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PARTNERSTRANSFER
SEKTORreport
Automotive
Q1 2018
Australia | Belarus | Botswana | Brazil | Canada | China | Czech Republic | Denmark | Finland | France | Georgia | Germany | Great Britain
Greece | Hungary | India | Indonesia | Israel | Italy | Japan | Korea | Luxembourg | Mexico | Namibia | Netherlands | Norway | Poland
Portugal | Russia | Singapore | South Africa | Spain | Sweden | Switzerland | Ukraine | Uruguay | United States | Vietnam
AUTOMOTIVE SEKTOR REPORT 2
Click to edit Master title styleEDITORIAL
Liebe Leser und Leserinnen,
die jüngsten Entwicklungen im Zusammenhang mitDigitalisierung und Elektromobilität sind Treiber fürVeränderungen im Automobilsektor. Hersteller,Zulieferer und Dienstleistungsunternehmen müssenihre Strategien neu ausrichten um zukünftigwettbewerbsfähig zu sein.
Auch wenn die Absatzzahlen von E-Fahrzeugenheute eher gering sind, verspricht die Zukunftdeutliche Veränderungen. Die Marktteilnehmermüssen auf Innovationen und Neuentwicklungenreagieren, um in der schnelllebigen Umgebungüberlebensfähig zu bleiben.
In der jüngeren Vergangenheit wurden mehrereTransaktionen im Zusammenhang mit der Ent-wicklung und Produktion von elektronischen Auto-mobilkomponenten und Software abgeschlossen.
Im Durchschnitt sind die Bewertungen börsen-notierter Zulieferer im Jahr 2017 leicht zurück-gegangen wobei das erste Quartal 2018 wiedereinen leicht ansteigenden Trend vorweist. PositiveTreiber der steigenden Bewertungen sind unteranderem Unternehmen, die sich mitElektronikbauteilen beschäftigen.
Entwicklungen in Schwellenländern, neue Tech-nologien, Veränderungen in den Verbraucher-präferenzen sowie steigender Fokus auf nachhaltigeLösungen verändern die Automobilbranche. NeueGeschäftsmodelle haben Revolutionen in anderenBranchen losgetreten wobei auch dieAutomobilindustrie keine Ausnahme bleiben wird.Dementsprechend wird der Automobilsektor mitdisruptiven, technologiegetriebenen Trends wieautonomes Fahren, Elektrifizierung und Konnektivitätkonfrontiert. Branchenexperten sind sich einig, dassdie genannten Trends existierende Strukturen imAutomobilsegment neu definieren werden.
Die Elektrifizierung des Antriebsstrangs stellt dieZulieferindustrie auf die Probe. OptimistischeSchätzungen geben an, dass in der E-Mobilitäts-Ärazukünftig vier motornahe Arbeitsplätze aufgrund dergeringeren Komplexität von E-Motoren durch einenersetzt werden können. Wichtiger als die konkreteAngleichung der Arbeitsplätze ist jedoch, ob dieeuropäischen Anbieter nachhaltig wettbewerbsfähigbleiben können, wenn die Entwicklungskompetenzenvon Batteriezellen hauptsächlich amerikanischen undasiatischen Unternehmen überlassen werden.
Die ca. EUR 350 Mrd. des durch Zulieferer generiertenUmsatzes setzen sich aus durchschnittlich 6.000 EURpro Fahrzeug zusammen. Im Gegensatz zumVerbrennungsmotor ist der Elektromotor eher einfachaufgebaut und benötigt nur ca. ein Sechstel der Teile.Die Hälfte des Gesamtwerts macht mit ca. EUR 3.000die Batterie aus. Auch wenn sich europäischeZulieferer durch strategische Akquisitionen auf dasneue Zeitalter vorbereiten z.B. die Übernahme desElektronikspezialisten TRW durch ZF, wird der Marktheute hauptsächlich von amerikanischen, japanischenund südkoreanischen Unternehmen dominiert.
Europäische Zulieferer entwickeln größtenteilskomplette E-Antriebe und qualifizieren sich dadurchals direkte Wettbewerber, die auf ein engesTätigkeitsfeld beschränkt sind.
Die notwendige strategische Neuausrichtung inVerbindung mit dem Konsolidierungsdruck wirdweitere M&A-Aktivitäten im Automotive-Bereichstimulieren. Wahrscheinlich werden strategischeAkquisitionen technologieorientiert sein, umanstehende Standards und Setups aufeinanderabzustimmen um so vom zukünftigen Wandel derIndustrie zu profitieren.
5.570
2.340
1.230
750
650
330270
Waterfall Chart
Verbrennungs-motor
Getriebe-komponenten
Achsen und Antriebsstrang
Motorkühlung und Klima-
anlage
Kraftstoff-system
AbgassystemVerlust Wert-schöpfungs-
tufen
Verlust Wertschöpfungsstufen (in EUR)
Quellen: McK, PwC, KPMG
AUTOMOTIVE SEKTOR REPORT 5
Click to edit Master title styleAKTUELLE MARKTTRENDS
Entwicklungen auf dem M&A Markt
Gesamtvolumen- und Anzahl der Transaktionen haben sich nach geringerer Aktivität in 2016 wieder erhöht und einen neuen Höchststand (Anzahl) bezogen auf die letzten 6-Jahre erreicht. Der gesamte Transaktionswert 2017 von USD 53,2 Mrd. ist gegenüber 2016 um 29,9% gestiegen, wobei im Jahr 2017 598 Transaktionen abgeschlossen wurden, ein Anstieg von 2,6%.
Der Großteil der M&A-Deals ist technologiegetrieben
Die folgenden Daten sind speziell für den europäischen Automobilsektor zusammengestellt, wobei in der ersten Grafik die Sektorindizies, in der zweiten Grafik die zehn wichtigsten europäischen Anbieter und in der dritten Grafik die Median-Margen von OEM und Zulieferern dargestellt werden.
Median 3.576,8 4.528,8 0,9x 0,9x 7,5x 7,0x 11,7x 11,0x
Max 44.561,3 47.231,7 1,4x 1,5x 13,3x 13,0x 25,4x 15,8x
Quellen: S&P Capital IQ
AUTOMOTIVE SEKTOR REPORT 10
Click to edit Master title styleBEWERTUNGSSPANNE
Quellen: S&P Capital IQ
Bewertungstrends- und entwicklungen
Die folgende Darstellung zeigt die Entwicklung der Bewertungstrends europäischer Automobilzulieferer. Die Bewertung basiert auf den Daten die schon zuvor in der Peer-Gruppen Analyse aufgezeigt wurden.
Basierend auf dem Median der oben genanntenVergleichsgruppe wird deutlich, das Unternehmenmit Fokus auf Chassis- und Elekronikkomponentensowie Engineering am höchsten bewertet werden.
Hersteller von Motor- und Antriebsstrang-komponenten haben nach einer Periode niedrigerBewertung wieder Boden gut gemacht, wobei dasvorherhige Level nicht erreicht wurde.
Die Schuster Kunstofftechnik GmbH (“Schuster”) ist ein Hersteller von Plastikformteilen für Komponenten imAutomobilsektor mit Schwerpunkt Europa. Die Back Stickers GmbH (“Back Stickers”) ist ein Spezialist fürtechnische Aufkleber, Etiketten und IML-Folien. Beide Firmen sowie eine niederländische Tochtergesellschaftwurden von Nissha Printing Co.m Ltd (“Nissha”) im Jahr 2016 akquiriert. Nissha ist ein börsennotierterHersteller von Touch- und Elektronikkomponenten aus Japan.
Rationale
Schuster und Back Stickers haben zusammen mit Transfer Partners nach einem strategischen Partnergesucht, um neben der Finanzierung weiteren Wachstums, vorhandene Kompetenzen in der Zukunft weiterauszubauen und neue Märkte zu erschließen. Nissha, zu dieser Zeit hauptsächlich auf Elektronik-komponenten spezialisiert, strebte eine weitere Diversifizierung des Produktportfolios sowie die Erschließungneuer Märkte an.
Resultat
Die Transaktion ermöglicht allen beteiligten Partnern den Zugang zu internationalen Märkten undProduktionsstätten. Nissha hat durch die Transaktion Kompetenzen in bisher unerschlossen Industrie-bereichen erlangt, welche mit Kernkompetenzen im Bereich Druck kombiniert werden können um sich so imglobalen Marktumfeld zu positionieren. Beide Seiten werden von Synergiepotentialen und Know-How-Transfer profitieren.
Rolle Transfer Partners
Transfer Partners fungierte als exklusiver Sell-Side-Berater von Schuster und Back Stickers und wurde mitdem kompletten Verkaufsprozess einschließlich der Vorbereitung der transaktionsrelevanten Dokumente,der Koordination der Due-Diligence-Prüfung und der Durchführung von Verhandlungen bis zum erfolgreichenAbschluss der Transaktion beauftragt.
CASE STUDY
Case Study einer ausgewählten Transaktion in der Automobilbranche
Transkationsübersicht
Art der Transaktion: Cross-border M&A
Verkäufer: Schuster Kunststofftechnik GmbH und Back Stickers GmbH
Käufer: Nissha Printing Co., Ltd. (Japan)
Transaktionsvolumen: Nicht veröffentlicht
erwirbt
Sell Side
AUTOMOTIVE SEKTOR REPORT 12
Click to edit Master title styleREFERENZEN UND KONTAKT
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