Chapter 3 金融中介

Chapter 3Chapter 3金融中介金融中介

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-3

本 章 綱 要

認識資金交易的障礙了解資訊不對稱的問題及解決方法清楚金融中介機構的種類了解金融中介機構有那些功能看看台灣金融中介機構的現況

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-4

全球金融結構的八大迷思 1/3

股票並非企業最主要的外部融資來源發行有價證券並不是企業最主要的融資方式直接金融的重要性並沒有大過間接金融銀行才是企業最主要的外部資金來源金融體系是經濟體系中規範最嚴格的部分只有大型且健全的企業才能透過證券市場籌資抵押品是家計單位與企業在債權契約中很重要的特性債權契約通常是極為複雜的法律文件，且有諸多限制

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-5

全球金融結構的八大迷思 2/3

股票15%

債票券16%

貸款69%

貸款57%

股票11%

債票券32%

圖 3-1(a) 台灣企業的外部資金來源 圖 3-1(b) 美國企業的外部資金來源

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-6

圖 3-2 　各國企業的外來資金來源

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-7

資金撮合的二大障礙

• 尋找成本或資訊成本• 評估成本• 作業成本

• 尋找成本或資訊成本• 評估成本• 作業成本

交易成本

• 逆選擇• 道德風險

• 逆選擇• 道德風險

資訊不對稱

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-8

資訊不對稱

所謂資訊不對稱 (asymmetric information) ，是指交易的一方較交易的另一方掌握更佳的資訊。資訊不對稱會導致逆選擇與道德風險二大問題。

市場 資訊較佳較多的一方 資訊較差較少的一方放款市場 借款人 放款人中古車市場 中古車賣主 中古車買主保險市場 保險客戶 保險公司股票市場 公司的高階管理者 小股東

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-9

資訊不對稱所引起的逆選擇與道德風險問題資訊不對稱所引起的逆選擇與道德風險問題

資訊不對稱

逆選擇

道德風險

放款人及投資人

•不能辨別好與壞；高風險或低風險

•不能監督資金的運用

借款人及發行人

•對自己財務及前景有較佳的資訊

•掌握資金使用的資訊

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-10

逆選擇與道德風險逆選擇與道德風險

逆選擇係指，由於資訊不對稱，造成處於資訊劣勢的一方，因為不能辨別對方信用的好壞，做出了不利於自己的選擇。道德風險係指，取得資金融通的一方，從事高風險的投機活動；而貸出資金的一方不能掌握資金的使用狀況。逆選擇與道德風險，都會阻礙資金交易的進行。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-11

解決逆選擇問題的方法

專業的資訊提供政府管制（資訊揭露的要求）金融中介機構

可聘請專家來收集資訊，並評估借款人或發行公司信用的好壞，排除信用不佳的借款人。

抵押品與淨值抵押品的價值愈高，借款人愈不願意違約 ; 淨值扮演類似的角色。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-12

房貸擔保品價值與逾期放款

0

50

100

150

200

250

300

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%房價指數 逾放比率

( )信義房價指數 台灣

本國銀行逾放比率

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-13

解決股權契約道德風險的方法

股權契約易發生特別的道德風險，即主人─代理人問題。解決股權契約道德風險的方法：

監視政府管制（資訊揭露的要求）金融中介機構

投資銀行可以派員參加被投資公司董事會或擔任高階管理者，來密切監視公司的活動。

債權契約債權契約下，只要借款公司能如期支付本息，放款人即不須經常監視公司，故監視成本較低。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-14

抵押品與淨值擔保品價值愈高，借款人從事高風險活動的誘因就愈低，債權契約的道德風險就愈小。

限制條款在負債契約上訂定限制條款 (restrictive covenants)，用來監督與限制借款人的行為。

金融中介機構金融機構可雇用許多專家，來監視借款的資金運用。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-15

表 3-1 解決逆選擇及道德風險問題的方法彙整表

解決逆選擇的方法(股權及債權市場 )

解決道德風險的方法

股權市場 債權市場

‧專業的資訊提供‧政府管制 ( 資訊揭露的要求 )‧金融中介機構‧抵押品與淨值

‧監督‧政府管制‧金融中介機構‧債權契約

‧抵押品與淨值‧限制條款‧金融中介機構

從上表得知， 金融中介機構的存在能解決資訊不對稱所引起的逆選擇及道德風險問題，這說明了間接金融的重要性 。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-16

金融中介機構的分類

依資金來源與運用分類 依所發行間接證券的貨幣性分類

存款中介機構 存款貨幣機構契約儲蓄機構

非貨幣機構投資中介機構

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-17

存款、契約及投資中介機構

種類 意義

存款中介機構這類型的中介機構，係以發行各種存款憑證，向企業、家庭和政府機構吸收存款，再以所吸收的存款，對資金不足者放款。

契約中介機構又稱為契約儲蓄機構，這類型的中介機構以和客戶訂定的「契約」為基礎，向客戶吸收儲蓄，而客戶則是為了保障生命或財產的損失。

投資中介機構這類型的中介機構對社會大眾 ( 投資人 ) 發行證券，以取得資金，再將資金用於購買債票券、股票或從事放款。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-18

美國金融中介機構之主要資產與負債美國金融中介機構之主要資產與負債金融中介機構種類 主要負債 (資金來源 ) 主要資產 (資金用途 )

存款中介機構　商業銀行　　 儲貸協會　互助儲蓄銀行　信用合作社

存款

存款存款存款

企業與消費者貸款、抵押放款、美國政府證券與地方債券抵押放款抵押放款消費者貸款

契約中介 ( 儲蓄 ) 機構　壽險公司　火災與意外保險公司 退休基金

保單保費保單保費

雇主與員工提撥

公司債與抵押放款地方債券、公司債與股票、美國政府證券公司債與股票

投資中介機構　融資公司　共同基金　貨幣市場共同基金

商業本票、股票、債券股票 ( 受益憑證 )股票 ( 受益憑證 )

消費者與企業貸款股票、債券貨幣市場工具

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-19

美國各類金融中介機構之資產規模

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

商業銀行 儲貸協會 信用合作社 壽險公司 退休基金 產險公司 融資公司 共同基金 MMMF

19902010

10億美元

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-20

影子銀行影子銀行 (Box3.3)(Box3.3)仰賴「非存款」短期資金，而從事放款或投資的非銀行「金融中介機構」，因資金來源與運用類似銀行「以短支長」，故通 稱 為影子銀 行 (shadow banks) ，如融資公司 。

23

22

9

2.6

1.3

1.3

1

0 5 10 15 20 25

美國

歐元區

英國

中國大陸

瑞士

香港

巴西

兆美元資料來源:BIS金融穩定委員會(2012)及澳盛銀行(2013)

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-21

表 3-4 　美國金融中介機構經營的主要業務

業務項目存款中介機構 契約中介機構 投資中介機構

商業銀行 儲蓄機構 保險公司 退休基金 共同基金 融資金司交易 ( 支票 ) 帳戶儲蓄存款消費性放款商業放款抵押放款證券發行證券交易貨幣管理保險

○○○○○註○○註

○○○

○

○註

○

○○

○

○

○

○○

○

○○○

說明： 1. 「○」表示被允許經營的業務。　　　 2. 「註」表示經允許得經營這些業務的部分業務。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-22

金融中介的功能

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-23

台灣的金融中介機構

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-24

台灣金融中介機構之主要資產與負債

金融中介機構主要負債

（資金來源）主要資產

（資金用途）存款貨幣機構　本國銀行 　外商銀行在台分行　基層金融機構

存款存款、國外負債存款

放款、證券投資放款、國外資產、證券投資放款、轉存其他貨幣機構

非貨幣機構　信託投資公司　保險公司　郵政公司儲匯處

信託資金保單保費郵政儲金

放款、證券投資 證券投資、 國外資產、放款轉存其他貨幣機構、證券投資

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-25

台灣的金融中介機構： ( 一 ) 存款貨幣機構

商業銀行：收受各種存款，供給短、中期信用為主要業務的銀行。專業銀行：供給特定專業信用的銀行。外商銀行：在台灣設立分支機構的外國銀行。基層金融機構：地方性、區域性的金融機構。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-26

台灣各類金融中介機構之資產規模

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

本國銀行 外商銀行 信用合作社 農漁會信用部

郵政公司 信託投資公司

壽險公司

1990 2013/1

單位:億元新台幣

註:自2008年12月起已無信託投

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-27

我國專業銀行的種類

工業銀行農業銀行輸出入銀行中小企業銀行不動產信用銀行國民銀行

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-28

工業銀行與商業銀行的主要差別

工業銀行 商業銀行放款、投資的對象放款、投資的期限存款來源最低資本額功能

工、礦、交通及公用事業為主中、長期為主法人200 億資金中介功能外，尚有創投功能 ( 參與被投資公司的經營管理 )

工商業均可短期為主，中長期次之法人、自然人均可100 億資金中介

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-29

基層金融機構

基層金融機構包括信用合作社與農、漁會信用部。信用合作社是由社員組成的金融機構，基於社員間彼此「互助」、「合作」的目的而成立。農、漁會信用部，則是農、漁會等民間組織所屬的金融部門，由農、漁民為信用部的會員。基層金融機構的經營區域受限，容易造成授信風險過於集中，其經營良窳與當地經濟景氣有密切關係。

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-30

台灣的金融中介機構： ( 二 ) 非貨幣機構

郵政公司儲匯處：主要辦理郵政儲金與匯兌業務信託投資公司保險公司

人壽保險公司產物保險公司再保險公司

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-31

表 3-7 　台灣金融中介機構的資產規模

金融中介機構類型 1981 2001 2011

金額 % 金額 % 金額 %

存款貨幣機構 15,800 83.90% 252,300 79.06% 367,835 67.21%

本國銀行 12,172 64.63% 217,017 68.00% 320,576 58.57%

外國銀行在台分行 1,203 6.39% 12,774 4.00% 24,002 4.39%

信用合作社 1,366 7.25% 7,764 2.43% 6,049 1.11%

農漁會信用部 1,059 5.62% 14,743 4.62% 17,208 3.14%

非貨幣機構 3,033 16.10% 66,826 20.94% 179,471 32.79%

郵政公司儲匯處 1,828 9.71% 32,370 10.14% 48,888 8.93%

信託投資公司 815 4.33% 2,229 0.70% 0 0%

保險公司 390 2.07% 32,227 1010% 130,583 23.86%

合　　計 18,833 100.00% 319,126 100.00% 547,306 100.00%

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-32

表 3-8 　台灣金融中介機構的家數 ( 含總分支機構 )

金融中介機構類型 1981 2001 2011

家　數 % 家　數 % 家　數 %

存款貨幣機構 1,833 60.02% 4,789 76.10% 4,863 76.63%

本國銀行 775 25.38% 3,058 48.59% 3,397 53.53%

外國銀行在台分行 24 0.79% 107 1.70% 94 1.48%

信用合作社 286 9.36% 412 6.55% 280 4.41%

農漁會信用部 748 24.49% 1,212 19.26% 1,092 17.21%

非貨幣機構 1,221 39.98% 1,504 23.90% 1,483 23.37%

郵政公司儲匯處 1,023 33.50% 1,322 21.01% 1,324 20.86%

信託投資公司 31 1.02% 36 0.57% 0 0%

保險公司 167 5.47% 146 2.32% 159 2.51%

　　合　　計 3,054 100.00% 6,293 100.00% 6,346 100.00%

貨幣銀行學 Chapter 03 金融中介 3-33

台灣金融中介發展的特質

嚴格管制→大幅開放早期金融機構的增加，主要來自分支機構的增設早期：公營為主

現在：民營為主金融雙元性競爭者眾多，造成過度競爭的現象