BÖLÜM 1 PP

7/21/2019 BLM 1 PP

1/26

BLM 1FNANSAL YNETME GR

Prof. Dr. Cudi Tuncer Grsoy

Dou niversitesi BF

Ekonomi Finans B!m

http://www3.dogus.du.t!/"gu!so#

7/21/2019 BLM 1 PP

2/26

F$%&%s&' Y(%t$)

!etme!erdeki "ara ak##n#n etkin ynetimi.

7/21/2019 BLM 1 PP

3/26

*'t)'!d +&!& A,-*-

VARLIKLAR LETME YATIRIMCILAR

3

1

0

ekil 1-1letmelerde Para Ak

$eki! %&%!etme!erde Para 'k##

VARLIKLAR LETME YATIRIMCILAR

(

) *

+

%

%. !etme!erin sermaye "iyasa!ar# arac#!##y!a yat#r#mc#!ardan fon

sa!amas#(. Bu "aran#n ,eit!i var!#k!ara yat#r#!mas#). Faa!iyet!erden sa!anan "ara -irii*. a!anan "aran#n /ir k#sm# i!e yat#r#mc#!ara deme!erya"#!mas#+. Bir k#sm#n#n da i!etme faa!iyet!eri i,in a!#konu!mas#.

7/21/2019 BLM 1 PP

4/26

F$%&%s&' Y(%t$) M$,!o$,t$s&t

0ikroiktisat1 firma!ar#n kaynak ku!!an#m!ar#n#n o"timi2asyonukou!!ar#n# ince!er1 ancak "aray# /ir kaynak o!arak dei!1 /irdeiim arac# ve !, /irimi o!arak ku!!an#r.

Finansa! ynetimde ise o"tima! ku!!an#!mas# -ereken kaynak"arad#r.

7/21/2019 BLM 1 PP

5/26

+&2&! E,o%o)$s$ *'t) 4&!M&,s$)$2&s#o%u Pazar ekonomisi1 retim ara,!ar# da da3i! o!mak 2ere 3er tr!

ma! ve 3i2metin1 ser/est reka/et ortam#nda o!uan fiyat!ar!aa!#n#" sat#!d## ekonomidir.

Pa2ar ekonomisinin teme! mant## i!k ke2 Adam Smith4in %556da yay#m!anan The Wealth o !ations "#l$slar%n &en'inli(i)ad!# kita/#nda *'+r,nme-en el. 7invisible hand8 /en2etimiy!ea,#k!anm#t#.

7/21/2019 BLM 1 PP

6/26

+&2&! E,o%o)$s$ *'t) 4&!M&,s$)$2&s#o%u !etme!erin kaynak ku!!an#m karar!ar# k/r maksimizas-on$

kriterine -re veri!ir.

!etme!er k9r!ar#n# artt#racak 3er ie -irer1 k9r!ar#n# a2a!tacaki!erden ise ka,#n#r!ar.

Bir i!etmenin maksimum k9r e!de ede/i!mesi i,in1 /e!ir!i /ir -irdimiktar# i!e maksimum miktarda retim ya"mas#1 ya da /e!ir!i /irretimi minimum miktarda -irdi ku!!anarak -er,ek!etirmesi-erekir. Bunun ad# etkinlik 7"rodktivite8 dir ve *,r,n0'irdi.

oran#y!a -steri!ir.

7/21/2019 BLM 1 PP

7/26

+&2&! E,o%o)$s$% Y(%'t$'%E'*t$!$'! Ge!ir da#!#m#nda eitsi2!ik yaratt##1 rdr!e/i!ir /ir sistem o!mad## i,in -nn /irinde

yok o!aca#1

:2umsu2 ve -ereksi2 ma! ve 3i2met!erin retimineneden o!duu1 Pa2arda o!uan fiyat!ar#n ma! ve 3i2met!erin -er,ek

deer!erini yans#tmad##.

7/21/2019 BLM 1 PP

8/26

Finansal Ynetim !e K"rMaksimi#as$%n& Finansa! ynetim a,#s#ndan a,#k!#a kavuturu!mas#

-ereken iki sorun vard#r. Bun!ar;

7/21/2019 BLM 1 PP

9/26

Finansal Ynetim !e K"rMaksimi#as$%n&

3rnek 4546Ekonomik mr + y#! o!an ve +. y#! sonunda 3i, /ir sat#deeri o!mayaca# ta3min edi!en /ir teksti! te2-a3#n# %(>.>>> T:4yea!an -en, /ir -iriimci /u te2-a3!a + y#! srey!e tirt reti" satmak2ere /ir k,k i!etme o!uturmutur. ?#!!#k sat#!ar#n aa#daki -i/io!aca# ta3min edi!mektedir;

Ek Bi!-i;

at#!ar ) ay vadey!e ya"#!acak1 ?#!!#k cari -ider!er sat#!ar#n @ +>4si kadar o!acak ve ait o!duk!ar# y#! i,inde

denecekdir1 'yr#ca1 teksti! te2-a3#n#n (>.>>> T:4!ik ma!iyeti amortisman -ideri o!arak

y#!!ara eit miktar!arda /!tr!ecektir1 ?#!!#k sat#!ar#n @ 5+4i sat#!ar#n -er,ek!etiri!dii y#!1 dier @ (+4i ise /ir

sonraki y#!da ta3si! edi!ecektir.

'atlar(TL)

Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl

./0/// 1//0/// *//0/// 1/0/// /0///

7/21/2019 BLM 1 PP

10/26

!%, 1.1

Bu varsay#m!ara -re i!etmenin T: cinsinden y#!!#k kar!ar# y!eo!acakt#r;

(TL) Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl T%lam

S&t-*'&! 56.666 166.666 66.666 106.666 06.666 056.666

G$d!'! 6.666 06.666 166.666 70.666 0.666 86.666

A)o!t$s)&% .666 .666 .666 .666 .666 16.666

Nt 49! 1.666 .666 7.666 01.666 1.666 176.666

7/21/2019 BLM 1 PP

11/26

!%, 1.1

!etmenin y#!!#k "ara ak#!ar# ise1 tm nakit -iri ve ,#k#!ar#n#ny#! son!ar#nda -er,ek!eecei varsay#m#y!a aa#daki -i/i3esa"!anacakt#r;

(TL) Yl / Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl Yl 2 T%lam

Makina Alm

;16.666 6 6 6 6 6 6 ; 16.666

'at Ta3silat4

6 6.666 80.666 170.666 1.066 70.666 1.066 056.66

Cari 5iderler

6 ;6.666 ;06.666 ;166.666 ; 70.666 ; 0.666 6 ; 86.6666et Para Ak

; 16.666 6.666 0.666 70.666 57.066 06.666 1.066 176.666

4 Sat Tahsilat = Bu yln sat x 0.75 + Bir nceki yl sat x 0.25

7/21/2019 BLM 1 PP

12/26

Parann 7aman 8e9eri !e Risk

Finans ynetici!eri1 u2un dnemde k9r maksimi2asyonu i!e ayn#ey demek o!an net "ara -iriinin maksimi2asyonunuama,!amak!a /ir!ikte1 /unu ya"arken "ara -iri ve ,#k#!ar#n#n2aman#n# ve riskini de -2etir!er.

oru; Bir finans yneticisi1 ( y#! /oyunca eit tutarda net "ara-irii sa!ayan risk derece!eri eit aa#daki se,enek!erden3an-isini terci3 eder=

!et Para 7iri2i " TL)

Y%l 4 Y%l 8 To1lam

A 'e:ene9i 49: 9: 8::

; 'e:ene9i 4:: 4:: 8::

7/21/2019 BLM 1 PP

13/26

Parann 7aman 8e9eri !e Risk Risk1 /ek!enen "ara ak## tutar#ndaki deiken!iktir. < ve : -i/i iki yat#r#m se,eneinden % y#! sonra /ek!enen nakit

-iri!erinin o!as# tutar!ar# ve /u tutar!ar#n -er,ek!eme o!as#!#k!ar#y!e o!sun;

K ;e L nin "5 89)"8:) ? "5 9)"4::) ? "5 89)"4@:) > 4::=L >"5 89)"@:) ? "5 9)"4::) ? "5 89)"48:) > 4::

Yl '%n& 6et Para 5irii (TL)

7/21/2019 BLM 1 PP

14/26

S!t #& d& +&2&!

7/21/2019 BLM 1 PP

15/26

S!t #& d& +&2&!

7/21/2019 BLM 1 PP

16/26

F$%&%s&' 4&!&!'&! ?$ss S%d$%$% +&2&!

7/21/2019 BLM 1 PP

17/26

letmelerin ?&k&ki

7/21/2019 BLM 1 PP

18/26

Trki$ede

7/21/2019 BLM 1 PP

19/26

T)s$'"$'$, So!u%u

a!ka -er,ek an!amda a,#k anonim irket!erde1 irketynetici!erinin1 kendi ,#kar!ar#n# maksimi2e etmek i,in3issedar!ar#n servetinde a2a!maya neden o!ma!ar#natemsilFilik sor$n$ad# veri!ir.

issedar!ar1 temsi!ci!ik ma!iyet!eri o!arak tan#m!anan/a2# ma!iyet!ere kat!anarak /u sorunu a2a!tmaya,a!##r!ar.

'yr#ca /a2# "a2ar mekani2ma!ar# 7 kurumsa!yat#r#mc#!ar1 dmanca e!e -e,irme -i/i8 da /usorunu 3afif!etmektedir.

7/21/2019 BLM 1 PP

20/26

Finansal Ynetim FinansalAma:'%s$al '%r&ml&l&k !e A3lak Der Fiddi i2letmenin

7/21/2019 BLM 1 PP

21/26

Finans Ynetiilerinin TemelFaali$et Alanlar Finans ynetici!erinin teme! faa!iyet a!an!ar#1 inansal

analizve 1lanlama ile -at%r%mve inanslamakarar!ar#d#r.

Finansa! ana!i2 ve "!an!ama irket /i!an,osunda yera!an tm aktif ve "asif ka!em!er!e i!-i!idir.

?at#r#m karar!ar# /i!an,onun var!#k ka!em!erine1finans!ama karar# ise "asif ka!em!erine yne!iktir.

7/21/2019 BLM 1 PP

22/26

,$' 1;3F$%&%s Y(%t$"$'!$%$% T)' *''!$

7/21/2019 BLM 1 PP

23/26

Finans ;lmnn letme

7/21/2019 BLM 1 PP

24/26

,$' 1; A%o%$) $!,t'!$% D!g&%$2&s#o%u F$%&%s B(')

rtak!ar

?netici!er

?netim

7/21/2019 BLM 1 PP

25/26

Finans Ynetiisi !e T%lam KaliteYnetimi To1lam kalite -+netimi "TKY)1 ka!ite i!ke!erini /ir

i!etmenin tm faa!iyet!erine uy-u!amakt#r.

T

7/21/2019 BLM 1 PP

26/26

Finans Te%risinin E!rimi

%+> sonras#nda /yk ivme ka2anm# o!an finansteorisi /u-n a!t# teme! ya"# ta# 2erindedurmaktad#r. Bun!ar s#ras#y!a;

Etkin 1azar k$ram% (efficient market hypothesis) Port+- k$ram% (portfolio theory) inansal ;arl%klar%n i-atland%r%lmas% modeli

(capital assets pricing model-CAPM) 1si-on i-atland%rma k$ram% (option pricing

theory) TemsilFilik k$ram% (agency theory) a;ran%2sal inans (behavioral finance)d#r.