2 nd semestre 2019 N° 2019-02 Période analysée : du 1 er juillet au 31 décembre 2019 Période de validité : 1 er semestre 2020 Nouvelles acquisitions Bulletin Semestriel d'Information GFI FRANCE VALLEY PATRIMOINE Chers Associés, France Valley a le plaisir de vous rendre compte de l'activité du second semestre 2019 de votre GFI. Ce Bulletin vous parvient plus tard qu'à l'accoutumée car le Visa AMF du GFI a nécessité de faire actualiser par l’Expert Évaluateur le portefeuille de forêts. Le rythme global d'investissement a été soutenu : acquisition de forêts pour un total de 1 900 hectares, ce qui porte le total géré par France Valley à près de 11 000 hectares. Le second semestre a vu l'acquisition de plusieurs actifs forestiers pour le GFI, dont notamment les Forêt de Creney, Menou et Maugenet (surface totale de 738 hectares de Chênes), la Forêt du Schwarzenberg (211 hectares de résineux) et le Bois de la Motte et de Torcy (185 hectares de Chênes). La fin de l'année 2019 a vu le GFI France Valley Patrimoine obtenir le Visa de l'AMF. Il s'agit du 1 er GFI de la place mais également le plus important, avec 100 M€ de capitalisation et une très forte diversification avec un portefeuille de 32 forêts pour 5.400 hectares. Ce GFI s'est développé en 2019 avec l'absorption des GFF Investissement Forêts IR I et les GFF France Valley Revenu XII, XIII, XIV et Patrimoine VIII et il est proposé à l'Assemblée Générale de poursuivre ce développement avec l'absorption des GFF France Valley Revenu XV à XIX et Patrimoine IX, ce qui apporterait une capitalisation complémentaire (13,5 M€ au 31/12/2019). Il a également acquis des GF dédiés à l'ISF (GFF France Valley Fortune II et GF Investissement Forêts ISF I et II), ce qui lui a permis d'acquérir 5,6 M€ de forêts tout en économisant 300 K€ de frais d'acquisition (car acquérir des GFF détenant des forêts coûte moins cher que d'acheter directement des forêts). Et il est proposé aux Associés, à horizon début 2021, d'acquérir 4 autres GFF, avec un patrimoine forestier de 9,7 M€, tout en économisant 560 K€ de frais d'acquisition. Cette opération suppose un encadrement précis du conflit d'intérêts entre les GF vendeurs et le GF acquéreur, avec -1- des contre-expertises de valorisation indépendantes mandatées par les GF vendeurs, -2- des contre-expertises de valorisation avec d'autres Experts Forestiers mandatés par le GFI, et enfin -3- une opération qui est proposée dans sa globalité aux Associés concernés lors des Assemblées Générales. Sur l'exercice 2019, le GFI a dégagé un résultat de 3,0 M€, comprenant en particulier la variation de stock de bois, soit un rendement de 2,97%, correspondant à un rendement par part du GFI de 5,94 €. Il est proposé aux Associés d'approuver un dividende identique à l'an dernier soit 2,20 € par part (soit un rendement de 1,1% sur le prix de souscription et de conserver le solde en report à nouveau). La classe d'actif Forêt continue de séduire les investisseurs particuliers, que ce soit pour des problématiques patrimoniales ou fiscales. France Valley enregistre une demande marquée de la part des investisseurs institutionnels pour des problématiques ESG (Environnementales, Sociétales et de Gouvernance) et de captation de Carbone, qui devraient soutenir, dans le futur, une demande toujours aussi élevée pour les forêts. Guillaume Toussaint Président de France Valley (*) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Valley France I N V E S T I S S E M E N T S Société de Gestion : France Valley N° agrément AMF : GP-14000035 N° SIREN : 797 547 288 Service Associés : 01 82 83 33 85 [email protected]Le chiffre à retenir 11.000 hectares de Forêts gérées par France Valley Acquisition réalisée par le GFI France Valley Patrimoine Acquisition réalisée par le GFI France Valley Patrimoine Acquisition réalisée par le GFI France Valley Patrimoine Forêt de Creney Bois de la Motte et de Torcy Forêt du Schwartzenberg
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Bulletin Semestriel d'Information GFI FRANCE VALLEY PATRIMOINE · GFI a nécessité de faire actualiser par l’ExpertÉvaluateur le portefeuille de forêts. Le rythme global d'investissement
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2nd semestre 2019N° 2019-02
Période analysée : du 1er juillet au 31 décembre 2019
Période de validité : 1er semestre 2020
Nouvelles acquisitions
Bulletin Semestriel d'InformationGFI FRANCE VALLEY PATRIMOINE
Chers Associés,
France Valley a le plaisir de vous rendre compte de l'activité du second semestre 2019de votre GFI. Ce Bulletin vous parvient plus tard qu'à l'accoutumée car le Visa AMF duGFI a nécessité de faire actualiser par l’Expert Évaluateur le portefeuille de forêts.
Le rythme global d'investissement a été soutenu : acquisition de forêts pour un total de1 900 hectares, ce qui porte le total géré par France Valley à près de 11 000 hectares.
Le second semestre a vu l'acquisition de plusieurs actifs forestiers pour le GFI, dontnotamment les Forêt de Creney, Menou et Maugenet (surface totale de 738 hectaresde Chênes), la Forêt du Schwarzenberg (211 hectares de résineux) et le Bois de laMotte et de Torcy (185 hectares de Chênes).
La fin de l'année 2019 a vu le GFI France Valley Patrimoine obtenir le Visa de l'AMF.Il s'agit du 1er GFI de la place mais également le plus important, avec 100 M€ decapitalisation et une très forte diversification avec un portefeuille de 32 forêts pour5.400 hectares.
Ce GFI s'est développé en 2019 avec l'absorption des GFF Investissement Forêts IR Iet les GFF France Valley Revenu XII, XIII, XIV et Patrimoine VIII et il est proposé àl'Assemblée Générale de poursuivre ce développement avec l'absorption des GFFFrance Valley Revenu XV à XIX et Patrimoine IX, ce qui apporterait une capitalisationcomplémentaire (13,5 M€ au 31/12/2019).
Il a également acquis des GF dédiés à l'ISF (GFF France Valley Fortune II et GFInvestissement Forêts ISF I et II), ce qui lui a permis d'acquérir 5,6 M€ de forêts tout enéconomisant 300 K€ de frais d'acquisition (car acquérir des GFF détenant des forêtscoûte moins cher que d'acheter directement des forêts).
Et il est proposé aux Associés, à horizon début 2021, d'acquérir 4 autres GFF, avec unpatrimoine forestier de 9,7 M€, tout en économisant 560 K€ de frais d'acquisition.Cette opération suppose un encadrement précis du conflit d'intérêts entre les GFvendeurs et le GF acquéreur, avec -1- des contre-expertises de valorisationindépendantes mandatées par les GF vendeurs, -2- des contre-expertises devalorisation avec d'autres Experts Forestiers mandatés par le GFI, et enfin -3- uneopération qui est proposée dans sa globalité aux Associés concernés lors desAssemblées Générales.
Sur l'exercice 2019, le GFI a dégagé un résultat de 3,0 M€, comprenant en particulierla variation de stock de bois, soit un rendement de 2,97%, correspondant à unrendement par part du GFI de 5,94 €. Il est proposé aux Associés d'approuver undividende identique à l'an dernier soit 2,20 € par part (soit un rendement de 1,1%sur le prix de souscription et de conserver le solde en report à nouveau).
La classe d'actif Forêt continue de séduire les investisseurs particuliers, que ce soitpour des problématiques patrimoniales ou fiscales. France Valley enregistre unedemande marquée de la part des investisseurs institutionnels pour des problématiquesESG (Environnementales, Sociétales et de Gouvernance) et de captation de Carbone,qui devraient soutenir, dans le futur, une demande toujours aussi élevée pour les forêts.
Guillaume ToussaintPrésident de France Valley
(*) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
ValleyFranceI N V E S T I S S E M E N T S
Société de Gestion : France ValleyN° agrément AMF : GP-14000035
Comme indiqué ci-dessus, l’augmentation de la valeur des forêts depuis leur acquisition a été de 2,2 % après actualisation de leurs
valeurs par l’Expert Évaluateur.
Compte tenu de la distribution d’un dividende de 1,1 % deux années de suite, qui diminuent la valeur de l’actif du GFI France Valley
Patrimoine, il n’est pas envisagé dans l’immédiat une augmentation du prix de souscription de la part du GFI.
A l’occasion de ces changements, France Valley a décidé de faire actualiser par l’Expert Évaluateur agréé par l’Autorité des
Marchés Financiers dans le cadre du visa du GFI, la valeur de l’ensemble du patrimoine forestier de votre GFI au 31 décembre
2019 (réglementairement, cette actualisation n'est demandée que tous les trois ans). Ceci explique que votre Bulletin Semestriel
vous parvienne plus tard cette année, car la reprise de toutes les valeurs par l’Expert Évaluateur, qui ne connaissait pas encore les
forêts, a été longue (plus de 5.000 hectares à appréhender). Cette actualisation restera effectuée annuellement, mais elle sera
évidemment plus rapide pour les prochaines années.
Le résultat de cet important travail est que la valeur des forêts a progressé de 2,2% depuis leur acquisition, sachant que 36%
des forêts (en valeur) a été acquis en 2019, donc moins sujet à variation. Cette progression se concentre sur l’évolution de la valeur
des peuplements, qui a fortement augmenté. Elle s’explique essentiellement avec l’évolution favorable du prix du Chêne sur la
période d’une part, et, dans une moindre mesure, des prélèvements inférieurs à l’accroissement biologique des forêts d’autre part.
La valeur du stock de bois évoluant favorablement, le GFI a produit un résultat substantiel de 3 M€, soit 5,94 € par part,
représentant un rendement de 2,97%.
Il vous est proposé en Assemblée Générale, comme l’année dernière, de verser le même dividende de 2,20 € par part (1,1% de
rendement), et d’affecter le solde en réserve, ce qui permet de constituer un report à nouveau significatif.
Compte de résultat synthétique
rapporté à une part de 200€
Produits Charges
Ventes de bois 2,20 € Charges expl. forêts 0,81 €
Variation de stock de bois 5,86 € Frais de gestion GFI 1,33 €
Loyers de chasse 0,14 € Assurances 0,13 €
Revenus financiers 0,12 € Impôts et taxes 0,08 €
Charges exceptionnelles 0,02 €
Total Produits 8,31 € Total Charges 2,37 €
Résultat 5,94 €
Dividende de 1,1 %
Les performances passées ne
préjugent pas des
performances futures et ne sont
pas constantes dans le temps
POINT FINANCIER Performance financière
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
POINT OPÉRATIONNEL Exploitation du Patrimoine Forestier
Exploitation du patrimoine
Malgré des marchés incertains, en particulier pour les résineux, le GFI connaît un semestre dynamique en termes d’exploitation.
Priorité a été donnée aux ventes de Chênes et de Douglas, essences qui suscitent toujours la convoitise des acheteurs. Des
investissements garantissant le renouvellement des forêts ont également été menés.
Des éléments d'information sont donnés ci-dessous pour certaines des forêts en portefeuille :
Forêt du Cheylard
• Conformément à ce qui a été annoncé au premier semestre, les volumes exploités etdébardés ont été commercialisés. Les ventes ont généré 373 K€ de chiffre d'affaires, duquel ilconvient de déduire les frais d’exploitation, qui représentent 33 %, pour obtenir un bilanannuel d’environ 250 K€. L’analyse des premières ventes de l’hiver montre une nette haussedes prix d’achat du Douglas, dont le GFI devrait bénéficier l’année prochaine, le contratd’approvisionnement de cette forêt s’appuyant sur un indice national.
• Comme chaque année, les investissements ont été conséquents pour préparer la nouvellegénération. L’ensemble des travaux de renouvellement des peuplements (broyage, fournituredes plants, plantation,…) s’est élevé à 74 000 €. Le GFI a opté pour des techniques limitantles conséquences de la sécheresse en installant des plants avec des mottes plutôt qu’àracines nues mais en préparant également le terrain pour favoriser l’enracinement. Le GFI apar ailleurs investi dans des élagages pour près de 8 000 €.
Forêt du Poteau de Sudais
Deux ventes ont été réalisées :
• La première avait pour objectif le prélèvement de Douglas sénescents et ayant atteint leuroptimum économique. Ce lot sur pied a été vendu aux enchères pour 66 €/m³, ce qui est unexcellent prix. Le GFI a profité du fort engouement des scieurs pour cette essence.
• La seconde concerne des taillis qui produiront du Bois d’industrie. Ce lot a été vendu à l’unitéde produit, son montant sera connu dans quelques mois à l’issue de l’exploitation. Uneréception contradictoire avec le gestionnaire sera réalisée. Nous estimons le revenu de cetteopération à 14 000 €
Bois de Palluau
• Afin de préserver la régénération naturelle de Chênes de la dent du gibier, il a été décidé demettre en place par endroits des clôtures temporaires électrifiées. Le montant de cetinvestissement est de 1 500 € et pourra être réutilisé pour d’autres parcelles. Par ailleurs, leGFI a vendu pour près de 85 K€ de bois énergie et 185 K€ de bois d’œuvre de Chênes.
Domaine de Bouissounnets • Une éclaircie de Douglas a été commercialisée pour 27 500 €.
Bois du Courtilleau• Un lot de Chênes a été vendu 35 160 € aux enchères, soit 140 €/m³. Il était composé de bois
destinés à la fabrication de charpentes.
Forêt de la Pouyade• Des premières éclaircies ont été vendues à l’unité de produit à un papetier ainsi qu’une coupe
d’amélioration composée de beaux Chênes pour 35 290 €.
Forêt de Fours • Un lot de Chênes a trouvé preneur pour 30 979 €.
Note : Les fiches détaillées des Forêts et les PSG (Plans Simples de Gestion) sont disponibles sur : www.france-valley.com/reporting(mot de passe = valley).
L’investissement dans des parts de Groupements Forestiersd'Investissement (GFI) est réservé aux personnes susceptibles,par leur connaissance et leur souci de diversification desplacements financiers, de prendre en compte les particularités decette forme d’investissement. Il présente un certain nombre derisques, notamment :
• Risque de perte d’une partie ou de la totalité du capital : le GFIn’offre pas de garantie en capital ; ce type d’activité connaîtrales évolutions et les aléas du marché de la sylviculture ;
• Risques d’exploitation et sur les revenus : exposition à unrisque de perte, lié notamment à la variation de la production enqualité, en volume et en valeur, le prix du bois n’étant pasconstant dans le temps. En outre, l’exploitation forestière estsoumise aux aléas climatiques tels que les tempêtes, le gel, lagrêle, les incendies et, de manière générale, les catastrophesnaturelles ainsi que les risques phytosanitaires. Le GFI estégalement exposé à un risque de perte de marchés et risquede mévente du produit des coupes de bois, lesquels peuventdégrader les revenus ;
• Risque de liquidité : la liquidité est fonction des demandes desouscription ou d’acquisition de parts enregistrées par leGérant. Aucune garantie ne peut être apportée sur le délai derevente des parts ou sur le prix de cession ;
L’attention des souscripteurs est attirée sur le fait que, encontrepartie de réductions d’impôts, leurs fonds sont soumis àune contrainte de blocage. Les investisseurs potentiels sontinvités à consulter leurs propres conseils préalablement à leurinvestissement dans des parts de GFI, notamment afind’appréhender leur situation fiscale particulière. La législationfiscale en vigueur à ce jour est susceptible d’évoluer.
ValleyI N V E S T I S S E M E N T S
France
Société de Gestion de Portefeuille agréée par l'AMF