“Relaciones de dependencia en los rendimientos bursátiles en L.A, un enfoque de Vectores Autorregresivos. César Gurrola Ríos Roberto J. Santillán-Salgado Ana Lorena Jiménez Preciado
Dec 30, 2015
“Relaciones de dependencia en los
rendimientos bursátiles en L.A, un enfoque de Vectores Autorregresivos.
César Gurrola RíosRoberto J. Santillán-Salgado Ana Lorena Jiménez Preciado
AntecedentesRevisión LiteraturaModelación econométricaConclusiones
AntecedentesAntecedentes
Respuesta local al exterior
Tecnología, regulaciónMercados Integrados
efectos cp contagio-transmisiónaleatorios
Climent y Meneu (2000), i) no equilibrio lp multivariantes, ii) el papel de líder, iii) respuesta ante shocks externos es mayor, iv) aumento en la integración v) importancia del efecto contagio
Carrasco, Méndez y Pérez 2005); Berben y Jansen (2005) disminución del efecto diversificación - Karolyi y Stulz (1996)
Longin y Solnik (2001); la correlación tiende a cero en la alza y se incrementa a la baja - Calvo y Reinhardt (1996) (manada). Galindo y Guerrero (1999) integración MEX-USA
Proponer sistemas de predicción de series temporales interrelacionadas, analizando el impacto dinámico de posibles shocks aleatorios sobre un sistema de variables
“n” ecuaciones y “n” incógnitas, y cada variable es explicada por sus valores rezagados, más los rezagos del resto de las n-1, así como por los errores estocásticos que aparecen en cada ecuación
El estudio examina la forma en que los rendimientos del IPC de la BMV responden a shoks en los rendimientos de los principales índices accionarios de los mercados de Brasil, Chile y Argentina, IBOVESPA, MERVAL e IPSA respectivamente.
PRECIOS DE CIERRE
RENDIMIENTOS MENSUALES
IPC
IBOVESPA
PRECIOS DE CIERRE
RENDIMIENTOS MENSUALES
MERVAL
IPSA
Estacionalidad de las series- Pruebas de Raíces Unitarias
Ecuaciones de las variables endógenas Círculo Unidad Prueba de Causalidad de Granger Prueba de cointegración de Johansen
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
Prueba de Dickey-Fuller Aumentada (ADF) y KPSS para los índices
CON INTERCEPTORendimientos MensualesRendimientos Mensuales
Variablest estadístico
(ADF)estadístico lm (KPSS)
IPC -9.5140 0.2814IBOVESPA -8.4888 0.3722MERVAL -9.6755 0.0961
IPSA -10.3741 0.3659CON INTERCEPTO Y TENDENCIA
Rendimientos MensualesRendimientos Mensuales
Variablest estadístico
(ADF)estadístico lm (KPSS)
IPC -9.7393 0.0642IBOVESPA -8.7984 0.0310MERVAL -9.6594 0.0523
IPSA -10.4471 0.0605
Fuente: Elaboración propia con salida de Eviews
Periodo: Agosto 2003 a Junio 2013. El VAR incluye 2 rezagos y
constante
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial
La Prueba de Granger reporta el estadístico F para probar la hipótesis nula de que las variables independientes no tienen causalidad en el sentido de Granger sobre la dependiente. Los símbolos *,** y *** denotan significancia al 10%, 5% y 1% respectivamente. Se incluyen 119 datos para el periodo de referencia.
Prueba de Causalidad de Granger para VARPrueba de Causalidad de Granger para VARMuestra: 2003M08 2013M06No. De observaciones: 119
Variable dependiente: IPC Variable dependiente: MERVALVariable p-value Variable p-valueIBOVESPAIBOVESPA 0.6323 IPCIPC 0.4056MERVALMERVAL 0.6243 IBOVESPAIBOVESPA 0.2922IPSAIPSA 0.0907 IPSAIPSA 0.1077Conjunto 0.4311 Conjunto 0.0755Variable dependiente: IBOVESPA Variable dependiente: IPSA
Variable p-value Variable p-valueIPCIPC 0.4069 IPCIPC 0.2696MERVALMERVAL 0.3214 IBOVESPAIBOVESPA 0.2492IPSAIPSA 0.1065 MERVALMERVAL 0.2549Conjunto 0.3409 Conjunto 0.0944
Función Impulso Respuesta
1.IPC VS IPC2.IPC VS IBOVESPA3.IPC VS MERVAL4.IPC VS IPSA
Descomposición de la varianza
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
-.02
.00
.02
.04
.06
.08
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IPC to IPC
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
-.02
.00
.02
.04
.06
.08
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IPC to IBOVESPA
-.04
-.02
.00
.02
.04
.06
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IBOVESPA to IPC
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
-.02
.00
.02
.04
.06
.08
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IPC to MERVAL
-.04
-.02
.00
.02
.04
.06
.08
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of MERVAL to IPC
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
-.02
.00
.02
.04
.06
.08
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IPC to IPSA
-.02
-.01
.00
.01
.02
.03
.04
.05
.06
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of IPSA to IPC
Fuente: Elaboración propia con Salida de Eviews
Descomposición de la Varianza de los Errores para los rendimientos bursátiles
PeriodoError
EstándarIPC IBOVESPA MERVAL IPSA
Descomposición de Varianza de IPCDescomposición de Varianza de IPC
1 0.0528 100.0000 0.0000 0.0000 0.0000
2 0.0534 99.0660 0.2980 0.3035 0.3325
Descomposición de Varianza de IBOVESPADescomposición de Varianza de IBOVESPA
1 0.0668 46.3840 53.6160 0.0000 0.0000
2 0.0690 45.9821 52.1213 1.0836 0.8130
Descomposición de Varianza de MERVALDescomposición de Varianza de MERVAL
1 0.0955 43.8680 11.6655 44.4666 0.0000
2 0.0979 44.3200 11.9187 43.6661 0.0953
Descomposición de Varianza de IPSADescomposición de Varianza de IPSA
1 0.0438 18.4193 7.9117 1.4060 72.2630
2 0.0453 22.8063 8.2191 1.5111 67.4635
Shocks de rendimientos del IPC VS rendimientos bursátiles
Causalidad de GrangerContribución marginalCointegración
“Relaciones de dependencia en los
rendimientos bursátiles en L.A, un enfoque de Vectores Autorregresivos.
César Gurrola RíosRoberto J. Santillán-Salgado Ana Lorena Jiménez Preciado
Prueba de Cointegración de Johansen
No. De No. De CE(s)CE(s)
EigenvaluEigenvaluee
TrazaTraza0.05 0.05 Valor Valor críticocrítico
ProbabiliProbabilidaddad
Ninguna 0.322021 9655% 4786% 0%como
máximo 10.210927 5224% 2980% 0%
como máximo 2
0.124761 2524% 1549% 0%
como máximo 3
0.08435 1005% 384% 0%
La prueba de la traza indica 4 ecuaciones cointengrentes al 0.05. Los valores p se basan en
MacKinnon-Haug-Michelis (1999).