Bogot D
Bogot D.C., 2 de Octubre de 2008.
NOMBRE:
FREDY A. HERNNDEZ LOAIZACDIGO:
93.293.659PROGRAMA: ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
TRABAJO:
APORTE AL TRABAJO COLABORATIVO
TEORA Y POLTICA ECONMICA.
CURSO:
MACROECONOMA
1. Comportamiento del PIB entre el 2005 y 2007.
Sectores que ms han crecido durante este periodo.
Este es un crecimiento slido y sostenible gracias a la
existencia de factores como:
- La confianza y el optimismo de consumidores y empresarios.
- La recuperacin de la inversin. Colombia es el nico pas de
Amrica Latina que recuper su crecimiento con mayor aporte de
inversin que del consumo.
- La expansin de la capacidad instalada, ello demand grandes
importaciones de bienes de capital.
- El crecimiento del crdito en todas sus especialidades. Las
expectativas comerciales son favorables por el efecto de la firma
de nuevos tratados comerciales.
- Las polticas sociales adoptadas han dado lugar a un crculo
virtuoso entre crecimiento y reduccin de la pobreza y la
desigualdad.
- Las reformas adoptadas en el frente fiscal han sido decisivas
en la reduccin de la deuda pblica y a su vez han sido un incentivo
para reducir su costo y mejorar la calificacin de la misma.
- Las mejoras en el frente fiscal han sido decisivas para la
generacin de confianza del inversionista privado. Gracias a ello
Colombia recuper el grado de inversin, el cual haba perdido en la
crisis de 1999.
Sector de la Industria
Sector del turismo
Sector Avcola
2. Medidas de poltica monetaria adoptadas por el Banco de la
Repblica entre el 2005 y el 2007.
La economa colombiana ha tenido en los ltimos aos un perodo de
expansin no observado desde comienzos de los aos 70s. La poltica
monetaria ha contribuido a hacer sostenible ese crecimiento
subiendo las tasas de inters cuando las proyecciones de inflacin
superan las metas y la economa exhibe excesos de demanda. La ltima
informacin disponible sugiere que an persisten presiones de demanda
y que la inflacin y las expectativas de inflacin superan las metas.
No obstante, es evidente que el crecimiento de la demanda y el
crdito ha venido moderndose y que parte del aumento en los precios
al consumidor corresponde a un choque de precios relativos en
Colombia y el exterior. El curso futuro de la poltica monetaria
depender en buena parte de la evolucin del contexto externo.La
poltica monetaria del Banco de la Repblica tiene dos objetivos:
Alcanzar y mantener tasas de inflacin, bajas y estables, de
acuerdo con el mandato constitucional de preservar el poder
adquisitivo de la moneda. Esto es posible porque la inflacin, en el
mediano y largo plazo, depende de la cantidad de dinero en
circulacin que el Banco administra.
Estabilizar la tasa de crecimiento del producto alrededor de sus
niveles sostenibles en el largo plazo. Esto es posible porque, en
perodos cortos (de unos cuantos trimestres), el gasto agregado
determina el nivel de produccin de la economa y la poltica
monetaria influye en el gasto. Se pretende, por un lado, evitar
expansiones insostenibles del gasto que resulten en mayor inflacin,
endeudamiento excesivo de los hogares y las firmas, y,
eventualmente, crisis financieras. Por otro lado, se trata de
evitar cadas pronunciadas de la produccin y el empleo, por los
costos que entraan para el bienestar de la poblacin
Decisiones del Banco de la Repblica han permitido sobrellevar la
crisis econmica mundial, medidas que en otro momento se vieron como
exageradas y hasta contraproducentes para la economa nacional, se
han convertido en herramientas para afrontar la coyuntura
externa.
La incertidumbre en los mercados internacionales no tiene un
impacto directo en las empresas colombianas, pero tampoco es fcil
escapar cuando el protagonista de la crisis es Estados Unidos,
primer socio comercial.
Entre las medidas de poltica monetaria adoptadas por el Banco de
la Repblica, en los ltimos dos aos se encuentran los encajes y un
alza de 4 puntos en las tasas de inters.
Con estas medidas es imposible mantener contento a todo el
mundo, pero el Emisor ha llevado la peor parte, pues ha recibido
'varilla' de todos los calibres. Los empresarios y el propio
Presidente Uribe lo culpan del enfriamiento de la economa. "Creemos
que hoy los riesgos son pocos porque el Emisor ha tomado las
medidas necesarias para asimilar la desaceleracin". Si un pas est
gastando ms de lo que recibe, debe salir a financiarse en el
exterior para cumplir con sus obligaciones y esto lo hace ms
vulnerable ante la situacin internacional, ya que cuando hay crisis
de liquidez, el crdito se restringe.
Ese es el problema de tener dficit en la cuenta corriente y es
una de las desventajas de Colombia, pues otros pases de la regin
estn 'en tablas' e incluso tienen supervit. De todas formas, si no
se hubiera moderado el gasto, el desbalance en estas cuentas no
sera de tres por ciento, sino de 5,5 por ciento del PIB, lo cual
hara mayor la necesidad de crdito en momentos como este, en que hay
menos recursos para prestar por cuenta de la crisis financiera
internacional.
El principal argumento en contra de las alzas de tasas es que
frenaron el crecimiento ms de la cuenta. El control de capitales
evit en buena parte que se tuviera mucho endeudamiento de corto
plazo, pues en momentos difciles en los mercados internacionales se
convierte en un factor de vulnerabilidad, teniendo en cuenta que
debe pagarse rpidamente.
De otra parte, los dlares del Emisor tuvieron otra utilidad,
pues el Gobierno compr una parte para pagar la deuda externa,
aprovechando la revaluacin del peso frente al dlar. Se considera
que el Banco hizo bien al imponer el control de capitales para
frenar la revaluacin, tras ampliar el diferencial de tasas. "Frente
al problema que hubo con la tasa de cambio, el Emisor hizo lo que
estaba en sus manos".Tambin habra cado el valor de los ahorros para
pensiones. Las tasas de los ttulos de tesorera del Gobierno (TES)
dependen de las expectativas de inflacin y, en trminos generales,
cuando el Banco de la Repblica subi el inters de corto plazo, es
decir la tasa normal, logr bajar la de los papeles a largo plazo,
que son los que se toman como referencia en el mercado.
Esto es importante desde dos puntos de vista. En primer lugar,
de lo que ocurra con la deuda pblica depende buena parte del ahorro
de los colombianos, pues en este activo est concentrado el 46% de
las inversiones de los fondos de pensiones. Entre obligatorias y
voluntarias, estos fondos tienen 8,7 millones de afiliados.
Por otra parte, si las tasas de los TES suben, se desvalorizan
los papeles y sta prdida de atractivo hace que los inversionistas
quieran deshacerse de ellos, lo cual pone en aprietos al Gobierno,
que se financia con estos ttulos.
La importancia de las reservas es que permiten responder en
momentos en que se dificulte el acceso a los capitales
internacionales y no permiten que se haga un fuerte ajuste en el
gasto.
Esto se hace ms evidente ahora que las grandes firmas del sector
financiero internacional estn en crisis. Si en algn momento se
cierran los mercados, el Banco de la Repblica tiene dlares para
vender y, as, los empresarios podrn seguir importando.
Otra ventaja de las reservas, es que permiten que el banco
provea liquidez necesaria para que la tasa de cambio no se deprecie
ms de la cuenta si hay un freno de capitales como resultado de la
crisis financiera.
De otra parte, las medidas adoptadas por la Junta del Banco de
la Repblica - al haber elevado su tasa de inters del 6 al 9,50 por
ciento en catorce movimientos de un cuarto de punto porcentual cada
uno, entre abril de 2006 y noviembre de 2007, y al haber
establecido en mayo del ao anterior un encaje marginal a la banca
para coadyuvar en el control del geomtrico incremento de su cartera
, apenas comienzan a arrojar los resultados que la autoridad
monetaria se haba propuesto. A la par del dinamismo sostenido de la
inversin y las importaciones de bienes de capital, que continan
ampliando la capacidad instalada, y contribuyendo a la elevacin de
la productividad, el freno del gasto de los hogares y la
consecuente desaceleracin de la expansin de la economa, despus del
normal rezago esperado, es notorio.
Finalmente, no obstante su ambigedad e imprecisin, an los
modelos sobre brecha del producto sugieren que, tras su carrera
hacia el cierre desde hace tres aos, recientemente dicha tendencia
comenz a invertirse. Lo cual resulta consistente con la reduccin de
la utilizacin de la capacidad instalada en la industria, segn las
encuestas de FEDESARROLLO y la ANDI. Aparte de que, con la
informacin del DANE correspondiente al tercer trimestre de 2007, se
observa una evidente desaceleracin del consumo de los hogares y de
sus expectativas.
Como bien se sabe, los efectos buscados en materia de poltica
monetaria suelen producirse, como mnimo, entre un ao y medio y dos
aos con posterioridad a la adopcin de sus determinaciones, de
suerte que por el ostensible trecho an remanente de sus
consecuencias, es de esperar que en los prximos meses contine
sintindose su materializacin sobre la moderacin del gasto.
En conclusin, proseguir reajustando las tasas no detendra las
alzas de los precios de los alimentos, cuyo origen es externo. En
cambio s frustrara la expansin de la produccin y el empleo,
profundizando de paso la revaluacin y el debilitamiento de la
industria y la agricultura. Por el contrario, tras el ltimo
movimiento de la FED, lo indicado ahora es estudiar el regreso de
la poltica monetaria al menos a su tramo neutral. O, si se juzgare
preciso, a una fase expansiva, con el propsito de sortear de forma
adecuada los vientos de la recesin.
3. Comportamiento del consumo y la inversin privada entre el
2005 y 2007.
4. Comportamiento del gasto pblico entre el 2005 y 2007.El
dficit del SPC en el ao 2005 se present un equilibrio fiscal y en
el 2006 se concluy con un dficit del 0,8 por ciento. En el caso del
Gobierno Nacional Central (GNC) el dficit se ha venido recudiendo
en los ltimos aos.
El Ministro de Hacienda dijo que a partir del ao 2002 el
Gobierno Nacional ha hecho un importante esfuerzo por reducir el
dficit fiscal del Sector Pblico Consolidado (SPC) y por tener una
poltica consistente con la sostenibilidad de mediano plazo.
Para comprenderse mejor la magnitud de la reduccin del dficit
fiscal debe tenerse en cuenta lo que el Gobierno ha tenido que
pagar para asumir los pagos de los pasivos pensinales ante la
terminacin de las reservas del Instituto de los Seguros
Sociales.
En el 2005 el consumo pblico colombiano aument en 4,3 por
ciento; en Venezuela en 9,4; en Per en 9,8; en Argentina en 5,6 por
ciento.
En el 2006 el consumo pblico colombiano fue el que menos creci
en Amrica Latina con 2,1 por ciento; el de Per en 8,7 por ciento;
Venezuela en 7,4 por ciento; Argentina en 5,2 por ciento.
Haciendo un promedio de los crecimientos entre los aos 2002 y
2006 se encuentra que el de Colombia es el segundo menor en toda la
regin con 1,4 por ciento de crecimiento, nicamente antecedido por
el de Mxico con 1,3 por ciento.
Ese comportamiento se ha visto reflejado en la participacin del
consumo pblico dentro del PIB y de acuerdo con lo expresado por el
Ministro de Hacienda, en 2002 el consumo pblico particip con el
21,4 por ciento del PIB, y en 2006 pas a representar un 18,9 por
ciento.
5. Objetivo de la reforma tributaria del 2006.1. Promover la
competitividad de la economa.
2. Hacer el sistema tributario ms equitativo.
3. Volver el sistema tributario ms simple y por consiguiente ms
creble a los ciudadanos.
4. Propiciar una mayor estabilidad de las finanzas pblicas en el
largo plazo.
5. Oportunidad de la presentacin de la Reforma.
Inicialmente el Gobierno haba propuesto al Congreso una Reforma
Estructural, que contena cambios en todo el estatuto tributario,
pero finalmente lo que se aprob fue una reforma ms especfica.
La Reforma Tributaria de 2006 introdujo pocos cambios al rgimen
tributario con respecto a la propuesta inicial que el Gobierno
Nacional le hizo al congreso en junio. Varios analistas catalogaron
este hecho como un fracaso para el Gobierno debido a que no logr
hacer realidad la Reforma Tributaria que l mismo catalogaba como
estructural.
En efecto con la Reforma Tributaria se hicieron slo cambios
puntuales, sin embargo, ni el mismo gobierno calcul los efectos
significativos que tenan los mismos sobre las decisiones de
inversin en bienes de capital. En el Observatorio de Macroeconoma y
Finanzas Pblicas de la Universidad Externado calculamos el efecto
de la Reforma sobre la tributacin efectiva de las rentas del
capital y por tanto sobre las decisiones de inversin en terrenos,
inventarios, edificaciones, maquinaria, muebles, equipos,
computadores y vehculos.
Los principales cambios que se introdujeron con la Reforma
Tributaria de 2006 fueron: (1) Reduccin en la tarifa del impuesto
legal de renta a las sociedades y personas naturales de 38,5% a
33,0%. (2) Se aument la deduccin parcial por inversin en activos
fijos productivos del 30% al 40%.
(3) La tarifa del impuesto al patrimonio aument del 0,3% al 1,2%
para el capital existente a enero de 2007.
(4) El impuesto al patrimonio aplicado para la nueva inversin es
del 0%.
(5) La base para la depreciacin fiscal de los bienes de capital
ahora se ajusta con el IVA pagado.
(6) Se eliminaron los ajustes por inflacin.
(7) Se permiti la deduccin de la totalidad de los intereses
pagados por las deudas adquiridas por la sociedades para la
adquisicin de bienes de capital. Con el rgimen anterior solo se
permita la deduccin del componente real de los intereses.
Con la Reforma Tributaria aprobada por el Congreso en diciembre
de 2006 se reducen de forma significativa las tasas efectivas
marginales de impuestos en Colombia. Con el modelo desarrollado se
encontr que las tasas efectivas marginales de impuestos para la
inversin en terrenos baja del rango 40,5% 31,0% al rango 31,0% -
14,9%. Para la inversin en inventarios el rango baja de 48,5% -
40,3% a 40,5% - 26,7%. Para edificaciones el rango baja de 27,6% -
6,4% a 21,1% - (-2,3%). Para muebles, maquinaria y equipo el rango
desciende de 20,1% - (-16,2%) a 15,7% - (-18,2%).
Los valores superiores de los rangos corresponden a financiacin
de la inversin slo con acciones. Para todos los tipos de activos,
la posibilidad de deducir la totalidad de los intereses pagados por
la financiacin con deuda reduce las tasas efectivas marginales de
impuestos. Es ms, para computadores, vehculos, muebles, maquinaria
y equipo el sistema tributario subsidia en algunos casos la
inversin como puede deducirse de tasas efectivas marginales de
impuestos negativas. Como resultado, con la Reforma se aumentaron
las distorsiones de los impuestos efectivamente pagados por tipo de
activos y por fuente de financiacin.
Con el aumento de la deduccin parcial por inversin en activos
fijos productivos del 30% al 40% se reducen tambin las tasas
marginales efectivas de impuestos, pero al ajustar el costo del
activo a depreciar menos el IVA se aumentan las tasas efectivas
marginales de impuestos. El efecto neto de estos dos fenmenos sobre
las tasas efectivas marginales de impuestos es de una reduccin de
25% para computadores y vehculos, 9% para muebles, maquinaria y
equipo y 4% para edificaciones. Por su puesto esta medida no afecta
las tasas efectivas marginales de los inventarios y los terrenos
pues estos son activos no depreciables fiscalmente.
Al eliminar los ajustes por inflacin el bien de capital se
deprecia ms rpido fiscalmente y por esta razn las sociedades pueden
deducir un menor valor a la renta lquida gravable, por tanto una
mayor inflacin genera una mayor tasa efectiva de impuesto a la
renta. Como consecuencia se hicieron ms sensibles las decisiones de
inversin a cambios marginales de la inflacin. Por ejemplo una
reduccin de la inflacin en 3% reduce las tasas efectivas marginales
de las edificaciones financiadas en un 20% con deuda de 16,2% a
14,5% y las de maquinaria, muebles y equipo de 15,7% cuando se
financia en su totalidad con acciones a 9,10%.
El impuesto al patrimonio equivale a un aumento del impuesto a
la renta en trminos efectivos. Por ejemplo, si se cobra el impuesto
al patrimonio segn la inversin en capital realizada cada ao, es
decir aplicando la misma tarifa a la inversin nueva y a la inversin
ya existente las tasas efectivas marginales de impuestos aumentan
para terrenos del rango 31,0% - 14,9% a 33,2% - 17,1%. El rango de
los inventarios aumenta de 40,5% - 26,7% a 42,2% - 28,3%. Para
edificaciones de 21,1% - -2,3% a 24,0% - 0,8% y para maquinaria,
muebles y equipos de 15,7% - -18,7% a 19,0% - -14,1%.
El impuesto al patrimonio creado por la Ley 1111 de 2006 no
afecta las tasas marginales efectivas de impuestos siempre y cuando
exista confianza entre los contribuyentes de que es un impuesto. La
percepcin de que este impuesto sea permanente con el tipo
impositivo actual tendr efectos significativos sobre las tasas
marginales de impuestos esperadas por los inversionistas y puede
disminuir los incentivos a invertir.
Los efectos de la Reforma Tributaria no fueron claramente
establecidos en las discusiones del Proyecto de Ley. Sin embargo,
es probable, que las reducciones en las tasas marginales efectivas
de impuestos generen reducciones del recaudo en el mediano y largo
plazo, a menos que la elasticidad de la inversin a las tasas
efectivas de impuestos sea elevada. En este caso, probablemente se
requiera una nueva reforma tributaria para aumentar el recaudo
fiscal o para aumentar las cargas tributarias sobre el factor
trabajo o sobre el consumo.
Bibliografa
Foro sobre la Reforma Tributaria Partido de la U, Proyecto de
Reforma Tributaria: Eficiencia, Equidad y Competitividad, Carolina
Rentera R Directora Departamento Nacional de Planeacin 29 de agosto
de 2006, Bogot.
www.dane.gov.co
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