BANCO CENTRAL EUROPEO · 2003-12-15 · rídicos adoptados por el BCE, y de que dicha información resulte diferente a la requerida a los Estados miembros de la zona del euro. En

DIRECCIÓN GENERAL DEESTADÍSTICAESTADÍSTICAS

RECOPILADAS YELABORADAS POR EL SEBC

Mayo del 2000

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DIRECCIÓN GENERAL DEESTADÍSTICAESTADÍSTICAS

RECOPILADAS YELABORADAS POR EL SEBC

Mayo del 2000

B A N C O C E N T R A L E U R O P E O

© Banco Central Europeo, 2001

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ISBN 92-9181-124-6

B C E • E s tad í s t i c a s r e cop i l ada s y e l abo radas po r e l SEBC • M a y o d e l 2000 3

1 Resumen 51.1 Introducción 51.2 Principales características de las estadísticas del BCE 61.3 Estadísticas monetarias, bancarias y otras relacionadas 71.4 Estadísticas de balanza de pagos y otras relacionadas 81.5 Cuentas financieras 91.6 Intercambio de información estadística 9

2 Estadísticas basadas en el balance de las IFM 92.1 Introducción 92.2 Instituciones Financieras Monetarias 102.3 Balance consolidado mensual 112.4 Estadísticas del balance de carácter trimestral 132.5 Indicadores macroprudenciales basados en los datos del balance de las IFM

y estadísticas sobre el papel internacional del euro 152.6 Operaciones con derivados financieros 15

3 Otras estadísticas relativas a la intermediación financiera 163.1 Otros intermediarios financieros (no monetarios) excepto las empresas

de seguro y los fondos de pensiones 163.2 Tipos de interés 163.3 Estadísticas de préstamos hipotecarios 17

4 Estadísticas de valores (incluidas acciones) 18

5 Estadísticas de la balanza de pagos y posición de inversión internacional 185.1 Introducción 185.2 Rúbricas clave mensuales de la balanza de pagos 195.3 Balanza de pagos trimestral y anual 195.4 Presentación monetaria de la balanza de pagos 205.5 Posición de inversión internacional 20

6 Activos de reserva del Eurosistema 21

7 Tipos de cambio efectivo del euro 21

8 Cuentas financieras de la Unión Monetaria 228.1 Introducción 228.2 Requisitos legales del SEC 95 – periodicidad anual de producción 228.3 Fuentes estadísticas de las cuentas financieras trimestrales de la Unión Monetaria 228.4 Cuadro sobre la financiación e inversión de los sectores no financieros

de la zona del euro 238.5 Cuentas financieras trimestrales de la Unión Monetaria por sectores 238.6 Estadísticas sobre finanzas públicas 24

Índice


9 Datos de carácter transitorio 24

10 Intercambio de información estadística 25

11 Agregados monetarios publicados por el BCE 25

12 Instrumentos jurídicos publicados (adoptados por el Consejo de Gobierno del BCE) 26

Anexo 1: Estadísticas monetarias y bancarias 27

Anexo 2: Estadísticas de balanza de pagos 39

Anexo 3: Cuentas financieras de la Unión Europea 44


1 Resumen

1.1 Introducción

Sin perjuicio de su objetivo primordial demantener la estabilidad de precios en la zonadel euro1, el Sistema Europeo de BancosCentrales (SEBC) debe prestar su apoyo a laspolíticas económicas generales en la Comuni-dad. Teniendo en cuenta estos objetivos, elEurosistema tiene asignada la función de defi-nir y ejecutar la política monetaria de la zonadel euro y realizar las operaciones de cambiode divisas.

El Tratado de la Unión Europea confirió alInstituto Monetario Europeo (IME) el come-tido de ocuparse de los preparativos estadís-ticos de la tercera fase de la Unión Económi-ca y Monetaria (UEM) y, en concreto, defomentar la armonización de las estadísticascuando fuere necesario. El IME publicó pri-mero en julio de 1996 una declaración sobrelas exigencias de información estadística. Elpresente informe representa una actualiza-ción de la declaración de julio de 1996 aldescribir el estado actual del suministro dedatos estadísticos y los casos en que dichosuministro está ya regulado por los instru-mentos jurídicos del BCE. También contieneuna serie de indicaciones (véanse los aparta-dos 14, 55, 56, 61, 65 a 66, 67 y 70) sobre laposible evolución en ámbitos en los que lasestadísticas disponibles resultan incompletaso inadecuadas; estas indicaciones no han deconsiderarse de carácter definitivo. Aunquela declaración de 1996 abarcaba asimismo lasestadísticas económicas generales, las exigen-cias en este ámbito se tratarán separadamen-te en otro documento. El principal objetivodel presente informe es constituir una fuentede información única y accesible para quienessuministran y elaboran las estadísticas, y tam-bién para el público interesado.

En la tercera fase de la UEM, el BCE, asistidopor los bancos centrales de la Unión Euro-pea, se encarga de recopilar de forma perma-nente la información estadística que necesitael SEBC para el desempeño de sus funciones,y de este modo contribuye, en los ámbitos

1 El SEBC comprende el Banco Central Europeo y los bancoscentrales nacionales de los quince Estados miembros de laUnión Europea. El término Eurosistema designa en el presenteinforme al BCE y a los bancos centrales nacionales de los onceEstados miembros de la Unión Europea que componen la zonadel euro. Se entenderá por Estatutos, los Estatutos del SistemaEuropeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo.

de su competencia, a la armonización cuandolas circunstancias lo exijan. Dentro del SEBC,el trabajo estadístico se realiza, en la medidade lo posible, en los bancos centrales nacio-nales. En términos generales, los bancos cen-trales nacionales (y, en algunos casos, otrasautoridades nacionales) recopilan datos pro-porcionados por las entidades informadoraso declarantes y otras fuentes nacionales, cal-culan agregados a nivel nacional y los trans-miten al BCE para que éste, a su vez, calculelos agregados de la zona del euro. Tanto losbancos centrales nacionales (y otras autori-dades nacionales) como el BCE participan enlos trabajos de definición conceptual y dedesarrollo estadísticos, así como en la prepa-ración de los actos jurídicos del BCE en lamateria con arreglo a lo dispuesto en el Re-glamento (CE) nº 2533/98 del Consejo sobrelas estadísticas del BCE. Los Estatutos impo-nen al BCE la obligación de cooperar con lasinstituciones comunitarias y con las organiza-ciones internacionales. La competencia a es-cala europea se reparte entre el BCE y laComisión a tenor del criterio siguiente: elBCE tiene competencia exclusiva en las esta-dísticas monetarias, bancarias y otras relacio-nadas, y compartida en lo tocante a las esta-dísticas de balanza de pagos, posición de in-versión internacional y cuentas financieras; laComisión es la responsable principal de otrosámbitos estadísticos, cuyo desarrollo tambiéninteresa vivamente al BCE en calidad de usua-rio activo. El BCE mantiene estrechas rela-ciones con otras organizaciones internacio-nales en el terreno estadístico. Las estadísti-cas del BCE se ajustan a las normas europease internacionales en la medida en que resultefactible y pertinente. Siempre que se cumplansus exigencias en el terreno estadístico, elBCE intenta reducir al mínimo la carga quesupone la obligación de informar y recurre lomás posible a estadísticas ya existentes.


Cuando las estadísticas destinadas a satisfa-cer las exigencias del BCE han alcanzado ungrado suficiente de desarrollo, el Consejo deGobierno del BCE formaliza frecuentementedichas exigencias mediante la adopción de uninstrumento jurídico. En la página 37 figurauna relación de los instrumentos publicadoshasta la fecha, cuyo campo de aplicación seampliará probablemente, a medida que au-menten las necesidades en el terreno estadís-tico, hasta cubrir otros ámbitos de la infor-mación facilitada al BCE, dentro de los lími-tes fijados por la legislación comunitaria. Esposible que los instrumentos jurídicos delBCE no especifiquen todos los datos que re-sulte necesario facilitar en este sentido (da-tos intermedios o sujetos a análisis o verifica-ción, etc.) que pueden variar de un Estadomiembro a otro, debido a las diferentes ca-racterísticas de los sistemas estadísticos na-cionales creados en el pasado. En estos ca-sos, y también cuando las estadísticas desti-nadas a satisfacer las exigencias del BCE nohayan alcanzado un grado suficiente de desa-rrollo, éste recurre a las atribuciones legalesde los bancos centrales nacionales (y otrasautoridades nacionales) para recopilar infor-mación estadística.

El artículo 5 de los Estatutos (“Recopilaciónde información estadística”) es de aplicacióna todos los Estados miembros de la UniónEuropea. El Reglamento (CE) nº 2533 delConsejo de noviembre de 1998 sobre lasestadísticas del BCE admite la posibilidad deque el BCE solicite información a los Estadosmiembros no participantes, pese a que estosno estén vinculados por los instrumentos ju-rídicos adoptados por el BCE, y de que dichainformación resulte diferente a la requerida alos Estados miembros de la zona del euro. Enla práctica, el BCE recibe un conjunto bastan-te completo de datos de los Estados miem-bros no participantes, que sirven para reali-zar el seguimiento de la evolución económicay financiera de estos.

La población informadora de referencia pre-vista en el Reglamento del Consejo sobre lasestadísticas del BCE comprende las Institu-ciones Financieras Monetarias (IFM), otros

intermediarios financieros, excepto las em-presas de seguro y los fondos de pensiones,agentes económicos que mantengan posicio-nes transfronterizas o lleven a cabo transac-ciones de esa naturaleza (entendiendo portransfronterizo, en general, fuera de la zonadel euro), así como emisores de valores ydinero electrónico. La población informado-ra real se obtiene a partir de la población dereferencia, conforme a la necesidad de satis-facer las exigencias de información estadísti-ca del BCE, y se limita a las entidades situa-das en la zona del euro.

1.2 Principales características delas estadísticas del BCE

Dado que los objetivos del Eurosistema re-sultan similares a los de muchos bancos cen-trales, las exigencias de información estadís-tica para la tercera fase de la UEM se inspiranen las estadísticas nacionales de que dispo-nen habitualmente los bancos centrales, esdecir, los datos referentes a la actividad mo-netaria, bancaria y otras relacionadas, labalanza de pagos, las cuentas nacionales eco-nómicas y financieras, así como a precios ycostes, cuentas públicas y a la actividad eco-nómica en general.

La responsabilidad política del Eurosistemase centra, sin embargo, en la zona del euro.Para que resulten útiles, las estadísticas de-ben ser de naturaleza agregada y abarcar todala zona. Esta exigencia plantea problemas dearmonización (dado que los datos deben te-ner el suficiente grado de homogeneidad parapermitir una agregación significativa) y, parti-cularmente en las estadísticas monetarias,bancarias y de balanza de pagos (y las cuentasfinancieras parcialmente derivadas de ellas),la necesidad de contar con suficiente infor-mación que distinga entre transacciones y po-siciones dentro y fuera de la zona del euro,para así llevar a cabo una tarea de consolida-ción adecuada de toda la zona. Las contribu-ciones nacionales a los agregados de la zonadel euro pueden constituir, sin embargo, unelemento importante de análisis de determi-nados procesos, entre los que figuran el me-


canismo de transmisión de la política mone-taria y el grado de integración de los merca-dos.

El presente informe abarca las estadísticasmonetarias, bancarias y otras relacionadas, labalanza de pagos y las cuentas financieras,ámbitos en los que el BCE tiene competenciaexclusiva para el conjunto de la Unión Euro-pea, o la comparte con la Comisión, y en losque los bancos centrales nacionales son losprincipales responsables, o comparten dicharesponsabilidad, dentro de sus países. Es im-portante lograr la coherencia entre todosestos ámbitos, diferentes pero relacionadosentre sí, y la tarea de elaborar las estadísticasreferentes a ellos corresponde al SEBC.Otros ámbitos resultan también importantespara la dirección de la política monetaria ylas operaciones de cambio de divisas, en es-pecial los de precios y costes, cuentas de lasadministraciones públicas, cuentas naciona-les, estadísticas del mercado de trabajo yotras de carácter general. El BCE colaboraestrechamente con la Comisión para que secumplan sus exigencias en estos ámbitos, queen muchos casos se rigen por Reglamentosdel Consejo y de la Comisión dentro delmarco fijado por el Reglamento (CE) nº 322/97 del Consejo sobre la estadística comunita-ria, y que no se analizan en el presente infor-me. El BCE publica una amplia gama de esta-dísticas de la zona del euro en su boletínmensual y en su dirección de Internet (http://www.ecb.int).

La frecuencia, puntualidad y calidad de la in-formación facilitada forman parte de las exi-gencias en el terreno estadístico y se precisa-rán en cada caso. En las estadísticas moneta-rias y bancarias, así como en las relativas a labalanza de pagos, los datos mensuales debe-rán estar disponibles, respectivamente, den-tro de las tres y seis semanas posteriores alúltimo día del mes a que se refieren. En cadauno de los casos citados, existe la obligación,con un calendario menos estricto, de facilitardatos más detallados de carácter trimestral.

1.3 Estadísticas monetarias,bancarias y otras relacionadas

La estrategia de política monetaria del Euro-sistema concede un papel destacado al dine-ro (primer pilar), como se puso de manifies-to en el anuncio de fijar un valor de referen-cia para el crecimiento del agregadomonetario amplio. El dinero abarca en granmedida determinados pasivos de las Institu-ciones Financieras Monetarias (IFM) que cons-tituyen la población informadora. El criterioaplicado para incluir una institución en el sec-tor de las IFM es, para exponerlo con breve-dad, que la misma reciba depósitos (no pro-cedentes de las IFM) o emita pasivos sustitu-tos próximos de los depósitos, concedacréditos o realice inversiones en valores. Losbancos centrales nacionales facilitan listas delas instituciones financieras que se adecuan aesta definición, más amplia que la definiciónde entidades de crédito dada por la legisla-ción comunitaria.

Esta definición de un sector homogéneo decreación de dinero representa el primer paso;el segundo consiste en precisar las partidasque habrán de incluirse en el balance consoli-dado de ese sector. El balance consolidadode las IFM sirve de base al cálculo de losagregados monetarios en la tercera fase, asícomo a la fijación de las contrapartidas de laoferta monetaria (para mayor información so-bre los agregados monetarios del BCE, véasela sección 11 titulada “Agregados monetariospublicados por el BCE”).

Teniendo en cuenta la definición aceptada deIFM (y también de “administración central” y“no residente”, ya que la administración cen-tral y las entidades de contrapartida con resi-dencia fuera de la zona del euro no estánincluidas en el sector tenedor de dinero), elbalance consolidado de las IFM constituyeuna fuente de datos monetarios equivalente,desde un punto de vista conceptual, a losbalances de los sectores bancarios naciona-les, en que suelen basarse las estadísticas mo-netarias nacionales. Las definiciones de admi-nistraciones públicas, de residencia y, natu-ralmente, de los subsectores que integran el


sector tenedor de dinero tienen el mismocontenido en todos los Estados miembros,con arreglo al Sistema Europeo de Cuentas1995 (SEC 95) que comenzó a aplicarse en1999.

El suministro de datos existe ya, o se estáestudiando, en otros ámbitos relacionadoscon las estadísticas monetarias (v.gr. inter-mediarios financieros no monetarios, tiposde interés, emisiones de valores y derivadosfinancieros). Se exigirán datos referentes alas instituciones financieras distintas de lasIFM, entre ellas, las instituciones de inversióncolectiva diferentes a los fondos de mercadomonetario. Los datos sobre tipos de interésson necesarios para supervisar el mecanismode transmisión de la política monetaria, en-tender mejor la estructura de los mercadosfinancieros y evaluar las condiciones financie-ras de los distintos sectores económicos dela zona del euro. Los valores emitidos y loscréditos concedidos por las instituciones fi-nancieras no monetarias constituyen, para losprestatarios, una solución alternativa a la fi-nanciación bancaria y, para los prestamistas,un sustitutivo de determinados activos frentea entidades bancarias, algunos de los cualespueden incluirse en el agregado monetarioM3. Los derivados financieros representan unmedio de cambiar la modalidad de los instru-mentos financieros o de redistribuir el ries-go. Se está examinando la necesidad de dis-poner de datos en estos ámbitos (interme-diarios financieros no monetarios, derivadosfinancieros), y es probable que, llegado elmomento, se refuercen o sustituyan determi-nados dispositivos provisionales de suminis-tro de datos (tipos de interés aplicados a losclientes, emisiones de valores). Todavía nose ha decidido la imposición de nuevas exi-gencias.

1.4 Estadísticas de balanza depagos y otras relacionadas

En el ámbito de las estadísticas de balanza depagos, el funcionamiento de la política mone-taria exige estadísticas mensuales que reco-

jan las principales rúbricas o partidas conincidencia en la evolución monetaria y losmercados de divisas, complementadas con es-tadísticas trimestrales y anuales de caráctermás detallado. La adopción de un enfoquemetodológico coherente permite relacionarlas estadísticas monetarias con las referentesa la balanza de pagos de la zona del euro.También se exigen estadísticas mensuales so-bre los activos de reserva del Eurosistema yestadísticas anuales sobre la posición de in-versión internacional, que facilitan una visióncompleta de los activos y pasivos de la zonadel euro frente al resto del mundo.

Los agregados que abarcan la zona del euroincluyen separadamente ingresos y pagos, ac-tivos y pasivos. Con este objeto, los paísesque componen la zona del euro suelen distin-guir dentro de las transacciones con no resi-dentes entre, por un lado, las realizadas en lazona del euro y, por otro, las realizadas conel resto del mundo.

Aunque las exigencias de información esta-dística se ajustan en la medida de lo posible alos criterios recogidos en el Manual de Balan-za de Pagos (quinta edición) del Fondo Mo-netario Internacional (FMI), el BCE haadoptado también algunas propuestas de ar-monización adecuadas especialmente a las ne-cesidades europeas.

El BCE y la Comisión Europea (Eurostat) co-laboran estrechamente en el ámbito de lasestadísticas de balanza de pagos y posición deinversión internacional. Por lo que se refiereal marco metodológico, el BCE se centra enla cuenta financiera y rentas relacionadas,mientras que Eurostat se ocupa especialmen-te de las cuentas corriente y de capital. ElBCE calcula agregados para la zona del euro,mientras que Eurostat elabora estadísticaspara el conjunto de la Unión Europea.

El BCE también se encarga de calcular índicessobre los tipos de cambio efectivo del euro,en términos nominales y reales, con ayuda dediversos deflactores.


1.5 Cuentas financieras

Las cuentas financieras trimestrales de laUnión Monetaria (CFUM) siguen de cerca elplanteamiento integrado que se establece enlíneas generales en el sistema europeo decuentas nacionales y regionales de la Comu-nidad (SEC 95).2 A partir de las estadísticaspertinentes de la zona del euro –monetariasy bancarias, balanza de pagos, emisiones devalores– y, en la medida de lo posible, de lainformación contenida en las cuentas finan-cieras nacionales, comprendidos los datos re-ferentes a las administraciones públicas, elBCE prepara las cuentas financieras trimes-trales de la zona del euro, a fin de completarel análisis monetario y los estudios económi-cos.

Las series cronológicas obtenidas por esteprocedimiento proporcionan un sistema co-herente de registro de las relaciones finan-cieras entre los diversos sectores institucio-nales. El sistema estará integrado con lascuentas no financieras y facilitará una visióncompleta de los flujos financieros en la zonadel euro y una visión instantánea del saldovivo de endeudamiento y préstamos, que per-mitirán situar la evolución monetaria en elmarco más amplio de la evolución financiera.

A partir de principios contables, las CFUMtrimestrales constituyen un poderoso instru-

2 Reglamento (CE) nº 2223/96 del Consejo de junio de 1996relativo al sistema europeo de cuentas nacionales y regionalesde la Comunidad (SEC 95).

mento de homogeneización de los datos re-copilados con elevada frecuencia que apare-cen en las estadísticas monetarias y bancariasy en las referentes a balanza de pagos, mer-cados de capitales y finanzas públicas.

1.6 Intercambio de informaciónestadística

La existencia de sistemas de intercambio idó-neos contribuye a mejorar la eficacia, pun-tualidad y calidad de los datos. El sistema deintercambio de datos del SEBC funciona deforma satisfactoria y, en gran medida, auto-mática, adaptándose con facilidad a las nue-vas exigencias de información estadística eintegrando nuevos datos con eficacia y cohe-rencia.

El sistema del SEBC se basa en una red espe-cial de telecomunicaciones y un formato co-mún de mensajes estadísticos (GESMES/CB).El formato de los mensajes ha sido aceptadopor el sector bancario internacional comomodelo para el intercambio de datos estadís-ticos y metadatos. Además, la utilización deGESMES/CB se está extendiendo con rapideza medida que otras instituciones con compe-tencia en la materia van comprobando lasventajas de la normalización en el intercam-bio de datos estadísticos.

2 Estadísticas basadas en el balance de las IFM

2.1 Introducción

La exigencia de información estadísticareside en elaborar con carácter mensual unbalance consolidado debidamente articuladode los intermediarios financieros creadoresde dinero en la zona del euro, consideradacomo un único territorio económico, basadoen un sector monetario y una población in-formadora íntegros y homogéneos. El Regla-mento de 1 de diciembre de 1998 relativo albalance consolidado del sector de las institu-ciones financieras monetarias (BCE/1998/16)constituye el fundamento jurídico del sumi-

nistro de esos datos. Estos datos facilitan loselementos principales para calcular los agre-gados monetarios y contrapartidas para lazona del euro. El balance de las IFM tambiénfacilita la base estadística de las reservas mí-nimas que las entidades de crédito están obli-gadas a mantener.

El sistema estadístico para la zona del euro,que abarca el balance consolidado del sector


de las IFM, comprende por tanto estos doselementos principales:

– una lista de IFM con fines estadísticos; y– una especificación de la información esta-

dística facilitada por dichas IFM con perio-dicidad mensual y trimestral.

Los bancos centrales nacionales recabarán delas IFM la información estadística prevista enel Reglamento, de acuerdo con los procedi-mientos nacionales basados en definiciones yclasificaciones armonizadas.

2.2 Instituciones FinancierasMonetarias

El BCE, asistido por los bancos centrales na-cionales, elabora y actualiza periódicamentela lista de IFM con fines estadísticos de acuer-do con los principios de clasificación que seexponen a continuación. Los procedimientosde control y verificación continua garantizanque la lista de IFM se mantenga actualizada,sea exacta, lo más homogénea posible y sufi-cientemente estable para su utilización confines estadísticos, y refleje la innovación fi-nanciera que puede afectar a las característi-cas de los instrumentos financieros e inducira las instituciones financieras a cambiar elobjeto de su actividad principal. La lista deIFM con fines estadísticos y la lista de contra-partidas a efectos de política monetaria estándirectamente relacionadas, lo que reviste es-pecial importancia al actualizar la informa-ción referente a las entidades de crédito, queestán sujetas legalmente al sistema de reser-vas mínimas del SEBC o excluidas del mismo.

El apartado 1 del artículo 2 del ReglamentoBCE/1998/16 engloba en la definición de IFM:“las entidades de crédito residentes, según sedefinen en la legislación comunitaria, y todaslas demás instituciones financieras residentescuya actividad consista en recibir depósitosy/o sustitutos próximos de depósito de enti-dades distintas de las IFM y en conceder cré-ditos y/o invertir en valores actuando porcuenta propia (al menos en términos econó-micos).” Así, el sector de las IFM comprende,

además de los bancos centrales, dos grandesgrupos de instituciones financieras residen-tes. Éstas son entidades de crédito con arre-glo a la legislación comunitaria [“una empre-sa cuya actividad sea recibir depósitos u otrosfondos reembolsables del público (incluyen-do el producto de la venta de obligacionesbancarias al público) y conceder créditos porcuenta propia”]3 y otras IFM, es decir, otrasinstituciones financieras residentes, en su ma-yor parte fondos de mercado monetario(FMM) en la práctica, que entran en la defini-ción de IFM. El grado de sustituibilidad entrelos instrumentos emitidos por estas últimas ylos depósitos colocados en entidades de cré-dito determinan su clasificación, siempre quecumplan la definición de IFM en otros aspec-tos.

La sustituibilidad de los depósitos respectode los instrumentos financieros emitidos porintermediarios financieros distintos de las en-tidades de crédito viene determinada por suliquidez, que combina características de trans-feribilidad, convertibilidad, certeza y negocia-bilidad y, en su caso, condiciones de emisión.

A efectos de definir la sustituibilidad de losdepósitos mencionada en el apartado prece-dente:

– La transferibilidad se refiere a la posibilidadde movilizar fondos colocados en un ins-trumento financiero mediante instrumen-tos de pago, como cheques, transferen-cias, adeudos directos o medios similares;

– La convertibilidad se refiere a la posibilidady al coste de convertir los instrumentosfinancieros en moneda o depósitos trans-feribles; la pérdida de ventajas fiscales queimplica dicha conversión puede conside-rarse una especie de penalización que re-duce el grado de liquidez;

– La certeza significa saber exactamente conantelación el valor de liquidación de uninstrumento financiero en moneda nacio-nal; y

3 Directivas de coordinación de la banca (77/780/CEE y 89/646/CEE).


– Los títulos cotizados y negociados periódi-camente en un mercado organizado se con-sideran negociables. Para las participacio-nes en instituciones de inversión colectivade capital variable, no existe un mercadoen el sentido convencional. Sin embargo,los inversores conocen cada día el valorde sus participaciones y pueden retirar fon-dos a este precio.

En el caso de las instituciones de inversióncolectiva (IIC), los fondos de mercado mone-tario (FMM) cumplen las condiciones acorda-das en materia de liquidez y, por consiguien-te, se incluyen en el sector de las IFM. PorFMM se entienden aquellas IIC, cuyas partici-paciones son, en términos de liquidez, susti-tutos próximos de los depósitos y que invier-ten principalmente en instrumentos de mer-cado monetario o en otros instrumentos dedeuda transferibles con un vencimiento resi-dual de un año como máximo, o bien endepósitos bancarios, o que buscan un rendi-miento similar a los tipos de interés de losinstrumentos de mercado monetario. Los cri-terios que identifican a los FMM, consignadosexpresamente en el Reglamento BCE/1998/16, pueden deducirse de folletos públicos, lasreglas del fondo, las escrituras de constitu-ción, los estatutos, los documentos de sus-cripción o los contratos de inversión, losdocumentos de comercialización o cualquierotro documento con efectos similares de laIIC.

En el Sistema Europeo de Cuentas (SEC 95),las instituciones financieras clasificadas comoIFM se dividen en dos subsectores, es decir,bancos centrales (S.121) y otras IFM (S.122).A finales de 1999, el sector de las IFM de lazona del euro comprendía el BCE y 11 ban-cos centrales nacionales, 7.906 entidades decrédito, 1.517 FMM y otras 8 institucionesfinancieras.

2.3 Balance consolidado mensual

El objetivo es facilitar una información men-sual sobre las actividades de las IFM lo sufi-cientemente detallada como para proporcio-

nar al BCE un cuadro estadístico completode la evolución monetaria en la zona del euro,considerada como un territorio económicoúnico, y permitir el cálculo de los agregadosmonetarios y las contrapartidas correspon-dientes a la zona del euro. Las estadísticasmonetarias elaboradas por el BCE a partir dedicha información se recogen en la sección11 titulada “Agregados monetarios publica-dos por el BCE”. Además, la informaciónmensual facilitada por cada entidad de crédi-to sujeta al sistema de reservas mínimas delSEBC se utiliza para el cálculo de la base delas reservas de dichas entidades con arregloal Reglamento del BCE relativo a las reservasmínimas (BCE/1998/15).

La oferta monetaria incluirá los billetes y mo-nedas fraccionarias en circulación y otros pa-sivos monetarios (depósitos y otros instru-mentos financieros que sean sustitutos próxi-mos de los depósitos) de las IFM, así comolos pasivos monetarios de organismos públi-cos como Correos y el Tesoro. Las contra-partidas de la oferta monetaria comprende-rán todas las partidas incluidas en el balancede las IFM. El BCE calcula estos agregadospara la zona del euro como posiciones (sal-dos) y como flujos ajustados derivados de losmismos.

El BCE requiere la información estadística entérminos de categorías de instrumentos/ven-cimientos, divisas y contrapartidas de las IFM.Puesto que a los pasivos y activos se aplicanrequisitos diferentes, las dos columnas delbalance se consideran por separado. Dichosrequisitos se ilustran en el cuadro A del anexo1.

(i) Categorías de instrumentos y venci-mientos

(a) Pasivos

El cálculo de los agregados monetarios parala zona del euro requiere categorías de ins-trumentos pertinentes: efectivo en circula-ción; pasivos en forma de depósito, incluidoel saldo en las tarjetas de previo pago; pasi-vos de FMM; los títulos de deuda emitidos;


los instrumentos de mercado monetario emi-tidos; capital y reservas; y los demás pasivos.Con el fin de permitir un análisis más detalla-do, los pasivos en forma de depósito se des-glosan a su vez en depósitos a la vista, depó-sitos con vencimiento acordado, depósitosrescatables con preaviso y cesiones tempora-les repos, a fin de separar los pasivos moneta-rios de los no monetarios.

El detalle por plazos era una característica delas estadísticas monetarias en varios Estadosmiembros y también pueden constituir unsustituto de los detalles de los instrumentoscuando los instrumentos financieros no seantotalmente comparables entre un mercado yotro. Los puntos límites de las bandas devencimiento (o de los períodos de preaviso)son: para los depósitos a plazo, vencimientode uno y dos años a la emisión; y, para losdepósitos rescatables con preaviso, un prea-viso de tres meses y (con carácter volunta-rio) dos años. Los depósitos a la vista notransferibles (depósitos de ahorro a la vista)se incluyen en la banda de hasta tres meses.Los repos (cesiones temporales) no se des-glosan por vencimientos, ya que generalmen-te se trata de instrumentos a muy corto pla-zo (normalmente menos de tres meses devencimiento a la emisión). Los títulos de deu-da emitidos por las IFM (excluyendo los ins-trumentos de mercado monetario) tambiénse desglosan en 1 y 2 años. Los instrumentosde mercado monetario emitidos por las IFMo las participaciones en los fondos de merca-do monetario no requieren ningún desglosepor vencimientos.

(b) Activos

La cartera de las IFM se desglosa en: efectivo;préstamos; títulos distintos de las acciones;instrumentos de mercado monetario; accio-nes y otras participaciones de capital; activosfijos; y otros activos. Se exige el desglose porplazos a la emisión para las carteras de lasIFM de títulos de deuda emitidos por otrasIFM ubicadas en la zona del euro. Estas carte-ras deben desglosarse en bandas de 1 y 2años para poder compensar las carteras deeste instrumento cruzadas entre IFM y para

poder estimar el resto de carteras no co-rrespondientes a IFM que se incluyan en losagregados monetarios de la zona del euro.

(ii) Monedas

El BCE debe tener la opción de definir losagregados monetarios de forma que puedanincluir los saldos denominados en cualquiermoneda o únicamente en euros (incluidos losimportes expresados en las monedas de losEstados miembros que participan en la zonadel euro). Por ello, los saldos en euros seidentifican por separado en el sistema de in-formación por lo que se refiere a aquellaspartidas del balance que puedan utilizarse enel cálculo de los agregados monetarios de lazona del euro.

(iii) Contrapartidas

El cálculo de los agregados monetarios y delas contrapartidas para la zona del euro re-quiere que se determinen las contrapartidasubicadas en la zona y que forman el sectortenedor del dinero. Las contrapartidas ubica-das en el territorio nacional y en otros luga-res de la zona del euro se identifican porseparado y se tratan exactamente de la mis-ma manera en todos los desgloses estadísti-cos. En la información mensual no hay undesglose geográfico de las contrapartidas ubi-cadas fuera de la zona del euro.

Las contrapartidas de la zona del euro seidentifican de acuerdo con su sector nacionalo clasificación institucional con arreglo a lalista de IFM a efectos estadísticos y la orien-tación para la clasificación estadística de losclientes que se recoge en el Manual del sec-tor de estadísticas monetarias y bancarias, elcual se ajusta en la medida de lo posible a losprincipios de clasificación del SEC 95. A finde permitir la identificación de un sector te-nedor del dinero, las contrapartidas que nosean de IFM se dividen en administracionespúblicas identificándose por separado la ad-ministración central dentro del total de pasi-vos en forma de depósito, y otros residentes.Por lo que respecta a los depósitos totales, ylas categorías de depósitos con vencimiento


acordado superior a dos años, depósitos res-catables con preaviso superior a dos años ylas cesiones temporales, se hace una distin-ción adicional entre entidades de crédito,otras contrapartidas de las IFM y la adminis-tración central a efectos del sistema de re-servas mínimas del SEBC.

(iv) Correlaciones entre las categorías deinstrumentos y vencimientos y las divi-sas y contrapartidas

La producción de estadísticas monetarias parala zona del euro y la información necesariapara calcular la base de las reservas de lasentidades de crédito sujetas al sistema dereservas mínimas del Eurosistema exige quese establezcan determinadas correlacionesentre instrumentos, plazos, monedas y suscontrapartidas consignadas en el balance. Es-tas correlaciones se detallan al máximo cuan-do las contrapartidas forman parte del sectortenedor del dinero. Los desgloses de las par-tidas respecto a otras IFM se identifican úni-camente en la medida en que resulte necesa-rio para compensar los saldos entre las IFM opara calcular la base de las reservas. Las par-tidas relativas al resto del resto del mundo(no residentes en la zona del euro) sólo seexigen para los depósitos con un vencimien-to acordado superior a 2 años, los depósitosrescatables con preaviso superior a dos añosy los repos (a fin de calcular la base de lasreservas) y para los depósitos totales (a finde elaborar las contrapartidas externas).

(v) Elaboración de estadísticas de flujos

El BCE debe elaborar estadísticas de flujospara los agregados monetarios y contraparti-das, que evalúen las operaciones financierasque tienen lugar durante el mes natural, paracalcular, a partir de ellas, la tasa de creci-miento de dichos agregados. El balance con-solidado proporciona información sobre elsaldo vivo de activos y pasivos e informaciónestadística adicional sobre los cambios de va-loración y otros ajustes, como las amortiza-ciones de préstamos. Las operaciones finan-cieras se calculan determinando la diferenciaentre las posiciones abiertas en la fecha de

información de fin de mes y deduciendo elefecto de los cambios en estas diferenciasque surgen debido a influencias distintas a laspropias operaciones. A tal fin, el BCE exigiráinformación estadística sobre dichas influen-cias respecto de casi todas las partidas delbalance de las IFM. Dicha información adop-tará la forma de ajustes que abarcarán las“reclasificaciones y otros ajustes” y “revalo-rizaciones y saneamientos totales o parcialesde préstamos”. Asimismo, el BCE exigirá in-formación explicativa sobre los ajustes en “re-clasificaciones y otros ajustes”. Se precisaráinformación estadística por separado para losbancos centrales nacionales y otras IFM.

(vi) Puntualidad

El BCE recibe un balance mensual agregadoque refleje las posiciones de las IFM en cadapaís miembro de la zona del euro al cierre delas actividades del decimoquinto día hábil trasel final del mes al que hacen referencia losdatos, tomando en consideración los días fes-tivos. Los bancos centrales nacionales deci-den cuándo deben recibir los datos de lasinstituciones informadoras a fin de cumplirese plazo, teniendo en cuenta los plazos ne-cesarios para el sistema de reservas míni-mas del SEBC.

2.4 Estadísticas del balance decarácter trimestral

Algunas exigencias de información no son im-prescindibles a la hora de calcular los agrega-dos monetarios de la zona del euro, pero serequieren en la tercera fase para el análisisulterior de la evolución monetaria o bienservirán para otros fines estadísticos, comolas cuentas financieras. El objetivo consisteen proporcionar más detalles sobre determi-nadas partidas del balance con dichos fines.

Los desgloses trimestrales sólo se presentancon respecto a las partidas principales delbalance agregado (las partidas principales apa-recen en la columna izquierda del cuadro 2del anexo 1). Asimismo, el BCE podrá permi-tir cierta flexibilidad a la hora de calcular los


agregados cuando a partir de las cifras reco-gidas en un nivel superior de agregación sepueda demostrar que dichos datos, probable-mente, no serán significativos.

(a) Desglose por vencimientos de los prés-tamos a instituciones distintas de lasIFM en la zona del euro

Para poder supervisar la estructura de venci-mientos de la financiación crediticia global delas IFM (préstamos y títulos), los préstamosconcedidos a instituciones distintas de las IFMse desglosan trimestralmente en vencimien-tos iniciales de hasta 1 y 5 años y carteras detítulos emitidos por instituciones distintas delas IFM con un vencimiento inicial de un año.

(b) Desgloses por sectores en el balanceconsolidado

La separación trimestral por sectores de laspartidas del activo y del pasivo respecto ainstituciones distintas de las IFM en la zonadel euro se desglosan (en su caso) en sectorde las administraciones públicas [administra-ción central (S.1311), comunidades autóno-mas (S.1312), corporaciones locales (S.1313),seguridad social (S.1314)) y otros sectoresresidentes (otros intermediarios financieros(S.123), empresas de seguro y fondos de pen-siones (S.125), sociedades no financieras(S.11), hogares e instituciones sin fines delucro al servicio de los hogares (S.14 y S.15conjuntamente)]. A fin de identificar los com-ponentes de los subsectores de los agrega-dos monetarios, en teoría sería necesariocombinar el desglose por subsectores con undesglose detallado de los pasivos en forma dedepósito (por instrumentos, vencimientos ydistinguiendo entre el euro y otras divisas).En vista de la carga que esto significaría, laexigencia de información se limita a determi-nadas partidas del balance (a saber, pasivosen forma de depósito de instituciones distin-tas de las IFM; préstamos a instituciones dis-tintas de las IFM; y carteras de títulos emiti-dos por instituciones distintas de las IFM).

(c) Desglose de los préstamos a institu-ciones distintas de las IFM por activi-dades del prestatario

Este desglose de los préstamos a institucio-nes distintas de las IFM ubicadas en la zonadel euro se limita a los subsectores “socieda-des no financieras y hogares” e “institucionessin fines de lucro al servicio de los hogares”.Identifica los préstamos a empresas; a hoga-res [desglosados en créditos para el consu-mo, préstamos para la adquisición de vivien-da y otros préstamos (residuales)]; y a insti-tuciones sin fines de lucro al servicio de loshogares.

(d) Desglose por países

Las contrapartidas ubicadas dentro y fuerade la zona del euro se identifican, entre otrascosas, a efectos de las exigencias transitorias(véase el cuadro 4 del anexo 1).

(e) Desglose por monedas

Se precisan algunos desgloses de las posicio-nes de las IFM en las principales divisas nocomunitarias para poder calcular las estadís-ticas de flujos monetarios y de créditos, ajus-tados de las fluctuaciones de los tipos decambio, si estos agregados se definen de for-ma que incluyen todas las divisas combinadas.Las rúbricas clave del balance sólo se desglo-san en las principales divisas internacionales(dólar estadounidense, yen japonés y francosuizo); (véase el cuadro 5 del Anexo 1).

(f) Desgloses por sectores de las posicio-nes con contrapartidas ubicadas fuerade la zona del euro (otros Estadosmiembros de la Unión Europea y restodel mundo)

En las posiciones de las IFM respecto a con-trapartidas ubicadas fuera de la zona del euro,es necesario distinguir entre las posicionesfrente a bancos (o IFM en países de la UniónEuropea no pertenecientes a la zona) y lasposiciones frente a instituciones no banca-rias. Por lo que respecta a estas últimas, serequiere una distinción entre las administra-


ciones públicas y los demás residentes. Laclasificación por sectores con arreglo al Sis-tema de Cuentas Nacionales de 1993 (SCN93) se aplica en los casos en que no esté envigor el SEC 95.

(g) Puntualidad

Los bancos centrales nacionales transmitiránlas estadísticas trimestrales al BCE al cierrede las actividades del vigesimoctavo día hábiltras el fin del mes al que hacen referencia.Los bancos centrales nacionales deciden cuán-do deben recibir los datos de las institucio-nes informadoras a fin de cumplir dicho pla-zo.

2.5 Indicadores macroprudencialesbasados en los datos del balancede las IFM y estadísticas sobre elpapel internacional del euro

El artículo 3.3 de los Estatutos impone alSEBC la obligación de contribuir a la estabili-dad del sistema financiero. Las estadísticasmonetarias y bancarias (incluidos los datosdel mercado financiero) constituirán, a esterespecto, una fuente fundamental de infor-mación. Los datos agregados que suministrenlas autoridades nacionales de supervisión (enrelación con pérdidas y ganancias, solvencia,etc.) se utilizarán conjuntamente en su casocon los datos de las cuentas financieras (enespecial, la información obtenida del balan-ce); asimismo, resultarán útiles algunos datosde la balanza de pagos y estadísticas econó-micas más generales. Cuando se produce unadiferencia importante entre el sector IFM ensu conjunto y el subsector entidades de cré-dito se utilizan, a efectos macroprudenciales,determinados datos segregados del balancede dichas entidades.

En lo referente a las estadísticas sobre elpapel internacional del euro, se está creandouna base de datos estadística a partir de unaserie de fuentes, a saber, el servicio de bancode datos del Banco de Pagos Internacionales

(BPI) (datos de la banca internacional, losmercados internacionales de swap, las reser-vas exteriores y los derivados financieros), yla información proporcionada por el balancede las IFM.

2.6 Operaciones con derivadosfinancieros

El BCE y, a escala más general, el Eurosiste-ma disponen ya de algunos datos sobre deri-vados financieros. Los derivados se registranen la actualidad en el balance de las IFM (enprincipio, en términos brutos a precio demercado, a menos que las normas contablesnacionales requieran un registro extraconta-ble), dentro de las categorías “otros activos”u “otros pasivos” (sin ulteriores detalles) yestán, por tanto, incluidos en términos netosen la partida (residual) “otras contrapartidasde M3”. En la medida en que reflejan posicio-nes frente a no residentes en la zona deleuro, también se registran en la balanza depagos y en la posición de inversión interna-cional sin ulteriores detalles. Es necesario se-guir trabajando a fin de que estos datos pue-dan utilizarse a efectos de política monetariay de análisis de la estabilidad financiera. ElBCE ha comenzado a evaluar los posiblesefectos de los derivados en la política mone-taria y, en especial, en el mecanismo de trans-misión monetaria en la zona del euro. Seestán estudiando asimismo las distintas fuen-tes de información sobre derivados financie-ros, centrándose en las posibles lagunas exis-tentes en la exigencia de información refe-rente, entre otros extremos, a la supervisiónprudencial y a la disponibilidad de datos en elEurosistema.

El BCE está también muy interesado en losindicadores de los precios de los derivados,así como en las estadísticas de los mercadosinternacionales de derivados. Con respectoestos últimos, el BCE utiliza ya en gran medi-da los datos del BPI, así como otras fuentesprivadas, aunque quizá resulte necesario am-pliar el conjunto de información disponible.


3 Otras estadísticas relativas a la intermediación financiera

Además del balance consolidado de las IFM yde las estadísticas resultantes del mismo, hayuna serie de estadísticas sobre intermedia-ción financiera que revisten especial interéspara la política monetaria. Las estadísticasque se analizan en las secciones siguientestodavía no han sido objeto de armonizaciónni tampoco se regulan en los reglamentos delBCE. Mientras tanto, el BCE sigue recurrien-do a las estadísticas recopiladas en virtud delas atribuciones legales conferidas a las insti-tuciones nacionales.

3.1 Otros intermediarios financieros(no monetarios) excepto lasempresas de seguro y los fondosde pensiones

El subsector “otros intermediarios financie-ros (no monetarios) excepto las empresas deseguro y fondos de pensiones”, está formadopor todas las sociedades y cuasisociedadesfinancieras que se dedican principalmente a laintermediación financiera, mediante la acep-tación de pasivos distintos del efectivo, de-pósitos o los sustitutos próximos de los de-pósitos, procedentes de unidades institucio-nales distintas de las IFM. En el SEC 95, estánclasificados como “otros intermediarios fi-nancieros, excepto las empresas de seguro ylos fondos de pensiones” (S. 123).

El interés en las estadísticas de los otrosintermediarios financieros (OIF) es doble; enprimer lugar, los datos de los OIF son nece-sarios para realizar un seguimiento de susactividades de intermediación financiera y,junto con las estadísticas de las IFM, propor-cionan una visión global de la intermediaciónfinanciera en la zona del euro. Debido a quesus actividades son complementarias a las re-flejadas en el balance de las IFM y, sobretodo, a que, a efectos de las estadísticas delBCE, los balances de los OIF que pertenecentotal o parcialmente a las IFM no están con-solidados en el balance de éstas, resulta ne-cesario recopilar los datos estadísticos relati-vos a los OIF, que permitan completar el

cuadro financiero de la zona del euro. Comoen ocasiones los OIF son filiales de las IFM, oestán estrechamente ligados a ellas, podríaproducirse una perdida de información comoresultado de la transferencia de activos y pa-sivos del sector de las IFM al sector de losOIF. En segundo lugar, el BCE necesita reali-zar un seguimiento de los OIF para garantizarque la lista de IFM se mantenga actualizada ysiga siendo tan exacta y homogénea comosea posible. Tal y como se indica en el Regla-mento BCE/1998/16 (parte 1.I del anexo I),la innovación financiera podría influir en lascaracterísticas de los instrumentos financie-ros e inducir a las entidades financieras areorientar sus actividades, llevándolas a emi-tir instrumentos que sean sustitutos próxi-mos de los depósitos. Esta tarea se realizaperiódicamente con el objetivo de mantenerla lista de las IFM.

El BCE ha empezado a precisar en el año2000 las exigencias de usuario en este ámbi-to, y a evaluar en qué medida deberían ade-cuarse a ellas los datos nacionales de que sedispone actualmente. Los usuarios requierenuna información estadística articulada ensubcategorías que identifiquen separadamen-te las entidades financieras comprendidas enel subsector de los OIF. Este interés de losdatos por subcategorías refleja el hecho deque las sociedades financieras incluidas en elsubsector de otros intermediarios financie-ros constituye un grupo heterogéneo. El ob-jetivo principal sería obtener unas estadísti-cas del balance de índole similar a los datosde las IFM, aunque con las diferencias lógicasderivadas de la distinta naturaleza de su acti-vidad.

3.2 Tipos de interés

Los datos sobre los tipos de interés resultannecesarios para supervisar el mecanismo detransmisión de la política monetaria median-te el cual los tipos de interés del BCE, y susvariaciones, influyen en la actividad económi-ca. Estos datos ayudan asimismo a compren-


der las transformaciones estructurales del sis-tema financiero y sus posiciones sectoriales.

Los tipos de interés pueden clasificarse entres categorías:

(a) Tipos de interés del BCE fijados por elConsejo de Gobierno, que establecelos tipos percibidos o abonados por elEurosistema;

(b) Tipos de mercado monetario de lazona del euro y tipos de interés deotros valores negociables; y

(c) Tipos percibidos o abonados por lasIFM por otras actividades desarrolla-das en la zona del euro.

Los datos sobre los tipos de interés com-prendidos en las categorías (a) y (b) no pre-sentan problemas. Con respecto a la catego-ría (c), el Boletín Mensual del BCE publicadesde enero de 1999 un total de diez tiposde interés aplicados en la zona del euro porlas entidades de crédito a su clientela, quecomprende seis tipos de interés correspon-dientes a los depósitos (a la vista, a plazohasta uno, dos o más años, rescatables conpreaviso igual o superior a tres meses), ycuatro tipos de interés correspondientes alos créditos (préstamos concedidos a empre-sas por una duración igual o superior a unaño, créditos al consumo y préstamos conce-didos a los hogares para la compra de vivien-das). Los datos se basan en las estadísticasnacionales existentes sobre tipos de interés.Este planteamiento presenta algunas limita-ciones puesto que los datos de base no estánarmonizados y los resultados deben utilizar-se, por tanto, con cautela y con fines estadís-ticos exclusivamente, fijando la atención másen las variaciones de los tipos que en sunivel. Además, el nivel de desagregación delos datos disponibles resulta insuficiente y noexiste distinción entre los tipos aplicables anuevas organizaciones y las ya existentes, locual limita su utilidad para el análisis del me-canismo de transmisión monetaria y paraotros fines.

Por esta razón, el Eurosistema ha empezadoa trabajar durante el año 2000 en un plantea-miento más ambicioso orientado a largo pla-zo, con el objetivo de producir un conjuntocompleto, detallado y armonizado de tiposde interés aplicados por los bancos de lazona del euro a las operaciones de depósitoy crédito realizadas con sus clientes, que per-mita adaptarse a la innovación financiera. Así,al menos, se podrá utilizar convenientementeen combinación con otras estadísticas mone-tarias y bancarias, y con los tipos de interésdel BCE y del mercado. Las estadísticas delos tipos de interés aplicados en operacionesbancarias de la zona del euro proporcionaránuna clara perspectiva de la evolución de lostipos de interés de las operaciones usualesde las IFM en relación con sus clientes.

El tiempo necesario para llevar a cabo la ar-monización metodológica depende, en granmedida, de la complejidad de las necesidadesde los usuarios. Los datos obtenidos median-te la aplicación de este enfoque a largo plazo,previsto en un nuevo Reglamento del BCE,no estarán disponibles probablemente hastaprincipios del 2002. Mientras tanto, el BCEcontinuará recurriendo a los datos naciona-les obtenidos en virtud de las atribucioneslegales conferidas a los bancos centrales na-cionales.

3.3 Estadísticas de préstamoshipotecarios

Dado que la evolución de los préstamos delmercado inmobiliario comercial y de la vi-vienda suele ser relevante para la políticamonetaria (y para la estabilidad del sistemafinanciero), los créditos hipotecarios (vivien-das o locales comerciales) son objeto de aten-to seguimiento. Los datos sobre los présta-mos hipotecarios obtenidos con arreglo a lasdisposiciones del Reglamento (BCE) 1998/16,es decir los concedidos a particulares para laadquisición de viviendas, abarcan sólo unaparte de los préstamos garantizados por bie-nes inmuebles residenciales, excluyendo losgarantizados por locales comerciales. Se estátrabajando para identificar las exigencias de


los usuarios con el fin de elaborar una seriemás completa de estadísticas sobre présta-mos hipotecarios. Es posible que dichas exi-

gencias se satisfagan en gran medida median-te el suministro de los datos nacionales dis-ponibles.

4 Estadísticas de valores (incluidas acciones)

La información sobre emisiones y carteras devalores constituye un elemento importantedel análisis monetario y financiero. Para losprestatarios, las emisiones de valores consti-tuyen una solución alternativa a la financia-ción bancaria. Los tenedores de activos fi-nancieros pueden considerar los depósitosbancarios, los instrumentos negociables emi-tidos por entidades bancarias (incluidos enM3 si su emisión es a dos años o menos) yotros títulos como sustitutos parciales. Portanto, las estadísticas de valores complemen-tan los datos monetarios y financieros. Cual-quier desplazamiento que se produzca de lafinanciación a través del sistema bancario a lafinanciación a través de los mercados finan-cieros puede terminar repercutiendo en elmecanismo de transmisión de la política mo-netaria. Los datos de los saldos vivos de losvalores emitidos indican la profundidad delos mercados de capitales, mientras que lasemisiones en euros por no residentes en lazona del euro pueden utilizarse para evaluarel papel internacional de dicha moneda.

El BCE elabora en la actualidad análisis sobrelos principales agregados y sectores que abar-can (i) emisiones realizadas en cualquier mo-neda por residentes en la zona del euro, y (ii)emisiones en euros y en las denominacionesnacionales de los Estados miembros partici-pantes en la zona del euro, con independen-cia de quién sea el emisor. A partir de los

saldos de finales de diciembre de 1998, losdatos sobre las emisiones realizadas por resi-dentes en la zona del euro se proporcionancon periodicidad mensual y los correspon-dientes a las emisiones realizadas por no re-sidentes, trimestral; pronto se dispondrá delos datos anteriores a esta fecha. Las estadís-ticas incluyen valores distintos de acciones(títulos de renta fija) y están desagregadaspor vencimientos iniciales, residencia del emi-sor, moneda de denominación y, en el casode las emisiones denominadas en euros, tam-bién por sector emisor. Asimismo se disponede datos sobre saldos, emisiones brutas,amortizaciones y emisiones netas. El Eurosis-tema recopila datos en colaboración con elBPI (para las emisiones denominadas en eurospor no residentes en la zona del euro), siem-pre que resulte factible y apropiado, confor-me al SEC 95.

Asimismo está previsto contar con estadísti-cas sobre acciones cotizadas en bolsa y seestudiará la posibilidad de adoptar un enfo-que permanente que no sólo abarque la emi-sión de valores, sino también, en la medidade lo posible, la identidad de los tenedoresde los mismos. Mientras tanto, el BCE conti-nuará recurriendo a los datos nacionales ob-tenidos en virtud de las atribuciones legalesconferidas a las autoridades nacionales, asícomo a los datos publicados por otras fuen-tes.

5 Estadísticas de la balanza de pagos y posición de inversióninternacional

5.1 Introducción

Con objeto de facilitar la dirección de la polí-tica monetaria y las operaciones de cambiode divisas, el BCE recopila datos mensuales,trimestrales y anuales relativos a la balanza

de pagos y la posición de inversión interna-cional de la zona del euro. El ámbito, losconceptos y el calendario de elaboración delas distintas estadísticas de balanza de pagosde la zona del euro se establecen en la Orien-tación BCE/1998/17. Para la balanza de pagos


se requieren datos que abarquen el conjuntode la zona, si bien el BCE no utiliza, ni tampo-co exige, los datos referentes a las transac-ciones transfronterizas en el interior de lazona del euro, con la importante excepciónde las cuentas de inversiones de cartera y delas rentas de las inversiones de cartera, encuyo caso el pasivo del agregado de la inver-sión en cartera de la zona del euro frente alresto del mundo se calcula indirectamentemediante el procedimiento de restar de lasuma total de ventas/emisiones de valoresrealizadas por todos los residentes en la zonadel euro, las transacciones/posiciones activasde los Estados miembros relativas a los valo-res de la zona, debido a que, con frecuencia,los declarantes de la zona del euro no pue-den identificar la residencia del comprador/tenedor de los valores emitidos en la zona.

Las exigencias del BCE se ajustan en la medi-da de lo posible a las normas establecidas enel Manual de Balanza de Pagos (quinta edi-ción) del FMI, que resulta acorde con el nue-vo Sistema de Cuentas Nacionales (SCN 93),en el plano internacional, y con el SEC 95. Sinembargo, el BCE ha adoptado algunas pro-puestas de armonización específicas para losagregados de la balanza de pagos y de laposición de inversión internacional tanto dela Unión Europea como de la zona del euro(v.gr. la aplicación homogénea de la defini-ción de las IFM).

5.2 Rúbricas clave mensuales de labalanza de pagos

El objetivo de las rúbricas clave mensuales espermitir al usuario realizar un seguimiento delos flujos de las cuentas corriente y de capitalque influyen en las condiciones monetariasde la zona del euro y en el tipo de cambio.Por este motivo, las exigencias del BCE conrespecto a las estadísticas mensuales de labalanza de pagos se limitan a categorías detransacciones amplias. Las cuentas corrientey de capital presentan un elevado nivel deagregación, mientras que la cuenta financieraes más detallada, y es posible encontrar enella flujos variables y de amplias dimensiones

que afectan a las condiciones monetarias dela zona del euro. Las rúbricas clave mensua-les se enumeran en el cuadro 1 del anexo 2.En cada caso, los datos referentes a los in-gresos y pagos, o los flujos netos de activos ypasivos que representan las transacciones conno residentes en la zona del euro, deberánfacilitarse de forma separada.

Las rúbricas clave mensuales deben ser co-municadas al BCE el trigésimo día hábil apartir del final del mes al que los datos hacenreferencia.

La brevedad del plazo establecido para la pro-visión de las rúbricas clave de carácter men-sual, su naturaleza agregada y el hecho deque se utilicen con fines de política moneta-ria permiten cierto grado de desviación delas normas metodológicas internacionalescuando resulte inevitable. No se exige el re-gistro según el principio del devengo o elmomento en que la transacción tiene lugar.Los Estados miembros pueden facilitar losdatos de las cuentas corriente y financiera entérminos de caja. Cuando sea necesario paracumplir el plazo establecido, se aceptarán es-timaciones o datos preliminares. Es posibleque los datos correspondientes a algunas par-tidas, v.gr. los beneficios reinvertidos corres-pondientes a inversiones directas, requieranla realización de estimaciones. Los datos men-suales se revisan trimestralmente, a la luz dela información trimestral recibida de caráctermás completo.

5.3 Balanza de pagos trimestraly anual

Las estadísticas trimestrales y anuales de ba-lanza de pagos proporcionan una informaciónmás detallada, que permite un análisis másdetenido de las transacciones exteriores. Eldetalle se limita, en primer lugar, dentro dela cuenta corriente, a la cuenta de rentas,que se divide en rentas del trabajo y rentasde inversión, siendo más detallada esta últi-ma; y, en segundo lugar, a la cuenta financie-ra, que proporciona detalles trimestrales so-bre los instrumentos y los sectores compati-


bles, pero no idénticos a los componentesnormalizados de las IFM. Las balanzas de pa-gos trimestral y anual se presentan en el cua-dro 2 del anexo 2.

Al igual que en el SCN 93, el Manual deBalanza de Pagos del FMI (quinta edición)recomienda que los intereses se registrensegún el principio de devengo. Esta recomen-dación afecta a la cuenta corriente (rentas deinversión) y, de forma secundaria, a la cuentafinanciera. En las estadísticas de la balanza depagos de la zona del euro, las rentas deven-gadas por inversiones sólo se requieren concarácter trimestral.

Los datos detallados de la balanza de pagostrimestral deben ponerse a disposición delBCE en los tres meses posteriores al final deltrimestre a que se refieren. Los datos anua-les de la balanza de pagos agregada de la zonadel euro deben ponerse a disposición delBCE en los tres meses posteriores al final delaño a que se refieren.

5.4 Presentación monetaria de labalanza de pagos

Las transacciones u operaciones del sectorde las IFM de la zona del euro con el exteriorreflejan las transacciones exteriores de lasinstituciones distintas de las IFM residentesen las cuentas corriente, de capital y financie-ra. Estas transacciones se reflejan también enlas variaciones de los activos y pasivos exte-riores del balance consolidado de las IFM dela zona del euro, que se recogen en las esta-dísticas monetarias y financieras de la zona.Los activos exteriores netos (o sea, la dife-rencia entre activos y pasivos exteriores) quefiguran en el balance consolidado de las IFMrepresentan la contrapartida exterior de M3.

Ya que para las estadísticas de balanza depagos y las estadísticas monetarias y financie-ras se utiliza un marco metodológico cohe-rente, las transacciones de instituciones dis-tintas de las IFM con no residentes en la zonadel euro que se registran en la balanza depagos deberían reflejar las variaciones de la

posición exterior neta del sector de las IFMde la zona del euro en las estadísticas mone-tarias y financieras. De este modo, una pre-sentación separada dentro de la balanza depagos de las transacciones de institucionesdistintas de las IFM y de las IFM (una “presen-tación monetaria”) sirve para clarificar lastendencias monetarias de la zona del euro yla relación de la evolución monetaria con labalanza de pagos. En particular, se podríadeterminar en qué medida las transaccionesexteriores de las instituciones distintas a lasIFM de la zona del euro (en las cuentas co-rriente, de capital y financiera) contribuyen alas variaciones totales de la posición exteriorneta del sector de las IFM.

5.5 Posición de inversióninternacional

El BCE elabora las estadísticas referentes a laposición de inversión internacional del con-junto de la zona del euro sobre una baseanual. El estado anual de los activos y pasivosexteriores de la zona revela la estructura desu posición financiera frente al exterior ycompleta los datos de la balanza de pagos aefectos de análisis de la política monetaria ylos mercados cambiarios. Los datos periódi-cos sobre los saldos permiten asimismo veri-ficar la exactitud de los flujos registrados enla balanza de pagos.

El desglose requerido está basado en los com-ponentes normalizados de la posición de in-versión internacional, tal y como se estable-cen en la quinta edición del Manual de Balan-za de Pagos del FMI, y en los desglosesrequeridos para la balanza de pagos trimes-tral y anual que se exponen en el cuadro 4del anexo 2. Los conceptos y definiciones em-pleados resultan acordes con las estadísticasde flujos de la balanza de pagos.

La necesidad de presentar separadamente losactivos y los pasivos dentro de la posición deinversión internacional obliga a los Estadosmiembros participantes a distinguir entre lasposiciones frente a residentes en otros paí-ses de la zona del euro y las posiciones fren-


te a no residentes en la zona del euro. En laactualidad, no es posible adoptar esta pre-sentación para todas las partidas, por lo queal publicar la posición de inversión interna-cional se utilizan valores netos.

Los datos sobre la posición de inversión in-ternacional deben ponerse a disposición delBCE en los nueve meses posteriores al finaldel año a que se refieren.

6 Activos de reserva del Eurosistema

Los activos de reserva de la zona del euroson activos negociables, de elevada liquidez ysolvencia mantenidos por el BCE (“reservaspuestas en común”) y los BCN participantes(“activos de reserva no puestos en común”)frente a no residentes en la zona del euro ydenominados en moneda extranjera (es de-cir, en monedas distintas al euro). Se inclu-yen también el oro monetario, los derechosespeciales de giro (DEG) y las posiciones dereserva en el FMI. Para estos activos de re-serva, se recopilan datos brutos, es decir sintener en cuenta los pasivos relacionados conestos activos (excepto en la categoría de de-rivados financieros de la subpartida de mone-da extranjera).

Las variaciones en el nivel de activos de re-serva derivadas de las transacciones se regis-tran en la balanza de pagos de la zona deleuro. Los datos sobre los activos de reservadel Eurosistema también se publican men-sualmente, como importes pendientes.

Los activos del Eurosistema que no respon-den a la definición expuesta, en concreto losactivos denominados en euro frente a noresidentes (v.gr., los saldos de TARGET fren-te al resto de países de la Unión Europea) y

los activos frente a no residentes en la zonadel euro denominados en moneda extranjera(por ejemplo, los depósitos en entidades ban-carias residentes en la zona del euro denomi-nados en moneda extranjera), no se conside-ran activos de reserva de la zona del euro enlo que respecta a la balanza de pagos y a laposición de inversión internacional.

Sin embargo, los activos frente a residentesen la zona del euro denominados en monedaextranjera se recopilan mensualmente en la“Planilla del FMI/BPI sobre reservas interna-cionales y liquidez en moneda extranjera”.Esta última abarca también los datos sobrelos pasivos relacionados con los activos dereserva del Eurosistema y distingue entre losactivos de reserva denominados en las mone-das de la cesta de los DEG (en el total) yaquellos denominados en otras monedas (enel total), con un retraso de un trimestre (véa-se el desglose que figura en el cuadro 3 delanexo 2).

La información detallada necesaria para ajus-tarse a la planilla de reservas internacionalesse pone a disposición del BCE en el plazo delas tres semanas posteriores al final del mes aque se refieren los datos.

7 Tipos de cambio efectivo del euro

El tipo de cambio efectivo nominal (TCE no-minal) es una medida sintética del valor exte-rior de la moneda frente a las monedas delos socios comerciales más importantes de lazona del euro, mientras que el tipo de cam-bio efectivo real (TCE real), –que se obtienedeflactando el tipo de cambio nominal conlos índices apropiados de precios o de cos-tes– es el indicador más comúnmente utiliza-

do para medir la competitividad internacionalen términos de precios y costes.

El BCE calcula y publica un conjunto de tiposde cambio efectivos del euro. El TCE nominalse define como una media geométrica ponde-rada de los tipos de cambio bilaterales deleuro frente a las monedas de sus socios co-merciales. El TCE real se define como una


media geométrica ponderada de los preciosrelativos (costes) de la zona del euro conrespecto a cada uno de sus socios comercia-les, expresada en moneda común.

Las ponderaciones atribuidas a los socios co-merciales se obtienen a partir de las cuotasde comercio de productos manufacturados;para su determinación se utilizan los datosexistentes sobre exportaciones e importa-ciones, con exclusión de los intercambios co-merciales realizados en el interior de la zona

del euro. Las ponderaciones aplicadas a lasimportaciones consisten simplemente en lascuotas de cada país socio en el total de lasimportaciones recibidas en la zona del euro.Las exportaciones se calculan por el métodode doble ponderación, a fin de recoger “losefectos de terceros mercados”, es decir, lacompetencia que para los exportadores de lazona del euro representan en los mercadosextranjeros tanto los productores localescomo los exportadores de terceros países.

8 Cuentas financieras de la Unión Monetaria

8.1 Introducción

Las cuentas financieras de la Unión Moneta-ria (CFUM) ofrecerán una gama amplia deinformación para facilitar el análisis de la po-lítica monetaria. Con este propósito, seestán preparando dos series diferentes dedatos de carácter trimestral, a saber, los ba-lances y las cuentas de operaciones financie-ras de la zona del euro por sectores, juntocon la conciliación entre ambas series pormedio, entre otros, de los datos referentes alos precios de los activos.

Las CFUM ampliarán las posibilidades de anali-zar el mecanismo de transmisión de la políticamonetaria y contribuirán, asimismo, a la evalua-ción coyuntural y a la realización de previsionescon respecto a los hogares, las empresas y otrosagentes económicos, así como al examen de laevolución financiera de los sectores público yexterior. Las CFUM ofrecerán un marco paraevaluar datos de mayor frecuencia, en concretolos relativos a las estadísticas monetarias, debalanza de pagos, emisión de títulos y cuentasfinancieras de las administraciones públicas. Eneste sentido, las CFUM habrán de elaborarsecon periodicidad trimestral.

Las CFUM podrán también ser utilizadas paraanalizar los temas relacionados con la estabi-lidad financiera, para lo que puede resultarpertinente la información sobre las operacio-nes y los saldos de los balances de los distin-tos sectores de la economía.

8.2 Requisitos legales del SEC 95 –periodicidad anual de laproducción

El Reglamento que desarrolla el SEC 95 dis-pone que todos los Estados miembros de laUnión Europea deberán elaborar cuentas fi-nancieras al menos con carácter anual y conarreglo a un formato preestablecido. Será ne-cesario disponer de un balance detalladode las operaciones financieras, de los saldosvivos de activos financieros y pasivos valo-rados a precio de mercado y de la concilia-ción de ambos en la “cuenta de revaloriza-ción” y “la cuenta de otras variaciones delvolumen de activos” (véanse los cuadros 1 a5 del anexo 3).

El SEC 95 exige datos nacionales; no se dis-pone de datos suficientemente detallados so-bre transacciones y posiciones exteriores quepermitan elaborar cuentas financieras sufi-cientemente consolidadas de la zona del euro,pero, en cualquier caso, el SEC 95 ofrece uninstrumento para garantizar la coherencia delas definiciones y prácticas de elaboración.

8.3 Fuentes estadísticas de lascuentas financieras trimestralesde la Unión Europea

Además de las cuentas financieras nacionalesanuales que, de acuerdo con el SEC 95, esta-rán disponibles en breve, la mayoría de los


Estados miembros elabora también cuentasfinancieras trimestrales. El BCE considera queestos datos trimestrales resultan muy impor-tantes para la elaboración de las cuentas fi-nancieras de la zona del euro y las utilizará–conjuntamente con las estadísticas moneta-rias y bancarias, de balanza de pagos y deemisión de valores– para elaborar una seriede cuentas trimestrales relativamente amplia,si bien incompleta, con un nivel adecuado deagregación y consolidación para la zona deleuro.

8.4 Cuadro sobre la financiación einversión de los sectores nofinancieros de la zona del euro

Como primer paso hacia la elaboración delas CFUM trimestrales, se está preparandoun cuadro sobre financiación e inversión (cua-dro 6 del anexo 3), que presenta la financia-ción y la inversión (financiera) de los secto-res no financieros de la zona del euro frentea las instituciones financieras de la zona y delresto del mundo. La inversión financiera acorto plazo está fundamentalmente relacio-nada con las tenencias de dinero en sentidoamplio (M3) de los sectores no financierosde la zona del euro, a las que se añadenalgunos activos frente a otros intermediariosfinancieros de la zona del euro.

La inversión a largo plazo engloba depósitosy valores a largo plazo, reservas técnicas deseguro y acciones. Los depósitos que se con-sideran parte de la inversión a largo plazoson aquellos con plazo mayor de dos años ylos rescatables con un preaviso de más detres meses. Las reservas técnicas de seguroson pasivos principalmente de empresas deseguro de vida y los fondos de pensiones y,junto con las acciones cotizadas y las partici-paciones en los fondos de inversión, consti-tuyen un componente importante de la in-versión financiera a largo plazo de los hoga-res.

Los sectores no financieros reciben financia-ción principalmente a través de valores, prés-tamos y acciones cotizadas en bolsa. La in-

versión financiera neta (saldos u operacio-nes) de los sectores no financieros se calcularestando la financiación (pasivos u operacio-nes en pasivos) del total de inversión finan-ciera (activos financieros u operaciones reali-zadas con ellos).

8.5 Cuentas financieras trimestralesde la Unión Monetaria porsectores

El segundo paso consistirá en elaborar unaserie más amplia de CFUM trimestrales, utili-zando las estadísticas de la zona del eurodescritas en el presente documento, así comootras fuentes disponibles. A estos efectos, laeconomía de la zona del euro se dividirá enseis sectores de residentes, de los cuales trescorresponden a los sectores no financieros(sociedades no financieras, administracionespúblicas y hogares, incluidas las institucionessin fines de lucro al servicio de los hogares),y otros tres, a sectores financieros (IFM,otros intermediarios financieros junto conauxiliares financieros y empresas de seguro,incluidos los fondos de pensiones), mostran-do las relaciones entre los distintos sectoresde la zona del euro y el resto del mundo(véase el cuadro 7 del anexo 3).

Las cuentas constarán de dos matrices (unapara los balances y otra para las cuentas deoperaciones financieras) que muestren los ac-tivos financieros y pasivos desglosados porsector e instrumento. Las columnas corres-pondientes a cada sector o subsector pre-sentarán separadamente los activos financie-ros y los pasivos efectivos, así como los acti-vos financieros netos. Cada entradarepresentará (para los saldos) un activo opasivo del sector al final de un trimestre o(para las operaciones financieras) las adquisi-ciones netas –una entrada de signo negativorepresenta una venta neta– del sector, du-rante el trimestre. La suma de los datos co-rrespondientes a las casillas del cuadro pro-porcionará los totales por instrumento y sec-tor. Esta particularidad garantiza la coherenciainterna del cuadro y ayuda a minimizar loserrores en los datos.


Los activos financieros netos representan ladiferencia entre los saldos de los activos fi-nancieros y los pasivos, mientras que la capa-cidad (o necesidad) de financiación represen-tará la diferencia entre las operaciones conactivos financieros y con pasivos. Las cuentasde operaciones financieras podrán ampliarse,en su caso, con las cuentas de capital corres-pondientes a los distintos sectores.

Para poner en práctica las cuentas sectoria-les, la información disponible “de contrapar-tida” sobre las sociedades no financieras, lasempresas de seguro y los fondos de pensio-nes se complementará con datos de balancerecogidos por las centrales de balances na-cionales, las autoridades de supervisión yotras instituciones nacionales o internaciona-les.

8.6 Estadísticas sobre finanzaspúblicas

La aproximación sectorial seguida en las cuen-tas financieras de la Unión Monetaria requie-re, también, la elaboración de las cuentasfinancieras trimestrales de las administracio-nes públicas, basadas, en parte, en la informa-ción sobre contrapartidas obtenida a partirde las estadísticas de la zona del euro sobredepósitos, préstamos y emisiones de valores

a corto y largo plazo, y de los datos relativosa otros instrumentos financieros que pro-porcionen los Estados miembros.

En un primer momento, se recopilarán losdatos disponibles con mayor frecuencia so-bre los pasivos de la administración central,siguiendo las especificaciones contenidas enla Special Data Dissemination Standard(SDDS) del FMI sobre la deuda de la adminis-tración central, así como las estadísticas anua-les del BCE de saldos de deuda pública (véaseel cuadro 8 del anexo 3). A continuación, serecopilarán datos trimestrales sobre las ope-raciones financieras de la administración cen-tral con activos financieros y los saldos deestos, así como datos sobre la seguridad so-cial y, ulteriormente, datos sobre los restan-tes subsectores de las administraciones pú-blicas.

La plena cobertura de los datos posibilitará laconciliación entre los saldos anuales y tri-mestrales y los datos de las operaciones fi-nancieras. El cuadro 9 del anexo 3 describelas estadísticas sobre los ajustes entre déficity variación de la deuda.

Se está trabajando en la elaboración de cuen-tas no financieras trimestrales del sector delas administraciones públicas, como comple-mento de las cuentas financieras trimestrales.

9 Datos de carácter transitorio

En secciones anteriores se describen las es-tadísticas del BCE partiendo de la premisa deque el proceso de adopción del euro ha lle-gado a su fin y la zona del euro tiene ya unacomposición fija. Existen, sin embargo, exi-gencias especiales para la tercera fase, debi-do a que las monedas nacionales de la zonasiguen teniendo curso legal hasta la finaliza-ción del proceso de cambio a la moneda úni-ca, y debido también a la posterior incorpo-ración de países que no se han adherido aella desde el principio.

En primer lugar, las monedas nacionales delos países de la zona del euro continuarán

existiendo como denominaciones nacionalesdel euro hasta que se complete el cambio a lamoneda única y, probablemente, constaránen el balance de las instituciones informado-ras. A efectos de estadísticas monetarias, lasIFM agregan los saldos expresados en estasdenominaciones nacionales a los saldos eneuros (distinguiendo este total de los saldosdenominados en todas las demás monedas).Para las estadísticas de balanza de pagos yposición de inversión internacional, todas lasmonedas de la zona se convierten a euros yse expresan en esa moneda.


El segundo aspecto del período transitorioviene determinado por la probable incorpo-ración de otros países de la Unión Europea ala zona del euro, una vez iniciada la tercerafase. Las IFM necesitan tomar en considera-ción este hecho y reservarse la posibilidad deincluir en sus estadísticas monetarias desagre-gadas por países todas las posiciones frente aresidentes en los países de la Unión Europeaque permanecieron fuera de la zona del euroal inicio de la tercera fase. En principio, tam-bién será necesario desglosar por monedaslos saldos referentes a esas posiciones. A finde reducir la gran carga potencial que suponefacilitar esa información, se admitirá ciertaflexibilidad en los datos históricos corres-pondientes al período anterior al cambio enla composición de la zona del euro.4

4 Esta exigencia se aplica a las IFM declarantes en los países de laUnión Europea pertenecientes o no a la zona del euro, quedeberán estar en disposición de informar sobre las posicionesfrente a contrapartidas de la zona del euro en su conjunto, asícomo de los demás países de la Unión Europea que no pertene-cen a la zona del euro.

Si un Estado miembro no participante en lazona de euro se incorpora con posterioridada ella, es probable que el BCE requiera serieshistóricas de las estadísticas de balanza depagos y posición de inversión internacional.Dichas series históricas serán necesarias parala elaboración de los agregados de la UniónMonetaria a partir de la “nueva” composiciónde la zona del euro. Los datos históricospueden ser de gran utilidad para la políticamonetaria y es conveniente que se retrotrai-gan al menos hasta enero de 1999. Será inevi-table aplicar cierto margen de flexibilidad enla provisión de datos históricos (previos almomento de la incorporación).

10 Intercambio de información estadística

El intercambio de información estadística lle-vado a cabo dentro del SEBC y fuera delmismo, con otras instituciones internaciona-les, requiere un sistema de intercambio dedatos eficaz, sólido y seguro. El SEBC ha crea-do los mecanismos adecuados para garanti-zar la transmisión recíproca de archivos dedatos entre los BCN y el BCE. La eficacia delsistema de intercambio de datos reside en lautilización de una red de telecomunicacionesconcebida especialmente al efecto y de unformato común (GESMES/CB) para los men-sajes que incluyen archivos de datos estadís-ticos. El formato GESMES/CB se basa en nor-mas internacionales (EDIFACT, GESMES) yse utiliza de forma generalizada en los me-dios estadísticos internacionales para inter-

cambiar y difundir datos. La funcionalidad deGESMES/CB permite el intercambio de datosy metadatos, con inclusión de estructuras,definiciones y listas de códigos de naturalezaestadística, y la fácil integración de las basesde datos estadísticas en las redes y en lossistemas de envío y recepción de archivos dedatos. Se trata de un sistema que respondede forma flexible en su totalidad a nuevasexigencias estadísticas y no presenta proble-mas para integrar nuevas series de datos concoherencia y eficacia. El BCE utiliza cada vezmás este formato en sus intercambios de in-formación estadística con Eurostat y conotras organizaciones internacionales (BPI,FMI, etc.).

11 Agregados monetarios publicados por el BCE

El BCE publica mensualmente estadísticas mo-netarias desagregadas del siguiente modo:

Efectivo en circulación; Depósitos a la vista(M1); Depósitos con vencimiento acordadode hasta dos años; Depósitos rescatables conpreaviso de hasta tres meses (M2); Cesionestemporales; Participaciones/unidades en fon-

dos del mercado monetario e instrumentosdel mercado monetario; Valores distintos deacciones con vencimiento de hasta dos años


(M3). También se publican las contrapartidasprincipales de M3, desglosadas en pasivos delas IFM a largo plazo, créditos y activos netosexteriores. Los datos se presentan por sal-dos y por flujos y los agregados principales sepresentan, asimismo, de forma desestaciona-lizada (saldos y flujos).

El BCE publica además, con periodicidad tri-mestral, los saldos de créditos concedidos

por las IFM desagregados por contrapartida,finalidad y plazo a la emisión; los saldos dedepósitos mantenidos con IFM desagregadospor contrapartida e instrumento; y saldos delos principales activos y pasivos frente a noresidentes en la zona del euro.

En el Boletín Mensual del BCE (http://www.ecb.int) se podrá encontrar informaciónmás detallada al respecto.

12 Instrumentos jurídicos publicados (adoptados por el Consejode Gobierno del BCE)

Reglamento (CE) nº 2819/98 del Banco Cen-tral Europeo de 1 de diciembre de 1998 rela-tivo al balance consolidado del sector de lasinstituciones financieras monetarias (BCE/1998/16).

Orientación del Banco Central Europeo de1 de diciembre de 1998 sobre los requeri-mientos de información del Banco CentralEuropeo en materia de estadísticas de la ba-lanza de pagos y posición de inversión inter-nacional (BCE/1998/17).

Reglamento (CE) nº 2818/98 del Banco Cen-tral Europeo de 1 de diciembre de 1998 rela-tivo a la aplicación de las reservas mínimas(BCE/1998/15).

Recomendación del Banco Central Europeode Reglamento (CE) del Consejo relativa alas competencias del Banco Central Europeopara imponer sanciones (BCE/1998/9) (pre-sentada por el Banco Central Europeo el 7de julio de 1998).


Anexo 1: Estadísticas monetarias y bancarias

DETALLES EXIGIDOS

Cuadro ADetalle del balance agregado del sector de las IFM por instrumentos, plazos de vencimiento, sectores de

contrapartida y monedas(Los detalles de los “datos mensuales” se indican en negrita con *)

RÚBRICAS POR INSTRUMENTOS Y PLAZOS DE VENCIMIENTO

ACTIVO PASIVO

1 Efectivo * 8 Efectivo en circulación 2 Préstamos y créditos* hasta 1 año 1

a más de 1 año y hasta 5 años 1

a más de 5 años 1

3 Valores distintos de acciones 2, 3*

hasta 1 año 2*

a más de 1 año y hasta 2 años 2*

a más de 2 años 2* 4 Instrumentos del mercado monetario 4*

5 Acciones y otras participaciones * 6 Activos fijos * 7 Otros activos *

9 Depósitos 9.1 Depósitos a la vista 5* 9.2 Depósitos a plazo * hasta 1 año * a más de 1 año y hasta 2 años * a más de 2 años 6*

9 .3 Depósitos rescatables mediante preaviso * hasta 3 meses 7* a más de 3 meses * de los cuales: a más de 2 años

11*

9.4 Cesiones temporales * 10 Participaciones en fondos del mercado monetario* 11 Valores distintos de acciones 3* hasta 1 año * a más de 1 año y hasta 2 años * a más de 2 años * 12 Instrumentos del mercado monetario 8* 13 Capital y reservas* 14 Otros pasivos *


Notas

1 El detalle de los plazos se aplica sólo a los préstamos concedidos a instituciones distintas de IFM.2 La exigencia de datos mensuales se refiere sólo a las carteras de valores emitidos por las IFM residentes en la zona del euro. Las carteras de

valores emitidos por instituciones distintas de las IFM en la zona del euro -que estarán disponibles trimestralmente-se dividen en “hasta un año” y“a más de un año”.

3 Excluidos los instrumentos del mercado monetario.4 Definidos como las carteras de instrumentos del mercado monetario emitidos por las IFM. Aquí se incluyen las participaciones en fondos del

mercado monetario. Las carteras de instrumentos negociables de similares características que los instrumentos del mercado monetario, pero noemitidas por IFM, deberán incluirse en “Valores distintos de acciones”.

5 Incluidos los saldos que reflejan los fondos depositados en tarjetas de prepago emitidas en nombre de las IFM.6 Incluidos los depósitos sujetos a regulación administrativa.7 Incluidos los depósitos a la vista no transferibles8 Definidos como instrumentos del mercado monetario emitido por las IFM.9 Hogares (S.14) e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (S.15)10 Estados miembros de la Unión Monetaria, o sea, el territorio de los Estados miembros participantes.11 Los datos referidos a “depósitos rescatables mediante preaviso de más de 2 años” se facilitarán de forma voluntaria en tanto no se indique otra

cosa.

SECTORES DE CONTRAPARTIDA

ACTIVO PASIVO

A Residentes en el país * Instituciones financieras monetarias (IFM) * Instituciones distintas de las IFM * Administraciones Públicas * Administración Central

Comunidades Autónomas

Corporaciones Locales

Administraciones de Seguridad Social Otros sectores residentes * Otros intermediarios financieros (S.123)

Empresas de seguro y fondos de pensiones (S.125)

Sociedades no financieras (S.11)

Hogares, etc. (S.14 + S.15) 9

B Residentes en los otros países de la UEM 10* IFM * Instituciones distintas de las IFM * Administraciones Públicas * Administración Central

Comunidades Autónomas


Administraciones de Seguridad Social Otros sectores residentes * Otros intermediarios financieros (S.123)




C Residentes en el resto del mundo * Bancos

Instituciones no bancarias

Administraciones Públicas

Otros sectores residentes

A Residentes en el país * IFM* De los cuales: Instituciones distintas de las IFM * Administraciones Públicas * Administración Central * Comunidades Autónomas


Administraciones de Seguridad Social

Otros sectores residentes * Otros intermediarios financieros (S.123)

Empresas de seguro y fondos de pensiones ((S.125)


Hogares etc. (S.14 + S.15) 9

B Residentes en los otros países de la UEM 10* IFM * de los cuales: instituciones de crédito * Instituciones distintas de las IFM * Administraciones Públicas * Administración Central * Comunidades Autónomas


Administraciones de Seguridad Social

Otros sectores residentes * Otros intermediarios financieros (S.123)




C Residentes en el resto del mundo * Bancos

Instituciones no bancarias

Administraciones Públicas

Otros sectores residentes

D No clasificados en los anteriores D No clasificados en los anteriores

MONEDASe euro denominación en euro (incluidas las denominaciones nacionales de los Estados miembros

participantes antes de haberse completado el paso al euro)

x monedas no UEM otras divisas (otras monedas de la UE, USD, JPY, CHF, resto)


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ES Diario Oficial de las Comunidades Europeas 30. 12. 98


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Nota general : Las casillas marcadas con * se usan para el cálculo de la base de reserva. Respecto a los valores distintos de accionesy a los instrumentos del mercado monetario, las entidades de crédito deberán presentar pruebas que justifiquen su exclusión de labase de reserva o aplicar una deducción estándar de un porcentaje fijo especificado por el BCE.(1) Incluidos los depósitos sujetos a regulación administrativa.(2) Incluidos los depósitos de ahorro a la vista no transferibles.(3) Definidos como instrumentos del mercado monetario emitidos por las IFM.(4) Definidos como carteras de instrumentos del mercado monetario emitidos por las IFM. Se incluyen aquí las participaciones en

fondos del mercado monetario. Las carteras de instrumentos negociables de similares características que los instrumentos delmercado monetario pero no emitidos por las IFM deberán incluirse en “Valores distintos de acciones”.

(5) Las entidades de crédito pueden informar sobre sus posiciones frente a “IFM distintas de las EC sujetas a reservas mínimas, elBCE y los BCN” en lugar de “IFM” y “EC sujetas a reservas mínimas, el BCE y los BCN”, siempre que no se pierdan detalles yno se vean afectadas las rúbricas impresas en negrita.

(6) Los datos referidos a esta rúbrica se facilitarán de manera voluntaria en tanto no se indique otra cosa.(7) Dependiendo de los sistemas nacionales de recopilación y sin perjuicio del pleno cumplimiento de las definiciones y principios

de clasificación del balance de las IFM establecido en este Reglamento, las entidades de crédito sujetas al sistema de reservasmínimas pueden elegir informar sobre los datos necesarios para calcular la base de reserva (casillas marcadas con *), exceptolos referidos a instrumentos negociables, de acuerdo con el siguiente cuadro, siempre que no resulte afectada ninguna de lasposiciones en negrita. Este cuadro debe corresponderse estrictamente con el Cuadro 1 tal y como se describe a continuación.

Base de reserva (excluidos los instrumentos negociables),

calculada sumando las siguientes columnas del

Cuadro 1:

(a)-(b)+(c)+(d)+(e)+(f)-(g)+(h)+(i)+(j)+(k)

PASIVOS (Euros y monedas no pertenecientes a la UEM combinados) DEPÓSITOS TOTALES 9.1e + 9.1.x 9.2e + 9.2.x 9.3e + 9.3.x 9.4e + 9.4.x

de los cuales: 9.2e + 9.2.x A plazo superior a 2 años

de los cuales: 9.3e + 9.3.x Rescatables mediante preaviso superior a 2 años

Información voluntaria

de los cuales: 9.4e + 9.4.x Cesiones temporales



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1.



Anexo 2: Estadísticas de balanza de pagos

Cuadro 1Rúbricas clave mensuales de la balanza de pagos de la zona del euro

“extra” indica las transacciones y posiciones con no residentes en la zona del euro (en el caso de la inversión de cartera y rentaconexa, se refiere a la residencia de los emisores).

“intra” indica las transacciones y posiciones transfronterizas dentro de la zona del euro.“nacional” indica el importe de las transacciones y posiciones transfronterizas de residentes en un Estado miembro utilizado sólo

en conexión con pasivos en la cuenta de inversión de cartera y el saldo neto de la cuenta de derivados financieros).

ingresos pagos neto

I. Cuenta corriente

Bienes extra extra extra

Servicios extra extra extra

Rentas

Rentas del trabajo extra extra extra

Rentas de inversión

- inversión directa extra extra extra

- inversión de cartera extra nacional

- otra inversión extra extra extra

Transferencias corrientes extra extra extra

II. Cuenta de capital extra extra extra

activos netos pasivos netos neto

III. Cuenta financiera

Inversión directa extra

En el exterior extra

- acciones y otras participaciones en el

capital

extra

- beneficios reinvertidos extra

- otro capital extra

En la economía declarante extra

- acciones y otras participaciones en el

capital

extra

- beneficios reinvertidos extra

- otro capital extra

Inversión de cartera extra/intra nacional

Acciones y otras participaciones en el

capital

extra/intra nacional

Valores de deuda extra/intra nacional

- bonos y obligaciones extra intra nacional

- instrumentos del mercado monetario extra/intra nacional

Derivados financieros nacional

Otra inversión extra extra extra

IFM (excluidos bancos centrales) extra extra extra

- largo plazo extra extra extra

- corto plazo extra extra extra

Administraciones públicas extra extra extra

Autoridades monetarias extra extra

Otros sectores extra extra extra

Reservas extra extra


Cuadro 2Balanza de pagos trimestral y anual de la zona del euro

ingresos pagos neto

I. Cuenta corriente

Bienes extra extra extra

Servicios extra extra extra

Rentas

Rentas del trabajo extra extra extra

Rentas de inversión

– inversión directa extra extra extra

- rentas de acciones y otras

participaciones en el capital

extra extra extra

- rentas procedentes de deuda

(intereses)

extra extra extra

– inversión de cartera extra nacional

- rentas de acciones y otras

participaciones en el capital

(dividendos)

extra nacional

- rentas procedentes de deuda

(intereses)

extra nacional

bonos y obligaciones extra nacional

instrumentos del mercado

monetario

extra nacional

– otra inversión extra extra extra

Transferencias corrientes extra extra extra

II. Cuenta de capital extra extra extra


III. Cuenta financiera

Inversión directa extra

En el exterior extra

– acciones y otras participaciones en el

capital

extra

(i) IFM (excluidos bancos centrales) extra

(ii) Otros sectores extra

– beneficios reinvertidos extra



– otro capital extra



En la economía declarante extra


capital

extra



– beneficios reinvertidos extra



– otro capital extra



Inversión de cartera extra/intra nacional

Acciones y participaciones en el capital extra/intra nacional

(i) Autoridades monetarias extra/intra -


Cuadro 2 (cont.)

(ii) Administraciones públicas extra/intra -

(iii) IFM (excluidos bancos centrales) extra/intra nacional

(iv) Otros sectores extra/intra nacional

Valores de deuda extra/intra nacional

– bonos y obligaciones extra/intra nacional

(i) Autoridades monetarias extra/intra nacional

(ii) Administraciones públicas extra/intra nacional



– instrumentos del mercado monetario extra/intra nacional

(i) Autoridades monetarias extra/intra nacional

(ii) Administraciones públicas extra/intra nacional



Derivados financieros nacional

(i) Autoridades monetarias nacional

(ii) Administraciones públicas nacional

(iii) IFM (excluidos bancos centrales) nacional

(iv) Otros sectores nacional

Otra inversión extra extra extra

(i) Autoridades monetarias extra extra extra

- préstamos, efectivo y depósitos extra extra extra

- otros activos/pasivos extra extra extra

(ii) Administraciones públicas extra extra extra

- créditos comerciales extra extra extra



(iii) IFM (excluidos bancos centrales) extra extra extra



(iv) Otros sectores residentes extra extra extra

- créditos comerciales extra extra extra



Activos extra

Oro monetario extra

Derechos especiales de giro extra

Posición de reservas en el FMI extra

Divisas convertibles extra

– efectivo y depósitos extra

- con Autoridades monetarias extra

- con IFM (excluidos bancos centrales) extra

– valores negociables extra


capital

extra

– bonos y obligaciones extra

– instrumentos del mercado monetario extra

– derivados financieros extra

Otros activos extra


Cuadro 3Reservas internacionales mensuales del Eurosistema: pasivos relacionados con las reservas dela zona del euro

I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera (valor de mercado

aproximado)

A Activos de reserva oficiales

(1) reservas en moneda extranjera (en divisas convertibles)

(a) valores, de los cuales:

- emisores con sede en la zona del euro

(b) total de efectivo y depósitos en

(i) otros bancos centrales nacionales, BPI, FMI

(ii) bancos con sede en la zona del euro y domicilio en el extranjero

(iii) bancos con sede y domicilio en el exterior de la zona del euro

(2) posición de reservas en el FMI

(3) DEG

(4) oro (incluidos depósitos de oro y swaps de oro)

(5) otros activos de reserva

(a) derivados financieros

(b) préstamos al sector no bancario no residente

(c) otros

B Otros activos en moneda extranjera

(a) valores no incluidos en activos de reserva oficiales

(b) depósitos no incluidos en activos de reserva oficiales

(c) préstamos no incluidos en activos de reserva oficiales

(d) derivados financieros no incluidos en activos de reserva oficiales

(e) oro no incluido en activos de reserva oficiales

(f) otros

II. Drenajes de liquidez predeterminados netos a corto plazo en moneda extranjera (valor

nominal)

Desglose por vencimientos

(vencimiento residual, cuando sea aplicable)

Total Hasta 1 mes Entre 1 y 3

meses

Entre 3 meses

y 1 año

1 Préstamos, valores y depósitos en

moneda extranjera

principal

- salidas (-)

intereses

- entradas (+) principal

intereses

2 Posiciones agregadas, cortas y largas,

de los contratos a plazo y de los

futuros financieros en moneda

extranjera contra moneda local

(incluido el tramo a plazo de los swaps

de divisas)

(a) posiciones cortas (-)

(b) posiciones largas (+)

3 Otros (especificar) - drenajes relacionados con cesiones

temporales (-)

- drenajes relacionados con

adquisiciones temporales (+)

- créditos comerciales (-)

- créditos comerciales (+)

- otras cuentas pendientes de pago(-)

- otras cuentas pendientes de cobro

(+)


Cuadro 3 (cont.)

III. Drenajes de liquidez contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera

(valor nominal)

Desglose por vencimientos

(vencimiento residual, cuando sea aplicable)

Total Hasta 1 mes Entre 1 y 3

meses

Entre 3 meses

y 1 año

1 pasivos contingentes en moneda

extranjera

(a) garantías sobre deuda con

vencimiento inferior a 1 año

(b) otros pasivos contingentes

2 valores en moneda extranjera emitidos

con derecho de opción (bonos con

opción de reventa)

3 líneas de crédito incondicionales no

utilizadas, concedidas por:

(a) otras autoridades monetarias

nacionales, BPI, FMI y otras

organizaciones internacionales

- otras autoridades monetarias

nacionales (+)

- BPI (+)

- FMI (+)

(b) bancos y otras instituciones

financieras con sede en el país

declarante (+)

(c) bancos y otras instituciones

financieras con sede fuera del

país declarante (+)

3 líneas de crédito incondicionales no

utilizadas concedidas a:

(a) otras autoridades monetarias

nacionales, BPI, FMI y otras

organizaciones internacionales

- otras autoridades monetarias

nacionales (-)

- BPI (-)

- FMI (-)

(b) bancos y otras instituciones

financieras con sede en el país

declarante (-)

(c) bancos y otras instituciones

financieras con sede fuera del

país declarante (-)

4 Posiciones agregadas, cortas y largas, en

opciones en moneda extranjera contra

moneda local

(a) posición corta

(i) opciones de venta adquiridas

(ii) opciones de compra vendidas

(b) posición larga

(i) opciones de compra

adquiridas

(ii) opciones de venta vendidas

PRO MEMORIA: opciones "in-the-money"

(1) a tipos cambio de mercado

(a) posición corta

(b) posición larga

(2) +5% (depreciación del 5%)


Cuadro 3 (cont.)

(a) posición corta

(b) posición larga

(3) -5% (apreciación del 5%)

(a) posición corta

(b) posición larga

(4) +10% (depreciación del 10%)

(a) posición corta

(b) posición larga

(5) -10% (apreciación del 10%)

(a) posición corta

(b) posición larga

(6) otros (especificar)

(a) posición corta

(b) posición larga

IV. Partidas pro memoria

(1) a comunicar con periodicidad y plazos preestablecidos:

(a) deuda a corto plazo en moneda local referenciada al tipo de cambio de divisas

(b) instrumentos financieros denominados en moneda extranjera y liquidados con otros medios (v.gr. en

moneda local)

- contratos a plazo sin entrega de subyacente

(i) posiciones cortas

(ii) posiciones largas

- otros instrumentos

(c) activos en garantía

- incluidos en activos de reserva

- incluidos en otros activos en moneda extranjera

(d) valores cedidos o adquiridos en préstamo o cesiones y adquisiciones temporales

- cedidos e incluidos en la sección I

- cedidos y no incluidos en la sección I

- adquiridos e incluidos en la sección I

- adquiridos y no incluidos en la sección I

(e) activos en derivados financieros (netos, valor de mercado)

- contratos a plazo

- futuros financieros

- swaps

- opciones

- otros

(f) derivados financieros (contratos a plazo, futuros y opciones) con vencimiento residual superior a un

año, sujetos a reposición de garantía.

- posiciones agregadas, cortas y largas, en contratos a plazo y futuros financieros en moneda

extranjera contra moneda local (incluido el tramo a plazo de los swaps de divisas)



- posiciones agregadas, cortas y largas, de opciones en moneda extranjera contra moneda local


- opciones de venta adquiridas

- opciones de compra vendidas


- opciones de compra adquiridas

- opciones de venta vendidas

(2) a comunicar con menor frecuencia (v.gr. una vez al año):

(a) composición por divisas de los activos de reserva (por grupos de monedas)

- divisas incluidas en la cesta de los DEG

- divisas no incluidas en la cesta de los DEG


Cuadro 4Posición de inversión internacional anual de la zona del euro


I. Inversión directa

En el exterior


capital y beneficios reinvertidos

(i) IFM (excluidos bancos centrales)

(ii) Otros sectores

– otro capital


(ii) Otros sectores

En la economía declarante


capital y beneficios reinvertidos


(ii) Otros sectores

– otro capital


(ii) Otros sectores

II. Inversión de cartera

Acciones y otras participaciones en el capital

(i) Autoridades monetarias

(ii) Administraciones públicas

(iii) IFM (excluidos bancos centrales)

(iv) Otros sectores

Valores de deuda

– bonos y obligaciones




(iv) Otros sectores

– instrumentos del mercado monetario




(iv) Otros sectores

III. Derivados financieros




(iv) Otros sectores

IV. Otra inversión


- préstamos, efectivo y depósitos

- otros activos/pasivos


- créditos comerciales




Cuadro 4 (cont.)




(iv) Otros sectores

- créditos comerciales



V. Activos de reserva

Oro monetario

Derechos especiales de giro

Posición de reservas en el FMI

Divisas convertibles

– efectivo y depósitos

- frente a Autoridades monetarias

- frente a las IFM (excluidos bancos

centrales)

– valores

- acciones y participaciones en el

capital

- bonos y obligaciones

- instrumentos del mercado monetario

– derivados financieros

Otros activos

LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL A FINALES DE 1999 Y DE 2000 HARÁ REFERENCIA A DATOS “NACIONALES”.


Anexo 3: Cuentas financieras de la Unión Monetaria

Cuadro 1Balance de situación

Cuadro 2Activos financieros, pasivos y activos financieros netos

Cuadro 3Sistema de cuentas de acuerdo al SEC 95

Activo Pasivo

Activos producidos

– activos fijos

– existencias

– objetos valiosos

Activos no producidos

– activos materiales no producidos

– activos inmateriales no producidos

Activos financieros

– oro monetario y derechos especiales de giro

– efectivo y depósitos

– valores distintos de acciones

– préstamos

– acciones y otras participaciones

– reservas técnicas de seguro

– otras cuentas pendientes de cobro

Efectivo y depósitos

Valores distintos de acciones

Préstamos

Acciones y otras participaciones

Reservas técnicas de seguro

Otras cuentas pendientes de pago

patrimonio neto

Activos financieros Pasivos

Oro monetario y derechos especiales de giro



Préstamos



Otras cuentas pendientes de cobro

Activos financieros netos



Préstamos


Otras cuentas pendientes de pago

Flujos (Variaciones en activos y pasivos debidas a operaciones y otros flujos)

Operaciones

Otras variaciones del volumen de activos

Revalorizaciones

Saldos (Saldos vivos de los activos y pasivos en el balance)


Las abreviaturas entre paréntesis corresponden a los sectores que se enumeran en el SEC 95.

Cuadro 4Clasificación por sector institucional

SEC 95


Instituciones financieras (S.12)

• banco central (S.121)

• otras instituciones financieras monetarias (S.122)

• otros intermediarios financieros (excepto las empresas de seguro y los fondos de pensiones) (S.123)

• auxiliares financieros (S.124)

• empresa de seguro y fondos de pensiones (S.125)

Administraciones públicas (S.13)

• administración central (S.1311)

• comunidades autónomas (S.1312)

• corporaciones locales (S.1313)

• administraciones de seguridad social (S.1314)

Hogares (incluidas las no sociedades) (S.14)

Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (S.15)

Resto del mundo (S.2)

• Unión Europea (S.21)

• Terceros países y organizaciones internacionales (S.22)

Cuadro 5Balance simplificado y cuenta de operaciones financieras( activos financieros/ operaciones con activos financieros / pasivos/ operaciones con pasivos)

Las zonas sombreadas indican casillas que no se utilizan.

Total Resto

del

mundo

Total de

la

econo-

mía

Hogares

inclui-

das las

institu-

ciones

sin fines

de lucro

al

servicio

de los

hogares

Admi-

nistra-

ciones

públicas

Empre-

sas de

seguro

y

fondos

de

pensi-

ones

Otros

interme-

diarios

financie-

ros

incluidos

los

auxiliares

financie-

ros

IFM Socie-

dades no

finan-

cieras

Partidas del balance,

operaciones

financieras y saldos

contables

Socie-

dades no

finan-

cieras

IFM Otros

interme-

diarios

financi-

ros

incluidos

los

auxiliares

financie-

ros

Empre-

sas de

seguro

y

fondos

de

pensi-

ones

Admi-

nistra-

ciones

públicas

Hogares

inclui-

das las

institu-

ciones

sin fines

de lucro

al

servicio

de los

hogares

Total de

la

econo-

mía

Resto

del

mundo

Total

Oro monetario y DEG


Valores distintos de

acciones

Préstamos

Acciones y otras

participaciones

Reservas técnicas de

seguro

Otros cuentas

pendientes de

cobro/pago

Total

Activos financieros netos/capacidad/

necesidad de financiación


Cuadro 6Cuadro sobre la financiación e inversión de los sectores no financieros de la Unión Monetaria(CFI)(por instrumentos, rúbricas del balance y operaciones financieras en millones de euros)

Nota: Las rúbricas arriba indicadas se mostrarán como activos/pasivos financieros de los siguientes sectores: sectores no financierosen la zona del euro, sectores financieros en la zona del euro y resto del mundo.

1) Inversión financiera a corto plazo relacionada con pasivos monetarios

Efectivo

Depósitos depósitos a la vista

depósitos a plazo hasta dos años

depósitos rescatables con preaviso (de hasta tres meses)

cesiones temporales


instrumentos del mercado monetario

valores de renta fija

Acciones y otras participaciones participaciones en los FMM

Partidas pro memoria: Agregados monetarios

efectivo en circulación

+ depósitos a la vista

= M1

+ depósitos a plazo hasta dos años

+ depósitos rescatables con preaviso (de hasta tres meses)

= M2 + cesiones temporales e instrumentos del mercado monetario

+ acciones/unidades en los FMM

+ valores de renta fija con vencimiento de hasta dos años

= M3

2) Inversiones financieras a corto plazo frente a otros intermediarios financieros de la UM

Depósitos


Reservas para primas y reservas para siniestros

3) Inversiones financieras a largo plazo Depósitos relacionados con pasivos monetarios

depósitos a plazo mayor de dos años

depósitos rescatables con preaviso (a más de tres meses)

Depósitos frente a otros intermediarios financieros


Acciones cotizadas

Participaciones en fondos de inversión Reservas técnicas de seguro (participación neta de los hogares en las reservas de seguro de vida y de los

fondos de pensiones)

4) Financiación

Valores a corto plazo

a largo plazo

Préstamos a corto plazo

de los cuales: créditos al consumo

a largo plazo

de los cuales: créditos al consumo

préstamos para la adquisición de vivienda

Acciones cotizadas

5) Inversión financiera neta


Cuadro 7Estadísticas de cuentas financieras nacionales por instrumentos financieros como fuentes dedatos complementarias para la producción de las CFUM trimestrales

Depósitos (realizados por instituciones distintas de las IFM) Por sector deudor

otros intermediarios financieros

empresa de seguro

Por sector acreedor

sociedades no financieras

Administraciones públicas

hogares, incluidas las instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares

Valores distintos de acciones (excluidos los derivados financieros) Por plazo (inicial)

a corto plazo

a largo plazo

Por sector emisor



Por sector tenedor




Acciones cotizadas Por sector emisor


Por sector tenedor




Participaciones en fondos de inversión Por sector tenedor





Por instrumentos

participación neta de los hogares en las reservas de seguro de vida y de los

fondos de pensiones

reservas para primas y reservas para siniestros

Por sector acreedor




Préstamos (concedidos por instituciones distintas de las IFM) Por plazo (inicial)

a corto plazo

a largo plazo

Por sector acreedor

otros intermediarios financieros

empresa de seguro

Por sector deudor





1) La deuda pública es la suma del saldo vivo de los pasivos brutos tal y como se clasifican en las categorías (SEC 95) de efectivo ydepósitos, valores distintos de acciones con exclusión de los derivados financieros, y préstamos. Está consolidada entre lossubsectores de la administración pública, y dentro de cada uno de ellos, y se mide a finales del período de declaración.

Cuadro 8Deuda pública 1)

rúbrica nº

Efectivo y depósitos 1

Valores a corto plazo (a) 2

Valores a largo plazo (b) 3

Préstamos del banco central 4

Otros préstamos 5

Deuda bruta consolidada 6= 1+2+3+4+5= 7+12

6= 21+22+23= 27+28+30

6= 17+18+19+20

Tenedores nacionales 7= 8+9+10+11

Banco central 8

Otras instituciones financieras monetarias 9

Otras instituciones financieras 10

Otros residentes 11

Tenedores no residentes 12= 13+14

No residentes en la UM 13

No residentes no pertenecientes a la UM 14

Deuda bruta no consolidada 15= 6+16

Elementos de consolidación 16

Componente de deuda de la administración central 17

Componente de deuda de las comunidades autónomas 18

Componente de deuda de las corporaciones locales 19

Componente de deuda de las administraciones de seguridad social 20

Denominado en moneda nacional 21

Denominado en moneda extranjera participante 22

Denominado en moneda extranjera no participante 23

Deuda pública a medio y largo plazo

Vencimiento inicial (a más de 1 año) 24

Vencimiento residual (a más de un 1 año) 25= 28+31

Vencimiento residual inferior a 1 año y otros instrumentos a tipo de interés variable 26= 27+29+30

Vencimiento residual inferior a 1 añor 27

Vencimiento residual entre 1 y 5 años 28

De los cuales a tipo de interés variable 29

Vencimiento residual superior a 5 años 30

De los cuales a tipo de interés variable 31

Vencimiento medio 32

Cupón cero (valor de rescate) (c) 33


Cuadro 9Ajustes entre déficit y variación de la deuda

rúbrica número

Déficit (-) o superávit (+) 1

Ajuste entre cuentas financiera y no financiera 2 = 1-3

Operaciones netas en activos y pasivos financieros 3 = 4+13-17

Operaciones en activos (consolidadas) 4= 5+6+8+9

Efectivo y depósitos (incluidas las cesiones temporales) 5

Valores (a corto y largo plazo) 6

pro memoria: Valores (a corto y largo plazo) no consolidados 7

Préstamos 8

Acciones y otras participaciones 9= 10+11+12

Privatizaciones 10

Aportaciones de capital+A51 11

Otros 12

Operaciones netas en otros activos y pasivos 13= 15-16

De los que operaciones netas en derivados financieros (1) 14

Operaciones en otros activos (consolidados) 15

Operaciones en otros pasivos (consolidados) 16

Operaciones relacionadas con la deuda pública (consolidadas (a)(b)) 17=22+23+25+27+28

= Necesidad de financiación de las Administraciones Públicas 17= 19+20+21

De las cuales: a medio y largo plazo (d) 18

Denominadas en moneda nacional 19

Denominadas en moneda extranjera participante 20

Denominadas en moneda extranjera no participante 21

Efectivo y depósitos 22

valores a corto plazo 23

pro memoria: valores a corto plazo no consolidados 24

pro memoria:valores a largo plazo no consolidados 26

Préstamos del banco central 27

Otros préstamos 28

Efectos de revalorizaciones en la deuda pública 29= 30+31

Pérdidas y ganancias de la tenencia de divisas convertibles / SEC 95 30

Otros efectos de revalorizaciones - valor nominal 31

Otras variaciones en el volumen de la deuda pública 32

Variación en la deuda pública 33= 17+29+32

33=2-1+4+13+29+32

Valores a largo plazo 25

BANCO CENTRAL EUROPEO · 2003-12-15 · rídicos adoptados por el BCE, y de que dicha información resulte diferente a la requerida a los Estados miembros de la zona del euro. En

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