Burda, Wyplosz MACROECONOMIA: UNA PROSPETTIVA EUROPEA ©EGEA 2006 Capitolo 7 Il tasso di cambio reale
Mar 26, 2015
Burda, Wyplosz MACROECONOMIA: UNA PROSPETTIVA EUROPEA
©EGEA 2006
Capitolo 7
Il tasso di cambio reale
Burda, Wyplosz MACROECONOMIA: UNA PROSPETTIVA EUROPEA
©EGEA 2006
Fig. 7.01
60
70
80
90
100
110
120
1975 1980 1985 1990 1995 2000
Nominal
Real
20
40
60
80
100
1975 1980 1985 1990 1995 2000
Nominal
Real
70
100
130
160
1975 1980 1985 1990 1995 2000
Nominal
Real90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
1975 1980 1985 1990 1995 2000
Nominal
Real
Euro Area
UK
Japan
USA
Nominal and real exchange rates: 1975-2002
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Definiamo il tasso di cambio reale
= P/(P*/S) = SP/P*
Dove S è il tasso di cambio nominale, es. dollari per euro
P/(P*/S) espresso in euro
SP/P* espresso in dollari
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♦ Se aumenta l’economia evidenzia una perdita di competitività
♦ Se diminuisce l’economia evidenzia un guadagno di competitività
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= P/(P*/S) = SP/P*
♦ Se definiamo in termini di variazioni percentuali, allora:
/ = S/S + P/ P - P* /P*
= S/S + - *
Allora se / = 0,
S/S = - *
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Realexchange
rate
0Deficit Surplus
Primary current account function
PCA ,( )
Slope: net exports increase when price of domestic goods fall relative to foreign goods (real exchange rate, )
Shift: Essentially changes in business conditions at home and abroad.
Fig. 7.02
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♦ Tasso di cambio definito in termini di beni e servizi commerciabili e non commerciabili
= PN /PC , se PC=PC*/S allora
= SPN /PC*
PIL nominale=PCYC + PNYN, se dividiamo per PC
Y = YC + YN o anche
YC = Y - YN
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Nontraded goods
Tra
ded
good
s
0
Production possibilities frontier (PPF)
Slope: opportunity cost of nontraded goods.
Curve: increasingly hard to get resources transferred from traded goods to increase nontraded goods.
Shift: changes in labour or capital, changes in productivity.
Fig. 7.03
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Real GDP expressed here in units of traded goodT
rade
d go
ods
0 100/B
100 A
Slope: price of nontraded domestic goods relative to traded goods(real exchange rate, )
Fig. 7.04
Nontraded goods
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Price of nontraded goods increasesT
rade
d go
ods
0
C
100/B
100 A
100/´
´
Fig. 7.04
Nontraded goods
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B´
A´
110/
110
Price linesT
rade
d go
ods
0
C
100/B
100 A
100/´
´
Shift: different values of real GDP
Fig. 7.04
Nontraded goods
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Produzione ottimale
Fig. 7.05
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Nontraded goods
Tra
ded
good
s
0
Maximum possible value of GDP
Fig. 7.05
P
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´
Tra
ded
good
s
0
If relative price of nontraded goods rises...
P
P´
Structure of output is changed, less output of traded goods and more output of nontraded goods.
Why? Producers of nontraded goods can afford to bid away inputs from producers of traded goods.
Fig. 7.05
Nontraded goods
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Produzione e consumo ottimali
Fig. 7.07
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Nontraded goods
Tra
ded
good
s
0
Optimal production and consumption
B
A
Fig. 7.07
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Il tasso di cambio reale di equilibrio
Fig. 7.08
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• We pay back outstanding debt by exporting more than we import in the last period.
• We spend down our positive net foreign assets by importing more than we export in the last period.
National intertemporal budget constraint
Fig. 7.08
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♦ Vincolo intertemporale:
SPPC1 + SPPC2/(1+r)= -F1
SPPC2 = -(1+r)(F1 + SPPC2) = -F2
F2=posizione netta all’inizio del 2 periodo
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Primary current account (period 2)
Real exchange rate (PN/PT)
0
Equilibrium real exchange rate
PCA ,( )
11+r F-( )
11+r F-( )
A´
A
F1 is the net asset position going into the second period.
Fig. 7.08
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-50.00%
-45.00%
-40.00%
-35.00%
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000
80.00
90.00
100.00
110.00
120.00
130.00
net foreign position, % of GDP (left scale)
real exchange rate, index 1995=100 (right scale)
Fig. 7.09
Net external position and the real exchange rate
Sweden1986-98
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The equilibrium real exchange rate andproductivity in the traded goods sector
Fig. 7.10
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Nontraded goods
Tra
ded
good
s
0
Equilibrium real exchange rateand productivity in the traded goods sector
Price line
QNT
QT
Fig. 7.10
A
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Tra
ded
good
s
0
If productivity increases in the production of traded goods (and nontraded consumption
remains constant)...
A
QNT
QT New price line
BQT´
...appreciation of the real exchange rate
Fig. 7.10
Nontraded goods
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Tra
ded
good
s
0
Note: slope of new PPF to the right of B is steeper
A
QNT
QT
BQT´ ...some of the increase in real income will be enjoyed in increase consumption of both goods.
C
Fig. 7.10
Nontraded goods
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800
900
1000
1100
1200
1300
1400
1500
16009
2
93
93
94
94
95
95
96
96
97
97
98
98
99
99
00
00
01
01
02
02
03
Czech Republic
Hungary
Poland
Fig. 7.11
Real exchange rates in transition economies
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Europe Asia
AUSTRIA 93.7 CHINA 23.1
BELGIUM 89.2 BANGLADESH 19.6
DENMARK 106.8 INDIA 17.1
FRANCE 90.7 ISRAEL 92.5
GERMANY 95.0 JAPAN 144.8
ICELAND 113.1 PAKISTAN 19.9
IRELAND 92.6 SINGAPORE 80.1
ITALY 81.3
NETHERLANDS 90.1 Africa
NORWAY 112.4
SPAIN 73.8 CHAD 19.1
SWEDEN 104.8 EGYPT 34.4
SWITZERLAND 118.1 MOZAMBIQUE 19.3
U.K. 98.5 NIGERIA 39.3
North America and Oceania Central and South America
CANADA 79.3 BRAZIL 45.1
U.S.A. 100.0 CHILE 44.6
MEXICO 60.8
AUSTRALIA 74.6 PERU 43.5
NEW ZEALAND 66.2 VENEZUELA 69.0
Price level comparisons, 2000 (USA = 100)
Table. 7.01