ANÁLISIS DE REEMPLAZO DE MAQUINARIA EN LA TIPOGRAFÍA MOBA 51 Universidad de Managua UdeM Análisis de Reemplazo Capitulo Validación de Hipótesis Tesis de Maestría en: Tipografía MOBA Elaborado por: Ing. Cristhofer Valle Midence. CAPÍTULO III: VALIDACIÓN DE LA HIPÓTESIS Para la validación de la hipótesis de que la maquinaria nueva traerá ahorro de costos, se utilizan los indicadores económicos de rentabilidad en el largo plazo, como el valor presente de los costos, la tasa interna de retorno incremental, el valor actual neto, el periodo de recuperación simple y descontado de la inversión, para poder justificar desde el punto de vista económico el reemplazo de maquinaria productiva, la hipótesis queda aceptada si los indicadores económicos señalados anteriormente favorecen la inversión de la nueva maquinaria. 3.1 Situación con proyecto En el mercado internacional existe la tecnología semejante a la que existe actualmente y que incorpora avances tecnológicos con relación a la actualmente instalada, se pretende obtener una sola máquina que tenga al menos la capacidad instalada actual de la tipografía que es de imprimir 28, 800,000 de hojas impresas / año. Máquina HEIDELBERG modelo 46 24 , imprime a un color cuyas funciones una capacidad de producción para imprimir 43, 200,000 hojas impresas / año y que es depreciada por el método de línea recta por un periodo de diez años, según la ley de equidad fiscal vigente. La selección de esta tecnología es seleccionada de acuerdo a las posibilidades económicas de la tipografía, ya que existen en el mercado tecnologías mas avanzadas pero con costos de hasta quinientos mil dólares. De manera que se ha elegido una máquina que no representa mucha inversión. 24 Ver anexo 11
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ANÁLISIS DE REEMPLAZO DE MAQUINARIA EN LA TIPOGRAFÍA MOBA
51
Universidad de Managua UdeM
Análisis de Reemplazo Capitulo Validación de Hipótesis Tesis de Maestría
en: Tipografía MOBA
Elaborado por: Ing. Cristhofer Valle Midence.
CAPÍTULO III: VALIDACIÓN DE LA HIPÓTESIS
Para la validación de la hipótesis de que la maquinaria nueva traerá ahorro de
costos, se utilizan los indicadores económicos de rentabilidad en el largo plazo,
como el valor presente de los costos, la tasa interna de retorno incremental, el
valor actual neto, el periodo de recuperación simple y descontado de la
inversión, para poder justificar desde el punto de vista económico el reemplazo
de maquinaria productiva, la hipótesis queda aceptada si los indicadores
económicos señalados anteriormente favorecen la inversión de la nueva
maquinaria.
3.1 Situación con proyecto
En el mercado internacional existe la tecnología semejante a la que existe
actualmente y que incorpora avances tecnológicos con relación a la
actualmente instalada, se pretende obtener una sola máquina que tenga al
menos la capacidad instalada actual de la tipografía que es de imprimir 28,
800,000 de hojas impresas / año.
Máquina HEIDELBERG modelo 4624, imprime a un color cuyas funciones una
capacidad de producción para imprimir 43, 200,000 hojas impresas / año y que
es depreciada por el método de línea recta por un periodo de diez años, según
la ley de equidad fiscal vigente. La selección de esta tecnología es
seleccionada de acuerdo a las posibilidades económicas de la tipografía, ya
que existen en el mercado tecnologías mas avanzadas pero con costos de
hasta quinientos mil dólares. De manera que se ha elegido una máquina que
no representa mucha inversión.
24 Ver anexo 11
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El costo de mantenimiento25 según el proveedor se puede estimar en un 10%
de la inversión con incremento de 5% anual.
Diagrama # 2: Procedimiento para la evaluación financiera con
proyecto.
Flujo de costos relevantes situación con proyecto y cálculo del valor presente de los costos sin financiamiento
Asientos de diario para los registros de la venta de maquinaria actual y la utilidad obtenida
Asientos de diario para los registros de la adquisición de maquinaria nueva.
Análisis marginal sin financiamiento determinación del valor actual neto incremental
Tasa interna de retorno incremental sin financiamiento
Período de recuperación simple y descontado.
Perfil del valor actual neto Momento óptimo de reemplazo de la maquinaria propuesta
Análisis de sensibilidad con proyecto
Evaluación financiera con financiamiento. Fuente: Elaboración propia.
25 http://www.printmaster.com
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3.1.1 Flujo de costos relevantes situación con proyecto y cálculo del valor
presente de los costos sin financiamiento
Tabla # 14: Estados de costos relevantes proformas situación con proyecto
26 Se calcula como el 10% del valor del activo (C$ 219,450), con un incremento anual del 5% 27 Se calcula al 80% (de acuerdo a hermanos Báez, todo sobre impuestos) del valor del activo y a una tasa del 10% anual (método línea recta) de acuerdo a la ley de equidad fiscal vigente en el país. 28 Se vende exactamente a su valor en libros al termino del quinto año y se realiza de esa forma para fines de evaluación financiera ya que si se vende por encima de su valor en libros se aumenta el ingreso y aumenta la rentabilidad y lo que se pretende es realizar una evaluación bajo escenario pesimista. 29 Se estima según la propietaria como el 87% del valor registrado en los libros. El ingreso por la venta es la diferencia entre el valor del activo menos su valor en libros. 30 Ver anexo 9. 31 Tasa impositiva del 25%. 32 En los flujos netos finales, se consideran a los costos con signo positivo y al ingreso con signo negativo, esto se realiza para evitar el signo negativo en el indicador del valor presente de costos. (ya que los costos prevalecen sobre los ingresos, en el análisis realizado).
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k 25,00% Fuente: Elaboración propia.
El análisis por medio del valor presente de los costos indica que de acuerdo a
las condiciones en que se ha evaluado la decisión de reemplazo proporciona
un costo en términos de valor presente de 174,549 córdobas a la tasa de
descuento o costo de capital del inversionista.
A continuación se presenta el diagrama de flujo de efectivo:
Los asientos de diario para los registros de la venta de maquinaria actual y la
utilidad obtenida y de la adquisición de la maquinaria nueva se muestran a
continuación respectivamente:
D H Efectivo C$ 45,240
Depreciación acumulada
C$ 36,400
Maquinaria C$ 52,000Utilidad C$ 29,640
D H Máquina nueva C$ 219,450
33 Para el cálculo de el valor presente se utiliza la función VNA, incorporada en EXCEL, se manda a valor actual los flujos del año 1 al año 5 y se suman con el costo de adquisición de la maquina nueva (inversión).
181,620
12,070
12,893 13,757 14,664
Tiempo (años)
1 2 3 4 5
Diagrama de flujo de efectivo 116,053
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Efectivo C$ 219,450
3.1.2 Análisis marginal sin financiamiento y la determinación del valor
actual neto incremental se detalla a continuación:
Este análisis incremental se emplea para reflejar la diferencia de una
alternativa en este caso la situación con proyecto (reemplazo) versus la
situación sin proyecto, el análisis muestra en términos del valor presente el
ahorro en costos que se produce al renovar la maquinaria. El procedimiento en
todo análisis incremental es restar la alternativa de mayor inversión con la de
menor inversión tal como se muestra a continuación:
Tabla # 15: Estados de costos relevantes proforma, análisis incremental
DESCRIPCION Años
0 1 2 3 4 5 Ahorro costo de mantenimiento y
operación 78,112 92,264 106,711 121,423 136,374
Mayor depreciación máquina nueva
(12,356)(12,356)(12,356)(17,556) (17,556)
Venta de máquina vieja 45,240 131,670
Valor en libro máquina vieja (15,600) (131,670)
Resultado antes de impuestos 29,640 65,756 79,908 94,355 103,867 118,818
Ahorro de impuestos 7,410 (16,439)(19,977)(23,589)(25,967) (29,704)
Resultado después de impuestos 22,230 49,.317 59,931 70,766 77,900 89,113
Ahorro por depreciación 12,356 12,356 12,356 17,556 17,556
Valor libro máquina nueva 131,670
Valor libro máquina vieja 15,600
Mayor inversión en activo (máquina nueva)
(219,450)
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39 Torrentes Karen, analista de crédito (Caja Rural Caruna); Garth Jimmy, supervisor de crédito (fundación 4 i 2000 ) el endeudamiento futuro debe ser Menor o igual a 60% la capacidad de pago también menor o igual al 60%
Comportamiento Del Capital De Trabajo
644.831,71
1.193.353,61
548.521,90
0,00
200.000,00
400.000,00
600.000,00
800.000,00
1.000.000,00
1.200.000,00
1.400.000,00
Capital de Trabajo
Córdobas
Capital de Trabajo año 2008
Capital De Trabajo año
2009Capital de Trabajo Neto
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c) Registro contable en cuentas T, de liquidación del préstamo
41 Tomado del texto: Matemática Financiera con ecuaciones de diferencia finita, Jaime García, página 115, cuarta edición 2000. 42 También calculado en Excel con la función pago. 43 Tomado de recuerdos de monografía, Estudio de Prefactibilidad para la reactivación de la planta procesadora de helados tipo Eskimo. 44 Se calcula como el 14% del saldo final. 45 El pago a principal o amortización de capital es la diferencia del valor de la cuota y el interés pagado. (todas las cifras aquí calculadas se encuentran redondeadas). 46 El saldo final es la diferencia entre saldo inicial menos pago a principal.
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Cuando la empresa realice el primer pago (cuota) el registro es como sigue:
Efectivo
Préstamo Largo Plazo Costo Financiero
D H D H D H 21,161 (1) (1) 10,990 72648 (1) 10,171
21,161 (2) (2) 12,529 (2) 8,632
21,161 (3) (3) 14,283 (3) 6,878
21,161 (4) (4) 16,283 (4) 4,878
21,161 (5) (5) 18,562 (5) 2,599
C$ 72,648 C$ 72,648
d) Asientos de diario correspondientes por año para la liquidación de la
obligación
D HEfectivo C$ 21,161
Costo Financiero C$ 10,171 Préstamo De Largo Plazo C$ 10,990
D H Efectivo C$ 21,161
Costo Financiero C$ 8,632 Préstamo De Largo Plazo C$ 12,529
D H Efectivo C$ 21,161
Costo Financiero C$ 6,878 Préstamo De Largo Plazo C$ 14,283
D H Efectivo C$ 21,161
Costo Financiero C$ 4,878 Préstamo De Largo Plazo C$ 16,283
D H Efectivo C$ 21,161
Costo Financiero C$ 2,599 Préstamo De Largo Plazo C$ 18,562
e) Determinación del valor actual de los costos con fuente de
financiamiento.
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Tabla # 23: Flujo de costos relevantes proforma con financiamiento
47 Provenientes de los intereses pagados por el financiamiento. 48 Se calcula como la diferencia entre el valor del activo menos la depreciación acumulada. 49 Tasa impositiva del 25%. 50 Proviene de la tabla cuadro de amortización de la deuda, la columna pago a principal. 51 El desembolso en efectivo (108,972) para la compra de la maquinaria es la diferencia entre el valor del activo menos resultado de después de impuestos de la venta del activo antiguo, menos el valor del préstamo. (219,450 – 15,600 – 22,230 – 72,648) 52 Es la TMAR mixta o costo de capital promedio ponderado calculado en la página 22 de este capitulo.
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f) Análisis incremental situación sin proyecto Vs. Situación con proyecto
financiado.
Tabla # 24: Determinación de flujos de costos relevantes proforma
increméntales
Descripción Años
0 1 2 3 4 5 ahorro de costos de53
mantenimiento y operación 78,112 92,264 106,711 121,423 136,374
mayor costo por depreciación (17,556) (17,556) (17,556) (17,556) (17,556)mayor costo financiero (10,171) (8,632) (6,878) (4,878) (2,599)
venta de máquina nueva 131,670 valor en libro máquina nueva (131,670)
venta de máquina antigua 45,240 valor en libro máquina vieja (15,600)
Resultado antes de impuestos 29,640 50,386 66,076 82,277 98,989 116,219 impuestos (7,410) (12,596) (16,519) (20,569) (24,747) (29,055)
Resultado después de impuestos
22,230 37,789 49,557 61,708 74,242 87,164
ahorro por Depreciación 17,556 17,556 17,556 17,556 17,556 mayor amortización de capital (10,990) (12,529) (14,283) (16,283) (18,562)valor en libro máquina nueva 131,670 valor en libro máquina vieja 15,600