-
i
APA YANG MEMBUAT INVESTOR OVERCONFIDENCE?PADA PT. TRIJAYA
PRATAMA FUTURES, SURABAYA
Oleh:
JOANDI SUTOMO
NIM : 212009038
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan – persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2013
-
ii
-
ii
-
iii
-
iv
ABSTRACT
Excessive self-confidence and have information that many usually
can cause errors in makinginvestment decision, such behaviour is
called the overconfidence. Surabaya which has enormouseconomic
potential made the researchers to do research about what makes the
investoroverconfidence. Factors examined among other things such as
gender, experience, education,age, income, management
qualifications, past performance, advice and marital status affect
theattitudes of overconfidence or not. Samples to be taken on this
research is investors who were inPT. Trijaya Pratama Futures in
Surabaya. This research result indicates that income is
negativeeffects on the attitude of overconfidence investors. The
results expected from the PT. TrijayaPratama Futures can make
classification of income levels and provide tighter control again
oninvestors who are on low incomes.
Keywords: overconfidence, gender, experience, education, age,
income, managementqualifications, past performance, advice, marital
status
-
v
SARIPATI
Kepercayaan diri yang berlebihan dan memiliki informasi yang
banyak biasanya dapatmenyebabkan kesalahan dalam pengambilan suatu
keputusan investasi, perilaku tersebutdinamakan overconfidence.
Surabaya yang memiliki potensi ekonomi yang sangat besarmenjadikan
peneliti untuk melakukan penelitian tentang apa saja yang membuat
investoroverconfidence. Faktor yang diteliti antara lain seperti
jenis kelamin, pengalaman, pendidikan,usia, penghasilan,
kualifikasi manajemen, kinerja masa lalu, saran dan status
perkawinanberpengaruh terhadap sikap overconfidence atau tidak.
Sampel yang diambil pada penelitian iniadalah investor yang ada di
PT. Trijaya Pratama Futures di Surabaya. Hasil penelitian
inimenunjukkan bahwa faktor penghasilan seseorang yang berpengaruh
negatif terhadap sikapoverconfidence investor. Dari hasil tersebut
diharapkan PT. Trijaya Pratama dapat membuatklasifikasi tingkat
penghasilan dan memberikan kontrol lebih ketat lagi pada investor
yangberpenghasilan rendah.
Kata kunci: overconfidence, pengalaman, pendidikan, usia,
penghasilan, kualifikasi manajemen,kinerja masa lalu, saran dan
status perkawinan.
-
vi
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji Syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa
sehingga penulis dapat menyelesaikankertas kerja ini dengan baik.
Selama penulisan kertas kerja ini penulis menyadari banyak sekali
pihakyang telah membantu, memberikan semangat serta dukungan kepada
penulis baik di Universitas KristenSatya Wacana maupun diluar.
Dengan segala kerendahan hati dan rasa hormat, penulis
mengucapkanterima kasih yang sedalam-dalamnya kepada:
1. Keluarga penulis, Ibu “Minarti” yang selama ini membesarkan
seorang diri dan menjadisemangat terbesar untuk menyelesaikan
kertas kerja ini.
2. Ibu Linda Ariany Mahastanti SE,MSc selaku wali studi dan
pembimbing yang telah memberikanbimbingan dan waktu serta dengan
sabar memberikan arahan kepada penulis hingga penulis
dapatmenyelesaikan kertas kerja ini.
3. Keluarga penulis, saudara “Ariawan Sutomo” yang telah
membantu penulis agar bisa menelititempat kerjanya dan membantu
menyebarkan kuesioner.
4. Bapak Hari Sunarto SE., MBA., Ph.D dan Bapak Harijono SE.,
MAF., Ph.D selaku dekan danwakil dekan Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
5. Kekasih hati Wiwit Anggraheni yang selama ini mendukung terus
penulis baik suka maupunduka tiap harinya di Salatiga agar bisa
menyelesaikan kertas kerja ini dengan baik.
6. Teman baik saya, Benaya C. A. P., Barnabas T. A., Hariyanto
T., Danang W. N.7. Teman-teman Finger Kine Klub dan teman-teman
lainnya yang bersama sejak awal kuliah.8. Seluruh staf pengajar
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana
yang
telah memberikan bekal pengetahuan kepada penulis dan staf tata
usaha yang memberikanbantuan kepada penulis selama menuntut ilmu di
Universitas Kristen Satya Wacana.
9. Segenap pihak yang belum penulis sebutkan satu per satu, yang
membantu penulis baik secaralangsung maupun tidak langsung dalam
proses pembuatan skripsi ini.
Salatiga, 2013
Joandi Sutomo.
-
vii
DAFTAR ISI
Halaman Judul
.........................................................................................................................
i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi
...........................................................................................
ii
Halaman Persetujuan Skripsi
...................................................................................................
iii
Abstract
...................................................................................................................................
iv
Saripati
.....................................................................................................................................
v
Ucapan Terima Kasih
..............................................................................................................
vi
Daftar Isi
..................................................................................................................................
vii
Daftar Tabel
.............................................................................................................................
viii
Daftar Lampiran
.......................................................................................................................
ix
Latar Belakang
.........................................................................................................................
1
Rumusan Masalah
....................................................................................................................
4
Manfaat Penelitian
...................................................................................................................
4
Kerangka Teoritis dan Pengembangan Hipotesis
....................................................................
4
Metode Penelitian
....................................................................................................................
9
Analisis Hasil dan Intepretasi Data
.........................................................................................
15
Gambaran Responden
..................................................................................................
15
Hasil Analisis dn Uji Hipotesis
....................................................................................
18
Kesimpulan
..............................................................................................................................
24
Implikasi Terapan
....................................................................................................................
25
Keterbatasan Penelitian dan Saran
..........................................................................................
26
Daftar Pustaka
.........................................................................................................................
27
Lampiran
..................................................................................................................................
30
-
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Tingkat Overconfidence dalam keputusan investasi
................................................ 10
Tabel 2. Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
................................... 11
Tabel 3. Karakteristik Responden
..........................................................................................
15
Tabel 4. Tingkat Overconfidence Investor PT. Trijaya Pratama
Futures .............................. 17
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis
...................................................................................................
18
Tabel 6. Tingkat Overconfidence Berdasarkan Jenis Kelamin
…………………………..... 19
Tabel 7. Tingkat Overconfidence Berdasar Jenjang Pendidikan
........................................... 20
Tabel 8. Tingkat Overconfidence Berdasarkan Penghasilan
................................................. 21
Tabel 9. Hasil Uji R2
.............................................................................................................
23
Tabel 10. Hasil Uji Stepwise Regresi
......................................................................................
24
-
ix
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Kuesioner
.............................................................................................................
30
Lampiran 2. Data Responden
...................................................................................................
32
Lampiran 3. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang
Overconfidence .......................... 33
Lampiran 4. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Pengalaman,
Pendidikan ........... 34
Lampiran 5. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Kinerja
Masa Lalu, Saran dan
Kualifikasi
Manajemen.........................................................................................
36
Lampiran 6. Uji Validitas
........................................................................................................
37
Lampiran 7. Uji Reliabilitas
....................................................................................................
39
Lampiran 8. Hasil Uji Stepwise Regresi
..................................................................................
39
-
1
Latar Belakang
Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menilai pasar Indonesia mengalami
peningkatan. Hal
tersebut membuat Indonesia dapat mencatat kenaikan pasar modal
ketiga setelah
Hongkong dan
Singapura.(http://www.merdeka.com/uang/pasar-modal-diklaim-
alamipeningkatan.html). Pada akhir Desember tahun 2011 harga
komoditas emas berada
pada harga 1564.1 dan pada akhir Desember tahun 2012 ditutup
pada harga
1673.8(icdx.co.id). Terlihat bahwa harga komoditas emas
mengalami peningkatan
sebesar 7%, dari kenaikkan tersebut komoditas emas menjadi salah
satu investasi yang
menjanjikan.
Saat ini Surabaya merupakan kota terbesar kedua di Indonesia
setelah Jakarta. Surabaya
merupakan pusat bisnis, perdagangan, industri, dan pendidikan di
kawasan Indonesia
timur. Surabaya berpotensi, baik secara langsung, sebagai pusat
pengembangan
Indonesia Bagian Timur di masa mendatang. Dengan segala potensi,
fasilitas, dan
keunggulan geografisnya Surabaya memiliki potensi ekonomi yang
sangat besar.
Investasi di bursa berjangka menjadi salah satu alternatif bagi
investor untuk
menanamkan modalnya. Di Surabaya terdapat perusahaan pialang
berjangka yang
menawarkan alternatif investasi yang bernama PT. Trijaya Pratama
Futures. Perusahaan
Futures merupakan perusahaan yang menjadi perantara dalam
perdagangan kontrak
berjangka, dimana kontrak berjangka merupakan kontrak untuk
membeli sesuatu di
masa yang akan datang. Produk investasi yang ditawarkan PT.
Trijaya Pratama Futures
ada komoditas emas, forex dimana mata uang yang diperdagangkan
dan juga indeks.
Perusahaan ini terdaftar di BAPPEBTI dengan Ijin Pialang
Berjangka
No.407/BAPPEBTI/SI/VII/2004 dan telah membuka cabang di berbagai
daerah di
-
2
Indonesia antara lain di Medan, Jakarta, Surabaya, Balikpapan,
dan Samarinda. Pada
tahun 2011 PT. Trijaya Pratama menjadi perusahaan pialang
berjangka komoditas
terbaik pada majalah investor. Dalam melakukan perdagangan
terdapat fluktuasi harga
dan peristiwa tertentu yang membuat beberapa investor melakukan
transaksi yang
berbeda dengan investor lainnya dan mendapatkan keuntungan yang
dinamakan
abnormal return. Dari abnormal return yang didapat investor
dalam pasar, itu
merupakan anomali/ keanehan yang terjadi. Penyimpangan yang
terjadi karena perilaku
investor yang tidak sepenuhnya rasional. Behavior finance
merupakan cara untuk
menjelaskan keberadaan abnormal return. Barberis dan
Thaler(2003) berpendapat
bahwa behavior finance menekankan bahwa perilaku investor
irasional karena
keterbatasan dalam memproses informasi.
Ada banyak macam-macam penyimpangan dalam behavior finance,
antara lain
seperti, mental accounting, availability bias, overconfidence
dll. Di sini peneliti
berfokus meneliti mengenai overconfidence investor. Dalam suatu
perdagangan kontrak
berjangka, saat seseorang investor mendapat keuntungan dan hal
itu telah terjadi terus
menerus akan menyebabkan investor tersebut overconfidence. Dalam
pengambilan
keputusan di masa yang akan datang investor tersebut cenderung
tidak memperhatikan
kondisi pasar yang ada karena keuntungan yang telah di dapat di
masa lalu dan akhirnya
mendapat kerugian di masa yang akan datang. Odean(1998)
berpendapat bahwa investor
terlalu percaya pada kemampuannya, pengetahuan yang dimilikinya,
dan harapan masa
depan. Perilaku overconfidence ini membuat mereka melakukan
perdagangan saham
yang berlebihan dan menyebabkan kesalahan prediksi yang
tinggi(Odean, 1999).
Overconfidence adalah kepercayaan diri yang berlebihan bahwa
informasi yang
-
3
diperoleh mampu dimanfaatkan dengan baik karena merasa memiliki
kemampuan
analisis yang akurat dan tepat.
Banyak peneliti yang menyarankan faktor apa saja yang membuat
investor menjadi
overconfidence . Menurut model yang dikemukakan Gervais dan
Odean (2001), tingkat
overconfidence trader menurun karena pengalamannya meningkat.
Sebaliknya, dari
penelitian Alrabadi dkk (2011) bahwa tingkat overconfidence
meningkat seiring dengan
pengalaman investor yang bertambah. Usia juga diusulkan sebagai
faktor penting yang
menentukan overconfidence investor. Menurut Menkhoff dkk(2010),
usia harus
dibedakan secara jelas dengan pengalaman dalam perilaku
overconfidence. Selain itu,
menurut penelitian Glaser dkk(2005) menemukan bahwa trader
profesional biasanya
memiliki tingkat overconfidence yang lebih tinggi dari pada
pelajar. Dan menurut Mittal
dan Vyas(2009) penghasilan juga mempengaruhi overconfidence.
Jenis kelamin juga
disarankan sebagai faktor yang mempengaruhi overconfidence.
Barber dan Odean
(2001) menemukan bahwa pria lebih percaya diri dibandingkan
wanita.
Berdasarkan hasil penelitian diatas ketidak konsistenan hasil
itu didapat, maka peneliti
akan melihat kembali faktor apa saja yang mempengaruhi
overconfidence. Dari hasil
wawancara dengan Bapak Ari selaku bagian division manager pada
PT. Trijaya Pratama
Futures di Surabaya diketahui bahwa mayoritas dari investor yang
ada di perusahaan
tersebut sangat sering melakukan transaksi sendiri tanpa
membicarakannya dengan
pialangnya terlebih dahulu. Dan juga ada beberapa investor yang
melakukan kesalahan
investasi langsung menambah jumlah investasinya tanpa berpikir
panjang untuk
mencoba mengembalikan kekalahan investasi yang dialaminya. Dari
pengalaman-
pengalaman tersebut adalah kecenderungan overconfidence sehingga
peneliti melakukan
-
4
penelitian pada investor di PT. Trijaya Pratama Futures
Surabaya. Dan dari penelitian
sebelumnya peneliti mengambil faktor-faktor seperti jenis
kelamin, pengalaman,
pendidikan, usia, pendapatan, kualifikasi manajemen, kinerja
masa lalu saran dan status
perkawinan untuk diteliti kembali dengan melakukan replikasi
penelitian dari Alrabadi
dkk(2011).
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut, maka peneliti
mengemukakan permasalah
pokok sebagai berikut :
"Apakah jenis kelamin, pengalaman, pendidikan, usia,
penghasilan, kualifikasi
manajemen, kinerja masa lalu, saran dan status perkawinan
mempengaruhi investor
berperilaku overconfidence Pada PT Trijaya Pratama Futures -
Surabaya?"
Manfaat Penelitian
1. Hasil penelitian ini bisa bermanfaat untuk menambah informasi
pada penelitian yang
lebih lanjut terutama behavior finance.
2. Hasil penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi perusahaan
terutama dalam
menangani investor-investor yang ada pada perusahaan.
Kerangka Teoritis & Pengembangan Hipotesis
Behavior Finance
Analisis berinvestasi yang menggunakan ilmu psikologi dan ilmu
keuangan dikenal
dengan behavior finance atau perilaku keuangan. Shefrin(2000)
mendefinisikan
-
5
behavior finance adalah studi yang mempelajari bagaimana
fenomena psikologi
mempengaruhi tingkah laku keuangannya. Nofsinger (2001)
berpendapat bahwa
behavior finance itu mempelajari bagaimana manusia secara aktual
berperilaku dalam
sebuah penentuan keuangan.
Overconfidence
Menurut Gervais dan Odean (2001) dalam ilmu psikologis,
overconfidence diartikan
sebagai keyakinan bahwa distribusi probabilitas prediksi
seseorang lebih tinggi dari
kenyataannya. Overconfidence merupakan kecenderungan orang
menaksir terlalu tinggi
pengetahuan, kemampuan dan ketepatan tentang informasi yang
mereka miliki
(Bhandari dan Deaves, 2006).
Jenis kelamin
Istilah gender digunakan untuk memisahkan ciri-ciri manusia yang
didasarkan oleh
pendefinisian yang bersifat social budaya dan berdasarkan ciri
fisik biologis. Gender
adalah jenis kelamin sosial atau konotasi masyarakat untuk
menentukan peran sosial
berdasarkan jenis kelamin (Suryadi dan Idris, 2004). Dalam
penelitian Barber dan Odean
(2001) disebutkan bahwa jenis kelamin akan mempengaruhi
keputusan yang akan
diambil investor dalam menghadapi sebuah pilihan keputusan
investasi. Seorang pria
biasanya memiliki tingkat overconfidence yang lebih tinggi
daripada wanita.
Dari hasil penelitian yang di lakukan Barber dan Odean (2001),
menunjukkan bahwa
jenis kelamin mempengaruhi individu dalam pengambilan keputusan
investasi dimana
tingkat overconfidence laki-laki lebih tinggi dari pada wanita.
Laki-laki cenderung
merasa lebih kompeten dari pada wanita dalam masalah
keuangan(Prince, 1993). Selain
itu, laki-laki lebih suka mengambil resiko dalam mengambil
keputusan dari
-
6
wanita(Barber dan Odean, 2001). Mayoritas laki-laki juga dididik
oleh keluarga untuk
mempunyai kedudukan lebih tinggi dari wanita, secara psikologis
laki-laki akan lebih
overconfidence dari wanita. Berdasarkan dukungan hasil
penelitian sebelumnya yang
telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H1: Jenis kelamin mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Pengalaman
Pengalaman adalah suatu kejadian yang telah dialami seseorang.
Dari pengalaman
tersebut seseorang dapat mengetahui cara mengatasi masalah yang
sama dengan
kejadian sebelumnya(Azwar, 1995). Pengalaman bisa memicu
investor dalam
pengambilan keputusan investasi. Investor yang memiliki
pengalaman yang banyak akan
memiliki tingkat overconfidence yang tinggi(Alrabadi dkk,
2011).
Setelah mengalami suatu kejadian, seseorang akan cenderung
mengingat kejadian
tersebut apalagi jika kejadian itu benar-benar menguntungkan
atau merugikan orang
tersebut. Dari situ individu akan belajar dari pengalaman yang
ada dan bisa memutuskan
langkah apa yang paling baik diambil saat mengahadapi suatu
masalah. Berdasarkan
dukungan hasil penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka
ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H2: Pengalaman mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Pendidikan
Pendidikan adalah suatu fenomena psikis manusia berupa dorongan
belajar untuk
mendapat pengetahuan baru(Suhartono, 2010). Menurut UU Sistem
Pendidikan
Nasional 2003, pendidikan adalah usaha sadar dan terencana untuk
mewujudkan suasana
-
7
dan proses pembelajaran agar peserta didik secara aktif
mengembangkan potensi dirinya
agar menjadi manusia yang berakhlak mulia, sehat, berilmu,
cakap, kreatif, mandiri, dan
menjadi warga negara yang demokratis serta bertanggung jawab.
Pendidikan juga
mempengaruhi perilaku overconfidence(Graham, 2006; Bhandari dan
Deaves, 2006).
Seseorang yang mempunyai pendidikan atau pengetahuan lebih akan
memiliki
kecenderungan lebih percaya diri dari pada orang awam.
Berdasarkan dukungan hasil
penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan
hipotesis sebagai berikut:
H3: Pendidikan mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Usia
Usia atau umur adalah rentang kehidupan yang diukur dengan
tahun, umur adalah
lamanya hidup dalam tahun yang dihitung sejak
dilahirkan(Hurlock, 2004). Semakin
bertambahnya usia pengalaman hidup seseorang akan bertambah dan
pastinya
kepercayaan diri seseorang akan meningkat. Berdasarkan dukungan
hasil penelitian
sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H4: Usia mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Penghasilan
Penghasilan adalah pendapatan yang diperoleh seseorang dari
pemberi kerja untuk
menambah kemampuan secara ekonomis(Zain, 2005). Semakin
tingginya penghasilan
seseorang membuat orang tersebut jadi lebih aman dalam melakukan
investasi karena
dari penghasilan yang tinggi kita dapat mengantisipasi kegagalan
investasi. Dan pada
peneletian yang dilakukan Mittal dan Vyas(2009) menyatakan bahwa
kepercayaan diri
-
8
seseorang meningkat seiring dengan tingkat penghasilan.
Berdasarkan dukungan hasil
penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan
hipotesis sebagai berikut:
H5: Penghasilan mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Kualifikasi manajemen
Kualifikasi adalah keahlian yang diperlukan untuk melakukan
sesuatu sesuai bidangnya.
Dengan mengetahui kualifikasi manajemen yang ada, dalam hal ini
adalah para pialang
mempunyai sertifikasi dari BAPPEBTI(Badan Pengawas Perdagangan
Berjangka
Komoditi) akan membuat para investor lebih percaya dalam
melakukan keputusan
investasi. Maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H6: Kualifikasi manajemen mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Kinerja Masa Lalu
Kinerja merupakan hasil kerja yang diperoleh melalui suatu
kegiatan pada kurun waktu
tertentu(Kane, 1993). Saat seseorang mendapatkan hasil yang
menguntungkan dari
keputusan yang diambil di masa lalu, secara emosional orang
tersebut merasa lebih
yakin dalam mengambil keputusan di masa yang akan datang. Maka
ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H7: Kinerja masa lalu mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Saran
Saran adalah pendapat yang di ajukan dengan harapan untuk
menyelesaikan suatu
masalah. Biasanya saran dari orang yang dipercaya akan di
pertimbangkan lagi oleh
orang yang mengalami suatu masalah. Saran dari seorang yang ahli
dalam bidangnya
-
9
akan membuat orang yang di beri saran akan lebih yakin dalam
mengambil keputusan.
Maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H8: Saran mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Status Perkawinan
Laki-laki pada umumnya memiliki tingkat percaya diri yang tinggi
terutama pada laki-
laki yang belum menikah karena laki-laki tersebut tidak memiliki
tanggungan.
Sedangkan wanita cenderung kurang percaya diri di saat belum
menikah karena mereka
memikirkan tentang jaminan untuk masa depannya. Pada penelitian
Barber dan Odean
(2001) diketahui bahwa laki-laki yang belum menikah memiliki
tingkat overconfidence
paling tinggi, yang kedua adalah laki-laki yang sudah
berkeluarga, ketiga adalah wanita
yang sudah menikah dan terakhir adalah wanita yang belum
menikah. Berdasarkan
dukungan hasil penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka
ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H9: Status perkawinan mempengaruhi perilaku overconfidence
investor.
Metode Penelitian
Populasi dan Sampel
Dalam penelitian ini, populasi penelitian ini adalah investor
PT. Trijaya Pratama Futures
Surabaya, sementara itu sampel yang digunakan penelitian ini
adalah investor PT.
Trijaya Pratama Futures Surabaya yang bersedia mengisi kuesioner
saat peneliti
mengumpulkan data.
-
10
Pengukuran variabel
Penelitian ini menggunakan data primer. Data primer ini didapat
dengan melakukan
survey berupa penyebaran kuesioner. Di dalam kuesioner tersebut
ada dua bagian, yang
pertama berisi mengenai karakteristik investor seperti usia,
jenis kelamin, jenjang
pendidikan, dan berapa tahun melakukan investasi di bursa
berjangka. Dan bagian kedua
berisi mengenai faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi
overconfidence dengan
menggunakan skala likert. Kategori jawaban yang disediakan ada
3, yaitu setuju (S)
dengan nilai 3, netral (N) dengan nilai 2, dan tidak setuju (TS)
dengan nilai 1. Perilaku
overconfidence yang terjadi di kelompokan menjadi tiga, yaitu
overconfidence rendah,
sedang dan tinggi. Dengan diperoleh interval setiap kelompok
sebagai berikut:
Range = Xmax- Xmin= 3-1 =2
Interval = Range / kelas = 2/3 = 0,67
Jadi berdasar dengan interval tersebut, setiap responden bisa
dikelompokan sebagai
berikut:
Tabel 1 Tingkat Overconfidence dalam keputusan investasi
Tingkat Overconfidence Score Interval
OC rendah 1 - 1,67
OC sedang 1,68 - 2,33
OC tinggi 2,34 - 3
Sumber : data yang diolah, 2013
-
11
Tabel kuesioner berikut akan mewakili mengenai penjelasan
faktor-faktor yang dapat
mempengaruhi overconfidence :
Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Variabel Definisi Item pertanyaan
Overconfidence Kecenderungan seseorang
menaksir terlalu tinggi
pengetahuan, kemampuan
dan ketepatan tentang
informasi yang mereka
miliki
1. Saya percaya kemampuan saya
untuk memulai dan mengelola
investasi
2. Harapan sukses meningkatkan
kepercayaan diri saya
3. Saya sering menyalahkan pasar
atau perusahaan ketika saya
mendapat hasil yang merugikan.
4. Saya merasa bahwa keputusan
saya sendiri sering benar
5. Saya tidak ragu-ragu untuk
menawarkan nasihat investasi
untuk teman saya
-
12
Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Pengalaman Suatu kejadian yang telah dialami
seseorang dan dari kejadian
tersebut seseorang dapat
mengetahui cara mengatasi
masalah yang sama dengan
kejadian sebelumnya
6. Saya menggunakan
harapan diri berdasarkan
pengalaman saya di PT.
Trijaya Pratama Futures –
Surabaya untuk membuat
keputusan investasi membeli
dan menjual kontrak
berjangka
7. Pengalaman selama ini
dalam PT. Trijaya Pratama
Futures – Surabaya
meningkatkan kepercayaan
diri saya dalam melakukan
keputusan investasi.
Pendidikan Suatu fenomena psikis manusia
berupa dorongan belajar untuk
mendapat pengetahuan baru
8. Saya menggunakan
harapan diri berdasarkan
jenjang pendidikan saya
dalam keputusan investasi
untuk membeli atau menjual
kontrak berjangka.
9. Kualifikasi akademis saya
meningkatkan kepercayaan
diri saya dalam membuat
keputusan investasi
-
13
Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Kinerja Masa Lalu Hasil kerja yang diperoleh
melalui suatu kegiatan
pada masa lalu
10. Imbal hasil marjin yang sukses di
masa lalu, positif
mempengaruhi kepercayaan diri saya
ketika saya membeli dan menjual
kontrak berjangka
11. Kinerja hasil marjin saat ini
adalah indikator untuk kinerja masa
depan
Saran Pendapat yang di ajukan
dengan harapan untuk
menyelesaikan suatu
masalah
12. Mendapatkan tips dari orang
yang berpengalaman meningkatkan
kepercayaan saya dalam keputusan
investasi saat membeli atau
menjual kontrak berjangka
13. Saran dari para profesional
meningkatkan kepercayaan saya
dalam pengambilan keputusan
investasi saat membeli atau
menjual kontrak berjangka.
-
14
Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Kualifikasi
Manajemen
Keahlian yang diperlukan
untuk melakukan sesuatu
sesuai bidangnya.
14. Kualifikasi para pialang
perusahaan yang mempunyai
sertifikasi pialang berjangka dari
BAPPEBTI meningkatkan
kepercayaan saya pada investasi
kontrak berjangka.
Sumber: Alrabadi dkk, 2011.(diterjemahkan)
Teknik Analisis
Adapun langkah-langkah analisis yang digunakan penelitian ini
sebagai berikut:
1. Menyebarkan kuesioner ke responden, dalam hal ini adalah
investor PT. Trijaya
Pratama Futures Surabaya. Untuk mengetahui karakteristik
investor dan juga apa yang
membuat investor overconfidence.
2. Menganalisis data hasil kuesioner menggunakan metode regresi
yaitu model stepwise
regression. Stepwise regression adalah salah satu metode untuk
mendapatkan model
terbaik dari sebuah analisis regresi(Rawlings dkk, 1998). Secara
definisi stepwise
regression adalah gabungan antara metode forward dan backward.
Metode backward
adalah metode yang digunakan untuk mengeluarkan variabel
independen dalam
persamaan regresi. Sedangkan metode forward adalah metode yang
digunakan untuk
memasukkan satu persatu variabel independen dalam persamaan
regresi(Cristianus,
2010). Tujuan memilih metode stepwise regression adalah untuk
memilih variabel
-
15
independen yang paling berpengaruh terhadap variabel dependen.
Dan dengan
menggunakan metode stepwise regression diperoleh model sebagai
berikut:
= ∝ + + + + + + ++ + +Dimana OC adalah overconfidence investor,
GEN adalah jenis kelamin, EXP adalah
pengalaman investor pada bursa berjangka, ACD adalah pendidikan
investor, AGE
adalah usia investor, INC adalah penghasilan, MGT adalah
kualifikasi manajemen,
PERF menunjukan kinerja masa lalu, ADV adalah saran, dan MAR
merupakan status
perkawinan investor.
Analisis Hasil dan Intepretasi Data
Gambaran Responden
Dari kuesioner yang telah disebarkan untuk 40 investor PT.
Trijaya Pratama Futures,
dapat dilihat karakteristik responden sebagai berikut:
Tabel 3 Karakteristik Responden
Karakteristik Presentase
Usia 18-25 tahun 10%
26-35 tahun 32.5%
36-45 tahun 22.5%
>46 tahun 35%
Total 100%
Jenis Kelamin Pria 57.5%
Wanita 42.5%
-
16
Total 100%
Status kawin Menikah 75%
Belum menikah 25%
Total 100%
Lama investasi 6 tahun 2.5%
Total 100%
Pendidikan SMA 7.5%
D3 0%
S1 77.5%
S2 15%
Total 100%
Penghasilan perbulan Rp 2.000.000 - Rp 5.000.000 20%
Rp 5.000.001 - Rp 8.000.000 2.5%
Rp 8.000.001 - Rp 11.000.000 12.5%
>Rp 11.000.000 65%
Total 100%
Sumber : data yang diolah, 2013
Dari data diatas kebanyakan responden berusia diatas 46 tahun,
hal itu terjadi karena
orang-orang akan mempunyai pengalaman yang lebih banyak seiring
bertambahnya usia
mereka. Jadi orang-orang yang lebih tua lebih berani
berinvestasi karena merasa sudah
mempunyai pengalaman yang banyak berdasar hidup yang
dijalaninya.
-
17
Selain itu jenis kelamin pria menjadi responden terbanyak pada
investasi PT. Trijaya
Pratama Futures. Hal itu dapat dimaklumi karena investasi jenis
ini memang sangat
beresiko, kebanyakan pria cenderung berani mengambil resiko
daripada wanita.
Untuk melakukan investasi diperlukan pengetahuan yang cukup
tinggi agar orang
tersebut mendapat informasi berupa pengetahuan tentang
produk-produk investasi yang
ada, itu bisa dilihat dari responden terbanyak adalah lulusan S1
dan sisanya S2 dan
SMA.
Dapat dilihat dalam melakukan investasi pada produk futures
orang-orang yang
berpenghasilan di atas Rp 11.000.000,00 lebih banyak di
bandingkan orang- orang yang
berpenghasilan di bawah Rp 11.000.000,00 karena dalam investasi
pada bidang ini
dibutuhkan dana yang cukup besar dalam berinvestasi. Sehingga
orang-orang yang
berpenghasilan kecil pasti akan berpikir panjang untuk
mengeluarkan dana yang cukup
besar dalam berinvestasi.
Tabel 4 Tingkat Overconfidence Investor PT Trijaya Pratama
Futures.
Tingkat Overconfidence Jumlah Responden
Overconfidence Rendah 9 orang (22.5%)
Overconfidence Sedang 18 orang (45%)
Overconfidence Tinggi 13 orang (32.5%)
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dapat dilihat dari tabel 4 di atas, diketahui bahwa investor
pada PT. Trijaya Pratama
Futures cenderung memiliki sikap overconfidence yang sedang. Hal
itu bisa disebabkan
karena pendidikan yang yang ditempuh responden mayoritas sudah
cukup tinggi yaitu
S1. Dengan pendidikan seperti itu biasanya seseorang memiliki
pemikiran yang lebih
-
18
baik dan mendapat pengetahuan yang lebih banyak. Hasil ini
didukung oleh penelitian
dari Graham(2006) maupun penelitian Bhandari dan Deaves(2006)
yang menyatakan
bahwa pendidikan juga mempengaruhi perilaku overconfidence.
Selain hal tersebut yang
menyebabkan overconfidence dari hasil di atas adalah lama
investasi dalam hal ini yang
dimaksudkan pengalaman. Semakin lama seseorang melakukan
investasi orang tersebut
akan memiliki pengalaman yang lebih banyak dan bisa lebih baik
lagi dalam mengambil
keputusan investasi, hasil ini didukung oleh penelitian
Alrabadi(2011).
Hasil Analisis dan Uji Hipotesis
Berdasarkan hasil kuesioner yang ada didapat bahwa hanya ada
tiga pertanyaan tentang
overconfidence yang valid, yaitu pertanyaan ketiga sampai kelima
karena memiliki nilai
Pearson Correlation lebih besar dari 0,5. Selain itu dalam uji
reliabilitas didapat nilai
Cronbach's Alpha sebesar 0,614 yang menunjukkan bahwa pertanyaan
kuesioner
tersebut reliabel. Dan diperoleh tingkat signifkansi tiap
variabel seperti pada tabel 5
dibawah ini:
Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis
Model Sig Hasil Keputusan
GEN 0.929 Tidak signifikan Variable dibuang
EXP 0.230 Tidak signifikan Variable dibuang
ACD 0.191 Tidak signifikan Variable dibuang
AGE 0.654 Tidak signifikan Variable dibuang
INC 0.037 Signifikan Variable dimasukan
MGT 0.360 Tidak signifikan Variable dibuang
-
19
PERF 0.512 Tidak signifikan Variable dibuang
ADV 0.911 Tidak signifikan Variable dibuang
MAR 0.658 Tidak signifikan Variable dibuang
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Signifikansi pada jenis kelamin sebesar 0.929, nilai tersebut
lebih besar dari α maka H1
ditolak artinya faktor jenis kelamin tidak mempengaruhi
overconfidence. Jadi variabel
jenis kelamin langsung dibuang oleh SPSS. Hal ini disebabkan
karena responden pria
memiliki jumlah yang hampir sama pada setiap tingkat
overconfidence dan dapat dilihat
pada tabel 6 dibawah ini:
Tabel 6 Tingkat Overconfidence Berdasarkan Jenis Kelamin
Jenis
KelaminJumlah Responden OC Rendah OC Sedang OC Tinggi
Pria 23 orang 6 orang (26%) 8 orang ( 35%) 9 orang (39%)
Wanita 17 orang 3 orang (18%) 10 orang (59%) 4 orang (23%)
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan
oleh Barber dan
Odean(2001) yang menemukan bahwa jenis kelamin mempengaruhi
overconfidence
seseorang.
Signifikansi pada pengalaman sebesar 0.230, nilai tersebut lebih
besar dari α maka H2
ditolak artinya faktor pengalaman tidak mempengaruhi
overconfidence. Jadi variabel
pengalaman langsung dibuang dari persamaan regresi. Hal ini
disebabkan karena dalam
jawaban pada kriteria pengalaman kurang adanya variasi jawaban,
rata-rata jawaban
responden tinggi semua pada kriteria ini. Hasil ini tidak
sejalan dengan penelitian
-
20
Alrabadi(2011) maupun penelitian Gervais dan Odean(2001) yang
menyatakan bahwa
pengalaman berpengaruh terhadap overvonfidence seseorang.
Signifikansi pada pendidikan sebesar 0.191, nilai tersebut lebih
besar dari α maka H3
ditolak artinya faktor pendidikan tidak mempengaruhi
overconfidence. Jadi variabel
pendidikan langsung dibuang oleh SPSS. Disini juga terlihat
bahwa pada kriteria tingkat
pendidikan tertentu tidak ada responden yang mewakili seperti
dapat dilihat pada tabel 7
dibawah ini:
Tabel 7 Tingkat Overconfidence Berdasar Jenjang Pendidikan
Pendidikan Jumlah Responden OC Rendah OC Sedang OC Tinggi
SMA 3 orang 0% 1 orang (33.33%) 2 orang (66.67%)
D3 Tidak ada Tidak ada Tidak ada Tidak ada
S1 31 orang 9 orang (29%) 14 orang (45.2%) 8 orang (25.8%)
S2 6 orang Tidak ada 3 orang (50%) 3 orang (50%)
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan
oleh Graham(2006) yang
menyatakan bahwa investor dengan pendidikan yang lebih akan
merasa lebih kompeten
dalam melakukan keputusan investasi.
Signifikansi pada usia sebesar 0.654, nilai tersebut lebih besar
dari α maka H4 ditolak
artinya faktor usia tidak mempengaruhi overconfidence. Usia
sulit untuk diperhitungkan
untuk mengukur tingkat overconfidence karena responden yang baru
berumur kurang
dari 30 tahun jika orang tersebut saja sudah mempelajari
investasi sudah lama orang
tersebut pasti lebih percaya diri dalam melakukan investasi.
Untuk usia diatas 46 tahun,
dalam hal ini usia yang tua saja memiliki tingkat overconfidence
yang tinggi juga.
Seperti yang ditunjukkan hasilnya faktor usia langsung dibuang
oleh SPSS.
-
21
Signifikansi pada penghasilan sebesar 0.037, nilai tersebut
lebih kecil dari α maka H5
diterima artinya faktor penghasilan mempengaruhi overconfidence.
Jadi variabel
penghasilan langsung dimasukan ke persamaan regresi.
Tabel 8 Tingkat Overconfidence Berdasarkan Penghasilan
PenghasilanJumlah
RespondenOC Rendah OC Sedang OC Tinggi
Rp2.000.000 - Rp
5.000.0008 orang 0%
4 orang
(50%)
4 orang
(50%)
Rp5.000.000 - Rp
8.000.0001 orang Tidak ada
1orang
(100%)Tidak ada
Rp8.000.000 -
Rp11.000.0005 orang
1 orang
(20%)
1 orang
(20%)
3 orang
(60%)
> Rp11.000.000 26 orang8 orang
(30.7%)
12 orang
(46.2%)
6 orang
(23.1%)
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dengan penghasilan yang tinggi, seorang investor akan lebih
berani dalam melakukan
suatu tindakan karena disaat mereka masih ada dana yang menjamin
mereka untuk
mengembalikan dana yang sudah hilang. Namun dalam hasil
penelitian ini berbeda, dari
hasil uji stepwise dapat diketahui bahwa penghasilan berpengaruh
negatif terhadap
overconfidence. Selain itu pada tabel 8 di atas terlihat bahwa
presentase responden yang
memiliki penghasilan tinggi memiliki tingkat overconfidence
tinggi lebih sedikit dari
responden yang berpenghasilan lebih rendah. Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa
responden lebih hati-hati memikirkan keputusan investasi saat
memiliki penghasilan
yang tinggi dan membuat turun tingkat overconfidence responden
tersebut. Hal ini
-
22
didukung juga dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh
Anggara(2012) yang
menyatakan bahwa semakin tinggi penghasilan akan membuat tingkat
overconfidence
menurun dalam mengambil keputusan investasi. Tetapi hasil ini
tidak sejalan dengan
penelitian yang dilakukan Mittal dan Vyas(2009), yang menyatakan
bahwa semakin
tinggi penghasilan seseorang akan membuat overconfidence semakin
besar.
Signifikansi pada kualifikasi manajemen sebesar 0.360, nilai
tersebut lebih besar dari α
maka H6 ditolak artinya faktor kualifikasi manajemen tidak
mempengaruhi
overconfidence. Jadi variabel kualifikasi manajemen langsung
dibuang oleh SPSS.
Seorang pialang pada sebuah perusahaan investasi pastinya sudah
memiliki sertifikasi
apakah seorang pialang tersebut bisa memberikan nasehat untuk
keputusan investasi
para investornya. Ini menjadi penyebab kenapa kualifikasi
manajemen tidak
berpengaruh terhadap overconfidence. Hasil ini juga sejalan
dengan penelitian yang
dilakukan oleh Alrabadi dkk(2011) yang menyatakan bahwa
kualifikasi manajemen
sama sekali tidak berpengaruh terhadap overconfidence.
Signifikansi pada kinerja masa lalu sebesar 0.512, nilai
tersebut lebih besar dari α maka
H7 ditolak artinya faktor kinerja masa lalu tidak mempengaruhi
overconfidence. Hal ini
disebabkan karena kinerja masa lalu merupakan hasil yang terjadi
setelah kita selesai
melakukan suatu keputusan. Secara logika kinerja masa lalu akan
menjadi pengalaman
yang didapat oleh seseorang, sehingga variabel kinerja masa lalu
langsung dibuang oleh
SPSS. Selain itu penelitian ini juga didukung hasil dari
penelitian Alrabadi(2011) bahwa
kinerja masa lalu tidak berpengaruh terhadap overconfidence.
Signifikansi pada saran sebesar 0.911, nilai tersebut lebih
besar dari α maka H8 ditolak
artinya faktor saran tidak mempengaruhi overconfidence. Secara
logika seharusnya
seseorang yang diberi saran oleh seseorang yang ahli pada
bidangnya akan membuat
-
23
orang tersebut akan lebih percaya diri. Tetapi hasil menunjukkan
seperti ini mungkin
disebabkan pengukuran variabel pada faktor saran tidak bisa
mewakilinya sehingga
faktor ini dibuang oleh SPSS. Hasil ini juga sejalan dengan
penelitian Alrabadi(2011).
Signifikansi pada status perkawinan sebesar 0.658, nilai
tersebut lebih besar dari α maka
H9 ditolak artinya faktor status perkawinan tidak mempengaruhi
overconfidence. Hal ini
disebabkan karena responden yang sudah menikah maupun yang belum
menikah
pastinya memiliki tanggungan hidup berbeda-beda. Dengan
tanggungan hidup tersebut
pasti akan memberikan beban berbeda yang mempengaruhi perilaku
overconfidence
setiap orang. Dalam penelitian ini tidak disebutkan secara
terperinci mengenai status
perkawinan, hanya ada data mengenai responden menikah atau belum
menikah saja.
Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Barber dan
Odean(2001) yang
memberikan data yang terperinci seperti responden tersebut
memiliki tanggungan
berapa orang dan mempunyai berapa anak. Dari penelitian Barber
dan Odean(2001)
dapat dilihat dari faktor status perkawinan seseorang mempunyai
tingkat overconfidence
yang tinggi atau tidak.
Tabel 9 Hasil Uji R2
Predictor R R Square
INC 0.331 0.110
Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dari tabel 9 di atas diketahui koefisien korelasi berganda
sebesar 0.331, itu
menunjukkan bahwa sekitar 11% dari varians overconfidence bisa
diperhitungkan oleh
penghasilan, sisanya 89% dipengaruhi oleh variabel lainnya.
Nilai R2 yang semakin
kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam
menjelaskan variabel
-
24
dependen akan terbatas dan pengaruh antara variabel independen
dengan variabel
dependen semakin kecil.
Tabel 10 Hasil Uji Stepwise Regresi
Model B Sig.
(Constant) 2.321 0.000
INC -0.084 0.037
Sumber : data primer yang diolah, 2013Keterangan : signifikan
pada α=5%
Metode stepwise regresi dilakukan untuk mengevaluasi apakah di
perlukan untuk
memprediksi tingkat overconfidence investor. Dapat dilihat hanya
ada satu variabel
independen yang mempengaruhi tingkat overconfidence karena
signifikansinya lebih
kecil dari α. Dari hasil uji stepwise regresi diatas dan uji
hipotesis yang telah di lakukan
maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
= 2,321 − 0,084 +Dari persamaan regresi di atas dapat diketahui
bahwa penghasilan berpengaruh negatif
terhadap tingkat overconfidence investor karena responden pada
PT. Trijaya Pratama
yang berpenghasilan tinggi lebih hati-hati dalam mengambil
keputusan investasi
sehingga memiliki tingkat overconfidence yang rendah. Sedangkan
variabel lain yang
diteliti tidak mempengaruhi tingkat overconfidence investor dan
langsung dibuang oleh
SPSS karena signifikansi lebih dari α.
Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis di atas dapat disimpulkan bahwa
variabel jenis kelamin,
pengalaman, pendidikan, usia, kualifikasi manajemen, kinerja
masa lalu, saran dan status
-
25
perkawinan tidak berpengaruh terhadap overconfidence.Hal itu
disebabkan karena
variabel yang ada kurang adanya variasi jawaban dari responden
dan ada juga variabel
yang kurang layak untuk digunakan. Ada pula variabel yang
seharusnya masuk dalam
variable lain, yaitu variabel kinerja masa lalu karena secara
logika variabel tersebut
termasuk dalam variable pengalaman. Sehingga hanya ada satu
variabel yang
mempengaruhi overconfidence yaitu penghasilan. Dan penghasilan
tersebut berpengaruh
negatif terhadap overconfidence. Saat penghasilan seorang
investor tinggi, maka tingkat
overconfidence investor tersebut akan menurun dalam pengambilan
keputusan investasi.
Orang yang memiliki penghasilan tinggi lebih hati-hati dalam
menggunakan dana untuk
investasinya dan melakukan investasi di tempat yang resikonya
lebih rendah juga
sehingga dapat diketahui bahwa responden pada PT. Trijaya
Pratama Surabaya yang
berpenghasilan tinggi memiliki tingkat overonfidence yang
rendah.
Implikasi Terapan
Berdasarkan hasil kesimpulan dari penelitian ini, diharapkan
penelitian ini dapat
memberikan pengetahuan tambahan untuk penelitian selanjutnya
yang berkaitan dengan
behavior finance terutama overconfidence. Pada penelitian ini
hanya dapat diketahui
penghasilan saja yang mempengaruhi overconfidence seorang
investor yang
respondennya dari investor PT Trijaya Pratama Futures. Dan
sebaiknya PT. Trijaya
Pratama Futures membuat klasifikasi tingkat penghasilan yang
diperoleh investornya
dan dari klasifikasi tersebut para pialang dalam harus
memberikan kontrol yang lebih
ketat lagi pada investor yang berpenghasilan rendah. Agar dengan
memberikan kontrol
tersebut dapat meminimalisasi kesalahan dan mengurangi perilaku
overconfidence
investor.
-
26
Keterbatasan Penelitian dan Saran
Cukup banyak variabel yang diteliti pada penelitian ini tidak
layak digunakan karena
kurang bervariasinya responden yang ada dan kurang lengkapnya
data yang harus
diambil pada variabel tertentu agar lebih layak untuk mewakili
variabel yang diteliti.
Sebaiknya untuk penelitian selanjutnya, data yang diambil dari
responden harus lebih
rinci, pada status perkawinan sebaiknya ada data mengenai jumlah
anak yang dimiliki
atau berapa orang yang ditanggung oleh responden seperti pada
penelitian yang
dilakukan Barber dan Odean(2001). Dan sebaiknya jumlah responden
untuk tiap
karakteristik yang diteliti proporsinya berimbang agar bisa
mewakili karakterstik
tersebut. Salah satu contohnya seperti penelitian ini responden
yang lulusan SMA hanya
3 orang dan sisanya lulusan S1 dan S2, padahal hasil menunjukkan
lulusan SMA
semuanya memiliki tingkat overconfidence yang tinggi jadi
penelitian ini tidak bisa
mengukur tingkat pendidikan dengan baik. Selain hal itu
sebaiknya dalam penelitian
selanjutnya kategori jawaban pada kuesioner menggunakan skala
Likert 5 kategori
jawaban agar terdapat variasi jawaban. Dan karena kesimpulan
overconfidence
didasarkan pada fenomena dan pada penelitian ini hanya pada
investor bursa berjangka
sebaiknya pada penelitian selanjutnya diharapkan meneliti orang
yang sudah bekerja dan
tidak terkhusus pada investor bursa berjangka saja agar kita
bisa mengetahui
karakteristik orang Indonesia mengenai overconfindence.
-
27
Daftar Pustaka
Alrabadi, Dima W., Mohammad A. AL-Gharaibeh, and Ziad, M.
Zurigat., 2011,
“What Makes Investors Overconfident? Evidence from Amman
Stock
Exchange”, European Journal of Economics, Finance And
Administrative
Sciences, Issue 43.
Anonim.2009.http://digilib.petra.ac.id/viewer.php?submit.x=10&submit.y=16&subm
it=prev&page=5&qual=high&submitval=prev&fname=%2Fjiunkpe%2Fs1%2Feakt
%2F2009%2Fjiunkpe-ns-s1-2009-32404002-12155-peramalan_saham-chapter2.pdf.
18 Oktober 2012.
Azwar, S, 1995, Sikap Manusia: Teori dan Pengukurannya, Pustaka
Pelajar,
Yogyakarta.
Baker, K. H. & Nofsinger, R. J., 2002, "Psychological biases
of
investors", Financial Services Review, No. 11.
Barber, B.M., and T. Odean., 2001, "Boys Will Be Boys: Gender,
Overconfidence,
and Common stock Investment", Quarterly Journal of Economics,
116.
Bhandari and Deaves, 2006, "The Demographics of Overconfidence",
Journal of
Behavioral Finance, Vol 7, No.1.
Barberis, N. and R.H. Thaler, 2003, A Survey of Behavioral
Finance, Handbook of
the Economic of Finance, Elsevier, Amsterdam.
Cristianus, 2010, Belajar Kilat SPSS 17, Andi Publisher,
Yogyakarta.
Gervais, S., and T. Odean., 2001, "Learning to be
Overconfident", Review of
Financial Studies, 14.
-
28
Glaser, M., T. Langer, and M. Weber., 2005, “Overconfidence of
Professionals and
Lay Men: Individual Differences Within and Between Tasks?”,
Working Paper,
University of Mannheim.
Graham, John R., Harvey, Campbell R., and Huang, Hai, 2006,
"Investor
Competence, Trading Frequency, and Home Bias", NBER working
paper.
H.J Bernadin and J.S Kane,1993, Performance appraisal : A
Contigency approach
:to system Development and Evaluation, PWSKent, Boston.
Hurlock, Elizabeth B.,2004, Developmental Psychology A Life Span
Approach
Throughout the Fifth Edition, Erland, London.
Menkhoff, Lukas; Schmeling, Maik; Schmidt, Ulrich., 2010,
"Overconfidence,
experience, and professionalism: An experimental study", Kiel
working paper,
No. 1612.
Mittal dan Vyas, 2009, "Does Irrationality in Investment
Decisions Vary with
Income", Journal of Behavioral Finance. Vol VI, No. 1.
Nofsinger, John R, 2001, Investment Madness: How Psychology
Affects Your
Investing and What to Do About It, Prentice Hall, New
Jersey.
Odean, T., 1998.,"Volume, Volatility, Price and Profits When All
Traders Are
Above Average", Journal of Finance, 53.
_____, 1999, "Do Investor Trade Too Much?", American Economics
Review, 89.
Panggabean , Rosa.2012.Pasar Modal Indonesia Pesat, Finlandia
Kepincut.
http://www.tempo.co/read/news/2012/04/17/092397637/Pasar-Modal-
Indonesia-Pesat-Finlandia-Kepincut. 12 Oktober 2012.
Pompian, M. M., 2006, Behavioral Finance and Wealth Management,
John Wiley
-
29
& Sons, Inc., New York.
Prince, Melvin, 1993, "Women, Men, and Money Styles", Journal of
Economic
Psycology, XIV.
Purnomo, Edy. 2011. Tujuh Pialang Berjangka Terbaik dan Teraktif
2011.
http://www.investor.co.id/home/tujuh-pialang-berjangka-terbaik-dan-teraktif-
2011/25005. 31 Oktober 2012.
Rawlings, J. O., Sastry G. Pantula, and David A. Dickey, 1998,
Applied
Regression Analysis: A Research Tool, Second Edition, Springer,
New York.
Riyandi, Saugi. 2012. Pasar Modal Diklaim Alami Peningkatan.
http://www.merdeka.com/uang/pasar-modal-diklaim-alami-
peningkatan.html. 12
Oktober 2012.
Rudi Anggara, 2012, Hubungan Tingkat Penghasilan dan Jenis
Kelamin Dengan
Sikap Overconfidence Dalam Keputusan Investasi. Skripsi Program
S1
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana
(tidak
dipublikasikan).
Shefrin, Hersh, 2002, Beyond Greed and Fear: Understanding
Behavioral
Finance and Psychology of Investing, Oxford University Press,
New York.
Suhartono, Suparlan, 2010, Pengantar Ilmu Pendidikan, Badan
Penerbit
UNM, Makassar.
Suryadi, Ace dan Ecep Idris, 2004, Kesetaraan Gender dalam
Bidang Pendidikan,
Genesido, Bandung.
Zain, Mohammad, 2005, Manajemen Perpajakan, Salemba Empat,
Jakarta.
-
30
Lampiran 1 Kuesioner
Dengan hormat,
Berkenaan dengan penelitian skripsi saya yang berjudul “Apa yang
membuat investoroverconfidence?” Pada PT. Trijaya Pratama Futures
di Surabaya, saya sangat membutuhkan informasidari Anda untuk
menyelesaikan skripsi ini. Oleh karena itu saya mengharapkan
bantuan Anda untukmengisi kuesioner berikut. Informasi atau data
yang diperoleh bersifat rahasia, dan hanya akandigunakan untuk
penelitian ini. Kuesioner terdiri dari dua bagian, yang pertama
mengenai dataresponden dan kedua mengenai overconfidence.
Sebelum dan sesudahnya, Saya mengucapkan terima kasih atas
kesediaan Anda untukmembantu dalam pengisian kuesioner ini.
Hormat saya,
Joandi Sutomo
Data Responden
Berilah tanda cek () dan isi pada tempat yang sudah disediakan
sesuai dengan diri Anda.
Usia: ……. thn
Jenis Kelamin : ( )Pria Status perkawinan: ( )Belum menikah
( )Wanita ( )Menikah
Pendidikan: ( )SMA Lama investasi di PT. Trijaya Pratama
Futures: ( )6tahun
Penghasilan per bulan: ( )Rp 2.000.000 - Rp 5.000.000
( )Rp 5.000.001 - Rp 8.000.000
( )Rp 8.000.001 - Rp 11.000.000
( )Rp
.................................................................
-
31
Berilah tanda cek () pada table kusioner yang disediakan di
bawah ini
Tidak setuju Netral SetujuOverconfidence 1. Saya percaya
kemampuan saya untuk memulai
dan mengelola investasi2. Harapan sukses meningkatkan
kepercayaan dirisaya3. Saya sering menyalahkan pasar atau
perusahaan
ketika saya mendapat hasil yang merugikan.
4. Saya merasa bahwa keputusan saya sendiri sering
benar
5. Saya tidak ragu-ragu untuk menawarkan nasihat
investasi untuk teman saya
Pengalaman 6. Saat saya dihadapkan dengan data historis
yanghampir sama dengan yang pernah di alami dahulu,saya dapat
memutuskan keputusan investasi lebihbaik lagi.7. Pengalaman selama
ini dalam PT. Trijaya Pratama
Futures – Surabaya meningkatkan kepercayaan diri
saya dalam melakukan keputusan investasi.
Pendidikan 8. Berdasarkan jenjang pendidikan yang sudah
sayatempuh, saya melakukan keputusan investasi sendiri.9.
Kualifikasi akademis saya meningkatkan
kepercayaan diri saya dalam membuat keputusan
investasi.
Kinerja Masa Lalu 10. Tingkat keuntungan investasi di masa
lalu,
meningkatkan kepercayaan diri saya ketika membeli
dan menjual kontrak berjangka.
11. Tingkat pertumbuhan investasi menjadi indikator
untuk kinerja masa depan.
Saran 12. Mendapatkan tips berinvestasi dari orang yang
berpengalaman meningkatkan kepercayaan diri saya
dalam keputusan investasi.
13. Saran dari para profesional meningkatkan
kepercayaan saya dalam pengambilan keputusan
investasi.
Kualifikasi
Manajemen
14. Kualifikasi para pialang perusahaan yang
mempunyai sertifikasi pialang berjangka dari
BAPPEBTI meningkatkan
kepercayaan saya pada investasi kontrak berjangka.
-
32
Lampiran 2 Data Responden
Responden Usiajenis
kelaminstatus
perkawinan pendidikanlama
investasi penghasilan1 4 1 1 1 2 32 4 0 1 3 2 43 2 1 1 4 2 44 4
1 1 3 2 45 2 0 1 3 2 46 4 0 1 3 2 47 2 0 1 3 1 48 4 0 1 3 3 39 4 1
1 3 3 4
10 4 0 1 3 2 411 4 0 1 3 2 412 4 0 1 3 2 413 4 1 1 3 2 414 3 0 1
4 2 315 2 1 1 3 2 416 2 0 1 4 2 417 3 1 0 3 2 218 4 0 1 4 1 419 4 1
1 4 2 420 3 0 1 3 2 421 4 0 1 3 2 422 3 0 1 3 2 423 4 1 1 3 3 424 2
1 1 3 2 325 3 1 1 3 2 426 3 0 1 3 4 427 2 0 0 4 3 428 2 1 1 3 2 429
3 1 0 3 2 430 2 1 1 3 2 431 2 0 0 3 2 332 1 0 0 3 2 133 1 1 0 3 2
134 2 0 0 1 1 135 1 0 0 3 1 136 3 0 1 1 2 1
-
33
37 2 0 1 3 1 138 2 1 1 3 1 439 1 1 0 3 1 140 3 0 0 3 2 1
Keterangan:
Usia: Jenis Kelamin: Status Perkawinan:18-25 tahun = 1 Pria = 0
Belum menikah = 026-35 tahun = 2 Wanita = 1 Menikah = 136-45 tahun
= 3>46tahun = 4
Pendidikan: Lama Investasi: Penghasilan:SMA = 1 6tahun = 4
>Rp11.000.000 = 4
Lampiran 3 Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang
Overconfidence
Responden Oc 1 Oc 2 Oc 3 Oc 4 Oc 5 Total Oc1 2 3 2 2 3 122 3 3 1
3 2 123 3 2 2 2 2 114 3 3 1 3 2 125 3 3 3 2 2 136 3 3 2 2 3 137 3 3
1 2 2 118 3 3 2 1 3 129 3 3 1 2 3 12
10 3 3 1 2 3 1211 3 3 1 1 2 1012 3 3 1 2 2 1113 3 3 1 2 2 1114 3
3 3 2 3 1415 3 3 1 2 3 1216 3 2 2 2 3 1217 3 3 1 2 3 1218 3 3 2 2 2
1219 3 3 1 2 3 1220 3 3 2 2 2 1221 3 3 1 2 3 12
-
34
22 3 3 1 2 2 1123 3 3 2 3 2 1324 3 3 3 2 3 1425 2 3 2 2 2 1126 3
3 1 2 2 1127 3 3 1 3 3 1328 3 3 1 2 2 1129 3 3 1 3 3 1330 3 3 2 1 2
1131 3 3 1 2 2 1132 3 3 1 2 3 1233 3 3 2 2 2 1234 3 3 2 2 2 1235 3
3 1 3 3 1336 3 3 1 3 3 1337 3 3 1 3 3 1338 3 3 1 2 3 1239 2 3 1 2 3
1140 3 3 2 3 3 14
Keterangan:1 = tidak setuju2 = netral3 = setuju
Lampiran 4 Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Pengalaman,
Pendidikan
Responden EXP 1 EXP 2TotalEXP ACD 1 ACD 2
TotalACD
1 3 3 6 2 3 52 3 3 6 3 3 63 3 3 6 3 3 64 3 3 6 3 3 65 3 3 6 3 3
66 3 3 6 3 3 67 3 3 6 3 2 58 3 3 6 3 3 69 3 3 6 3 3 6
10 3 3 6 3 3 611 3 3 6 3 2 512 3 3 6 3 3 6
-
35
13 3 3 6 3 3 614 3 3 6 3 3 615 3 3 6 3 2 516 3 3 6 3 2 517 3 3 6
3 2 518 3 3 6 3 3 619 3 3 6 3 2 520 3 3 6 3 3 621 3 3 6 3 3 622 3 3
6 3 3 623 3 3 6 3 3 624 3 3 6 3 3 625 3 3 6 3 2 526 3 3 6 3 3 627 3
3 6 3 3 628 3 3 6 2 1 329 3 3 6 2 3 530 3 3 6 3 3 631 3 3 6 3 3 632
3 3 6 3 3 633 3 3 6 2 2 434 2 3 5 3 1 435 3 3 6 3 3 636 3 3 6 3 3
637 3 3 6 3 3 638 3 3 6 2 2 439 2 2 4 2 3 540 3 3 6 3 2 5
Keterangan:EXP = pengalamanACD = pendidikan1 = tidak setuju2 =
netral3 = setuju
-
36
Lampiran 5 Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Kinerja Masa
Lalu, Saran danKualifikasi Manajemen
Responden PERF 1 PERF 2TotalPERF ADV 1 ADV 2
TotalADV MGT
1 3 3 6 3 3 6 32 3 3 6 3 3 6 23 2 2 4 3 3 6 24 3 3 6 2 2 4 25 3
2 5 3 3 6 36 3 3 6 2 2 4 37 3 3 6 3 3 6 38 3 3 6 2 2 4 29 3 3 6 2 2
4 2
10 3 3 6 2 2 4 211 3 3 6 3 3 6 312 3 3 6 3 3 6 313 3 3 6 3 3 6
314 3 3 6 3 3 6 315 3 3 6 3 3 6 316 3 3 6 3 3 6 217 3 3 6 3 3 6 318
3 3 6 3 3 6 319 3 3 6 3 3 6 320 3 2 5 3 3 6 321 3 3 6 3 3 6 222 2 2
4 3 3 6 323 3 3 6 3 3 6 324 3 2 5 3 3 6 225 3 2 5 2 2 4 226 3 3 6 3
3 6 327 3 3 6 3 3 6 228 2 3 5 3 3 6 229 3 3 6 3 3 6 330 3 2 5 3 3 6
331 2 3 5 3 3 6 332 3 3 6 3 3 6 333 3 2 5 2 2 4 334 3 3 6 3 3 6 335
3 3 6 3 3 6 336 3 3 6 3 3 6 337 2 3 5 3 2 5 3
-
37
38 2 2 4 3 3 6 239 2 2 4 2 2 4 240 3 2 5 3 3 6 3
Keterangan:PERF = kinerja masa lalu 1 = tidak setujuADV = saran
2 = netralMGT = kualifikasi manajemen 3 = setuju
Lampiran 6 Uji Validitas
Correlations
oc1 oc2 oc3 oc4 oc5 totaloc
oc1
Pearson Correlation 1 -.065 -.060 .092 -.053 .219
Sig. (2-tailed) .689 .712 .573 .746 .175
N 40 40 40 40 40 40
oc2
Pearson Correlation -.065 1 -.163 .074 .035 .140
Sig. (2-tailed) .689 .316 .650 .831 .387
N 40 40 40 40 40 40
oc3
Pearson Correlation -.060 -.163 1 -.253 .145 .522**
Sig. (2-tailed) .712 .316 .116 .371 .001
N 40 40 40 40 40 40
oc4
Pearson Correlation .092 .074 -.253 1 .277 .519**
Sig. (2-tailed) .573 .650 .116 .083 .001
N 40 40 40 40 40 40
oc5
Pearson Correlation -.053 .035 .145 .277 1 .693**
Sig. (2-tailed) .746 .831 .371 .083 .000
N 40 40 40 40 40 40
totaloc
Pearson Correlation .219 .140 .522** .519** .693** 1
Sig. (2-tailed) .175 .387 .001 .001 .000
N 40 40 40 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
-
38
Correlations
exp1 exp2 totalexp
exp1
Pearson Correlation 1 .698** .946**
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
exp2
Pearson Correlation .698** 1 .892**
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
totalexp
Pearson Correlation .946** .892** 1
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Correlations
acd1 acd2 totalacd
acd1
Pearson Correlation 1 .232 .661**
Sig. (2-tailed) .149 .000
N 40 40 40
acd2
Pearson Correlation .232 1 .884**
Sig. (2-tailed) .149 .000
N 40 40 40
totalacd
Pearson Correlation .661** .884** 1
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Correlations
perf1 perf2 totalperf
perf1
Pearson Correlation 1 .306 .772**
Sig. (2-tailed) .055 .000
N 40 40 40
perf2
Pearson Correlation .306 1 .841**
Sig. (2-tailed) .055 .000
N 40 40 40
totalperf
Pearson Correlation .772** .841** 1
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
-
39
Correlations
adv1 adv2 totaladv
adv1
Pearson Correlation 1 .928** .981**
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
adv2
Pearson Correlation .928** 1 .983**
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
totaladv
Pearson Correlation .981** .983** 1
Sig. (2-tailed) .000 .000
N 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Lampiran 7 Uji Reliabilitas
Case Processing Summary
N %
Cases
Valid 40 100.0
Excludeda 0 .0
Total 40 100.0
a. Listwise deletion based on all variables in the
procedure.
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha
N of Items
.614 11
Lampiran 8 Hasil uji stepwise regresi
Model Summary
Model R R Square Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .331a .110 .086 .29342
a. Predictors: (Constant), INC
-
40
ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1
Regression .402 1 .402 4.675 .037b
Residual 3.272 38 .086
Total 3.674 39
a. Dependent Variable: OC
b. Predictors: (Constant), INC
Coefficientsa
Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig.
B Std. Error Beta
1(Constant) 2.321 .134 17.362 .000
INC -.084 .039 -.331 -2.162 .037
a. Dependent Variable: OC
Excluded Variablesa
Model Beta In t Sig. Partial
Correlation
Collinearity
Statistics
Tolerance
1
GEN .014b .090 .929 .015 .982
MAR .090b .447 .658 .073 .589
EXP .203b 1.220 .230 .197 .836
ACD .204b 1.332 .191 .214 .976
PERF .102b .661 .512 .108 .991
ADV .018b .112 .911 .018 .990
MGT -.147b -.926 .360 -.151 .934
AGE .081b .452 .654 .074 .746
a. Dependent Variable: OC
b. Predictors in the Model: (Constant), INC
T1_212009038_HALAMAN JUDUL.pdfT1_212009038_FULL
TEXT.pdfT1_212009038_LAMPIRAN.pdf