PRIMER SEMESTRE 2008 PUBLICACIÓN SEMESTRAL DEL GRUPO FINANCIERO MERCHBANC PANAMÁ Ciudad de INVERSIÓN INMOBILIARIA EN MERCH-EUROUNIÓN F.I. LÍDER EN RENTA VARIABLE MIXTA EUROPEA YANG LIU Y COLIN NG Gestores de los fondos UBAM Atlantis China Fortune Equity y UBAM South Pacific & Asia Equity
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Transcript
PR IM ERSEM ESt RE
2008
P U B L ICACI Ó N S E M E S t R A L D E L G R U P O F I N A NCI E R O M E R CH B A NC
PANAMÁCiudad de
INVERSIÓN INMOBILIARIA EN
MERCH-EUROUNIÓN F.I. LÍDER EN RENTA
VARIABLE MIXTA EUROPEA
YANG LIU Y COLIN NGGestores de los fondos UBAM Atlantis China Fortune Equity
y UBAM South Pacific & Asia Equity
Sumario03 INVERSIÓN INMOBILIARIA EN CIUDAD DE PANAMÁ
06 VISIÓN DE LOS GESTORES
O8 PROTAGONISTAS YANG LIU Y COLIN NG
GESTORES DE LOS fONDOS UBAM ATLANTIS ChINA
fORTUNE EqUITY Y UBAM SOUTh PACIfIC & ASIA EqUITY
12 GESTIÓN DE CARTERAS DE fONDOS
13 MERCh-EUROUNIÓN f.I.,
LíDER EN RENTA VARIABLE MIxTA EUROPEA
16 hOTELES DE AUTOR, ExPERIENCIAS INOLVIDABLES
20 ESCOCIA, MURALLAS ENTRE LA BRUMA
23 INfORMACIÓN SEMESTRAL
EditorialDistinguido cliente:
La evolución de los mercados financieros en el primer semestre
de 2008 ha sido compleja y volátil. Los temores a una
desaceleración económica, junto con la crisis crediticia y el
incremento del precio de las materias primas han generado entre
los inversores un sentimiento de mayor aversión al riesgo.
A pesar de la negativa evolución de las principales bolsas
mundiales, los fundamentos económicos siguen siendo sólidos
y numerosas empresas que cotizan a precios atractivos saldrán
reforzadas de este difícil escenario.
Es en circunstancias como las actuales, en las que hay
que potenciar las carteras de inversión y no perder el medio y
largo plazo como horizonte de inversión.
En este número de la publicación semestral “Merchbanc
Informa” le exponemos las principales ventajas y características
de la inversión inmobiliaria en Ciudad de Panamá (Proyecto
Tropical hill), que Merchbanc comercializa, así como una
interesante entrevista a los prestigiosos gestores de China y de
la región Asia Pacífico, Yang Liu y Colin Ng.
En la sección de estilo de vida le proponemos una ruta
por los castillos de Escocia y sus famosas destilerías, y una
selección de los mejores hoteles de autor del mundo.
Disfrute de su lectura y, cómo no, del verano.
MERCHBANC INFORMA ES LA PUBLICACIÓN TRIMESTRAL DEL GRUPO fINANCIERO MERChBANC. Nº 36.
Depósito legal: B-22856199. Consejo Editorial: Joaquín herrero, Joaquín López-Veraza, Jose Pagés, Juan Ramón Reviriego y
Miguel Carbó. Realización y coordinación en Merchbanc: Juan Ramón Reviriego. Edición y realización: finder Marketing Services.
Dirección: Núria Casado. Dirección de Arte: Mònica Doy. Redacción: Laura Alonso y Rubén Moreno. Impresión: Novoprint.
MERChBANC no se hace responsable de la opinión de sus colaboradores en los trabajos publicados, ni se identifica necesariamente con la opinión de los mismos.
Joaquín Herrero GonzálezJoaquín López-Veraza Presidentes de Merchbanc
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a principal inversión es, obviamente, la ampliación
del canal de Panamá, obra que se inicia en el 2009
y que se prevé esté finalizada en 2014.
Merchbanc, a través de su
filial Merch Gestión Inmobiliaria, lleva
aproximadamente dos años analizando
el mercado inmobiliario internacional y
el potencial de crecimiento de diferentes
zonas, tales como Europa del Este,
Latinoamérica, el Norte de África, etc. De
todas ellas, Merchbanc ha considerado
que el mercado inmobiliario panameño
es el que ofrece un mayor recorrido a
largo plazo, pues reúne una serie de factores que permiten
pensar en una trayectoria económica e inmobiliaria sólida
y sostenida para los próximos años.
Los motivos para invertir en Panamá son numerosos,
a continuación enumeramos los que consideramos
principales:
1. Por su auge inmobiliario y
económico
El sector de la construcción es uno de
los principales motores de la economía
panameña. En los últimos diez años ha
experimentado un crecimiento continuado,
alcanzando en 2006 una cuota del 17,6%.
El crecimiento del PIB en 2006 y 2007 ha
sido superior al 8% y se estima que en
2008 sea superior al 10%.
Panamá, gracias al tránsito marítimo internacional,
es la segunda zona franca del mundo.
3
INVERSIÓN INMOBILIARIA
Panamáen Ciudad de
Panamá es un país desconocido como
destino de inversión. Las oportunidades
de desarrollo inmobiliario que ofrece son
enormes si se analiza la magnitud de las
inversiones en infraestructuras que se
llevarán a cabo a lo largo de la próxima
década.
L«Merchbanc comercializa parte de la promoción Tropical Hill, ubicada en Clayton, Ciudad de Panamá»
4
2. Por la ampliación del canal de Panamá
Panamá cuenta con una ubicación geográfica estratégica
y la ampliación del canal de Panamá supondrá un
importante catalizador adicional al fuerte crecimiento de
su economía. Se estima que la construcción de la tercera
esclusa del canal generará 40.000 puestos de trabajo
directos (periodo 2009-2014) y 250.000 indirectos hasta
el 2025.
Paralelamente, se estima que la ampliación del canal
permitirá alcanzar un PIB de casi 2,5 veces el del 2005, lo que
equivale a una tasa de crecimiento
promedio de más del 5% anual
adicional para los próximos 20
años.
3. Por su legislación de
seguridad jurídica
Panamá ofrece amplias garantías de seguridad jurídica,
a diferencia de otros países vecinos, y tiene además
una democracia estable. Cuenta también con el dólar
estadounidense como moneda de curso legal, un sólido
sector financiero (con aproximadamente unos 80 bancos
e instituciones nacionales e internacionales). A su vez tiene
un alto desarrollo en infraestructuras de telecomunicaciones
con fibra óptica y tecnología.
4. Por el desarrollo de otras
infraestructuras complementarias
Una de las actividades prácticamente sin desarrollar en
el país es el turismo. Panamá tiene un gran potencial de
atracción turística por sus lugares naturales paradisíacos y
vírgenes: playas de arena blanca, densas selvas, islas, etc.
Existe un Plan Director de Desarrollo Turístico, en el que se
prevén fuertes inversiones para la próxima década.
En el ámbito energético se prevé la construcción de
un oleoducto que unirá el Caribe con el Pacífico, así como
una refinería.
A su vez cuenta con infraestructura sanitaria de alta
calidad: hospital Punta Pacífica, afiliado al hospital Johns
hopkins de Estados Unidos.
Desde el punto de vista cultural
se está construyendo el Museo
Puente de Vida o de la Biodiversidad
diseñado por frank Gehry, que se
estima que recibirá en los próximos
cinco años 2,6 millones de visitantes
y generará directa e indirectamente
unos 10.000 puestos de trabajo.
5. Por el desarrollo de la Ciudad del Saber
Paralelamente, se está desarrollando la Ciudad del Saber,
centro de transferencia de innovación y conocimiento,
desarrollada hoy aproximadamente sólo en un diez por
ciento, en donde se ubicarán universidades, centros de
investigación y Organismos Internacionales.
En la actualidad cuenta con más de 130
empresas e instituciones instaladas allí. Entre ellas, las
Universidades de Sant Louis, florida State y Atlantic, la
NASA, las Naciones Unidas, la empresa farmacéutica
GlaxoSmithKline, etc.
«El inversor puede optar pordesinvertir antes de escriturar, o bien comprar dada la buena rentabilidad por alquiler»
1 Vista aérea del canal de Panamá2 Fachada del complejo residencial Tropical Hill
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5
PROYECTO TROPICAL HILL
El proyecto que Merchbanc comercializa es un complejo
residencial, denominado Tropical hill, que está ubicado en
la zona de Clayton, en ciudad de Panamá, y es promovido
por una de las principales promotoras inmobiliarias
locales. Merchbanc comercializa en España dos módulos
de dicha promoción.
A continuación, exponemos sus principales
características y los motivos por los cuales consideramos
que constituye una excelente inversión:
1. Por su excelente ubicación y servicios
El proyecto residencial Tropical hill está ubicado en la zona
de Clayton, una de las mejores áreas residenciales de la
ciudad, contigua a la Ciudad del Saber.
La urbanización Tropical hill es un lujoso complejo
de apartamentos con unos 20.000
metros cuadrados de zonas comunitarias
ajardinadas, piscinas, salas de spa y zonas
deportivas. A su vez, cuenta con un área
social, restaurante y salones de festejos.
Los apartamentos van desde los 90 a
los 170 metros cuadrados. El precio del metro
cuadrado se sitúa alrededor de 2.000 dólares, en función de
la altura de los mismos. Las obras se inician en julio de 2008
y se prevé su finalización para el primer trimestre de 2011.
2. Por sus excelentes expectativas
de rentabilidad
Sé prevé una excelente revalorización, dado el precio al
que se ofrece la promoción y la excepcional ubicación
de los inmuebles. Merchbanc, al tener como entidad
financiera una mayor capacidad de negociación, ha
conseguido precios que, aún incorporando sus honorarios,
suponen un descuento significativo respecto al precio de
preventa.
Si se tiene en cuenta un hipotético precio
de venta dentro de tres años de 3.000 dólares por
metro cuadrado, y el inversor opta por vender antes
de escriturar, la rentabilidad expresada en tasa interna
anualizada se situaría entre el 30 y el 40 por ciento.
3. Por su flexibilidad y sencillez
La inversión tiene las ventajas de escala de una inversión
colectiva junto con la flexibilidad y autonomía de
decisión de una inversión personalizada, al tratarse de
unidades identificadas. Las cantidades
desembolsadas por los inversores cuentan
con aval de entidad financiera.
Merchbanc efectuará un seguimiento
del proceso por cuenta de los inversores
y se cuidará, mediante otorgamiento de
poderes, de todos los trámites a efectuar
para que el inversor no deba desplazarse a
Panamá.
Si desea más información respecto a la inversión
inmobiliaria de Tropical hill no dude en ponerse en
contacto con su asesor de inversiones.
Superficie ....................................................75.517 km²
Población .....................................3.283.959 habitantes
Moneda ........................................Dólar Estadounidense
Previsión crecimiento PIB 2008 ...........................10%
Tasa de desempleo (primer trimestre 2007) .................5,30%
Tasa de inflación 2007 .......................................6,36%
Perfil económico
- Servicios .................................................................75%
- Industria ................................................................16%
- Agricultura ...............................................................9%
Tasa de alfabetismo .........................................92,30%
Centro financiero internacional con un sólido sector
bancario
Segundo puerto franco del mundo después de Hong Kong
Elevada inversión en infraestructuras en los próximos
años:
- Ampliación del canal de Panamá (periodo 2009-2014)
- Oleoducto que unirá el Caribe con el Pacífico
- Plataformas logísticas, refinerías, infraestructuras turísticas, etc.
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LA ECONOMÍA PANAMEÑA
PANAMÁ
NICARAGUA
PUERTO RICO
COLOMBIA
«Tropical Hill es un complejoresidencial pionero en Panamá»
6
e hecho, los fondos gestionados por Merchbanc
adoptaron antes del inicio de la crisis una
posición más prudente respetando sus respectivas
políticas de inversión; además, las principales posiciones
de todas ellas son constantemente revisadas con el fin de
obtener los mejores resultados.
La corrección ha llevado a algunos índices
bursátiles a los niveles mínimos de los últimos años. A
30 de junio del 2008, el índice Eurostoxx 50 de empresas
europeas acumula una caída del 24% en lo que va de año,
el DAx alemán un 20%, y los índices CAC 40 francés e
IBEx 35 de empresas españolas han registrado caídas del
21%. En EEUU, el índice S&P500 ha caído un 13% en este
periodo, y el Nikkei de Japón un 12%. La preocupación
de los inversores está justificada por la relevancia de los
acontecimientos que hemos ido conociendo a lo largo de
los últimos meses.
Aproximadamente hace un año afloró la crisis
financiera en la que nos hallamos inmersos, y a día de hoy
todavía no sabemos con exactitud cuál será su alcance,
aunque puede afirmarse ya que es de proporciones
históricas. Las pérdidas contabilizadas por las entidades
financieras sobrepasan los 400.000 millones de dólares
(según estimaciones de Bloomberg a 30 junio de 2008).
Estas instituciones se han visto obligadas a realizar
ampliaciones de capital –en algunos casos en repetidas
ocasiones– con el fin de mantener sus niveles mínimos
de solvencia, y la Reserva federal realizó a mediados de
marzo una operación de rescate del banco Bear Stearns
después de semanas de rumores que situaban a esta
institución en serias dificultades.
Como ya hemos comentado en artículos
anteriores, el detonante de la crisis financiera ha sido
el declive del mercado inmobiliario norteamericano,
que ha dejado tras de sí un rastro de daños elevadísimo
en todos los ámbitos del mercado financiero: entre las
propias emisiones de deuda hipotecaria y en títulos más
complejos denominados CDOs u “obligaciones de deuda
colateralizada” cuyo subyacente es una combinación de
emisiones de deuda hipotecaria; en una parte importante
En los últimos meses los medios de comunicación
vienen haciéndose eco de las caídas en los mercados
financieros y de los riesgos de desaceleración
económica global. Como siempre, y especialmente
en estos momentos, el esfuerzo diario de nuestro
equipo de análisis sigue centrado en buscar las
mejores oportunidades de inversión para las carteras
de nuestros clientes, asumiendo para ello unos
riesgos razonables.
D
GestoresVISIÓN DE LOS
7
del sector de deuda municipal (“ARS”); en el mercado
interbancario, en el que los tipos de interés están muy por
encima de los tipos oficiales; y en el mercado de swaps
de riesgo de crédito (“CDS”) en el cual las instituciones
compran y venden protección frente a un eventual riesgo
de impago.
Además, es importante destacar al respecto que
las carteras de los fondos gestionados por Merchbanc,
en previsión a dichas circunstancias, habían reducido
notablemente la exposición al sector financiero.
En definitiva, las inversiones de numerosas
entidades financieras e instituciones en los activos
anteriormente enumerados, aparte de no haber sido
rentables, han puesto en evidencia un deficiente control
de riesgos por parte de muchas instituciones financieras,
y han revelado la existencia de un sistema financiero
paralelo más allá de los balances de las entidades y, en
consecuencia, fuera del control de los
bancos centrales.
Un segundo motivo de
preocupación es la constante escalada
de los precios de muchas materias primas
impulsadas por el temor a un potencial
desabastecimiento en años venideros.
El previsible crecimiento de la demanda
asiática de factores de producción y la
relativa rigidez de la oferta han creado
la imagen de un mundo sediento de recursos, y han
disparado las proyecciones de unos precios mucho más
altos. Esta es la explicación más extendida que justifica el
fuerte aumento del precio del crudo, que cerró el semestre
casi a 140 dólares por barril. En los seis primeros meses
del año, el precio del barril de Brent ha subido un 50%, y
en los últimos doce meses su precio se ha doblado.
Paralelamente, existen motivos para pensar que
las fuertes y crecientes inversiones que se han efectuado
en los últimos años en materia de extracción y refino, así
como en energías tradicionales y alternativas, impedirán
en un futuro tensiones de oferta para abastecer la
demanda energética futura.
Los indicadores de actividad económica en
los países de la OCDE presentan síntomas claros de
desaceleración, aunque de momento no hemos entrado
en recesión. Los índices ISM (Institute for Supply
Management) de actividad en EE.UU. llevan meses
oscilando alrededor del nivel 50, la línea que separa el
crecimiento de la recesión; las cifras del mercado laboral
han empeorado, y las ventas minoristas publicadas por
las cadenas de distribución indican que la propensión
a consumir se ha reducido. Compañías como General
Electric, Carrefour o Marks & Spencer han advertido que
su cartera de pedidos y sus ventas se han debilitado. El
crecimiento del producto interior bruto en EE.UU. alcanzó
un modesto 1% en tasa anual en el primer trimestre del
año, y en la Unión Europea se mantuvo
todavía en el 2.2%.
La Reserva federal ha mantenido el
tipo oficial en el 2% con el objetivo de
apoyar la actividad económica, aunque
Ben Bernanke ya ha insinuado que la
actual situación tendrá que normalizarse
en cuanto desaparezcan los riesgos para
el crecimiento.
El gobernador del Banco Central
Europeo, Jean Claude Trichet, ha apoyado sus palabras
aplicando a principios de julio una subida de un cuarto de
punto en el tipo de interés de referencia, que ha quedado
situado en el 4.25%. Como consecuencia de estas
diferencias, el euro ha mantenido una cotización altísima
frente al dólar, cerrando el semestre en 1.5755. La mayor
beligerancia contra la inflación no ha impedido que las
autoridades monetarias hayan seguido inyectando liquidez
en el sistema financiero en operaciones extraordinarias
con el fin de estabilizar los mercados de crédito.
«Los indicadores de actividad económica en los países de la OCDE presentan síntomas claros de desaceleración»
8
esde finales de octubre de 2007 a cierre del
primer semestre de 2008, los principales
mercados asiáticos han experimentado caídas del orden
del 30 por ciento y, en algún caso, como el de la bolsa
China, caídas superiores. Ante este complejo escenario
numerosos inversores empiezan a plantearse si ya ha
llegado el momento de volver a pensar en aquella región
como destino de inversión.
En un reciente seminario sobre los mercados
asiáticos celebrado a finales de mayo en Singapur, hong
Kong y Shangai, los prestigiosos gestores Yang Liu,
presidenta de Atlantis Investment Management y gestora
del fondo UBAM Atlantis China fortune Equity, y Colin
Ng, director de inversiones de la región Asia-Pacífico de
UOBAM y gestor del fondo UBAM South Pacific & Asia
Equity, compartieron con nosotros sus opiniones y visión
de los mercados asiáticos.
A continuación exponemos los principales
comentarios de ambos sobre la actual situación de
incertidumbre de los mercados asiáticos y de las
numerosas oportunidades que éstos ofrecen. Respecto
a la conocida teoría del de-coupling o descorrelación
entre el crecimiento de las economías desarrolladas y
las economías emergentes, ambos gestores coincidieron
en resaltar que en términos de economía real dicha
descorrelación está siendo una realidad, no en vano las
expectativas de crecimiento para todo el año 2008 serían
inferiores al 2 por ciento tanto en Estados Unidos como
en la zona euro y rondarían el 10,3 por ciento en el caso
de China. Ello supone una desaceleración para todas las
zonas, si bien la economía china seguiría creciendo a
doble dígito.
Paralelamente, tal descorrelación no se ha
producido todavía en las bolsas, dado que todos los
mercados han caído desde finales de octubre de 2007.
Los porcentajes de caída han sido similares en muchos
casos, si bien las bolsas norteamericanas han sido las
que comparativamente han caído menos y las asiáticas,
particularmente la bolsa china, la que más ha corregido.
Ambos gestores consideran que el tan mencionado
de-coupling en los mercados financieros seguramente se
producirá en el medio plazo. Yang Liu añadió que “China
se convertirá en una categoría de activo independiente de
la consideración de mercado emergente en breve, dado
su mayor peso en la economía mundial y su importante
inercia de crecimiento”.
La reciente evolución de las bolsas asiáticas ha sido decepcionante. Los inversores han preferido
tomar beneficios y mantenerse a la espera de la evolución de la crisis inmobiliaria norteamericana y su
repercusión en el sector financiero, así como del incremento del precio de las materias primas.
D
PROTAGONISTAS
Gestores de los fondos UBAM Atlantis China Fortune Equity y UBAM South Pacific & Asia Equity
Yang Liu y Colin Ng
9
En palabras de Colin Ng, “la volatilidad de los
mercados asiáticos en promedio en los últimos años ha sido un
44 por ciento superior a la de los mercados estadounidenses;
a medio plazo esa brecha de volatilidad adicional, así como
las primas de riesgo, se irán reduciendo”.
Uno de los temores que han planeado sobre los
mercados asiáticos en los últimos meses es el grado de
afectación que puedan experimentar sus economías a
la desaceleración económica europea y
norteamericana.
Al respecto Yang Liu destacó: “La
economía China está experimentando un
ciclo de crecimiento muy diferente al de
los países desarrollados, la liquidez en Asia
no es un problema y los bancos no están
tan castigados como en otras zonas del
mundo. A pesar de que las exportaciones
chinas se han reducido ligeramente, el consumo interno
ha tomado el relevo y se está convirtiendo en el verdadero
motor de la economía China. El gobierno chino, desde
2005, está permitiendo una progresiva apreciación de
su divisa, pero a su vez, está ayudando a las empresas
exportadoras y seguramente reducirá la presión fiscal
a las empresas de un 33 por ciento actual a un 25 por
ciento.”
Colin Ng añadió: “Se estima un importante
volumen de inversiones en infraestructuras para la próxima
década en toda la región. Los países con poblaciones
mayores como China, India e Indonesia serán los que
concentrarán la mayor inversión en infraestructuras. En
concreto, se prevé que para el periodo
2008-2010 éstas se incrementen en un 51
por ciento. Dichas inversiones, junto con el
fuerte incremento del consumo interno y la
ausencia de restricciones crediticias, otorga
a la región una mayor inmunidad a la crisis
global”.
Ambos gestores coinciden en que los
recientes desastres naturales (terremotos e
inundaciones) acaecidos en el primer trimestre del año han
restado potencial de crecimiento a la región, no obstante
creen que su impacto en términos globales será limitado.
Otro de los factores que resaltó Colin Ng sobre
la bonanza comparativa del sector financiero asiático “se
Yang Liu y Colin Ng
«Los mercados asiáticos presentan en la actualidadnumerosas oportunidades de inversión»
Yang Liu, gestora de UBAM Atlantis China Fortune Equity Fund Colin Ng, gestor de UBAM South Pacific & Asia Equity Fund
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basa en el crecimiento del crédito de entidades bancarias a
favor de empresas y particulares, en 2007 en el caso chino
éste fue del 16,1 por ciento y se estima un crecimiento de
un 11,4 por ciento para el 2008. También en otros países
de la región como India, Indonesia, Tailandia, Malasia
y Singapur se estima un crecimiento del crédito de dos
dígitos para 2008”.
A su vez, Yang Liu estima “una creciente actividad
de fusiones y adquisiciones y salidas a bolsa, para el
periodo 2007-2010 en las bolsas chinas.”
Una de las principales amenazas para la evolución
de las economías asiáticas y en particular la economía
China es el fuerte incremento de la inflación como
consecuencia del aumento del precio de las materias
primas y de los alimentos básicos.
En palabras de Colin Ng, “el incremento de la
inflación presiona al alza los tipos de interés y puede
hacer que las políticas monetarias de la región sean más
restrictivas. Los países más vulnerables a la inflación son
Vietnam, filipinas e Indonesia. Por otro lado, hoy los países
con menos riesgo inflacionista son Taiwan, Singapur y
China”.
Yang Liu considera que “aunque el riesgo
inflacionario es una amenaza para la economía china, el
gobierno chino ha tomado ciertas medidas para ayudar
a controlar los precios, si bien se muestra más tolerante
a aceptar un cierto repunte de precios que a limitar el
crecimiento de la economía”.
Uno de los factores positivos que ambos gestores
destacaron de las economías asiáticas, a pesar de la
aversión al riesgo de los inversores en aquella zona, es la
solidez de los beneficios empresariales. A pesar de existir
ciertas revisiones a la baja en diferentes sectores y países,
las caídas de las bolsas han hecho que las valoraciones de
las empresas ofrezcan numerosas oportunidades. Yang
Liu destacó que en la cartera del fondo que gestiona “hay
varias empresas con PERs –relación entre el valor de la
empresa y los beneficios de ésta– de un solo dígito, algo
insólito hace apenas un año”.
La economía china representa hoy cerca del 7 por
ciento del PIB mundial. Si tenemos en cuenta que el ritmo
de crecimiento de la economía china por término medio
puede situarse en los próximos años entre un 8 y un 10
por ciento, en el plazo de una década China puede aportar
el 15 por ciento del PIB mundial. Asimismo, el peso de
la economía de la región Asia-Pacífico, sin considerar
Japón, podría rondar el 25 por ciento del PIB mundial.
Ante esta evidencia ambos gestores consideraron que las
bolsas asiáticas y en particular la bolsa china debería ser
un activo a considerar en las carteras de los inversores que
«En una década el peso de la economía de la región Asia-Pacífico rondará el 25 por ciento del PIB mundial»
11
tengan una visión de medio y largo plazo.
Respecto a su visión sobre las perspectivas de los
mercados asiáticos, Yang Liu afirmó “Muy probablemente
los mercados asiáticos y especialmente las bolsas chinas
se hallan muy cerca de establecer un suelo de mercado
si es que no lo han establecido ya. China es un mercado
bursátil que debe ser comprendido por los inversores
internacionales. Después de las fuertes caídas vividas en
los últimos mese, las valoraciones en muchos casos son
razonables y en otros son muy bajas. En definitiva, no
considero que sus bolsas estén caras y, si los inversores
tienen paciencia y visión de medio y largo plazo (entre 3
y 5 años), las rentabilidades a esperar de Asia pueden ser
netamente superiores a las de otras plazas bursátiles”.
Al respecto, Colin Ng añadió “Los PERs medios de
los índices asiáticos son en la actualidad muy similares a
los de los índices bursátiles de países más desarrollados.
Si tenemos en cuenta el potencial de crecimiento de las
empresas y de ciertos sectores, creo que podemos asistir
a una progresiva recuperación en las cotizaciones. Para
ello, en primera instancia, es necesario una normalización
de la crisis crediticia y de la tensión en los precios de las
materias primas. Estoy convencido que a medio y largo
plazo los mercados bursátiles asiáticos tendrán mejor
comportamiento que los demás. Asia es una apuesta
ganadora a largo plazo”.
Por último, ambos gestores nos dieron una
pincelada acerca de las actuales políticas de inversión
de los fondos que gestionan. Yang Liu comentó “En los
últimos meses hemos concentrado la cartera del fondo,
el número de empresas que componen la misma es de
50 aproximadamente. hemos seleccionado empresas
más defensivas y más orientadas al ciclo interno del
consumo y de la inversión en infraestructuras, reduciendo
la exposición al sector financiero”.
Colin Ng coincidía con las afirmaciones de su
colega y añadía “Además intentamos en estos momentos
más que nunca, seleccionar empresas con ingresos
predecibles, con balances sólidos y razonablemente bien
valoradas. Dentro de un enfoque territorial estamos
sobreponderando China y Tailandia e infraponderando
Corea, Malasia, filipinas y Taiwan”.
CO
LIN
NG Licenciado en Contabilidad por la
National University of Singapore.
Master en finanzas aplicadas por
la Macquarie University.
En 1994 se incorpora a UOB Asset
Management (UOBAM, filial de UOB Bank) como
analista de los principales mercados asiáticos,
especializándose posteriormente en los mercados
de Corea, Tailandia y Filipinas.
Desde 2000 ha obtenido mandatos de inversión
por parte de diferentes instituciones. Su gestión
se ha visto reconocida por numerosos premios
como gestor de la región Asia-Pacífico en sus 14
años de experiencia como gestor.
En 2004 fue nombrado director asociado
de UOBAM y responsable de gestión de la
zona Asia-Pacífico de la institución. Bajo
su responsabilidad se gestionan mandatos
y fondos consistentes y reconocidos
internacionalmente tales como: United Asia
Fund, United Asia Growth Opportunities Fund
y United Greater China Fund.
YAN
G L
IULicenciada en Económicas por la Central
University of Finance and Investment, Beijing.
Diplomada en finanzas aplicadas e inversión
por la SIA (Securities Institute of Australia).
Ha trabajado como analista y gestora de
fondos y mandatos de inversión en CITIC
Group y CMG CH China Funds Management.
Fue responsable de inversión de los mercados
bursátiles chinos en First State Investment
Management de Hong Kong.
En 2002 se incorpora a Atlantis Investment
Management como responsable de gestión.
En la actualidad es Presidenta de Atlantis
Investment Management en Hong Kong
y Co-presidenta de Atlantis Investment
Management Ltd. Y, a su vez, responsable de
la gestión de diferentes fondos de inversión y
mandatos institucionales.
En sus más de 15 años de experiencia
como gestora ha obtenido numerosos
reconocimientos a su gestión.
12
INFORME SEMESTRAL 2008
Gestión DE CARTERAS DE FONDOS
l primer semestre de 2008 ha sido negativo
para la práctica totalidad de los mercados
bursátiles mundiales. En este contexto de elevada
volatilidad, consecuencia principalmente del temor a
una desaceleración del crecimiento económico global,
de la crisis crediticia y del incremento del precio de las
materias primas, la evolución de las carteras gestionadas
ha sido mucho mejor que la evolución de los principales
índices bursátiles globales, si se tiene en cuenta el nivel de
exposición a renta variable de cada una de ellas.
A continuación, exponemos la composición
de las cuatro carteras modelo a 30 de junio de 2008
y la rentabilidad obtenida por cada una de ellas en el
transcurso del año.
E
Objetivo de la inversión: Preservar el capital sin renunciar a su crecimiento.Porcentaje de exposición en renta variable: del 0 al 25%Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 90%Renta variable europea: 5%Renta variable global: 5% Rentabilidad -1,19%
Objetivo de la inversión: Apreciación del capital sin asumir un excesivo riesgo.Porcentaje de exposición en renta variable: del 26 al 40%Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 80%Renta variable europea: 15%Renta variable global: 5% Rentabilidad -2,85%
Objetivo de la inversión: Apreciación del capital asumiendo una mayor volatilidad.Porcentaje de exposición en renta variable: del 41 al 60%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 60%Renta variable europea: 25%Renta variable global: 10%Renta variable asiática: 5% Rentabilidad -6,06%
Objetivo de la inversión: Crecimiento del capital sin importar oscilaciones a corto plazo, a cambio de un retorno superior. Porcentaje de exposición en renta variable: del 61 al 80%Clases de activos que componen la inversión:Activos del mercado monetario: 40%Renta variable europea: 25%Renta variable global: 25%Renta variable asiática: 10% Rentabilidad -9,30%
CARTERA «PRUDENTE» CARTERA «EQUILIBRADA»
CARTERA «DINÁMICA» CARTERA «DE CRECIMIENTO»
NOTA: Rentabilidades estimadas para cada cartera a 30 de junio de 2008. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
sta excelente evolución es todavía más relevante
si se tiene en cuenta que el principal índice de
referencia del fondo, el índice bursátil
europeo Eurostoxx 50, ha caído en el
primer semestre un 23,79%.
El fondo ha acabado el semestre con
una rentabilidad de un 2,87%, lo que supone
una diferencia de rentabilidad respecto al
índice Eurostoxx 50 de aproximadamente
27 puntos porcentuales.
El gráfico adjunto muestra la
evolución comparativa durante el primer
semestre de 2008 de Merch-Eurounión f.I. y del índice
europeo Eurostoxx 50. La diferencia a favor del fondo
se debe a que el fondo a inicios de año tenía un alto
porcentaje en liquidez, que fue invertida parcialmente
cerca de los niveles mínimos de cotización de numerosas
empresas a principios de febrero.
La recuperación de los mercados durante los meses
de abril y mayo permitió ganar rentabilidad al fondo,
para posteriormente volver a reducir la exposición a renta
variable.
Consideramos que la gestión activa permitirá
a lo largo del segundo semestre que el fondo pueda
seguir mostrando una buena evolución. En la
actualidad, la cartera del fondo está invertida en doce
empresas. Una cartera concentrada y muy selectiva. Los
principales valores que componen la cartera del fondo
son las farmacéuticas Sanofi-Aventis,
Astrazeneca y Roche, así como la
empresa de distribución Kingfisher y la
tecnológica europea Tom Tom.
Paralelamente, también es digno de
mención el excelente comportamiento
de los fondos de inversión y de
pensiones mixtos globales gestionados
por Merchbanc, que en este contexto
también ocupan las primeras posiciones
de sus respectivas categorías.
13
Merch-Eurounión F.I. LíDER EN RENTA VARIABLE MIxTA EUROPEA
Los partícipes de Merch-Eurounión F.I. están de enhorabuena. El comportamiento del fondo en el
primer semestre del año ha sido muy positivo, siendo durante buena parte del semestre el mejor
fondo, con diferencia, de la categoría de renta variable mixta europea según la clasificación del diario
económico Expansión.
E
Evolución comparativa en el primer semestre de 2008 de Merch-Eurounión F.I. y del índice bursátil europeo Eurostoxx 50.
«Los fondos mixtos globales de Merchbanc ocupandestacadas posiciones en sus respectivas categorías»
14
sta normativa, conocida como MIfID –Directiva
Europea de Mercados financieros, Directiva 2004/39-
CE–, entró en vigor el 1 de noviembre del pasado año, y ha
supuesto en el sector financiero una homogeneización de
criterios y procedimientos a la hora de
asesorar e informar a los inversores.
La norma MIfID está en línea con
la tradicional política de Merchbanc de
defensa permanente de los intereses de
sus clientes y también con nuestro esfuerzo
por informar adecuadamente y simplificar
las decisiones de inversión de éstos.
La Directiva obliga a las entidades
financieras a clasificar a sus clientes, según se trate de personas
físicas, jurídicas, o por sector de actividad, etc., confiriendo a
éstos diferentes niveles de protección.
En Merchbanc hemos considerado que la clasificación
que le otorga el máximo nivel de protección es la de
Minorista, categoría que le permitirá aprovechar todas las
ventajas de la nueva normativa en materia de información,
asesoramiento financiero y, evidentemente, de nuestro
constante esfuerzo por la excelencia en
la gestión de inversiones y en el servicio a
nuestros clientes.
Los clientes con mayor conocimiento y
experiencia (clientes profesionales) reciben
menos protección, puesto que tienen mayor
capacidad para comprender la naturaleza
y riesgos de los mercados, productos y
servicios de inversión. Suelen ser clientes,
calificados como profesionales, las entidades financieras,
instituciones, fondos de pensiones, organizaciones con o
sin ánimo de lucro, etc.
No obstante, si el inversor lo desea, puede solicitar
MiFID LA MEJOR PROTECCIÓN
DEL INVERSOR
La creciente sofisticación de los mercados
financieros y la mayor oferta de productos de
inversión han dado lugar a la aprobación de
una nueva normativa de ámbito europeo que
pretende dotar a los inversores de una mayor
protección ante sus decisiones de inversión.
Normativa
E«El grado de protección delinversor depende de la complejidad de los productos y servicios ofrecidos»
15
el cambio de clasificación dirigiéndose a Merchbanc, en
donde se le informará ampliamente de las implicaciones
de las diferentes clasificaciones.
La nueva norma, además de clasificarle como
inversor, obliga a todas las entidades financieras a
informar regularmente de la evolución de las inversiones,
y garantiza que el inversor tenga información de las
implicaciones de cada producto o servicio que contrata,
riesgos de éstos, conveniencia o adecuación del producto
al cliente, costes y comisiones totales, obligaciones
contractuales e implicación temporal de la inversión.
Para ello, la entidad financiera le efectuará un
test de conveniencia, con el cual se pretende valorar
los conocimientos y experiencia del inversor. Para ello le
solicitarán la siguiente información:
Tipos de productos y servicios de inversión con los que
usted está familiarizado.
Experiencia previa como inversor.
Grado de conocimiento de los productos que desea
contratar, etc.
La necesidad de conocer las implicaciones
financieras de los productos que se contratan es de vital
importancia para poder comprar productos considerados
por la norma como complejos: fondos de inversión
libre, opciones, futuros, swaps, warrants, otro tipo de
derivados, contratos por diferencias, etc.
Al mismo tiempo, si la entidad financiera le
presta un servicio de asesoramiento de inversión con
recomendaciones personalizadas, la entidad deberá
efectuarle un test de idoneidad.
Con dicho test se pretende asegurar que los consejos
y recomendaciones que la entidad le proponga al cliente
sean los más adecuados para éste, teniendo en cuenta su
situación particular. Entre las preguntas que podría contener
el test de idoneidad cabe destacar las siguientes:
Sus conocimientos y experiencia previos (test de
conveniencia).
Su situación financiera, que podrá ser analizada con
información sobre:
• Origen y nivel de sus ingresos regulares.
• Su patrimonio, incluyendo, activos y pasivos
financieros, inmuebles, liquidez, etc.
• Sus gastos y pagos periódicos.
Sus objetivos de inversión, que podrán ser determinados
con la siguiente información:
• horizonte temporal de la inversión.
• forma de ser financiera.
• Grado de tolerancia al riesgo, etc.
Por último, la nueva normativa incorpora el
principio de mejor ejecución, que consiste en ejecutar la
orden tratando de conseguir el mejor resultado posible
para el cliente.
Asimismo, la norma pretende en todo momento
que los clientes no se vean perjudicados por los posibles
conflictos de interés que puedan existir en las entidades
financieras.
«Merchbanc, desde su constitución, ha incorporado en sus normas fundamentaleslos principios que inspiran la norma MiFID»
16
de AutorExPERIENCIAS INOLVIDABLES
Hoteles
Ante la masificación que impera en todos los ámbitos del mundo actual, ha surgido una importante
tendencia en pos de la singularidad y la exclusividad, que se refleja por doquier: automóviles, ropa,
joyas, muebles, etc. Los diseñadores de moda ya dictaban las normas y tendencias en multitud de
sectores, pero sus firmas y su popularidad como hombres-marca les ha llevado a trascender y a
dedicarse a todo aquello que puedan prestigiar con su nombre e ideas. De hecho, en muchos casos
queda lejano o diluido su origen como prescriptores de tendencias en la alta costura, para ser más
conocidos por parte del gran público por sus perfumes o sus gafas, convirtiéndose en diseñadores a
secas, y entrando en el selecto club de los Philippe Starck y compañía.
n sector como la hostelería no podía permanecer
ajeno a esta corriente, dando lugar a lo que se
ha denominado como ‘hoteles de Autor’. Se trata de
ofrecer alojamientos diferentes, exclusivos, peculiares…
excepcionales, en resumen, en los que se note la mano de
su creador, tanto en sus instalaciones y en la decoración
de sus habitaciones como en la estructura del edificio.
BULGARI BALI, ExOTISMO Y LUjO
En 2006 vio la luz el segundo establecimiento de Bulgari
hotels en Bali, Indonesia, un punto de partida inmejorable
en el que vamos a iniciar un relajante paseo por estos
mundos de lujo, glamour y diseño.
El extremo sudoeste de la isla de Bali cobija este
resort situado en un acantilado que se eleva 150 metros
por encima del mar, con unas vistas excepcionales sobre el
Océano índico, y con una playa privada de 1,5 kilómetros
a la que se accede mediante un ascensor. Se trata de un
hotel que se integra perfectamente en el medio, ya que
para su construcción, el arquitecto Antonio Citterio utilizó
piedras volcánicas talladas a mano y maderas exóticas,
además de las más refinadas telas.
La mano de la marca joyera fundada por el griego
Sotirios Vulgaris y sus líneas maestras están presentes por
doquier: lámparas, cortinas, cubertería, mobiliario…
De entre sus 59 exclusivas villas, destaca la ‘Bulgari
Vila’, con unas dimensiones de 1.300 metros cuadrados
en los que se disponen tres camas, un espléndido living
con bar, un completísimo comedor, y una piscina de
20 metros rodeada de una terraza y un pabellón de
U
17
meditación, muy apropiado para la filosofía de vida que
impera en esa zona del mundo. Alojarse en el Bulgari Bali
es accesible para todos los bolsillos… que puedan pagar
desde un mínimo de 1.000 euros por noche, hasta el
triple que cuesta la Bulgari Vila.
ST. MARTINS LANE DE LONDRES,
UN RESORT URBANO
Los interiores del Restaurante Teatriz de Madrid, del hotel
Royalton de Nueva York, o incluso de los apartamentos
de Miterrand en el Palacio del Eliseo, son algunas de
las obras del mito del diseño Philippe Starck, cuya
producción, tanto en lo que a arquitectura y a interiores
se refiere, alcanza uno de sus puntos culminantes en
el St. Martins Lane. En pleno centro de Londres, a tiro
de piedra del Covent Garden, los teatros del West End
y Trafalgar Square, en este hotel elegante, ingenioso y
sofisticado, Starck ha conseguido para el grupo hotelero
Morgans una inusitada colisión de influencias que van
desde la inspiración barroca a la moderna, que dota a
todo el hotel de energía, vitalidad y magia.
Cada habitación anima a sus moradores a
personalizar su espacio, gracias a sus displays de luces
interactivas, que convierten al hotel londinense en un
plástico mosaico de colores siempre cambiantes. Se le ha
llegado a llamar ‘hotel Teatro’, ya que lo inesperado surge
de cualquier rincón, como por ejemplo, una gran pantalla
en la que se proyecta la luna llena o la niebla artificial que
surge de la nada. En este caso sus tarifas no son tan elevadas
como en el Bulgari Bali, ya que se inician en los 400 euros.
1 Vista del hotel Bulgari Bali.2 Vestíbulo del hotel St. Martins Lane, Londres.
2
1
18
KRUISHEREN HOTEL DE MAASTRICHT,
GÓTICO Y VANGUARDISTA
Una abadía del siglo xV ha sido convertida por el
diseñador henk Vos en un hotel de 60 habitaciones llenas
de detalles, cada una de ellas distinta en decoración,
cromatismo, tamaño o altura.
Si en el St. Martins Lane convivían muebles
barrocos con lo último en diseño, aquí se mezclan
las bóvedas, arcos y vidrieras góticas con muebles
vanguardistas. El centro de la emblemática localidad
holandesa de Maastricht acoge, utilizando una de las
muchas etiquetas con las que ha sido definido, ‘toda una
orgía del diseño’. El término no es gratuito, ya que, por
ejemplo, se ha utilizado mobiliario nada menos que de Le
Corbusier, Rietvel, Marc Newson o Philippe Starck.
En el Kruisheren, miembro de Design hotels™, se
comprueba cómo la creatividad logra integrar los estilos
contemporáneos con la arquitectura tardío-medieval,
gracias a innovadoras soluciones para los retos que
presentaban los distintos tipos de estructura, como por
ejemplo, el ascensor de cristal que conecta la iglesia con
el área del monasterio. La experiencia del Kruisheren
puede vivirse a partir de los 300 euros por noche.
PALAzzO VERSACE DE QUEENSLAND,
LUjO ITALIANO EN OCEANÍA
Volvemos a subir el listón y el glamour, ya que el nombre
de este hotel está dignificado con el del malogrado e
inmortal Gianni Versace.
La Costa Dorada australiana cobija, en
queensland, y desde el año 2000, este resort de 205
habitaciones. Empezando por sus características
generales, hay que comentar que la mano de la
hermana de Gianni, Donatella, se deja ver en todo su
concepto arquitectónico y decorativo, vanguardista y
sofisticado, en el que se combinan los rasgos distintivos
del diseño de los opulentos palacios renacentistas con
la arquitectura clásica.
Al pasear a lo largo del resort, los huéspedes
notarán multitud de detalles reflejados en espejos que
están situados tanto en el suelo como en el techo, con
el fin de que, tal y como explica otro de los hermanos
de la saga, Santo Versace, “donde quiera que se mire
se perciba un detalle que llame la atención”. Asimismo,
la vida del fundador de la firma, Gianni Versace, puede
seguirse a través de un lienzo de 13 metros, situado en el
original Restaurante Vanitas. Cada habitación está surtida
con mobiliario y accesorios Versace, y dispone de un bar
privado con cristalería también de la marca, y servicio de
te y café con porcelana igualmente Versace.
Tranquilo, elegante, creativo y con estilo son
algunos de los calificativos que se han dado a este hotel,
que combina glamour, lujo y relax. A este último aspecto
contribuyen las vistas de su puerto deportivo privado con
90 amarres, o sus completos servicios como Spa. Estamos
ante un lujo accesible, que puede disfrutarse desde los
400 euros.
HOTEL PUERTA AMéRICA DE MADRID:
19 ESTILOS DISTINTOS
La aportación nacional llega desde este alojamiento de
la cadena Silken, cuyo eslogan reza así: “un hotel que te
invita a soñar”.
Para conseguir llevar a sus clientes a ese mundo
onírico, sus responsables desarrollaron un proyecto único
que reunió a 19 de los mejores estudios de arquitectos
y diseñadores del mundo, de trece nacionalidades
diferentes. Esta idea sin parangón ha dado lugar a un
1
19
hotel inolvidable, referencia del diseño a nivel mundial,
en el que conviven las ideas de Jean Nouvel, que se ha
encargado de la fachada, ático y planta 12, o Javier
Mariscal, que ha tomado la undécima, utilizando
muchos colores en el suelo y paredes de las habitaciones,
transmitiendo alegría e imaginación. Arata Isozaki
ofrece al huésped, en el piso décimo, un interiorismo
sutil y relajante, con baños y ducha unidos y de madera.
Para Richard Gluckman ha sido el noveno, donde utiliza
materiales como el metacrilato de modo sorprendente.
Kathryn findlay ha proyectado la octava planta, creando
un lugar de meditación para el huésped, separando
los espacios con cortinas blancas. Ron Arad organiza
la séptima de una manera sugerente, imaginativa y
futurista. Marc Newson apuesta, en la sexta y en el bar,
por dos entornos modernos, relajantes y sofisticados,
jugando con pocos materiales. Victorio & Lucchino
han transformado el quinto piso en un espacio muy
acogedor, basado en su trabajo para la moda. Visten la
planta con terciopelos, linos y algodones. Plasma Studio
ha conformado en la cuarta planta todo un espacio
de ciencia-ficción, muy geométrico. David Chipperfield
propone en la tercera un espacio sencillo, pero lujoso,
combinando revestimientos manuales y paneles
tapizados. Norman foster ha creado en el segundo piso
un entorno sereno, con el cuero como material más
destacado. Zaha hadid ha diseñado en el primero un
espacio que destaca por su fluidez y sus líneas atrevidas.
John Pawson se ha ocupado del hall y los salones,
ideando un entorno donde encontrar tranquilidad en el
corazón del hotel, a través de la madera. Christan Liaigre
combina en el restaurante distintos aspectos de la cultura
española. Teresa Sapey da forma al garaje, jugando con
color y grafismo. harriet Bourne y Jonathan Bell son los
autores del paisajismo, con una vegetación cambiante
según la estación del año. felipe Sáez de Gordoa ha
desarrollado la estructura del hotel, mientras que Arnold
Chan se ha encargado de la iluminación. finalmente
Oscar Niemeyer, uno de los mejores arquitectos de la
historia, ha diseñado para el hotel una escultura en
forma de hoz.
Los precios del Puerta América oscilan desde
los 200 euros a los 3.200 de la Suite Presidencial Jean
Nouvel.
Bulgari Bali
www.bulgarihotels.com
Saint Martins Lane
www.stmartinslane.com
Kruisheren Hotel
www.designhotels.com/kruisheren
Palazzo Versace
www.palazzoversace.com
Hotel Puerta América
www.hoteles-silken.com/HPAM/index.php.com
DATOs DE INTErés
1 El restaurante del Kruisheren Hotel, con sus imponentes vidrieras.2 El Lounge Bar “Le Jardin” del Palazzo Versace es un cosmopolita punto de encuentro.3 Imagen de una habitación del Hotel Puerta América de Madrid, diseñada por Mariscal.
3
2
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20
EscociaMURALLAS ENTRE LA BRUMA
La turbulenta historia política de Escocia y su legendario
enfrentamiento con la vecina Inglaterra han dejado en el
país una rica herencia de castillos, fortificaciones, murallas y
abadías... construcciones magníficas que, en los días de bruma,
invitan a dejarse llevar por las más fantasiosas leyendas. No
en vano, se dice que Escocia es el territorio con el censo de
fantasmas por habitante más elevado del planeta.
unto de encuentro de historias centenarias y
escenario moderno del rodaje de decenas de
películas, los castillos son uno de los máximos atractivos
turísticos de este país. Algunos de ellos ofrecen estampas
espectaculares, casi mágicas, por estar emplazados en
peñascos de intrincado acceso, rodeados de vegetación
exuberante o de impresionantes jardines que, en verano,
lucen en todo su esplendor. Curiosamente, muchos de
ellos están en ruinas y son casi irrecuperables, mientras
que otros han sido reconvertidos en lujosos hoteles.
DE SUR A NORTE
Los castillos están desperdigados por toda la geografía
escocesa, aunque existe una gran concentración en las
tierras del norte y alrededor de la ciudad de Aberdeen.
Los paisajes espectaculares acompañan en todo momento
el viaje y, por ello, si buscamos emociones in crescendo,
lo mejor es empezar la ruta por el sur de Escocia, en
la denominada región de los Borders. En la frontera
con Inglaterra, esta zona ha sido testigo durante siglos
de numerosos conflictos entre ingleses y escoceses, y
la herencia actual es una serie de recintos fortificados,
entre los que destacan el castillo de Culzean y las grandes
abadías de Melrose, Kelso, Dryburgh y Jedburgh.
hacia el norte, es imprescindible una parada en una
de las fortificaciones más conocidas del mundo: el castillo
de Edimburgo. Construido en lo alto de una colina, data del
siglo xI y está envuelto por un espectacular muro de roca
que impedía el avance de los invasores. Escoceses e ingleses
se alternaron, a lo largo de varias guerras, en su ocupación,
añadiendo, a cada reconquista, nuevas fortificaciones. Muy
cerca, en Dirleton, podemos visitar la fortaleza medieval y
sus jardines victorianos, antes de continuar hacia el corazón
de Escocia. Envueltas por las altas cimas de los legendarios
montes Grampianos, es interesarse visitar las ruinas del
castillo de Saint Andrews, del siglo xIII.
P
21
LAS TIERRAS ALTAS
Las Tierras Altas —las famosas Highlands— constituyen
la extraordinaria costa occidental de Escocia. Sobre el
pequeño islote de Eilean Donan y en la confluencia de tres
rías se alza la fortaleza del mismo nombre, quizás una de
las más bellas del recorrido. Sólo es accesible en barco o
a través de un estrecho puente de piedra, un hecho que
convirtió el lugar en una plaza muy difícil de tomar. El
castillo actual comenzó a construirse en 1220 sobre las
ruinas de un antiguo fuerte usado por los pictos como
defensa frente a las incursiones vikingas. hoy en día, el
castillo es propiedad del clan MacRae y ha sido escenario
de películas como Los Inmortales, Lago Ness, Braveheart y
El mundo nunca es suficiente. Además, Eilean Donan es la
imagen de la famosa marca de whisky escocés Cardhu.
hacia el oeste, otra de las joyas del recorrido
es el castillo de Stirling, construido en la cima de un
pico volcánico y rodeado, por tres de sus lados, de
«Urquhart, Eilean Donan y Dunnottar conforman el triángulo de castillos de obligada visita. Las estampas que ofrecen en un día de bruma quedan grabadas, para siempre, en la memoria»
La ruta deL whisky escocés
No puede desperdiciarse la ocasión de visitar
Escocia sin empaparse un poco de la cultura de
este aguardiente al que los escoceses han dado
el nombre de “agua de la vida”; incluso para los
abstemios, una visita a algunas de las numerosas
destilerías repartidas por todo el territorio supone
una experiencia inolvidable.
Cada región escocesa produce tipos de whisky
distintos. En la mitad meridional del país se realiza
la producción de mezcla (blend), cuyo sabor es
más suave y delicado que el del famoso destilado
de malta.
Más al norte, en los célebres maltas de Islay, el
sabor a turba se intensifica antes de penetrar en
las Tierras Altas, donde se elaboran los whiskys
de mayor fama mundial. Y entre Aberdeen e
Inverness, el Whisky Trail permite visitar un buen
número de establecimientos abiertos al público,
con destilados de toda la gama posible de sabores,
desde suaves y dulces a florales y aromáticos.
Finalmente, en las islas de las Tierras Altas se
produce una enorme variedad de whiskys, sobre
todo en las Orcadas, al norte, y Arran, Jura, Mull
y Skye, al oeste
El castillo Eilean Donan es uno de los más bellos del recorrido
22
espectaculares acantilados. Catalogado como Monumento
Nacional, alberga el cuartel general de un regimiento del
ejército británico. De su magnífico pasado, subsisten la
muralla almenada, la casamata, la torre principal y la
entrada.
CASTLE TRAIL
Aberdeen, en las Tierras Altas del este, bien merece
una parada más pausada para conocer su quincena
de castillos, algunos de ellos incluidos en el conocido
Castle trail. Dos paradas obligadas: Balmoral, actual
residencia estival de la familia real británica; y Dunnottar,
en ruinas y asentado sobre un precipicio rocoso en
un cabo de la costa nordeste, cercano a Stonehaven.
Su único acceso es un estrecho canal de tierra que lo
conecta con tierra firme y, además de su imagen ya de
por sí fantasmagórica, el ambiente se ve reforzado por el
constante piar de las miles de aves marinas que tienen su
residencia en la zona.
RESPIRANDO EL MAR DEL NORTE
A medida que se asciende hacia el norte, la región
más agreste y bella de Escocia, es necesario visitar las
ruinas del castillo de Urquhart, Patrimonio Nacional que
sobrevive a orillas del célebre lago Ness y que es uno de
los monumentos más visitados del país.
Y ya con vistas al mar del Norte, no debemos pasar
por alto el Castillo de Dunrobin, de influencia francesa y
sede de los condes de Sutherland, con 189 habitaciones
e impresionantes colecciones de muebles, cuadros,
obras de arte, uniformes, vajillas y recuerdos familiares.
Desde aquí, quien quiera hacer una expedición a algunas
de las doscientas islas hébridas, no puede perderse
el espléndido Castillo Duart, en la isla de Mull, la más
grande del archipiélago. Construido en el siglo xIII para el
clan de los McDougall, esta fortaleza está emplazada en
un entorno paisajístico excepcional.
Castle trail. En la oficina turística de Aberdeen (+44
0 1224 288828) o en aberdeen.information@
visitscotland.com ayudan a planificar la visita.
Malt Whisky Trail. Lo mejor es dirigirse al
Elgin Tourist Information Centre (+44 0 1343
542666) o [email protected]
Ferry a las islas Hébridas. Caledonian MacBrayne
(www.calmac.co.uk) ofrece tres tipos de
billetes para recorrer el centenar de islas que
forman el archipiélago de las Hébridas.
Navegar por el lago Ness. Numerosas compañías
realizan minicruceros que pasan por el lago
Ness y atraviesan el canal de Caledonia. Entre
ellas, Jacobite (+44 01463 233999).
DATOs DE INTErés
1 Castillo de Urquhart a orillas del lago Ness, uno de los monumentos más visitados del país2 En la isla de Mull se encuentra el Castillo Duart, en un entorno paisajístico excepcional
1 2
23
Informacion de los fondosgestionados y comercializadospor Merchbanc.
30 de Junio de 2008
-
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI ................................................................................ 25
Merchrenta FI ....................................................................................................................... 26
Fontalento FI ......................................................................................................................... 27
Merch-Fontemar FI ............................................................................................................... 28
Merch-Eurounión FI .............................................................................................................. 29
Merch-Universal FI ............................................................................................................... 30
Merch-Oportunidades FI .............................................................................................. 31
Merchfondo FI ...................................................................................................................... 32
Merch-Multigestión FI .......................................................................................................... 33
Merchpensión Fondo de Pensiones ..................................................................................... 34
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones .......................................................................... 35
Merchpensión Global Fondo de Pensiones ......................................................................... 36
Merchbanc SICAV Euro Corto Plazo ................................................................................... 37
Merchbanc SICAV USD Dólares Corto Plazo ...................................................................... 37
Merchbanc SICAV Global Euro ............................................................................................ 38
Merchbanc SICAV Global Dólares ....................................................................................... 39
SumarioFondos Gestionados
UBAM Calamos US Equity Growth ...................................................................................... 40
UBAM Neuberger Berman US Equity Value ....................................................................... 41
UBAM Dr. Ehrhardt German Equity .................................................................................... 42
UBAM Lingohr Europe Equity Value ................................................................................... 43
UBAM Swiss Equity .............................................................................................................. 44
UBAM IFDC Japan Equity ................................................................................................... 45
UBAM Atlantis China Fortune Equity .................................................................................. 46
UBAM South Pacific and Asia Equity .................................................................................. 47
Schroder International Selection Fund BRIC ..................................................................... 48
Vontobel Global Trend New Power Fund ............................................................................ 49
Fidelity European Aggressive fund ....................................................................................... 50
Fondos Seleccionados
24
Política de inversión
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI
Distribución del patrimonio por activos y vencimiento
Deuda con vencimiento inferior a 6 meses - 70,94%
Repos a día en Deuda del Estado - 27,56%
Depósitos y Liquidez - 1,50%
MERCHBANC FONDTESORO es un Fondo de máxima seguridad.
Invierte únicamente en Deuda del Estado, en cualquiera de sus
modalidades, y a corto plazo, con la excepción de los activos
afectos al coeficiente de liquidez, que podrán materializarse en
caso necesario en activos distintos a la Deuda del Estado.
Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros
y opciones con la finalidad de cobertura. La rentabilidad de
MERCHBANC FONDTESORO está directamente relacionada con
los tipos de interés de mercado a corto plazo. Por la posibilidad
de disponer de talonario, se le llama también “Fondo de Dinero”.
Este Fondo tiene la condición de ser FONDTESORO por haber
firmado MERCHBANC S.G.I.I.C., S.A. un acuerdo de colaboración
con el Tesoro Público, por el cual se compromete a invertir
únicamente en Valores del Tesoro y a cumplir determinados
requisitos.
La política de inversiones busca la preservación del capital y el
crecimiento permanente del valor de la participación.
El inversor en este Fondo puede, por tanto, plantear su inversión
para cualquier horizonte temporal.
Información general
Fecha de constitución del Fondo: 27.08.1990
Evolución histórica de MERCHBANC FONDTESORO CP FI
2004 2005 2006 2008
V.L.
Rentabilidades
Desde constitución
2008 1,59%
2006
2005 1,33%
2004 1,29%
5,1%
2,02%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Fondo de dinero
Divisa base: Euro
Inversión mínima: 300 euros
Patrimonio: 69.343 miles euros
Valor participación: 1.464,058 euros
Fecha inicio: 27-08-90
Comisión gestión: 0,60% sobre patrimonio y 3,33% sobrebeneficios, con un límite conjunto del 1% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
25
2007
2007 3,04%
Merchrenta FI
Política de inversión
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija Euros - 86,49%Renta Fija Libras Esterlinas - 5,38%Depósitos y Liquidez - 8,13%
Inferior a 6 meses - 78,62%De 6 meses a 3 años - 21,38%
Distribución del patrimonio por vencimientos
MERCHRENTA es un Fondo de Renta Fija. Invierte, a cualquierplazo, en los mercados españoles y también internacionales,mayoritariamente de la OCDE, de activos monetarios, bonos yobligaciones en cualquiera de sus modalidades, tanto privadoscomo públicos. Asimismo, puede invertir en los mercadosfinancieros de futuros y opciones.Las inversiones del Fondo se diversifican, en cuanto a duraciónde las mismas, en corto, medio y largo plazo. En consecuencia,
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
Evolución histórica de MERCHRENTA FI
Rentabilidades
la rentabilidad que propociona MERCHRENTA no sigue, nece-sariamente, la evolución de los tipos de interés a corto plazo.La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,el crecimiento del valor de la participación a medio plazo. Elinversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión amedio plazo, y asumir el riesgo que comporta la política deinversiones establecida.
2004 2005 2006 2008
Desde constitución
2008 0,66%
2006
2005 3,56%
2004 0,25%
6,2%
0,71%
Información general
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 23.640 miles euros
Valor participación: 21,686 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1% sobre patrimonio y 8% sobrebeneficios, con un límite conjunto del 1,5% sobre patrimonio.
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 11%
V.L.
26
2007
2007 1,42%
(2,68)%
Fontalento FI
V.L.
Política de inversión
Información general
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 74,15%Renta Variable - 16,20%Depósitos y Liquidez - 9,65%
Euros - 76,87%USA Dólares - 20,13%Libras Esterlinas - 1,87%Francos Suizos - 1,13%
Distribución del patrimonio por divisas
FONTALENTO es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fijay Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamentede la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierteen los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentajemínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser,aproximadamente, del 80%, pudiendo variar este porcentaje.La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
Rentabilidades
Desde inicio gestión
2008
2006
2005 7,79%
2004(0,90)%
1,2%
(2,59)%
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo através de la inversión en los diferentes instrumentos financierosy mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento. El inversor en este Fondodebe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir elriesgo que comporta la política de inversiones establecida, quepuede estar sujeta a variación en el futuro.
Fecha de constitución del Fondo: 21.05.1997
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de FONTALENTO FI
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 12.898 miles euros
Valor participación: 6,879 euros
Fecha inicio: 21-05-97
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 23%
27
2007
2007 0,05%
Merch-Fontemar FI
Política de inversión
MERCH-FONTEMAR es un Fondo Mixto Global. Invierte en RentaFija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayorita-riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo,puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros.El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesoreríatiende a ser, aproximadamente, del 75%.La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
Rentabilidades
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo através de la inversión en los diferentes instrumentos financierosy mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento, respetando el límitepreviamente mencionado. El inversor en este Fondo debe, portanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgoque comporta la política de inversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 15.07.1988
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCH-FONTEMAR FI
Desde inicio gestión
2008(0,39)%
2006
2005 6,41%
2004 0,75%
6,0%
(1,59)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 27.221 miles euros
Valor participación: 21,305 euros
Fecha inicio: 23-05-91
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 12%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Qualcomm
Boston SC
Tenet H.
Amgen
Roche
Genzyme
PDL Biopharma
Royal dutch shell
Ebay
2,54%
2,51%
1,65%
1,63%
1,58%
1,25%
1,05%
1,00%
0,86%
0,84%
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Energía
Distribución
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 67,85%Renta Variable - 22,52%Depósitos y Liquidez -9,63%
Euros - 72,87%USA Dólares - 22,18%Libras Esterlinas - 2,70%Francos Suizos - 1,85%Yenes Japoneses - 0,37%Coronas Suecas - 0,02%
Distribución del patrimonio por divisas
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
28
2007
2007 1,58%
Merch-Eurounión FI
Política de inversión
criterios de inversión: enfoque de crecimiento a medio y largoplazo, empresas que ofrezcan una atractiva rentabilidad pordividendo, valores cíclicos, compañías de pequeña y medianacapitalización y oportunidades de inversión que, a cualquierplazo, puedan surgir a criterio del equipo de gestión.La política de inversiones busca, de manera activa, elcrecimiento del valor de la participación a medio y largo plazo através de la inversión en diferentes instrumentos financieros.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversióna medio y largo plazo y asumir el riesgo que comporta la políticade inversiones establecida.
MERCH-EUROUNION es un Fondo de Renta Variable Mixtaeuropea. El porcentaje de inversión en Renta Variable puedeoscilar entre el 30 por ciento y el 75 por ciento y el porcentajemínimo de inversión en Renta Fija tiene a ser, aproximadamente,del 30 por ciento. El porcentaje de Renta Variable tiene a serinferior al 70 por ciento, si bien transitoriamente podrá excederel 70 por ciento. El Fondo invierte mayoritariamente en losmercados de la zona euro, pudiendo también invertir en otrosmercados europeos. Asimismo, puede invertir en los mercadosfinancieros de opciones y futuros.MERCH-EUROUNION puede combinar, entre otros, los siguientes
Fecha de constitución del Fondo: 23.02.2005
2006 20072005
Evolución histórica de MERCH-EUROUNION FI
Rentabilidades
Desde constitución
2007(3,15)%
2006
2005 6,19% (*)
3,1%
4,67%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 5.902 euros
Valor participación: 11,073 euros
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios
Fecha inicio: 23-02-05
Exposición neta en divisa distinta del euro: 18%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Sanofi-Aventis
Astrazeneca
Sxdrex
Roche
Kingfisher
Tomtom
Logitech
Siemens
Zeltia
Royal dutch shell
4,67%
3,72%
3,53%
3,40%
2,99%
2,54%
2,26%
2,01%
1,98%
1,93%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Industriales
Tecnología
Industriales
Cuidado de la salud
Energía
Renta Variable - 33,18%Renta Fija - 50,75%Depósitos y Liquidez - 16,07%
Distribución del patrimonio por activos
Distribución del patrimonio por divisas
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
(*) Rentabilidad desde el 23-02-05 al 31-12-05.
V.L.
29
2008
2008 2,87%
Euros - 75,47%Libras Esterlinas - 18,09%Francos Suizos - 6,44%
Merch-Universal FI
Política de inversión
MERCH-UNIVERSAL es un Fondo Mixto Global. Invierte en RentaVariable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayorita-riamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa.Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opcionesy futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fijay Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 40%.La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento
del valor de la participación a largo plazo a través de la inversiónen los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales,en la proporción y plazo que se consideran más adecuados encada momento, respetando el límite previamente mencionado.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversióna medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo quecomporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
2004 2005 2006 2008
Renta Variable - 53,51%Renta Fija - 35,15%Depósitos y Liquidez - 11,34%
Distribución del patrimonio por activos
USA Dólares - 48,12%Euros - 41,36%Libras Esterlinas - 5,09%Francos Suizos - 2,98%Yenes Japoneses - 2,44%Coronas Suecas - 0,01%
Distribución del patrimonio por divisas
Evolución histórica de MERCH-UNIVERSAL FI
Rentabilidades
Desde constitución
2008(2,16)%
2006
2005 14,22%
2004 1,33%
7,9%
(6,3)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 44.262 miles euros
Valor participación: 30,299 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 17%
Empresa Porcentaje Sector
Qualcomm
Imclone systems
Genzyme
Amgem
Boston SC
PDL Biopharma
Ebay
Tenet H.
Coach
Roche
5,73%
4,52%
4,38%
4,06%
3,17%
2,51%
2,49%
2,18%
2,13%
1,90%
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Cuidado de la salud
Consumo
Cuidado de la salud
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
30
2007
2007 0,21%
Merch-Oportunidades FI
Política de inversión
MERCH-OPORTUNIDADES es un Fondo Global. Invierte en RentaFija y Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamentede la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puedeinvertir en los mercados financieros de opciones y futuros. Elporcentaje de inversión en Renta Variable y Fija, así como endivisas, no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimientode la participación a medio plazo a través de la inversión enempresas que, por diferentes motivos y de forma transitoria,coticen a juicio de la sociedad gestora, a precios especialmente
atractivos, así como en diferentes instrumentos financieros. ElFondo, a su vez, podrá intentar disminuir la inciencia de lasdivisas en la valoración de las empresas en las que invierte. Elpatrimonio del Fondo tenderá a estar invertido en un número nomuy amplio de empresas. El Fondo sólo invertirá en empresas sientiende que éstas constituyen buenas oportunidades deinversión. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión amedio plazo y asumir el riesgo que comporta la política deinversiones.
Fecha de constitución del Fondo: 10.10.2003
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCH-OPORTUNIDADES FI
Rentabilidades
Desde constitución
2008(6,27)%
2006
2005 14,42%
2004 0,15%
1,4%
(5,03)%
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 6.428 miles euros
Valor participación: 6,418 euros
Fecha inicio: 10-10-03
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 18%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Boston SC
Tenet H.
Coach
Ebay
Amgen
Roche
PDL Biopharma
Astrazeneca
Canon
8,39%
4,49%
4,17%
3,99%
3,78%
3,49%
3,30%
2,82%
2,64%
2,59%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Consumo
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Servicios comerciales
Renta Variable - 64,92%Renta Fija - 21,48%Depósitos y Liquidez - 13,60%
Distribución del patrimonio por activos
Distribución del patrimonio por divisas
USA Dólares - 57,23%Euros - 26,27%Libras Esterlinas - 6,85%Yenes Japoneses - 4,96%Francos Suizos - 4,69%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
(*) Rentabilidad desde el 10-10-03 hasta el 31-12-03.
V.L.
31
2007
2007 4,81%
Merchfondo FIPolítica de inversión
MERCHFONDO es un Fondo Global. Invierte en Renta Variabley Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamentede la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierteen los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentajede inversión en Renta Variable y Renta Fija, así como en divisas,no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a travésde la inversión en los diferentes instrumentos financieros ymercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento. El inversor en este Fondodebe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir elriesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHFONDO FI
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 37.412 miles euros
Valor participación: 23,185 euros
Fecha inicio: 23-04-87
Comisión gestión: 1,35% sobre patrimonio y 9% sobre beneficios
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 88%
Rentabilidades
Desde constitución
2008(17,38)%
2006
2005 14,80%
2004(2,06)%
6,6%
(6,94)%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Qualcomm
Applied materials
Boston SC
PDL Biopharma
Ebay
Imclone systems
Texas inst.
Sycamore
Nike
Cisco
5,65%
4,86%
4,59%
4,33%
4,17%
4,12%
4,06%
3,83%
2,83%
2,76%
Comunicaciones
Tecnología
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Cuidado de la salud
Tecnología
Comunicaciones
Consumo
Comunicaciones
Cuidado de la salud - 21,64%Tecnologia - 19,71%Servicios financieros - 18,72%Comunicaciones - 16,71%Distribución - 6,36%Consumo - 5,73%Otros - 4,67%Entretenimiento y ocio - 3,33%Industriales - 3,13%
Distribución del patrimonio por sectores
Opciones USA Dólares - 1,04%Renta Variable USA Dólares - 76,84%Renta Variable Euros - 9,61%Renta Variable Francos suizos - 3,46%Renta Variable Yenes Japoneses - 2,15%Renta Variable Libras Esterlinas - 1,97%Renta Variable Coronas Suecas - 1,30%Depósitos y Liquidez - 3,63%
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
32
2007
2007(7,14)%
Junio-2007
Merch-Multigestión FIPolítica de inversión
MERCH-MULTIGESTIÓN FI es un fondo de gestores de rentavariable global. El fondo invierte en fondos de inversión cuyoámbito de inversión es internacional. El porcentaje de inversiónen renta variable y fija no está limitado, si bien tiene vocaciónde inversión en los mercados bursátiles mundiales, atravésde los mejores gestores de diferentes áreas geográficas. Elfondo está gestionado con el asesoramiento de UBP y contarácon su experiencia para la selección de los mejores fondos deinversión del mundo.El fondo combina diferentes estilos de gestión e invierte en unnúmero de fondos relativamente concentrado, entre 10 y 20
fondos de inversión. El fondo puede cubrir mayoritariamente laexposición a divisas distintas del euro. El porcentaje de liquidezoscila entre el 3 y el 10 por ciento. Asimismo puede invertir enlos mercados financieros de opciones y futuros. La política deinversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor dela participación a largo plazo a través de la inversión endiferentes instituciones de inversión colectiva e instrumentosfinancieros.El inversor en este fondo debe, por tanto, plantear su inversióna medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo quecomporta la política de inversiones establecida.
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Rentabilidades
Fecha de constitución del Fondo: 24.04.2007
Diciembre-2007Abril-2007
Evolución histórica de MERCH-MULTIGESTIÓN FI
V.L.
Información general
Fondo de inversión de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 3.210 miles euros
Valor participación: 8,235 euros
Fecha inicio: 20-04-07
Comisión gestión: 2% sobre patrimonio
Principales posiciones en Renta Variable
33
(*) Rentabilidad desde el 20-04-07, fecha de constitución del fondo. Gestión efectiva desde el 12-06-07.
2007(3,41)% *
Empresa Porcentaje Sector
10,90%
6,44%
6,28%
6,21%
5,95%
5,85%
5,14%
5,10%
4,74%
3,50%
Valor & Crecimiento
Valor & Crecimiento
Valor & Crecimiento
Valor & Crecimiento
Valor
Valor
Valor & Crecimiento
Valor
Valor
Crecimiento
Depósitos-Liquidez - 21,79%Europa - 21,55%EE.UU - 18,77%Asia - 17,70%Latinoamérica - 6,55%Global- 6,44%Europa del Este- 5,16%Emergentes - 2,04%
Ocean mena opport.
WCM Hippocrates fund
Resol. Arg. Eur. Alpha
Vauban Europ. Opport.
Ubam Neub.B Us Equi.
F.E. Agressor
DB Plat. IV Croci Us $
Robeco US Prem. E.I
CA Funds latin amer.
Comgest nouvelle asie
Distribución geográfica
Inst. Inv. Col. enUSA Dólares - 50,46%Inst. Inv. Col. enEuros - 18,77%Inst. Inv. Col. enLibras Esterlinas - 8,98%Tesorería en Euros - 11,43%Tesorería en USA Dólares - 10,11%Opciones Euros - 0,25%
Junio-2008
2008(14,74)%
(15,00)% Desde constitución
Merchpensión Fondo de Pensiones
Política de inversión
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones de Renta Fija. Todo
su activo está invertido en Deuda Pública denominada en euros,
en cualquiera de sus modalidades. Asimismo, puede invertir en
los mercados financieros de futuros y opciones sobre Deuda
Pública denominada en euros. Las inversiones del Fondo se
diversifican, en cuanto a la duración de las mismas, en corto,
medio y largo plazo. En consecuencia, la rentabilidad que
proporciona MERCHPENSION no sigue, necesariamente, la
evolución de los tipos de interés a corto plazo.
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
a medio plazo, y asumir la política de inversiones establecida.
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las
aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de
la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las
siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento
de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas,
hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de
las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por
ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Fecha de constitución del Fondo: 30.12.1988
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHPENSION FP
Rentabilidades
Desde constitución
2008 1,44%
2006
2005 1,09%
2004 1,34%
6,2%
1,87%
Información general
Fondo de pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 6.255 miles euros
Valor participación: 19,506 euros
Comisión gestión: 0,75% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Fecha inicio: 30-12-88
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Deuda del Estado - 96,91%Tesorería - 3,09%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
34
2007
2007 2,88%
Merchpensión Mixto Fondo de PensionesPolítica de inversión
MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones Mixto Global.Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercadomundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquierdivisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros deopciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en RentaFija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%.La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,el crecimiento del valor de la participación a medio plazo através de la inversión en los diferentes instrumentos financierosy mercados mundiales, en la proporción y plazo que seconsideran más adecuados en cada momento, respetando ellímite previamente mencionado.
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversióna medio plazo, y asumir el riesgo de la política de inversionesestablecida.MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones, y por tanto,las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirsede la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor delas siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 porciento de los rendimientos netos del trabajo y actividadeseconómicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite esla menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año oel 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Fecha de constitución del Fondo: 23.12.2002
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHPENSION MIXTO FP
Rentabilidades
Desde constitución
2008(0,54)%
2006
2005 7,30%
2004 0,32%
2,8%
(0,32)%
Información general
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 1.653 miles euros
Valor participación: 6,992 euros
Fecha inicio: 23-12-02
Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 10%
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Boston SC
Tenet H.
Qualcomm
PDL Biopharma
Ebay
Royal dutch shell
Akamai
Roche
Coach
2,49%
1,65%
1,63%
1,36%
0,99%
0,94%
0,91%
0,84%
0,83%
0,79%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Distribución
Energía
Tecnología
Cuidado de la salud
Consumo
Principales posiciones en Renta Variable
Distribución del patrimonio por activos
Renta Fija - 67,85%Renta Variable - 19,82%Depósitos y Liquidez - 12,33%
Distribución del patrimonio por divisas
Euros - 74,27%USA Dólares - 21,46%Libras Esterlinas - 2,73%Francos Suizos - 1,54%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
35
2007
2007 2,12%
Merchpensión Global Fondo de PensionesPolítica de inversión
Información general
MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones Global.Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercadomundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquierdivisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros deopciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variabley Renta Fija no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,el crecimiento del valor de la participación a largo plazo através de la inversión en los diferentes instrumentos financierosy mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo
debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumirel riesgo que comporta la política de inversiones establecida.MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones, y portanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, yreducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a lamenor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividadeseconómicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite esla menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año oel 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Evolución histórica de MERCHPENSION GLOBAL FP
Rentabilidades
Desde constitución
2008(5,62)%
2006
2005 15,50%
2004 2,37%
3,3%
(8,32)%
Fondo de Pensiones de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 16.836 miles euros
Valor participación: 8,733 euros
Fecha inicio: 20-12-96
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio
Ránking: S&P
Exposición neta en divisa distinta del euro: 17%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Qualcomm
Ebay
Boston SC
Tenet H.
Roche
PDL Biopharma
Amgen
Logitech
Genentech
5,76%
5,69%
4,54%
4,31%
3,50%
3,47%
2,68%
2,31%
2,25%
2,00%
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Distribución del patrimonio por activos
Renta Variable USA Dólares - 47,56%Renta Variable Francos suizos - 6,08%Renta Variable Euros - 4,41%Renta Variable Libras Esterlinas - 4,37%Renta Variable Yenes japoneses - 1,75%Renta Fija Euros - 22,79%Depósitos y Liquidez - 13,04 %
Fecha de constitución del Fondo: 20.12.1996
2004 2005 2006 2008
Distribución del patrimonio por sectores
Otros - 35,83%Cuidado de la salud - 29,58%Tecnologia - 10,79%Comunicaciones - 7,74%Distribución - 6,67%Entretenimiento y ocio - 2,59%Industriales - 2,33%Energía - 1,66%Consumo - 1,27%Servicios comerciales - 1,01%Servicios financieros - 0,53%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
36
2007
2007 2,92%
Merchbanc Sicav Euro Corto PlazoPolítica de inversión
El sub-Fondo Euro Corto Plazo está denominado en euros. Invierteen activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones deeste sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los inversores,
personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva en euros acorto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto,plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Política de inversión
Merchbanc Sicav USD Dólares Corto Plazo
El sub-Fondo USD Dólares Corto Plazo está denominado en USADólares. Invierte en activos de Renta Fija a corto plazo. La política deinversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los
inversores, personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitivaen USA Dólares a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede,por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Rentabilidades
Acumuladoaño fiscal 2008
2007
2006
2005
2004
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija - 81,57%
Depósitos y Liquidez - 18,43%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 7.289 miles USA Dólares
Valor acción: 7,168 USA Dólares
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-10-95
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV USD CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
3,21%
0,25%
1,44%
1,23%
3,49%
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
Rentabilidades
Acumuladoaño fiscal 2008
2007
2006 1,41%
2005
2004 1,11%
1,15%
0,86%
2,27%
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Renta Fija - 86,84%
Depósitos y Liquidez - 13,16%
Información general
SICAV de acumulación - Divisa base: EuroNo tiene inversión mínimaPatrimonio: 2.036 miles eurosValor acción: 4,226 eurosFecha inicio: 19-10-95Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficiosLipper leader en conservación de capital
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
V.L.
37
2007
2007
7,66%
Merchbanc SICAV Global Euro
Política de inversión
El sub-Fondo Global Euro está denominado en euros. Invierteen Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial,mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa.Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones yfuturos. El porcentaje de inversión en Renta Variable y RentaFija no está limitado.La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a travésde la inversión en los diferentes instrumentos financieros ymercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversióna largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política deinversiones establecida.
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 3.874 miles euros
Valor acción: 5,761 euros
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-10-95
Exposición neta en divisa distinta del euro: 25%
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Imclone systems
Boston SC
Qualcomm
Roche
Amgen
PDL Biopharma
Tenet H.
Ebay
Astrazeneca $
Logitech
5,75%
5,00%
4,87%
4,44%
4,36%
4,12%
3,76%
3,58%
2,90%
2,61%
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Cuidado de la salud
Tecnología
Distribución del patrimonio por sectores
Cuidado de la salud - 34,66%Otros - 32,79%Tecnologia - 11,13%Distribución - 5,37%Comunicaciones - 4,87%Industriales - 3,08%Entretenimiento y ocio - 2,46%Consumo - 2,06%Servicios comerciales - 1,69%Energía - 1,62%Servicios financieros - 0,27%
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
2004 2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL E.
Rentabilidades
Acumulado año fiscal 2008
2007
2006(9,94)%
2005
2004 5,29%
11,57%
(10,29)%
Distribución del patrimonio por activos
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
V.L.
Renta Variable USA Dólares - 44,96%Renta Variable Francos suizos - 7,05%Renta Variable Euros - 6,45%Renta Variable Libras Esterlinas - 5,85%Renta Variable Yenes japoneses - 2,90%Renta Fija Euros - 13,25%Renta Fija USA Dólares - 4,14%Tesoreria - 15,40%
38
2007
Merchbanc SICAV Global DólaresPolítica de inversión
Principales posiciones en Renta Variable
Empresa Porcentaje Sector
Qualcomm
Imclone systems
Amgen
Ebay
Genzyme
Boston SC
PDL Biopharma
Akamai
Tenet H.
Coach
7,06%
6,48%
5,43%
4,66%
4,28%
4,24%
3,87%
3,82%
3,71%
3,58%
Comunicaciones
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Distribución
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Cuidado de la salud
Tecnología
Cuidado de la salud
Consumo
Distribución del patrimonio por sectores
Cuidado de la salud - 36,18%Otros - 31,51%Tecnologia - 10,92%Comunicaciones - 8,44%Distribución - 5,40%Consumo - 4,02%Entretenimiento y ocio - 3,10%Servicios financieros - 0,43%
Rentabilidades
Distribución del patrimonio por activos
Renta Variable USA Dólares - 68,49%Renta Fija USA Dólares - 19,41%Tesoreria - 12,10%
El sub-Fondo Global Dólares está denominado en dólares.Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercadomundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquierdivisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opcionesy futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable serásuperior al 60% y el porcentaje de inversión en Renta Fija seráinferior al 40%.La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el
crecimiento del valor de la participación a largo plazo a travésde la inversión en los diferentes instrumentos financieros ymercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideranmás adecuados en cada momento.El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversióna largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política deinversiones establecida.
Fecha de constitución del Fondo: 19.05.2005
2005 2006 2008
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL D.
(*) Rentabilidad desde el 19-05-05 hasta el 30-09-05.
Acumulado año fiscal 2008
2007
2006(6,53)%
(10,92)%
8,22%
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: USD Dólar
No tiene inversión mínima
Patrimonio: 2.607 USA Dólares
Valor acción: 9,816 USA Dólares
Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonioy 10% sobre beneficios
Fecha inicio: 19-05-05
Nota: Información del Fondo a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidadespasadas no garantizan rentabilidades futuras.
39
V.L.
2005 3,87% (*)
2007
Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variablede crecimiento. Se caracteriza por una gestión activa sin índicede referencia y centrada en compañías con elevado potencial decrecimiento.
El estilo de gestión es de crecimiento, con prioridad en empresasde mediana y gran capitalización bursátil. El fondo invierteprincipalmente en empresas que cotizan en los mercadosnorteamericanos.
UBAM-Calamos US Equity Growth S&P 500 Composite Index-Total Ret
2003 2004 2005
175
155
135
115
95
2006 2008
Principales posiciones
2008
2006
2005 5,81%
2004 3,10%
(1,97)%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 445,85 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Gestor del fondo: Calamos Adv LLC (desde abril-05)
Valor acción: 258,47 USD Dólares
Rating: S&P AA
Empresa Porcentaje Sector
Apple
Research In Motion Ltd.
Google Inc.
Gilead Sciences Inc.
Nike
CF Industries holdings
Transocean Inc.
FMC Technologies Inc.
Amazon Com.
T-Rowe Price
4,0%
4,0%
3,9%
3,2%
2,6%
2,5%
2,3%
2,2%
2,1%
1,8%
Tecnología
Tecnología
Tecnología
Sanidad
Bienes de consumo
Materiales
Energía
Energía
Bienes de consumo
Finanzas
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Tecnología - 34,90%Bienes de consumo - 14,90%Industria - 13,90%Energía - 13,50%Sanidad - 7,80%Finanzas - 5,10%Materiales - 5,50%Telecomunicaciones - 2,90%Otras-Liquidez - 1,50%
Estados Unidos - 83,80%Canadá - 4,00%Luxemburgo - 1,50%Méjico - 1,30%Japón - 1,20%Finlandia - 1,10%Otras-Liquidez - 1,50%
UBAM Calamos US Equity Growth
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
(13,40)%
40
2007
2007 21,54%
UBAM Neuberger Berman US Equity ValuePolítica de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variablede valor. Se caracteriza por la selección de empresas con PERbajo, buenos fundamentales y crecimiento constante. A su vez,tiene una rotación de la cartera baja y concentrada alrededor
UBAM-Neuberger Berman US EQ Value S&P 500 Composite Index-Total Ret
2003 2004 2005
215
175
135
95
2006 2008
Principales posiciones
2008(6,28)%
2006
2005 15,51%
2004 22,05%
11,81%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólares
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 4.839,01 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 822,97 USD Dólares
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
IBM Corp.
SeaDrill Ltd.
News Corp.
Loews Corp.
XTO Energy Inc.
Anadarko petroleum Corp.
Xerox Corp.
Alcoa Inc.
Rowan Companies
Oracle
6,1%
5,6%
5,0%
4,9%
4,8%
4,6%
4,3%
3,8%
3,5%
3,4%
Tecnología
Energía
Bienes de consumo
Bienes de consumo
Energía
Energía
Tecnología
Materiales
Energía
Tecnología
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
de cincuenta valores. Estilo de valor, con prioridad en empresasde gran volumen de capitalización bursátil. El fondo invierteprincipalmente en empresas que cotizan en los mercadosnorteamericanos.
Estados Unidos- 83,60%Noruega - 5,60%Canadá - 3,20%Finlandia- 2,60%Alemania - 2,40%España - 0,60%Otras y liquidez - 2,00%
Energía - 40,40%Finanzas - 17,00%Tecnología - 16,90%Bienes de consumo - 9,20%Materiales - 7,10%Industria - 5,80%Telecomunicaciones - 1,900%Sanidad - 1,70%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
41
2007
2007 5,60%
UBAM Dr Ehrhardt German EquityPolítica de inversión
UBAM-Dr. Ehrhardt German Equity DAX Total Return Index
2003 2004 2005
255
215
175
135
95
2006 2008
Principales posiciones
2008(12,86)%
2006
2005 30,99%
2004 16,12%
18,01%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 243,52 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 1.104,33 Euros
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
CitigGMD Cert Perpetual
Bilfinger&Berger AG.
RWE AG.
E.On
Basf AG.
Audi AG.
Kall und Salz
Salzgitter AG.
Sto AG.
RWE Pref.
7,0%
6,3%
5,0%
4,8%
4,6%
4,4%
3,8%
3,3%
3,1%
3,0%
Finanzas
Industria
Servicios públicos
Servicios públicos
Materiales
Bienes de consumo
Materiales
Materiales
Materiales
Servicios públicos
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Industria - 19,10%Materiales - 16,70%Finanzas - 13,70%Servicios públicos - 12,80%Bienes de consumo - 6,20%Tecnología - 1,10%Sanidad - 0,60%Otras-Liquidez - 29,80%
Fondo especializado en renta variable alemana, a su vez puedeinvertir en empresas alemanas que cotizan en cualquier mercadomundial. Invierte en empresas pequeñas y medianas combinandola selección de valores y el market timing. Estilo de crecimiento,
centrado en la consecución de rentabilidad absoluta. El fondoinvierte principalmente en empresas que cotizan en los mercadosalemanes.
Alemania - 67,40%Israel - 1,80%Hong Kong - 1,00%Otras-Liquidez - 29,80%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
42
2007
2007 11,18%
(20,55)%
UBAM Lingohr Europe Equity ValuePolítica de inversión
Distribución del patrimonio por sectores
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadaseuropeas y otros activos negociables de compañías europeas.El fondo está denominado en euros.
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superioral 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene unestilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
UBAM Europe Equity MSCI Europe - Net Return (EUR)
2003 2004 2005
215
175
135
95
2006 2008
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Países
Koninklijke DSM NV
Vallourec
Novartis
Baloise Holding
ENI SpA
Temenos Group
Schmolz+Bickenbach
Royal Dutch Shell
Recordati Spa
Roche Holding
1,5%
1,5%
1,5%
1,4%
1,4%
1,3%
1,3%
1,3%
1,3%
1,3%
Países Bajos
Francia
Suiza
Suiza
Italia
Suiza
Suiza
Reino Unido
Italia
Suiza
2008
2006
2005 24,17%
2004 4,58%
13,54%
Distribución geográfica
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Euro
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 57,13 millones euros
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 255,92 Euros
Materiales - 24,10%Finanzas - 20,20%Industria - 14,00%Bienes de consumo - 11,00%Energía - 10,60%Sanidad - 6,50%Servicios Públicos - 4,40%Tecnología - 3,20%Telecomunicaciones - 3,10%Otras-Liquidez - 2,90%
Suiza - 13,40%Italia - 13,20%Francia - 12,40%Alemania - 12,00%Reino Unido- 11,50%España - 9,00%Países Bajos - 5,80%Bélgica - 5,10%Suecia - 4,40%Otras-Liquidez - 13,20%
Evolución histórica
Rentabilidades
43
2007
(5,73)% 2007
UBAM Swiss EquityPolítica de inversión
Distribución del patrimonio por sectores
Distribución geográfica
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Bienes de consumo - 23,80%Sanidad - 21,00%Finanzas - 19,60%Industria - 16,50%Materiales - 15,50%Tecnología - 3,60%Otras-Liquidez - 0,20%
Fondo de renta variable que invierte principalmente en compañíascotizadas europeas y otros activos negociables de compañíaseuropeas. A su vez, puede invertir en otros mercados o emisoresglobales. El fondo está denominado en francos suizos.
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superioral 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene unestilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
UBAM Swiss Equity Swiss Performance Index Net Return
2003 2004 2005
215
175
135
95
2006 2008
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Sector
Nestlé
Roche Holding
ABB
Novartis
Lonza Group
Credit Suisse Group
Swatch Group AG.
Syngenta
Zurich Financial
Partners Group Holding
9,4%
9,2%
7,4%
5,9%
5,0%
4,7%
4,0%
3,7%
3,5%
3,3%
Bienes de Consumo
Sanidad
Industria
Sanidad
Materiales
Finanzas
Bienes de Consumo
Materiales
Finanzas
Finanzas
2008(13,82)%
2006
2005 32,87%
2004 2,09%
23,73%
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Franco Suizo
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 52,99 millones francos suizos
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 172,70 Francos suizos
Suiza - 90,90%Francia - 2,80%Alemania - 2,30%Bélgica - 2,10%Estados Unidos - 1,70%Otras-Liquidez - 0,20%
Evolución histórica
Rentabilidades
44
2007
2007 0,43%
(13,15)%
Política de inversión
UBAM IFDC Japan Equity
UBAM Japan Equity Tokyo SE (TOPIX) Total Return (JPY)
2003 2004 2005
215
175
135
95
2006 2008
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: Yen
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 100.951,59 millones yenes
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 773 Yenes
Rating: S&P AAA
Empresa Porcentaje Sector
Shin-Etsu Chemical
Sumitomo Mitsui Financial
Toyota Motor Corp.
KDDI Corp.
Hitachi High Technologies
Toshiba Corp.
Astella Pharma Inc.
Mitsubishi UFJ Fin. Group
Sumitomo Co
Hoya Pentax Corp.
4,7%
4,1%
3,7%
2,9%
2,8%
2,7%
2,4%
2,4%
2,3%
2,3%
Materiales
Finanzas
Bienes de consumo
Telecomunicaciones
Industria
Tecnología
Sanidad
Finanzas
Industria
Tecnología
Fondo especializado en renta variable japonesa. Seleccionaempresas con valoraciones atractivas y alto potencial de creci-miento. Cuenta con una cartera muy diversificada y orientada a
empresas con elevada capitalización y poca rotación. Estilomixto entre valor y crecimiento. El fondo invierte principalmenteen empresas que cotizan en los mercados japoneses.
2008
2006
2005 57,49%
2004 12,83%
2,23%
Distribución del patrimonio por sectores
Distribución geográfica
Japón - 98,30%Otras-Liquidez - 1,70%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
Bienes de consumo - 24,80%Industria - 20,30%Tecnología - 17,40%Finanzas - 15,00%Materiales - 13,00%Sanidad - 4,90%Telecomunicaciones - 2,90%Otras-Liquidez - 1,70%
45
2007
(15,24)% 2007
Política de inversión
UBAM Atlantis China Fortune Equity
UBAM China Equity MSCI Daily TR Net Emerging Markets China USD
2003 2004 2005
395
295
195
95
2006 2008
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 33,59 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 84,19 USD Dólares
Empresa Porcentaje Sector
Zhaojin Mining Industry
China Nat. Build.
Haitian International Holding
Xinyi Glass
China Water Affairs
Tianjin Capital Env. Protection
Guangshen Railway
Tongda Group
Hengan
Shandong Weigao Gr Medical
6,9%
6,6%
6,5%
5,5%
5,2%
5,1%
4,8%
4,6%
4,6%
4,4%
Materiales
Materiales
Industria
Bienes de Consumo
Industria
Industria
Industria
Tecnología
Bienes de Consumo
Sanidad
Fondo variable que invierte en compañías asiáticas cotizadasde China, Taiwán y Hong Kong. Estilo mixto entre valor y creci-
Distribución del patrimonio por sectores
Industria - 32,50%Bienes de consumo - 19,60%Materiales - 19,30%Energía - 10,90%Tecnología - 5,80%Sanidad - 4,40%Telecomunicaciones - 3,30%Finanzas - 2,80%Otras-Liquidez - 1,40%
Distribución geográfica
China - 62,80%Hong Kong - 21,30%Singapur - 3,40%Otras-Liquidez - 12,50%
miento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizanen los mercados de China, Taiwán y Hong Kong.
2008(37,96)%
2006
2005 4,38%
2004(4,87)%
41,74%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
46
2007
2007 41,79%
UBAM South Pacific and Asia EquityPolítica de inversión
UBAM South Pacífic and Ásia Equity EquityMSCI AC Far East Ex-Japan (USD) Net Return
2003 2004 2005
395
295
195
95
2006 2008
Principales posiciones
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM)
Clase: R
Divisa: USD Dólar
Inversión mínima: Una participación
Patrimonio (todas clases): 104,32 millones USD Dólares
Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 20,23 USD Dólares
Empresa Porcentaje Países
Samsung
China Bluechemical
China Mobile
China Coal Energy
HK Exchange & Clearing
PetroChina
Hon Hai Precision
Beijin Enterprises
Hong Kong Exchange
Taiwan Semiconductor
4,6%
4,3%
3,5%
3,4%
3,2%
2,9%
2,9%
2,5%
2,4%
2,3%
Corea del Sur
China
Hong Kong
China
Hong Kong
China
Taiwan
Hong Kong
Corea del Sur
Taiwan
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas delos principales mercados emergentes asiáticos. Estilo mixto entre
Distribución del patrimonio por sectores
Finanzas - 27,70%Bienes de consumo - 16,40%Tecnología - 14,60%Materiales - 11,60%Industria - 10,90%Telecomunicaciones - 7,80%Energía - 4,30%Servicios públicos - 0,60%Otras-Liquidez - 6,60%
Distribución geográfica
China - 25,60%Hong Kong - 17,70%Corea del Sur - 17,60%Taiwán - 13,90%Singapur - 8,60%Tailandia - 4,50%Malasia - 3,00%Indonesia - 2,70%Otras-Liquidez - 9,40%
2008(25,73)%
2006
2005 20,07%
2004 15,03%
40,45%
valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en empre-sas que cotizan en los mercados de Ásia emergente.
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
47
2007
2007 42,25%
48
Schroder International Selection Fund BRICPolítica de inversión
Información general
SICAV de acumulación
SICAV Schroder Asset Management
Clase: B
Divisa: Euro
Inversión mínima: 1.000 Euros
Patrimonio (todas clases): 2.198,99 millones Euros
Comisión de gestión: 1,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 141,14 Euros
Fondo de renta variable que invierte en los mercados financierosde los países emergentes denominados BRIC: Brasil, Rusia,India y China.A su vez, puede invertir en empresas que coticen en otrosmercados y que se beneficien del crecimiento de los paísesemergentes mencionados.
Distribución del patrimonio por sectores
Energía - 26,75%Finanzas - 20,75%Telecomunicaciones - 10,86%Materiales - 10,15%Industria - 5,10%Bienes de consumo - 2,77%Servicios públicos - 2,37%Otras-Liquidez - 21,25%
Distribución geográfica
Brasil - 35,97%China - 27,98%Rusia - 23,26%India - 9,34%Otros - 3,36%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Schroders y actualizados a 31-05-08 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2008. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
2008
200
160
120
80
40
0
Evolución histórica Principales posiciones
Empresa Porcentaje Sector
Petrobras
Gazprom
China mobile (Hong Kong)
Msci Daily Tr Net Brazil Usd
CIA Vale do Rio Doce
Industrial & Com. Bank of China
CNOOC
Lukoil
MSCI Emerging Market Index
Uniao de Bancos Brasileiros
8,7%
8,6%
5,8%
4,9%
4,3%
3,3%
2,9%
2,9%
2,7%
2,5%
Energía
Energía
Telecomunicaciones
Otros
Materiales
Finanzas
Energía
Energía
Otros
Finanzas
El estilo de gestión del fondo combina el enfoque valor y el decrecimiento. El fondo tiende a otorgar la misma ponderación acada uno de los países BRIC, si bien dichos porcentajes puedenvariar en función de la evolución de cada mercado.
2008(18,22)%
Rentabilidades
Schroder International Selection Fund BRICMSCI BRIC Net TR
200720062005
2007 37,23%
2006 37,02%
Vontobel Global Trend New Power FundVONTOBEL
Política de inversión
2004 2005
180
160
140
120
100
80
60
2006 2008
Principales posiciones
2008(11,09)%
2006
2005 38,5%
19,1%
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: C2
Inversión mínima: 5.000 euros
Patrimonio: 521,70 millones euros
Comisión de gestión: 1,65% sobre el patrimonio
Valor acción: 141,93 Euros
Fecha inicio: 12-12-2001
Empresa Porcentaje Sector
3,2%
3,2%
3,1%
2,7%
2,6%
2,5%
2,5%
2,4%
2,4%
2,4%
Energía alternativa
Energía alternativa
Servicios energéticos
Materiales
Industria
Energía alternativa
Tecnología
Energía alternativa
Servicios energéticos
Servicios energéticos
Distribución geográfica
Distribución del patrimonio por sectores
Energía alternativa - 38,50%Servicios energéticos - 15,70%Distribución y generaciónde energía eficiente - 12,60%Fiabilidad y calidad energética- 10,20%Ahorro energético - 9,60%Otros - 13,40%
Los activos del fondo se invierten en acciones de sociedadesque apoyan la generación de electricidad respetuosa con elmedioambiente y conservadora de los recursos naturales o el
Estados Unidos - 24,10%Alemania - 20,50%Reino Unido - 6,10%Francia - 6,00%España - 4,70%Dinamarca - 3,20%Otros-Liquidez - 35,40%
consumo ecológico de energía. El porcentaje de liquidez nopuede superar el 10% del capital del fondo.
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Vontobel y actualizados a 31-05-08 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponden a 30-06-08. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de 2008. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A2, puesto que la clase C2 no estaba constituida. La rentabilidad de 2007 está calculada desde el 17.08.07 fecha de constitución de la clase C2. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Evolución histórica
Rentabilidades
Vestas Wind Systems AS
Gamesa Corp.
Q-Cells AG.
General Cable Corp.
Itron Inc.
AMG Advanced
Metallurgical Group NV
Solar World AG.
Wacker Chemie
E-ON
49
2007
2007 19,7%
Fidelity European Aggressive FundPolítica de inversión
Información general
SICAV de acumulación
Divisa base: Euro
Clase: E
Inversión mínima: 1.000 euros
Patrimonio: 4.179 millones euros
Comisión de gestión: 1,50% sobre el patrimonio
Valor acción: 21,44 euros
Fecha inicio: 02-02-98
Distribución del patrimonio por sectores
Materiales - 50,10%Finanzas - 20,60%Energía - 10,60%Industria - 8,20%Servicios públicos - 4,50%Bienes de consumo - 4,00%Tecnología - 2,40%Otros-Liquidez - 0,40%
Invierte principalmente en títulos de renta variable decompañías Europeas. Siguiendo un enfoque agresivo, el gestores libre de seleccionar compañías con independencia deltamaño o sector. Tradicionalmente, el fondo concentrará susinversiones en un mayor número limitado de compañías porlo que la cartera resultante estará menos diversificada. Lacartera está relativamente concentrada en determinadas
participaciones importantes, si bien logra diversificarse através de una serie más amplia de posiciones individualeshasta alcanzar un total de entre 50 y 70 valores. Lacomposición de la cartera se basa exclusivamente en laselección de títulos individuales y pone en práctica unenfoque “oportunista”, sin ninguna tendencia sectorial,geográfica o de capitalización bursátil.
Distribución geográfica
Principales posiciones
Empresa Porcentaje Sector
Israel Chemical
Yara international
Allianz
Thyssen Krupp
Eurasian natural
Seadrill
Gazprom ADR (UK)
Vedanta resources
Richemont Compagnie
Electricité de France
9,2%
6,3%
6,2%
5,9%
4,8%
4,6%
4,0%
3,7%
3,1%
2,9%
Energía
Finanzas
Energía
Materiales
Materiales
Materiales
Energía
Materiales
Telecomunicaciones
Energía
Evolución histórica
2008
2006 14,6%
2005
2004 19,2%
37,2%
(6,78)%
Rentabilidades
Reino Unido - 19,50%Alemania - 18,50%Israel- 9,20%Suiza - 7,70%Rusia- 7,10%Francia - 7,00%Noruega - 6,30%Bermuda - 4,60%Países Bajos - 4,00%Otros-Liquidez - 16,10%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Fidelity y actualizados a 31-05-08 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-08. Lasrentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de 2008. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
50
2004 2005
250
200
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2006 20082007
2007 13,1%
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Datos que se requieren para efectuar una suscripción
Suscripciones posteriores:Para efectuar una posterior suscripción a un Fondo, únicamente se requiere ingresar el importe a suscribir en la cuenta del Fondo, biendirectamente o a través de las oficinas de Merchbanc, utilizando para ello cualquiera de las formas de pago citadas anteriormente.Cuando el ingreso no se tramite a través de las oficinas de Merchbanc, deberá indicarse en éste lo siguiente:• Nombre del Fondo • Número de la cuenta del Fondo (ver a continuación) • Importe a suscribir• Nombre y apellidos del titular o titulares del Fondo (o de la Sociedad) • Número de Código de Cliente.
Primeras suscripciones:
Persona Física:• Nombre y apellidos del titular o titulares • Fotocopia D.N.I.- N.I.F. • Domicilio de correspondencia• Domicilio fiscal • Teléfono • Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Persona Jurídica o Sociedad:• Nombre de la Sociedad • Fotocopia de la escritura de constitución de la Sociedad • Fotocopia del C.I.F.• Fotocopia de la escritura de poderes • Fotocopia del D.N.I.- N.I.F. de los apoderados• Domicilio de correspondencia de la Sociedad • Domicilio fiscal de la Sociedad • Teléfono• Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Para efectuar una primera suscripción en un Fondo se requiere cumplimentar y firmar el “Orden de Primera Suscripción”, así como el
“Documento de Registro de Firmas”. Para ello será necesario disponer de los siguientes datos del suscriptor del Fondo:
OTRAS CUENTAS PARA OPERACIONESCON MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES(FONDOS DE INVERSION UBP)
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 0144 0001 38 0000052469 MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
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Información para Suscripciones
Formas de pago de las suscripciones:• Cheque nominativo a favor del Fondo.• Transferencia a la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)• Ingreso en efectivo en la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)
MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
MERCHRENTA FI
MERCH-FONTEMAR FI
MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNION FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI
MERCH-MULTIGESTION FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 30 0000052478
0144 0001 31 0000052505
0144 0001 32 0000052489
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MERCHBANC FONDTESORO FI
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MERCHPENSION FP
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 31 0000052524
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MERCHPENSION FP
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
EURO CORTO PLAZO
USD DOLARES CORTO PLAZO
GLOBAL EURO
GLOBAL DOLARES
GLOBAL COMMUNICATIONS
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052469
0144 0001 34 0000052470
0144 0001 38 0000052469
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0144 0001 38 0000052469
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
Números de las cuentas para efectuar transferencias a los Fondos de Merchbanc
• MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
• MERCHRENTA FI
• MERCH-FONTEMAR FI
• MERCH-UNIVERSAL FI
• MERCH-EUROUNION FI
• MERCH-OPORTUNIDADES FI
• MERCHFONDO FI
• MERCH-MULTIGESTION FI
• FONTALENTO FI
• GESTION DE SICAV’s
Sociedades y Servicios que ofrece el Grupo Merchbanc
• MERCHPENSION FP• MERCHPENSION MIXTO FP• MERCHPENSION GLOBAL FP• MERCHPENSION EMPLEO FP
• EURO CORTO PLAZO• USD DOLARES CORTO PLAZO• GLOBAL EURO• GLOBAL DOLARES• GLOBAL COMMUNICATIONS
• ASESORAMIENTO EN POLÍTICA Y GESTIÓN FINANCIERA• VALORACIÓN DE EMPRESAS• COMPRAS, VENTAS Y FUSIONES DE EMPRESAS• ASESORAMIENTO Y GESTIÓN DE PLANES DE PENSIONES DE EMPRESA
• ENTIDAD REGISTRADA PARA EL MERCADO DE DIVISAS• GESTIÓN DE PATRIMONIOS• GESTIÓN DE TESORERÍA• COMPRAVENTA EN LOS MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIEROS Y RENTA FIJA
• GESTORA DE INVERSIONES INMOBILIARIAS
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Merchbanc Servicios Corporativos
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