Arquitectura Actual del Mercado de Valores · 2019-04-17 · Arquitectura actual del mercado 22 de Septiembre de 2010 12 Entidades / Productos Productos de Depósito Actividad propia

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Presidente

22 de Septiembre de 2010 www.amvcolombia.org.co

Arquitectura Actual del Mercado de Valores

Carlos Alberto Sandoval

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Agenda

1. Introducción

2. Entidades y productos de mercado

3. Concepto de Intermediación de valores

4. Cultura de Cumplimiento

5. Aspectos generales de asesores comerciales

6. Consideraciones finales

22 de Septiembre de 2010 www.amvcolombia.org.co 2

Agenda

1. Introducción







INTRODUCCIÓN

• En los 4 años que lleva de operación AMV, el mercado de valores ha tenido una

gran transformación:

1. Mayor dinamismo en el mercado1 entre 2008 y 2009 el número de

operaciones creció 23% y el volumen negociado se duplicó.

2. Nuevos inversionistas: Cerca de 500 mil por cuenta de Ecopetrol e ISAGEN.

3. Renovación en la infraestructura: Cámara de riesgo central de contraparte,

nuevo sistema de negociación de acciones, E-trading.

4. Fragmentación del mercado de renta fija: 4 sistemas de registro y

operaciones OTC ya pesan 29% del mercado total.

22 de Septiembre de 2010 www.amvcolombia.org.co 41/ Incluye operaciones en renta fija y variable de las entidades miembro de AMV.

INTRODUCCIÓN

5. Nuevos mercados: Derivados sobre TES, TRM y acciones. Próximamente

TTVs.

6. Mayor oferta: emisiones de deuda corporativa sumaron $13,7 billones en

2009, es decir 2,4 veces el monto registrado en 2008.

7. Posicionamiento y consolidación de AMV entre los miembros e

inversionistas.

• Teniendo en cuenta los cambios en el mercado de valores y de cara a los retos

futuros, AMV ha venido fortaleciendo sus procesos para ejercer una

autorregulación oportuna y eficiente.


Contexto del mercado autorregulado


VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (MILLONES DE PESOS)

2007 2008 2009 2010 % EN 2010

RENTA FIJA 7,767,410 8,406,189 18,224,958 16,580,728 87.22%

RENTA VARIABLE 88,985 101,653 114,507 124,372 0.65%

DERIVADOS+OPCF 70,391 127,883 184,276 221,014. 1.16%

DIVISAS 1,697,817 1,901,750 2,191,416 2,083,924 10.96%

TOTAL 9,624,604 10,537,476 20,715,158 19,010,040 100%

NÚMERO DE OPERACIONES PROMEDIO DIARIO

2007 2008 2009 2010 % EN 2010

RENTA FIJA 5,647 4,946 6,816 6,913 62.19%

RENTA VARIABLE 1,826 2,007 1,815 2,209 19.88%

DERIVADOS+OPCF 68 140 218 227 2.04%

DIVISAS 1,187 1,481 1,757 1,767 15.89%

TOTAL 8,728 8,574 10,605 11,116 100%



RENTA FIJA

87.22%

RENTA

VARIABLE

0.65%

DERIVADOS

+OPCF

1.16%

DIVISAS

10.96%

PARTICIPACIÓN VOLUMEN PROMEDIO DIARIO POR MERCADO EN 2010

RENTA FIJA

62.19%

RENTA

VARIABLE

19.88%

DERIVADOS

+OPCF

2.04%

DIVISAS

15.89%

PARTICIPACIÓN POR PROMEDIO DE OPERACIONES DIARIAS EN 2010



0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010

PROMEDIO DE OPERACIONES DIARIAS:

DEUDA PÚBLICA VS DEUDA PRIVADA

DEUDA PÚBLICA DEUDA PRIVADA

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010

PROMEDIO VOLUMEN DIARIO: DEUDA

PÚBLICA VS DEUDA PRIVADA

DEUDA PÚBLICA DEUDA PRIVADA

Mercado de renta fija



0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010

PROMEDIO VOLUMEN DIARIO:

TRANSACCIONAL VS REGISTRO

TRANSACCIONAL REGISTRO

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010

PROMEDIO DE OPERACIONES DIARIAS:

TRANSACCIONAL VS REGISTRO

TRANSACCIONAL REGISTRO

Mercado de renta fija



DERIVADOS 2008 2009 2010

VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (MILLONES DE PESOS) 1,899 14,616 78,382 PROMEDIO DE OPERACIONES DIARIAS 2 6 41 PROMEDIO DIARIO DE CONTRATOS 8 62 505

OPCF 2008 2009 2010

VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (MILLONES DE PESOS) 127,238 169,661 142,633 PROMEDIO DE OPERACIONES DIARIAS 139 212 185 PROMEDIO DIARIO DE CONTRATOS 12,880 15,785 14,868

Agenda

1. Introducción







Arquitectura actual del mercado


Entidades /

Productos

Productos de Depósito

Actividad

propia de

inversión

Productos de InversiónProductos de

Fiducia

Fondos de

Pensiones

Cuenta

de

Ahorro

Cuenta

CorrienteCDT

Ordinaria

en

Valores –

Cuenta

Propia

Repos

Contrato

de

Comisión

Cuentas

de

Margen

Carteras

Colectiva

s

APTs

Fiducia

Mercantil

de

Inversión

Obligatori

os

Voluntari

os

No

Gestión Gestión

Bancos X X X X X

Corporación

Financiera X X X

Compañía de

financiamiento X X X X

Sociedades

FiduciariasX X X X X X

AFP X X X X

SCB X X X X X X

SAI X X X

Aseguradoras X X X

Arquitectura actual del mercado


10

2629

53

70

7883

86

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Aportes voluntarios

Cuenta corriente Carteras colectivas

CDT Cuenta de ahorro

Fiducia Mercantil Inversiones en cuenta propia

Aportes olbigatorios

Montos por tipo de instrumento (billones de pesos)

Ultimas cifras disponibles (jun- sept 2010)

Agenda

1. Introducción







Concepto de Valor

Ley 964 de 2005

Artículo 2°. Concepto de valor. Para efectos de la presente ley será

valor todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una

emisión, cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos

del público, incluyendo los siguientes:

a) Las acciones

b) Los bonos

c) Los papeles comerciales

d) Los certificados de depósito de mercancías

e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización

f) Cualquier título representativo de capital de riesgo

g) Los certificados de depósito a término

h) Las aceptaciones bancarias

i) Las cédulas hipotecarias

j) Cualquier título de deuda pública22 de Septiembre de 2010 www.amvcolombia.org.co 15

Concepto de Intermediación

CLIENTES

Contrato

de Comisión

ColocaciónCuenta propia con contrapartes: clientes

inversionistas (función

de distribución)

Cuenta Propia: Acceso a sistemas de negociación y otro tipo de contrapartes en OTC

Cartera Individual:

APT y Fiducia

Carteras Colectivas

Fondos de Pensiones y Cesantías

Contrato de Corretaje

Sistemas de

Negociación:

-Acciones

- Renta Fija

- Derivados

estandarizados

Mercado Mostrador:

-Renta Fija

-Derivados

estandarizados

Es estar entre los clientes y el mercado

Con acceso a sistemas

de negociación o de

registro

Concepto de Intermediación

Es estar entre los clientes y el mercado

Valores inscritos en RNVE o listados en

un sistema local de cotizaciones de

valores extranjeros

Sistemas de Negociación o Mercado

Mostrador:

-Acciones

- Renta Fija

- Derivados estandarizados

Agenda




4. Deberes de los Intermediarios




Estructura de regulación y supervisión en el

mercado


Pilares de regulación


Deberes

frente

al

Mercado

Mercado Transparente, integro y

con adecuada protección a los

inversionistas

Prudencia, diligencia, transparencia, honestidad, lealtad,

imparcialidad y profesionalismo.

• Tratamiento Equitativo

• Deber de información

• Deber de documentación

• Deber de reserva y

confidencialidad

• Deber de separación de

activos

• Deber de Valoración

• Deber de mejor ejecución en

las operaciones

• Deber de asesoría profesional

• Deberes especiales frente a

clientes en el mercado

mostrador

• Deberes frente a

conflicto de

interés

• Control Interno

• Medios

Verificables

• Representación

frente terceros

• Inscripción en el

RPNMV

• Información

privilegiada

• Manipulación de

mercado

• Defraudación y

abusos del

derecho

• Deber de registro

de operaciones

• Competencia Leal

Deberes

de Gobierno

Corporativo

Deberes

frente

a los

clientes





inversionistas

transparencia, honestidad, lealtad,

profesionalismo.

•Deberes frente a

conflicto de interésDeberes

de Gobierno

Corporativo

Usted no puede estar en una

situación en la cual la

objetividad que espera el

cliente pueda verse

afectada



y


honestidad, lealtad,

Deber de

información

Deberes

frente

a los

clientes

Información clara y objetiva que

permita el entendimiento del negocio:

naturaleza, costos, riesgos






Deber de

documentación

Deberes

frente

a los

clientes

Usted debe tener

soportes de los

eventos que tengan

impacto legal






Deber de reserva y

confidencialidad

Deberes

frente

a los

clientes

Por regla general la

información que conozco

de mi cliente, producto de

mi trabajo, no tiene por qué

ser compartida con terceros






Deber de

separación de

activosDeberes

frente

a los

clientesRecursos de los clientes

no se consideran activos

de los intermediarios, no

los pueden utilizar para

ningún propósito de la

entidad






Deber de Valoración

Deberes

frente

a los

clientes

El cliente debe estar

informado de cómo

evoluciona el valor de sus

activos

Cultura de Cumplimiento Circular Externa 19 de 2008

Objetivo:

Promover el desarrollo y la eficiencia del mercado otorgándole mayor

autonomía y responsabilidad a los intermediarios.

Principios:

1. Énfasis en el conocimiento del cliente: con el fin de brindar mayor protecciónal “cliente inversionista”.

2. Generación de una cultura de cumplimiento: las políticas y procedimientosestán enfocadas a generar cultura de cumplimiento. Identificando la

necesidad de las políticas y las decisiones administrativas que se van a tomar

ante el incumplimiento.

3. Consistencia de las políticas y procedimientos: diseño consistente con laestructura, tamaño, complejidad de sus actividades. Las políticas deben ser

permanentes en el tiempo


4. Énfasis en el profesionalismo de los intermediarios de valores: propenderpara que los funcionarios tengan los más altos estándares de profesionalismo.

Para lograrlo se deben dar pautas claras sobre:

• Conflictos de interés

• Uso de la información

• Tratamiento equitativo y honesto a los clientes

5. Énfasis en la revelación de políticas y procedimientos: para que los clientespuedan tomar decisiones de inversión basadas en las expectativas de

protección .

6. Rol activo de la Junta Directiva: es el ente que define y aprueba las políticaspero se encarga que estas permeen la entidad.

7. Rol del Representante Legal

8. Órganos de Control


Cultura de Cumplimiento Circular Externa 19 de 2008

Agenda








Aspectos generales de asesores comerciales

Definición a partir de situaciones fácticas

Informador:

Un informador es quien le dice a una persona que: la cartera

colectiva tiene un 50% de renta fija, un máximo de 70% en renta

variable, un máximo de 20% a la vista; y la cartera se considera muy

riesgosa y con retorno mayor a la cartera B.

Asesor:

Es a quien el cliente le dice: tengo X patrimonio, tales ingresos y

egresos, necesito el dinero para determinada fecha; usted qué

recomienda?

Operador:

Es quien se encuentra en una mesa de negociación interactuando

con el mercado


Quien realice la actividad de asesoría debe acreditar su conocimiento mediante

la presentación de un examen ante el “Autorregulador del Mercado de

Valores”. (Reglamento AMV Art 128)

Asesoría es “la formulación de recomendaciones o el suministro de explicaciones

sobre las ventajas o desventajas de una o varias alternativas de inversión

relacionadas con valores, derivados financieros o vehículos de administración de

recursos de terceros teniendo en cuenta el perfil de riesgo de una persona”

Vinculación:

1. Para certificarse tiene que ser presentado por una entidad autorregulada, a

la cual se encuentre vinculado el profesional

2. El cambio de vinculación a una entidad se debe informar a AMV a través del

Sistema de Información de AMV



Deber de Certificación


Fuerzas de ventas y asesores comerciales

Modalidades de certificación


Módulos GeneralCarteras

Colectivas

Fondos de

Pensiones

Regulación 30 30 30

Autorregulación 20 20 20

Análisis económico y financiero 10 10 10

Riesgos financieros 20 20 20

Matemáticas financieras 10 10 10

Renta fija 15 10 10

Renta variable 15 5 5

Derivados 10 5 5

Carteras Colectivas - 20 -

Fondos de Pensiones - - 20

Total Preguntas Examen 130

Duración Examen 2 horas 40 minutos

Estructura Exámenes Asesor Comercial


Temarios – Componente Básico

I. MÓDULO REGULATORIO1. Conceptos Generales2. Intermediación en el mercado de

valores3. Tipos de actividades de

intermediación y productos4. Tipos de Operaciones en el mercado

de valores5. Participantes en el Mercado Público

de Valores6. SIMEV7. Superintendencia Financiera de

Colombia8. Deberes y Conductas9. Defensoría del Consumidor Financiero10. Prevención de lavado de activos

II. AUTORREGULACION1. Concepto y objeto de la

autorregulación2. Órganos de Gobierno y administración

del Autorregulador3. Funciones de la autorregulación4. Sujetos a ser autorregulados5. Proceso disciplinario ante AMV6. Sanciones

III. ANÁLISIS ECONÓMICO1. Conceptos básicos2. Principales autoridades del sector

financiero y del mercado devalores

IV. RIESGOS1. Conceptos básicos de riesgos no

cuantificables y cuantificables2. Sistema de Control Interno

V. MATEMÁTICAS FINANCIERAS1. Valor del Dinero a través del

tiempo2. Conversión de tasas3. Operaciones con diferentes tasas

de interés4. Anualidades


Temarios – Especialidades

CONCEPTOS DE RENTA FIJA1. Conceptos Básicos2. Clases de títulos de renta fija

CONCEPTOS DE RENTA VARIABLE1. Conceptos básicos sobre acciones2. Tipos de acciones: definición3. Precio de las acciones4. Beneficiario real: concepto

CONCEPTOS DE DERIVADOS1. Operaciones de contado y a plazo2. Conceptos básicos de instrumentos

derivados3. Mercado de derivados4. Tipos de operaciones: definición

ASESORÍA EN CARTERAS COLECTIVAS1. Temas de Carteras Colectivas:

definición, clasificación,participaciones, suministro deinformación

2. Prohibiciones de las sociedades,derechos de los inversionistas ycausales de conflicto de interés

3. Gestión de portafolio y políticas deinversión

ASESORÍA EN FONDOS DE PENSIONES1. Régimen General de Pensiones2. Sociedades administradoras de

Pensiones y Cesantías3. Fondos de Pensiones de Jubilación

e Invalidez4. Normativa de los fondos5. Prohibiciones de las sociedades

administradoras6. Normas y causales de conflictos

de interés7. Protección al Consumidor

Financiero

MATERIAL DE AYUDA EN EL ESTUDIO DE TEMAS REGULATORIOS PARA LA

CERTIFICACION



Material de estudio

Preguntas frecuentes

Presentaciones AMV

Documentos

www.amvcolombia.org.co

Sección certificación

http://www.amvcolombia.org.co/



Sistema de Información AMV



Registro Nacional de Profesionales

Agenda








PROGRAMA DE EDUCACIÓN AL INVERSIONISTA

• Estados Unidos: 42% de una muestra de 1500 personas

se considera altamente averso al riesgo, pero

desconocen el concepto de diversificación.

• Perú: 45% de la población entre 25 y 55 años jamás ha

pensando en cómo financiar su vejez.

• Colombia:

• En 2008 pirámides captaron $4 billones y afectaron amás de 300 mil personas.

• Entre 2008 y abril de 2010 la SFC intervino 80 firmas: 58captadoras ilegales y 22 mesas de dinero ilegales.

• Programa de Educación al inversionista (PEI) de AMV:

• Más de 12.000 cartillas repartidas

• 15 eventos institucionales en 5 ciudades

• 30 charlas educativas en 8 ciudades

• Concurso Arquitectos del Mercado de Capitales


MECANISMOS ALTERNATIVOS DE SOLUCIÓN DE

CONFLICTOS – MARCO

• Cifras del Banco Mundial a 2010 muestran que el sistema

judicial colombiano es uno de los más congestionados y

costosos de América Latina.

• Tiempo para resolver una disputa: 2,3 años, el doble del

tiempo en Perú y Chile y 1.4 veces más que la región.

• Costo del trámite: equivalente al 34% del valor de la

demanda, es decir 1,2 veces el costo de la región.

• El pasado 21 de abril lanzamos MARCO, el primer centro de

arbitraje y conciliación especializado en temas del mercado

de valores en Colombia.

• Actualmente MARCO cuenta con una lista oficial de 36

árbitros, y una lista de 20 conciliadores.


El mercado de valores ha evolucionado. Actualmente existen

más retos para autoridades, intermediarios y sus funcionarios.

El Asesor Comercial juega un papel destacado en la

intermediación. Es la primera referencia directa de los clientes.Su profesionalismo es crucial para el desarrollo de la actividad

de intermediación.

El marco normativo actual de protección a los inversionistas esmuy fuerte: es fundamental que los asesores lo conozcan en

detalle. Es un elemento básico no sólo para un sano desarrollo

comercial sino también para cubrir el riesgo legal y reputacional.


Consideraciones finales

La opinión expuesta en esta presentación no compromete a la entidad.Para uso restringido del Autorregulador del Mercado de Valores. Todos los derechos reservados.

Ninguna parte de esta presentación puede ser reproducida o utilizada en ninguna forma o por ningún medio sin permiso explicito del Autorregulador del Mercado de Valores.


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