) presente oferta pblica/programa foi elaborada(o) de acordo
com as disposies do Cdigo de Auto-Regulao da ANBID para as Ofertas
Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios, o qual se
encontra registrado no 4 Ofcio de Registro de Ttulos e Documentos
da Comarca de So Paulo, Estado de So Paulo, sob o n 4890254,
atendendo, assim, a(o) presente oferta pblica/programa, aos padres
mnimos de informao contidos no cdigo, no cabendo ANBID qualquer
responsabilidade pelas referidas informaes, pela qualidade da
emissorae/ou ofertantes, das instituies participantes e dos valores
mobilirios objeto da(o) oferta pblica/programa.
NDICE
PARTE I INTRODUO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3
Defi nies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . 5Consideraes Sobre Estimativas e Declaraes Acerca do
Futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12Apresentao
das Informaes Financeiras e Outras informaes . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . 13Sumrio da Companhia . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . 15Sumrio das Informaes Financeiras e
Operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . 23Sumrio da Oferta. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . 28Informaes Cadastrais da Companhia . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . 34Identifi cao de Administradores, Consultores e Auditores
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35Descrio
dos Coordenadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36Informaes
Sobre a Oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38Fatores
de Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
56Destinao dos Recursos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. 64
PARTE II COMPANHIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
65
Capitalizao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . 67Informaes Financeiras Selecionadas . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . 68Discusso e Anlise da Administrao Sobre a Situao Financeira
e os Resultados Operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . 73Viso Geral do Setor . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . 103Atividades . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116Administrao e
Conselho Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167Principais
Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
174Operaes com Partes Relacionadas. . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
178Valores Mobilirios Emitidos . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. 179Descrio do Capital Social . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . 180Dividendos e Poltica de Dividendos . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
191Prticas Diferenciadas de Governana Corporativa . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
PARTE III ANEXOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . 203
Escritura de Emisso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . 205Estatuto Social da Companhia . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . 307Atos Societrios da Companhia Relativos s Debntures e
Oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339Estatuto
Social da Ecisa Engenharia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349Atos
Societrios da Ecisa Engenharia Relativos s Debntures . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369Estatuto Social da Ecisa
Participaes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 373Atos Societrios da Ecisa
Participaes Relativos s Debntures . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . 385Estatuto Social da Grana . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . 389Atos Societrios da Grana Relativos s Debntures
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
401Relatrio de Classifi cao de Risco das Debntures . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405Informaes
Anuais IAN da Companhia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 411Declarao do Artigo 56 da
Instruo CVM 400 da Companhia . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . 615Declarao do Artigo 56 da Instruo CVM 400 do
Coordenador Lder . . . . . . . . . . . . . . . . . . 619
PARTE IV DEMONSTRAES FINANCEIRAS . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623
Demonstraes Financeiras Consolidadas Pro-Forma da Companhia
relativas aos Exerccios Sociais Encerrados em 31 de Dezembro de
2004, 2005 e 2006 e Parecer dos Auditores Independentes. . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . 625Informaes Trimestrais (ITR)
referentes aos Perodos de Trs Meses Encerrados em 31 de Maro de
2006 e 2007 e Relatrio dos Auditores Independentes . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . 659
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PARTE I INTRODUO
Definies
Consideraes Sobre Estimativas e Declaraes Acerca do Futuro
Apresentao das Informaes Financeiras e Outras informaes
Sumrio da Companhia
Sumrio das Informaes Financeiras e Operacionais
Sumrio da Oferta
Informaes Cadastrais da Companhia
Identificao de Administradores, Consultores e Auditores
Descrio dos Coordenadores
Informaes Sobre a Oferta
Fatores de Risco
Destinao dos Recursos
3
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Definies
Para fins deste Prospecto os termos "ns" e "nossos" e verbos na
primeira pessoa do plural referem-se Companhia em conjunto com suas
sociedades controladas, direta ou indiretamente. Os termos
indicados abaixo tero o significado a eles atribudos nesta seo
salvo referncia diversa neste Prospecto:
ABC rea bruta comercial, que corresponde ao somatrio de todas as
reas comerciais dos Shopping Centers, ou seja, a ABL somada s reas
comerciais de propriedade de terceiros.
ABEP Associao Brasileira de Empresas de Pesquisa.
ABL rea bruta locvel, que corresponde soma de todas as reas
disponveis para a locao nos Shopping Centers, exceto quiosques e
reas comerciais de propriedade de terceiros.
ABRASCE Associao Brasileira de Shopping Centers.
Acionistas Relevantes So os acionistas que assinaram o Contrato
de Participao no Novo Mercado, na qualidade de titulares do
Controle Difuso da Companhia, notadamente: (i) Equity International
(atravs da EI Brazil Investment LLC); (ii) Grupo GP (atravs da
Private Equity Partners A, LLC e da Private Equity Partners B,
LLC); (iii) Richard Paul Matheson; e (v) Dyl Empreendimentos e
Participaes S.A.
Agente Fiducirio Pavarini Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios Ltda.
Anlise Vertical ou AV Quando relativa conta de resultado,
consiste em percentual sobre o total da Receita Lquida de Aluguis e
Servios; quando relativa conta do ativo no balano patrimonial,
consiste em percentual sobre o total do ativo; e quando relativa
conta do passivo, consiste em percentual sobre o total do
passivo.
ANBID Associao Nacional dos Bancos de Investimento.
Ancar Ancar S.A.
ncora Grandes lojas conhecidas do pblico, com caractersticas
estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam como fora de
atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito
uniforme destes em todas as reas do Shopping Center.
Anncio de Encerramento Anncio de encerramento da Oferta, a ser
publicado na forma do artigo 29 da Instruo CVM 400.
Anncio de Incio Anncio de incio da Oferta, publicado na forma do
artigo 52 da Instruo CVM 400.
Anncio de Retificao Anncio informando a modificao da Oferta,
conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400.
ASCR ASCR Administradora Shopping Center Recife Ltda.
Associao de Lojistas Associaes, pessoas jurdicas de direito
privado, constitudas pelos lojistas e empreendedores de Shopping
Centers que objetivam a satisfao do interesse comum dos
lojistas.
Aviso ao Mercado Aviso ao mercado sobre a Oferta, publicado em 9
de julho de 2007, nos termos do artigo 53 da Instruo CVM 400.
Atualizao Monetria da Segunda Srie Atualizao monetria do Valor
Nominal das Debntures da Segunda Srie pela variao do IPCA.
Banco ABC Banco ABC Brasil S.A.
Banco Central ou BACEN Banco Central do Brasil.
BM&F Bolsa de Mercadorias e Futuros.
BNB Banco do Nordeste do Brasil S.A.
BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social.
BOVESPA Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA.
5
BR GAAP Prticas contbeis adotadas no Brasil, as quais so
baseadas na Lei das Sociedades por Aes, nas normas contbeis
emitidas pelo IBRACON e nas resolues da CVM e do CFC.
BR Malls ou Companhia BR Malls Participaes S.A.
Bradesco Banco Bradesco S.A.
Brasil Repblica Federativa do Brasil.
CADE Conselho Administrativo de Defesa Econmica.
Campo Grande Parking Campo Grande Parking Ltda.
CBLC Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC.
CBRE CB Richard Ellis.
CEMHS Centro Empresarial Mrio Henrique Simonsen.
CERES Ceres Fundao de Seguridade social dos Sistemas
Embrapa.
CETIP Cmara de Custdia e Liquidao.
CFC Conselho Federal de Contabilidade.
Citibank Citibank, N.A.
Classe A, B, C, D e E Classes econmicas segundo Critrio de
Classificao Econmica Brasil estabelecido pela Associao Brasileira
de Empresas de Pesquisa, que adotado por empresas anunciantes,
agncias de publicidade, institutos de pesquisa e por todos
profissionais de marketing e pesquisa de mercado que necessitam
estabelecer critrios de segmentao em funo do poder aquisitivo dos
consumidores.
CMN Conselho Monetrio Nacional.
CNPJ Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica.
Cdigo Civil Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e alteraes
posteriores.
COFINS Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social.
Contrato de Distribuio "Contrato de Coordenao, Colocao e
Distribuio Pblica de Debntures Quirografrias, com Garantia
Fidejussria e No Conversveis em Aes da Primeira Emisso Pblica da BR
Malls Participaes S.A.", entre a Companhia e os Coordenadores, e
seus eventuais aditamentos.
Contrato de Participao no Novo Mercado Contrato celebrado em 15
de maro de 2007, entre a BOVESPA, a Companhia, os Acionistas
Relevantes e seus administradores, contendo obrigaes relativas
listagem da Companhia no Novo Mercado.
Coordenador Lder UBS Pactual.
Coordenadores O Coordenador Lder, o Ita BBA e o Unibanco.
CPMF Contribuio Provisria sobre a Movimentao ou Transmisso de
Valores ou de Crditos e Direitos de Natureza Financeira.
CSLL Contribuio Social sobre o Lucro Lquido.
CVM Comisso de Valores Mobilirios.
DACOM DACOM G conjuntamente com a DACOM D, as quais atuam no
segmento de comercializao de lojas e espaos de Mall, Merchandising
e a realizao de eventos em Shopping Centers.
DACOM D DACOM Desenvolvimento e Avaliao Comercial de Shopping
Centers Ltda.
DACOM G DACOM Gesto Comercial Ltda.
Data de Emisso 15 de julho de 2007.
Data de Integralizao Data de integralizao das Debntures, no ato
da subscrio.
Data de Vencimento A Data de Vencimento da Primeira Srie e a
Data de Vencimento da Segunda Srie.
Data de Vencimento da Primeira Srie 15 de julho de 2014.
Data de Vencimento da Segunda Srie 15 de julho de 2016.
6
Debntures 32.000 Debntures quirografrias e no conversveis em
aes, em duas sries, com valor nominal unitrio de R$10.000,00,
perfazendo o valor total de R$320.000.000,00, com as demais
caractersticas previstas na Escritura de Emisso e neste
Prospecto.
Debntures Adicionais 2.000 Debntures adicionais, nas mesmas
condies e preo das Debntures inicialmente ofertadas, que, nos
termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, foram
acrescidas Oferta e emitidas pela Companhia em comum acordo com os
Coordenadores na data da concluso do Procedimento de BookBuilding.
A critrio dos Coordenadores e da Companhia, conforme verificado
pelo Procedimento de Bookbuilding, as Debntures Adicionais so
Debntures da Segunda Srie.
Debntures da Primeira Srie 5.000 Debntures, com as
caractersticas descritas na seo "Informaes Sobre a Oferta".
Debntures da Segunda Srie 27.000 Debntures, com as
caractersticas descritas na seo "Informaes Sobre a Oferta".
Debntures Objeto da Garantia Firme 32.000 Debntures, objeto de
garantia firme pelos Coordenadores, observados os termos do
Contrato de Distribuio.
Debntures Suplementares At 4.500 Debntures suplementares, nas
mesmas condies e preo das Debntures inicialmente ofertadas,
equivalentes a at 15% das Debntures inicialmente ofertadas, que,
nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, poderiam ser acrescidas
Oferta, destinadas a atender excesso de demanda que fosse
constatado no decorrer da Oferta, conforme opo outorgada pela
Companhia aos Coordenadores no Contrato de Distribuio, que poderia
ser exercida pelos Coordenadores em comum acordo com a Companhia,
no tendo havido tal acrscimo.
Debenturistas Os titulares das Debntures.
Debenturistas da Primeira Srie Os titulares das Debntures da
Primeira Srie.
Debenturistas da Segunda Srie Os titulares das Debntures da
Segunda Srie.
DEICO Deico Desenvolvimento Imobilirio Ltda.
Despesa Financeira Lquida Para os fins da Escritura de Emisso,
corresponde diferena entre despesas financeiras e receitas
financeiras, conforme demonstrativo consolidado de resultado da
Companhia.
Dvida Lquida Para os fins da Escritura de Emisso, corresponde ao
somatrio das dvidas onerosas da Companhia, em bases consolidadas,
menos as disponibilidades (somatrio do caixa mais aplicaes
financeiras).
DOERJ Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro.
DOESP Dirio Oficial do Estado de So Paulo.
Dlar, Dlar norte-americano ou US$ Moeda corrente dos Estados
Unidos.
Dyl Dyl Empreendimentos e Participaes S.A.
Dylpar Dylpar Participaes S.A.
EBITDA Medio no contbil elaborada por nossa administrao,
calculada observando as disposies do Ofcio Circular CVM n. 01/2006,
consistindo no lucro operacional acrescido de resultado financeiro
lquido e depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida reconhecida
pelo BR GAAP, no possui um significado padro e pode no ser
comparvel a medidas com ttulos semelhantes fornecidas por outras
companhias. Divulgamos o EBITDA para medir o nosso desempenho. O
EBITDA no deve ser considerado isoladamente ou como um substituto
do lucro (prejuzo) ou da receita operacional, como um indicador de
desempenho operacional ou fluxo de caixa ou para medir a liquidez
ou a capacidade de pagamento de dvida.
Para os fins da Escritura de Emisso, corresponde ao lucro
(prejuzo) operacional, adicionado da depreciao e amortizao e do
resultado financeiro.
EBITDA Ajustado EBITDA ajustado para as despesas com a oferta
pblica de aes da Companhia, encerrada em maio de 2007, custos de
reestruturao e depreciao/amortizao.
EBITDA Anualizado Para os fins da Escritura de Emisso,
corresponde ao EBITDA relativo ao trimestre em questo multiplicado
por quatro.
7
ECISA A ECISA Engenharia conjuntamente com a ECISA Participaes,
as quais tm como principal atividade a participao, direta ou
indireta, em Shopping Centers.
ECISA Engenharia ECISA Engenharia Comrcio e Indstria S.A.
ECISA Participaes ECISA Participaes S.A.
EGEC EGEC Empresa Gerenciadora de Empreendimentos Comerciais
S.A., a qual tem como principal atividade a atuao no segmento de
administrao e consultoria de gerenciamento e marketing de Shopping
Centers e centros comerciais e empresariais.
EGEC Par II EGEC PAR II Participaes Ltda.
EMAMI Emami Participaes S.A.
EMCE EMCE Empresa Cogeradora de Energia Ltda.
Encargos Moratrios Multa moratria de 2% e juros de mora de 1% ao
ms, calculados pro rata temporisdesde a data de inadimplemento at a
data do efetivo pagamento.
EPI Empresa Patrimonial Industrial IV S.A.
Equity International Equity Investment Management, LLC,
sociedade que controla indiretamente a EI Brazil Investments, LLC e
integra o grupo Equity Group Investments LLC, sediado em Chicago,
EUA.
Escritura de Emisso "Escritura Particular de Emisso Pblica de
Debntures Quirografrias, com Garantia Fidejussria e No Conversveis
em Aes da Primeira Emisso Pblica da BR Malls Participaes S.A.",
entre a Companhia e o Agente Fiducirio, e seus eventuais
aditamentos.
Estatuto Social Estatuto Social da Companhia.
EUA ou Estados Unidos Estados Unidos da Amrica.
Evento de Inadimplemento Qualquer um dos eventos previstos na
seo "Informaes Sobre a Oferta Vencimento Antecipado".
Eximia Eximia Participaes e Empreendimentos Ltda.
FGTS Fundo de Garantia do Tempo de Servio.
FGV Fundao Getulio Vargas.
Fiadoras Ecisa Engenharia, Ecisa Participaes e Grana.
Fiana A garantia fidejussria das Debntures, prestada pelas
Fiadoras nos termos da Escritura de Emisso.
Governo Brasileiro ou Governo Federal Governo Federal e os
governos dos estados, do distrito federal e dos municpios
brasileiros.
Grana Grana Holding Participaes S.A.
Grupo GP Grupo GP Investments, que tem seu investimento na
Companhia atravs de duas sociedades subsidirias estrangeiras:
Private Equity Partners A, LLC e Private Equity Partners B,
LLC.
GS GS Shopping Center S.A.
IBAMA Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos
Naturais Renovveis.
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IBOPE Instituto Brasileiro de Opinio Pblica e Estatstica.
IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil.
ICMS Imposto sobre Operaes Relativas a Circulao de Mercadorias e
sobre Prestaes de Servios de Transporte Interestadual e
Intermunicipal e de Comunicao.
ICSC International Council of Shopping Centers.
IFRS International Financial Reporting Standards, correspondente
s normas internacionais de contabilidade.
IGP-DI ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna, divulgado
pela FGV.
IGPM ndice Geral de Preos do Mercado, divulgado pela FGV.
8
IMA Instituto Motivo e Ao.
Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma
Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma Ajustadas da
Companhia, que incluem ajustes s nossas demonstraes financeiras
consolidadas pro-forma para apresentar os efeitos das aquisies de
EGEC e DACOM ocorridas em 10 de outubro de 2006 como se tivessem
ocorrido em 1 de janeiro de 2006.
INPC ndice Nacional de Preos ao Consumidor divulgado pelo
IBGE.
INPI Instituto Nacional de Propriedade Industrial.
Instituio Depositria Banco Ita S.A., prestador de servios de
escriturao e de banco mandatrio das Debntures, cuja definio inclui
qualquer outra instituio que venha a suceder a Instituio Depositria
na prestao de tais servios.
Instruo CVM 358 Instruo CVM n. 358, de 3 de janeiro de 2002, e
alteraes posteriores.
Instruo CVM 361 Instruo CVM n. 361, de 5 de maro de 2002, e
alteraes posteriores.
Instruo CVM 400 Instruo CVM n. 400, de 29 de dezembro de 2003, e
alteraes posteriores.
Instruo CVM 409 Instruo CVM n. 409, de 18 de agosto de 2004, e
alteraes posteriores.
IPC Target 2006 ndice de Potencial de Consumo IPC Target 2006.
Por meio deste ndice calcula-se o potencial de consumo de um
municpio. A informao obtida apresentada em forma de ndice de
participao da despesa do municpio na despesa total do Brasil, com
leitura percentual.
IPCA ndice de Preos ao Consumidor Amplo, divulgado pelo
IBGE.
IPESPE Instituto de Pesquisas Sociais, Polticas e Econmicas.
IPTU Imposto Predial e Territorial Urbano.
IR Imposto sobre a Renda e Proventos de Qualquer Natureza.
ISS Imposto Sobre Servios de Qualquer Natureza.
Ita BBA Banco Ita BBA S.A.
ITPM Instituto Target Pesquisa de Mercado.
JUCERJA Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro.
JUCESP Junta Comercial do Estado de So Paulo.
Lei das Sociedades por Aes Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de
1976, e alteraes posteriores.
Lei de Condomnio e Incorporao Lei n. 4.591, de 16 de dezembro de
1964, e alteraes posteriores.
Lei de Locao Lei n. 8.245, de 18 de outubro de 1991, e alteraes
posteriores.
Licia Licia Participaes Ltda.
Magus Magus Investimentos Ltda.
Malls reas comuns dos Shopping Centers (corredores) locadas para
a colocao de stands, quiosques e similares.
Merchandising Aluguel de espao para propaganda e promoes de
produtos e servios.
Milburn Milburn do Brasil Ltda.
Mix de Lojas Plano de distribuio dos tipos e tamanhos de lojas
pelo Shopping Center, de modo a gerar convenincia lucrativa para os
lojistas e para os empreendedores dos Shopping Centers.
Tradicionalmente, os Shopping Centers dividem suas categorias de
lojas, que compem o Mix de Lojas, em alimentao, artigos domsticos,
vesturio, lazer, convenincia, servios e miscelnea.
Mnaco SPE Mnaco Participaes S.A.
Multiplex Complexo de diversas salas de exibio de cinema,
geralmente construdas no formato stadium, em que os assentos so
dispostos em inclinaes de aproximadamente 30 graus, permitindo ao
pblico livre visualizao das telas, independentemente da localizao
do assento.
National Research Bureau National Research Bureau.
Nattca Nattca 2006 Participaes S.A.
9
Novo Mercado Segmento especial de negociao de valores mobilirios
da BOVESPA, disciplinado pelo Regulamento do Novo Mercado.
Oferta A oferta pblica das Debntures.
Oferta de Resgate Antecipado Oferta de resgate antecipado das
Debntures, com o conseqente cancelamento de tais Debntures,
realizada pela Companhia e endereada a todos os Debenturistas sem
distino, assegurado a todos os Debenturistas igualdade de condies
para aceitar o resgate das Debntures de que forem titulares, na
forma prevista na Escritura de Emisso e neste Prospecto.
Pas Repblica Federativa do Brasil.
Perodo de Capitalizao O intervalo de tempo que se inicia na Data
de Emisso, inclusive, no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou
na data prevista do pagamento da Remunerao imediatamente anterior,
inclusive, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na
data prevista para o pagamento da Remunerao correspondente ao
perodo, exclusive.
Perodo de Desenquadramento Para os fins da Escritura de Emisso,
cada Perodo de Desenquadramento iniciar-se- no trimestre no qual no
foi observada a manuteno de qualquer dos ndices Financeiros e se
encerrar no trimestre em que se verificar o enquadramento dos
ndices Financeiros, o qual dever ocorrer, no mximo, at o segundo
trimestre subseqente.
PIB Produto Interno Bruto do Brasil.
PIS Programa de Integrao Social.
Planejar Planejar Consultoria, Empreendimentos e Participaes S/C
Ltda.
Prazo de Colocao Prazo de colocao das Debntures pelos
Coordenadores, de at trs dias teis contados da data de publicao do
Anncio de Incio.
Preo de Integralizao Valor Nominal, acrescido da Remunerao,
calculada pro rata temporis desde a Data de Emisso at a Data de
Integralizao.
PricewaterhouseCoopers ou Auditores Independentes
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes.
Procedimento de Bookbuilding Procedimento de bookbuilding,
organizado pelos Coordenadores, por meio da coleta de intenes de
investimento, nos termos do artigo 23, pargrafos 1 e 2, e do artigo
44 da Instruo CVM 400, sem recebimento de reservas, sem lotes
mnimos ou mximos, em vista do qual a Companhia definiu o seguinte:
(i) conforme previsto no item "Informaes Sobre a Oferta
Caractersticas das Debntures Sries", (a) a emisso das Debntures da
Primeira Srie e a quantidade das Debntures da Primeira Srie; e (b)
a emisso das Debntures da Segunda Srie e a quantidade das Debntures
da Segunda Srie; e (ii) a Remunerao da Primeira Srie e a Remunerao
da Segunda Srie.
Prospecto ou Prospecto Definitivo Este prospecto definitivo da
Oferta.
Prospecto Preliminar O prospecto preliminar da Oferta.
Prospectos O Prospecto Preliminar e o Prospecto Definitivo.
Real ou R$ Moeda corrente do Brasil.
Recife Locadora Recife Locadora de Equipamentos para Autogerao
Ltda.
Recife Parking Recife Parking Ltda.
Regulamento da Cmara de Arbitragem do Mercado
Regulamento da Cmara de Arbitragem do Mercado, e alteraes
posteriores, que disciplina o procedimento de arbitragem ao qual
sero submetidos todos os conflitos estabelecidos na clusula
compromissria inserida no Estatuto Social e constante do Contrato
de Adeso ao Novo Mercado, celebrado por ns, pelos Acionistas
Relevantes, por nossos administradores, e dos termos de anuncia a
serem assinados pelos nossos administradores, nos termos do
Regulamento do Novo Mercado.
Regulamento do Novo Mercado Regulamento de Listagem do Novo
Mercado da BOVESPA, que disciplina os requisitos para a negociao de
valores mobilirios de companhias abertas listadas no Novo Mercado,
estabelecendo regras diferenciadas para estas companhias.
Remunerao A Remunerao da Primeira Srie e a Remunerao da Segunda
Srie, em conjunto.
Remunerao da Primeira Srie A Taxa DI acrescida da Sobretaxa da
Primeira Srie.
Remunerao da Segunda Srie A Atualizao Monetria da Segunda Srie e
a Sobretaxa da Segunda Srie.
10
Remunerao Substitutiva Novo parmetro de remunerao das Debntures
da Primeira Srie ou das Debntures da Segunda Srie, conforme o caso,
parmetro este que dever preservar o valor real e os mesmos nveis da
Remunerao da Primeira Srie ou da Remunerao da Segunda Srie,
conforme o caso.
Satlites Lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas
especiais, cuja ABL normalmente varia entre 30 e 200m, localizadas
no entorno das ncoras e destinadas ao comrcio em geral. Satlites so
normalmente a maior fonte de receita para os empreendimentos, pois
os preos pagos por m por ABL so maiores.
SDR SDR Empreendimentos Imobilirios S.A.
Shopping Center Empreendimentos comerciais que renem em um s um
conjunto arquitetnico lojas comerciais, servios de utilidade
pblica, casas de espetculo, cinemas, estacionamento, dentre outros
estabelecimentos comerciais.
SISA SISA Sociedade Independncia Imveis S.A.
Sobretaxa da Primeira Srie Sobretaxa equivalente a 0,50% ao ano,
definida de acordo com o Procedimento de Bookbuilding.
Sobretaxa da Segunda Srie Juros remuneratrios correspondentes a
7,90% ao ano, definido de acordo com o Procedimento de
Bookbuilding.
SPE Indianpolis SPE Indianpolis Participaes S.A.
SRF ou Receita Federal Secretaria da Receita Federal.
Taxa DI A variao das taxas mdias dirias dos DI Depsitos
Interfinanceiros de um dia, "over extra-grupo", expressas na forma
percentual ao ano, base 252 dias teis, calculadas e divulgadas
diariamente pela CETIP, no informativo dirio disponvel em sua pgina
na Internet (http://www.cetip.com.br).
TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo, conforme determinada pelo
CMN.
UBS Pactual Banco UBS Pactual S.A.
Unibanco Unibanco Unio de Bancos Brasileiros S.A.
US GAAP Princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados
Unidos.
Valor Nominal Valor Nominal de cada Debnture, de R$10.000,00, na
Data de Emisso.
Villa-Lobos Parking Villa-Lobos Parking Ltda.
11
Consideraes Sobre Estimativas e Declaraes Acerca do Futuro
Este Prospecto inclui estimativas e declaraes acerca do futuro,
inclusive nas sees "Fatores de Risco", "Discusso e Anlise da
Administrao sobre a Situao Financeira e os Resultados Operacionais"
e "Atividades".
Nossas estimativas e declaraes futuras tm por embasamento, em
grande parte, nossas expectativas atuais e estimativas sobre
eventos futuros e tendncias que afetam ou possam potencialmente vir
a afetar os nossos negcios, condio financeira, liquidez e
resultados. Embora estas estimativas e declaraes futuras
encontrem-se baseadas em premissas razoveis, estas estimativas e
declaraes esto sujeitas a diversos riscos, incertezas e suposies e
so feitas com base nas informaes de que atualmente dispomos.
Nossas estimativas e declaraes futuras podem ser influenciadas
por diversos fatores, incluindo, mas no se limitando a:
conjuntura econmica, poltica e de negcios no Brasil e, em
especial, nos mercados geogrficos em que atuamos;
inflao, variao cambial e flutuaes na taxa de juros;
flutuao da atividade econmica dos setores de Shopping Centers,
imobilirio e varejista no Brasil;
capacidade de implementarmos integralmente e com sucesso nossas
estratgias de negcios, incluindo nossa habilidade de: (i) adquirir
participao adicional nos Shopping Centers em que atualmente temos
participao; (ii) adquirir participao em Shopping Centers de
terceiros; (iii) identificarmos novas propriedades para a construo
de novos Shopping Centers; (iv) firmarmos novos contratos de
prestao de servios de administrao de Shopping Centers e de
comercializao de lojas e espaos comuns;
capacidade de dirigirmos com xito nossos negcios no futuro;
capacidade em contratarmos novos financiamentos em condies
razoveis;
alteraes no desempenho das vendas no mercado de varejo no
Brasil;
edio de novas leis e regulamentos e/ou alteraes nas leis e
regulamentos existentes aplicveis aos setores de Shopping Centers,
imobilirio e varejista no Brasil, inclusive de carter ambiental e
de zoneamento urbano;
intervenes governamentais resultando em alterao na economia,
tributos, tarifas ou ambiente regulatrio no Brasil;
concorrncia no setor de Shopping Centers no Brasil como um todo
e particularmente em nossas reas de atuao;
eventos de fora maior; e
outros fatores de risco apresentados na seo "Fatores de
Risco".
As palavras "acreditamos", "entendemos", "iremos", "podemos",
"poderemos", "estimamos", "continuamos", "antecipamos",
"pretendemos", "esperamos", "buscamos" e palavras similares tm por
objetivo identificar estimativas. Tais estimativas referem-se
apenas data em que foram expressas, sendo que no podemos assegurar
que atualizaremos ou revisaremos quaisquer dessas estimativas em
razo da disponibilizao de novas informaes, de eventos futuros ou de
quaisquer outros fatores. Estas estimativas envolvem riscos e
incertezas, inclusive em virtude dos fatores mencionados acima, e
no consistem em garantia de um desempenho futuro, sendo que os
reais resultados ou desenvolvimentos podem ser substancialmente
diferentes das expectativas descritas nas estimativas e declaraes
futuras. Tendo em vista os riscos e incertezas envolvidos, as
estimativas e declaraes acerca do futuro constantes deste Prospecto
podem no vir a ocorrer. Por conta dessas incertezas, o investidor
no deve se basear nestas estimativas e declaraes futuras para tomar
uma deciso de investimento.
12
Apresentao das Informaes Financeiras e Outras informaes
Nosso balano patrimonial e nossas demonstraes de resultado
relativos aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de
2004, 2005 e 2006 foram extrados das nossas demonstraes financeiras
consolidadas pro-forma auditadas para esses exerccios. Nossas
demonstraes financeiras consolidadas pro-forma anexas a este
Prospecto foram auditadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes, conforme indicado no respectivo parecer anexo a este
Prospecto.
Nosso balano patrimonial e nossas demonstraes de resultado
relativos aos perodos de trs meses encerrados em 31 de maro de 2006
(pro-forma) e 2007 foram extrados das nossas demonstraes
financeiras consolidadas no auditadas, para esses perodos. As
informaes contbeis referentes ao perodo de trs meses encerrado em
31 de maro de 2007 foram objeto de reviso limitada pela
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes e o relatrio de
reviso limitada, com as Informaes Trimestrais (ITR) referentes a 31
de maro de 2007, tambm se encontram anexados a este Prospecto.
As demonstraes financeiras consolidadas pro-forma esto sendo
apresentadas como se a Companhia existisse desde 31 de dezembro de
2003 e detivesse as seguintes participaes:
100,0% da ECISA Engenharia e da ECISA Participaes;
99,8% da SDR e da EMCE;
60,2% da Campo Grande Parking;
32,5% da ASCR e da Recife Parking; e
26,9% da Villa-Lobos Parking.
Para maiores informaes sobre os critrios utilizados para a
elaborao de nossas demonstraes financeiras pro-forma, vide nota
1(b) de nossas demonstraes financeiras pro-forma e "Discusso e
Anlise da Administrao Sobre a Situao Financeira e os Resultados
Operacionais Apresentao das Demonstraes Financeiras Consolidadas
Pro-Forma e Consolidadas Pro-Forma Ajustadas". Nossas demonstraes
financeiras pro-forma tm como objetivo refletir as operaes da
Companhia, baseando-se na apresentao histrica da atual estrutura
societria, exceto com relao EGEC, DACOM G e DACOM D, cujos
resultados esto consolidados em nossas demonstraes financeiras
pro-forma a partir de 10 de outubro de 2006, data de nossa aquisio
da participao em tais sociedades. Para os exerccios sociais
encerrados em 31 de dezembro de 2004 e 2005 e at outubro de 2006, a
BR Malls no possua atividade operacional ou participaes em outras
empresas. Dessa forma, as demonstraes financeiras histricas no so
utilizadas neste Prospecto, inclusive no que se refere ao "Sumrio
da Companhia", "Sumrio das Informaes Financeiras e Operacionais",
"Informaes Financeiras Selecionadas" e "Discusso e Anlise da
Administrao Sobre a Situao Financeira e os Resultados
Operacionais". Para tais sees, utilizamos as demonstraes
financeiras pro-forma, e quando aplicvel, as Informaes Financeiras
Pro-Forma Ajustadas, conforme descrito abaixo.
Nossas demonstraes financeiras consolidadas pro-forma para os
exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2004, 2005 e 2006
e nossas informaes financeiras consolidadas para os perodos de trs
meses encerrados em 31 de maro de 2006 (pro-forma) e 2007 foram
preparadas de acordo com o BR GAAP, que difere em aspectos
relevantes do US GAAP.
Nossas informaes financeiras consolidadas devem ser lidas em
conjunto com as nossas demonstraes financeiras consolidadas
pro-forma e demais informaes financeiras anexas a este Prospecto,
as respectivas notas explicativas e parecer dos auditores
independentes, bem como com as sees "Sumrio das Informaes
Financeiras e Operacionais", "Informaes Financeiras Selecionadas" e
"Discusso e Anlise da Administrao sobre a Situao Financeira e os
Resultados Operacionais".
Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma Ajustadas
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma Ajustadas
incluem ajustes s nossas demonstraes financeiras consolidadas
pro-forma para apresentar os efeitos das aquisies de EGEC e DACOM
ocorridas em 10 de outubro de 2006 como se tivessem ocorrido em 1
de janeiro de 2006. Os ajustes pro-forma e critrios e premissas
utilizados para determinar os mesmos esto descritos na seo
"Informaes Financeiras Selecionadas" deste Prospecto.
13
Participao de Mercado e Outras Informaes
As informaes de mercado e sobre a posio competitiva no nosso
setor de atuao, incluindo estimativas de mercado, apresentadas ao
longo deste Prospecto, foram obtidas por meio de pesquisas
internas, pesquisas de mercado, informaes pblicas e publicaes do
setor. Fazemos tais declaraes com base em informaes obtidas de
fontes que consideramos confiveis, tais como ABRASCE, ABEP, CBRE,
IBOPE, IBGE e Banco Central, dentre outras.
Publicaes correlatas nossa atividade e publicaes governamentais
mencionadas neste Prospecto declaram que as informaes foram obtidas
em fontes tidas como confiveis, mas que no garantem a preciso e
completude das informaes apresentadas. Apesar de no termos motivos
para acreditar que quaisquer dessas informaes ou publicaes sejam
imprecisas em qualquer aspecto relevante, no verificamos,
independentemente, a posio competitiva, a participao de mercado, o
tamanho do mercado, o crescimento do mercado e outras informaes
constantes de tais publicaes.
Ao descrever nossos Shopping Centers, fazemos uso de indicadores
utilizados no setor, como a ABL e a ABC. A ABL um indicador da
capacidade de gerao de aluguel de um Shopping Center aos seus
empreendedores. A ABC utilizada como indicador do tamanho da
propriedade e da quantidade de rea comercial oferecida ao
consumidor do Shopping Center.
Arredondamento
Alguns dos percentuais e outros valores includos neste Prospecto
foram arredondados para facilitar a apresentao. Portanto, alguns
dos totais constantes das tabelas aqui apresentadas podem no
representar uma soma exata dos valores que os precedem.
14
Sumrio da Companhia
Apresentamos a seguir um sumrio de nossas atividades, nossas
vantagens competitivas e estratgias. Este sumrio no contm todas as
informaes que um potencial investidor deve considerar antes de
decidir investir em nossas Debntures. Para uma melhor compreenso
das nossas atividades e da Oferta, o potencial investidor dever ler
cuidadosa e atentamente todo este Prospecto, incluindo as informaes
contidas nas sees "Apresentao das Informaes Financeiras e Outras
Informaes", "Informaes Financeiras Selecionadas", "Fatores de
Risco" e "Discusso e Anlise da Administrao Sobre a Situao
Financeira e os Resultados Operacionais", bem como nas nossas
demonstraes financeiras pro-forma, respectivas notas explicativas e
parecer dos auditores independentes, tambm includos neste
Prospecto.
Viso Geral
Somos a companhia lder no mercado de Shopping Centers do Brasil.
Somos a maior proprietria de Shopping Centers do Pas, em termos de
ABL total, ABL prprio e nmero de Shopping Centers e a maior
prestadora de servios de administrao, consultoria e comercializao
de lojas, Mall e Merchandising para Shopping Centers,centros
comerciais e centros empresariais, em termos de ABC.
Na data deste Prospecto, detemos participao em 26 Shopping
Centers, sendo que em um deles nossa participao por meio de
debntures conversveis com participao nos lucros. Desses Shopping
Centers, 25 esto em operao e um est em construo, totalizando 948,5
mil m de ABC e 759,9 mil m de ABL, com cerca de 4 mil lojas e
vendas totais declaradas de R$6,4 bilhes em 2006. O percentual mdio
de participao que detemos em nossos Shopping Centers de 46,4%,
equivalente a 352,4 mil m de ABL. A participao mdia da qual somos
titulares, em cada um dos 26 Shopping Centers calculada
considerando a mdia ponderada de nossa participao imobiliria nas
matrculas que constituem os referidos Shopping Centers.
Na data deste Prospecto, prestamos servios de administrao,
comercializao e consultoria para 38 Shopping Centers, centros
comerciais e empresariais, totalizando 1.108 mil m de ABC, com
cerca de 6,4 mil lojas, inclusive (i) servios de administrao para
17 dos 26 Shopping Centers que detemos participao; (ii) servios de
comercializao para 19 dos 26 Shopping Centers em que detemos
participao; (iii) consultoria para o Top Shopping; e (iv) servios
de comercializao para as redes de Supermercados Sendas e Po de
Acar.
Somos a nica companhia do setor com presena em todo o territrio
nacional. Possumos participao em Shopping Centers distribudos em
todas as cinco regies do Pas. Alm disso, nosso portflio
estrategicamente diversificado por segmento de renda, atendendo a
consumidores de todas as diferentes classes sociais.
Shopping Campo Grande (MS): 65,1%
Goinia Shopping (GO): 45,6%
Shopping Center Recife (PE): 31,1%
Natal Shopping (RN): 45%
Shopping Center Iguatemi Macei (AL): 34,2%
NorteShopping (RJ): 74,1%
Shopping ABC (SP): 0,7%
Shopping Piracicaba (SP): 11,5%
Big Shopping (MG): 13%
Minas Shopping (MG): 0,98%
TopShopping (RJ): 35,0%
Shopping Del Rey (MG): 65,0%
Independncia Shopping (MG): 8,0%
Shopping Villa-Lobos (SP): 26,9%
Shopping Tambore (SP): 100,0%
Niteri Plaza (RJ): 100,0%
Fashion Mall (RJ): 82,4%
Ilha Plaza (RJ): 82,5
Rio Plaza (RJ): 100,0%
Pantanal Shopping (MT): 10,0%
Araguaia Shopping (GO): 50,0%
Amazonas Shopping (AM): 17,2%
Shopping Iguatemi Belm (PA): 12,2%
Shopping Center Iguatemi Caxias (RS): 45,5%
Shopping Estao (PR): 100,0%
Shopping Curitiba (PR): 20,0%
15
Abaixo apresentamos as principais informaes operacionais dos
Shopping Centers em que detemos participao:
Em 31 de Maro de 2007 (todos os valores em milhares, exceto se
de outra forma indicado)
Carteira de Shopping Centers em que Detemos Participao
Estado
Resultado Operacional
Lquido 2006(1) Part. (%)(2) ABC (m) ABL (m)Lojas
(unidades) (4)Visitantes
2006
Vendas Declaradas
(Acumuladas)(3)
Shopping Recife(5) PE 58..527 31,1 78,4 61,2 410 24.000
172.794NorteShopping RJ 44.186 74,1 98,2 77,1 334 28.800
195.247Niteri Plaza (14) RJ - 100,0% 34,2 31,9 276 21.360
106.461Shopping Villa-Lobos SP 33.078 26,9 27,3 27,3 216 8.400
79.946Shopping ABC(10) SP 23.973 0,7 49,7 46,9 276 12.000
27.259Minas Shopping(14) MG 19.324 0,98 31,6 27,9 256 11.500
69.400Amazonas Shopping Center(11)(12) AM 17.943 17,2 42,1 36,6 223
15.600 92.219Shopping Center Iguatemi Belm (11) PA 16.280 12,2 34,4
17,9 187 16.200 51.116Shopping Campo Grande MS 15.696 65,1 57,4
28,2 165 9.000 52.005Fashion Mall(14 RJ - 82,4 14,1 14,1 138 3.600
32.672Shopping Curitiba (12) PR 12.850 35,0 27,6 23,6 148 11.200
48.087Shopping Del Rey MG 12.589 65,0 59,3 37,4 176 14.400
62.152Pantanal Shopping(8) MT 12.310 10,0 39,2 39,2 202 9.000
43.169Shopping Tambor (12) SP 12.222 100,0 42,4 32,1 160 12.000
51.598TopShopping(13) RJ 11.191 35,0 18,1 18,1 133 9.600
N/AShopping Center Iguatemi Macei(11)(12) AL 9.302 34,2 33,9 24,7
157 9.000 57.576Shopping Center Piracicaba(11)(12) SP 8.141 11,5
27,6 27,6 145 7.200 37.491Shopping Estao(6) (8) PR 6.825 100,0 52,0
52,0 153 5.400 38.212Shopping Iguatemi Caxias do Sul RS 6.163 45,5
27,6 14,8 94 10.800 27.919Goinia Shopping GO 6.213 45,6 19,2 16,8
119 7.300 32.34Natal Shopping(12) RN 5.400 45,0 46,2 17,2 144 7.200
21.734Ilha Plaza(14) RJ - 82,5 20,3 20,3 98 7.200 32.248Big
Shopping(14) MG 4.566 13,0 17,4 17,4 94 12.000 34.600Araguaia
Shopping(9)(8) GO 3.586 50,0(10) 19,9 19,9 100 15.600 21.928Rio
Plaza(14) RJ - 100,0 6,6 6,6 50 2.300 16.248Shopping
Independncia(7) MG - 8,0 23,1 23,1 164 - -Total 340.366 948,6 759,9
4.618 290.660 1.404,4
(1) O resultado operacional dos Shopping Centers corresponde
receita bruta de cada um dos Shopping Centers, sem os efeitos de
impostos e demais dedues de vendas, deduzido dos custos
operacionais, que incluem depreciao e amortizao. Participamos no
resultado de cada Shopping Centerproporcionalmente nossa participao
no empreendimento. Nossas demonstraes e informaes financeiras
reconhecem nas linhas individuais das demonstraes de resultado as
receitas e despesas na proporo da nossa participao em cada Shopping
Center. Deste modo, os valores apresentados acima no refletem os
valores includos em nossas receitas de aluguis e servios.
(2) Considera nossa participao na data deste Prospecto. (3) No
perodo de trs meses encerrado em 31 de maro de 2007 (4) Inclui
lojas que compem nossa ABL e lojas de terceiros. (5) A administrao
do Shopping Recife feita por meio da ASCR, sociedade em que detemos
participao de 32,5%. (6) Participao adquirida a partir de fevereiro
de 2007. Inclui rea do Estao Convention Center, uma ncora com 25
mil m de ABL.(7) Shopping Center em construo com inaugurao prevista
para outubro de 2007. (8) Participao adquirida em maro de 2007. (9)
Participao por meio de debntures conversveis com participao nos
lucros, que nos asseguram, dentre outros direitos, uma
remunerao
correspondente a 50% do resultado lquido desse Shopping Center e
o direito de indicar seus administradores. (10) Participao
adquirida em abril de 2007, em fase de registro no registro de
imveis. (11) Participao adquirida atravs da EPI em abril de 2007
por meio de promessa de compra e venda em relao ao Amazonas
Shopping. Nos casos do
Shopping Piracicaba, Iguatemi Macei e Amazonas Shopping houve
aquisies de participaes adicionais em maio de 2007, em fase de
registro no registro de imveis com relao aos dois ltimos.
(12) Participao adquirida em maio de 2007, em fase de registro
no registro de imveis, exceto pelo Shopping Piracicaba. (13)
Promessa de compra e venda de 35% de participao do Top Shopping,
que ser celebrada em 120 dias a partir de 22 de junho de 2007. (14)
Participao adquirida em julho de 2007.
Nossa receita bruta provm de nossas quatro atividades
principais, que, no perodo de trs meses encerrado em 31 de maro de
2007, foram distribudas da seguinte forma: (i) 85% decorrentes de
propriedade de Shopping Centers, atravs da locao de lojas, espaos
no Mall e Merchandising, da explorao de estacionamento e taxa de
cesso; (ii) 15% servios de administrao, comercializao e consultoria
de lojas e espaos de Mall e Merchandising para Shopping
Centers.
16
A seguir apresentamos relao dos Shopping Centers para os quais
prestamos servios de administrao, consultoria, comercializao e/ou
gerenciamento de marketing e seus principais dados
operacionais.
Em 31 de Maro de 2007 Portflio Clientes Shopping Centers (todos
os valores em milhares, exceto se de outra forma indicado)
Shopping Centers em que Detemos Participao Estado ABC (m) N
Lojas (unidades) (1) Visitantes 2006 NorteShoppping RJ 98,2 334
28.800Shopping Recife (2) PE 78,4 410 24.000Shopping Estao(3) PR
52,0 153 5.400Shopping Del Rey MG 59,3 176 14.400Shopping Campo
Grande (12) MS 57,4 165 9.000Shopping Villa-Lobos (4) SP 27,3 216
8.400Shopping ABC(12) SP 49,7 276 12.000Shopping Center
Piracicaba(13)(14) SP 27,6 145 7.200Shopping Tambor(14) SP 42,4 160
12.000Shopping Independncia(5) MG 23,1 164 -Araguaia Shopping(6)
(7) GO 19,9 100 15.600Goinia Shopping(11) GO 19,2 119 7.300Shopping
Iguatemi Caxias do Sul RS 27,6 94 10.800Amazonas Shopping Center
(13)(14) AM 42,1 223 15.600TopShopping (15) RJ 18,1 133
9.600Shopping Curitiba PR 27,6 148 11.200Niteri Plaza(16) RJ 34,2
276 21.400Fashion Mall(16) RJ 14,1 138 3.600Ilha Plaza(16) RJ 20,3
98 7.200Rio Plaza(16) RJ 6,6 50 2.300
Shopping Centers de Terceiros Shopping Vitria ES 37,7 279
10.800West Shopping Rio RJ 30,9 158 12.000Iguatemi Campina Grande
PB 15,9 95 4.800Center Shopping Rio RJ 12,7 113 5.400Crystal Plaza
PR 12,3 139 6.000Liberty Mall DF 5,3 61 3.000I-Fashion RJ 2,5 36
600Maxi Shopping Jundia(8) SP 37,0 190 8.400Shopping Butant(8) SP
15,8 159 12.000Shopping Aldeota(8) CE 30,2 268 4.300Jaragu
Araraquara(8) SP 11,0 80 2.400Shopping Jaragu Indaiatuba(8) SP 7,9
55 1.900Jaragu Brasil (8) SP 2,8 53 1.100Shopping Jaragu Conceio(8)
SP 1,9 40 1.000
Centros Comerciais(10) Shopping Citt Amrica RJ 27,7 593
2.400Shopping Itaipu MultiCenter RJ 23,6 163 2.800
Centros Empresariais Centro Empresarial Mario Henrique Simonsen
RJ 48,6 26 -Citt Office RJ 39,8 - -Total 1,109 6.086 304.700
(1) Inclui lojas que compem nossa ABL e lojas de terceiros. (2)
A administrao do Shopping Recife feita por meio da ASCR, sociedade
em que detemos participao. (3) Participao adquirida a partir de
fevereiro de 2007. Inclui rea do Estao Convention Center, uma ncora
com 25 mil m de ABL.(4) Administrado por terceiros. Prestamos
servios de comercializao. (5) Shopping em construo com inaugurao
prevista para outubro de 2007. (6) Participao adquirida em
fevereiro de 2007. (7) Participao por meio de debntures conversveis
com participao nos lucros, que nos assegura, dentre outros
direitos, uma remunerao correspondente
a 50% do resultado lquido desse Shopping Center e o direito de
indicar seus administradores. (8) Prestamos servios para estes
Shopping Centers a partir de maro de 2007, aps aquisio de
participao na DEICO. (9) Shopping Center em construo com inaugurao
prevista para abril de 2007. (10) Tambm administramos as reas de
lojas localizadas nas zonas contguas a determinadas lojas dos
supermercados Sendas e Po de Acar. (11) Participao alcanada em
janeiro de 2007. (12) Participao adquirida em abril de 2007 (13)
Participao adquirida atravs da EPI em abril de 2007. Nos casos do
Shopping Piracicaba, Iguatemi Macei e Amazonas Shopping houveram
aquisies
de participaes adicionais em maio de 2007. (14) Participao
adquirida em maio de 2007. (15) Promessa de compra e venda de
participao de 35% no Top Shopping, que ser celebrada no prazo de
120 dias a partir de 22 de junho de 2007. (16) Participao adquirida
em julho 2007.
Em linha com nossa estratgia de negcios, desde outubro de 2006,
conclumos aquisies de participaes em 19 Shopping Centers,
adicionando, aproximadamente, 229 m de ABL prprio nossa carteira,
com o investimento total de R$1,4 bilho: (i) 30,0% do Shopping Del
Rey em 2 de outubro de 2006; (ii) 38,7% do Goinia Shopping em 2 de
janeiro de 2007; (iii) 100,0% do Shopping Estao em 5 de fevereiro
de 2007; (iv) 10,0% do Pantanal Shopping em 1 de maro de 2007; (v)
debntures conversveis com participao nos lucros da sociedade
responsvel pela explorao do Araguaia Shopping, em 1 de maro de
2007, o que nos assegura, dentre outros direitos, uma remunerao
correspondente a 50% do resultado lquido deste Shopping Center e o
direito de indicar seus administradores; (vi) 0,7% do Shopping ABC
em 11 de abril de 2007; (vii) 6,9% do
17
Goinia Shopping em 11 de abril de 2007 (aumento de participao);
(viii) 8,5% do Shopping Center Piracicaba, 12,2% do Shopping Center
Iguatemi Belm, 11,1% do Amazonas Shopping Center e 16,6% do
Shopping Iguatemi Macei em 13 de abril de 2007, por meio da aquisio
da totalidade do capital social da EPI; (ix) 17,6% do Shopping
Iguatemi Macei em 2 de maio de 2007; (x) 6,1% do Amazonas Shopping
Center em 14 de maio de 2007; (xi) 100% do Shopping Tambor em 18 de
maio de 2007; (xii) 3% do Shopping Center Piracicaba em 21 de maio
de 2007; (xiii) 36,75% do Natal Shopping em 22 de maio de 2007;
(xiv) 20,0% do Shopping Curitiba em 23 de maio de 2007; (xv) 35,0%
do TopShopping em 22 de junho de 2007; (xvi) 15,0% do Shopping
Curitiba em 28 de junho de 2007; (xvii) 9,1% do Natal Shopping em
29 de junho de 20007;(xviii) 0,98% do Minas Shopping em 3 de julho
de 2007; (xix) 13% do Big Shopping em 3 de julho de 2007; (xx)
100,0% do Niteri Plaza Shopping em 16 de julho de 2007; (xxi) 82,4%
do Fashion Mall em 16 de julho de 2007; (xxii) 82,5% do Ilha Plaza
em 16 de julho de 2007; e (xxiii) 100,0% do Rio Plaza em 16 de
julho de 2007. Alm disso, adquirimos, em 13 de maro de 2007,
participao de 99,99% na DEICO, sociedade responsvel pela
administrao, comercializao e/ou planejamento de 13 Shopping
Centers.
Acreditamos ter uma slida posio financeira, tendo apresentado
crescimento consistente de nossas receitas lquidas, EBITDA e Lucro
Lquido desde 2004, conforme quadro abaixo, o qual apresenta algumas
de nossas informaes financeiras e operacionais consolidadas para os
perodos indicados:
Exerccio Social Encerrado em 31 de Dezembro dePro-Forma (1)
Pro-Forma Ajustado(1)
2004 2005 2006 2006 (em R$ milhes, exceto se de outra forma
indicado)
Receita Lquida 65,6 73,4 85,9 95,2EBITDA(2) 33,9 41,8 53,7
59,2Margem de EBITDA(3) 51,8% 57,0% 62,5% 62,2%Lucro Lquido 12,9
21,3 30,3 32,4Margem Liquida 19,7% 29,0% 35,3% 34,0%ABL Shopping
Centers (mil m2)(4)(5) 203,2 208,6 235,8 235,8ABL Companhia (mil
m2)(5) 85,3 86,9 101,4 101,4
(1) Para maiores informaes acerca das demonstraes financeiras
pro-forma e pro-forma ajustada ver a seo "Sumrio das Informaes
Financeiras e Operacionais" deste Prospecto.(2) Para mais informaes
sobre a definio e clculo do EBITDA Ajustado, veja a seo "Definies".
(3) Representa o EBITDA dividido pela receita lquida. (4) Reflete a
ABL total de cada Shopping Center no qual detemos participao (e,
conseqentemente, no reflete a nossa participao em cada Shopping
Center). (5) Valores ABL Shopping Centers e ABL Companhia no
incluem expanso do NorteShopping (janeiro de 2006), Goinia Shopping
(janeiro de 2007) e Shopping Estao (fevereiro de 2007).
Perodo de Trs Meses Encerrado em 31 de Maro de 2006 (Pro-Forma,
No Auditado) 2007 (No Auditado)
(em R$ milhes, exceto se de outra forma indicado)Receita Lquida
18.278 31.024 EBITDA Ajustado(2) 11.810 22.272 Margem de EBITDA
Ajustado(3) 64,6% 71,8% Lucro Lquido Ajustado(6) 7,3 0,9 ABL
Shopping Centers (mil m2)(4)(5) 235,8 396,9 ABL Companhia (mil
m2)(5) 90,2 207,0
(1) Para maiores informaes acerca das demonstraes financeiras
pro-forma e pro-forma ajustada ver a seo "Sumrio das Informaes
Financeiras e Operacionais" deste Prospecto.(2) Para mais informaes
sobre a definio e clculo do EBITDA, veja a seo "Definies". (3)
Representa o EBITDA dividido pela receita lquida. (4) Reflete a ABL
total de cada Shopping Center no qual detemos participao (e,
conseqentemente, no reflete a nossa participao em cada Shopping
Center). (5) Valores ABL Shopping Centers e ABL Companhia no
incluem expanso do NorteShopping (janeiro de 2006), Goinia Shopping
(janeiro de 2007) e Shopping Estao (fevereiro de 2007). (6) Para
maiores informaes sobre a definio e clculo do Lucro Lquido
Ajustado, veja a seo "Definies"
Vantagens Competitivas
Acreditamos que nossas principais vantagens competitivas so as
seguintes:
Portflio de Shopping Centers estrategicamente diversificado.
Nossa carteira de Shopping Centersest estrategicamente
diversificada, tanto do ponto de vista geogrfico, como por segmento
de renda, incluindo o maior Shopping Center da regio Nordeste
(Shopping Recife) e o maior Shopping Centerbrasileiro destinado ao
pblico de Classe B e C (NorteShopping). A ABL dos nossos Shopping
Centersest distribuda nas diversas regies do Pas da seguinte forma:
53% no Sudeste, 14% no Centro-Oeste, 14% no Nordeste, 12% no Sul e
7% no Norte. Nossa carteira inclui desde Shopping Centers
destinados
18
ao pblico de Classe C, como NorteShopping, at Shopping Centers
destinados ao pblico de Classe A, como Shopping Villa-Lobos.
Acreditamos que a nossa presena nas principais regies do Pas, e
nossa experincia na operao de Shopping Centers voltados para
diferentes segmentos de renda: (i) permitem que nos beneficiemos do
crescimento econmico de uma regio ou de uma classe de renda
especfica; (ii) representam uma proteo contra flutuaes das
economias regionais ou setoriais; e (iii) representaro uma
importante vantagem competitiva na implementao na nossa estratgia
de crescimento/consolidao.
Administrao profissional e base de acionistas diferenciada.
Temos um grupo de profissionais reconhecidos no mercado com grande
experincia na indstria de Shopping Centers, no setor imobilirio, no
setor financeiro e na administrao de empresas. Nossa poltica de
remunerao procura alinhar os interesses dos nossos profissionais
com os dos nossos acionistas por meio de um programa de remunerao
varivel e um programa de opo de aes que privilegiam meritocracia e
metas. Os nossos principais acionistas combinam: (i) mais de 50
anos de experincia da ECISA no setor de construo e de Shopping
Centers, (ii) o reconhecido sucesso do Grupo GP em investimentos em
private equity, com destaque nos ltimos anos para as empresas
Gafisa S.A., Equatorial Energia S.A., Lupatech S.A., ALL Amrica
Latina Logstica do Brasil S.A. e Submarino S.A., e (iii) a
participao da Equity International, liderada por Samuel Zell, um
dos maiores investidores do mercado imobilirio mundial, com casos
reconhecidos em mercados emergentes, como Gafisa S.A., em que scia
do Grupo GP desde 2005, e Desarrolladora Homex S.A.
Capacidade diferenciada para consolidao da indstria de Shopping
Centers. Acreditamos que o setor de Shopping Centers apresenta
excelente cenrio para o nosso crescimento. A combinao de
crescimento nas vendas no varejo e reduo nas taxas de juros,
juntamente com as caractersticas de fragmentao do mercado
brasileiro de Shopping Centers, criam um cenrio propcio tanto para
o desenvolvimento de novos projetos de Shopping Centers, como para
a aquisio de participao em Shopping Centers existentes. Acreditamos
possuir vantagens competitivas para a implementao da nossa
estratgia de crescimento, a qual ser o nosso foco permanente, tais
como: (i) comprovada e bem sucedida experincia da nossa equipe e de
nossos acionistas em operaes de fuses e aquisies; (ii) nossa
constante busca por oportunidades de investimento tanto em
participaes minoritrias como majoritrias, mesmo que no tenhamos
imediatamente a administrao do Shopping Center; e (iii) acesso
privilegiado a oportunidades geradas pela extensa rede de contatos
dos nossos acionistas, alm da base de clientes das nossas
subsidirias EGEC, DACOM e DEICO. Desde outubro de 2006, conclumos
aquisies de participaes em 15 Shopping Centers, sendo que em um
deles nossa participao por meio de debntures conversveis, com
participao nos lucros, adicionando a nossa carteira,
aproximadamente, 229 mil m de ABL.
Reconhecida, bem sucedida e crescente atividade de prestao de
servios. Nossa atividade de prestao de servios de administrao,
consultoria e comercializao de Shopping Centers, centros comerciais
e empresariais, representaram cerca de 15,1% de nossa receita bruta
pro-forma em 31 de maro de 2007. Ao longo de nove anos de atuao,
construmos uma slida reputao neste segmento de mercado que resultou
na conquista sistemtica de novos clientes e na manuteno da base de
clientes criada, inclusive nos empreendimentos em que no detemos
participao. Acreditamos que a proximidade com os proprietrios dos
Shopping Centers, centros comerciais e empresariais que
administramos, alm do conhecimento operacional dos mesmos, poder
constituir importante vantagem competitiva na implementao de nossa
estratgia de crescimento e consolidao. Prestamos servios para 37
Shopping Centers, centros comerciais e empresariais, incluindo as
redes de supermercados. Acreditamos que a nossa atividade de
prestao de servios poder crescer ainda mais tendo em vista o
processo de profissionalizao pelo qual passa a indstria de Shopping
Centers no Brasil.
Potencial de crescimento com elevadas margens e forte gerao de
caixa. Apresentamos, no perodo entre 1 de janeiro de 2004 e 31 de
dezembro de 2006, crescimento elevado e consistente da nossa
receita lquida, com crescimento composto de 20,4% ao ano e variao
de 69,7% entre o perodo de trs meses encerrado em 31 de maro de
2007 e o mesmo perodo de 2006, com margens que acreditamos ser
elevadas (margem de EBITDA de 51,8% em 2004, 57,0% em 2005, 62,5%
em 2006 e 71,8% no perodo de trs meses encerrado em 31 de maro de
2007), resultando em uma forte gerao de caixa operacional
19
Forte relacionamento com lojistas. A extensa base de clientes
dos Shopping Centers, centros comerciais e empresariais para os
quais prestamos servios nos coloca em posio de destaque no setor, j
que estabelecemos um relacionamento, em decorrncia da prestao de
tais servios, com um grande nmero de lojistas no Brasil, dentre os
quais destacamos: Lojas Americanas, Ponto Frio, Marisa,
Casa&Vdeo, Leader Magazine, C&A, Riachuelo, Pernambucanas,
Renner, Carrefour, Casas Bahia, Hiper Bompreo, Po de Acar e Hard
Rock Caf. Alm disso, nossa grande capacidade em identificar as
lojas ncoras que melhor se adequam a cada novo projeto de Shopping
Center, desde a fase de concepo do projeto, a fim de atra-las para
o empreendimento, colabora com o fortalecimento do nosso
relacionamento com os lojistas. A atrao das melhores lojas ncoras
fator importante para o sucesso e atratividade de um Shopping
Center, especialmente no incio de sua operao, por meio de intensas
campanhas de marketing,que ajudam no posicionamento do Shopping
Center em sua regio.
Estratgia
Acreditamos que a implementao das nossas principais estratgias
comerciais, financeiras e de investimentos, descritas abaixo,
proporcionar melhorias no desenvolvimento de nossas atividades,
maximizando a lucratividade dos nossos acionistas e proporcionando
vantagens sobre nossos concorrentes.
Nossas principais estratgias comerciais, financeiras e de
investimentos so:
Foco na criao de valor atravs da aquisio de participaes em
Shopping Centers. Pretendemos concentrar todos os esforos da nossa
equipe para a implantao da nossa estratgia de crescimento. Possumos
uma diretoria exclusivamente dedicada prospeco, anlise e execuo de
aquisies de Shopping Centers, com foco em: (i) participaes
adicionais em Shopping Centers da nossa carteira; (ii) participao
em Shopping Centers que administramos que no fazem parte de nossa
atual carteira; (iii) participao em Shopping Centers de terceiros;
e (iv) aquisio de companhias que, como ns, atuam no setor de
Shopping Centers. Nossa estratgia de crescimento seguir unicamente
o critrio de adio de valor para nossos acionistas por meio de
aquisies que permitam retorno adequado, independentemente de
localizao, segmento de renda, percentual mnimo de participao ou
controle imediato da administrao do Shopping Center. Pretendemos
utilizar a nossa expertise na administrao de Shopping Centers para
melhorar o desempenho operacional dos Shopping Centers que viermos
a adquirir, adicionando valor ao investimento realizado.
Expanso de Shopping Centers existentes e desenvolvimento de
novos Shopping Centers.Pretendemos aproveitar as possveis
oportunidades para expanso dos Shopping Centers nos quais j detemos
participao, obtendo: (i) ganhos de escala, na medida em que
determinados custos fixos no so substancialmente afetados pela
expanso do Shopping Center; e (ii) maximizao de nossas receitas
decorrentes do sucesso desses Shopping Centers. Nesse contexto,
realizamos recentemente uma expanso no NorteShopping, de 33 mil m,
passando o NorteShopping a disputar a posio de maior Shopping
Center do Rio de Janeiro, e iniciaremos a expanso do Goinia
Shopping, do Amazonas Shopping, do Shopping Tambor, do Shopping
Iguatemi Caxias do Sul, do Shopping Center Iguatemi Belm e do Top
Shopping. Ainda, acreditamos que o mercado brasileiro de Shopping
Centers possui grande potencial para desenvolvimento de projetos de
mdio porte. Nossos esforos estaro voltados para o desenvolvimento
de projetos inovadores que possam viabilizar a concepo comercial e
a construo de Shopping Centers de mdio porte, a custos compatveis
com o retorno potencial em municpios de menor concentrao
populacional. Pretendemos, para tanto, utilizar nossa experincia na
administrao de Shopping Centers, especialmente nas classes B e C,
aproveitando o maior potencial de crescimento desse segmento de
renda no Brasil.
Expanso das atividades de prestao de servios. Nossa atividade de
prestao de servios de administrao, consultoria e comercializao
dever beneficiar-se do acelerado crescimento do mercado de Shopping
Centers no Brasil. Alm disso, o aumento do profissionalismo na
gesto das propriedades imobilirias dever ampliar o mercado de
prestao de servios. Nossos esforos estaro voltados para a ampliao
da nossa atividade de prestao de servios, atravs da ampliao da
nossa base de clientes, bem como atravs da aquisio de outras
companhias que prestam servios de administrao, consultoria e
comercializao de Shopping Centers.
20
Implementao de padres de excelncia em gesto. Seguindo a mesma
estratgia adotada por nossos acionistas nas companhias em que
investem, pretendemos implementar padres de excelncia na nossa
gesto operacional, financeira e de pessoas, atravs da adoo de
prticas como oramento base-zero, remunerao varivel com base em
metas previamente definidas e acompanhamento sistemtico dos nossos
indicadores de desempenho. Dedicaremos especial ateno atrao, reteno
e ao incentivo dos nossos funcionrios, buscando alinhar os seus
interesses aos interesses dos nossos acionistas, inclusive por meio
de programa de opo de aes.
Organograma Societrio
O organograma a seguir mostra nossa composio acionria, bem como
nossa participao em Shopping Centersna data deste Prospecto:
Para maiores informaes sobre composio acionria de nossos
Acionistas Relevantes vide seo "Principais Acionistas" deste
Prospecto.
Eventos Societrios Recentes e Composio Acionria
Em novembro de 2006, o Grupo GP, reconhecido grupo de sucesso em
investimentos em private equity, e a Equity International, liderada
por Samuel Zell, um dos maiores investidores do mercado imobilirio
mundial, passaram a deter, por meio da BR Malls, participao na
ECISA. Em dezembro de 2006, a ECISA tornou-se subsidiria integral
da BR Malls e os antigos acionistas da ECISA passaram a deter
participao direta na BR Malls. Alm do Grupo GP e da Equity
International, tambm detm participao em nosso capital social o Sr.
Richard Paul Matheson, um dos scios fundadores da ECISA, com ampla
expertise e experincia em nosso setor de atuao, e a Sra. Adayl de
Barros Stewart, viva do Sr. Donald Stewart, tambm fundador da
ECISA.
21
No primeiro semestre de 2007, realizamos oferta pblica de
distribuio primria de nossas aes ordinrias por meio da qual
distribumos um total de 43.807.911 aes ordinrias nominativas,
escriturais e sem valor nominal de nossa emisso no Brasil, com
esforos de colocao no exterior, e no exterior, sob a forma de
Global Depositary Shares, representados por Global Depositary
Receipts. As Aes foram registradas para negociao no segmento
especial de negociao de valores mobilirios da BOVESPA, disciplinado
pelo Regulamento do Novo Mercado, perfazendo o montante total de
R$657.118.665,00.
Tambm no primeiro semestre de 2007:
aumentamos nossa participao no Goinia Shopping em 6,9%, passando
a deter participao de 45,6%;
adquirimos 0,7% do Shopping ABC;
adquirimos 100% das aes emitidas pela EPI, que possui como
ativos participaes nos seguintes Shopping Centers: (i) 8,5% do
Shopping Center Piracicaba, (ii) 12,2% do Shopping Center Iguatemi
Belm, (iii) 11,1% do Amazonas Shopping Center e (iv) 16,6% do
Shopping Center Iguatemi Macei;
adquirimos participao de 17,6% no Shopping Center Iguatemi
Macei, passando a deter 34,2%;
adquirimos 100% da loja 'ncora D' no Amazonas Shopping Center,
de propriedade da Redevco, passando a deter 17,2% do Amazonas
Shopping Center;
adquirimos 100% de participao no Shopping Tambor bem como de
outros ativos relacionados;
adquirimos 3% de participao no Shopping Center Piracicaba,
passando a deter 11,5%;
adquirimos 45% do Natal Shopping;
adquirimos 35% de participao no Shopping Curitiba;
adquirimos 35% de participao no Top Shopping.
adquirimos 0,98% de participao no Minas Shopping;
adquirimos 13% de participao no Big Shopping;
adquirimos 100% de participao no Niteri Plaza;
adquirimos 82% de participao no Fashion Mall;
adquirimos 83% de participao no Ilha Plaza; e
adquirimos 100% de participao no Rio Plaza.
As participaes nos shoppings Niteri Plaza, Fashion Mall, Ilha
Plaza e Rio Plaza foram adquiridas em 16 de julho de 2007, conforme
fato relevante divulgado em 17 de julho de 2007. Nossa participao
em tais empreendimentos ocorreu por meio da aquisio de aes ou
quotas das sociedades que detm as fraes ideais em tais
empreendimentos, sendo que, com relao ao Rio Plaza Shopping, a
sociedade adquirida detentora dos direitos de explorao deste
empreendimento pelo prazo de 50 anos. Embora tais aquisies tenham
se efetivado em 16 de julho de 2007, a efetiva tranferncia das aes
ou quotas de tais sociedades, confome o caso, ocorrer em 30 de
julho de 2007, de modo que somente teremos direito de auferir os
resultados de tais shoppings aps tal data. Conseqentemente, na data
deste Prospecto, as sociedades que detm as fraes ideais ou direitos
de explorao em tais empreendimentos no so nossas subsidirias.
Adicionalmente, o pagamento de tais aquisies poder ser realizado
por meio de financiamentos bancrios. Em 13 de julho de 2007,
assinamos proposta com o Ita BBA e com o Banco Citibank S.A. com o
objetivo de garantir, caso necessrio, a disponibilidade de recursos
para pagamento de at 100% do preo das aquisies.
Para maiores informaes sobre a nossa recente reorganizao
societria e nossa composio societria, vide as sees "Atividades
Eventos Societrios Recentes" e "Principais Acionistas" deste
Prospecto.
______________________________________________________________
Nossa sede est localizada na Praia de Botafogo 501, Torre
Corcovado, sala 702 (parte), CEP 22250-040, na Cidade e Estado do
Rio de Janeiro, Brasil e o telefone do nosso Departamento de Relaes
com Investidores (21) 2546-0100 e (21) 2546-0101 e o endereo de
correio eletrnico [email protected].
22
Sumrio das Informaes Financeiras e Operacionais
As tabelas abaixo apresentam um sumrio do balano patrimonial e
da demonstrao de resultado e outras informaes para os perodos ali
indicados. As informaes financeiras abaixo devem ser lidas em
conjunto com nossas demonstraes financeiras, suas respectivas notas
explicativas e pareceres ou relatrio dos auditores independentes
anexas a este Prospecto, bem como com as sees "Apresentao das
Informaes Financeiras e Outras Informaes", "Informaes Financeiras
Selecionadas" e "Discusso e Anlise da Administrao Sobre a Situao
Financeira e os Resultados Operacionais".
Nosso balano patrimonial e nossas demonstraes de resultado
relativos aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de
2004, 2005 e 2006 foram extrados das nossas demonstraes financeiras
consolidadas pro-forma auditadas para esses exerccios. Nossas
demonstraes financeiras consolidadas pro-forma anexas a este
Prospecto foram auditadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes, conforme indicado no respectivo parecer anexo a este
Prospecto.
Nosso balano patrimonial e nossas demonstraes de resultado
relativos aos perodos de trs meses encerrados em 31 de maro de 2006
(pro-forma) e 2007 foram extrados das nossas demonstraes
financeiras consolidadas no auditadas, para esses perodos. As
informaes contbeis referentes ao perodo de trs meses encerrado em
31 de maro de 2007 foram objeto de reviso limitada pela
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes e o relatrio de
reviso limitada, com as Informaes Trimestrais (ITR) referentes a 31
de maro de 2007, tambm se encontram anexados a este Prospecto.
As demonstraes financeiras consolidadas pro-forma esto sendo
apresentadas como se a Companhia existisse desde 31 de dezembro de
2003 e detivesse as seguintes participaes:
100,0% da ECISA Engenharia e da ECISA Participaes;
99,8% da SDR e da EMCE;
60,2% da Campo Grande Parking;
32,5% da ASCR e da Recife Parking; e
26,9% da Villa-Lobos Parking.
Para maiores informaes sobre os critrios utilizados para a
elaborao de nossas demonstraes financeiras pro-forma, vide nota
1(b) de nossas demonstraes financeiras pro-forma e "Discusso e
Anlise da Administrao Sobre a Situao Financeira e os Resultados
Operacionais Apresentao das Demonstraes Financeiras Consolidadas
Pro-Forma e Consolidadas Pro-Forma Ajustadas". Nossas demonstraes
financeiras pro-forma tm como objetivo refletir as operaes da
Companhia, baseando-se na apresentao histrica da atual estrutura
societria, exceto com relao EGEC, DACOM G e DACOM D, cujos
resultados esto consolidados em nossas demonstraes financeiras
pro-forma a partir de 10 de outubro de 2006, data de nossa aquisio
da participao em tais sociedades. Para os exerccios sociais
encerrados em 31 de dezembro de 2004 e 2005 e at outubro de 2006, a
BR Malls no possua atividade operacional ou participaes em outras
empresas. Dessa forma, as demonstraes financeiras histricas no so
utilizadas neste Prospecto, inclusive no que se refere ao "Sumrio
da Companhia", "Sumrio das Informaes Financeiras e Operacionais",
"Informaes Financeiras Selecionadas" e "Discusso e Anlise da
Administrao Sobre a Situao Financeira e os Resultados
Operacionais". Para tais sees, utilizamos as demonstraes
financeiras pro-forma, e quando aplicvel, as Informaes Financeiras
Pro-Forma Ajustadas, conforme descrito abaixo.
Nossas demonstraes financeiras consolidadas pro-forma para os
exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2004, 2005 e 2006
e nossas informaes financeiras consolidadas para os perodos de trs
meses encerrados em 31 de maro de 2006 (pro-forma) e 2007 foram
preparadas de acordo com o BR GAAP, que difere em aspectos
relevantes do US GAAP.
Nossas informaes financeiras consolidadas devem ser lidas em
conjunto com as nossas demonstraes financeiras consolidadas
pro-forma e demais informaes financeiras anexas a este Prospecto,
as respectivas notas explicativas e parecer dos auditores
independentes, bem como com as sees "Sumrio das Informaes
Financeiras e Operacionais", "Informaes Financeiras Selecionadas" e
"Discusso e Anlise da Administrao sobre a Situao Financeira e os
Resultados Operacionais".
23
Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma Ajustadas
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro-Forma Ajustadas
incluem ajustes s nossas demonstraes financeiras consolidadas
pro-forma para apresentar os efeitos das aquisies de EGEC e DACOM
ocorridas em 10 de outubro de 2006 como se tivessem ocorrido em 1
de janeiro de 2006. Os ajustes pro-forma e critrios e premissas
utilizados para determinar os mesmos esto descritos na seo
"Informaes Financeiras Selecionadas" deste Prospecto.
Exerccio Social Encerrado em 31 de Dezembro de
Informaes Sobre o Resultado Consolidado (Pro-Forma) 2004 AV (%)
2005 AV (%) 2006 AV (%)
Variao 2004/2005
(%)
Variao 2005/2006
(%) (valores em milhares de reais)
Receita de Aluguel e Servios 71.796 109,3% 82.172 111,9% 93.449
108,7% 14,5% 13,7%Impostos, Contribuies e Outros (6.112) (9,3)%
(8.759) (11,9)% (7.498) (8,7)% 43,3% (14,4)%Receita Lquida de
Aluguel e Servios 65.684 100,0% 73.413 100,0% 85.951 100,0% 11,8%
17,1%Custo dos Aluguis e Servios (24.910) (37,9)% (25.756) (35,1)%
(19.609) (22,8)% 3,4% (23,9)%Lucro Bruto 40.774 62,1% 47.657 64,9%
66.342 77,2% 16,9% 39,2%Receitas (Despesas) Operacionais (14.994)
(22,8)% (12.987) (17,7)% (22.970) (26,7)% (13,4)% 76,9%Despesas
Comerciais (5.175) (7,9)% (2.427) (3,3)% (1.849) (2,2)% (53,1)%
(23,8)%Despesas Administrativas (5.605) (8,5)% (7.464) (10,2)%
(10.576) (12,3% 33,2% 41,7%Honorrios da Diretoria e Conselho de
Administrao (447) (0,7)% (514) (0,7)% (566) (0,7)% 15,0%
10,1%Depreciaes e Amortizaes (277) (0,4)% (430) (0,6)% (3.878)
(4,5)% 55,2% 801,9%Despesas Legais e Tributrias (3.490) (5,3)%
(2.152) (2,9)% (6.101) (7,1)% (38,3)% 185,3%Resultado Financeiro
Lquido (5.919) (9,0)% (3.794) (5,2)% (2.061) (2,4)% (35,9)%
(45,7)%Lucro Operacional 19.861 30,2% 30.876 42,1% 41.311 48,1%
55,5% 33,8%Resultado No Operacional, Lquido 1.124 1,7% (125) (0,2)%
(652) (0,8)% (111,1)% 421,6%Lucro Antes da Tributao e das
Participaes 20.985 31,9% 30.751 41,9% 40.659 47,3% 46,5% 32,2%IR E
CSLL (7.317) (11,1)% (8.597) (11,7)% (9.525) (11,1)% 17,5%
10,8%Lucro Antes das Participaes 13.668 20,8% 22.154 30,2% 31.134
36,2% 62,1% 40,5%Participao nos Lucros Empregados (121) (0,2)%
(127) (0,2)% - - 5,0% -Participao dos Minoritrios (606) (0,9)%
(703) (1,0)% (786) (0,9)% 16,0% 11,8%Lucro Lquido do Exerccio
12.941 19,7% 21.324 29,0% 30.348 35,3% 64,8% 42,3%
Perodo de Trs Meses Encerrado em 31 de Maro de
Informaes Sobre o Resultado Consolidado 2006 (Pro-FormaNo
Auditado) AV (%)
2007 (No Auditado) AV (%)
Variao 2006/2007 (%)
(valores em milhares de reais)Receita de Aluguel e Servios
19.763 108,1% 32.994 106,4% 66,9%Impostos, Contribuies e Outros
(1.485) (8,1)% (1.970) (6,4)% 32,6%Receita Lquida de Aluguel e
Servios 18.278 100,0% 31.024 100,00% 69,7%Custo dos Aluguis e
Servios (6.071) (33,2)% (7.070) (22,8)% 16,5%Lucro Bruto 12.207
66,8% 23.954 77,2% 96,2%Receitas (Despesas) Operacionais (2.180)
(11,9)% (17.007) (54,8)% 680,1%Despesas Comerciais (352) (1,9)%
(775) (2,5)% 120,4%Despesas Administrativas (1.637) (9,0)% (2.272)
(7,3)% 38,8%Despesas No Recorrentes com Oferta Pblica de Aes - -
(1.991) (6,4)% -Despesas No Recorrentes de Aquisio (129) (0,7)%
(1.485) (4,8)% 1.048,4%Despesas No Recorrentes Gerais e
Administrativas - - (945) (3,0)% -Depreciaes e Amortizaes - -
(1.090) (3,5)% -gio - - (8.134) (26,2)% -Despesas Legais e
Tributrias (62) (0,3)% (315) (1,0)% 405,6%Resultado Financeiro
Lquido 547 3,0% (7.401) (23,9)% -Lucro Operacional 10.574 57,8%
(454) (1,5)% -Resultado No Operacional, Lquido 12 0,1% 40 0,1%
238,0%Lucro Antes da Tributao e das Participaes 10.586 57,9% (414)
(1,3)% -IR e CSLL (3.230) (17,7)% (2.855) (9,2)% 13,1%Participao
dos Minoritrios (101) (0,6)% (180) (0,6) 77,5%Lucro Lquido do
Perodo 7.255 39,7% (3.449) (11,1)% -
24
Em 31 de Dezembro de
Informaes Sobre os Balanos Patrimoniais Consolidados (Pro-Forma)
2004 AV (%) 2005 AV (%) 2006 AV (%)
Variao 2004/2005
(%)
Variao 2005/2006
(%) ( valores em milhares de reais)
Ativo Circulante Disponibilidades 3.446 3 3.458 3 6.576 1 0
90Aplicaes financeiras 10.070 8 15.677 12 105.640 16 56 574Contas a
receber 12.692 10 13.698 11 17.532 3 8 28Impostos a recuperar 7.895
6 712 1 3.761 1 (91) 428 Imposto de renda e contribuio social
diferidos 4.924 4 7.444 6 9.430 1 51 27Adiantamentos a condomnio
1.607 1 2.081 2 2.977 0 29 43Outros valores a receber 613 0 256 0
4.044 1 (58) 1.480Total do circulante 41.247 33 43.326 33 149.960
22 5 246Realizvel a longo prazo Contas a receber 759 1 865 1 2.130
0 14 146Depsitos e caues 7 0 187 0 1.353 0 2571 624Crditos fiscais
- - - - 35.072 5 - -Outros valores a receber 335 0 5 0 2.008 0 (99)
40.060Total do realizvel a longo prazo 1.101 1 1.057 1 40.563 6 (4)
3.738
Permanente Investimentos gio - - - - 321.878 47 - - Outros
investimentos 9 0 9 0 2.341 0 0 25.911Imobilizado 83.370 66 85.104
65 166.036 24 2 95Diferido 1.170 1 833 1 472 0 (29) (43)Total do
permanente 84.549 67 85.946 66 490.727 72 2 471Total do ativo
126.897 100 130.329 100 681.250 100 3 423
Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos 6.333 5 11.235 9
25.188 4 77 124Fornecedores 321 0 510 0 2.699 0 59 429Impostos e
contribuies a recolher 24.473 19 28.213 22 45.722 7 15 62Impostos e
contribuies, parcelamentos 0 0 3.427 3 861 0 (75)Salrios e encargos
sociais 97 0 258 0 302 0 166 17Dividendos a pagar 3.493 3 5.202 4
842 0 49 (84)Obrigaes a pagar por aquisio de Shopping Centers 0 0 -
0 8.216 1 - -Outros valores a pagar 866 1 1.670 1 2.605 0 93
56Total do circulante 35.583 28 50.515 39 86.435 13 42 71
Exigvel a longo prazo Emprstimos e financiamentos 42.550 34
26.643 20 39.342 6 (37) 48Impostos e contribuies, parcelamentos - -
- - 2.153 - - -Retenes processuais - - - - 1.673 - - -Obrigaes a
pagar por aquisio de Shopping Centers - - - - 21.716 3 - -Proviso
para contingncias 5.532 4 6.244 5 7.676 1 13 23Outros valores a
pagar 4.211 3 4.449 3 4.471 1 6 0Total do exigvel a longo prazo
52.293 41 37.336 29 77.031 11 (29) 106Participao dos minoritrios
119 0 19 0 406 0 (84) 2.037Patrimnio lquido Capital social 1 0 26 0
516.918 76 2500 1.988.046Reserva de capital - - - - 126 - -
-Prejuzos acumulados - - - - 334 - - -Total do patrimnio lquido 1 0
26 0 517.378 76 2500 1.989.815Acervo lquido de sociedades a serem
incorporadas 38.901 31 42.433 33 0 0 9 (100)Total do passivo
126.897 100 130.329 100 681.250 100 3 423
25
31 de Dezembro de 31 de Maro de
Informaes Sobre os Balanos Patrimoniais Consolidados 2006 AV (%)
2007 AV (%)
Variao 2006/2007 (%)
(Pro-Forma) (No Auditado) (valores em milhares de reais)
Ativo Circulante Disponibilidades 6.576 1,0 8.254 1,0 0,8
Aplicaes financeiras 105.640 15,5 66.600 8,0 1,6 Contas a receber
17.532 2,6 17.207 2,1 1,0 Impostos a recuperar 3.761 0,6 9.377 1,1
0,4 Imposto de renda e contribuio social diferidos 9.430 1,4 7.086
0,9 1,3 Adiantamentos a condomnio 2.977 0,4 2.582 0,3 1,2 Outros
valores a receber 4.044 0,6 15.390 1,9 0,3 Total do circulante
149.960 22,0 126.496 15,2 1,2 Realizvel a longo prazo Contas a
receber 2.130 0,3 470 0,1 4,5 Depsitos e caues 1.353 0,2 1.692 0,2
0,8 Crditos fiscais 35.072 5,1 34.830 4,2 1,0 Outros valores a
receber 2.008 0,3 0 0,0 -Total do realizvel a longo prazo 40.563
6,0 36.992 4,5 1,1 Permanente Investimentos gio 321.878 47,2
331.991 40,0 1,0 Outros investimentos 2.341 0,3 2.341 0,3 1,0
Imobilizado 166.036 24,4 332.435 40,0 0,5 Diferido 472 0,1 485 0,1
1,0 Total do permanente 490.727 72,0 667.252 80,3 0,7 Total do
ativo 681.250 100,0 830.740 100,0 0,8
Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos 25.188 3,7 12.211
1,5 2,1 Fornecedores 2.699 0,4 1.179 0,1 2,3 Impostos e contribuies
a recolher 45.722 6,7 40.062 4,8 1,1 Impostos e contribuies,
parcelamentos 861 0,1 2.482 0,3 0,3 Salrios e encargos sociais 302
0,0 772 0,1 0,4 Dividendos a pagar 0 0,0 0 0,0 0,0 Obrigaes a pagar
por aquisio de Shopping Centers
8.216 1,2 23.733 2,9 0,3
Outros valores a pagar 3.447 0,5 5.751 0,7 0,6 Total do
circulante 86.435 12,7 86.190 10,4 1,0 Exigvel a longo prazo
Emprstimos e financiamentos 39.342 5,8 174.323 21,0 0,2 Impostos e
contribuies, parcelamentos 2.153 0,3 8.230 1,0 0,3 Retenes
processuais 1.673 0,2 0 0,0 -Obrigaes a pagar por aquisio de
Shopping Centers
21.716 3,2 26.141 3,1 0,8
Proviso para contingncias 7.676 1,1 7.794 0,9 1,0 Outros valores
a pagar 4.471 0,7 10.446 1,3 0,4 Total do exigvel a longo prazo
77.031 11,3 226.934 27,3 0,3 Participao dos minoritrios 406 0,1
2.881 0,3 0,1 Patrimnio lquido Capital social 516.918 75,9 517.725
62,3 1,0 Reserva de capital 126 0,0 126 0,0 1,0 Prejuzos acumulados
334 0,0 (3.116) (0,4) (0,1)Total do patrimnio lquido 517.378 75,9
514.735 62,0 1,0 Acervo lquido de sociedades a serem
incorporadas
0 0,0 0 0,0 0,0
Total do passivo 681.250 100,0 830.740 100,0 0,8
Conciliao do EBITDA com o Lucro operacional
Exerccio Social Encerrado em 31 de Dezembro