BLOCK CHAIN, CHAIN, DLTs, Bitcoin, bitcoin CVM Fintech Day, dezembro 2016
BLOCKCHAIN,CHAIN,DLTs,Bitcoin,bitcoin
CVM Fintech Day, dezembro 2016
A KPMG no Mercado BlockchainALIANÇAS MEDIA LEADERSHIP
RAAD magazine
CONGRESSOS ARTIGOS E PUBLICAÇÕES
1. Missing Link “Navigating the disruption risks of blockchain” 2. Seizing new potential “KPMG Digital Ledger Services”3. Consensus “Immutable agreement for the internet of value4. Blockchain hitting the big time but is it ready?
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Mundialmente, a KPMG apoia 16 projetos de desenvolvimento de provas de conceito e protótipos em diversos setores
2© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
São mais de 20 países participantes no desenvolvimento e comercialização de iniciativas blockchain em seus respectivos mercados. Com um coordenador em cada país, os profissionais abaixo representam a equipe global de
apoio às iniciativas DLS.
Coordenadores
Equipe Global DLS KPMG
EUA – Eamonn Maguire
Canadá – Lian Zerafa
Bélgica – Vincent Piron
China – Raymond Cheong
França – A Definir
Alemanha – Sven
Coreia – A Definir
Luxemburgo – Said Fihri
Países Baixos – Dennis de
Vries
Suíça – Sacha Huber
Inglaterra – Chris Mills
3© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
EUA – Eamonn Maguire
Austrália – Mandeep
Sandhu
Brasil – Oliver Cunningham
Chile – Leonardo Vinett
China – Raymond CheongAlemanha – Sven
Korschinowski
Hong Kong – James
McKeogh
Índia – A definir
Israel – Dorel Blitz
Japão – Tomoaki Goto
México – Daniel Vega
Cingapura – Bob Hayward
África do Sul – Nevellan
Moodley
Espanha – Pablo Orbiso
Taiwan – Tracy Li
The market is focused on Blockchain
Blockchain is a technology that allows people who
don’t know each other to trust a shared record of
events
Bank of England
Blockchain is The Internet of Money. Innovations based on
Blockchain will ultimately disintermediate most of the current financial services
industry
Andreas Antonopoulos (Author)
Since 2009, the world’s top mathematicians and
computer scientists have been studying Blockchain to find something wrong with it
– they haven’t found anything yet
Marc Andreessen
4© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
Blockchain is ‘bleeding edge’ today, but will most likely serve as a catalyst for re-engineering back
end legacy systems
Citi Research
Blockchain can save global banks US$22b per year by
2020
Santander Bank Research Paper
Every now and then, something comes along that
might just change everything. And this is one of
those moments
Elmer Funke Kupper (CEO of ASX).
Blockchain has the potential to save global Capital Markets firms
US$6b per year by 2020
Goldman Sachs Research Paper
FINANCIAL TIMESJanuary 21, 2016
Blockchain debate eclipses Basel III at DavosBankers and start-ups clash over the future of finance
Bitcoin vs. Blockchain, DLTBitcoin DLT
Consenso ‘Proof of Work’ utilizando nódulos públicosMecanismos customizados de consenso que utilizam nódulos privados – regras definidas por participantes
Agente Centrais perdem elementos críticos de controleNão há transformação ‘estrutural’ de descentralização
ORGANIZANDO ‘UM POUCO’ OS CONCEITOS
Permisionless Permissioned
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Custo é relativamente baixo
Liquidação é ‘near’ tempo real
Custo de desenvolvimento pode ser elevado
Liquidação em tempo real
Agente Centrais perdem elementos críticos de controle(ainda que haja impacto operacional significativo)
Merged mining pode ser utilizado para agregar segurança a blockchain privados através da ‘desagregação dos componentes de segurança e processamento de transações
Plataforma muito mais testadaPlataformas não testadas – desafios – implementação,
interoperabilidade, integração, etc.
Novos paradigmas de desenvolvimento de sistemas?
Distribuído
Todos os participantes da rede têm cópia integral do
livro-razão, garantindo total transparência, (anti double-spend)
Anônimo
A identidade dos participantes épseudônima ou anônima
Programável
O blockchain é programável("Contratos Inteligentes")
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Fonte: Pesquisas da KPMG
BLOCKCHAINData e hora
A data/hora da transação L
é registrada em bloco
Unânime
Todos os participantes da rede definem por consenso
a validade de cada registro
Imutável
Os registros validados são irreversíveis enão podem ser alterados
Seguro
Todos os registros são criptografados
individualmente
Confiança
Dispensa outros intermediários
para garantir as outras partes
Panorama do Mercado
Mapa do ecossistema (altamente perecível)
Industry
consortiums
Applications and
use-casesSmart
Contracts
Cross-border
Payments
Digital
Identities/KYC
OTC DerivativesDocument Digitization Corporate Actions
Asset
Tokenization
Syndicated Loans
Fixed Income
trading
Record Keeping
Clearing and Trade
Settlement
Hyperledger ChinaledgerR3CEV Nimbrix DPactum
Trade Finance
Other partnerships
The following illustration demonstrate participants involved in the market space.
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ILLUSTRATIVE
Bitcoin
Consensus
mechanisms
Platform Technologies/
providers
Private/proprietary
Non-DLT/Traditional Infrastructure DLT-specific Infrastructure
OpenOpen-source
Public/private cloud – AWS,Azure,
Nimbrix etc.
In-house systems/data centers
IBM Bluemix
ETH BAAS
Amazon Web Services
MSAzureInfrastructure
technologies/
providers
DigitalAsset
NASDAQ (Linq)
Chain
Tendermint
SETL
Intel (Sawtooth)
CASPER
BlockEx Symbiont
DPactum
Multichain
Hyperledger
Ethereum
Coinprism
Stellar
Consensys
Symbiont
PBFT
Paxos
Bitcoin
Successful market examples, tests and implementations
Proprietary distributed
ledger consensus
Leader
based
Proof of
stake
Delegated
Proof of stake
Round
Robin
PBFT and
derivatives
Corda (R3 CEV)
Ripple
Node-to-
node (N2N)Federated
consensus
Proof of
work
Swirlds
hashgraph
Private Consortium
Cresce o interesse do mercado
Estatísticas de pesquisa no Google
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Investimento de grandes instituições financeiras
Mais de 40 empresas de serviços financeiros ou seus braços de investimento estratégico investiram em startups voltadas para blockchain ou bitcoin desde o início de 2014. O gráfico a seguir foi atua lizado em 20 de outubro de 2016.
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Usos Emergentes
What issues can Blockchain solve?
Fin
anci
al S
ervi
ces
Cap
ital M
arke
ts
Blockchain
Distributed Data storage
KYC AML
Crowd FundingMarket placeE-Identity
Asset Transfer Clearing & Settlement
Reconciliation
RepoSyndicated Loans
FX
Private Stocks Corporate Bond
Factoring
FICC Derivatives
Derivatives/Margin Collaterals
Letter of Credit
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Ris
k M
anag
emen
t
Pay
men
t
Blockchain Use Cases
Other
Counter-party risk
Settlement risk Credit risk
Liquidity risk
RiskGovernance
Operational Risk
Person to Personmoney transfer
Remittance Interbank Payment
Financial Inclusion
Cross-border payments
Interbank Clearing
Reg Reporting Audit & Compliance
Trade Surveillance
Balance Sheet Exposure
Securities Issuance
Corporate Actions
Legal e.g., Inheritance
TitleProtection
Proof of Ownership
Collateral Management
PatientsHealth Record
Recordkeeping Diamonds,Gold
Non-Financial Asset Transfer
Cyber-security
Real-time asset tracking
Casos de uso em gestão de recursosOs casos de uso selecionados podem ajudar as organi zações a repensar seus modelos tradicionais de negó cios e a avaliar o potencial para aumento da eficiência operacional, a umento de receitas e redução de riscos com a tecnol ogia blockchain.
Caso de uso DescriçãoEficiência
Operacional
Aumento de
Receitas
Redução de
Riscos
Digitalização de Documentos
Solução blockchain para digitalização e validação de documentos de IPO, CDS,
private equity e outros produtos
Derivativos de balcão
Solução blockchain para automatização da execução de
derivativos de balcão e conciliação das condições
econômicas
Caso de uso DescriçãoEficiência
Operacional
Aumento de
Receitas
Redução de
Riscos
Cálculos de NAV em tempo
real
Solução blockchain para calcular o valor de
determinado fundo mútuo com base na atividade de negociação de gestores de
fundos e investidores.
Função de transferências de liquidação
Solução blockchain para o processamento de
transferências de quotas de fundos e acompanhamento
da titularidade entre fundos e
Benefício dos casos de uso:
Elevado Médio Baixo N/A
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Escrituração
Solução blockchain para criação, organização e manutenção da
escrituração contábil da empresa
Identidade Digital / KYC
Solução blockchain para digitalização e validação de
informações de clientes
Tokenização de ativos
Solução blockchain que permite ao usuário transferir a titularidade de seus ativos
para a plataforma Blockchain
Compensação e liquidação de
operações
Solução blockchain para o processamento de
transferências de quotas de fundos e acompanhamento
da titularidade entre fundos e investidores.
da titularidade entre fundos e investidores.
Relatórios regulatórios
Solução blockchain para relatórios emitidos aos órgãos reguladores sobre operações
diárias, uso de capital, posições e outras informações
relevantes.
Acompanhamento de garantias por operação
Solução blockchain para acompanhamento do status
das garantias e da localização dos ativos dados em garantia,
dos direitos reais do titular dos ativos e excedente de
garantia.
Automatização de chamadas de
margem
Solução blockchain para membros de câmaras de
compensação, que mantém em custódia a garantia de
margem a favor da câmara e calcula a margem necessária
com base em contrato inteligente, caucionando
automaticamente os ativos na conta de margem do membro.
Panorama do mercado –Gestoras de Recursos
Gestoras Estágio de Avanço Caso de uso
Northern TrustContratos inteligentes em private equity
BlackstonePlataforma de negociação de créditos
Avaliação Desenvolvimento de casos de uso
Prova de conceito
Protótipo Produção
Comparativo do estágio de avanço em blockchain entre gestoras
• O ambiente do setor de fundos mútuos está se reconfigurando, passando a oferecer maiores opções em fundos mútuos e de autoatendimento. Novas empresas
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Fidelity Bitcoin para doações
State Street Identidade eletrônica
JPM Asset
Management
Contratos inteligentes para swaps
Schroder InvestmentCompensação e Liquidação
Aberdeen Asset
Management
Compensação e Liquidação
Natixix Global Asset
Management
Identidade eletrônicaKYC
AXA Investment
Mangers
Rede privada de trading
autoatendimento. Novas empresas fornecedoras de soluções blockchain serão importantes aliadas para o aumento da eficiência e automação de empresas de fundos mútuos.
Panorama de empresas blockchain
Gestoras Estágio de Avanço Caso de uso
Digital Assets
HoldingLiquidação de títulos
RipplePagamentos internacionais
Reconhecimento no ambiente DLT
Elevada alocação de recursos
Prova de conceito
Serviço DLT
Agnóstico aPlataforma
Comparativo de características
• As experiências realizadas no setor cresceram vertiginosamente nos últimos 12 meses, com novos casos de uso emergentes em áreas relacionadas à gestão de recursos de terceiros
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Chain Colocações privadas
TradleIdentidade eletrônica e KYC
BlockExContratos inteligentes para swaps
NimbrixPlataforma em nuvem
Symbiont Contrato inteligente
R3CEVConsórcio para desenvolvimento de diversos casos de uso
DPactumContrato inteligenteBolsa inteligente
relacionadas à gestão de recursos de terceiros e, sobretudo, em áreas relacionadas aos mercados de capitais e ao setor bancário
OTC Derivatives Exemplo de caso de uso– Gestão de recursos
Consórcios
Atuais Usos no Mercado
— Derivativos de balcão contratados e contratados com alterações na pós-negociação passam por processo de confirmação (conciliação das condições econômicas). Este processo tornou-se mais automatizado em anos recentes, com maior automatização do processo de confirmação em papel.
— Eventos ao longo do ciclo de vida, como refixações de taxas de juros, e os pagamentos em dinheiro subsequentes , são pactuados por meio de avisos de refixação e liquidados
— Há desafios para o setor, uma vez que cada banco mantém livros próprios, com grande duplicidade de esforços e custos
— Elaboração de contratos inteligentes que possibilitam níveis mais elevados de automação nos mercados de balcão, incluindo modelos de contratos ISDA inteligentes (contratos jurídicos inteligentes)
— Confirmação imediata das condições após a contratação e subsequente confirmação das alterações
Hoje
Não informado
Barclays, Societe
Generale, ISDA e membros do R3
R3
BAML, Citi, CreditSuisse, JP Morgan,
DTCC, Markit
Não informado
Smart contrscts Pós-negociação de CDS
Ciclo de vida
Participantes
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— Contratos jurídicos inteligentes (ISDA) simplificariam o processo de documentação, aumentariam a padronização e normatização e mutualizariam os custos pela comunhão de componentes
— Processo eficiente de confirmação de operações com redução de processos administrativos manuais
— Evita disputas prolongadas entre contrapartes
— Redução/eliminação de esforços de conciliação e investigação manual (diferenças entre liquidações previstas e realizadas – nostro breaks)
— Agilização da liquidação
— Potenciais benefícios para órgãos reguladores com o acesso a informações das operações
Mecanismos de
consenso
Tecnologias/provedor
es de plataformas
Tecnologias/prove-
dores de
infraestrutura
— Confirmação imediata das condições após a contratação e subsequente confirmação das alterações das condições da operação
— Um único repositório dos fatos pertinentes a todos os fluxos de operações
— Redução da necessidade de conciliação interna de operações, sendo o blockchain o repositório imutável dos fatos
— Agilização da liquidação
DLT
Benefícios
Não informado
Corda
MS Azure
Axoni
Não informado
Não informado
Nimbrix lança consórcio em Gestão de Recursos
Em estreita parceria com a Nimbrix, a KPMG trabalha na criação de um novo consórcio buy-side com foco
O que é Nimbrix?
■ Nimbix é uma joint venture entre a RedPixie e a Microsoft que oferece recursos front, middle e back-office com uso da tecnologia blockchain na plataforma Microsoft Azure.
■ A plataforma concorrerá diretamente com empresas como Aladdin da BlackRock, Dimension de Simcorp e IMS da Charles Rivers
■ O lançamento do Nimbrix deve acontecer em novembro de 2016.
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Quais os recursos da plataforma?
■ Gestão de carteiras e trading – com foco em operações repo e emissão de dívida no blockchain
■ Compliance – pré e pós-negociação a partir de bibliotecas de regras, como UCITS, KAGG
■ Risco – recursos similares ao hedge delta
■ Desempenho – agilidade em atribuição, contribuição e GIPS
■ Escrituração – livro de registro para investimentos (IBOR) e contabilidade (ABOR)
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17© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
side com foco em soluções nuvem e blockchain, inicialmente voltadas para Gestoras de Recursos e Hedge Funds.
■ Escrituração – livro de registro para investimentos (IBOR) e contabilidade (ABOR)
Quais os clientes-alvo da plataforma?
■ Gestoras de recursos de terceiros à procura de soluções alternativas para aprimorar sua plataforma operacional
■ Instituições interessadas em automatizar suas funções back-office na área de investimentos.
Qual o papel da KPMG?
■ A KPMG atua como parceiro consultivo da Nimbrix
■ Também terá a função de presidir o consórcio
■ A KPMG prestará serviços de consultoria nas áreas de desativação de sistemas, mudanças em modelos operacionais, governança, gerenciamento de projetos e gestão estratégica de recursos humanos
3
4
Impacto do Blockchain no MercadoMercado
Impacto do Blockchain na estrutura e funções do mercado de Gestão de Recursos de TerceirosO Blockchain gera impactos em diversas funções no setor
Conselho
de Administração
Patrocinador
Diretor de Compliance
Desenvolvimento de Produtos
Agente de Atendimento a
QuotistasInvestidorCustodianteCorretorContador Administrador
Agente de Vendas e
Distribuição
Diretor JurídicoAuditor
Independente
Ilustração do organograma típico de um fundo
• Responsávelpor investimentos
• Administra a
Funções atuais
Funções de Administração de Fundos
Funções na Governança de Fundos
• Manutenção de registros da carteira
• Cotações
• Manutenção da escrituração do fundo
• Elaboração de
• Comunicação com quotistas sobre seus registros de
• Comunicação com dealers e gestoras de fortunas para gerar interesse
• Execução de operações a favor da carteira do fundo sob
• Manutenção de registros nativos das quotas do fundo
• Seleção e aplicação em fundos conforme
Legenda: Impacto SignificativoImpacto moderadoAlgum Impacto
19© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
• Administra a carteira de investimentos
• Desenvolvimento de produtos
• Cotações diárias do valor por quota (NAV)
• Elaboração de documentos de oferta
• Elaboração de relatórios para quotistas, o conselho e reguladores
registros de aplicações no fundo
gerar interesse de investidores
fundo sob orientação da assessoria do fundo
• Execução de vendas a favor dos investidores
fundo• Custódia dos
títulos e valores do fundo
conforme suas necessidades pessoais
• Maior transparência ao investidor final
• Metodologia automatizada de desenvolvimento de novos produtos
Possível impacto futuro nas funções
• O cálculo automatizado de NAV abre oportunidades para Straight Through Processing(STP) e novos produtos
• Os contratos inteligentes podem substituir a função de elaboração de documentos de oferta
• Podem ser desenvolvidas soluções de relatório no Blockchainvoltadas para quotistas, conselhos e reguladores
• Comunicação mediada pelo Blockchaincom acionistas sobre seus registros de investimento em determinado fundo
• Automação da assessoria em investimentos pelo blockchain e pela imutabilidade
• Os contratos inteligentes também podem transformar a função de originação dos produtos do fundo
• Observadas as restrições regulatórias, os investidores poderão contar com soluções blockchain de execução automatizada, em plataformas de execução automatizada
• A capacidade do Blockchainde simplificar a extração de registros eletrônicos e ativos digitais reduziria o nível de esforço e proporcionaria maior eficiência no trabalho dos custodiantes
• O blockchainpode proporcionar uma alternativa mais direta de seleção de fundos mútuos e novas formas de criar carteiras personalizadas
STP Imutabilidade Imutabilidade Imutabilidade ImutabilidadeSTP STP Imutabilidade
Impacto do Blockchain em produtos de Gestão de Recursos
Ilustração de um produto e suas principais caracter ísticas
Hoje
Produto de Gestão de Recursos Cálculo de NAV
• O NAV do fundo é tradicionalmente calculado ao final do dia
• O cálculo de NAV pode
Carteiras Personalizadas
• Estratégia de investimento personalizada que exige elevados custos
Investimento Camada de Risco
• É difícil de avaliar o risco dos investimentos, dadas as camadas de risco dos investimentos
Relatórios Automáticos
• Retorno e desempenho do fundo calculados semanal, mensal e trimestralmente
• Os relatórios 1099 exigem informações de diversas
Transparência ao Investidor
• Os investimentos do fundo não indicam o investidor final ao nível do ativo e de fundo
• É difícil de avaliar a
Legenda: Impacto significativoImpacto moderadoAlgum Impacto
A tecnologia blockchain redefinirá as características atuais dos produtos, abrindo oportunidades para novas características e ofertas.
20© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
Estado Futuro
Novos Compradores
Vantagem
O cálculo de NAV pode ser razoavelmente complicado no caso de investimentos com derivados e outras modalidades exóticas
• NAV em tempo real• Fundos mútuos
parecidos com ETF• ETMFs negociados em
bolsa
• Cotações em tempo real• Produtos com novas
características• Rede integrada de canais
de investimento para straight through processing
• Investidores de varejo• Investidores
institucionais• Gestoras de fortunas
elevados custos• Limitado aos maiores
clientes com alto valor de recursos sob gestão
• Carteiras de investimento personalizadas para varejo
• Ideias alternativas de investimento
• Investidores de varejo• Gestoras de fortunas• Fundos de pensão• Seguradoras
• Investimentos personalizados
• Carteira personalizada para uma parcela maior dos investidores
• Automação da criação de carteiras (semelhante aos "Robo-advisors")
risco dos investimentos embutidos e outras classes de investimentos
• Impactos de múltiplos mercados e moedas
• Alinhamento do risco por camada de investimento e por subcarteira de ativos
• Agregação de riscos mais frequentes
• Investidores institucionais• Gestoras de fortunas• Fundos de pensão• Seguradoras
• Gerenciamento de risco ágil e detalhamento das "camadas de risco"
• Gestão de riscos aperfeiçoada e oportuna
informações de diversas áreas e sistemas
• Captura de dados de operações no ponto de venda para relatórios
• Investidores de varejo• Investidores institucionais• Gestoras de fortunas• Fundos de pensão• Seguradoras
• Acesso direto a informações e eficiência através da automatização
• É difícil de avaliar a adequação dos investimentos
• Alinhamento do risco de contraparte por camada de investimento e classe de investidor
• Agregação de riscos mais frequentes
• Investidores institucionais
• Fundos de pensão• Seguradoras
• Maior transparência aos acionistas e investidores
• Canal de comunicação direta com investidores
STP Imutabilidade STP STP STP
Impacto do Blockchain nos processos de Gestão de RecursosAs aplicações da tecnologia Blockchain são amplas e existem exemplos de "casos de uso" sen do desenvolvidos em todas as áreas dos processos operacionais de fundos mútuo s.
OriginaçãoNegociação Secundária
Ações Corporativas
Vendas e Distribuição
Precificação Comunicação aos Órgãos
Reguladores, e
Ilustração de processos-chave em fundos mútuos
• A criação de um fundo é um
Processos Atuais
Processos de Fundos Mútuos
• Promoção do fundo para
• Atualmente, a maioria dos
• Hoje, após a venda dos fundos, geralmente são
• Existem rígidas obrigações
• Identificação dos tipos de ações
Legenda: Impacto significativoImpacto moderadoAlgum Impacto
21© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
fundo é um processo demorado que envolve negociações com diversos atores
• Para clientes institucionais, customização de investimentos e carteiras
Atuais fundo para investidores e outros compradores institucionais
• Comunicação do interesse de fundos mútuos aos gestores do fundo
maioria dos fundos informa o valor por quota (NAV) ao final do dia
• Atualmente avalia-se a negociação de MTF em bolsa
fundos, geralmente são transferidos de mão em mão, dificultando a identificação do investidor final no fundo
• Existem várias funções exercidas no atendimento ao produto do fundo, que não são consolidadas ou plenamente automatizadas para viabilizar o straight through processing
obrigações regulatórias quanto à comunicação de titularidade e aos registros de distribuição de caixa e de posição.
Processos Futuros
tipos de ações corporativas para o fundo mútuo
• Processamento de ações corporativas para cada quota do fundo mútuo e seus investidores
• Transferência e liquidação de valores ou ativos
• Contratos inteligentes
• Originação digital de fundos mútuos
• Originação em private equity
• Plataforma de execução para troca de fundos mútuos em tempo real
• Desenvolvimento de plataforma para trazer outros provedores, investidores e parte interessadas em formato de bolsa pública ou privada
• Precificação e cálculo de NAV em tempo real
• Fundos mútuos parecidos com ETF como novo produto
• Mercado secundário direto para fundos mútuos, como ETFs
• Mercado secundário direto para fundos mútuos, como ETFs
• Relatórios 1099B gerados no ponto de venda
• Transparência nas taxas operacionais e relatórios no ponto de venda
• Taxas de distribuição no ponto de venda
• Plataforma centralizada de ações corporativas para o fundo mútuo e investidores
• Transferência e pagamento automáticos de valores e ativos conforme registros no livro-razão digital
Nota: Outros casos de uso serão apresentados adiante na apresentação
Benefícios, Desafios e Reação Reação Regulatória
Quais os possíveis benefícios?
O ciclo de negociação totalmente digital reduzo n° de aplicativos e a infraestrutura
Eficiência operacional com a automatização inerente do blockchain
Compliance com sistemas de rastreamento (audit trail)
Transparência do histórico de eventos (único repositório)
Imutabilidade:Dados armazenados em múltiplos
Redução de
custos
Benefícios qualitativos
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Liquidação em tempo reduzido, quase em tempo real
Custo de capital reduzido com menor exposição do balanço
Menores custos de compliance e cobertura regulatória
Menores custos de gestão de riscos
Dados armazenados em múltiplos locais
Riscos de contrapartida e de liquidação reduzidos com sistemas de autorização
Coesão ímpar no processo de escrituração
Automação regulatória
Registro de consenso, assegurado por criptografia, sistema de rastreamento (audit trail)
Contratos inteligentes autoexecutáveis com melhor atendimento ao cliente, redução do risco de fraude e a eficiência de um processo altamente automatizado
Ampliar o leque de potenciais clientes com formas alternativas de validação de identidade e aprovação de crédito, suporte para microsseguros
Quais são os riscos / desafios / incógnitas?
• Escalonabilidade - capacidade de operar em grande escala (a maior parte dos usos bem-sucedidos limitam-se a atividades específicas)
• Interoperabilidade - capacidade de comunicação entre sistemas e redes
• Mecanismo de recursos - possibilidade de alterar, cancelar ou revogar uma operação após seu lançamento no livro-razão
• Estrutura de governança - Permissões, responsabilidades• Privacidade - preservação do anonimato das informações,
variabilidade de acesso
• Adaptabilidade ao marco existente• Legalidade e validade dos registros• Supervisão
Questões Tecnológicas
Questões de governança e privacidade
Questões Regulatórias e
• Novas soluções, como aumento do limite de tamanho de bloco, podem ajudar a resolver o problema da escalonabilidade
• São necessários altos níveis segurança, robustez e desempenho• Alinhamento do setor na questão da interoperabilidade entre redes,
que poderão executar protocolos de consenso e proteções contra erros de código que possam ter efeitos colaterais imprevistos
• Será necessária uma aliança da indústria para definição de determinados pontos conceituais, como a escolha entre sistemas totalmente abertos (como é o caso do Bitcoin) ou sistemas com autenticação e permissões.
Tipo de Risco Considerações Comentário
• Será necessário incorporar as normas existentes e migrar para uma maior padronização
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• Supervisão
• Único ponto de acesso a toda a rede• Prática de transações fraudulentas • Acesso ao histórico detalhado das transações
• Automação de rotinas back-office• Uma única falha pode ter grandes desdobramentos• Os contratos inteligentes reduzem erros, mas aumentam seus
impactos
• Uma rede mais interligada é capaz de aumentar a volatilidade em tempos de crise
• Com maior interconectividade, as repercussões serão maiores
• A DLT pode tornar-se um monopólio , afetando o custo e a qualidade dos serviços
• Se não for garantida a interoperabilidade ou competitividade, haverá efeitos adversos na concorrência nos mercados de capitais
Regulatórias e Jurídicas
Risco Cibernético, Fraude e Lavagem de
Dinheiro
Riscos Operacionais
Volatilidade do Mercado e
Interconectividade
Livre Concorrência e
Mercados Ordenados
• A maior disponibilidade e acesso a dados detalhados transacionais e trans-institucionais possibilitará que bancos e órgão reguladores tenham uma visão mais apurada das redes financeiras, permitindo identificar atores problemáticos
• Necessidade de reduzir o risco operacional. Devem ser criados meios para que os participantes possam reverter rapidamente ao ecossistema antigo como contingência
• A integração com plataformas de gestão de risco também será fundamental
padronização
• Uma solução de negociação baseada em Blockchain pode gerar volatilidades no mercado, similar ao que ocorre com a negociação algorítmica
• A adoção de soluções blockchain exigirá uma participação maioritária do mercado e sua adoção das respectivas normas tecnológicos
• Sem controles adequados, os participantes poderão explorar abusivamente as informações na rede
• Em uma solução blockchain de grande porte, problemas tecnológicos podem gerar grande transtorno para todos os participantes do mercado
*ANPR – Advance Proposal RulemakingPesquisas da KPMG
Os órgãos reguladores adotam uma postura aberta, at iva e inquisitiva sobre a tecnologia de DLT e seus benefícios para o ecossistema financeiro. Embora ain da não tenham criado normas formais sobre o assunto, j á ultrapassaram a fase de reconhecimento e passaram a dar foco à educação interna, à avaliação por mei o de documentos para discussão, etc.
Educação e Exploração
Resposta Regulatória Formal Comissária da SEC, Kara M. Stein:
“É possível vislumbrar um mundo em que operações de empréstimo de títulos, repo e de financiamento de margem sejam acompanhados através do modelo transparente e aberto criado pelo blockchain.Novembro de 2015
A Federal Reserve reconheceu os atuais avanços na digitalização do setor financeiro e que exigem uma atuação séria e sustentada por parte
dos órgãos reguladores. Criou um
grupo de trabalho multidisciplinar que atualmente realiza uma análise 360°da inovação em tecnologias
financeiras. Abril de 2016
Na FCA surgiu a ideia de "sandbox regulatório", ou seja, uma oficina experimental "controlada", onde startups atualmente sem autorização para atuar no setor de serviços financeiros possam testar seus novos produtos sem a necessidade de requerer licença plena.
O presidente do BC britânico, Mark Carney, disse que o BC explora o uso da tecnologia em suas atividades, incluindo RTGS. Também indicou que BC está formando parcerias com empresas de tecnologia financeira em projetos relevantes à sua missão e está calibrando sua postura regulatória diante das inovações em tecnologia financeira. Junho de 2016
A ESMA começa a estudar as moedas virtuais.
2013ESMA emite consulta pública sobre a tecnologia deDLT. Abril de 2015
ESMA publica Documento pra Discussão sobre o
SEC aprova plano da Overstock para emissão de títulos através do Blockchain. 16 de dezembro de 2015
Resposta Regulatória Internacional
25© 2014 KPMG LLP, uma sociedade de Delaware de responsabilidade limitada e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International, uma entidade suíça. Todos os direitos reservados.
ESMA publica Documento pra Discussão sobre osobre o uso da DLT nos mercados de capitais para avaliar a necessidade de resposta regulatória
r. Junho de 2016
Japão promulga regulamento sobre casas de câmbio digitais. Maio de 2016
A International Organization of SecuritiesCommissions (IOSCO), através de seu departamento de pesquisa e risco, atualmente prepara um relatório sobre as questões regulatórias que cercam o blockchain, a ser concluído em 2016. Em seguida, a a IOSCO poderá emitir diretrizes sobre o marco regulatório para instituições regulamentadas no uso de blockchains. 2016.
A EBA tem um subcomitê para moedas virtuais em serviços financeiros e prevê benefícios em redução de custos com DLT.
Banco Central de Cincgapurafinancia projeto de escrituração
em blockchain Julho de 2015
O Comissário da CFTC falou sobre
os grandes impactos da tecnologia DLT nos mercados financeiros, nas áreas de pagamentos, serviços bancários, liquidação de valores mobiliários, escrituração de titularidade, segurança cibernética e
no processo de gerenciamento de garantias. 23 de
fevereiro de 2016
A CFTC entende ser necessário repensar as normas existentes de modo a estimular a inovação comas tecnologias blockchain. Março de 2016
O Comissário da CFTC, J. Christopher Giancarlo, explica sua postura regulatória “do no harm” para a tecnologia DLT1) empenhar-se da melhor forma possível,2) não sufocar, 3) envolver-se, 4) ouvir e aprender
e 5) promover a colaboração internacional 10
de maio de 2016
O Financial Stability Oversight Committee (FSOC)
Afirmou que devem continuar a acompanhar e avaliar os impactos de novos produtos e práticas...
Ressaltou ainda que, "tendo em vista o conjunto de participantes do mercado que faz uso do sistema associados aos sistemas de DLT pode atravessar fronteiras regulatórias e nacionais, torna-se necessário um elevado grau de coordenação entre reguladores para coordenação entre órgão reguladores para tratar adequadamente dos riscos...Junho de 2016.
Acervo Técnico KPMG (1/2)Setor
Objetivo e status do
Projeto/POC/PilotoDescrição das Atividades/Produtos
Bancário e
Mercado de
Capitais
Análise de serviços Blockchain no âmbito da regulamentação tecnológica
• Consultoria a um órgão regulador europeu sobre a estratégia de DLT, avaliação de riscos/desafios e desenvolvimento de estratégia de DLT• Diagnóstico das atuais atividades do setor público (órgãos reguladores, administração pública, bancos centrais) e recomendações sobre a
postura do banco em relação à tecnologia DLT e o desenvolvimento de tecnologias de fiscalização
Qualificação de diversos casos de uso no setor bancário, como pagamentos
internacionais e AML/KYC
• Ideação e identificação de casos de uso de valor agregado, com foco em transações bancárias internacionais: trust agent, pagamentos internacionais de alto valor, AML/KYC
• Casos de negócio para a aplicação DLT (Digital Ledger Technology)
Qualificação de casos de uso para transações bancárias internacionais
• Elaboração de estratégia para a plataforma Blockchain/DLT da Microsoft e facilitação de workshop para diagnóstico dos recursos tecnológicos da Microsoft.
• Elaboração de caso de negócios para aplicação em transações bancárias internacionais
Avaliação estratégica de tecnologias Blockchain Technologies para o setor
bancário de varejo
• Avaliação de casos de uso no setor bancário de varejo: Ripple• Diagnóstico do estado atual, modelo da avaliação e relatório
Avaliação de caso de uso do Blockchain para relatórios
• Avaliação e relatório de casos de uso• Arquitetura conceitual da solução
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relatórios • Arquitetura conceitual da solução
Desenvolvimento de novo protótipo de blockchain para Cross Currency Swap (CCS)
• Diagnóstico de operações de swap de troca de moedas (cross-currency-swap – CCS) que reuniu as diversas etapas do processo, os participantes e o fluxo de dados, com identificação de cinco oportunidades de estado futuro no contexto do estado atual.
• Identificação de possíveis Provas de Conceito para desenvolvimento de um modelo para qualificação e modelo para caso de negócio
Identificação e avaliação de sistema RTP com tecnologia DLT
• Projeto conceitual de alto nível e identificação preliminar de benefícios do uso de DLT no processo de pagamentos para otimizar as operações, bem como casos de uso de alto nível para a monetização de uma solução DLT.
• Parceria com a Ripple, empresa líder em soluções DLT, na elaboração de proposta de valor e projeto conceitual
Desenvolvimento de plataforma digital de gestão de recursos de terceiros
• Desenvolvimento de sistema digital de gestão de recursos de terceiros voltado a obras de arte (quadros) com tecnologia Blockchain
• 1ª fase: verificação da autenticidade das obras, apuração do histórico de posse e uso da obra• 2ª fase: desenvolvimento da aplicação comercial
Seguros
Uso de contratos inteligentes para criar um processo transparente e integrado de
gerenciamento de sinistros para o cliente
• Desenvolvimento de aplicativo móvel inteligente para pedidos de internação com tecnologia Blockchain
• Auxílio na integração de registros médicos on-line, como exames de laboratório, resultados de triagem e histórico de imunização
Uso de Contratos Inteligentes para desenvolvimento do modelos de seguros
"Smart Travel" e "Smart Life"
• Desenvolvimento de aplicativo móvel para acionamento de apólices de seguro viagem com uso da tecnologia Blockchain, Caso de negócios, Proposta de valor
• Desenvolvimento de Prova de Conceito, considerações de escalonamento, integração e produção, protótipos e pilotos para seguro deacidentes pessoais
Avaliação de casos de uso no segmento de planos de saúde e estratégia de
financiamento
• Análise de casos de uso no segmento de planos de saúde• Elaboração de estratégia tecnológica e de financiamento para uma grande operadora europeia
Grupo pan-Asiático de
seguro de vida
Grande holding japonesa de
seguros
Acervo Técnico KPMG (2/2)Setor
Objetivo e status do
Projeto/POC/PilotoDescrição das Atividades/Produtos
Outros
Serviços
Financeiros
Desenvolvimento Prova de Conceito de provedor de identidade (IdP)
• Desenvolvimento de protótipo de provedor de identidade (IdP) e possível inclusão de infraestrutura de assinatura digital não baseada em tecnologia PKIPKI (Public Key Infrastructure)
• Arquitetura conceitual da solução
Avaliação estratégica de tecnologias Blockchain
• Avaliação de caso de uso de conciliação back-office
• Diagnóstico do estado atual, modelo da avaliação e relatório
Outros
Avaliação de caso de uso de Blockchain para fins tributários
• Avaliação de caso de uso em obrigações tributárias principais e acessórias• Desenvolvimento de arquiteturas de soluções conceituais para um consórcio de bancos
Avaliação de caso de uso na área de verificação de identidade e relatórios
• Avaliação de casos de uso relacionados à verificação de identidade e relatórios • Desenvolvimento de Arquitetura de Soluções Conceituais e Plano de Projeto para a área de TI da KPMG
Avaliação do desenvolvimento de banco de • Avaliação do Guardtime para auditoria.
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Avaliação do desenvolvimento de banco de dados e protótipo
• Avaliação do Guardtime para auditoria. • Avaliação do banco de dados "bigchaindb", incluindo suas características "Blockchain", como controle descentralizado, imutabilidade e
transferência de ativos digitais
CCS Core activity Relevant activity Blockchain advantage Value to organization
1. Confirmation & Life Cycle events
— Trade confirmation after execution
— Capture any trade amendments
— Rate resets & subsequent cash payments
— Immediate confirmation of terms and conditions
— Subsequent confirmation of any trade changes
— Single source of all transaction flows and changes
— Regulatory compliance
— Avoid prolonged operational disputes
— Potentially reduced capital charges for operational capital
2. Reconciliation — Reconciliation of material — Continuous agreement of — Regulatory compliance
Cross currency swap use case – Example (1/3)
Below is an example of specific activates and advan tages related to the use case.
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2. Reconciliation — Reconciliation of material economic terms
— Continuous agreement of terms and conditions
— Reconciliations may not be needed as there is only 1 record
— Regulatory compliance
— Reduced operational costs
— Avoid prolonged operational disputes
3. Settlement — Periodic cash payments between the two counterparties
— Single source of payment amounts and dates
— Mitigate operational risk
— Avoid prolonged operational disputes
— Reduced nostro account breaks
Organization
Negotiate Deal Terms Execution
Confirmation & Documentation
Life Cycle EventsCredit Approval
CVA, LVA, FVA calc
Rate Resets, Trade Amendments, Settlements, Collateral & Margining
Below is and example of Timeline Considerations
— In targeting a phase of the lifecycle, the collaboration effort should set a use case goal with high probability of achievement that can be completed within three months or less
— Use-case candidates should be focused on automation of manual processes, and other item to be determined of value for BOTH counterparties
Cross currency swap use case – Example (2/3)
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Operational MaintenanceCredit Approval
CVA, LVA, FVA calcCounterparty
Confirmation & Documentation
Life Cycle Events
Negotiate Deal Terms Execution Rate Resets, Trade Amendments, Settlements, Collateral & Margining
— Voice— Email— Chat
Credit Approval
CVA, LVA, FVA calc
Resolve disputes via voice, email, chat
Trade Date
Obrigado
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gado
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