ANALISIS DAN PENILAIAN SURATBERHARGA
MATA KULIAH: Manajemen InvestasIDosen: Hasmayati, SE.MMSEMESTER
: 6BAB: 3 & 4KELOMPOK: 2
Di Susun Oleh: ROHMANNIK : 12.06.0041MARNITANIK : 12.06.0071ERNI
ISWARINIK : 12.06.0043RIZKY KHAIRIAHNIK : 12.06.0038 IWAN NIK :
201407612010383NURUL AYUNIK : 12.06.0021SURAT BERHARGA PASAR MODAL
DAN ANALISIS DAN PENILAIAN SURAT BERHARGA
BAB IIISURAT BERHARGA PASAR MODAL
PengertianDi Indonesia pengertian efek adalah setiap pengakuan
utang Surat Berharga Komersial, Saham, Obligasi, Sekuritas Kredit,
Tanda Bukti Utang, Setiap Right, Warrant, Opsi atau derivative dari
efek atau instrument yang diterapkan oleh Bapepam sebagai efek.
JENIS SURAT BERHARGA DI PASAR MODALSurat berharga bersifat utang
atau pengakuan utang dari suatu perusahaan.
Surat berharga yang bersifat pemilikan atau bukti penyertaan
dalam suatu perusahaan.
JENIS OBLIGASI1. Menurut Cara Peralihan
Obligasi atas unjuk (bear bonds)
Ciri penting adalah :
Nama pemilik tidak tercantumDisertai kupon bunga yang lepasMudah
dialihkan kepada orang lain
Kertasnya berkualitas tinggiObligasi atas nama
Bunga dan pokok, juga nama pemilik tercantum dalam sertifikat
dan kupon bunga dilekatkan.
Obligasi atas unjuk, bunga, nama pemilik, tidak tercantum. Nama
dan alamat pemilik terdaftar di perusahaan emiten
Pembayaran pokok dan bunga dikirim kepada pemilik2. Menurut
Jaminan yang Diberikan / Hak Klaim1. Obligasi dengan jaminan
(secured bonds)Terdiri dari :Obligasi dengan garansi ,obligasi
perusahaan kecil yang dijamin oleh perusahaan besar.
b.Obligasi dengan jaminan real estate (mortgage bonds). dibagi 2
jenis :1. Terbuka, memberi peluang kepada emiten untuk menerbitkan
obligasi berikutnya dengan jaminan real estate yang tadinya sudah
dijadikan jaminan bagi mortgage bonds sebelumnya.2. Tertutup,
pemegang pertama/terdahulu mempunyai kedudukan lebih senior dari
pemegang obligasi yang diterbitkan berikutnya.
c. Obligasi dengan jaminan efek emiten (collateral trust bonds).
Obligasi ini dijamin dengan efek yang dimiliki emiten dalam bentuk
portofolio.
d. Obligasi dengan jaminan ekuipmen (equipment trust bonds).
Jaminan yang diberikan bagi pemegang obligasi ini adalah equipment
yang dimiliki dan dipergunakan untuk usaha sehari-harinya.2.
Obligasi tanpa jaminan (unsercured bonds)
Tanpa jaminan kekayaan (assets) apa pun yang dimiliki emiten
(debenture bonds). Tidak ada asset yang digunakan secara
khusus.
b. Obligasi dengan klaim paling rendah dari suatu perusahaan
(subordinated bonds). Obligasi ini lebih yunior dari utang jangka
pendek dan pinjaman perbankan.
3. Menurut Cara Pembayaran BungaObligasi dengan bunga tetap,
misalnya bunga setahun 18% dan dibayar setiap 3 bulan.Obligasi
bunga tidak tetap, misalnya tergantung tingkat bunga
deposito.Obligasi tanpa bunga, keuntungan pemilik diperoleh dari
kenaikan nilai obligasi.Perpetual bond, merupakan notes, dan tidak
mempunyai jatuh tempo, pembayaran bunga terus dilakukan. Nilai
perpetualnya adalah :
Bunga note dalam rupiahP = _____________________ Bunga di pasar
(%)
Perkembangan Bentuk Obligasi di Amerika
E. Rangking Obligasi menurut Standart and Poor's
A. Obligasi Gadai (Mortgage bond)Rangking Obligasi menurut
Standart and Poor'sJENIS SAHAMSurat berharga lain
1.Hak Beli dan Hak JualOpsi adalah suatu perjanjian yang
memberikan hak kepada pemilik atau pemegangnya untuk membeli (call)
pzsi menjual (put) suatu harta (aktiva) dengan harga yang telah
ditentukan sebelumnya, yang disebut striking atau exercise
price.Dua jenis Opsi : European call, pelaksanaan hak hanya pada
tanggal tertentu : American call, dilaksanakan (exercise) sebelum
tanggal pelaksanaan yang telah ditentukan2. Warrant, Convertible
Bond and RightRight dijual dan diterbitkan bersamaan dengan saham
preferen atau obligasi perusahaan yang mengemisinya, sedangkan
warrant sering diemisi tersendiri.
Harga beli sahamnya lebih tinggi daripada harga saham pada waktu
penerbitan warrant.
Dijual kepada pemegang saham senior (lama), sedangkan warrant
dapat dijual kepada siapa saja
Jangka waktu right lebih pendek dari warrant
Perbedaan Ridght dengan warrant
PERBANDINGAN ANTARA SAHAM DAN OBLIGASI
SERTIFIKAT SAHAM1. Sertifikat Saham, Dengan ciri-ciri :Hanya
didukung 1 jenis saham. Harga dikaitkan dengan saham asli di bursa.
Turun naik harga sesuai dengan aslinya. Dividen sesuai dengan RUPS
emiten.
2. Sertifikat Dana Unit Saham, Dengan ciri-ciri :Didukung oleh
sejumlah saham, obligasi, promes, deposito berjangka dan uang
tunai.Dividen dibayar 2 kali setahun dan disesuaikan dengan
deposito bank-bank pemerintah.Dijamin Pemerintah RI dan aset PT
Danareksa Kurs diumumkan setiap minggu.Setiap waktu dapat dijual
kembaliKemungkinan memperoleh capital again
3. Sertifikat Dana Unit umum, Dengan Ciri-ciri :Dividen berkisar
16% - 16.5 % setahunDidukung obligasi jatuh tempo 5 tahun.Dijamin
Pembelian kembali seharga nominalnya Deviden dibayar 3 bulan
sekaliKurs sesuai dengan table pasa prospectusDilunas kembali pada
akhir tahun ke 5 sejak diterbitkan.
ANALISIS DAN PENILAIAN SURATBERHARGA Asumsi Dasar Analisis
Teknikal1. Harga pasar ditentukan penawaran dan permintaan2.
Permintaan dan penawaran dipengaruhi oleh banyak faktor, baik
rasional maupun tidak 3. Harga saham bergerak dlm trend terus
menerus dan berlangsung cukup lama, meskioun ada fliktuasi kecil
dipasar4. Perubahan trend disebabkan permintaan dan penawaran5.
Pergeseran permintaan dan penawaran tidak menjadi masalah mengapa
terjadi, dapat dideteksi lambat atau cepat melalui chart
transaksi.6. Beberapa pola chart berulang dengan sendirinya
Model-Model Analisis TeknikalDow Theory : teori ini terdiri dari
3 gerakan harga saham pada hari-hari perdagangan sbb :Primary
trends, secara umum pasar dalam keadaan bear (upward primary trend)
atau bull (downward primary trend)Secondary movement, kadang
disebut correctionTertiatry moves, adalah fluktuasi harian
sederhanab. The Head and Shoulders Top (THST)THST mempelajari pola
perdagangan saham. Tingkah laku pasar yang dibentuk teori ini dpt
dikategaorikan menjadi 4 fase :The left shoulder, yi periode
pembelian yg ramai dan diikuti dengan sepinya perdagangan kemudian
mendorong harga ke puncak yg baru, sebelum harga mulai menurun
lagi. The head, dorongan pembelian yg besar, meningkatkan harga ke
tingkat yang tinggi,kemudian jatuh di bawah puncak left shoulder3.
The right shoulder. Reli moderat diatas volume perdagangan saham
untuk mengangkat harga tetapi gagal ke puncak the head
sebelumnya,harga-harga mulai menurun.4. The confirmation. Harga
jatuh ke bawah garis leher (neckline). Titik ini merupakan sinyal
untuk menjual sahamAnalisis Fundamental Hasil dari perbandingan
yang digunakan oleh analis fundamental adalah sebagai beruikut
:Jika current P/E > E (P/E), saham dalam overpriced, ini saat
menjual saham yang dimilikiJika P/E < E (P/E), saham dalam
underpriced, saham harus ditahan karena diperkirakan harga saham
akan meningkatJika P/D < E (P/E), harga saham dalam koreksi
tidak ada perubahan yang nyata dari saham-saham.
Perbedaan Analisis Teknikal dan FundamentalNo
VariabelFundamental Teknikal 1Fokus perhatian
hargaOvervalued/undervaluedTiming (upward/downward)2Horison
investasiJangka menengah dan jk panjangJangka pendek3Informasi
utama Perusahaan/emitenPsikologis/investor4Motif utama Deviden
& pertumbuhanCapital gain5Strategin utamaBeli &
simpanBerpindah 6Karakter investorPenabung &investorPedagang
&institusionalPenilaian ObligasiProses penilaian obligasi
memerlukan 3 komponem informasi yaitu :1. Jumlah cash flow yang
diterima investor, atau penerimaan bunga periodik dan nilai nominal
pada jatuh temponya.2 Tanggal Jatuh tempo obligasi3 Tingkar return
yang diharapkan investorPenilaian SahamSaham Preferen Saham
Preferen tidak memiliki nilai jatuh tempo, maka rusmusnya lebih
sederhana, yaitu :Vps = Dps K psV = Nilai saham preferenD = Dividen
saham preferenK = Tingkat return atau biaya modal
Saham Biasa1. Waktu tungal dengan pertumbuhanHarga saham biasa
tergantung dari :1. Tingkat return yang diharapakan investor
terdiri dari : Deviden yang diharapakan dan harga yang akan
terjasi2. Tingkat risiko dari arus kas yang diharapakan
2. Saham dengan pertumbuhan supernormal 1. Pertumbuhan nihil 2.
Pertumbuhan konstan 3. Supernormal atau non konstanMemahami
hubungan Kunci Obligasi
Hubungan pertamaNilai obligasi berbanding terbalik dengan
perubahan expected return (tingkat bunga sekarang)2. Hubungan
keduaNilai pasar obligasi akan lebih kecil dari nilai nominal jika
return yang diharapakan diatas tingkat bunga,tetapi nilainya akan
lebih tinggi jika return yang diharapkan dibawah tingkat
bungaHubungan ketigaMendekati tanggal jatuh temponya, nilai pasar
obligasi mendekati nilai nominalnya.