BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 05/11/2018 DAILY INVESTMENT INSIGHT 1 Bảng tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng 2018 của các doanh nghiệp niêm yết trên 3 sàn chi tiết tại đây KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ Mã Khuyến nghị Giá khuyến nghị Mục tiêu Stoploss Giá hiện tại Thời gian nắm giữ SLS MUA 64.300 86.300 64.300 >12 THÁNG Chi tiết VN-INDEX DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG Thị trường mở cửa phiên giao dịch đầu tuần với tâm lý khá thận trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán thế giới đồng loạt giảm điểm. Áp lực bán tuy nhẹ nhưng xuất hiện ở hầu khắp cổ phiếu vốn hóa lớn, dầu khí, chứng khoán và ngân hàng,… khiến các chỉ số lùi sâu dưới mốc tham chiếu. Qua phiên chiều, nỗ lực tăng điểm của một số cổ phiếu ngân hàng (BID, VCB, TCB,…) dầu khí (PLX, PVD, PVS,…) cùng sự góp sức của cổ phiếu bluechips (VRE, SAB,…) giúp thị trường thu hẹp đà giảm. Qua đó, VN-Index đóng cửa tăng nhẹ 0,07% lên 925,53 điểm, trong khi HNX-Index với phiên đầu tiên áp dụng lệnh PLO lại giảm 0,2% xuống mức 105,54 điểm. Điểm nhấn trong phiên hôm nay tới từ nhóm cổ phiếu ngân hàng (TPB +3,13%, BID +1,08%, VCB +0,53%, TCB +0,94%, VPB +0,95%, MBB +0,23%…) khi khởi đầu cho quá trình hồi phục của thị trường và giúp VN-Index tiếp tục đóng cửa tăng điểm. Nhóm các cổ phiếu dệt may (GMC +6,98%, TCM +2,81%, TNG +1,13%, VGT +0,81%,…) khởi sắc trong phiên đầu tuần. Trong đó cổ phiếu GMC tăng trần với thanh khoản khớp lệnh hơn 170.000 đơn vị bởi thông tin kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm khả quan. Nhóm cổ phiếu dầu khí diễn biến phân hóa khi PLX (+1,5%), PVD (+3,99%), (PVS +2,14%), PVB (+1,08%),… là các cổ phiếu mang lại điểm số cho VN-Index cũng như HNX-Index. Các đại diện còn lại (GAS -0,39%, OIL -1,4%, PVT -0,83%, BSR -0,62%,…) đóng cửa giảm cản trở đà hồi phục của thị trường. Các cổ phiếu bluechips phần lớn (BVH -3,03%, BHN -2,47%, VNM - 1,69%, NVL -1,69%, MWG -0,98%, FPT -0,82%,…) kết thúc phiên trong trạng thái giảm điểm. Bên cạnh đó vẫn còn một số cổ phiếu giao dịch tích cực như: VCS (+2,44%), VRE (+3,54%), SAB (+0,45%), MSN (+0,83%),… Các cổ phiếu chứng khoán cũng không có được trạng thái giao dịch tốt nhất trong phiên đầu tuần. SSI (+0,35%) và SHS (+0,7%) là 2 đại diện tăng điểm trong khi HCM (-1,22%), CTS (-2,94%), FTS (-1,45%),.. đóng cửa giảm. Thanh khoản trên sàn HOSE giảm khoảng 28% so với phiên cuối tuần trước khi chỉ ghi nhận tổng giá trị hơn 3.100 tỷ đồng. Trong đó phần khớp lệnh thỏa thuận chiếm hơn 740 tỷ đồng. Khối ngoại mua ròng nhẹ hơn 66 tỷ đồng trên cả 2 sàn, tập trung vào các mã HPG và MSN. Trong khi họ bán ròng chủ yếu VFG, VNM, VIC, VHM, HDB, HBC, GAS. Tình hình giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ngày 05/11 được tổng hợp chi tiết tại đây. Giá trị đóng cửa 925,53 Biến động (%) 0,07% Khối lượng (triệu CP) * 136,5 Giá trị (tỷ đồng) * 3.168,6 SLCP tăng giá 129 SLCP giảm giá 137 SLCP đứng giá 72 * Khối lượng và giá trị đã tính cả giao dịch thỏa thuận HNX-INDEX Giá trị đóng cửa 105,54 Biến động (%) 0,2% Khối lượng (triệu CP) * 34,8 Giá trị (tỷ đồng) * 498,7 SLCP tăng giá 70 SLCP giảm giá 78 SLCP đứng giá 43 * Khối lượng và giá trị đã tính cả giao dịch thỏa thuận
7
Embed
BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 05/11/2018editor.fpts.com.vn/FileStore2/File/2018/11/06/FIA20181105.pdfDAILY INVESTMENT INSIGHT 2 THEO DÕI KHUYẾN NGHỊ MUA Ngày khuyến
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 05/11/2018
17/03/2015
March 3rd, 2014
DAILY INVESTMENT INSIGHT
1
Bảng tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng 2018 của các doanh nghiệp niêm yết trên 3 sàn chi tiết tại đây
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
Mã Khuyến nghị Giá khuyến nghị Mục tiêu Stoploss Giá hiện tại Thời gian nắm giữ
SLS MUA 64.300 86.300 64.300 >12 THÁNG Chi tiết
VN-INDEX
DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
Thị trường mở cửa phiên giao dịch đầu tuần với tâm lý khá thận trọng
trong bối cảnh thị trường chứng khoán thế giới đồng loạt giảm điểm.
Áp lực bán tuy nhẹ nhưng xuất hiện ở hầu khắp cổ phiếu vốn hóa lớn,
dầu khí, chứng khoán và ngân hàng,… khiến các chỉ số lùi sâu dưới
mốc tham chiếu. Qua phiên chiều, nỗ lực tăng điểm của một số cổ phiếu
ngân hàng (BID, VCB, TCB,…) dầu khí (PLX, PVD, PVS,…) cùng sự
góp sức của cổ phiếu bluechips (VRE, SAB,…) giúp thị trường thu hẹp
đà giảm. Qua đó, VN-Index đóng cửa tăng nhẹ 0,07% lên 925,53 điểm,
trong khi HNX-Index với phiên đầu tiên áp dụng lệnh PLO lại giảm 0,2%
xuống mức 105,54 điểm.
Điểm nhấn trong phiên hôm nay tới từ nhóm cổ phiếu ngân hàng (TPB
Công suất thiết kế (tấn/năm) 150.000 150.000 133.659 105.000 33.000
Công suất hiện tại (%CSTK) 58% 63% 25% n/a n/a
Vị trí nhà máy
Bắc Hải Phòng Hưng Yên Hà Nam Hưng Yên Hưng Yên
Trung Nghệ An - - - -
Nam Bình Dương TP. HCM
Long AN
Bình Định
Vũng Tàu
Long An -
4 DAILY INVESTMENT INSIGHT
Tổng công suất thiết kế của các doanh nghiệp ngành ống nhựa tăng trưởng trung bình khoảng 68% trong đó HSG và Tân
Á Đại Thành (thương hiệu Stroman) là hai doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng công suất lớn nhất với 48,5% và 200%.
Trong năm 2017, tập đoàn Hoa Sen Group với tiềm lực tài chính mạnh đã vươn lên đứng thứ 3 với công suất thiết kế lên
đến 133 nghìn tấn sản phẩm/năm, Tân Á Đại Thành đứng thứ 4 với 105 nghìn tấn sản phẩm 1 năm sau khi nhà máy ống
nhựa tại Long An với công suất khoảng 70.000 tấn/năm đi vào hoạt động năm 2017.
3. Cạnh tranh tăng nhanh trong mảng ống nhựa dân dụng
Cạnh tranh trong ngành ống nhựa chủ yếu tập trung vào m ảng ống nhựa dân dụng. Các đối thủ mới gia nhập ngành
ống nhựa như HSG hay Tân Á Đại Thành (Stroman) đều tập trung vào mảng ống nhựa dân dụng với các sản phẩm ống
uPVC và PPR và cạnh tranh với các doanh nghiệp lớn khác trong ngành như NTP hay BMP thông qua chính sách chiết
khấu cho đại lý. Mảng ống nhựa hạ tầng HDPE, tiêu thụ chủ yếu qua kênh bán trực tiếp cho dự án và chi phí đầu tư dây
chuyền sản xuất lớn nên cạnh tranh ít hơn so với mảng ống nhựa dân dụng.
Nguồn: HSG, FPTS Tổng hợp
HSG thâm nhập thị trường ống nhựa miền Bắc trong năm
2017 khiến cho tốc độ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ của
NTP bị chững lại. Năm 2017, ngành ống nhựa xây dựng vẫn
được hưởng lợi từ tăng trưởng xây dựng và BĐS, tuy nhiên tốc
độ tăng trưởng sản lượng ống tiêu thụ của cả BMP và NTP đã
sụt giảm đáng kể. Trong năm 2016, nhà máy ống nhựa của
HSG tại Bình Định chính thức đi vào hoạt động đánh dấu sự
xuất hiện của HSG tại miền Nam và tháng 02/2017, nhà máy
HSG Hà Nam chính thức cho ra sản phẩm và cạnh tranh với
NTP tại thị trường miền Bắc. Sản lượng ống nhựa tiêu thụ của
HSG năm 2017 đạt 33.204 tấn, tăng trưởng 26% so với năm
2016. Nhờ chính sách chiết khấu và chính sách công nợ cho
đại lý, thị phần ống nhựa cả nước của HSG cũng tăng từ 8%
năm 2016 lên 10% năm 2017.
Tỉ lệ chiết
khấu NTP BMP HSG
uPVC 14 – 18% 14 – 18% 35 – 40%
PPR 50 – 55% 45 – 50% 67 – 69%
Nguồn: FPTS Tổng hợp
HSG với chính sách chiết khấu cao, chính sách công nợ
cho đại lý đang gây áp lực cạnh tranh lớn trong ngành ống
nhựa xây dựng. Ngoài việc đầu tư mở rộng hệ thống phân phối,
chính sách chiết khấu cho đại lý cũng là một công cụ cạnh tranh
của các doanh nghiệp ngành ống nhựa xây dựng. Sau khi gia
nhập ngành ống nhựa năm 2016, Hoa Sen đã ngay lập tức áp
dụng chính sách chiết khấu lớn cho đại lý của mình. Cụ thể với
sản phẩm ống uPVC – sản phẩm ống nhựa phổ thông nhất,
HSG áp dụng tỉ lệ chiết khấu cho đại lý từ 35 – 40% trong khi tỉ
lệ này của NTP và BMP chỉ là khoảng 14 – 18%. Với sản phẩm
ống nhựa dân dụng cao cấp PPR, tỉ lệ chiết khấu của HSG cho
đại lý là từ 67 – 69% so với tỉ lệ chiết khấu của NTP và BMP là
từ 50 – 55%. Đối với thị trường miền Bắc, HSG còn áp dụng
chính sách bán chịu cho đại lý để cạnh tranh thị phần với NTP.
26342.0
33204.0
-
5000.0
10000.0
15000.0
20000.0
25000.0
30000.0
35000.0
2016 2017
Tấn
Sản lượng ống nhựa tiêu thụ HSG
5 DAILY INVESTMENT INSIGHT
THÔNG TIN DOANH NGHIỆP
NTP _ GIỮ VỮNG VỊ THẾ TẠI THỊ TRƯỜNG MIỀN BẮC, RỦI RO ĐẾN TỪ BIẾN ĐỘNG GIÁ HẠT NHỰA Công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong (HNX: NTP) là doanh nghiệp có quy mô lớn nhất trong ngành ống nhựa Việt Nam. NTP hoạt động sản xuất và kinh doanh chính trong mảng ống nhựa xây dựng hạ tầng, xây dựng dân dụng và các loại phụ tùng ống. Nhựa Tiền Phong hiện đang sở hữu 3 nhà máy với tổng công suất thiết kế lên đến 150 nghìn tấn/năm. Quy mô doanh thu và tổng tài sản của NTP cũng lớn nhất trong số các doanh nghiệp ống nhựa niêm yết. Với lợi thế từ thương hiệu truyền thống, sản phẩm đa dạng và chất lượng, NTP đang giữ vị thế dẫn đầu ngành ống nhựa tại thị trường miền Bắc khi nắm giữ khoảng 57% thị phần ống nhựa miền Bắc và 26% thị phần ống nhựa cả nước trong năm 2017. Đối với mảng ống nhựa hạ tầng, với triển vọng nhu cầu xây dựng hạ tầng trong nước tăng trưởng (chi tiết) cùng lợi thế cạnh tranh từ cơ cấu sản phẩm đa dạng, NTP được kỳ vọng sẽ tăng trưởng về doanh thu và sản lượng tiêu thụ mảng ống nhựa hạ tầng (HDPE) với CAGR = 5% giai đoạn 2018 – 2022. Đối với mảng ống nhựa dân dụng, sản phẩm ống PPR sẽ là động lực tăng trưởng chính của NTP. Sản phẩm PPR là sản phẩm ống dân dụng ưu việt hơn về độ chịu lực và chịu nhiệt so với sản phẩm uPVC truyền thống, được người tiêu dùng ưa chuộng. Sản lượng tiêu thụ sản phẩm ống PPR được kỳ vọng sẽ tăng trưởng với CAGR = 19% (2018 – 2022) tuy nhiên doanh thu mảng PPR được dự báo sẽ chỉ tăng trưởng với CAGR = 7,4% (2018 – 2022) do áp lực cạnh tranh trong ngành khiến giá bán giảm. Doanh thu của nhựa Tiền Phong được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trung bình 2% trong giai đoạn 2017 – 2022 dựa trên các yếu tố (1) Sản phẩm chất lượng tốt, đa dạng cùng với thương hiệu truyền thống (2) Duy trì thị phần tại khu vực miền Bắc (3) Tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng và bất động sản (4) Cạnh tranh trong ngành tăng nhanh làm giảm khả năng mở rộng thị phần và giảm tỷ suất lợi nhuận. Lợi nhuận sau thuế của NTP được dự báo có xu hướng giảm trong giai đoạn 2018 – 2022, ước đạt khoảng 355 tỷ đồng năm 2018 giảm 28% so với năm 2017 nguyên nhân do (1) giá nguyên vật liệu đầu vào tăng gây ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận, (2) không còn khoản lợi nhuận đột biến khoảng 76,2 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại nhựa Tiền Phong miền Nam trong năm 2017.
Cập nhật kết quả kinh doanh Q3/2018
Doanh thu 3 quý/2018 của NTP đạt 3220 tỷ, giảm khoảng 3,5% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 3 quý năm 2018 đạt 221,9 tỷ
đồng, giảm 38,8% so với cùng kỳ. Nguyên nhân do (1) không còn khoản lợi nhuận bất thường do thoái vốn trong quý 3/2017,
(2) giá nguyên vật liệu tăng làm BLNG quý 3/2018 giảm 5% so với cùng kỳ.
FPTS dự phóng doanh thu của NTP trong năm 2018 đạt 4,509 tỷ tăng trưởng 2% yoy, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 403,4 tỷ
giảm 27,5% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận trước thuế của NTP được kỳ vọng sẽ hoàn thành lần lượt 94% và 84% kế
hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2018.
Cập nhật thông tin dự án BĐS tại số 2 An Đà, TP Hải Phòng.
NTP hiện đang sở hữu khu BĐS tại số 2 An Đà nằm trên trục
đường Lạch Tray của TP. Hải Phòng. Đây là khu nhà xưởng cũ diện
tích khoảng 8.700 m2 được chuyển đổi mục đích sử dụng sau khi NTP
chuyển nhà máy về địa chỉ mới tại số 222, Mạc Đăng Doanh. Định
hướng của NTP là sẽ tìm đối tác hợp tác để phát triển khu đất thành
dự án BĐS khu căn hộ. Hiện tại dự án BĐS đã được thành phố cấp
phép quy hoạch 1/500, với tổng mức đầu tư dự kiến là 2000 tỷ đồng.
Dự án hiện vẫn đang trong quá trình tìm kiếm đối tác đầu tư, FPTS sẽ
cập nhật thêm thông tin về dự án trong các báo cáo sau
Các yếu tố cần theo dõi
Cạnh tranh trong ngành ống nhựa miền Bắc. Năm 2016 – 2017, ngành ống nhựa chứng kiến sự tham gia của các đối thủ mới
trong đó có đối thủ lớn nhất là HSG. Cạnh tranh trong ngành sẽ ảnh hưởng đến sản lượng và lợi nhuận của NTP.
Kế hoạch thoái vốn của SCIC. Nhựa Tiền Phong là một trong các doanh nghiệp nằm trong danh sách thoái vốn của NTP trong
năm 2018. Nếu kế hoạch thoái vốn của SCIC tại NTP thành công sẽ hỗ trợ cho thanh khoản của cổ phiếu NTP. Hiện tại kế hoạch
cụ thể về số lượng cũng như giá khởi điểm trong kế hoạch thoái vốn của NTP chưa được SCIC công bố cụ thể, chúng tôi sẽ cập
nhật thông tin trong các báo cáo sau.
Biến động giá nguyên liệu đầu vào. Nguyên liệu nhựa đầu vào chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí của NTP nên biến động
giá nguyên liệu nhựa trên thị trường thế giới sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của NTP.
Biến động tỷ giá USD/VND. Nguyên liệu nhựa của NTP được nhập khẩu 100% từ các nhà cung cấp nước ngoài và doanh thu
chủ yếu là doanh thu nội địa nên các biến động tỷ giá cũng sẽ ảnh hưởng lợi nhuận của NTP.