“Türkiye’de Global Perspektif” JCR AVRASYA KREDİ DERECELENDİRME A.Ş.
“Türkiye’de Global Perspektif”
JCR AVRASYA KREDİ DERECELENDİRME A.Ş.
Türkiye’de Global Perspektif
2 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş.
Kuruluş
20.02.2007
Ticaret Sicil No
616459
Vergi Dairesi ve No.
Mecidiyeköy / 105 055 8601
Adres
19 Mayıs Mahallesi 19 Mayıs Caddesi
Nova Baran Plaza
No:4 Kat:12 Şişli / İSTANBUL
Web
http://www.jcrer.com.tr
Telefon
0 (212) 352 56 73 - 0 (212) 352 56 74
Faks
0 212 352 56 75
© JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.
Her hakkı saklıdır.
Kaynak gösterilmesi kaydıyla eğitim
ve ticari olmayan amaçlarla alıntı yapılabilir
Türkiye’de Global Perspektif
3 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ĠÇĠNDEKĠLER
BĠRĠNCĠ BÖLÜM - KURULUġ HAKKINDA GENEL BĠLGĠLER
5 VĠZYON
6 AMAÇLAR
7 KĠLOMETRE TAġLARI
8 HAKKIMIZDA
10 KADROUMZ
11 JCR-ER YÖNETĠM KURULU AÇIKLAMASI
14 DÖNEME AĠT FAALĠYET SONUÇLARINA ĠLĠġKĠN FĠNANSAL BĠLGĠLER
16 DÖNEM ĠÇERĠSĠNDE MEYDANA GELEN ÖNEMLĠ GELĠġMELER
23 ġĠRKETĠN SERMAYE YAPISI
24 ġĠRKETĠN SEKTÖRDEKĠ KONUMU
25 DÖNEME VE GELECEĞE YÖNELĠK BEKLENTĠLER
ĠKĠNCĠ BÖLÜM - YÖNETĠM UYGULAMALARI
27 YÖNETĠM KURULU
29 DENETÇĠLER VE TÜRK TĠCARET KANUNU HÜKMÜ UYARINCA HAZIRLANAN DENETÇĠ RAPORU
31 KOMĠTELER
31 DANIġMANLAR
31 ĠġE ALMA UYGULAMALARI HAKKINDA BĠLGĠLER
31 ĠÇ KONTROL VE KALĠTE GÜVENCE SĠSTEMĠ
ÜÇÜNCÜ BÖLÜM - FĠNANSAL BĠLGĠLER
34 BAĞIMSIZ DENETĠM KURLUġUNUN GÖRÜġÜ
36 31.12.2013 TARĠHLĠ FĠNANSAL TABLOLAR
41 BAĞIMSIZ DENETĠM KURULUġUNUN MALĠ TABLOLARA ĠLĠġKĠN AÇIKLAYICI NOTLAR RAPORU
Türkiye’de Global Perspektif
4 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
BĠRĠNCĠ BÖLÜM -
KURULUġ HAKKINDA GENEL BĠLGĠLER
Türkiye’de Global Perspektif
5 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR EURASIA
RATING
OLARAK
VİZYONUMUZ
Gelişen finansal piyasalarda farklılıklar yaratmak
Ekonomilere ve firmalara global dünyanın kapılarını aralamak
Ekonomik değerlerin büyütülmesinde ve paylaşımında şeffaflığı ve güvenilirliği sağlamak
Türkiye’de Global Perspektif
6 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
AMAÇLAR
ve
MİSYON
Firmaların uluslararası ve yerel finans piyasalarından şeffaf koşullarda yararlanması için ihtiyaç duyulan güvenilir analiz ve derecelendirme hizmetlerini sağlamak
Global bakış açısının finans dünyasına kazandırılmasında etkin rol oynamak
Uluslararası derecelendirme metodolojisini uygulayarak, uluslar arası sermayenin ülkede sağlıklı bir büyümeye yardımcı olmasını sağlamak
Derecelendirme kavramının yaygınlaşmasına ön ayak olarak para-sermaye piyasaları le muhasebe ve denetim standartlarındaki güvenirliliğin ve şeffaflığın artırılmasına ve piyasaların gelişmesine yardımcı olmak
Uluslararası deneyim ile yerel değerleri birlikte ele alarak, ülke koşullarına uygun güvenilir ve gerçekçi derecelendirme notları vererek ekonomik kalkınmaya yardımcı olmak
Bağımsız, tarafsız, objektif, yeterlilik ve ahlaki kriterlere bağlı kalarak ekonomik birimlere, çıkar çatışmalarından uzak bir şekilde global perspektifle kalibrasyonu yüksek derecelendirme hizmetleri vermek
Global bakış açısının finans dünyasına kazandırılmasında etkin rol oynamak
Asimetrik bilgileri azaltmak
Kamuya açık olmayan özel bilgileri korumak
Şirketimizi uluslararası alanda itibarı yüksek bir müessese haline getirmek
Türkiye’de Global Perspektif
7 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
KİLOMETRE
TAŞLARI
30 Kasım 2006 tarihinde Kredi Derecelendirme Lisansı için SPK’ya müracaat etti.
19 Aralık 2006 tarihinde ECAI Lisansı için BDDK’ya müracaat etti.
20 Şubat 2007 tarihinde Ticaret Sicilinde tescil edilerek Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak faaliyetlerine başladı.
15 Haziran 2007 tarihinde SPK’dan Kredi Derecelendirme Lisansını aldı.
5 Kasım 2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) ile ortaklık sözleşmesi imzalandı.
12 Kasım 2007 tarihinde JCR ile ortaklık yapısı tescil edilerek kuruluşun Avrasya Derecelendirme A.Ş. olan ismi JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değişti.
7 Mayıs 2008 tarihinde ilk derecelendirme raporunu açıklayarak derecelendirme faaliyetlerine başladı.
1 Ekim 2009 tarih ve 3368 sayılı kurul kararı ile Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından BDDK-Bağımsız Derecelendirme Kuruluşu (ECAI’s External Credit Assessment Institutions) olarak yetkilendirildi.
2010 yılının Mart ayında Avrupa Birliği'nde faaliyet gösteren diğer kredi derecelendirme kuruluşları ile birlikte European Association of Credit Rating Agency'nin (EACRA) kurucu üyeleri arasında yer aldı .
29 Nisan 2010 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansını aldı.
Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8. maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müsteşarlığı’nın 06.10.2010 tarih ve B.02.1.HZN.0.10.03.01‐ 46974 sayılı yazılarıyla yetkili rating kuruluşları listesine dahil edildi.
21 Haziran 2012 tarihinde Derecelendirme Lisansının yenilenmesi için BDDK'ya başvuru yapıldı ve 25 Nisan 2013 tarihli BDDK kurul kararı ile 21 Haziran 2012 tarihli başvuruya istinaden BDDK tarafından yetkisi yenilendi.
Türkiye’de Global Perspektif
8 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
HAKKIMIZDA JCR CREDIT RATING Profesyonelliği ön planda tutan tecrübeli kadromuz ve sahip
olduğumuz uluslararası uzmanlık ile önde gelen derecelendirme
kuruluĢlarından biriyiz.
Kredi ve Kurumsal Yönetim alanlarında
derecelendirme faaliyetlerinde
bulunmak üzere 20.02.2007 tarihinde
kurulmuĢ olan firmamız; Sermaye
Piyasası Kurulu tarafından 15.06.2007
tarihinde kredi derecelendirme
faaliyetlerinde bulunmak üzere
yetkilendirilmiĢtir. 12.11.2007 tarihinde
Japan Credit Rating Agency, Ltd (JCR)
ile ortaklık anlaĢması ile unvanını JCR
Avrasya Derecelendirme A.ġ. olarak
değiĢtiren KuruluĢumuz 01.10.2009
tarihinde; bankalar ile kredi
müĢterilerinin kredi değerliliğine iliĢkin
olarak Bankacılık Düzenleme ve
Denetleme Kurumu tarafından zorunlu
tutulacak derecelendirme faaliyetlerini
yürütmek üzere yetkilendirilmiĢtir.
Mart 2010‟da, AB-Avrupa Birliği ve
civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet
gösteren toplam 40 adet kredi
derecelendirme kuruluĢu arasından 6
adedinin bir araya gelerek oluĢturduğu
Avrupa Kredi Derecelendirme
Kuruluşları Birliği‟nin (EACRA- European
Association of Credit Rating Agencies)
kurucuları arasında yer alan
kuruluĢumuz, 29.04.2010 tarihinde,
Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal
Yönetim Uyum Derecelendirmesi
Lisansını da almıĢtır.
Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik
ġirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin
Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine
ĠliĢkin Yönetmeliğin 8. maddesinin
üçüncü fıkrasına göre Reasürör
Ģirketlerin derecelendirmesi konusunda,
Hazine MüsteĢarlığı‟nın 06.10.2010 tarih
ve B.02.1.HZN.0.10.03.01‐ 46974 sayılı
yazılarıyla yetkili rating kuruluĢları
listesine dahil edilmiĢtir.
Kısa adı JCR Eurasia Rating
olan uluslararası bir kredi
derecelendirme Ģirketi olan
KuruluĢumuzun faaliyet alanı; ülke
ratingi, bankalar, finans kurumları,
sigorta Ģirketleri, kamu kurumları,
kurumsal sınai ve ticari Ģirketleri,
KOBĠ‟ler, yerel idareler, tahvil ve
yapılandırılmıĢ finansman alanındaki
ihraçlar ve projeler alanlarında geçerli
olacak potansiyel rating gruplarını ve
kurumsal yönetim hizmetlerini
kapsamaktadır. 2013 yılı içerisinde
önceki yıllara nazaran hizmet
kanallarını çeĢitlendiren KuruluĢumuz,
kredi derecelendirme faaliyetlerinin
yanında, kurumsal yönetim
derecelendirme hizmeti, proje ratingi,
yapılandırılmıĢ finansman ratingi, firma
değerleme ile çok sayıda firmaya da
skoring hizmeti vermiĢtir.
Türkiye’de Global Perspektif
9 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR)
Ana kuruluĢumuz JCR, Japonya‟nın
önde gelen kurumsal yatırımcı grupları
tarafından Tokyo'da kurulmuĢ ve
Japonya Maliye Bakanlığı tarafından
yetkilendirilmiĢ, SEC (Securities and
Exchange Commission) tarafından
tanınan uluslararası bir derecelendirme
kuruluĢudur.
JCR‟ın derecelendirme hizmetleri, orta
ve uzun vadeli tahviller, öncelikli
borçlar ve finansman bonosu gibi
finansal ürünlerin de içerisinde
bulunduğu geniĢ bir alanı
kapsamaktadır. Bunun yanı sıra JCR,
hayat ve hayat dıĢı sigorta Ģirketlerinin
yükümlülüklerini yerine getirebilme ve
varlığa dayalı menkul kıymetlerin de
içinde bulunduğu yapılandırılmıĢ
finansman iĢlemlerini de
derecelendirmektedir (yerel yönetim
Ģirketleri).
JCR Japonya‟nın önde gelen kurumsal
yatırımcı grubunun desteklediği bir
derecelendirme kuruluĢudur. JCR‟ın 90
ortağı arasında Japonya‟nın önde
gelen sigorta Ģirketleri ve yatırım
bankaları ile Norinchukin Bank ve Bank
of Tokyo Mitsubishi gibi kuruluĢlar
bulunmaktadır.
Japan Credit Rating Agency, Ltd.
(JCR), 11 Ocak 2011 tarihinde Avrupa
Birliği‟nin kredi derecelendirme
kuruluĢları ile ilgili düzenlemeleri
çerçevesinde kredi derecelendirme
kuruluĢu sertifikasyonu almıĢtır.
Bu bağlamda, JCR‟ın
derecelendirmeleri Avrupa Birliği sınırları
içindeki mevzuat düzenlemeleri
anlamında kredi kuruluĢları, yatırım
firmaları, sigorta teĢebbüsleri, meslek
emekliliği planları, vs. tarafından
kullanılacak Ģekilde tasdik edilmektedir.
Ayrıca, JCR‟ın derecelendirmeleri,
prospektüslerde Avrupa Birliği
tarafından tasdik edilmiĢ bir kredi
derecelendirme kuruluĢu tarafından
verilen kredi derecelendirmeleri olarak
tanımlanacaktır.
JCR bugüne kadar, BASEL II
çerçevesinde banka riskleri
değerlemesi için risk ağırlıkları tespit
edilmesi amacıyla derecelendirmelerin
mevzuat düzenlemeleri kapsamında
kullanılabilmesi için Avrupa Birliği‟ndeki
4 ülkenin (Fransa, Belçika, Lüksemburg
ve Almanya) mali denetim otoriteleri
tarafından tanınmaktaydı. Artık AB
tarafından yetkilendirilmiĢ olmakla
birlikte, JCR‟ın bu 4 ülkedeki yetkili ECAI
kuruluĢu statüsü yine devam etmiĢ
olacaktır.
Makoto Utsumi
JCR President & CEO
Türkiye’de Global Perspektif
10 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
KADROMUZ
Şevket Güleç Zeki Metin Çoktan Gökhan İyigün
Ceyhun Kır Nesrin Şirvan Latif Kahraman
Özer Çakır Orkun İnan Mahmut Akarçay
Dinçer Semerciler Merve Bölükçü Abdurrahman Tutğaç
Andaç Kubak Aytaç Yener Halime Bozkaya
Erdem Tekneci
Türkiye’de Global Perspektif
11 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR EURASIA RATING
YÖNETĠM KURULU AÇIKLAMASI
2013 Yılında küresel para politikalarındaki
geliĢmeler finansal piyasalar üzerinde
önemli ölçüde belirleyici olmuĢtur. ABD
Merkez Bankası‟nın (FED) varlık alımlarını
azaltacağına dair kararı risk iĢtahının
oynaklık seviyesini artırmıĢtır. 2013 yılının
Mayıs ayından itibaren geliĢmekte olan
ülkelerden sermaye çıkıĢları baĢlamıĢ, döviz
kurları da dâhil olmak üzere tüm finansal
varlıklarda yeniden bir fiyatlama
yaĢanmıĢtır. 2014 yılı küresel para
rejimlerinin normalleĢmeye baĢlayacağı bir
yıl olacaktır.
2014 yılına girerken hem ABD hem de bir
bütün olarak Avrupa ekonomilerinde tam
bir istikrar hali oluĢmamıĢ olmakla birlikte
toparlanma eğilimleri artmıĢtır. Küresel
geliĢmelerin, yükselen ekonomilerin ve
Türkiye‟nin para politikalarının sıkılaĢmasını
zorlaması nedeniyle böyle bir ortamda
Türkiye‟de para rejimi sıkılaĢtırılmıĢ, maliye
politikasındaki disiplin ile bankacılık
sektörünün sağlıklı mali yapısı korunmuĢ
olmakla birlikte, enflasyon üzerinde yukarı
yönlü baskılar ve tasarruf eksikliği yıl
boyunca devam etmiĢtir. 2013 yılında
temel amaç olarak benimsenen
enflasyonun önlenmesi ve hedeflenen
enflasyon oranlarının gerçekleĢtirilmesi
mümkün olamamıĢtır. Esasen Ģu sıralarda
ek parasal sıklaĢtırma tedbirleri
uygulanmaya baĢlansa da bu konuda
Merkez Bankası (TCMB) biraz geç kalmıĢtır.
2014 yılı Türkiye‟de tasarruf yılı ilan edildiği
için talep yönünden büyüme dinamikleri
baskı altında tutulacaktır. Kredi kartı üzerine
yapılan düzenlemeler de bu kapsamdadır.
Burada Merkez Bankasının politikalarından
ziyade Bankacılık Düzenleme ve
Denetleme Kurumunun (BDDK) politikaları
öne çıkmaktadır. Türkiye‟de ve geliĢmekte
olan ülkelerde piyasa etkinliklerinin
baskılanacağı müdahaleci bir döneme
giriliyor. Buradaki baskılanma para
politikasından ziyade maliye politikaları ve
hükümet zorlamalarıyla olacaktır. Merkez
Bankasının büyüme ve enflasyon ikileminde
seçeceği araç ve amaç bağımsızlığı yerel
ve yabancı yatırımcılar nezdine Türkiye‟de
siyasî otoritenin etkinliğiyle iliĢkilendirilmiĢtir.
Merkez Bankası politika faizini-kendi faizini-
bir kenara bırakıp sadece para piyasası
faizlerini yükseltmek zorunda kalmıĢ, zira
politika faizinin zincirleme etkilerinden
çekindiği ve bankacılık sektörüne daha
fazla zarar vermek istemediği için bu yolu
mecburen seçmiĢtir.
Orta ve uzun vadede Türkiye‟nin
demografik yapısı ve iĢ gücü yapısı ile ürün
piyasalarının esnekliği nedeniyle büyüme
dinamiklerini büyük oranda koruyacağını
ve sermaye piyasalarının giderek
derinleĢeceğini düĢünüyoruz. Bu geliĢmeler
para politikasının esnekliğine katkı
sağlayacaktır.
DıĢ finansmana bağımlılık seviyesinin, dıĢ
finansman maliyetlerinin ve dıĢsal borçların
rezervlere oranının 2014 yılında iyice
artmasını bekliyoruz. Bunun sonucunda da
kredi artıĢ oranlarında düĢme bekliyoruz.
Sonuçta bu geliĢmeler büyüme
dinamiklerini biraz daha zayıflatacaktır.
GeniĢ dıĢ finansman ihtiyaçları göz önüne
alındığında, küresel likidite azalır ise
Türkiye'nin en savunmasız geliĢmekte olan
ülkeler arasında kalması yüksek olasılıktır.
2014 ve 2015 yıllarındaki yerel ve
parlamento seçimleri nedeniyle bütçe
disiplinin gevĢemesi ve bir miktar
geniĢlemeci bir maliye politikasına
geçilmesi gündeme gelse de buradaki
Türkiye’de Global Perspektif
12 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
gevĢemenin kabul edilebilir ve makul
sınırlar içerisinde kalacağına inanıyoruz.
Türkiye‟nin ulaĢtırma ve lojistik konusunda
öneminin daha da artması gündeme
gelebilecektir. Irak‟ın petrol üretimindeki
kapasite artıĢının hayata geçirilmesi ile
Türkiye‟nin söz konusu arzın Avrupa‟ya
iletilmesi konusundaki önemi artacaktır.
Doğal gaz üretimi ile ilgili olarak kaya gazı
üretiminin artması neticesinde doğal gaz
fiyatlarında ve diğer enerji fiyatlarında bir
azalma olması olasılığı yüksektir. Bunun
neticesinde dıĢ ticaret açığı konusunda
önemli kalemlerden biri olan enerji faturası
konusunda birim enerji maliyetinin azalması
olasıdır. Bunun sonucunda ulusal ekonomik
büyüme dinamiklerinin olumlu yönde
etkileneceği öngörülmektedir.
AĢırı bol sermaye giriĢlerinin ve kredi
büyümesinin gizlediği uzun süredir devam
eden yapısal bozukluklar 2014 yılında gün
yüzüne çıkacaktır. Enflasyon 2006 yılına
kadar maliye politikalarıyla ve mali
disiplinle çözülmüĢtü. Talep kısıtlamaları
yapılamamıĢ idi. 2014 yılında talep
kısıtlamaları gündemi iĢgal edecektir.
Türkiye‟deki global sermayenin giriĢ-çıkıĢ
duyarlılığının küresel faktörlere birebir
endeksli olmaması ödemeler dengesindeki
olası Ģok riskini azaltmaktadır. Türkiye‟ye
gelen brüt sermaye giriĢlerinin global
değiĢkenlere hassasiyeti diğer geliĢen bir
çok ülkeye göre daha düĢük olması ve
global fonlamadaki artıĢ veya düĢüĢün
Türkiye‟ye aynı derecede yansımaması,
FED kararlarının Türkiye açısından sebep
olacağı varsayılan negatif etkilerin önemini
ve sermayenin giriĢ çıkıĢının oynaklık
aralığını azaltmaktadır.
Ekonominin dıĢsal fonlamaya ve döviz
kurlarına bağımlılığı TCMB‟nin politikalarını
zorlamaktadır. Çift paralı bir ülke haline
gelen Türkiye‟de finansal geliĢmelerin
önemli bir bölümü TCMB‟nin politikalarının
dıĢında oluĢmaya baĢlamıĢtır. Yani finansal
koĢulların önemli bir kısmı Merkez Bankasının
doğrudan kontrolü dıĢına çıkmıĢtır. Parasal
aktarım mekanizmaları zayıflamıĢtır
Sermaye çıkıĢlarının yaĢandığı bu
dönemde Türk bankacılık sektörünün
yabancı kaynaklara ulaĢım imkânlarının Ģu
ana kadar azalmamıĢ olması ve ayrıca reel
sektörün, kur riskini azaltmak amacıyla
kısmen de olsa açık pozisyonunun bir
kısmını kapatmıĢ olması FED kararlarının
yaratacağı beklenen küresel dengesizlikleri
Türkiye‟de hafifletecek bir baĢka önemli
pozitif geliĢmedir. Ancak para
politikasındaki makro-ihtiyati tedbirlerin
piyasa uyumu düĢmüĢtür. Sermaye
akımlarının yaratacağı olası finansal ve
makroekonomik riskleri azaltmak için
aralarında Türkiye‟nin de bulunduğu bir
kısım ülkelerin uyguladığı piyasa temelli
makro-ihtiyati tedbirler, piyasa uyumunu
yakalayamadığı gibi piyasa uyumuna katkı
yapamamıĢtır. DıĢ fon bulma konusunda
Türk bankaları açısından herhangi bir sorun
bulunmamaktadır. Ancak, Türk
bankalarının dıĢ kaynaklara yönelik
bağımlılığı kırılganlık arz eden yüzde 20‟li
kritik seviyelerin üzerine çıkmıĢtır. BDDK‟nın
2014 yılında bu alanda da sınırlayıcı
düzenleme yapması gerekebilir
2013 yılı için bütçe hedeflerinin ulaĢılabilir
olduğunu düĢünüyoruz. Türkiye, özellikle
kamu yatırım harcamaları nedeniyle
geniĢlemeci maliye politikası
uygulamaktadır. Türkiye‟nin uyguladığı
maliye politikalarının dıĢ piyasalardan
kaynaklanan riskleri azaltıcı ve massedici
bir etkisi vardır. 2014 bütçesinde, faiz dıĢı
harcama seviyesi olarak orta vadeli
planda (OVP) belirtilen seviyenin
hedeflenmiĢ olması pozitif yönde dikkatimizi
çekmektedir
Kamu maliyesinde güçlü duruĢu sürdürme
hedefi Ģu ana kadar baĢarılıdır. Ancak,
seçim döneminde OVP‟de açıklanan
Ģekliyle ilan edilen hedefler korunabilir mi,
Türkiye açısından izleyeceğimiz önemli bir
baĢlıktır. Türkiye‟de tasarruf açığının izlediği
seyir, yapısal bir sorun olarak varlığını
Türkiye’de Global Perspektif
13 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
devam ettirmektedir. Dikkat çekici olan,
kamu tasarruf açığının azalmasına rağmen
özel sektör tasarruf açıklarının giderek
derinleĢmesidir. 2001 yılında yüzde 11‟lere
ulaĢan kamu kesiminin tasarruf açığı özel
kesim tasarruflarıyla karĢılanırken, 2011‟de
toplam tasarruf açığının yüzde 80‟e yakını
özel kesim tarafından kaynaklanmaktadır.
Dolayısıyla tasarruf açığı sorunu, 1990‟lı
yıllardan farklı olarak kamu ekonomisi ve
maliye politikaları açısından değil, daha
çok özel kesim açısından sorgulanmalı ve
hane halkının tüketim-tasarruf
davranıĢlarıyla iliĢkilendirilmelidir. Orta
vadeli plan ekonominin simülasyonlarından
elde edilen hedefler için değil, büyük
oranda Avrupa ve dünya ekonomilerine
yapısal uyum sağlama çabasıyla yapılmıĢ
olmakla birlikte, OVP‟nin, 2013-2016
devresi için Türk ekonomisini istikrara davet
eden bir yapısı bulunmaktadır. Enflasyon
(TÜFE), iĢsizlik ve USD kuru tahminlerinde
önemli sayılabilecek olumsuz yönde
değiĢiklikler yapıldı. OVP‟de öngörülen cari
açığı azaltmak, tasarruf oranlarını ve
verimliliği artırmak gibi temel öncelikleri
bizler de önemsiyoruz. Ancak bu amaçların
nasıl gerçekleĢtirileceği konusunda
herhangi bir yol haritası yoktur ve
temenniden öteye de geçememektedir.
Önemli göstergeler için yapılan tahminler
teorik ve teknik olarak birbiriyle uyumludur.
Ancak, zımni olarak hedeflenen dolar kuru
ve petrol fiyatları bize göre iyimser
durmaktadır. FED‟in alacağı kararlar bu
tahminlerin hepsini değiĢtirebilir.
Türkiye‟de özellikle ekonominin arz tarafının
dinamik yapısı ve esnekliğinin, büyümeyi ve
dıĢ Ģoklara karĢı direnci 2014‟de de
desteklemeye devam etmesi beklenirken,
siyasetin ve özellikle dıĢ diplomasinin ana
unsurları bu alanda geliĢtirici etki yaratacak
kaliteyi içermemektedir.
Türkiye‟nin sermaye birikimi ve iĢgücündeki
niceliksel ve niteliksel artıĢları ile büyümesi
arasındaki paralel gidiĢatın bozulan seyri
devam etmektedir. Sermaye malı üretimi
için, Türkiye‟nin gerekli koĢulu ve yeterli
büyüklüğü tam olarak sağlayan bir ara
malı üretim seviyesi ve kalitesi yoktur.
Son birkaç yıldaki müsamahakâr dıĢ
koĢulların keskin bir değiĢimi, Türkiye‟nin
2014 yılında baĢ etmesi gereken en önemli
riski haline gelmiĢtir.
2014 yılına girilirken, gücünü ve hareket
gerekçesini anayasal tarifi olmayan bir
yapılanmadan aldığı algısına dayalı olarak
yürütme tarafından yargının güç kullanımı
üzerine konulan sınırlamalar Devletin
bütünlüğünü riske maruz bırakmıĢtır. Bu
geliĢmeler uzun süreden beri bilinmesine
rağmen, sessiz kalınarak parlamenter
sistemin yapısal refleksinin geciktirilmesi ise
Anayasal erklerin uzun süreden beri
birbirleriyle yaĢadıkları uyumsuzluğun
kamuoyunun gündemine gelmesini
perdelemiĢtir. En önemlisi Ģu anda alınan
tedbirlerin ve yargı gücünü aĢındırmayı
planlayan yeni düzenlemelerin rasyonel
olmaması da net olarak Türkiye‟nin yeterli
olmayan demokrasi seviyesini biraz daha
düĢürecektir.
Yeni bir faaliyet yılına girilen süreçte,
olumsuz beklentilerin azalması temennisiyle
mesai arkadaĢlarımıza ve küresel düzeyde
tüm ekonomik birimlere kolaylıklar diliyoruz.
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
Orhan ÖKMEN Rafi KARAGÖL
Yönetim Kurulu Bşk. Yönetim Kur. Bşk. V.
Türkiye’de Global Perspektif
14 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
DÖNEME AĠT
ÖZET FĠNANSAL BĠLGĠLER
GeçmiĢ yıllardaki baĢarılı çalıĢmalarını 2013 yılında da sürdüren KuruluĢumuz satıĢ
gelirlerini bir önceki yıla göre %57 oranında artırarak 3.001.410 TL satıĢ geliri elde
etmiĢtir. Son üç yıl içerisinde satıĢ gelirlerini ortalama %60 oranında artıran
kuruluĢumuzun 2013 yılı itibariyle net satıĢların %95‟i yurt içi hizmet gelirlerinden %5‟i ise
yurt dıĢı hizmet gelirlerinden oluĢmaktadır.
31.12.2013 31.12.2012 31.12.2011 Satış Gelirleri 3.001.410 1.913.620 1.086.427 Dönem Net Karı / (Zararı) 743.496 508.630 275.692 Dönen Varlıklar 1.342.218 932.084 618.601 Duran Varlıklar 8.426.992 8.667.533 188.290 Sermaye 200.000 200.000 200.000
Esas Faaliyet Gelirleri
SatıĢ gelirlerini yıllar
itibarıyla düzenli olarak
arttırmakta olan
KuruluĢumuz, son üç yıl
içerisinde ortalama %60
büyüme performansı
göstermiĢtir.
Bin TL
Türkiye’de Global Perspektif
15 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
SatıĢların Dağılımı (2013)
Öne Çıkan Rasyolar
2013 2012 2011
Öz Kaynaklar / Aktif Toplamı 0.80 0.80 0.62
Net Dönem Karı / Aktif Toplamı 0.08 0.05 0.34
Net SatıĢlar / Öz Kaynaklar 0.30 0.20 1.34
Net ĠĢletme Sermayesi Devir Hızı 3.27 3.89 3.08
Net Kar Marjı 0.25 0.27 0.25
Cari Oran 9,45 4,70 2.33
2013 Yılında faaliyet
gelirlerimizin %95’i yurtiçi
satıĢlarından elde
edilirken %5’i ise yurtdıĢı
satıĢlarımızdan
sağlanmıĢtır.
Türkiye’de Global Perspektif
16 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
DÖNEME ĠÇERĠSĠNDE MEYDANA GELEN
ÖNEMLĠ GELĠġMELER
Avrupa Kredi Derecelendirme
KuruluĢları Birliği‟nin kurucuları arasında
yer alan JCR Avrasya, Sermaye
Piyasası Kurulunca verilen Kurumsal
Yönetim Uyum Derecelendirmesi
Lisansına sahip olmanın yanı sıra Hazine
MüsteĢarlığının yetkili rating kuruluĢları
listesinde yer almaktadır.
“Türkiye’de Global Perspektif”
parolasıyla hizmet sunmayı kendisine
misyon edinmiĢ olan KuruluĢumuz, ABD
piyasa düzenleyici otoritesi SEC
(Securities and Exchange Commission)
bünyesindeki NRSRO‟ da kayıtlı
(Nationally Recognized Statistical
Rating Organization), dünyanın en
büyük dört derecelendirme
kuruluĢundan biri olan Japan Credit
Rating Agency, Ltd ile sürdürdüğü
güçlü ortaklığın getirdiği sinerji ile
sadece Türkiye‟de değil baĢta Balkan
Ülkeleri olmak üzere Rusya, Türki
Cumhuriyetler ve Körfez ülkelerinde
global bir güç ve bölgesel lider olma
yolunda faaliyetlerine devam
etmektedir.
*Ayrıca 2013 yılı içerisinde Skoring ve Firma Değerlendirme faaliyetleri kapsamında
çok sayıda firmaya hizmet verilmiĢtir.
ÜLKE RATİNGİ
Arnavutluk ve Ukrayna'ya Ülke Notu
KREDİ DERECELENDİRME
60 Kuruluşa Uluslararası ve Ulusal Not
KURUMSAL YÖNETİM DERECELENDİRME
7 Firmaya Kredi Derecelendirme Notu
YAPILANDIRILMIŞ FİNANSMAN RATİNGİ
3 Firmaya Yapılandırılmış Finansman Notu
Türkiye’de Global Perspektif
17 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
A. Ülke Ratingi
Ülkelerin yabancı para cinsinden
borçlanmaları ve yabancı paraya
dayalı ekonomik faaliyetleri nedeniyle
ortaya çıkması muhtemel risk unsurlarını
birincil öncelikli olarak dikkate alıp, o
ülkenin yabancı para cinsinden
borçlarını ve finansal yükümlülüklerini
zamanında geri ödeyip
ödeyemeyeceğinin ve istekliliğinin
ölçülmesidir. Ülke derecelendirilmesi
nihayetinde, ülke olarak ekonomik ve
politik açılardan taĢınan risklerin
sermaye ve yatırım maliyetlerine ve kar
oranlarına yansıyacak ilave risk
primlerinin belirlenmesidir.
Derecelendirme sürecinde ülkeler için
belirlenen temerrüt spreadi düĢtükçe
ülke risk primleri düĢmekte ya da
temerrüt olasılığı yükseldikçe risk
primleri yükselmektedir.
Esasen sovereign rating ülke ratingi
değildir. Zira sovereign rating, ulusal
hükümetlerin kredi riskinin üzerinde
dururken ülkedeki diğer ihraççıların
spesifik temerrüt olasılıklarını içermez.
Ancak, teorik ve pratik yaĢamda
ülkeler için verilen notlar iktidar
güçlerinin yanında o ülkedeki tüm
finansal kuruluĢları, bankaları, Ģirketleri,
her düzeydeki giriĢim ve giriĢimcileri,
yerli/yabancı yatırımcıları, kısacası
kamu, özel tüm ekonomik birimleri
yakından ilgilendirmektedir. Bir ülkedeki
hiçbir kurumun notu, yabancı para
cinsinden ülke notunu geçemez.
Çünkü sadece iktidar güçleri, söz
konusu ülkenin döviz riskini, para ve
maliye politikalarını yönetebilen bir
yapıya ve güce sahip olduğu için, ülke
notu diğer kurumlar için tavan
oluĢturur. Ancak zaman zaman sadece
yapılandırılmıĢ finansman (structured
finance) denilen notlarla ülke dıĢında
kurulan güven sayesinde ülke notunun
bir ya da iki puan üzerine
çıkılabilmektedir.
ġirketler, bankalar ve tüm ekonomik
birimlerin karĢı karĢıya kalacağı transfer
riski ve konvertibilite riski açısından
bulundukları ülkenin notu çok
önemlidir. Tüm ekonomik birimler
parametrelerini bu nota göre belirler.
Yatırımcılar bu notlar sayesinde
ülkelerin varlığa dayalı menkul
kıymetler, yapılandırılmıĢ finansman
ARNAVUTLUK
ULUSLARARARSI NOTU
KISA DÖNEM UZUN DÖNEM
F.C. L.C. F.C. L.C.
B B BB+ BB+
UKRAYNA
ULUSLARARARSI NOTU
KISA DÖNEM UZUN DÖNEM
F.C. L.C. F.C. L.C.
B B B+ B+
Türkiye’de Global Perspektif
18 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
teknikleriyle ihraç ettiği borçlanma
araçlarına yatırım yaparlarken nasıl bir
risk ile karĢı karĢıya olduklarını bilirler. Zira
söz konusu ülkenin hazinesi tarafından
ihraç edilen tahvil ve bonoları
(eurobond) ayrıca özel kurumlar
tarafından ihraç edilen commercial
paper (finansman bonosu),
untranched securitisation ve tranched
ABS - asset-backed security
teknikleriyle ihraç edilen ve dayandığı
kaynaklar aĢağıda yer alan
menkullerinin fiyatlaması da buna göre
oluĢmaktadır.
Ülke ratingi alanında KuruluĢumuz
tarafından 2008 yılından itibaren
Arnavutluk Cumhuriyeti‟ne hem yerel
para (Lek) bazında hem de Yabancı
para bazında, Ukrayna‟ya 2012 ve
2013 yıllarında hem yerel para (Grivna)
hem de Yabancı para bazında ülke
notu verilmiĢtir.
B. Kredi Derecelendirme
Finans literatüründeki derecelendirme,
yükümlü veya borçlunun ana para, faiz
ve diğer eklenti yükümlülüklerini ödünç
sözleĢmesine uygun bir Ģekilde
zamanında ve tam olarak ödeme
isteği ve kabiliyetinin var olup
olmadığını ve seviyesini belirlenmiĢ
kriterler dahilinde ölçen bir araçtır.
Diğer bir anlatımla derecelendirme,
ödenmeme riskinin (default riski)
göstergesi olarak tasarlanan analitik ve
aynı zamanda sübjektif bir süreçtir. Bu
süreçte tespit edilen derece
kategorileri, yatırım ve yatırım
enstrümanının kalitesini, güvenirliliğini
tespit için bağımsız bir yargıyı ifade
eden ve gerek yatırımcılar ve gerekse
diğer tüm taraflar için önemli bilgi
kaynağıdır. Ancak, bir derecelendirme
notu, ilgili alana yatırım yapma veya
yapmama, ilgili kiĢi ve/veya kuruma
borç/kredi verme ya da vermeme
yönünde bir tavsiye değilse de
yatırımcıların karar ve tercihlerini,
piyasa fiyatlarını, pazarlanabilme
olanaklarını etkilediği yadsınamaz.
Derecelendirmede belirli kategoriler
kullanılmakta ve bu kategoriler harf,
sayı ya da bunların karıĢımlarından
oluĢan sembollerle ifade edilmektedir.
Genellikle üst dereceler Yatırım
Kategorileri olarak, daha riskli veya
spekülatif özellikliler ise Risk Kategorileri
olarak ayrıĢtırılmaktadır.
Uluslararası bir derecelendirme kuruluĢu
olan KuruluĢumuz 2013 yılında 5‟i yurt
dıĢında 55‟i yurt içinde olmak üzere
toplam 60 KuruluĢa uluslararası ve
ulusal düzeyde not vermiĢ olup bu yıl
içinde ilk kez derecelendirme notu
verilen kuruluĢ sayısı 24 adettir.
Türkiye’de Global Perspektif
19 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
2013 Yılında KuruluĢumuzca Verilen
Kredi Derecelendirme Notları(*)
*Sermaye piyasası düzenlemelerine tabi olmayan ve derecelendirme notlarını yayımlamama
hakkını kullanan müĢterilerimiz hariç tutulmuĢtur.
Kuruluş Ülke* Uluslararası Notu Ulusal Notu
Kısa Dönem Uzun Dönem Kısa Dönem Uzun Dönem F.C. L.C. F.C. L.C. Local Rating Local Rating
Acıbadem Sağlık ve Hayat Sigorta A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB BBB A-1+ (Trk) AA (Trk)
Ak Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BB+ BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Akdeniz Faktoring Hizmetleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Akdeniz İnşaat ve Eğitim Hizmetleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-2 (Trk) BBB+ (Trk)
Aktif Yatırım Bankası A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AA (Trk)
Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AA (Trk)
Altınyağ Kombinaları A.Ş. Tr B B BB+ BB+ A-1 (Trk) BBB- (Trk)
Analiz Faktoring A.Ş. Tr B A-3 BB+ BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Ataç İnşaat ve Sanayi A.Ş. Tr B B BB BB B (Trk) BB (Trk)
Atılım Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A- (Trk)
Aynes Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Başer Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
Beyaz Filo Kiralama A.Ş. Tr B B BB+ BB+ A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Bilkent Holding Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A- 1 (Trk) A (Trk)
Bimeks Bilgi İşlem ve Dış Ticaret A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-2 (Trk) BBB+(Trk)
Banka Kombetare Tregtare Al B B BB+ BB+ A-1+ (Alb) AAA (Alb)
Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
Escar Turizm Taş. Tic. A.Ş.-Central Fleet Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A- 2 (Trk) BBB+ (Trk)
Creditwest Bank KKTC A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AA+ (Trk)
Creditwest Bank Ua B B BB- BB- A-1+ (Ukr) AA- (Ukr)
Creditwest Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+(Trk) AA(Trk)
Creditwest Sigorta KKTC A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A(Trk)
Derindere Turizm Otomotiv A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-2(Trk) BBB+(Trk)
Destek Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB BBB- A-1+ (Trk) AA- (Trk)
Eko Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A+ (Trk)
Ereğli Tekstil Tur. Tic. San. ve Tic. A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB(Trk)
Final Varlık Yönetim A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
T. Garanti Bankası A.Ş. Tr A-3 A-2 BBB BBB+ A-1+(Trk) AAA (Trk)
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AA- (Trk)
Global Liman İşletmeleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) A- (Trk)
Global Yatırım Holding A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB (Trk)
Türkiye’de Global Perspektif
20 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Kuruluş Ülke* Uluslararası Notu Ulusal Notu
Kısa Dönem Uzun Dönem Kısa Dönem Uzun Dönem F.C. L.C. F.C. L.C. Local Rating Local Rating
T. Halk Bankası A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AAA (Trk)
Işıklar Yatırım Holding Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB (Trk)
İhlas Holding Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
İntegral Menkul Değerler A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A-(Trk)
Ekim Turizm Tic. ve San. A.Ş.-INTERCITY Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB (Trk)
İstanbul Büyükşehir Belediyesi Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AAA (Trk)
Kent Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) A (Trk)
Kredi Finans Faktoring Hizmetleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB+ (Trk)
Martı Otel İşletmeleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Medikal Park Sağlık Hizmetleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Metal Yapı Konut A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A- (Trk)
Metro Holding Tr B B BB+ BB+ A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Net Holding Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1(Trk) A- (Trk)
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A+ (Trk)
Palgaz Doğalgaz Dağ. San. ve Tic. A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1(Trk) A- (Trk)
Prime Faktoring Hizmetleri A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
Reysaş Gyo A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A+ (Trk)
Sardes Faktoring A.Ş. Tr B A-3 BB+ BBB- A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Segure Sigorta Ltd. KKTC A-3 A-3 BBB- BBB- A-1(Trk) A(Trk)
Şeker Bank T.A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+ (Trk) AA- (Trk)
Şeker Finansal Kiralama A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1(Trk) A-(Trk)
Şeker Mortgage Finansman A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
Ulusal Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A+ (Trk)
Uşak Seramik Sanayi A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-3 (Trk) BBB (Trk)
Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A (Trk)
Varyap Varlıbaşlar Yapı San. Tic. A.Ş. Tr B B BB+ BB+ A-3 (Trk) BBB- (Trk)
Yeditepe Faktoring A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A- (Trk)
Yeşil Gyo A.Ş. Tr B A-3 BBB- BBB- A-1 (Trk) A- (Trk)
T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Tr A-3 A-3 BBB- BBB- A-1+(Trk) AAA(Trk)
* Tr: Türkiye, Al: Arnavutluk, Ua: Ukrayna, KKTC: Kuzey Kıbrıs Türkiye Cumhuriyeti
Türkiye’de Global Perspektif
21 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
C. Kurumsal Yönetim
Derecelendirme
Kurumsal Yönetim derecelendirmesi;
kredi derecelendirmesinin etkinliğini
artırmak amacıyla, firmaların yönetim
yapısı, yönetim kalitesi, yöntem
süreçleri, iç kontrol mekanizmaları,
verimliliği, bütünlüğü ve bilumum Ģirket
kültürünün niteliksel yönden doğruluk,
Ģeffaflık, hesap verilebilirlik, sorumluluk,
adil davranma kriterlerine göre
değerlendirilmesidir. Finansal olmayan
verilere iliĢkin olup hissedar, yönetim
kurulu, üst yönetim, yönetim ve
menfaat sahipleri arasındaki iliĢkilerin
ilkelerini, yetki ve sorumluluk alanlarının
dağılımını ve organizasyonunu
belirleyen, güvenirliliği, Ģeffaflığı ön
koĢul konumuna getiren, toplumsal,
etik, yasal ve çevreci anlayıĢla hareket
eden süreçler zinciridir.
Borsaların kotasyon koĢulu,
yatırımcıların ise yatırım kriteri haline
getirdiği Kurumsal Derecelendirme
hizmetleri JCR Eurasia Rating
tarafından sağlanırken; OECD, BIS, FSF,
IOSCO, IMF, BĠAC, TUAC baĢta olmak
üzere uluslararası tüm yaklaĢımlar,
Sermaye Piyasası Kurulu, Bankacılık
Düzenleme ve Denetleme Kurumu ve
TÜSĠAD düzenlemeleri, KuruluĢumuzun
etik kuralları ve toplumsal ahlaki
değerler dikkate alınmakta ve
yatırımcılara; yatırım yapılacak
firmaların yönetim yapısı ve kurumsal
yönetim süreçlerini daha iyi ve daha
objektif gözetmek fırsatı vermek,
firmalara ise; bilgiye daha kolay ve
Ģeffaf bir ortamda eriĢim imkanı
sağlayarak kendi yönetimlerinin
etkinliğini ve kaynaklarının verimliliğini
sağlamak amaçları güdülmekte,
Kurumsal Yönetim derecelendirme
Raporları SPK‟nun Kurumsal Yönetim
Ġlkelerine ve ĠMKB Kurumsal Yönetim
Endeksi düzenlemelerine uygun olarak
JCR ER‟in özgün metodolojik
sistematiğiyle hazırlanmaktadır.
Lisans almayı takip eden süreçte
toplam yedi kuruluĢa Kurumsal Yönetim
Derecelendirme notu verilmiĢ olup 2013
yılında not verdiğimiz firmalara ait
güncel notların detayları aĢağıda
gösterilmiĢtir.
KURULUŞ ÜLKE* PAY
SAHİPLERİ YÖNETİM KURULU
MENFAAT SAHİPLERİ
KAMUYU AYDINLATMA VE ŞEFFAFLIK
GENEL SKOR
İş Gayrimenkul Yat. Ort. A.Ş. Tr 8.78 8.79 8.32 9.16 8.81 İhlas Holding Tr 8.05 8.18 7.06 8.86 8.15 İhlas Ev Aletleri Tr 7.55 8.21 7.61 8.59 8.05 İş Yatırım Tr 8.88 9.06 8.79 9.40 9.06 Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. Tr 8.38 8.22 8.55 9.10 8.62 Creditwest Faktoring Hizmetleri A.Ş. Tr 8.12 7.87 7.53 8.29 8.03 Banka Kombetare Tregtare Sh. A. Al - - - - 8.38 * Tr: Türkiye, Al: Arnavutluk
Türkiye’de Global Perspektif
22 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
D. Proje Ratingi
JCR Eurasia Rating olarak proje
değerlendirmelerinde ve
derecelendirme analizlerinde; Proje
Sahipleri ve Destekleyicileri (Project
Owners & Sponsor), Proje Yapısı
(Project Structure), Tamamlanma Riski
(Completion Risk), Operasyon ve
Teknoloji Riski (Operating & Technology
Risks), Piyasa Riski (Market Risk),
Finansman Riski (Funding & Financing
Risks), Politik Risk (Political & Regulatory
Risk), Mücbir Sebepler (Force Majeure
Risks) baĢlıkları altında analiz
yapılmakta ve ulaĢılan sonuçlar eĢikler
halinde not sistematiğine
dönüĢtürülmektedir.
E. YapılandırılmıĢ Finansman
Ratingi
JCR Eurasia Rating olarak
yapılandırılmıĢ finansman kapsamında
gerçekleĢtirilen Varlığa Dayalı Menkul
Kıymet (ABS-Asset-Backed Securities)
derecelendirme çalıĢmalarında; iĢlemin
tarafları olarak Varlık Finansman Fonu
(SPV-Special
Purpose Vehicle), Trustee, Promoter,
Guarantor, Issuer, Custodian, Transferor
ve Insurer analizleri yapılarak faiz
oranları ve spreadler, ihraca dayanak
teĢkil eden alacak havuzunun
homojenliği, çokluluğu, temerrüt
oranları, tahsil kabiliyetini artıran
teminat yapısı, piyasa risklerine karĢı
maruzluk durumu, nakit akıĢları
bağıĢıklık yapısı, hukuki durumu, erken
ödeme durumlarında aktiflerin
yenilenebilme kabiliyeti ve garanti
edilen tutarlar gibi hususlar
değerlendirilmektedir.
F. Skoring ve Firma Değerleme
Skoring kapsamında çok sayıda
firmaya skoring hizmeti verilmiĢ ve firma
değerleme çalıĢmalarına baĢlanmıĢtır.
Rating çalıĢmalarımız genellikle “issuer
pays” modeline göre yürütülürken
skoring hizmetlerimizin tamamına yakın
kısmı “investor pays” modeline göre
gerçekleĢtirilmiĢtir.
2013 YILINDA GERÇEKLEŞTİRDİĞİMİZ YAPILANDIRILMIŞ FİNANSMAN RATİNGLERİ
KURULUŞ Uluslararası Yabancı Para Uzun Dönem /
Kısa Dönem
Ulusal Yerel Para Uzun Dönem /
Kısa Dönem Sektör
Aktif Yatırım Bankası A.Ş.(7) No.lu Emek Varlık Finansman Fonu
BBB-/ A-3 AAA(Trk) / A-1+(Trk) SPVs
Aktif Bank Sukuk Varlık Kiralama A.Ş. Kira Sertifikaları
BBB-/ A-3 AA-(Trk) / A-1+(Trk) ALCs
Aktif Yatırım Bankası A.Ş.(6) No.lu Emek Varlık Finansman Fonu
BBB-/ A-3 AAA(Trk) / A-1+(Trk) SPVs
IFM İstanbul Finans Merkezi İnşaat Taahhüt A.Ş.
BBB-/ A-3 AA(Trk) / A-1+(Trk) Real Estate Certificates
Aktif Bank Sukuk Varlık Kiralama A.Ş. Kira Sertifikaları
BBB-/ A-3 AA-(Trk) / A-1+(Trk) ALCs
Aktif Yatırım Bankası A.Ş.(5) No.lu Emek Varlık Finansman Fonu
BBB-/ A-3 AAA(Trk) / A-1+(Trk) SPVs
Aktif Yatırım Bankası A.Ş.(4) No.lu Emek Varlık Finansman Fonu
BBB-/ A-3 AAA(Trk) / A-1+(Trk) SPVs
Türkiye’de Global Perspektif
23 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ġĠRKET ORTAKLARI
5 Kasım 2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) ile
ortaklık sözleĢmesi imzalandı.
JCR, Japonya‟nın önde gelen kurumsal yatırımcı grubunun desteklediği bir
derecelendirme kuruluĢudur. JCR‟ın 109 ortağı arasında Japonya‟nın önde gelen
sigorta Ģirketleri ve yatırım bankaları ile Norinchukin Bank ve Bank of Tokyo Mitsubishi
gibi kuruluĢlar bulunmaktadır.
JCR
AV
RA
SYA
DER
ECEL
END
İRM
E A
.Ş.
OR
TAK
LIK
YA
PIS
I
Türkiye’de Global Perspektif
24 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
2011
20
2012
36
2013
60
SEKTÖRDEKĠ KONUMUMUZ
Sahip olduğumuz uzmanlık ve müĢteri portföyü ile Türkiye’nin en
hızlı büyüyen ve önde gelen derecelendirme kuruluĢuyuz.
KuruluĢumuz 15.06.2007 tarihinde
SPK‟dan Kredi Derecelendirme Lisansı
alarak Türkiye‟de Türk sermayesi ile
kurulan ve faaliyet
gösteren ilk kredi
derecelendirme
kuruluĢudur. Ġlk
olmanın avantajını
yerinde kullanan
KuruluĢumuz, misyonu
doğrultusunda global
bir güç olmak için
rating konusunda
dünya çapında
faaliyet gösteren en büyük dört rating
kuruluĢundan biri olan JCR ile ortaklık
gerçekleĢtirmiĢtir.
Kredi derecelendirme alanında Ģu an
KuruluĢumuz dıĢında Türkiye‟de kurulan
ve SPK‟dan yetki almıĢ bulunan beĢ
Ģirket ile yurt dıĢında kurulmuĢ ve
tamamı yabancı
sermayeli ve Türkiye‟de derecelendirme
faaliyetlerinde bulunma izni almıĢ olan
Standart & Poors, Moody‟s ve Fitch
Rating„i saymak
mümkündür.
KuruluĢumuz, 29 Nisan
2010 tarihinde ise
Sermaye Piyasası
Kurulu'ndan Kurumsal
Yönetim Uyum
Derecelendirmesi
Lisansını da almıĢ olup bu
alanda KuruluĢumuz
dıĢında Türkiye‟de
kurulan ve SPK‟dan yetki almıĢ bulunan
2 Ģirket ile yurt dıĢında kurulmuĢ ve
tamamı yabancı sermayeli 1 kuruluĢ
faaliyet göstermektedir. JCR AVRASYA
olarak geliĢen müĢteri portföyümüz ve
hizmet yelpazemiz ile derecelendirme
alanında Türkiye‟nin öncü kuruluĢuyuz.
Kredi derecelendirme notu verdiğimiz firma portföyümüz
her geçen yıl artarak büyümektedir (*).
*Sermaye piyasası düzenlemelerine tabi olmayan ve derecelendirme notlarını yayımlamama
hakkını kullanan müĢterilerimiz hariç tutulmuĢtur.
Türkiye’de Global Perspektif
25 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
DÖNEME ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRMELER VE BEKLENTĠLER
Finansal piyasaların geliĢmesi ve istikrarına paralel olarak
derecelendirme hizmetlerine olan ilgi artmaktadır.
2013 yılında pazarlama faaliyetleri
kapsamında 235 firma, yerinde ziyaret
edilmiĢtir. 2013 yılında toplamda 60
kuruluĢa kredi derecelendirme, 7
firmaya kurumsal yönetim
derecelendirme, 3
kuruluĢa da
yapılandırılmıĢ
finansman ratingi
olmak üzere toplamda
70 kuruluĢa
derecelendirme
alanında hizmet
verilmiĢtir. Bu rakamlar
KuruluĢumuzun piyasa penetrasyonunu
artırdığını göstermekle beraber ulaĢılan
sonuçlar bakımından sektörde
geliĢmenin uzun sürede ve sınırlı
olacağını ortaya koymaktadır. Rating
kültürü ülkemizde
literatürel anlamda bilinmesine ve
yararlarına da genelde inanılmasına
rağmen pazarlama kaygıları
olmadıkça, rating yaptırılması
konusunda hem kamu hem de özel
sektör tarafından isteksiz
davranılması, ratingin
önündeki engellerden birisi
olmaya devam edecektir.
Rating sektörünün
geliĢme seviyesinin finansal
kesimdeki geliĢme ile
paralellik arz etiğinin
bilincine varılarak bu sektörün
geliĢmesinin önündeki engellerin
kaldırılması durumunda hiç kuĢkusuz bu
durumdan ülkemizin hem reel kesimi
hem de finans kesimi olumlu
etkilenecektir.
Türkiye’de Global Perspektif
26 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ĠKĠNCĠ BÖLÜM -
YÖNETĠM VE UYGULAMALARI
Türkiye’de Global Perspektif
27 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
YÖNETĠM KURULU
Yönetim Kurulu bir baĢkan, bir baĢkan yardımcısı ve dört Yönetim Kurulu üyesi olmak üzere
toplam altı kiĢiden oluĢmaktadır. 05.03.2013 tarihinde yapılan Genel Kurul Toplantısında 3 yıl
süre ile görev yapmak üzere Yönetim Kurulu BaĢkanlığına Orhan Ökmen, Yönetim Kurulu
BaĢkan Vekilliğine Rafi Karagöl seçilmiĢtir. Yönetim Kurulu Üyeliklerine ise Polat Tayfun ÖZTÜRK,
Ekrem Kılıç, Faryal Ahmad Faheem ve Japan Credit Rating Agency Ltd.‟yi temsilen Shingo
MURAOKA seçilmiĢlerdir.
ORHAN ÖKMEN YÖNETĠM KURULU BAġKANI 29.05.1958 tarihinde Kars'ta doğmuĢtur. Anadolu Üniversitesi
Ġktisat Fakültesinden 1985 yılında mezun olmuĢtur. 1986
yılında Denizcilik Bankasında MüfettiĢ Yardımcısı olarak
baĢladığı çalıĢma hayatına müfettiĢ olarak Ġmar
Bankasında devam etmiĢ, 1990 yılında girdiği
Demirbank'ta Ģube ve Genel Müdürlük birimlerinde
Yönetmen, Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı olarak
görev almıĢtır. Demir Yatırım A.ġ.'de Yönetim Kurulu Üyesi
olarak görev yapan Ökmen 2002 – 2005 yılları arasında ise
C Yatırım Holding‟de Yönetim Kurulu BaĢkanlığı yapmıĢtır.
Evli ve üç çocuk sahibi Orhan ÖKMEN'in “Basel
UzlaĢılarının Yetersizliği ve Bankalara Alternatif Model”
adı altında yayınlanmıĢ bir kitabı ile internet ortamında
yayınlanmıĢ çok sayıda makalesi mevcuttur. SPK Kredi
Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Derecelendirme
Uzmanlığı Belgesine sahiptir.
RAFİ KARAGÖL YÖNETĠM KURULU BġK. YRD.
02.01.1967 tarihinde Ġstanbul‟da doğmuĢtur.
1987 yılında Ġstanbul Üniversitesi Kamu Yönetimi
Bölümünden mezun olmuĢtur. 1987 yılında Denizcilik
Bankası‟nda müfettiĢ olarak baĢladığı çalıĢma hayatına
Emlak Bankası‟nda TeftiĢ Kurulu BaĢkan Yardımcısı,
Demirbank 'ta Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı, C
Yatırım Holding'de Yönetim Kurulu Üyesi ve 2002-2005
tarihleri arasında Demirbank Bulgaria'da Ġcra ve Kredi
Komitesi Üyesi olarak görev yapmıĢtır. Evli ve iki çocuk
sahibi olan Rafi Karagöl Ġstanbul Üniversitesi Para Banka
bölümünde ve Exeter Üniversitesinde finans, ekonomi
ve iĢ hukuku dallarında master yapmıĢtır. SPK Kredi
Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Derecelendirme
Uzmanlığı Belgesine sahiptir.
Türkiye’de Global Perspektif
28 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
SHINGO MURAOKA YÖNETĠM KURULU ÜYESĠ
Mr.Shingo Muraoka, The University of Tokyo,
International Relations bölümünden mezun olmuĢ ve
International University of Japan, International Relations
bölümünde yüksek lisansını tamamlamıĢtır. 1979 ve 2002
yılları arasındaki dönemde ABIC Corporation ve American
Life Insurance Company Ģirketlerinde Genel Müdür
unvanıyla olmak üzere The Nikko Securities Co. Ltd., World
Bank, Nikko Research Center, Nikko Deutchland GmbH
Ģirketlerinde yönetici olarak görev yapmıĢtır. 2002 yılında
Japan Credit Rating Agency, Ltd.‟de Business
Development bölümünde Genel Müdür Vekili olarak
göreve baĢlayan Mr. Muraoka, Nisan/2009 tarihinden bu
yana International Department bölümünün Genel Müdürü
unvanıyla JCR‟daki görevine devam etmektedir.
POLAT TAYFUN ÖZTÜRK YÖNETĠM KURULU ÜYESĠ
27.10.1957 tarihinde Ankara'da doğmuĢtur. 1986 yılında
Boğaziçi Üniversitesi Ġktisat bölümünden mezun olmuĢtur.
ÇalıĢma hayatına Yapı ve Kredi Bankasında baĢlayan Öztürk
Chief-FX trader olarak çalıĢmasına devam etmiĢtir. 8 yıl
boyunca Ġktisat Bankasında Hazine bölümü yöneticiliği
yapmıĢtır. 1997 yılından 2000 yılına kadar Ulusal Bank‟da
Hazine ve Sermaye Piyasası ve Finansal Kurumlardan sorumlu
Genel Müdür Yardımcısı, akabinde de 2001 yılı ġubat ayına
kadar aynı bankada Genel Müdür olarak görev yapmıĢtır.
2002 – 2003 yılları arasında EVG Menkul Kıymetler A.ġ.‟de
Genel Müdür olarak, 2003 – 2005 arası Texfil A.ġ. ve Polaris
Tekstil A.ġ de Finans Koordinatörü olarak çalıĢmıĢtır. 2005
yılından beri de Türkiye Ġhracatçılar Birliği‟nin birçok değiĢik
projesinde danıĢman olarak görev almıĢtır.
FARYAL AHMAD FAHEEM YÖNETĠM KURULU ÜYESĠ
Faryal Ahmad Faheem 1982 yılında Minnesota, ABD‟de
doğmuĢtur. The School of Continuing Education, Columbia
University, New York, USA‟de 2006 yılında Finans ve Risk
Yönetimi dalında uzmanlık kazanmıĢtır. Daha önce, lisans ve
MBA eğitimini ise The Institute of Business Administration (IBA),
Karachi, Pakistan‟da tamamlamıĢtır. 2010 yılından itibaren
JCR-ER Yönetim Kurulu‟nda görev yapmaktadır. Daha
önceki iĢ hayatı tecrübesi ise JCR‟ın JCR-ER dıĢındaki tek
iĢtiraki olan JCR-VIS Credit Rating Agency, Pakistan‟da
finansal analiz ve stratejik koordinasyon alanlarını
içermektedir. Az geliĢmiĢ ekonomilerdeki KOBĠ ve mikro finans
kurumları için derecelendirme ve kredi kriter modelleri
geliĢtirilmesi de Faryal A. Faheem‟in iĢtigal konularındandır.
Türkiye’de Global Perspektif
29 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
EKREM KILIÇ YÖNETĠM KURULU ÜYESĠ
17.06.1981 tarihinde Ġstanbul'da doğmuĢtur. 2004 yılında
Marmara Üniversitesi Ġngilizce Ġktisat bölümünden mezun
olmuĢtur. Ġstanbul Bilgi Üniversitesi finansal ekonomi alanında
yüksek lisans yapmıĢ olup Marmara Üniversitesi‟nde Ġktisat
alanında doktora yapmaktadır. 2003 – 2005 arasında Risk
Yazılım Teknolojileri Ltd. ġti‟de (Risk Turk) finansal yazılım ve
danıĢmanlık alanında çalıĢmıĢtır. Evli olan Ekrem Kılıç Finecus
Finansal Yazılım ve DanıĢmanlık Limited Ģirketinin kurucu
ortağıdır. Akbank, Ykb, Teb, Ziraat Bankası ve Anadolu
Bankası‟nın Kredi ve Piyasa riski alanlarındaki kurulum, geliĢtirme
ve destek projelerinde yer almıĢtır. SPK Kredi Derecelendirme
Uzmanlığı Belgesine sahiptir.
DENETÇĠLER VE TÜRK TĠCARET KANUNU HÜKMÜ UYARINCA
HAZIRLANANAN DENETÇĠ RAPORU
METİN ÜNAL DENETÇĠ
KuruluĢumuz Denetçisi Metin Ünal; 30.05.1964 tarihinde Konya-Ilgın'da
doğmuĢtur. 1985 yılında Anadolu Üniversitesi Ġktisadi ve Ġdari Bilimler
Fakültesinden mezun olmuĢtur. Evli ve iki çocuk sahibi olan Metin Ünal Toprak
Kâğıt San. A.ġ. ve Bayındır Sağlık Hizmetleri A.ġ.'de muhasebe yetkilisi, Milangaz
A.ġ. ve Eskidji Müzayedecilik A.ġ.'de muhasebe müdürü ve 2000 yılından bu
yana kendi bürosunda mali müĢavir olarak görev yapmaktadır.
Türkiye’de Global Perspektif
30 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Türkiye’de Global Perspektif
31 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
KOMĠTELER KuruluĢumuz bünyesinde gerek Sermaye Piyasası Kurulu gerekse Bankacılık Düzenleme ve
Denetleme Kurulu düzenlemelerine uygun olarak;
SPK-KREDĠ RATING KOMĠTESĠ (Dört Üyeden OluĢmaktadır)
BDDK-BASEL RATING KOMĠTESĠ (Üç KiĢiden OluĢmaktadır)
ĠÇ KONTROL VE KALĠTE GÜVENCE KOMĠTESĠ (Ġki Üyeden OluĢmaktadır)
oluĢturulmuĢtur.
DANIġMANLAR
Prof. Dr. Ferda HALICIOĞLU
Dr. Ercan BALABAN
Burcu Güvenek ARASLI
ĠġE ALMA UYGULAMALARI HAKKINDA BĠLGĠLER KuruluĢumuzda kadro açısından yüksek standartlara eriĢim temel amaç olup, en az dört yıllık
fakültelerin ilgili alanlarından mezun, yüksek ahlaki değerlerin yanı sıra, mesleki bilgi ve
yeterliğe sahip, ileri düzeyde yazılı ve sözlü Ġngilizce lisanına vakıf, lisanslı kiĢiler istihdam
edilmektedir.
ĠÇ KONTROL VE KALĠTE GÜVENCE SĠSTEMĠ ġirket kriterlerini korumak, geliĢtirmek, etik kurallar ile mesleki ilkelere uyum derecesini artırmak,
derecelendirme sürecinin bağımsız bir yapıda seyretmesini sağlamak, verilen notların
doğruluğunu kontrol etmek, iç düzeni operasyonel açıdan oluĢturmak, her türlü prosedürü yazı
hale getirip çalıĢanlara ve kamuya açık hale getirmek, Ģirketin yasal düzenlemelere ve Ģirket
içi kurallara adaptasyon gücünü artırmak, müĢterilere ait sır kapsamındaki bilgilerin gizlilik
içerisinde saklanmasını sağlamak ve bunların saklanmasına yönelik fiziki ve güvenilir ortamlar
sağlamak için iç kontrol ve kalite güvence sistemleri adı altında bir yapı oluĢturulmuĢtur.
Sistemin etkinliğini artırmak için de en az iki yönetim kurulu üyesinden oluĢan bir komite bu
alanda görevlendirilmiĢtir.
Türkiye’de Global Perspektif
32 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ÜÇÜNCÜ BÖLÜM -
FĠNANSAL BĠLGĠLER
Türkiye’de Global Perspektif
33 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Türkiye’de Global Perspektif
34 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Türkiye’de Global Perspektif
35 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ĠÇĠNDEKĠLER
BĠLANÇOLAR
KAPSAMLI GELĠR TABLOLARI
ÖZKAYNAK DEĞĠġĠM TABLOLARI
NAKĠT AKIM TABLOLARI
FĠNANSAL TABLOLARA ĠLĠġKĠN DĠPNOTLAR
Dipnot 1 ġĠRKET‟ĠN ORGANĠZASYONU VE FAALĠYET KONUSU
Dipnot 2 FĠNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA ĠLĠġKĠN ESASLAR
Dipnot 3 NAKĠT VE NAKĠT BENZERLERĠ
Dipnot 4 TĠCARĠ ALACAK VE BORÇLAR
Dipnot 5 DĠĞER BORÇLAR
Dipnot 6 MADDĠ DURAN VARLIKLAR
Dipnot 7 MADDĠ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR
Dipnot 8 KIDEM TAZMĠNATI KARġILIĞI
Dipnot 9 DĠĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER
Dipnot 10 ÖZKAYNAKLAR
Dipnot 11 SATIġLAR VE SATIġLARIN MALĠYETĠ
Dipnot 12 GENEL YÖNETĠM GĠDERLERĠ
Dipnot 13 NĠTELĠKLERĠNE GÖRE GĠDERLER
Dipnot 14 FĠNANSAL GELĠRLER
Dipnot 15 FĠNANSAL GĠDERLER
Dipnot 16 VERGĠ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERĠ
Dipnot 17 ĠLĠġKĠLĠ TARAF AÇIKLAMALARI
Dipnot 18 FĠNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RĠSKLERĠN NĠTELĠĞĠ VE DÜZEYĠ
Dipnot 19 FĠNANSAL ARAÇLAR ( GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FĠNANSAL
RĠSKTEN KORUNMA MUHASEBESĠ ÇERÇEVESĠNDE AÇIKLAMALAR)
Türkiye’de Global Perspektif
36 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
31.12.2012 VE 31.12.2013
TARĠHLERĠ ĠTĠBARĠYLE BĠLANÇOLARI
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiĢtir)
Varlıklar
Dipnot
referansları 31.12.2013 31.12.2012
Dönen varlıklar
Nakit ve nakit benzerleri 3 960.802 701.610
Ticari alacaklar 4 366.783 84.624
Diğer dönen varlıklar 9 14.633 12.798
Toplam dönen varlıklar
1.342.218 799.032
Duran varlıklar
Maddi duran varlıklar 6 132.016 46.895
Maddi olmayan duran varlıklar 7 8.291.868 8.606.838
Diğer duran varlıklar
3.108 --
Toplam duran varlıklar
8.426.992 8.653.733
Toplam varlıklar
9.769.210 9.452.765
ĠliĢikteki dipnotlar bu finansal tabloların ayrılmaz parçasını oluĢturur.
Türkiye’de Global Perspektif
37 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
31.12.2012 VE 31.12.2013
TARĠHLERĠ ĠTĠBARĠYLE BĠLANÇOLARI
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiĢtir)
Kaynaklar
Dipnot
referansları 31.12.2013 31.12.2012
Kısa vadeli yükümlülükler
Ticari borçlar 4 20.142 76.315
Diğer borçlar 5 28.031 68.732
Dönem karı vergi yükümlülükleri 16 20.991 --
Diğer kısa vadeli yükümlülükler 9 72.368 24.519
Toplam kısa vadeli yükümlülükler
141.532 169.566
Uzun vadeli yükümlülükler
Kıdem tazminatı karĢılığı 8 109.510 54.250
ErtelenmiĢ vergi yükümlülükleri 16 1.686.108 1.689.164
Toplam uzun vadeli yükümlülükler
1.795.618 1.743.414
Özkaynak
ÖdenmiĢ sermaye 10.a 200.000 200.000
Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak birikmiş
diğer kapsamlı gelir ve giderler
-Değer artıĢ fonu 10.b 6.768.000 6.768.000
-TanımlanmıĢ fayda planı yeniden ölçüm kazanç/kayıpları
(14.051) (13.500)
Yasal yedekler
95.539 22.068
GeçmiĢ yıllar karı
39.076 50.205
Net dönem karı
743.496 513.012
Toplam özkaynaklar
7.832.060 7.539.785
Toplam kaynaklar
9.769.210 9.452.765
ĠliĢikteki dipnotlar bu finansal tabloların ayrılmaz parçasını oluĢturur.
Türkiye’de Global Perspektif
38 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
31.12.2012 VE 31.12.2013
TARĠHLERĠ ĠTĠBARĠYLE GELĠR TABLOLARI
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiĢtir)
Dipnot
01.01-
31.12.2013
01.01.-
31.12.2012
SatıĢ gelirleri 11 3.001.410 1.913.620
SatıĢların maliyeti (-)
(1.163.622) (769.382)
Brüt kar
1.837.788 1.144.238
Genel yönetim giderleri (-) 12 (998.590) (530.905)
Diğer gelirler
4.580 456
Diğer giderler (-)
(3.162) (3.068)
Faaliyet karı
840.616 610.721
Finansal gelirler 14 111.078 53.586
Finansal giderler (-) 15 (22.218) (21.635)
Vergi öncesi kar
929.476 642.672
Vergi yükümlülüğü (-) 16 (185.980) (129.660)
Net dönem karı
743.496 513.012
Diğer kapsamlı gelir
Aktüeryal kayıp
(689) (5.478)
Vergi etkisi
138 1.096
Değer artıĢ fonu 7 -- 6.768.000
Toplam kapsamlı gelir
742.945 7.276.630
ĠliĢikteki dipnotlar bu finansal tabloların ayrılmaz parçasını oluĢturur.
Türkiye’de Global Perspektif
39 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
31.12.2013 VE 2012 TARĠHLERĠNDE SONA EREN YILLARA AĠT
ÖZKAYNAK DEĞĠġĠM TABLOLARI
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiĢtir)
Kar Veya Zararda Yeniden
Sınıflandırlmayacak BirikmiĢ Diğer
Kapsamlı Gelir Ve Giderler
ÖdenmiĢ
Sermaye
Değer ArtıĢ
Fonu
Aktüeryal
kazanç/Kayıp
Yasal
Yedekler
GeçmiĢ Yıllar
Karları
Net Dönem
Karı
Toplam
Özkaynaklar
01.01.2012 itibariyle bakiye 200.000 -- (9.118) 21.282 6.815 280.645 499.624
Kapsamlı gelir:
Net dönem karı -- -- -- -- -- 513.012 513.012
Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak birikmiĢ diğer
kapsamlı gelir ve giderler
Değer artıĢ fonu, dipnot 7 -- 6.768.000 -- -- -- -- 6.768.000
Aktüeryal kazanç/kayıp -- -- (4.382) -- -- -- (4.382)
Toplam kapsamlı gelir -- 6.768.000 (4.382) -- -- 513.012 7.276.630
GeçmiĢ yıllar karlarına transfer -- -- -- -- 280.645 (280.645) --
Yasal yedeklere transfer -- -- -- 786 (786) -- --
Dağıtılan temettü -- -- -- -- (236.469) -- (236.469)
31.12.2012 itibariyle bakiye 200.000 6.768.000 (13.500) 22.068 50.205 513.012 7.539.785
Kapsamlı gelir:
Net dönem karı -- -- -- -- -- 743.496 743.496
Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak birikmiĢ diğer
kapsamlı gelir ve giderler
Aktüeryal kazanç/kayıp -- -- (551) -- -- -- (551)
Toplam kapsamlı gelir -- -- (551) -- -- 743.496 742.945
GeçmiĢ yıllar karlarına transfer -- -- -- -- 513.012 (513.012) --
Yasal yedeklere transfer -- -- -- 73.471 (73.471) -- --
Dağıtılan temettü -- -- -- -- (450.670) -- (450.670)
31.12.2013 itibariyle bakiye 200.000 6.768.000 (14.051) 95.539 39.076 743.496 7.832.060
ĠliĢikteki dipnotlar bu finansal tabloların ayrılmaz parçasını oluĢturur.
Türkiye’de Global Perspektif
40 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
JCR AVRASYA DERECELENDĠRME A.ġ.
31.12.2012 VE 2012 TARĠHLERĠNDE SONA EREN
YILLARA AĠT NAKĠT AKIM TABLOLARI
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiĢtir)
Dipnot
01.01-
31.12.2013
01.01.-
31.12.2012
Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı
929.476 642.672
Vergi öncesi kar ile faaliyetlerden doğan net nakit akımlarının
mutabakatı için yapılan düzeltmeler:
Maddi duran varlıklara ait amortismanlar 6 26.205 12.386
Maddi olmayan duran varlıklara ait itfa payları 7 334.970 76.705
Kıdem tazminatı karĢılığı 8 54.571 44.506
Alınan faiz 14 (43.777) (37.126)
Faaliyetlerle ilgili varlık ve borçlardaki değiĢim öncesi faaliyet
geliri 1.301.445 739.143
Ticari alacaklar
(282.159) (45.772)
Diğer dönen varlıklar
(4.943) 67.317
Ticari borçlar
(56.173) (23.685)
Diğer borçlar
7.148 (3.272)
Ödenen vergi
(167.907) (200.884)
Ödenen kıdem tazminatları
-- (24.992)
Faaliyetlerden kaynaklanan net nakit akımları 797.411 507.855
Yatırım faaliyetlerindeki nakit akımları
Maddi duran varlık alımları 6 (111.326) (30.635)
Maddi olmayan duran varlık alımları 7 (20.000) (75.901)
Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akımları (131.326) (106.536)
Finansal faaliyetlerdeki nakit akımları
Ödenen temettü
(450.670) (236.469)
Alınan faiz
43.777 37.126
Finansal faaliyetlerdeki nakit akımları (406.893) (199.343)
Nakit ve nakit benzerlerindeki değiĢim
259.192 201.976
01 Ocak itibariyle nakit ve nakit benzerleri 3 701.610 499.634
31 Aralık itibariyle nakit ve nakit benzerleri 960.802 701.610
ĠliĢikteki dipnotlar bu finansal tabloların ayrılmaz parçasını oluĢturur.
Türkiye’de Global Perspektif
41 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
BAĞIMSIZ DENETĠM KURULUġUNUN MALĠ TABLOLARA ĠLĠġKĠN
AÇIKLAYICI NOTLAR RAPORU
1. ORGANĠZASYON VE FAALĠYET
KONUSU
JCR Avrasya Derecelendirme Anonim
ġirketi (ġirket), kredi ve kurumsal
yönetim alanlarında derecelendirme
faaliyetinde bulunmak üzere 20.02.2-
007 tarihinde Ġstanbul‟da kurulmuĢtur.
Kredi derecelendirmesi alanında
Sermaye Piyasası Kurulu‟ndan yetki
alan ilk yerel sermayeli kuruluĢ olan
ġirket 12.11.2007 tarihinde Japan Credit
Rating Agency Ltd. (JCR) ile ortaklık
yapmıĢ ve unvanını JCR Avrasya
Derecelendirme A.ġ. olarak
değiĢtirmiĢtir.
Ayrıca ġirket 01.10.2009 tarihinde
Bankacılık Düzenleme ve Denetleme
Kurumu tarafından bankalar ile kredi
müĢterilerinin kredi değerliliğine iliĢkin
olarak BDDK tarafından zorunlu
tutulacak derecelendirme faaliyetlerini
yürütmek üzere yetkilendirilmiĢtir. 21
Haziran 2012 tarihli ġirket‟in
baĢvurusuna istinaden 25 Nisan 2013
tarihli BDDK kurul kararı ile ġirket‟in
yetkisi yenilenmiĢtir.
ġirket 29.04.2010 tarihinde Sermaye
Piyasası Kurulu‟dan “Kurumsal Yönetim
Uyum Derecelendirmesi” lisansını
almıĢtır.
Mart 2010 da, AB-Avrupa Birliği ve
civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet
gösteren toplam 40 adet kredi
derecelendirme kuruluĢu arasından 6
adedinin bir araya gelerek oluĢturduğu
EACRA- European Association of
Credit Rating Agencies (Avrupa Kredi
Derecelendirme KuruluĢları Birliği)‟nın
kurucuları arasında yer almıĢtır.
Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik
ġirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin
Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine
ĠliĢkin Yönetmeliğin 8.maddesinin
üçüncü fıkrasına göre Reasürör
Ģirketlerin derecelendirmesi konusunda,
Hazine MüĢteĢarlığı‟nın 06.10.2010 tarih
ve B.02.1.HZN.0.10.03.01-46974 sayılı
yazılarıyla yetkili derecelendirme
kuruluĢları listesine dâhil edilmiĢtir.
ġirket‟in 31.12.2013 tarihi itibariyle 18
(31.12.2012: 15) personeli
bulunmaktadır.
Türkiye’de Global Perspektif
42 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
2. FĠNANSAL TABLOLARIN
SUNUM ESASLARI
2.1. Sunuma ĠliĢkin Temel Esaslar
ġirket‟in finansal tabloları Uluslararası
Muhasebe Standartları Kurulu
tarafından onaylanmıĢ standartlar ve
yorumlar ile Uluslararası Muhasebe
Standartları Komitesi ve Standart
Yorumlama Komitesi tarafından
onaylanarak yürürlüğe girmiĢ yorumları
içeren Uluslararası Finansal Raporlama
Standartları (“UFRS”) ile uyumlu olarak
hazırlanmıĢtır.
2.2. Para Ölçüm Birimi ve Raporlama
Birimi
Türkiye‟de kurulmuĢ olan ġirket
muhasebe kayıtlarını ve finansal
tablolarını yürürlükteki ticari ve mali
mevzuata ve Maliye Bakanlığı‟nın
yayınlamıĢ olduğu Tek Düzen Hesap
Planına (“THP”) uygun ve Türk Lirası
bazında tutmaktadır. ĠliĢikte sunulan
finansal tablolar Türk Lirası cinsinden
tutulan yasal kayıtlarının Uluslararası
Finansal Raporlama Standartları‟na
(“UFRS”) uyumlu bir Ģekilde yansıtılması
için yapılan düzeltme ve sınıflandırma
değiĢikliklerini içermektedir.
2.3. Uluslararası Finansal Raporlama
Standartlarındaki (UFRS)
DeğiĢiklikler
31 Aralık 2013 tarihi itibariyle sona eren
ara döneme ait finansal tabloların
hazırlanmasında esas alınan
muhasebe politikaları aĢağıda
özetlenen 1 Ocak 2013 tarihi itibariyle
geçerli yeni ve değiĢtirilmiĢ standartlar
ve UFRYK yorumları dıĢında önceki yılda
kullanılanlar ile tutarlı olarak
uygulanmıĢtır. Bu standartların ve
yorumların ġirket‟in mali durumu ve
performansı üzerindeki etkileri ilgili
paragraflarda açıklanmıĢtır.
2.3.1. 1 Ocak 2013 tarihinden
itibaren geçerli olan yeni standart,
değiĢiklik ve yorumlar aĢağıdaki gibidir:
UFRS 7 Finansal Araçlar:
Açıklamalar – Finansal Varlık ve
Borçların NetleĢtirilmesi (DeğiĢiklik),
UMS 1 Finansal Tabloların Sunumu
(DeğiĢiklik) – Diğer Kapsamlı Gelir
Tablosu Unsurlarının Sunumu
UMS 19 ÇalıĢanlara Sağlanan
Faydalar (DeğiĢiklik)
UMS 27 Bireysel Finansal Tablolar
(DeğiĢiklik)
UMS 28 ĠĢtiraklerdeki ve ĠĢ
Ortaklıklarındaki Yatırımlar
(DeğiĢiklik)
UFRS 10 Konsolide Finansal Tablolar
UFRS 11 MüĢterek Düzenlemeler
UFRS 12 Diğer ĠĢletmelerdeki
Yatırımların Açıklamaları
UFRS 13 Gerçeğe Uygun Değerin
Ölçümü
UFRYK 20 Yerüstü Maden
ĠĢletmelerinde Üretim AĢamasındaki
Hafriyat (Dekapaj) Maliyetleri
2009-2011 yıllarına UFRS‟deki iliĢkin
iyileĢtirmeler
2.3.2. 31 Aralık 2013 tarihi
itibariyle yayımlanan ama yürürlüğü
girmemiĢ ve ġirket tarafından erken
uygulanması benimsenmemiĢ yeni
standartlar, değiĢiklikler ve yorumlar:
TMS 32 (DeğiĢiklik) “Finansal
Araçlar: Sunum-Finansal Varlık ve
Borçların NetleĢtirilmesi”
TFRS 9 “ Finansal Araçlar-
Sınıflandırma ve Açıklama”
Türkiye’de Global Perspektif
43 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
ġirket yönetimi, 2.3.2 maddesinde yer
alan standart ve yorumların
operasyonlarına olan etkilerini
değerlendirmektedir. ġirket yönetimi
söz konusu Standart ve Yorumların
uygulanmasının gelecek dönemlerde
ġirket‟in finansal tabloları üzerinde
önemli bir etki yaratmayacağı
görüĢündedir.
2.4. Önemli Muhasebe
Değerlendirme, Tahmin ve
Varsayımları
Finansal tabloların hazırlanmasında
ġirket yönetiminin, raporlanan varlık ve
yükümlülük tutarlarını etkileyecek,
bilanço tarihi itibari ile vukuu muhtemel
yükümlülük ve taahhütleri ve
raporlama dönemi itibariyle gelir ve
gider tutarlarını belirleyen varsayımlar
ve tahminler yapması gerekmektedir.
GerçekleĢmiĢ sonuçlar tahminlerden
farklı olabilmektedir. Tahminler düzenli
olarak gözden geçirilmekte, gerekli
düzeltmeler yapılmakta ve
gerçekleĢtikleri dönemde gelir
tablosuna yansıtılmaktadırlar.
Finansal tablolara yansıtılan tutarlar
üzerinde önemli derecede etkisi
olabilecek yorumlar ve bilanço
tarihinde var olan veya ileride
gerçekleĢebilecek tahminlerin esas
kaynakları göz önünde bulundurularak
yapılan varsayımlar ve
değerlendirmeler:
Maddi ve maddi olmayan varlıklar
elde etme maliyetlerinden birikmiĢ
amortisman ve varsa değer düĢüklüğü
düĢüldükten sonraki net değeri ile
gösterilmektedir. Amortisman, maddi
varlıkların faydalı ömürleri baz alınarak
doğrusal amortisman yöntemi
kullanılarak ayrılmaktadır. Faydalı
ömürler yönetimin en iyi tahminlerine
dayanır, her bilanço tarihinde gözden
geçirilir ve gerekirse değiĢiklik yapılır.
Yeni bir standardın ilk kez
uygulanmasından kaynaklanan
muhasebe politikası değiĢiklikleri, Ģayet
varsa, geçiĢ hükümlerine uygun olarak
geriye veya ileriye dönük olarak
uygulanmaktadır. Herhangi bir geçiĢ
hükmünün yer almadığı değiĢiklikler,
muhasebe politikasında isteğe bağlı
yapılan önemli değiĢiklikler veya tespit
edilen muhasebe hataları geriye
dönük olarak uygulanmakta ve önceki
dönem finansal tabloları yeniden
düzenlenmektedir. Muhasebe
tahminlerindeki değiĢiklikler, yalnızca bir
döneme iliĢkin ise, değiĢikliğin yapıldığı
cari dönemde, gelecek dönemlere
iliĢkin ise, hem değiĢikliğin yapıldığı
dönemde, hem de ileriye yönelik
olarak uygulanır.
TMS 19, ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar,
1 Ocak 2013 tarihinden itibaren geçerli
olmak üzere, kıdem tazminatı
karĢılıklarına iliĢkin aktüeryal kar/zararın
diğer kapsamlı gelir altında
yansıtılmasını ve finansal tabloların
geriye değiĢtirilmesini gerektirmektedir.
Buna göre Grup, muhasebe
politikasındaki söz konusu değiĢikliği
geçmiĢe dönük olarak uygulamıĢ ve bu
doğrultuda önceki dönemlerde
konsolide finansal tablolar ve
dipnotlarda raporlanmıĢ aktüeryal
kar/zararlar, konsolide kar veya zarar
tablolarından özkaynaklarda
tanımlanmıĢ fayda planları yeniden
ölçüm kazanç ve kayıpları altında
yeniden düzeltilmiĢtir. Söz konusu
değiĢikliğin önceki dönemlerde
raporlanan finansal tablolar üzerindeki
etkisi aĢağıdaki gibidir:
Türkiye’de Global Perspektif
44 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
31.12.2012
Dönem karı 4.382
Diğer kapsamlı gelir (4.382)
2.5. KarĢılaĢtırmalı Bilgiler ve Önceki
Dönem Finansal Tabloların
Düzeltilmesi
ġirket, 31 Aralık 2013 tarihi itibariyle
bilançosunu 31 Aralık 2012 tarihi
itibariyle hazırlanmıĢ bilançosu ile, 31
Aralık 2013 tarihinde sona eren hesap
dönemine ait kapsamlı gelir tablosunu
31 Aralık 2012 tarihinde sona eren
hesap dönemine ait kapsamlı gelir
tablosu ile, 1 Ocak - 31 Aralık 2013
hesap dönemine ait nakit akım tablosu
ve özkaynak değiĢim tablolarını ise 1
Ocak - 31 Aralık 2012 hesap dönemine
ait ilgili dönem finansal tablolar ile
karĢılaĢtırmalı olarak düzenlemiĢtir.
31.12.2012 tarihi itibariyle, “Diğer dönen
varlıklar” hesabı altında
muhasebeleĢtirilen, 133.052 TL
tutarındaki peĢin ödenen vergiler,
“Dönem karı vergi yükümlülükleri”
hesabına sınıflandırılmıĢtır.
31.12.2012 tarihi itibariyle, 13.800 TL
tutarındaki “ErtelenmiĢ vergi varlıkları”
ile “ErtelenmiĢ vergi yükümlülükleri”
netleĢtirilmiĢtir.
2.6. NetleĢtirme / Mahsup
Finansal varlıklar ve yükümlülükler,
yasal olarak netleĢtirme hakkı var
olması, net olarak ödenmesi veya
tahsilinin mümkün olması veya varlığın
elde edilmesi ile yükümlülüğün yerine
getirilmesinin eĢ zamanlı olarak
gerçekleĢebilmesi halinde, bilançoda
net değerleri ile gösterilirler.
2.7. Önemli Muhasebe Politikalarının
Özeti
Gelirin kaydedilmesi
SatıĢ gelirleri, teslimatın gerçekleĢmesi,
gelir tutarının güvenilir Ģekilde
belirlenebilmesi ve iĢlemle ilgili
ekonomik faydaların Grup‟a akmasının
muhtemel olması üzerine alınan veya
alınabilecek bedelin rayiç değeri
üzerinden tahakkuk esasına göre
kayıtlara alınır. Net satıĢlar, mal
satıĢlarından iade, indirim ve
komisyonların düĢülmesi suretiyle
gösterilmiĢtir. Hizmet satıĢlarından elde
edilen gelir aĢağıdaki kriterlerin
gerçekleĢmesi halinde ilgili hesaba
aktarılmaktadır:
gelir tutarı güvenilir Ģekilde
ölçülebilmesi,
ekonomik faydanın Ģirkete akıĢının
muhtemel olması,
tamamlanma derecesinin dönem
sonunda güvenilir Ģekilde ölçülmesi
ve
gerçekleĢen birikmiĢ maliyetin
güvenilir bir Ģekilde ölçülmesi.
Verilen hizmet gelirleri elde edilen
bedelin makul değeri esasından
ölçülür. Masraflar maliyet bedeli
esasından faaliyet giderlerine dahil
edilir, ancak masrafların baĢka esastan
hesaplarda yansıtılmasına izin verilmiĢ
veya gerek duyulmuĢ ise bu esastan
yansıtılır. Maliyet bedeli üretimde
kullanılan mal ve hizmetlerin makul
değer esasından karĢılığıdır. Satılan
maliyeti gelir tablosunda ayrı bir satır
olarak gösterilir.
Türkiye’de Global Perspektif
45 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Maddi Duran Varlıklar
Maddi varlıklar, elde etme
maliyetlerinden birikmiĢ amortisman
düĢüldükten sonraki net değeri ile
gösterilmektedir. Amortisman, maddi
varlıkların faydalı ömürleri üzerinden
doğrusal amortisman yöntemi
kullanılarak ayrılmaktadır.
Maddi duran varlıkların amortisman
oranları, tahmin edilen faydalı ömürleri
esas alınarak hesaplanmakta olup
aĢağıda gösterilmiĢtir:
Yıl
Mobilya ve demirbaĢlar
3-5
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Maddi olmayan duran varlıklar,
derecelendirme yazılım programları,
web site ve diğer belirli haklardan
oluĢmaktadır. Maddi olmayan duran
varlıklar faydalı ömürleri esasına göre
itfa edilmektedir. Maddi olmayan
duran varlıkların tahmin edilen faydalı
ömürleri aĢağıda gösterilmiĢtir:
Yıl
Derecelendirme Yazılım
Programları 3-33
Ġnternet Sitesi
3
31.12.2013 tarihi itibariyle
derecelendirme yazılım programları,
gerçeğe uygun değerlerine (dipnot 7)
ulaĢmak için bağımsız değerleme
uzmanı tarafından yeniden
değerlenmiĢtir. Derecelendirme yazılım
programlarının gerçeğe uygun
değerindeki artıĢ nedeniyle oluĢan
kazançlar, özkaynaklarda “Değer artıĢ
fonu”nda muhasebeleĢtirilmiĢtir.
Varlıklarda Değer DüĢüklüğü
ġirket, her bir bilanço tarihinde, bir
varlığa iliĢkin değer kaybının olduğuna
dair herhangi bir gösterge olup
olmadığını değerlendirir. Eğer böyle bir
gösterge mevcutsa, o varlığın geri
kazanılabilir tutarı tahmin edilir. Eğer söz
konusu varlığın veya o varlığa ait nakit
üreten herhangi bir biriminin kayıtlı
değeri, kullanım veya satıĢ yoluyla geri
kazanılacak tutarından yüksekse değer
düĢüklüğü meydana gelmiĢtir.
Geri kazanılabilir tutar varlığın net satıĢ
fiyatı ile kullanım değerinden yüksek
olanı seçilerek bulunur. Kullanım değeri,
bir varlığın sürekli kullanımından ve
faydalı ömrü sonunda elden
çıkarılmasından elde edilmesi
beklenen nakit akımlarının tahmin
edilen bugünkü değeridir. Değer
düĢüklüğü kayıpları gelir tablosunda
muhasebeleĢtirilir.
Yabancı Para ĠĢlemleri
ĠĢlemler Türk Lirası cinsinden kayıtlara
alınmaktadır. Yabancı para iĢlemleri
iĢlem tarihindeki geçerli kurlardan
muhasebeleĢtirilmektedir. Yabancı
para cinsinden kayıtlara geçirilmiĢ olan
aktif ve pasif hesaplar dönem
sonlarındaki kurlar esas alınarak
evalüasyona tabi tutulmaktadır.
Evalüasyon iĢleminden doğan kur
farkları finansman geliri ve gideri
hesaplarında gösterilmektedir.
Ticari Alacaklar / Borçlar Doğrudan bir borçluya/alıcıya mal
veya hizmet tedariki ile oluĢan ġirket
kaynaklı ticari alacaklar/ticari borçlar,
etkin faiz yöntemi kullanılarak iskonto
edilmiĢ maliyeti üzerinden
Türkiye’de Global Perspektif
46 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
değerlendirilmiĢtir. Tahsil imkanının
kalmadığına dair objektif bir bulgu
olduğu takdirde ilgili ticari alacaklar
için Ģüpheli alacak karĢılığı
ayırmaktadır. Söz konusu bu karĢılığın
tutarı, alacağın kayıtlı değeri ile tahsili
mümkün tutar arasındaki farktır. Tahsili
mümkün tutar, teminatlardan ve
güvencelerden tahsil edilebilecek
meblağlarda dahil olmak üzere tüm
nakit akıĢlarının, oluĢan ticari alacağın
orijinal etkin faiz oranı esas alınarak
iskonto edilen değeridir.
Değer düĢüklüğü tutarı, zarar
yazılmasından sonra oluĢacak bir
durum dolayısıyla azalırsa, söz konusu
tutar, cari dönemde diğer gelirlere
yansıtılır.
ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar /
Kıdem Tazminatları
Yürürlükteki kanunlara göre, ġirket,
emeklilik dolayısıyla veya istifa ve iĢ
kanununda belirtilen davranıĢlar
dıĢındaki sebeplerle istihdamı sona
eren çalıĢanlara belirli bir toplu ödeme
yapmakla yükümlüdür. Söz konusu
ödeme tutarları bilanço tarihi itibariyle
geçerli olan kıdem tazminat tavanı
esas alınarak hesaplanır. Kıdem
tazminatı karĢılığı, tüm çalıĢanların
emeklilikleri dolayısıyla ileride doğacak
yükümlülük tutarları bugünkü net
değerine göre hesaplanarak iliĢikteki
finansal tablolarda yansıtılmıĢtır.
ĠliĢkili Taraflar
Ortaklar, önemli yönetim personeli ve
yönetim kurulu üyeleri, aileleri ve onlar
tarafından kontrol edilen veya onlara
bağlı Ģirketler, iĢtirak ve ortaklıklar ile
ġirket‟e dahil Ģirketler ve onlara bağlı
Ģirketler, iĢtirak ve ortaklıklar iliĢkili
taraflar olarak kabul edilmiĢtir.
Nakit ve Nakit EĢdeğerleri
Nakit ve nakit eĢdeğerleri, kısa vadeli,
likiditesi yüksek, kolayca nakde
dönüĢebilir ve faiz oranlarındaki
değiĢimden etkilenmeyecek
yatırımlardan oluĢmaktadır. Nakit akım
tablolarında yer alan nakit ve nakit
benzerleri, nakit ve banka mevduatı ile
diğer nakit değerleri içermektedir.
Türkiye’de Global Perspektif
47 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
3. NAKĠT VE NAKĠT BENZERLERĠ
31.12.2013 31.12.2012
Kasa 10 98
Vadesiz mevduat 48.957 56.682
Vadeli mevduat 852.785 644.707
Diğer 59.050 123
960.802 701.610
31 Aralık 2013 tarihi itibariyle Türk Lirası ve yabancı para cinsinden vadeli
mevduatların yıllık etkin faiz oranları sırasıyla %5,5 ve %3,5‟tir.
0-3 ay 852.785 644.707
Bankalarda yer alan yabancı para tutarı aĢağıda gösterilmiĢtir:
31.12.2013 31.12.2012
Yabancı TL Yabancı TL
Para Değeri Değeri Para Değeri Değeri
TL -- 715.087 -- 405.800
ABD$ 85.690 182.888 165.818 295.587
EURO 1.283 3.767 1 2
901.742 701.389
Türkiye’de Global Perspektif
48 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
4. TĠCARĠ ALACAKLAR VE BORÇLAR
Ticari alacaklar:
31.12.2013 31.12.2012
Ticari alacaklar 397.533 115.374
ġüpheli ticari alacaklar karĢılığı (-) (30.750) (30.750)
366.783 84.624
Ticari alacakların yaĢlandırması aĢağıdaki gibidir:
Vadesi geçen 30.750 30.750
0-3 ay 366.783 84.624
397.533 115.374
Ticari borçlar:
Ticari borçlar 20.142 76.315
Ticari borçların yaĢlandırması aĢağıdaki gibidir:
0-3 ay 20.142 76.315
5. DĠĞER BORÇLAR
Ortaklara borçlar, dipnot 17 28.031 67.082
Diğer borçlar -- 1.650
28.031 68.732
Türkiye’de Global Perspektif
49 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
6. MADDĠ DURAN VARLIKLAR
01.01.2013 Ġlaveler 31.12.2013
Maliyet
DöĢeme ve demirbaĢlar 88.390 111.326 199.716
BirikmiĢ amortisman
DöĢeme ve demirbaĢlar (41.495) (26.205) (67.700)
Net defter değeri 46.895 85.121 132.016
01.01.2012 Ġlaveler 31.12.2012
Maliyet
DöĢeme ve demirbaĢlar 57.755 30.635 88.390
BirikmiĢ amortisman
DöĢeme ve demirbaĢlar (29.109) (12.386) (41.495)
Net defter değeri 28.646 18.249 46.895
Türkiye’de Global Perspektif
50 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
7. MADDĠ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR
01.01.2012 Ġlaveler
Değer ArtıĢ
Fonu 31.12.2012 Ġlaveler 31.12.2013
Maliyet
Derecelendirme yazılım
programları 247.812 75.901 8.460.000 8.783.713 20.000 8.803.713
Diğer 6.250 -- -- 6.250 -- 6.250
254.062 75.901 8.460.000 8.789.963 20.000 8.809.963
BirikmiĢ Amortisman
Derecelendirme Yazılım
Programları (102.428) (74.622)
-- (177.050) (334.796) (511.846)
Diğer (3.992) (2.083) -- (6.075) (174) (6.249)
(106.420) (76.705) -- (183.125) (334.970) (518.095)
Net defter değeri 147.642
8.606.838
8.291.868
Maddi olmayan duran varlıklar, derecelendirme programı yazılımlarından
oluĢmaktadır.
Gelecekte ekonomik yarar ede edilecek olan derecelendirme yazılım programları,
Ġrfan Bağımsız Denetim ve YMM A.ġ.‟nin 03.12.2012 tarihli değerleme raporuna göre
gerçeğe uygun değerlerine getirilmiĢtir. Bu rapora göre, 8.460.000 TL ilave bir
değerleme fonu yaratılmıĢtır. Derecelendirme yazılım programlarının gerçeğe uygun
değerleri ile maliyet değerleri arasındaki fark (8.601.528 TL - 141.528 TL: 8.460.000 TL),
ertelenmiĢ vergi etkisi indirildikten sonra kalan tutar olan 6.768.000 TL, özkaynaklar
içinde ayrı bir kalem olan “Değer artıĢ fonu” hesabına yansıtılmıĢtır.
Türkiye’de Global Perspektif
51 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
8. KIDEM TAZMĠNATI KARġILIĞI
31.12.2013 31.12.2012
Kıdem Tazminatı KarĢılığı 109.510 54.250
Yürürlükteki ĠĢ Kanunu hükümleri uyarınca, çalıĢanlardan kıdem tazminatına hak
kazanacak Ģekilde iĢ sözleĢmesi sona erenlere, hak kazandıkları yasal kıdem
tazminatlarının ödenmesi yükümlülüğü vardır. Ayrıca, halen yürürlükte bulunan 506
sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun 06.03.1981 tarih, 2422 sayılı ve 25.08.1999 tarih, 4447
sayılı yasalar ile değiĢik 60‟ıncı maddesi hükmü gereğince kıdem tazminatını alarak
iĢten ayrılma hakkı kazananlara da yasal kıdem tazminatlarını ödeme yükümlülüğü
bulunmaktadır.
Kıdem tazminatı ödemeleri, her hizmet yılı için 30 günlük brüt maaĢ üzerinden
hesaplanmaktadır. Ġlgili bilanço tarihi itibariyle ödenecek kıdem tazminatı, 31.12.2013
tarihi itibariyle 3.254,44 TL/yıl tavanına tabidir.
Kıdem tazminatı yükümlülüğü yasal olarak herhangi bir fonlamaya tabi değildir.
Kıdem tazminatı yükümlülüğü, ġirket‟in çalıĢanların emekli olmasından doğan
gelecekteki olası yükümlülüğün bugünkü değerinin tahminine göre hesaplanır. TMS 19
(“ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar”), Ģirketin yükümlülüklerini tanımlanmıĢ fayda planları
kapsamında aktüeryal değerleme yöntemleri kullanılarak geliĢtirilmesini öngörür. Buna
uygun olarak, toplam yükümlülüklerin hesaplanmasında kullanılan aktüeryal
varsayımlar aĢağıda belirtilmiĢtir:
Esas varsayım, her hizmet yılı için olan azami yükümlülüğün enflasyona paralel olarak
artmasıdır. Dolayısıyla, uygulanan iskonto oranı, gelecek enflasyon etkilerinin
düzeltilmesinden sonraki beklenen reel oranı ifade eder. 31.12.2013 tarihi itibariyle, ekli
mali tablolarda karĢılıklar, çalıĢanların emekliliğinden kaynaklanan geleceğe ait olası
yükümlülüğünün bugünkü değeri tahmin edilerek hesaplanır. 31.12.2013 tarihi
itibariyle karĢılıklar yıllık %5 (2012:%5) enflasyon oranı ve %7,5 (2012: %9,25) iskonto
oranı varsayımına göre, %2,28 (2012:% 4,05) reel iskonto oranı ile hesaplanmıĢtır.
Kıdem tazminatı yükümlülüğünün hareket tablosu aĢağıdaki gibidir:
01.01.-
31.12.2013
01.01.-
31.12.2012
AçılıĢ Bakiyesi, 01 Ocak 54.250 29.258
Aktüeryal Kazanç/Kayıp 689 5.478
Faiz Maliyeti 5.270 2.585
Hizmet Maliyeti 49.301 41.921
Ödemeler (-) -- (24.992)
KapanıĢ Bakiyesi, 31 Aralık 109.510 54.250
Türkiye’de Global Perspektif
52 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
9. DĠĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER
31.12.2013 31.12.2012
Diğer Dönen Varlıklar
Diğer Borçlar -- 859
PeĢin Ödenen Giderler 9.786 160
Verilen ĠĢ Avansları 4.847 4.171
PeĢin Ödenen Vergiler -- 7.608
14.633 12.798
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler
Ödenecek Vergi Kesintileri 46.581 13.733
Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri 25.787 10.786
72.368 24.519
10. ÖZKAYNAKLAR
a) ÖdenmiĢ Sermaye
31.12.2013 ve 2012 tarihleri itibariyle, ġirket‟in sermayesi her birinin nominal değeri 0,01
TL olmak üzere 20.000.000 adet hisseye bölünmüĢtür.
31.12.2013 31.12.2012
Ortaklık
tutarı
Ortaklık oranı
%
Ortaklık
tutarı
Ortaklık
Oranı %
Orhan Ökmen 82.050 41,025 82.050 41,025
Rafi Karagöl 82.050 41,025 82.050 41,025
Japan Credit Rating Agency, Ltd 29.900 14,950 29.900 14,950
ġevket Güleç 2.000 1,000 2.000 1,000
Polat Tayfun Öztürk 2.000 1,000 2.000 1,000
Abaküs Finansal Yazılım Anonim ġirketi 2.000 1,000 2.000 1,000
200.000 100 200.000 100
b) Değer ArtıĢ Fonu
Değerlemeler sonucunda kayıtlı tutarlarda meydana gelen artıĢlar, doğrudan
özkaynaklarda takip edilmektedir.
31.12.2013 31.12.2012
Derecelendirme Yazılım Programları Değerlemesi, Dipnot 7 6.768.000 6.768.000
Değer artıĢ fonundaki hareketler, özkaynak hareket tablosunda gösterilmiĢtir.
Türkiye’de Global Perspektif
53 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
11.SATIġLAR VE SATIġLARIN MALĠYETĠ
01.01-
31.12.2013
01.01-
31.12.2012
Yurt Ġçi SatıĢlar 2.837.014 1.765.677
Yurt DıĢı SatıĢlar 163.845 147.943
Diğer SatıĢlar 551 --
3.001.410 1.913.620
Toplam SatıĢlar 3.001.410 1.913.620
Satılan Malın Maliyeti (-) (1.163.622) (769.382)
Brüt satıĢ karı 1.837.788 1.144.238
12.GENEL YÖNETĠM GĠDERLERĠ
01.01- 01.01-
31.12.2013 31.12.2012
Genel Yönetim Giderleri 998.590 530.905
13.NĠTELĠKLERĠNE GÖRE GĠDERLER
Kira Giderleri 175.418 93.602
Ofis Giderleri 74.413 69.393
Temsil ve Ağırlama Giderleri 131.283 112.522
Amortisman ve Ġtfa Payı Giderleri 361.175 89.091
Seyahat Giderleri 69.556 52.468
Vergi Giderleri 28.592 16.437
Kıdem Tazminatı KarĢılık Giderleri 33.286 18.243
DanıĢmanlık Giderleri 10.000 7.750
HaberleĢme Giderleri 5.835 5.153
Personel Giderleri 13.276 10.591
Bakım ve Onarım Giderleri 18.170 10.331
Diğer 77.586 45.324
998.590 530.905
Türkiye’de Global Perspektif
54 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
14.FĠNANSAL GELĠRLER
01.01.-
31.12.2013
01.01.-
31.12.2012
Faiz Gelirleri 43.777 37.126
Kur Farkı Gelirleri 67.301 16.460
111.078 53.586
15. FĠNANSAL GĠDERLER
Kur Farkı Giderleri 15.854 19.050
Diğer 6.364 2.585
22.218 21.635
16.VERGĠ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERĠ
Türkiye‟de, kurumlar vergisi oranı 1 Ocak 2006 tarihinden itibaren %20‟dir.
Kurumlar vergisi oranı kurumların ticari kazancına vergi yasaları gereğince indirim
kabul edilmeyen giderlerin ilave edilmesi, vergi yasalarında yer alan istisna ve
indirimlerin indirilmesi sonucu bulunacak vergi matrahına uygulanır. Kar dağıtılmadığı
takdirde baĢka bir vergi ödenmemekte olup karın tamamının veya bir kısmının
temettü olarak;
gerçek kiĢilere
Gelir ve Kurumlar Vergisi‟nden istisna veya muaf gerçek ve tüzel kiĢilere,
dar mükellef gerçek ve tüzel kiĢilere
dağıtılması halinde %15 Gelir Vergisi Stopajı hesaplanır. Dönem karının sermayeye
ilavesi halinde, kar dağıtımı sayılmaz ve stopaj uygulanmaz.
Kurumlar üçer aylık mali karları üzerinden %20 oranında geçici vergi hesaplar ve o
dönemi izleyen ikinci ayın 10‟uncu gününe kadar beyan edip 17‟nci günü akĢamına
kadar öderler. Yıl içinde ödenen geçici vergi o yıla ait olup izleyen yıl verilecek
kurumlar vergisi beyannamesi üzerinden hesaplanacak kurumlar vergisinden mahsup
edilir.
En az iki yıl süre ile elde tutulan iĢtirak hisseleri ile gayrimenkullerin satıĢından doğan
karların %75‟i, Kurumlar Vergisi Kanunu'nda öngörüldüğü Ģekilde sermayeye
eklenmesi Ģartı ile vergiden istisnadır.
Türk vergi mevzuatına göre beyanname üzerinde gösterilen mali zararlar 5 yılı
aĢmamak kaydıyla dönem kurum kazancından indirilebilirler. Ancak, mali zararlar,
geçmiĢ yıl karlarından mahsup edilemez.
Türkiye’de Global Perspektif
55 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Türkiye‟de ödenecek vergiler konusunda vergi otoritesi ile mutabakat sağlamak gibi
bir uygulama bulunmamaktadır. Kurumlar vergisi beyannameleri hesap döneminin
kapandığı ayı takip eden dördüncü ayın 25‟inci günü akĢamına kadar bağlı
bulunulan vergi dairesine verilir. Bununla beraber, vergi incelemesine yetkili makamlar
beĢ yıl zarfında muhasebe kayıtlarını inceleyebilir ve hatalı iĢlem tespit edilirse
ödenecek vergi miktarları değiĢebilir.
Bilanço tarihleri itibariyle ġirket‟in vergi yükümlülüğü aĢağıdaki gibidir:
01.01-
31.12.2013
01.01-
31.12.2012
Gelir tablosu:
Kurumlar Vergisi KarĢılığı (188.898) (133.052)
Ertelenen Vergi Geliri/(Gideri) 2.918 3.392
(185.980) (129.660)
31.12.2013 31.12.2012
Dönem Vergi Gideri 188.898 133.052
PeĢin Ödenen Vergi ve Fonlar (167.907) (133.052)
20.991 --
31.12.2013 31.12.2012
Bilanço:
ErtelenmiĢ Vergi Varlığı -- --
ErtelenmiĢ Vergi Yükümlülüğü (1.686.108) (1.689.164)
(1.686.108) (1.689.164)
Kümülatif Geçici Farklar
ErtelenmiĢ Vergi
Varlığı/(Yükümlülüğü)
01.01-
31.12.2013
01.01-
31.12.2012
01.01-
31.12.2013
01.01-
31.12.2012
ġüpheli Alacak KarĢılığı -- 14.750 -- 2.950
Kıdem Tazminatı KarĢılığı 109.510 54.250 21.902 10.850
Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıkların
Kayıtlı
Değerleri ile Vergi Matrahları Arasındaki Net
Fark (69.482) (54.819) (13.896) (10.964)
Derecelendirme Yazılım Programları Değer
ArtıĢı (8.460.000) (8.460.000) (1.692.000) (1.692.000)
Diğer (10.569) -- (2.114) --
ErtelenmiĢ Vergi Yükümlülüğü, Net
(1.686.108) (1.689.164)
Türkiye’de Global Perspektif
56 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
17. ĠLĠġKĠLĠ TARAF AÇIKLAMALARI
01.01-
31.12.2013
01.01-
31.12.2012
Ortaklara Borçlar
- Orhan Ökmen 14.015 33.541
- Rafi Karagöl 14.016 33.541
28.031 67.082
18.FĠNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RĠSKLERĠN NĠTELĠĞĠ VE DÜZEYĠ
Döviz Kuru Riski
Bilanço tarihleri itibariyle ġirket‟in yabancı para varlıklar ve borçların döviz tutarı ve TL
karĢılıkları aĢağıdaki gibidir:
31.12.2013 31.12.2012
Varlıklar 519.392 352.192
Yükümlülükler -- --
Net Yabancı Para Pozisyonu 519.392 352.192
31.12.2013 ABD$ EURO TL Değeri
Nakit ve Nakit Benzerleri 85.690 1.283 186.655
Ticari Alacaklar 155.900 -- 332.737
Toplam Yabancı Para Varlıkları 241.590 1.283 519.392
31.12.2012 ABD$ EURO TL değeri
Nakit ve Nakit Benzerleri 165.818 1 295.589
Ticari Alacaklar 31.753 -- 56.603
Toplam Yabancı Para Varlıkları 197.571 1 352.192
Türkiye’de Global Perspektif
57 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu
31.12.2013 Kar/(Zarar) Özkaynaklar
Yabancı
Paranın Değer
Kazanması
Yabancı
Paranın Değer
Kaybetmesi
Yabancı
Paranın Değer
Kazanması
Yabancı
Paranın Değer
Kaybetmesi
ABD Doları Kurunun % 10 DeğiĢmesi Halinde:
1- ABD Doları Net
Varlık/Yükümlülüğü 51.563 (51.563) 51.563 (51.563)
2- ABD Doları Riskinden Korunan
Kısım (-) -- -- -- --
3- ABD Doları Net Etki (1+2) 51.563 (51.563) 51.563 (51.563)
Toplam 51.563 (51.563) 51.563 (51.563)
Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu
31.12.2012 Kar/(Zarar) Özkaynaklar
Yabancı
Paranın Değer
Kazanması
Yabancı
Paranın Değer
Kaybetmesi
Yabancı
Paranın Değer
Kazanması
Yabancı
Paranın Değer
Kaybetmesi
ABD Doları Kurunun % 10 DeğiĢmesi Halinde:
1- ABD Doları Net
Varlık/Yükümlülüğü 35.219 (35.219) 35.219 (35.219)
2- ABD Doları Riskinden Korunan
Kısım (-) -- -- -- --
3- ABD Doları Net Etki (1+2) 35.219 (35.219) 35.219 (35.219)
Toplam 35.219 (35.219) 35.219 (35.219)
Türkiye’de Global Perspektif
58 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Sermaye Risk Yönetimi
ġirket sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya
çalıĢırken, diğer yandan da borç ve özkaynak dengesini en verimli Ģekilde kullanarak
karlılığını artırmayı hedeflemektedir.
ġirket‟in sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla iliĢkilendirilen riskler üst
yönetim tarafından değerlendirilir. Üst yönetim değerlendirmelerine dayanarak,
sermaye yapısını yeni borç edinilmesi veya mevcut olan borcun geri ödenmesiyle
olduğu kadar, temettü ödemeleri, yeni hisse ihracı yoluyla dengede tutulması
amaçlanmaktadır.
Likide Riski Yönetimi
ġirket, nakit akımlarını düzenli olarak takip ederek finansal varlıkların ve yükümlülüklerin
vadelerinin eĢleĢtirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını
sağlayarak, likidite riskini yönetir.
Likidite riski tabloları
Likidite riski, ġirket‟in net fonlama yükümlülüklerini yerine getirmeme ihtimalidir.
Piyasalarda meydana gelen bozulmalar veya kredi puanının düĢürülmesi gibi fon
kaynaklarının azalması sonucunu doğuran olayların meydana gelmesi, likidite riskinin
oluĢmasına sebebiyet vermektedir. ġirket yönetimi, fon kaynaklarını dağıtarak mevcut
ve muhtemel yükümlülüklerini yerine getirmek için yeterli tutarda nakit ve benzeri
kaynağı bulundurmak suretiyle likidite riskini yönetmektedir. AĢağıdaki tablo, ġirket‟in
türev niteliğinde olmayan finansal yükümlülüklerinin vade dağılımını göstermektedir:
31.12.2013
Defter
Değeri
SözleĢme Uyarınca
Nakit ÇıkıĢlar Toplamı
3 Aya
Kadar
3 Ay ile
6 Ay Arası
6 Ay ile
12 Ay Arası
SözleĢme Uyarınca Vadeler
Ticari borçlar -- -- -- -- --
Beklenen Vadeler
Ticari Borçlar 20.142 20.142 20.142 -- --
31.12.2012
Defter
değeri
SözleĢme Uyarınca
Nakit ÇıkıĢlar Toplamı
3 aya
Kadar
3 Ay ile
6 Ay Arası
6 Ay ile
12 Ay Arası
SözleĢme Uyarınca Vadeler
Ticari Borçlar -- -- -- -- --
Beklenen Vadeler
Ticari Borçlar 76.315 76.315 76.315 -- --
Türkiye’de Global Perspektif
59 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
Kredi Riski
Finansal araçları elinde bulundurmak, karĢı tarafın anlaĢmanın gereklerini yerine
getirememe riskini de taĢımaktadır. ġirket, müĢterilerinden doğabilecek bu riski,
müĢteriler için belirlenen kredi limitleri, gerektiğinde alınan teminatlar ve doğrudan
borçlanma sistemi kullanarak yönetmektedir. Kredi limitlerinin kullanımı ġirket
tarafından sürekli olarak izlenmekte ve müĢterinin finansal pozisyonu, geçmiĢ
tecrübeler ve diğer faktörler göz önüne alınarak müĢterinin ödeme gücü sürekli
değerlendirilmektedir. Ticari alacaklar, ġirket politikaları ve prosedürleri dikkate
alınarak değerlendirilmekte ve bu doğrultuda Ģüpheli alacak karĢılığı ayrıldıktan sonra
bilançoda net olarak gösterilmektedir.
31.12.2013
Alacaklar Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar
ĠliĢkili Diğer ĠliĢkili Diğer Bankalardaki
Taraf Taraf Taraf Taraf Mevduat
Vadesi GeçmemiĢ ya da Değer DüĢüklüğüne
UğramamıĢ Finansal Varlıkların Net Defter
Değeri -- 366.783 -- 14.633 901.742
Değer DüĢüklüğüne Uğrayan Varlıkların Net
Defter Değerleri -- -- -- -- --
- Vadesi GeçmiĢ (Brüt Defter Değeri) -- 30.750 -- -- --
- Değer DüĢüklüğü (-) -- (30.750) -- -- --
Toplam -- 366.783 -- 14.633 901.742
31.12.2012
Alacaklar Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar
ĠliĢkili Diğer ĠliĢkili Diğer Bankalardaki
Taraf Taraf Taraf Taraf Mevduat
Vadesi GeçmemiĢ ya da Değer DüĢüklüğüne
UğramamıĢ Finansal Varlıkların Net Defter
Değeri -- 84.624 -- 12.798 701.389
Değer DüĢüklüğüne Uğrayan Varlıkların Net
Defter Değerleri -- -- -- -- --
- Vadesi GeçmiĢ (Brüt Defter Değeri) -- 30.750 -- -- --
- Değer DüĢüklüğü (-) -- (30.750) -- -- --
Toplam -- 84.624 -- 12.798 701.389
Türkiye’de Global Perspektif
60 JCR Avrasya 2013 Faaliyet Raporu
19.FĠNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE
FĠNANSAL RĠSKTEN KORUNMA MUHASEBESĠ ÇERÇEVESĠNDE
AÇIKLAMALAR)
ġirket‟in finansal araçlarının kayıtlı değerleri makul değerlerini yansıtmaktadır. ġirket‟in
spekülatif amaçlı finansal aracı (türev ürün niteliğindeki finansal araçların da dahil
olduğu) yoktur ve bu tür araçların alım-satımı ile ilgili bir faaliyeti bulunmamaktadır.
Finansal risk yönetimindeki hedefler
ġirket‟in finansman bölümü finansal piyasalara eriĢimin düzenli bir Ģekilde
sağlanmasından ve ġirket‟in faaliyetleri ile ilgili maruz kalınan finansal risklerin
seviyesine ve büyüklüğüne göre analizini gösteren Ģirket içi hazırlanan risk raporları
vasıtasıyla gözlemlenmesinden ve yönetilmesinden sorumludur. Söz konusu bu riskler;
piyasa riski (döviz kuru riski, gerçeğe uygun faiz oranı riski ve fiyat riskini içerir), kredi
riski, likidite riski ile nakit akım faiz oranı riskini kapsar.