& Strategie Accenten ... voor het beheer van uw persoonlijk en familiaal vermogen Strategie & Accenten is een uitgave van KBC Bank & Verzekering • Ze verschijnt tweemaal per maand • Nr. A02 • 16-01-2014 Aandelen in dit nummer: Overzicht van gewijzigde aanbevelingen Laatste update van de koersen en de aanbevelingen: 10-01-2014 Een nieuw begin Het feestgedruis is alweer achter de rug, op de markten gaat weer alles zijn gewone gang- etje. Er viel afgelopen week weinig spectaculair nieuws te rapen. De markten lijken een eerder afwachtende houding aan te nemen, de beurzen bleven dan ook stabiel. In Europa houdt de Europese Centrale Bank (ECB) zoals algemeen verwacht de beleidsrente op 0,25%. De voorbije maanden kwam er duidelijk beterschap in het economische plaatje van de eurozone. Zolang het scenario van moeizaam herstel realistisch blijft, is er geen onmiddellijke aanleiding om het beleid verder te versoepelen. De recente economische indicatoren waren hoopgevend in Europa, zelfs in de periferie wordt beterschap gesignaleerd. Beleggers over de hele wereld kijken uit naar signalen dat de Amerikaanse groei duurzaam blijft. Voor de markten is het eerste arbeidsmarktrapport, na de aankondiging van de Amerikaanse centrale bank (Fed) dat ze haar soepel beleid geleidelijk aan zal terugschroeven (tapering), bepalend. Dat rapport bleek uiteindelijk teleurstellend met een banengroei zwakker dan de voorbije drie jaren. De markten zouden hieruit kunnen afleiden dat tapering toch niet zo’n goed idee is, maar gaan er eerder vanuit dat de koudegolf die de VS de laatste weken in zijn greep houdt, hier een grote rol heeft gespeeld. In komende weken wordt ook de evolutie op de markten van de groeilanden en vooral van Chi- na iets om naar uit te kijken. De voorbije jaren groeiden de opkomende economieën veel forser dan hun ontwikkelde tegenspelers. Nu die zich uit het moeras hijsen, volgen beleggers met argus- ogen hoe de groeilanden op de veranderende omgeving reageren. Tot slot is afgelopen week het nieuwe resultatenseizoen van start gegaan. Alcoa mocht alvast de af- trap geven. Hier waren de resultaten minder dan verwacht. Wordt ongetwijfeld vervolgd... Arseus • Euronav • Richemont • Merck • Cijfereditie Boeing van afbouwen naar opbouwen Telecom Italia van opbouwen naar kopen ING van opbouwen naar kopen Dow Chemical van kopen naar houden Telenet van houden naar kopen Van de Velde van houden naar opbouwen Total van afbouwen naar houden Arseus van kopen naar houden Euronav van opbouwen naar houden
Strategie & Accenten Aandelen Strategie & Accenten is een uitgave van KBC Bank & Verzekeringen. Ze verschijnt tweemaal per maand.
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
&Strategie Accenten... voor het beheer van
uw persoonlijk en familiaal vermogen
Strategie & Accenten is een uitgave van KBC Bank & Verzekering • Ze verschijnt tweemaal per maand • Nr. A02 • 16-01-2014
Aandelen in dit nummer:
Overzicht van gewijzigde aanbevelingen
Laatste update van de koersen en de aanbevelingen: 10-01-2014
Een nieuw begin
Het feestgedruis is alweer achter de rug, op de markten gaat weer alles zijn gewone gang- etje. Er viel afgelopen week weinig spectaculair nieuws te rapen. De markten lijken een eerder afwachtende houding aan te nemen, de beurzen bleven dan ook stabiel.
In Europa houdt de Europese Centrale Bank (ECB) zoals algemeen verwacht de beleidsrente op 0,25%. De voorbije maanden kwam er duidelijk beterschap in het economische plaatje van de eurozone. Zolang het scenario van moeizaam herstel realistisch blijft, is er geen onmiddellijke aanleiding om het beleid verder te versoepelen. De recente economische indicatoren waren hoopgevend in Europa, zelfs in de periferie wordt beterschap gesignaleerd.
Beleggers over de hele wereld kijken uit naar signalen dat de Amerikaanse groei duurzaam blijft. Voor de markten is het eerste arbeidsmarktrapport, na de aankondiging van de Amerikaanse centrale bank (Fed) dat ze haar soepel beleid geleidelijk aan zal terugschroeven (tapering), bepalend. Dat rapport bleek uiteindelijk teleurstellend met een banengroei zwakker dan de voorbije drie jaren. De markten zouden hieruit kunnen afleiden dat tapering toch niet zo’n goed idee is, maar gaan er eerder vanuit dat de koudegolf die de VS de laatste weken in zijn greep houdt, hier een grote rol heeft gespeeld.
In komende weken wordt ook de evolutie op de markten van de groeilanden en vooral van Chi-na iets om naar uit te kijken. De voorbije jaren groeiden de opkomende economieën veel forser dan hun ontwikkelde tegenspelers. Nu die zich uit het moeras hijsen, volgen beleggers met argus- ogen hoe de groeilanden op de veranderende omgeving reageren.
Tot slot is afgelopen week het nieuwe resultatenseizoen van start gegaan. Alcoa mocht alvast de af-trap geven. Hier waren de resultaten minder dan verwacht. Wordt ongetwijfeld vervolgd...
Boeing van afbouwen naar opbouwen Telecom Italia van opbouwen naar kopen
ING van opbouwen naar kopen Dow Chemical van kopen naar houden
Telenet van houden naar kopen Van de Velde van houden naar opbouwen
Total van afbouwen naar houden Arseus van kopen naar houden
Euronav van opbouwen naar houden
2
2008 2009 2010 2011 2012 20130
5
10
15
20
25
30
ARSEUS (D)Health Care Equipment & ServicesWorld equity markets
Source: Thomson Reuters Datastream
15,92EUR 27,90EUR
xx xx
xx xx
xx xx
Grafiek (1)
Grafiek (2)
Grafiek (3)
Grafiek (4)
Koers
25,80EURKoersdoel
27,00EUR
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
Situering van de huidige aandelenkoers en het koersdoel tegenover de hoogste (uiterst rechts op de grafiek) en de laagste (uiterst links op de grafiek) koers van de voorbije twaalf maanden.
Jongste wijziging van de aanbeveling*:
Strategie & Accenten AANDELEN CIJFEREDITIE
*De analist volgt dit aandeel dagelijks op. De aanbeveling weerspiegelt het verschil tussen de beurskoers en het koersdoel van het aandeel.
Wijziging van de aanbeveling: Van kopen naar houden
Jan De Kerpelfinancieel analistKBC Securities
OpinieSinds we de aanbeveling voor Arseus op ‘kopen’ hebben gezet in 2013, heeft het bedrijf er een mooie rally opzitten (+70% vorig jaar). Door de recente des- investering van dentale activiteiten verwachten we dat er een afkoelingsperiode aankomt, omdat de volledige impact van de desinvesteringen (inclusief mogelijke negatieve herwaarderingen) op de balans pas bij het jaarrapport in februari zal vrijgegeven worden. Tot vandaag worden fluctuaties bij Fagron soms verdoezeld door aanhoudende zwakheden in de distributieactiviteiten. Nu Arseus bijna volledig op Fagron teert, zullen beleggers elke verandering van de verkoopcijfers of de marges bij Fagron met een vergrootglas bekijken. De recente organische groei bij Fagron is voor een substantieel deel afkomstig van het Amerikaanse Freedom, dat in 2013 werd overge-nomen en van de eerdere overnames in Brazilië. We verwachten dat de huidige marges bij Fagron stabiel kunnen zijn, maar dat een nieuwe marge-uitbreiding zoals bij Fagron in het voorbije jaar moeilijk wordt. Om die reden passen we het koersdoel aan naar 27 euro en verlagen we de aanbeveling van kopen naar houden.
Activiteiten• Arseus is een multinational die producten, diensten
en concepten levert aan professionals en instellin-gen in de gezondheidszorg in Europa, de VS en Brazilië. De hoofdzetel is in België, de operationele activiteiten worden aangestuurd van Nederland.
Sterktes• Breed gamma aan producten en diensten met focus
op innovatie en totaaloplossingen. • Fagron is wereldspeler voor farmaceutische toeleve-
ringen. • Hoge brutomarges. • Merendeel van de activiteiten is crisisresistent.
Zwaktes• Relatief weinig operationele integratie. • Hoge schuldgraad. • Dentals luxeproducten zijn onderhevig aan eco-
nomische omstandigheden en tandartsen stellen nieuwe investeringen uit.
07-01-2014 Van kopen naar houden
Afkoelingsperiode voor Arseus
3
xx xx
xx xx
3,05EUR 9,25EUR
xx xx
Grafiek (1)
Grafiek (2)
Grafiek (3)
Grafiek (4)
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
Koers
8,83EURKoersdoel
9,00EUR
Koers
xx xxKoersdoel
xx xx
2009 2010 2011 2012 20132
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
EURONAVTransportWorld equity markets
Source: Thomson Reuters Datastream
Strategie & Accenten AANDELEN CIJFEREDITIE
Situering van de huidige aandelenkoers en het koersdoel tegenover de hoogste (uiterst rechts op de grafiek) en de laagste (uiterst links op de grafiek) koers van de voorbije twaalf maanden.
Jongste wijziging van de aanbeveling*:
*De analist volgt dit aandeel dagelijks op. De aanbeveling weerspiegelt het verschil tussen de beurskoers en het koersdoel van het aandeel.
Wijziging van de aanbeveling: Van opbouwen naar houden
Opinie• Na een kapitaalverhoging haalt Euronav 350 miljoen
dollar op in verschillende stappen. Om de financiering van de deal met Maersk Tankers af te ronden, gaat Euronav ook de schuldfinanciering (ten belope van 500 miljoen dollar) afronden. Daarbovenop gaat het bedrijf een banklening aan ter waarde van 235 miljoen dollar in de vorm van een achtergestelde lening. Het bedrag van de kapitaalverhoging ligt hoger dan we hadden verwacht. Euronav had in december namelijk al converteerbare obligaties uit- gegeven ter waarde van 150 miljoen dollar. Dat wil zeggen dat er genoeg ruimte is om de overname van Maersk te financieren én om in de toekomst niet aan de zijlijn te moeten staan.
• We blijven heel enthousiast over de deal met Maersk. Dat verhindert ons evenwel niet de aanbeveling voor het aandeel te verlagen van opbouwen naar houden. Het aandeel heeft het koersdoel van 9 euro bereikt. We zijn van mening dat de markt het ver- wateringseffect sterk onderschat. Euronav heeft meer dan genoeg financiële ruimte om nieuwe overnames te doen. Daarom zijn we van mening dat het aandeel tegen een significante premie mag noteren. Een verdere stijging in de activawaarde met gemiddeld 10% kan de intrinsieke waarde met 1,5 euro per aandeel doen toenemen. Maar daarvoor zijn na-tuurlijk wel eerst overnames nodig. Afwachten, met andere woorden…
Activiteiten• Euronav is een tankerrederij met een moderne vloot
van VLCC1 - en Suezmax2 tankers. De meeste VLCCs van Euronav worden op de spotmarkt3 uitgebaat via de Tankers’ International pool, de wereldmarkt- leider in het VLCC segment. De meeste Suezmax- tankers zijn verhuurd met contracten op middellange termijn via tijdsbevrachting4.
Sterktes• Moderne vloot.• Goede mix tussen spot en tijdsbevrachting.
Zwaktes• Onzekere marktvooruitzichten omwille van de
sterke toename aan capaciteit.
1 Very Large Crude Carriers (capaciteit 2 miljoen vaten).2 Schepen van de Suezmax klasse zijn ontworpen om de beschikbare diepte en breedte van het Suezkanaal in Egypte maximaal te benutten (capaciteit 1 miljoen vaten).3 Onmiddellijke betaling en levering.4 Het volledig uitgeruste en bemande schip wordt ter beschikking gesteld voor het verrichten van vervoer in een bepaald verkeersgebied en gedurende een overeen- gekomen periode.
Situering van de huidige aandelenkoers en het koersdoel tegenover de hoogste (uiterst rechts op de grafiek) en de laagste (uiterst links op de grafiek) koers van de voorbije twaalf maanden.
Jongste wijziging van de aanbeveling*:
Strategie & Accenten AANDELEN CIJFEREDITIE
*De analist volgt dit aandeel dagelijks op. De aanbeveling weerspiegelt het verschil tussen de beurskoers en het koersdoel van het aandeel.
Opinie• In de eerste helft van het lopende boekjaar (april tot
september 2013) boekte Richemont een organische omzetgroei van 9%. Regionaal werd de sterkste groei opgetekend in Japan en Amerika (beide +17%). In Europa steeg de omzet met 10%, vooral te danken aan de Aziatische consumenten die tijdens hun reizen naar Europa meer luxegoederen kochten. In Azië steeg de omzet 4%.
• De jongste jaren is Richemont sterk gegroeid. Over 2010 - 2012 steeg de omzet met 18% op jaarbasis en de bedrijfswinst met 28%. Het is onwaarschijnlijk dat het bedrijf die groei kan aanhouden. Maar ana-listen verwachten dat de luxegoederensector in 2013 en 2014 met zowat 8% zal groeien en we denken dat Richemont het minstens even goed zal doen.
• De bedrijfsmarge steeg van 16% in 2009 tot 24% voor het boekjaar dat eindigde op 31 maart 2013. Voor de komende jaren verwachten we een verdere stijging van de marges. Op korte termijn kan de marge onder druk komen omdat Richemont meer moet investeren in een verdere uitbouw van haar in-terne productie van horlogeonderdelen.
• De economische groei in China blijft een bepalende factor voor de omzet van Richemont. Na een dip in de tweede helft van 2012 zit de Chinese economie weer op het goede spoor. In het verleden waren het vooral de rijke Chinezen die luxegoederen kochten. Maar de opkomende middenklasse wordt alsmaar belangrijker. Dat is positief, want het beperkt de schommelingen in de groei.
• We geven de aanbeveling opbouwen voor het aandeel.
Activiteiten• Richemont is de tweede producent van luxe-
goederen en richt zich vooral op het hogere prijs- segment. De groep omvat vier divisies. De divisie Juwelen (Cartier en Van Cleef & Arpels). De divisie Gespecialiseerde Horloges (IWC, Jaeger-LeCoultre en Piaget). De divisie Montblanc (schrijfgerei en ac-cessoires). De Overige activiteiten (lederwaren en internetverkoper Net-A-Porter).
Sterktes• Leidende merken in juwelen en horloges in de
hoogste prijsklasse. • Gezonde balansstructuur.
Zwaktes• Verdere verticale integratie in horlogeproductie
vereist hoge investeringen. • Productiekosten voornamelijk in CHF, wat de winst
Situering van de huidige aandelenkoers en het koersdoel tegenover de hoogste (uiterst rechts op de grafiek) en de laagste (uiterst links op de grafiek) koers van de voorbije twaalf maanden.
Jongste wijziging van de aanbeveling*:
*De analist volgt dit aandeel dagelijks op. De aanbeveling weerspiegelt het verschil tussen de beurskoers en het koersdoel van het aandeel.
Activiteiten• Merck is een leidinggevend farmaceutisch bedrijf
dat actief is in diverse therapeutische domeinen. Het behandelt onder meer cardiovasculaire aan-doeningen, astma, artritis en osteoporose. Singulair (astma), Remicade (reumatoïde artritis) en Januvia (diabetes) behoren tot de best verkopende producten.
Sterktes• Sterke marktpositie in de VS met bekende merk-
namen. • Bedrijf sloot meer dan 45 verkoopsovereenkomsten
met sectorgenoten. • Interessante pijplijn. • Ruime activiteitenspreiding.
Zwaktes• Afhankelijk van enkele producten. • Remicade komt binnenkort onder druk door bio-
generische variant en toenemende competitie.
Opinie• Het derde kwartaal van 2013 geeft een gemengd
beeld voor Merck. De verkopen kwamen beneden de verwachtingen uit, maar doorgedreven kostenbespa-ringen konden dan weer de kwartaalwinst kleuren. De onderneming behield haar omzetverwachtingen voor 2013, die in het vorig kwartaal naar beneden werden bijgesteld tot een 5-6% daling. De winst- verwachtingen werden scherper bijgesteld tot 3,48-3,52 USD per aandeel.
• Merck bouwt verder aan zijn diabetesfranchise. Dat zou de omzetdaling door patentverval van top- product Singulair verzachten. Maar die franchise komt onder sterke druk te staan door vraagtekens van gezondheidsinstanties en door toenemende concurrentie en dito prijzendruk.
• In Europa werd een generieke versie van Remicade goedgekeurd. Die zal pas in 2015 op de markt kun-nen komen als het octrooi vervalt. De prijs voor Re-micade werd opgetrokken, waardoor de omzet voor dat product boven de verwachtingen uitkwam.
• Merck heeft een aantal interessante producten in de pijplijn en is goed gediversifieerd waardoor de onder- neming op lange termijn beter bestand is om de omzeterosie door octrooiverval op te vangen.
• Merck zou onderhandelingen gestart zijn met Novartis om haar divisie van voorschriftvrije medi- cijnen om te ruilen tegen de divisie vaccins en die-rengeneeskunde van Novartis. Strategisch gezien zou dit een heel goeie zet zijn.
• Het aantrekkelijke dividend, een nieuw inkooppro-gramma van eigen aandelen van 15 miljard USD en de lagere waardering ten opzichte van sector- genoten stemmen ons positief. Onze aanbeveling luidt dan ook om het aandeel te kopen.
10-01-11van koopwaardig naar kopen
Lage waardering Merck stemt ons positief
2009 2010 2011 2012 20130
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
EMU BENCHMARK 10 YR. DS GOVT. INDEX - RED. YIELDUS BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD
0
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
Source: Thomson Reuters Datastream
2009 2010 2011 2012 201360
80
100
120
140
160
180
200
220
EURO STOXX 50 - PRICE INDEXS&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM), gebaseerd op beleggingsaanbevelingen van KBC AM en/of samenvattingen van analyserapporten van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Bank. Deze publicatie valt niet onder de noemer ‘onderzoek op beleggingsgebied’ zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM en/of KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec, KBC AM noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gege-vens. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voor KBC Sec de “Disclosures” raadplegen op www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de “Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management” op www.kbcam.be/aandelen.
Verantwoordelijk uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be
Feiten versus andere informatie met betrekking tot beursgenoteerde bedrijven: Voor de beursgenoteerde bedrijven die in deze publicatie vermeld worden, publiceert KBC AM een aan-delenfiche op zijn website. Deze aandelenfiche bestaat enerzijds uit puur feitelijke informatie en anderzijds uit de mening van de analist over dat bedrijf. Die laatste tekstgedeelten hebben een gekleurde achtergrond.
Frequentie waarop de aanbevelingen wijzigen: De analisten van KBC Asset Management volgen de gebeurtenissen in de financiële wereld op de voet. De aanbeveling is een conclusie van een zorgvuldige afweging van drie dimensies: het aandeel zelf, de sector waartoe het bedrijf behoort en de regio waarin het gevestigd is. Elke wijziging in één van die drie componenten kan aanleiding geven tot een wijziging van de aanbeveling.
Manier waarop aanbevelingen tot stand komen: Een uitvoerig omschrijving van onze werkwijze staat in de editie van Strategie & Accenten nummer 01 van 6 januari 2011. Deze editie is raadpleegbaar op www.kbcam.be/aandelen/adviesmethodiek. Een exemplaar van deze brochure is ook verkrijgbaar in elk KBC-kantoor.
Voor een aantal essentiële elementen van deze beleggingsaanbeveling, die wegens plaatsgebrek niet in deze fiche zijn opgenomen, kunt u de “Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbeve-lingen van KBC Asset Management” raadplegen op www.kbcam.be/aandelen.
Gebruikte foto’s: www.shutterstock.com
De Global Industry Classification Standard (“GICS”) is ontwikkeld door en is de exclusieve eigendom en een dienstmerk van MSCI Inc. (“MSCI”) en Standard & Poor’s, een onderneming van de McGraw-Hill Companies, Inc. (“S&P”) en is toegelaten voor gebruik door [Licentiehouder]. Noch MSCI, S&P, noch een derde partij die betrokken is bij het maken of samenstellen van de GICS of van GICS-classificaties verleent enige garantie of legt eender welke verklaring af, uitdrukkelijk noch impliciet, met betrekking tot die standaard of classificatie (of de resultaten die worden verkregen door het gebruik ervan) en alle partijen wijzen hierbij uitdrukkelijk alle garanties van originaliteit, nauwkeurigheid, volledigheid, verhandelbaarheid of geschiktheid voor een welbepaald doel af met betrekking tot die standaard of classificatie. Zonder het voorgaande te beperken zal MSCI, S&P een van hun dochters of een derde partij die betrokken is bij het maken of samenstellen van de GICS of van GICS-classificaties in geen geval aansprakelijk zijn voor enige directe, indirecte, speciale, punitieve, gevolg- of andere schade (inclusief winstderving), zelfs als ze van de mogelijkheid van dergelijke schade in kennis werden gesteld.
In deze bijlage van Strategie&Accenten vindt u naast een overzicht van onze aanbevelingen en koersdoelen ook een reeks cijfers over deze aandelen. Cijfers kunnen namelijk veel vertellen over een bedrijf. Ze geven een beeld van de voorbije prestaties en laten toe verschillende bedrijven met elkaar te vergelijken. Daardoor verkrijgt u als aandelenbelegger nuttige informatie waarop u uw aan- en verkoopbeslissingen kunt baseren.
De aandelen in de bijgevoegde lijst staan gerangschikt per sector. Het is namelijk interessant om bedrijven met een min of meer gelijkaardige activiteit met elkaar te vergelijken. Achter de Belgische aandelen staat een (B). Op die manier kunt u ze gemakkelijk terugvinden binnen hun sector.
Boven elke kolom staat vermeld welke informatie we tonen voor de verschillende bedrijven. Op de laatste bladzijde vindt u een korte omschrijving van de betekenis of kunt u terugvinden hoe dit cijfer wordt berekend.
Het getoonde cijfermateriaal per bedrijf is bewust beperkt gehouden. Er staat alleen informatie in die echt relevant is voor de beoordeling van een aandeel. We hebben er bovendien voor gekozen om voor alle bedrij-ven dezelfde kerngetallen te tonen. Opnieuw om de vergelijking tussen de verschillende aandelen mogelijk te maken.
Een aanbeveling voor een aandeel is natuurlijk veel meer dan de verzameling van een aantal getallen. Daarom kunt u op de KBC-site dagelijks terecht voor de meest recente informatie over de bedrijven waarvoor we een aanbeveling geven (www.kbc.be/aandelen).
Van zowat 230 bedrijven kunt een aandelenfiche raadplegen waarop heel wat relevante informatie overzich-telijk is weergegeven. Bovendien kunt u er terecht voor een grondige motivering van de aanbeveling door de betrokken analist.
Marktkapitalisatie in miljoen euro Het aantal aandelen van het bedrijf, vermenigvuldigd met de beurs-koers van het aandeel. Het geeft de totale beurswaarde van een be-drijf weer op een bepaald moment. Om de vergelijking tussen bedrijven makkelijker te maken, werden alle bedragen omgerekend naar euro.
Free float Het deel van het kapitaal dat vrij verhandelbaar is op de beurs. De free float is het aantal aandelen dat niet in niet in handen is van de overheid, de oprichters of de grote aandeelhouders die een verbond hebben ge-sloten.
Hoogste koers -12m Hoogste notering van het aandeel over de voorbije 12 maanden.
Laagste koers -12m Laagste notering van het aandeel over de voorbije 12 maanden.
Koers-winstverhouding Een cijfer waarmee de verhouding tussen de koers van een aandeel en de nettowinst per aandeel wordt uitgedrukt. Als de koers van een aan-deel 100 EUR bedraagt en de winst per aandeel bedraagt 5 EUR, dan is de koers-winstverhouding van dat aandeel 20.
Bruto Dividendrendement Jaarlijks dividend per aandeel gedeeld door de koers per aandeel. Het dividend is het gedeelte van de winst dat de onderneming (jaarlijks of trimestrieel) aan haar aandeelhouders uitbetaalt. Het dividendrende-ment houdt geen rekening met belastingen zoals roerende voorheffing.
Boekwaarde per aandeel Het eigen vermogen van het bedrijf gedeeld door het aantal aandelen van de onderneming dat in omloop is.
* Voor Samsung, Petrobras en TSMC slaan de koersen en de koersdoelen op het certificaat, de overige cijfers slaan op de hoofdnotering van het aandeel in respectievelijk Zuid-Korea en Brazilië.
Bron cijfergegevens: Bloomberg, op basis van gerapporteerde cijfers.Bron koersdoel en aanbeveling KBC Securities en KBC Asset ManagementLaatste update van koersen en adviezen: 07-01-2014