MIRAE ASSET RESEARCH COMPANY ANALYSIS ※ 본 종목에 대한 이해관계 공지사항은 본 보고서의 마지막 페이지에 있으므로 투자에 참고하시기 바랍니다. ※ 이 조사자료는 건전한 투자문화 정착을 위해 전국투자자교육협의회, 한국증권선물거래소, 코스닥상장법인협의회가 기업 분석을 희망하는 상장법인과 리서치사를 연계하여 주기적으로 분석보고서가 공표되도록 하는 사업인 KRX Research Project에 의해 작성된 것으로, 보고서의 내용은 상기기관과 무관함을 알려드립니다. 구조기반신약발굴, 진화의 중심에서… ■ 효율적인 신약 개발을 위한 구조기반신약발굴 부문의 대표 업체 크리스탈(083790)은 구조기반신약발굴(SBDD: Structure-Based Drug Design) 전문 기업으로 특정 질환 표적 단백질의 3차 구조정보를 규명함으로써 신약 후보 물질을 개발하는 업체임. 신약 발굴 전문인력 및 확고한 연구개발 인프라와 함께 조직화된 R&D 플랫폼 기술을 구축하고 있다는 점이 핵심 역량. 동사는 발기부전 과 연관된 표적 효소인 PDE5 구조를 세계 최초로 규명해 낸 바가 있음. ■ 미충족 의료수요를 기반으로 한 견고한 신약 파이프라인 지난 2006년 이후 아모레퍼시픽과 전략적 제휴하에 공동 개발하고 있는 관절염치 료제는 현재, 유럽 및 미국에서 각각 임상 2상, 1상을 진행중에 있으며 이는 기존 COX-2 저해제와는 다른 작용기작을 갖는 First-in class(특정한 약리작용을 가 진 화학구조로 가장 신규한 것)에 해당함. 이와 함께 신개념 항생제, 표적항암제 를 비롯하여 최근 Palkion사에 라이선스 아웃된 저산소증 치료제 등 미충족 의료 수요 영역의 혁신적인 타겟을 기반으로 한 견고한 신약 파이프라인 보유. ■ 프로테오믹스를 기반으로 한 지속적 파이프라인 품목 발굴 가능성 최근 동사가 발표한 한미약품의 증자 참여는 1) 동사 R&D 신약 파이프라인의 가 치를 반증해 준 사례이자, 2) 조기수익확보가 어려운 연구개발형 기업으로서 한미 약품의 증자 참여가 동사의 현금 확보에 있어 중요한 전기로 작용할 수 있다는 두 가지 측면에서 상당히 의미있게 평가함. 다만, 동사가 보유하고 있는 신약 파이프 라인이 대부분 개발 초기 단계에 불과해 신약 파이프라인 성과 가시화에 대해서는 중장기적 접근이 필요하다는 판단이며, 향후 신약 파이프라인의 기술 수출 등 가 시적 성과에 따라 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 제시할 예정임. Target Price & Expected Return 목표주가 (6M) Not Rated 현재가 (5/14) W18,600 Earnings Quality Score 50 50 50 50 0 25 50 75 100 Earnings Quality Score Historical Earnings Stability Consensus Forecast Certainty Consensus Forecast Accuracy High : Low : Trading Data 시가총액 (W bn / US$ mn) 165 / 158 발행주식수 9 mn 유동주식비율 78.4% 수정베타(3년, 월간수익률) 0.3 주가 수익률 연변동성(3년, 월간수익률) 49.5% 52주 최고가 / 최저가 W6,805 - 19,950 최근 3개월 일평균 거래량 268,630 최근 3개월 일평균 거래대금 W3,655 mn 외국인 지분율 7.4% 주요주주 지분율 조중명 외 20.35% Performance 1M 6M 12M 주가상승률(%) 39.9 182.0 81.9 KOSPI대비 상대수익률(%) 36.4 186.7 67.0 Analyst 신지원 3774-2176 [email protected]Healthcare/Korea 크리스탈 (083790) Korea / 제약 바이오 KRX Research Project Not Rated May 15, 2008 Analyst 황상연 3774-1723 [email protected]Head of Healthcare/Asia Pacific 결산월 12월 2003 2004 2005 2006 2007 매출액 (십억원) 1.4 1.7 1.7 3.2 1.0 영업이익 (십억원) (0.9) (1.6) (2.2) (3.7) (3.4) EBITDA (십억원) (0.6) (1.0) (1.8) (3.2) (3.0) 세전순이익 (십억원) (0.6) (1.8) (1.9) (2.7) (3.2) 순이익 (십억원) (0.6) (1.8) (1.9) (2.7) (3.1) 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 07.5 07.7 07.9 07.11 08.1 08.3 60 80 100 120 140 160 180 (원) KOSPI대비 상대지수(우) 크리스탈 (좌)
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MIRAE ASSET RESEARCH COMPANY ANALYSIS
※ 본 종목에 대한 이해관계 공지사항은 본 보고서의 마지막 페이지에 있으므로 투자에 참고하시기 바랍니다.
※ 이 조사자료는 건전한 투자문화 정착을 위해 전국투자자교육협의회, 한국증권선물거래소, 코스닥상장법인협의회가 기업
분석을 희망하는 상장법인과 리서치사를 연계하여 주기적으로 분석보고서가 공표되도록 하는 사업인 KRX Research
Project에 의해 작성된 것으로, 보고서의 내용은 상기기관과 무관함을 알려드립니다.
구조기반신약발굴, 진화의 중심에서…
■ 효율적인 신약 개발을 위한 구조기반신약발굴 부문의 대표 업체
크리스탈(083790)은 구조기반신약발굴(SBDD: Structure-Based Drug Design)
전문 기업으로 특정 질환 표적 단백질의 3차 구조정보를 규명함으로써 신약 후보
물질을 개발하는 업체임. 신약 발굴 전문인력 및 확고한 연구개발 인프라와 함께
조직화된 R&D 플랫폼 기술을 구축하고 있다는 점이 핵심 역량. 동사는 발기부전
과 연관된 표적 효소인 PDE5 구조를 세계 최초로 규명해 낸 바가 있음.
■ 미충족 의료수요를 기반으로 한 견고한 신약 파이프라인
지난 2006년 이후 아모레퍼시픽과 전략적 제휴하에 공동 개발하고 있는 관절염치
료제는 현재, 유럽 및 미국에서 각각 임상 2상, 1상을 진행중에 있으며 이는 기존
COX-2 저해제와는 다른 작용기작을 갖는 First-in class(특정한 약리작용을 가
진 화학구조로 가장 신규한 것)에 해당함. 이와 함께 신개념 항생제, 표적항암제
를 비롯하여 최근 Palkion사에 라이선스 아웃된 저산소증 치료제 등 미충족 의료
수요 영역의 혁신적인 타겟을 기반으로 한 견고한 신약 파이프라인 보유.
■ 프로테오믹스를 기반으로 한 지속적 파이프라인 품목 발굴 가능성
최근 동사가 발표한 한미약품의 증자 참여는 1) 동사 R&D 신약 파이프라인의 가
치를 반증해 준 사례이자, 2) 조기수익확보가 어려운 연구개발형 기업으로서 한미
약품의 증자 참여가 동사의 현금 확보에 있어 중요한 전기로 작용할 수 있다는 두
가지 측면에서 상당히 의미있게 평가함. 다만, 동사가 보유하고 있는 신약 파이프
라인이 대부분 개발 초기 단계에 불과해 신약 파이프라인 성과 가시화에 대해서는
중장기적 접근이 필요하다는 판단이며, 향후 신약 파이프라인의 기술 수출 등 가
시적 성과에 따라 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 제시할 예정임.
Target Price & Expected Return 목표주가 (6M) Not Rated
본 자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위하여 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 본 조사자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 증권투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. 작 성 자 : 신지원, 황상연
담당자 보유주식수 1%이상 유가증권 계열사 자사주
종목 담당자 종류 수량 취득가 취득일 보유여부 발행관련 관계여부 취득부
해당사항없음
투자의견
종목별 투자의견 (6개월 기준)
BUY : 현주가 대비 목표주가 +20% 초과 Hold : 현주가 대비 목표주가 ±10%이내 Reduce : 현주가 대비 목표주가 –20%초과 단, 업종 투자의견에 의한 ±10%내의 조정치 감안 가능
업종별 투자의견
Attractive : 현 업종지수대비 +10% 초과 Neutral : 현 업종지수대비 ±10% 이내 Cautious : 현 업종지수 대비 –10%초과 ※ 업종별 투자의견의 용어를 재정리 함 Overweight→ Attractive / Underweight → Cautious로 2005년 8월 3일부터 변경함
Earnings Quality Score
Earnings Quality Score = 0.70*(Earnings Stability) + 0.15*(Earnings Certainty) + 0.15*(Earnings Forecast Accuracy) 1. Historical Earnings Stability - 최근 5년간 분기 순이익 성장률(YoY)의 변동성을 100분위 지표로 환산. - 변동성은 outlier에 의한 왜곡현상을 최소화하기 위해 표준편차(SD) 대신 MAD(Median Absolute Deviation)로 산정. - 순이익 분기 성장률(YoY) 변동성이 낮을수록 동 지표값이 높음. 2. Consensus Forecast Certainty - 12개월 예상 EPS(컨센서스 기준) 추정치에 대한 애널리스트간 견해차를 100분위 지표로 환산. - 견해차는 12개월 예상 EPS의 '표준편차 / 평균'으로 산정. - 견해차가 작을수록 동 지표값이 높음. 3. Consensus Forecast Accuracy - 최근 3년간 EPS surprise 절대값의 평균(median)을 100분위 지표로 환산. - EPS surprise는 '(연말 실제치 - 연초 추정치)/연초 추정치'로 산정. - Surprise의 절대크기가 낮을수록 동 지표값이 높음. * 참고사항 1) Consensus Forecast Certainty 및 Consensus Forecast Accuracy는 예상 EPS 컨센서스 추정치 수가 5개 이상인 기업만을 대상으로 하였음. 2) 각 지표를 산정할 수 없을 경우에는 평균인 50을 부여하였음.