ANALISIS VALUASI SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO, …

ANALISIS VALUASI SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO, PRICE

BOOK VALUE, DAN FREE CASH FLOW TO EQUITY UNTUK

PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Property Dan Real Estate Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017 – 2019)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan

Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi

Oleh :

Daimatul Huriah

201710160311401

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2021

ii

ANALISIS VALUASI SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO, PRICE

BOOK VALUE, DAN FREE CASH FLOW TO EQUITY UNTUK

PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Property Dan Real Estate Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017 – 2019)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan

Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi

Oleh :

Daimatul Huriah

201710160311401

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2021

iii

iv

v

PERNYATAAN ORISINALITAS

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya:

Nama : Daimatul Huriah

NIM : 201710160311401

Program Studi : Manajemen

Surel : [email protected]

Dengan ini menyatakan bahwa:

1. Skripsi ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, baik sebagian

maupun keseluruhan, bukan hasil karya orang lain dengan

mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan hasil penjiplakan

(plagiarisms) dari hasil karya orang lain;

2. Karya dan pendapat orang lain yang dijadikan sebagai bahan rujukan

(referensi) dalam skripsi ini, secara tertulis dan secara jelas dicantumkan

sebagai bahan/sumber acuan dengan menyebutkan nama pengarang dan

dicantumkan sebagai bahan/sumber acuan dengan menyebutkan nama

pengarang dan dicantumkan di daftar pustaka sesuai dengan ketentuan

penulisan ilmiah yang berlaku

3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila di kemudian

hari terdapat penyimpangan dana tau ketidakbenaran dalam pernyataan ini,

maka saya bersedia menerima sanksi akademis, dan sanksi-sanksi lainnya

yang sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

Malang, 23 April 2021

Yang Membuat Pernyataan

(Daimatul Huriah)

vi

Kata Pengantar

Puji syukur yang teramat dalam saya haturkan ke hadirat Tuhan Yang Maha

Segala, atas percikan kasih, hidayah, dan taufiq-Nya sehingga penelitian dengan

judul “Analisis Valuasi Saham Dengan Price Earning Ratio, Price Book Value, dan

Free Cash Flow To Equity Untuk Pengambilan Keputusan Investasi (Studi Kasus

Pada Perusahaan Subsektor Property dan Real Estate Pada Tahun

2017 – 2019)” ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah direncanakan.

Teriring do’a sholawat semoga senantiasa melimpah ke haribaan Muhammad

SAW, Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa kesempurnaan ajaran

Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan semoga tumpahan do’a sholawat menetes

kepada segenap keluarga dan sahabatnya, para syuhada’, para mushonnifin, para

ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan tulus ikhlas mencintai dan menjunjung

sunnahnya.

Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah memberikan

bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur, dalam kesempatan

ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada:

1. Dr. M. Fauzan, M.Pd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.

2. Dr. Idah Zuhroh, M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Dr. Marsudi, M.M selaku Ketua Program Studi Manajemen Universitas

Muhammadiyah Malang.

4. Rohmat Dwi Jatmiko, Dr.,M.M selaku Dosen Wali Manajemen H 2017

Universitas Muhammadiyah Malang.

vii

5. Wiyono, Drs, M.M selaku Dosen Pembimbing I yang telah memberikan

saran, kritik, dan pengarahan dalam menyusun penelitian ini.

6. Sandra Irawati, Dra, M.M selaku Dosen Pembimbing II yang telah

memberikan saran, kritik, dan pengarahan dalam menyusun penelitian ini.

7. Erna Retna R, Dra, M.M dan Chalimatuz Sa’diyah, S.E, M.M selaku Dosen

Penguji yang telah memberikan saran dan kritik.

8. Bapak/Ibu Dosen Universitas Muhammadiyah Malang yang telah

memberikan ilmu yang tak ternilai.

9. Kedua orang tua saya Ibu Nurul Yatimah dan Bapak Parno, adik saya

Falsafah Dwi Masruroh, dan seluruh keluarga saya yang sangat saya cintai

yang telah memberikan kasih sayang yang tulus, memberikan nasihat,

dukungan dan doa selama ini.

10. Teman saya yang telah memberikan motivasi, support dan banyak

membantu dalam segala hal selama saya mengerjakan penelitian

Akhirnya dengan segala keterbatasan dan kekurangan saya persembahkan karya

tulias ini kepada siapapun yang membutuhkannya. Kritik konstruktif dan saran dari

semua pihak sangat saya harapkan untuk penyempurnaan karya – karya saya

selanjutnya. Terimakasih.

Billahittaufiq Wal Hidayah

Malang, 23 April 2021

Daimatul Huriah

viii

DAFTAR ISI

ABSTRAK .............................................................................................. vi

KATA PENGANTAR ............................................................................ viii

DAFTAR ISI ........................................................................................... x

DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xi

DAFTAR TABEL ................................................................................... xiii

DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xiv

BAB I. PENDAHULUAN ..................................................................... 1

A. Latar Belakang ............................................................................ 1

B. Rumusan Masalah ....................................................................... 7

C. Batasan Masalah .......................................................................... 7

D. Tujuan Penelitian......................................................................... 7

E. Manfaat Penelitian....................................................................... 7

BAB II. KAJIAN PUSTAKA ............................................................... 8

A. Penelitian Terdahulu ................................................................... 8

B. Tinjauan Teori ............................................................................. 11

C. Kerangka Pikir Penelitian .......................................................... 35

BAB III. METODOLOGI PENELITIAN .......................................... 36

A. Jenis Penelitian ............................................................................ 36

B. Definisi Operasional Variabel ..................................................... 36

C. Populasi dan Sampel ................................................................... 43

D. Data Penelitian ............................................................................ 45

E. Teknik Analisis Data ................................................................... 46

BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................. 52

A. Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................ 52

B. Deskripsi Data ............................................................................. 52

C. Analisis Data ............................................................................... 60

D. Pembahasan ................................................................................. 83

BAB V. PENUTUP ................................................................................ 89

A. Kesimpulan ................................................................................. 89

B. Saran ............................................................................................ 90

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................ 91

LAMPIRAN ........................................................................................... 94

ix

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Harga Pasar Saham Pada Sampel Perusahaan ....................... 5

Tabel 2.1. Penelitian yang Relevan ......................................................... 8

Tabel 3.1. Kriteria Penentuan Sampel..................................................... 44

Tabel 3.2. Sampel Perusahaan ................................................................ 45

Tabel 4.1. Data Harga Pasar Saham ....................................................... 53

Tabel 4.2. Sertifikat Bank Indonesia ....................................................... 53

Tabel 4.3. Indeks Harga Saham Gabungan ............................................. 54

Tabel 4.4. Data Total Ekuitas .................................................................. 54

Tabel 4.5. Data Jumlah Saham yang Beredar ......................................... 55

Tabel 4.6. Data Return On Equity ........................................................... 56

Tabel 4.7. Data Earning Per Share ......................................................... 56

Tabel 4.8. Data Dividend Per Share ...................................................... 57

Tabel 4.9. Data Laba Bersih .................................................................... 57

Tabel 4.10. Data Aset .............................................................................. 58

Tabel 4.11. Data Kewajiban .................................................................... 58

Tabel 4.12. Data Depresiasi .................................................................... 59

Tabel 4.13. Data Kas dan Setara Kas ...................................................... 59

Tabel 4.14. Tingkat Pertumbuhan Dividen (g) ....................................... 60

Tabel 4.15. Estimasi DPS ....................................................................... 62

Tabel 4.16. Estimasi EPS ........................................................................ 64

Tabel 4.17. Return yang Diharapkan ...................................................... 64

Tabel 4.18. Price Earning Ratio (PER) .................................................. 66

Tabel 4.19. Nilai Intrinsik Metode PER ................................................. 67

Tabel 4.20.Nilai Buku Per Lembar ......................................................... 68

Tabel 4.21.Price Book Value (PBV) ....................................................... 70

Tabel 4.22.Nilai Intrinsik Metode PBV .................................................. 71

Tabel 4.23.Tingkat Pengembalian Saham ............................................... 73

Tabel 4.24.Tingkat Pengembalian Pasar ................................................. 73

Tabel 4.25.Beta ....................................................................................... 74

x

Tabel 4.26.Tingkat Return yang Disyaratkan ......................................... 76

Tabel 4.27.Tingkat Pertumbuhan Dividen .............................................. 77

Tabel 4.28. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2017 .............................. 78

Tabel 4.29. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2018 .............................. 78

Tabel 4.30. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2019 .............................. 79

Tabel 4.31. Ekspetasi FCFE 2017 ........................................................... 80

Tabel 4.32. Ekspetasi FCFE 2018 ........................................................... 80

Tabel 4.33. Ekspetasi FCFE 2019 ........................................................... 81

Tabel 4.34. Nilai Intrinsik Metode FCFE ............................................... 82

Tabel 4.35. Nilai Root Mean Square Error (RMSE) .............................. 83

Tabel 4.36. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan

Keputusan Metode PER Tahun 2017 ................................... 85

Tabel 4.37. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan

Keputusan Metode PER Tahun 2018 ................................... 86

Tabel 4.38. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan

Keputusan Metode PER Tahun 2019 ................................... 87

xi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pikir Penelitian................................................... 35

12

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Populasi Perusahaan Subsektor Property dan

Real Estate ......................................................................... 89

Lampiran 2. Laba Bersih, Total Ekuitas, Jumlah Saham yang

Beredar, dan Harga Saham ................................................. 91

Lampiran 3. ROE, EPS, DPS, dan DPR ................................................. 92

Lampiran 4. Tingkat Pertumbuhan Dividen, Estimasi DPS, Estimasi

EPS, Tingkat Pengembalian yang Diharapkan, PER, dan

Nilai Intrinsik ..................................................................... 93

Lampiran 5. Nilai Buku, PBV, dan Nilai Intrinsik ................................. 96

Lampiran 6.Tingkat Pengembalian Saham ............................................. 97

Lampiran 7. Tingkat Pengembalian Pasar .............................................. 98

Lampiran 8. Beta dan Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan ............ 99

Lampiran 9. Capital Expenditure, Deprecation, Change in Non Cash

Working Capital, Net Debt, FCFE, Ekspetasi FCFE, dan

Nilai Intrinsik .................................................................... 100

Lampiran 10. Nilai RMSE Metode PER ................................................. 103

Lampiran 11. Nilai RMSE Metode PBV ................................................ 105

Lampiran 12. Nilai RMSE Metode FCFE .............................................. 107

13

Daftar Pustaka

Afriani, E., & Asma, R. (2019). Analisis Valuasi Saham Dengan Price Earning

Ratio, Free Cash Flow To Equity, dan Free Cash Flow To Firm Pada

Perusahaan Manufaktur. III(111-123).

Anggraeni, R., Brady, R., & Gustyana, T. G. (2017). ANALISIS VALUASI

HARGA SAHAM DENGAN FREE CASH FLOW TO EQUITY (FCFE)

DAN PRICE EARNING RATIO (PER) STUDI PADA SEKTOR

INFRASTRUKTUR, UTILITAS DAN TRANSPORTASI YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011 – 2015.

4(252).

Asnawi, S. K., & Wijaya, C. (2015). Pengantar Valuasi. Jakarta: Salemba Empat.

Audini, M. (2018). ANALISIS PENILAIAN HARGA SAHAM DENGAN

MENGGUNAKAN PBV, FCFF, DAN FCFE PADA SUBSEKTOR

TOURISM, RESTAURANT, DAN HOTEL YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2017. 2(102-106).

Banyak Katalis Positif, Simak Rekomendasi Saham Emiten Properti . (2020,

Desember 10). Retrieved Januari 18, 2021, from Kontan.co.id:

https://investasi.kontan.co.id/news/banyak-katalis-positif-simak-

rekomendasi-saham-emiten-properti

Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2014). Manajemen Portofolio dan Investasi

. Jakarta Selatan: Salemba Empat.

Brigram, E., & Houston, J. (2018). Fundamentals Of Financial Management .

Jakarta:0Salemba0Empat.

14

Chai, T., & Draxler, R. R. (2014). Root Mean Square Error (RMSE) or Mean

Absolute Error (MAE) Arguments Againts Avoiding RMSE. Jakarta:

Salemba Empat.

Damodaran, A. (2015). Investment Valuation. Canada: John Wiley & Sons Inc.

Darmadji, F. (2012). Pasar Modal di Indonesia. Jakarta: Salemba Empat.

Gumilar, P. (2020, Juni 18). Analisis Proyeksi Saham Bumi Serpong (BSDE)

Tembus Rp. 1000. Retrieved Januari 2021, 2021, from Bisnis.com:

https://market.bisnis.com/analis-proyeksi-saham-bumi-serpong-bsde-

tembus-rp1.000

Hartono, J. (2016). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.

Hasanah, R. S., & Rusliati, E. (2017). Harga Saham Dengan Metode Dividend

Discount Model dan Price to Book Value . Jurnal Riset Bisnis dan

Manajemen , 10.

Heliyana, & Julianto, H. H. (2019). ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI

SAHAM BERDASARKAN PENILAIAN HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. II(128-144).

Hermaningsih, S. (2012). Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP.

Hyndman, Koehle, R. J., & B, A. (2006). Another Look at Measures of Forecast

Accuracy. International Journal Of Forecasting, 679.

Jones, C. P. (2007). Investment. Asia: Department John Wiley & Sons Inc.

Jordan, B. D., Miller, T. D., & Dolvin, S. D. (2015). Fundamentals Of Investment .

America: McGraw - Hill Education.

Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.

Mei. R. M., & Puspitaningtyas, A. (2019). P/E Ratio Dalam Valuasi Saham Untuk

Pengambilan Keputusan Investasi. 20.

M, L., Surhone, Timpledon, M. T., & Marseken, S. F. (2010). Root Mean Square

Deviation. Betascript Publising.

15

Natalia, D., Wahyu, C., & Yulita, I. K. (2019). Stock Valuation Analyisis Using

The Dividend Discount Model, Price Earning Ratio, and Price to Book

Value For Investment Decision. VII(276-285).

Prayoga, F. (2020, September 20). IPO, Saham Perusahaan Properti ini Naik 25%

. Retrieved Januari 18, 2021, from Okezone.com:

https://idxchannel.okezone.com/ipo-saham-perusahaan-properti-ini-naik-

25

Rachmawati , R., & Nuzula, N. F. (2018). Stock Valuation Using Free Cash Flow

to Equity (FCFE) and Price Earning Ratio (PER) . 57.

Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:

Alfabeta.

Suryanto. (2016). Stock Valuation By Using Price Earning Ratio (PER) in Stock

Index LQ45. I(137-144).

Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta:

Ekonisia.

Tambunan, A. (2007). Menilai Harga Wajar Saham. Jakarta: PT. Elex Media

Komputindo.

Tandelilin , E. (2017). Pasar Modal . Yogyakarta: PT. Kanisius .

www.bi.go.id

www.idnfinancials.com

www.idx.co.id

www.sahamok.net

www.yahoofinancials.co.id

16