Burda & Wyplosz. Macroeconomics. 4th edn · Burda & Wyplosz MACROECONOMICS 5/e © Oxford University Press, 2012. All rights reserved. Die TR Kurve und das Geldmarktgleichgewicht Figure

© Oxford University Press, 2005. All rights reserved.

Burda & Wyplosz MACROECONOMICS 5th edn

Kapitel 10

Kurzfristiges makroökonomisches

Gleichgewicht

Burda & Wyplosz MACROECONOMICS 5/e


♦ 10.1 Übersicht

◊ Warum Konjunkturzyklen? (Abb. 10.1)

◊ Schwankungen: Ergebnis der Interaktion

zwischen Güter-, Geld- und Arbeitsmarkt

unter je spezifischen Störungen

◊ Keynesianischer Fix-Preis-Annahme

■ Finanz- und Realsphäre nicht mehr dichotom

■ Geld ist nicht mehr neutral


♦ Zyklische Schwankungen um

Trendwachstum




Zeit

Reale

s B

IP

0

Langfristwachstumtr.

Tats. reales BIP

(-) Zyklische

Abweichung

(+) Zyklische

Abweichung

Figure 10.02

Zyklische Schwankungen (Zerlegung)


Totales Makrogleichgewicht bei festen Preisen

Gütermarkt Geldmarkt

Devisenmarkt

(flexible,

fixe Wechselk.)

Realer Wechsel-

kurs beeinflusst

aggregierte

Nachfrage Zinssatz bestimmt

Wechselkurs

Zinssatz beeinflusst

aggregierte

Nachfrage

Einkommen

beeinflusst

Geldnachfrage

Figure 10.02



♦ 10.2 Aggregierte Nachfrage und

Gütermarkt aus keynesianischer Sicht

(10.1) Y = C+I+G+PCA

(10.2) C = C(,Y-T)

(10.3) I = I(r,q)

(10.4) PCA = X-Z

(10.5) Z = Z(A,)

+ +

(10.6) X = X(A*,)

+ -

(10.7) PCA = PCA’(A,A*, )

- + -

(10.8) PCA = PCA(Y,Y*, ), (Y = A + PCA, Y* = A* + PCA*)

(10.9) DD = C (,Y-T) + I(r,q) + G + PCA(Y,Y*, )



Gepla

nte

Nach

fra

ge

0

45°

DD

Y

YA

Figure 10.03

Output

B

C

Y´

Das 45° Diagramm



A´´

Output

Gepla

nte

Nachfr

ag

e D

D

A

Y

Y

45°

B A´

E

Y*

B´

DD(Y)

DD´(Y)

Figure 10.04

Output 0

Der Multiplikator

G

Y = G + c(1-z) G + c2(1-z) 2G + c3(1-z)3G + …+ cn(1-z)nG+… = (1/(1-c(1-z))) G



Staatsausgabenmultiplikatoren empirisch

Table 10.01

Source:Henry, Hernández,de Cos, and Momigliano (2004)



Ge

pla

nte

Na

ch

fra

ge

Output Z

inssa

tz

Output

DD i( )

DD i( )

DD

Y

DD

Y Y Y

A

IS Y=DD

r

r

B

A

r r

10.3 Das Gütermarktgleichgewicht und IS-Kurve

Die Ableitung der IS Kurve

Überange-

bot an

Gütern

C

Figure 10.05

B A´

A´

D

Über-

Nachfrage

nach

Gütern

Steigung IS-Kurve: Zinselastizität von I und Multiplik.



Ge

pla

nte

Na

ch

fra

ge

Output

Zin

ssa

tz

Output

DD G ,r( )B

A

DD

Y Y Y

IS´

Y=DD

r

Exogener Anstieg der aggregierten Nachfrage

A

IS

B DD G,r( )

DD

Y

Figure 10.06



Source: See text

Konsum und Häuserpreise in USA

Figure 10.7 (a)

1987-2010



Realer

Geldbestand

Output Y Y

LM

i

10.4 Geldmarktgleichgewicht und LM-Kurve

Die Ableitung der LM Kurve M/P=L(Y,i,c)

i

i

Y,i c( , )L

Y ,i c( , )L

i

M P

Reales

Geld-

angebot

A

B

Über-

nachfrage

nach Geld

C C

Figure 10.08

B

A

No

min

alz

inssa

tz

Nom

inalz

inssatz



Realer

Geldbestand

Output

A

M P Y Y

B A

LM´

i

Erhöhung des Geldangebots schiebt LM n. außen

i

D= Y,i cL ( , )

Reales

Geldan-

gebot LM

B

Figure 10.09

Nom

inalz

inssatz

Nom

inalz

inssatz



Die TR Kurve und das Geldmarktgleichgewicht

Figure 10.9




Figure 10.9 (a)

Output steigt von Y auf Y‘, das

steigert Geldnachfrage von

k(i)Y auf k(i)Y‘

Reale

Geldmenge

Nom

inalz

inssatz

i

k(i)Y k(i) Y‘

M/P M/P*

Beim Zinssatz i,

Geldmarktgleichgewicht wenn

Zentralbank (M/P)* anbietet i‘

M/P‘

Der höhere Zinssatz i‘

verringert Geldnachfrage.

Geldmarktgleichgewicht gilt für

Geldangebot (M/P)‘

Die Zentralbank erhöht

Zinssatz i auf i‘ als Antwort auf

die Outputsteigerung



Reale

Geldmenge Output


Figure 10.9 (b)

Nom

inalz

inssatz

Nom

inalz

inssatz

TR

k(i)Y

k(i)Y‘

Y Y‘

i i

i‘ i‘

M/P M/P‘

MS



Figure 10.10

Die Steigung der TR Kurve



Die Steigung der TR Kurve: TR0

Figure 10.10 (a)

A D

Y Y

TR0

Nom

inal in

tere

st

rate

i

Output Reale

Geldmenge

MS0

M/P

G

A

k(i)Y

k(i)Y‘

Y‘ > Y

TR0: Zentralbank hält

Zinssatz konstant.

Höherer Output Y‘ steigert

Geldnachfrage.

TR0 impliziert völlig

elastische

Geldangebotskurve MS0.

i




Figure 10.10 (b)

A

C

Y Y

TR1

No

min

al in

tere

st ra

te

i

Output Reale

Geldmenge

MS1

M/P

E

A

k(i)Y

k(i)Y‘

Y‘ > Y

TR1: Zentralbank reagiert

auf Outputanstieg mit

steigendem Zinssatz.

Höherer Output Y‘ steigert

Geldnachfrage.

TR1 impliziert eine positiv

geneigte

Geldangebotskurve MS1.

i‘1 i‘1

i




Figure 10.10 (c)

A

B

Y Y

TR2

Nom

inal in

tere

st

rate

i‘2

i

Output Reale

Geldmenge

i‘2

MS2

M/P

F

A

k(i)Y

k(i)Y‘

i

TR2: Zentralbank reagiert auf

Outputanstieg mit stark steigen-

den Zinssätzen.

TR2 impliziert

total

unelastische

Geldangebots-

kurve MS2.

Y‘ > Y



Figure 10.11

Verschiebungen der TR Kurve



Figure 10.11 (a)

Output

TR‘

Nom

inal in

tere

st

rate

TR‘‘

Y

Verschiebungen der TR Kurve

TR

Zentralbank

senkt ihren

Zielzinssatz:

Zentralbank steigert ihren Zielzinssatz:

TR Kurve geht

nach rechts

TR Kurve geht nach links



Figure 10.12

Makroökonomisches Gleichgewicht



Figure 10.13 (a)

Makroökonomische Schocks: Reale (IS) Schocks



Makroökonomische Schocks: Reale (IS) Schocks

Figure 10.13 (b)

TR

C

B

Nom

inal in

tere

st

rate

Output

A

IS‘

IS

IS‘‘

Y‘ Y‘‘ Y‘

i‘

i

i‘‘

Exogene Zunahme der Nachfrage:

IS Kurve geht nach rechts

Als Reaktion auf Outputerhöhung,

hebt die Zentralbank den Zinssatz an

Exogene Abnahme der

Nachfrage:

IS Kurve geht nach links

Als Reaktion auf Output-

kontraktion, senkt die

Zentralbank den Zinssatz



Figure 10.13 (c)

Makroökonomische Schocks: TR Schocks



Makroökonomische Schocks: TR Schocks

Figure 10.13 (d)

TR

E

D

Nom

inal in

tere

st

rate

Output

A

IS

Y‘ Y‘‘ Y‘

i‘‘

i

i‘

TR‘

TR‘‘ Zentralbank senkt

Zielzinssatz:

TR Kurve geht nach

rechts

Zentralbank hebt

Zielzinssatz an:

TR Kurve geht nach

links



Source: IMF

Kurzfristige Zinssätze, 1990-2011

Figure 10.14


Burda & Wyplosz MACROECONOMICS 5th edn

Kapitel 11

Internationale Kapitalströme und

Makrogleichgewicht: Kleine offene Wirtschaft



Table 11.1



i*

Finanzmarkt-

integration

(IFM)

Zin

ssa

tz

11.1 Die BP-Kurve der kleinen offenen VW

Figure 10.10

Output

i

i = i*

Zinsparität

Kapitalzufluss

Kapitalabfluss



Entwicklung der Kapitalbilanzrestriktionen

Figure 11.2 (a)

Sources: Chinn and Ito (2008); IMF



i*

Finanzmarkt-

integrationslinie

Zin

ssa

tz

Totalgleichgewicht in kleiner offenen Wirtschaft

TR

IS

E

Figure 11.03

Output

i = i*

Y*

Kapitalzuflüsse

Kapitalabflüsse



i*

Zin

ss

atz

D=k(i)Y

A

Geldmarkt bei festen Wechselkursen

B

Figure 11.3

M/P

i

i



i*

Finanzmarkt-

integrations-

linie

Zin

ssa

tz

LM

IS

A

11.2 Output und Zinssatzbestimmung bei fixem

Wechselkurs

Geldpolitik bei fixem Wechselkurs

LM´

Figure 11.04

Output

B

C

i



Table 11.2

Sterilisierte und unsterilisierte

Devisenmarktinterventionen

M0 R DC M0 R DC

Step 1 – – = – – = Step 2 + +

Gesamt – – = = – +

Unsterilisierte Interventionen Sterilisierte Interventionen

=

Legende: negativer Effect (–), positiver Effect (+), kein Effect (=);

M0 = R + DC.



China: Devisenreserven (US$ Milliarden)

Figure 11.4

Source: IMF



Nachfrageschocks bei festem Wechselkurs

Figure 11.5



Ausländischer Finanzschock

Figure 11.6



i*

Zin

ss

atz

Ausl. Finanzschock: Fester Wechselkurs

IS

B

Output

Figure 11.6 (a)

IFM‘

i

IFM A

i*‘

Y‘ Y



i*

Zin

ss

atz

Ausl. Finanzschock: Flexibler Wechselkurs

IS

A

IS´

Output

Figure 11.06

TR

C

Y Y‘

i

i*‘

Am Punkt A:

i=i*

i* steigt auf i*‘:

Kapital fließt ab,

Währung wertet ab,

Nachfrage nach

heimischen

Gütern steigt,

IS geht nach rechts.



Abwertung der heimischen Währung

Figure 11.7



i*

Zin

ss

atz

Abwertung: (b) Güternachfrage steigt

IS´

B

Output

Figure 11.7 (a)

IFM

IS

A

Abwertung steigert Nachfrage

nach heimischen Gütern:

IS Kurve nach rechts;

Output steigt von Y auf Y‘.

Y Y‘



i*

Zin

ss

atz

Abwertung: (a) Geldnachfrage nimmt zu

D´

B

Realer

Geldbestand

Figure 11.7 (b)

D

A

Die Outputsteigerung erhöht

Geldnachfrage:

Die D Kurve geht nach rechts;

Das Geldangebot muss steigen.

M/P M/P‘

i



Geldpolitische Schocks bei flexiblen

Wechselkursen

Figure 11.8



i* IFM

Zin

ss

atz

Geldpolitischer Schock: (b) TR Kurve nach

rechts TR

IS

A

Figure 11.8 (a)

Output

IS

‘

TR‘

B

i

Y Y‘

C

i < i*:

Kapitalabfluss,

Abwertung

erhöht

Nachfrage nach

heimischen Gütern.



i*

Zin

ss

atz

Geldpolitischer Schock: (a) D Kurve nach

rechts

D=k(i)Y

A

D´=k(i)Y‘

Figure 11.8 (b)

Realer

Geldbestand

Outputzunahme

erhöht

Geldnachfrage:

D Kurve nach

rechts. B

Y‘ > Y

M/P‘ M/P

i



i* IFM

Zin

ss

atz

IS‘

Nachfrageschock bei flexiblen Wechselkursen

TR

A

Y

Figure 11.9

i

IS

B

C



i* IFM

Zin

ss

atz

IS‘

Nachfrageschock bei flexiblen Wechselkursen

TR

A

Y

Figure 11.9 (a)

i

IS

B

C

Expansiver

Nachfrageschock:

IS Kurve nach rechts.

Am Punkt B:

i > i*

Kapitalzufluss

Aufwertung

IS Kurve geht

zurück

i



Langfristige Zinssätze, 1970-2011

Figure 11.10

Source: IMF International Financial Statistics



Exogene Veränderung Fixer Wechsel-

kurs

Flexibler Wechsel-

kurs

Expansive Nachfragestörung Zunahme Keine Wirkung

Expansive Geldpolitik Keine Wirkung Zunahme

Anstieg des Weltmarktzinssatzes Abnahme Zunahme

BIP Wirkung

Das Mundell-Fleming Modell

Table 11.02

Fixer Wechsel-

kurs

Flexibler Wechsel-

kurs

Exogenes geldpolitisches Instrument Wechselkurs Geldangebot

Endogenes geldpolitisches Instrument Geldangebot Wechselkurs

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