América Latina: ¿ Una economía sostenible?

América Latina:¿Una economía sostenible?

MBA. Maurilio Aguilar Rojas, CRMDirector de Riesgo Corporativo

Banco Popular, Costa Rica

Agenda

1. ¿Cómo ha sido el desempeño de América Latina?

2. Factores externos e internos que limitan la sostenibilidad de la región

3. Inclusión financiera en la región

4. Acciones necesarias para garantizar la sostenibilidad de la región

¿Cómo ha sido el desempeño de

América Latina?

Reciente Desempeño de la Economía Latinoamericana

• Crecimiento promedio: 4% (2003 – 2012)

• Escenario internacional favorable Crecimiento del comercio Incremento de los precios de las materias primas

• Generación empleo, reducción pobreza, reducción desigualdad, mejora del ingreso disponible

• Espacio fiscal

• Necesidades de financiamiento externo moderadas

• Composición de activos y pasivos que mitigan los riesgos de problemas de balanza de pagos

• Realidades heterogéneas. Países del Caribe y Centroamérica con limitaciones en sus fundamentales económicas

• Saldos fiscales se han deteriorado en muchos países, limita espacio fiscal para evitar deterioro de la Demanda Agregada

• Otros países han reducido el endeudamiento

Reciente Desempeño de la Economía Latinoamericana

Crecimiento Anual del PIB 2000-2012

(Tasa promedio anual)

Asia del Sur Africa Sub Sahariana

Medio Oriente y Norte de Africa

Asia Oriental y Pacífico

América Latina y el Caribe

América del Norte

Unión Europea

6.5

4.74.5

4.1

3.2

1.91.5

Mundo: 2.7

Fuente: Banco Mundial

2012 2013 2014 2015Economía mundial 3,1 3,0 3,7 3,9Economías avanzadas 1,4 1,2 2,2 2,3Estados Unidos 2,8 1,9 2,8 3,0Zona del euro -0,7 -0,4 1,0 1,4 Alemania 0,9 0,5 1,6 1,4 Francia 0,0 0,2 0,9 1,5 Italia -2,5 -1,8 0,6 1,1 España -1,6 -1,2 0,6 0,8Japón 1,4 1,7 1,7 1,0Economías emergentes y en desarrollo 4,9 4,7 5,1 5,4 América Latina y el Caribe 3,0 2,6 3,0 3,3 China 7,7 7,7 7,5 7,3 India 3,2 4,4 5,4 6,4Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial , enero 2014.

Producto mundial ene-14Proyecciones

Proyecciones de Crecimiento de la Economía Mundial y Zonas Seleccionadas

(Variación interanual porcentual)

3,1

-1,2-3,4

9,2

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) 2017 (P) 2018 (P)

Varia

ción

Inte

ranu

al

Crecimiento económico mundial(Tasa de variación interanual en %)

Economía Mundial Economías AvanzadasEconomías Emergentes y en desarrollo Economías Latinoamericanas y CaribeChina

Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14Ar

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Boliv

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alAmérica Latina y Caribe: Producción

(Variación interanual del PIB real, en %)

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) Promedio


Producción promedio: 3,75%

Dinámica laboral de América Latina y el Caribe 2001-2011

Fuente: Panorama Laboral OIT

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00Ar

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na

Boliv

ia

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a

América Latina y Caribe: Tasa de desempleo(Como porcentaje de la fuerza de trabajo)

2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) Promedio


Desempleo promedio: 7,04%

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

50,00Ar

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Tasa

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alAmérica Latina y Caribe: Tasa de inflación

(Medida con el Índice de precios al consumidor, en %)

2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) PromedioFuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.

Inflación promedio de 6,1%

Porcentaje de Pobreza América Latina y el Caribe

1980-2012

Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012

Nivel de Pobreza e Indigencia América Latina y el Caribe

1980-2012

Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012

PIB PIBphPaís Población Superficie Densidad 2011 2011 1er nivel 2do. nivel

(miles) (miles Km2) (Hab/Km2) ($US Mill.) ($US)

Brasil 196,812 8,515 23.1 2,476,651 12,584 27 5,565México 113,591 1,964 57.8 1,150,731 10,130 32 2,483Colombia 47 093 1,142 41.2 333,160 7,075 33 1,103Argentina 40 719 2,780 14.6 448,165 11,006 24 1,148Perú 29 605 1,285 23.0 180,760 6,106 25 1,834Venezuela 29 492 912 32.3 316,482 10,731 24 338Chile 17 303 756 22.9 248,585 14,367 15 346Guatemala 14 688 109 134.9 46,898 3,193 22 333Ecuador 14 688 256 57.3 78,189 5,323 25 221Cuba 11 297 110 102.8 68,234 6,040 15 168Haiti 10 009 28 360.7 7,346 734 10 133Bolivia 10 147 1,099 9.2 23,949 2,360 9 339Rep. Dominicana 10 036 49 206.2 55,433 5,524 31 155Honduras 7 769 112 69.1 17,447 2,246 18 298Paraguay 6 567 407 16.1 25,544 3,890 18 237El Salvador 6 252 21 297.2 23,054 3,687 14 262Nicaragua 5 894 130 45.2 9,317 1,581 17 153Costa Rica 4 734 51 92.6 40,870 8,634 7 81Panama 3 528 75 46.8 31,316 8,876 12 75Uruguay 3 384 176 19.2 46,710 13,803 19 89

Total 583,607 19,978 29.2 5,628,842 9,645 397 15,361

Div. subnacional

Superficie, Población, Densidad y PGB

Fuente: Anuario Estadístico 2012, CEPAL

Fuente: Estimaciones propias con base en cuentas subnacionales oficiales

-17,00

-12,00

-7,00

-2,00

3,00

8,00Ar

genti

na

Boliv

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Bras

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Cost

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América Latina y Caribe: Déficit fiscal(Como porcentaje del PIB)

2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) Promedio


Déficit promedio: -2,67%

Brasil: 69%

Paraguay: 12,8%0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P)

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jes

América Latina y Caribe: Deuda Pública(Como porcentaje del PIB)

Argentina Bolivia Brasil ChileColombia Costa Rica Rep. Dom. EcuadorEl Salvador Guatemala Honduras MéxicoNicaragua Panamá Paraguay PerúTrin. y Tobago Uruguay Venezuela


Mayor a 15

11-15

8 - 11

5 - 11

Menor a 5

Analfabetismo (Porcentaje, 2005)

-14,0

-9,0

-4,0

1,0

6,0

11,0

16,0

21,0Ar

genti

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América Latina y Caribe: Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos(Como porcentaje del PIB)

2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P)Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.

Apreciación Comparativa

Factores Externos e Internos que Limitan la Sostenibilidad

Perspectivas Económicas para la Región

Moderación crecimiento económico

Reducción en el volumen comercial

Moderación de los precios de las materias primas

Deterioro de los términos de intercambio

Endurecimiento de las condiciones financieras y monetarias

Limitaciones estructurales

Limitaciones para estimular la demanda interna

Nuevas demandas sociales

Escenario internacional menos favorable (menor crecimiento de la zona del euro, menor dinamismo de la economía de China)1.

Perspectivas Económicas para América Latina

El deterioro de las perspectivas de crecimiento acentúa los retos estructurales que enfrenta América Latina

Dichos retos se presentan en momentos en que se consolida una nueva “clase media” en la región

2.

3.

Moderación de los precios de las materias primas (2011: 60% y 2000: 40%, mitad del crecimiento por aumento de precio)

Deterioro del balance externo

Heterogeneidad desbalance externo (hidrocarburos)

Perspectivas económicas para América Latina

4.

5.6.

Incertidumbre por endurecimiento en las condiciones financieras y monetarias globales

Encarecimiento progresivo del financiamiento externo (altos niveles de endeudamiento)

Reducción en los flujos de capitales a la región

Volatilidad de los mercados de capitales


7.

8.

9.

10.

Retiros de estímulos de la

FED

Turbulencia en los mercados

cambiarios

Restricción de la liquidez

internacional

Comportamiento de las materias primas

Incrementos mesurados de

las TI internacionales

Entorno Internacional

Deterioro en los términos de intercambio

Menor espacio para estimular la demanda interna (convergencia hacia su PIB potencial, mayor desequilibrio, necesidad de monitorear la expansión del crédito y la sostenibilidad del gasto público)

Crecimiento del crédito como % del PIB, consumo e hipotecario

Evitar posibles booms crediticios


11.12.

13.14.

Solvencia del Sistema Financiero

Nivel de endeudamiento es sostenible, pero se reduce espacio fiscal

Apreciación de las monedas y bajas tasas de interés efectivas

Acceso adecuado a niveles de liquidez, acumulación o uso RMI, contratación de líneas de crédito contingentes

Desplazamiento de riqueza mundial


15.16.

17.18.19.

Economía no OECD 40% de la mundial a principios del 2000(2010: 49% y el 2030: 57%)

América Latina mantiene el nivel registrado a inicios de los 90’s entre 8% y 9%

Trampa del ingreso medio (urbanización, transición demográfica, reducción empleo agricultura, cierre brecha tecnológica)

Reducción de la movilidad social / entorno social más convulso


20.

21.

22.

23.

Inclusión Financiera en América Latina









Acciones Necesarias para Garantizar la Sostenibilidad

Algunos Fundamentos o Imperativos

•Cohesión Dimensión Social

•CompetitividadDimensión Económica

•ParticipaciónDimensión Política

•SostenibilidadDimensión Ambiental

Retos para la Sostenibilidad

Nuevas demandas sociales

Limitantes estructurales

Efectos sobre el avance en la reducción de la pobreza y desigualdad

Necesidad de reformas que profundicen el mercado regional (reducido comparativamente)

Mayor valor agregado en los intercambios comerciales

Mayor diversificación

Política orientada hacia la innovación

Formación de encadenamientos productivos

Demanda de una “clase media emergente”(55% 2010 al 78% 2025)

Reducción pobreza y desigualdad

Demanda de servicios públicos eficientes y de calidad

Más empleos de calidad

Políticas que promuevan mayor productividad


Profundización del mercado regional

Desindustrialización en América Latina

Aprovechar transformación de las economías asiáticas

Mejora de infraestructura (transporte), costos logísticos entre 18% y 35% del producto frente a un 8% en la OCDE. Carreteras y concesiones (débil capacidad regulatoria e institucional).

Reducción de costos de transporte y mejora logística (57% de las exportaciones son productos perecederos o intensivos en logística) OECD 17%

Necesidad de aumentar los ingresos fiscales asociado a necesidad mejorar infraestructura


Evitar que alta concentración en exportaciones de materias primas se conviertan en una barrera para la adopción de nuevas tecnologías

Exportaciones basada conocimiento y con mayor contenido tecnológico (estancamiento productividad mayor absorción de mano de obra, necesidad de transferir mano de obra sectores de baja productividad e informales a mayor productividad y generar encadenamientos productivos y transferir conocimientos.

Resurgimiento política industrial


Yo hago lo que usted no puede, y usted hace lo que yo no puedo.

Juntos podemos hacer grandes cosas.

-Madre Teresa de Calcuta-

Gracias por su atención

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