Bab08_Teknik_Penganggaran_Modal.ppt

TEKNIK PENGANGGARAN MODALMANAJEMEN KEUANGAN (WM230)Fakultas Ekonomika dan BisnisUKSW

PENDAHULUANARUS KAS YANG RELEVANKELAYAKAN PROYEK:

URUTAN/ RANKINGTERIMA/ TOLAK

TEKNIK PENGANGGARAN MODAL

Bu Titis menerima tawaran dua macam paket investasi. Aliran kas kedua paket tsb :

Jika Bu Titis mensyaratkan keuntungan sebesar 12%, serta menginginkan modalnya harus kembali dalam waktu paling lama dua tahun. a. Manakah paket yang akan dipilih?b. Manakah paket yang dipilij jika waktu maksimalnya 3 tahun?

PeriodeSUPER BONUSSUPER UNTUNGInvestasi awal$ 1.200$ 2.10016001.00025509003450800

PAYBACK PERIODAdalah waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan investasi awal suatu proyek

KRITERIA :PPact < PPmax diterimaPPact > PPmax ditolak

ASUMSI:Arus kas mengikuti pola konvensionalProyek memiliki risiko dan usia samaDana terbatas/ rasionalisasi capital

Payback Period (lanj.)

SUPER BONUSSUPER UNTUNGI01.2002.100Arus KasKumulatifArus KasKumulatif16006001.0001.00025501.1509001.90034501.6008002.700

PRO :SederhanaDigunakan oleh perusahaan besar (proyek kecil) dan perusahaan kecil (sebagian besar proyek)Menggunakan arus kas bukan laba akuntansiSebagai pelengkap teknik penganggaran modal lainnyaPayback Period (lanj.)

Pasar ModalMM-651 by Sally*te

KONTRA :Sangat subyektifTidak didiskonto untuk menunjukkan nilai tambah bagi perusahaanTidak memperhitungkan nilai waktu uang (h.136)Tidak memperhitungkan arus kas setelah payback (h.137)Payback Period (lanj.)

NET PRESENT VALUEAdalah selisih arus kas sepanjang proyek yang didiskonto dengan tingkat bunga perusahaan dengan investasi awalnya.

KRITERIA :NPV > 0 layakNPV < 0 tidak layak

NPV (lanj.)

INTERNALRATE OF RETURNAdalah tingkat diskonto yang menyebabkan:PV(CF) = I0 NPV = 0

KRITERIA :IRR > CoC diterimaIRR < CoC ditolak

IRR (lanj.)Langkah menghitung IRR :Hitung rata-rata arus kas masuk tahunanHitung rata-rata PPCari PVIFA terdekat untuk n = umur proyekLakukan penyesuaian secara subyektif :Jk CF cenderung tinggi selama umur proyek dibanding rata2nya : naikkan IRRJk CF cenderung rendah selama umur proyek dibanding rata2nya : turunkan IRRPastikan IRR tersebut akan menghasilkan NPV=0NPV > 0 naikkan IRRNPV < 0 turunkan IRR

IRR (lanj.)Rata-rata arus kas masuk = 533,33Rata-rata PP = 2,25 th PVIFA yang mendekati = 16%

Super BonusI0-1.200160025503450

IRR (lanj.)

Terlalu tinggi : tingkatkan 17%Terlalu rendah :IRR mendekati 17%

Super BonusPVIF (16%)PVPVIF (17%)PVI0-1.200-1.200-1.20016000,862517,20,85551325500,743408,70,731402,534500,641288,50,624280,8NPV14,3- 4,15

Pasar ModalMM-651 by Sally*

PROFITABILITY INDEXIs the ratio of the PV of the future expected cash flows after initial investment divided by the amount of the initial investment

KRITERIA :PI > 1 diterimaPI < 1 ditolakPI SB = 1294/ 1200 = 1,08

PI SU = 2179,9/ 2100 = 1,04

Rangkuman HAsil

Super BonusSuper UntungProyek dipilihPP2,11 th2,25 thS.BNPV94,5579,9S.BIRR16,78% atau 17%14,28% atau 14%S.B

PI1, 081,04S.B

IRR (lanj.)Terjadi perbedaan ranking, berdasarkan NPV dengan IRRJika Biaya modal 10%

PT. MedcoABProyek dipilihPP3 th2,5 thBNPV11.07410.914AIRR19,86% atau 20% 21,65% atau 22%B

IRR (lanj.)

Chart1

2800025000

11071.014771718310924.3966197043

-131.43004115231295.0102880659

-1909.0433383274-265.7792187039

A

B

Discount rate

NPV

PT.Medco

Sheet1

ABAB

-42,000-45,0000%28,00025,000

14,00028,00010%11,07110,924

14,00012,00020%-1311,295

14,00010,00022%-1,909-266

14,00010,00011%10,26710,244

14,00010,000

Sheet1

00

00

00

00

A

B

Discount rate

NPV

PT.Medco

Sheet2

Sheet3

IRR (lanj.)Arus kas masuk cenderung tinggi di awal : pilih discount rate yang tinggiArus kas masuk cenderung rendah di awal : pilih discount rate yang rendah

Mana lebih baik?Teoritis : NPVPraktis : IRR

Pasar ModalPasar ModalMM-651 by Sally*teMM-651 by SallyPasar Modal

Pasar ModalMM-651 by Sally*MM-651 by Sally