Analisa Pembandingan

Analisa Pembandingan

• Dengan menggunakan analisa pembandingan maka akan diketahui :

1. Data absolut atau jumlah-jumlah dalam rupiah

2. Kenaikan/penurunan dalam rupiah3. Kenaikan/penurunan dalam prosentase4. Perbandingan dalam rasio5. Dinyatakan dalam prosentase dari total

2

• 1. Horizontal analysis• 2. Vertical analysis • 3. Common Size

3

1. Horizontal analysis

4

Comparing an item in a current statement with the same item in prior statements is called

horizontal analysis.

Comparing an item in a current statement with the same item in prior statements is called

horizontal analysis.

5

J Holmes, Attorney-at-LawIncome Statement

For the Year Ended December 31, 2005 and 2006Increase (Decrease)

2006 2005 Amount Percent

Fees earned $187,500 $150,000 $37,500 25.0%Operating expenses:

Wages expense $ 60,000 $ 45,000 $15,000 33.3%Rent expense 15,000 12,000 3,000 25.0%Utilities expense 12,500 9,000 3,500 38.9%Supplies expense 2,700 3,000 (300) (10.0)%Misc. expense 2,300 1,800 500 27.8% Total operating expenses $ 92,500 $ 70,800 $21,700 30.6%

Net income $ 95,000 $ 79,200 $15,800 19.9%

Pos neraca

31 Desember Naik/turun ratio % dari total

2007 2008 Rp % 2007 2008

a b c d e f g

KasPiutangBarangTanahBangunanAktiva lain

8 00040 00020 00075 00050 000

40 000

16 00030 000

5 00090 00075 000

50 000

8 00010 00015 00015 00025 000

10 000

10025752050

25

2,00,750,251,201,50

1,25

3179

3222

17

6112

3428

19total 233

000266 000 33 000 14 1,14 100 100

Pos Rugi- Laba

31 Desember Naik/turun ratio % dari total2007 2008 Rp % 2007 2008

a B c d e f g

PenjualanHPPPesd awalPembelia

Persd ahirHPPLaba kotrBi penjlnBi adm uBi operasiLaba oprsBi bungaLaba sblpajak

7303

90547935698

95147472556

854864

1718838

53

785

9609

951602969801057592336861326117625021184

28

1156

Trend dalam Prosentase

• Cara terbaik untuk menganalisa laporan keuangan yang lebih dari 3 tahun dengan menggunakan angka indek sehingga diketahui kecenderungannya (trend),

• Tahun awal biasanya dijadikan tahun dasar dengan asumsi tahun tersebut sebagai tahun yang paling normal.

• Tahun dasar diberi indek = 100

Contoh neracaPos-pos 31 Desember 2004 = 100 % (thn dasar)

2004 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Aktv lcrKasPiutangPersediaTotal ALAkt tetp

Rp100860640

16002780

Rp120880790

17902780

Rp130790910

18302830

Rp90

860101019602890

%120102123112100

%13092

145114102

%90

100161123104

Tot aktv 4380 4570 4660 4850 104 106 111

arti

• Tahun 2004 dijadikan tahun dasar.• Kas tahun 2005 : 120 % artinya1. Uang kas yang tersedia 31 des 2005 adalah

120 % dari uang kas 31 des 20042. Uang kas 2005 lebih besar 20 % dibanding

kas 31 des 20043. Kas akhir 2005 naik sebesar 20 % dibanding

kas akhir 2004

Contoh lap. R-LPos-pos 31 Desember 2004 = 100 % (thn dasar)

2004 2005 2006 2007 2005 2006 2007

PenjualnH P PLaba kotBi. PenjlBi, admBi.opersLaba opr

Rp28001940

860430190620240

Rp28601970

890430200630260

Rp331022001110

460230690420

Rp374025501190500250750

440

%102102108100105101108

%118113129107121111175

%134131138116132121111

12

2. Vertical analysis

13

Vertical Analysis and

Interpretation

14

Fees earned $187,500 $150,000Operating expenses:

Wages expense $60,000 $45,000Rent expense 15,000 12,000Utilities expense 12,500 9,000Supplies expense 2,700 3,000Miscellaneous exp. 2,300 1,800 Total operating expenses $92,500 $70,800

Net income $95,000 $79,200

Amount Percent Amount Percent

2006 2005

J. Holmes, Attorney-at-LawIncome Statements

For the Years Ended December 31, 2005 and 2006

15

Fees earned $187,500 100.0% $150,000 100.0%Operating expenses:

Wages expense $60,000 $45,000Rent expense 15,000 12,000Utilities expense 12,500 9,000Supplies expense 2,700 3,000Miscellaneous exp. 2,300 1,800 Total operating expenses $92,500 $70,800

Net income $95,000 $79,200

Amount Percent Amount Percent

2006 2005

16

Fees earned $187,500 100.0% $150,000 100.0%Operating expenses:

Wages expense $60,000 $45,000Rent expense 15,000 12,000Utilities expense 12,500 9,000Supplies expense 2,700 3,000Miscellaneous exp. 2,300 1,800 Total operating expenses $92,500 $70,800

Net income $95,000 $79,200

2006 2005 Amount Percent Amount Percent

$60,000$187,500

$60,000$187,500

32.0%$15,000

$187,500

$15,000$187,500

38.0%

17

Fees earned $187,500 100.0% $150,000 100.0%Operating expenses:

Wages expense $60,000 $45,000 30.0%Rent expense 15,000 12,000 8.0%Utilities expense 12,500 9,000 6.0%Supplies expense 2,700 3,000 2.0%Miscellaneous exp. 2,300 1,800 1.2% Total operating expenses $92,500 $70,800 47.2%

Net income $95,000 $79,200 52.8%

6.7%1.4% 1.2%

49.3%50.7%

2006 2005 Amount Percent Amount Percent

32.0%38.0%

Vertical Analysis • Cara analisa laporan keuangan perusahaan dengan melihat

historical data perusahaan.

EXAMPLE — Income Statements for the last three years are summarized

2005 2006 2007    

Sales 300,000 310,000 330,000    

Cost of Goods Sold (110,000) (105,000) (110,000)    

G & A Expenses (80,000) (100,000) (105,000)    

Net Income 110,000 105,000 115,000    

< ------------------------Vertical Analysis ------------------------>    

Sales 100% 100% 100%    

Cost of Goods Sold 37% 34% 33%    

G & A Expenses 27% 32% 32%    

Net Income 37% 34% 35%    

Analisa Common Size

• Ada kalanya akan sangat berguna bagi kita untuk membandingkan perusahaan-perusahaan di dalam industri yang sama. Pada umumnya orang menggunakan price to earning ratio (PER) ataupun price to book value ratio (PBV). Meskipun kedua rasio tersebut secara sekilas dapat kita manfaatkan untuk melakukan screening, diperlukan penelaahan lebih lanjut untuk dapat memahami lebih jelas perbandingan satu perusahaan dengan yang lain. Jika misalnya suatu perusahaan memiliki PER 15, kita mendapatkan informasi bahwa sahamnya dijual 15 lipat dari EPS-nya namun tidak memberikan informasi pada kita apakah laba yang diperoleh tersebut sebanding dengan hasil penjualannya atau tidak. PER ataupun PBV juga tidak memberikan penjelasan kepada kita apakah perusahaan tersebut lebih efisien dibandingkan dengan perusahaan lain dalam operasinya.

• Karena masing-masing perusahaan memiliki strategi dan ukuran yang berbeda-beda, untuk membandingkannya kita memerlukan suatu metode yang menormalisasikan angka-angka di dalam laporan keuangannya. Salah satu metode yang dapat kita gunakan adalah metode common size comparison. Dengan metode tersebut, kita akan dapat melakukan benchmarking perusahaan satu dengan yang lain dengan lebih fair. Setiap angka di dalam laporan keuangan kita nyatakan sebagai proporsi terhadap angka lainnya.

• Pada common size balance sheet, kita mengekspresikan angka-angka di dalamnya sebagai persentase dari total asset.

• Pada common size income statement, kita menyatakan angka-angka di dalamnya sebagai persentase dari revenue.

• Contoh dari common size balance sheet adalah sebagai berikut:

• Terlihat bahwa item-item di dalam balance sheet dinyatakan sebagai persentase dari total assets. Pada tabel di atas saya sengaja menghilangkan beberapa item dan hanya memasukkan angka-angka yang penting. Dengan mengkonversikan laporan keuangan perusahaan menjadi common size, kita akan dapat membandingkannya dengan lebih mudah. Cara yang sama dapat kita terapkan pada income statement dengan menjadikanrevenue sebagai referensi. Contoh common size income statement adalah sebagai berikut:

Contoh Kasus: Analisa Common Size pada Industri Semen

Terdapat 3 perusahaan yang listed di BEI untuk industri semen yaitu Semen Gresik (SMGR), Holcim (SMCB), dan Indocement (INTP). Untuk meneropong lebih jauh, mari kita pergunakan analisa common size.

• Dari gambar di atas, dapat kita lihat bahwa PPE (property, plant & equipment) atau biasa kita kenal dengan fixed assets SMCB jauh lebih lebih besar daripada kedua kompetitornya di mana 76% dari total asset SMCB merupakan peralatan produksinya. Yang perlu kita analisa lebih lanjut adalah apakah fixed asset tersebut dapat memberikan SMCB pendapatan yang sebanding. Bagaimana caranya? Mari kita memeriksa rasio fixed assets turnover ketiga perusahaan tersebut yang merupakan perbandingan antara revenue terhadap fixed assets-nya. Fixed asset turnover mereka (SMGR, SMCB, INTP) secara berturut-turut adalah 1.87, 0.76, dan 1.45. Terlihat bahwa kekhawatiran kita terbukti.Fixed asset turnover SMCB memiliki nilai paling rendah.

• Berikutnya, mari kita perhatikan jumlah utangnya, dalam hal ini adalah interest-bearing debt. Walaupun masih dalam batas wajar, utang SMCB paling besar apabila dibandingkan dengan kedua perusahaan yang lain. Tidak ada yang perlu dikhawatirkan.

Mari kita beralih ke common size income statement.

• Yang cukup menarik perhatian saya adalah tingginya persentase COGS SMCB. Katakanlah biaya langsung untuk memproduksi semen ketiga perusahaan tersebut sama. Dengan COGS yang lebih besar, SMCB menjual semen dengan harga yang lebih murah dibandingkan dengan kedua SMGR dan INTP. Meskipun hal ini bisa saja merupakan strategi SMCB, namun dampak dari tipisnya gross margin tersebut terlihat padaoperatingprofit margin dan net profit margin (dalam hal ini adalah common size operating income dan common size net income) yang paling kecil. Jika memang SMCB menjual dengan harga yang lebih murah, logikanya perputaran barangnya harus lebih cepat. Jika tidak, maka tidak ada manfaatnya SMCB menjual produknya dengan harga yang lebih rendah. Dengan membandingkan revenue terhadap inventory, maka kita akan mengetahui hal tersebut. Perbandingan tersebut disebut juga dengan inventory turnover. Dari laporan keuangannya, didapatkan inventory turnover SMCB adalah 11.92 kali atau dengan kata lain SMCB mampu menjual habis stok barangnya dalam waktu sekitar 31 hari (1/11.92*365 hari). Bagaimana dengan SMGR dan SMCB? SMGR memerlukan waktu 41 hari sedangkan INTP bahkan memerlukan waktu yang lebih panjang lagi yaitu 43 hari. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa usaha SMCB untuk memberikan harga yang lebih murah tidak sia-sia.

• Contoh di atas memberikan gambaran kepada kita bagaimana caranya membandingkan kinerja perusahaan-perusahaan yang berada di dalam satu industri. Sebenarnya kita dapat memperdalamnya lagi dengan melakukan analisa horisontal di mana kita membandingkan angka-angka di dalam laporan keuangan dengan angka-angka pada laporan keuangan periode sebelumnya. Kombinasi antara common size (vertikal) dengan analisa horisontal akan dapat memberikan kita gambaran yang lebih jelas mengenai kinerja perusahaan-perusahaan tersebut.