A nemzetközi fizetési mérleg

AA nemzetközi fizetési nemzetközi fizetési mérlegmérleg

A külföld bekapcsolásaA külföld bekapcsolása

A nemzetgazdaságon túlmutató tranzakciók.

A nemzetállamok szabályozzák a külfölddel kapcsolatos tranzakciókat (vám, nem tarifális eszközök, devizaszabályozás).

A külfölddel kapcsolatos szabályozás lebontása a liberalizáció.liberalizáció.

Külkereskedelem - devizapiac

Ár (jen/dollár)

Millió $

S

D

150

50

DEVIZAPIAC

USD kereslet – A ország exportja (B importja)

USD kínálat – B ország exportja (A importja)

Külkereskedelem - devizapiac

Devizapiaci egyensúly – ha a két ország közötti kereskedelem egyensúlyban van ! Kialakul a 150 jen/USD árfolyam, 50 millió USD kereskedelmi volumen mellett

Ha az árfolyam 200 jen/USD lenne? Kínálat meghaladná a keresletet!

Ha az árfolyam 100 jen/USD lenne?Kereslet haladná meg a kínálatot!

Nemzetközi hitelforgalom

A és B között szabad a pénzmozgás – lehet hiteleket nyújtani, kölcsönt felvenni!

A – 25 % az éves kamatlábB – 16 % az éves kamatlábB befektetők (megtakarítók) elkezdenek A

értékpapírokat vásárolni, azaz hitelezni!A – értékpapírok iránti kereslet nő – árfolyamuk

nő – kamat csökkenB – értékpapírok iránti kereslet csökken –

árfolyamuk csökken – kamat nőKamatlábak kiegyenlítődnek!

Nemzetközi hitelforgalomDevizapiac: A értékpapír megvásárlásához B

befektetőinek USD-re van szükségük (20 millió USD) – megnő a dollárkereslet!

Ár (jen/dollár)

Millió $

S

D

150

50

DEVIZAPIAC

D’

45 65

180

A importjaA exportja

Új árfolyam

Nemzetközi hitelforgalom

A importja – 65 millióra nőA exportja – 45 millióra csökkenIM – X = 20 millió USD! – hiány A ország

mérlegében!De pont 20 millió USD hitelt kap B országtól!

A devizapiac anélkül is egyensúlyban lehet, hogy egy ország importja és exportja

megegyezik!

A nemzetközi fizetési mérleg-A nemzetközi fizetési mérleg-első megközelítéselső megközelítés

- Pénzforgalmi mérleg (flow), amely egy nemzetgazdaság külfölddel lebonyolított pénzügyi műveleteit összesítő kimutatás.

- Tartalmazza:– az összes külföldi pénzbevételt és külföldre teljesített kifizetést,– A külfölddel szemben keletkezett követeléseket és tartozásokat,– A hivatalos tartalékok állományának változását. – Pozíciója egy ország valutájával kapcsolatos kereslet-kínálati kereslet-kínálati

viszonyokat fejezi ki. Egy adott ország külgazdasági kapcsolatainak pénzügyi vetületét mutatja

egy adott időszakban – flow jellegű A fizetési mérleg statisztika a nemzeti számlarendszer (System of

National Accounts - NSA) alapján készül

Nemzetközi fizetési mérleg –tranzakciók 1.

A folyó fizetési mérleg (pénzügyi műveletek piaca):

- a deviza kereslete és kínálata az áru- és szolgáltatás áramlásától (export-import)

- a tényezőjövedelem-transzferek (pl. munkabér, osztalék) irányától és nagyságának alakulásától függ.

Nemzetközi fizetési mérleg –tranzakciók 2.

A tőkemérleg (tőketranzakciók piaca): - a deviza kereslete és kínálata a direkt direkt (közvetlen)

befektetésektől (a közvetlen befektetésnek nincs lejárata, a befektető tartós érdekeltsége a vállalatirányításban);

- a portfólióportfólió befektetésektől, itt másodlagos piaccal rendelkező értékpapírokról van szó;

bankhitel forgalomtól;bankhitel forgalomtól; - a spekulációs befektetésektőlspekulációs befektetésektől (forró tőke) függ.

Nemzetközi fizetési mérleg –tranzakciók 3.

A hivatalos devizatartalékok állományváltozása

Statisztikai korrekciók Világméretű enyhe deficit

Nemzetközi fizetési mérleg részei

1. Folyó mérleg, lényege, hogy a tranzakció hatása egyszeri. Áru-szolgáltatás mérleg, tőkejövedelmek áramlása (transzfer 1.) és egyoldalú (vagy viszonzatlan) átutalások(pl. segély).

2. Tőkemérleg, a folyó fizetési mérlegre a későbbiekben kiható pénzmozgások.

3. A hivatalos devizatartalékok állományváltozása

A fizetési mérleg definíciója

A fizetési mérleg statisztikában érvényesülõ kettõs könyvviteli elvre vonatkozó konvenciók

Tartozik (+) Követel(-)

áruk és szolgáltatások exportja az áruk és szolgáltatások importjajövedelmek beáramlása jövedelmek kifizetésekapott egyoldalú átutalások nyújtott egyoldalú átutalásokeszközök csökkenése eszközök növekedésetartozások növekedése tartozások csökkenése

Kettős könyvvitel alapú – üzleti esemény és annak finanszírozása – 2 helyen könyvelődik el

(A viszonzatlan pénzmozgások kettős könyvelés szerinti rögzítése transzfer tételekként történik.)

Nemzetközi fizetési mérleg –nyilvántartási nehézségek

- szürke és fekete gazdaság, (becslés, kísérlet), -határesetek- nemzetközi standardok, IMF - a tranzakciók nyilvántartási időpontja. Nem

pénzforgalmi, hanem eredmény szemléletűszemléletű statisztika. A pénzforgalmi statisztika a devizafizetések mérlege.

-a műveletek többféle valutanemben történnek, megfelelő árfolyam.

Nemzetközi fizetési mérleg –úgynevezett alapmérleg

(autonóm tételek) - folyó mérleg, - a rövidlejáratú tőkemozgásoktól (forró

pénzek) megtisztított tőkemérleg ezen tételek finanszírozása tervezhető.

A FOLYÓ FIZETÉSI MÉRLEG SZERKEZETE

I. Folyó fizetési mérleg (1+2+3+4) 1. Áruk

1.1. Általános termékforgalom1.2. Bérmunka1.3. Javítás1.4. A szállítójármûvek által igénybevett üzemanyag és egyéb ellátmány1.5. Nem-monetáris arany

2. Szolgáltatások2.1. Építési-szerelési szolgáltatások2.2. Kereskedelmi szolgáltatások2.3. Fuvarozás és szállítmányozás2.4. Idegenforgalom2.5. Üzleti szolgáltatások2.6. Technikai és kulturális szolgáltatások2.7. Kormányzati szolgáltatások

3. Jövedelmek3.1. Egy évnél rövidebb ideig alkalmazottak díjazása3.2. Közvetlen tõkebefektetések jövedelmei 3.2.1. Felosztott és átutalt jövedelmek 3.2.2. Újrabefektetett jövedelmek 3.2.3. Romániában létrehozott vállalkozások anyavállalattal kapcsolatos hiteleinek jövedelmei 3.2.4. Külföldön létrehozott vállalkozások anyavállalattal kapcsolatos hiteleinek jövedelmei3.3. Portfólió befektetések jövedelmei 3.3.1. Tulajdonviszonyt megtestesítõ értékpapírok 3.3.2. Kötvények 3.3.3. Pénzpiaci eszközök és pénzügyi derivatívák 3.4. Egyéb befektetések jövedelmei

4. Viszonzatlan folyó átutalások

Fizetési mérleg pozícióFizetési mérleg pozíció

Passzív tétel = külföldi fizetőeszköz kiáramlását kiáramlását generáló tranzakció. (pl. áruimport, tőkeexport)

Aktív tétel = külföldi fizetőeszköz beáramlását beáramlását generáló tranzakció (pl. áruexport, tőkeimport)

Pozíciója csak a részmérlegeknek lehet.

Fizetési mérleg pozícióFizetési mérleg pozíció

Ha több külföldi fizetőeszköz áramlik be,be, akkor ez aktívum, szufficit (merkantilisták azt mondták, hogy az arany beáramlása jó)

Ha több külföldi fizetőeszköz áramlik ki, ki, akkor ez passzívum, deficit.

Monetáris politikai szempontMonetáris politikai szempont

Hogyan hat a fizetési mérleg egyenlege a pénzmennyiségre?

Ceteris paribus a szufficit pénzmennyiséget növelő,növelő,

a deficit pénzmennyiséget csökkentő csökkentő hatást fejt ki.

A sterilizáció sterilizáció lényege éppen a „fölös” pénzmennyiség piac konform „eltüntetése”.

Szufficit / deficit

„„Ha ketten teszik ugyanazt, az nem ugyan az.”Ha ketten teszik ugyanazt, az nem ugyan az.” - Románia fizetési mérlege: folyó mérleg deficit,

ezt ellensúlyozó tőke beáramlás (FDI). Ha a tőke „önként jön” az befektetés, ha nem az kölcsöntőke. Ennek a tőkebeáramlásnak „ára”, hozama van. A nem fedezett passzívum a tartalékok változását eredményezi.

- USA folyó fizetési mérlege deficites. Ezt nem kell teljes mértékben fedezni, mert az USD tartalékvaluta.

Szufficit / deficit

Nem mindegy, hogy az egyenleg milyen valutában keletkezik.

Konvertibilis valutában szerzett aktívum Nem konvertibilis valutában szerzett

aktívum.

Az ikerdeficit

- Az ikerdeficit az a jelenség, amikor a költségvetési hiány egyben folyó fizetési mérleg hiányt is okoz.

- Vitatott jelenség;

EgyensúlyEgyensúly

Pénzügyi egyensúly =Pénzügyi egyensúly = 1. a pénzkereslet és pénz kínálat egyensúlya,

pénzstabilitás defláció nélkül; 2. bizonyos mérleg egyensúlyok, úgymint

államháztartás, folyó fizetési mérleg, nemzetközi fizetési mérleg egyensúlya;

3. flow of funds, a szektorok nettó pozíciójának kiegyenlítettsége; V, H, G, K,

Külső egyensúlyA külső vagy fizetési mérleg egyensúly felborulása: ha az

egyes részmérlegek hiányt vagy többletet mutatnak

Egyes részmérlegek fontos információkat szolgáltatnak a gazdaságpolitika számára

Amennyiben az átváltást a monetáris hatóság, vagy ker. bankok végzik, úgy az hatással van a belföldi pénzmennyiségre is)

Folyó fizetési mérleg egyensúlya: X-IM=0

Ez a legfontosabb (reálgazdaság működése)

Külső egyensúly

Ha a Foly. Fiz. Mérleg deficites: finanszírozni kell!Tőke kell – emeljük a kamatszintet? (belgazdasági veszélyek)Tartósan nem lehet a Foly. Fiz. Mérleg deficites!Alapmérleg: X-M+LTC=0LTC: kiszámítható, hosszú lejáratú forrás Ma már a lejárat és a kiszámíthatóság között nincs kapcsolat

(egy gyárat 1 hét alatt leszerelnek, egy 10 éves államkötvényt bármikor eladhatnak)

Teljes devizaáramlás mérlege (likviditási mérleg):X-M+LTC+STCp=0STCp: rövid lejáratú piaci finanszírozás

Külső egyensúly

Szempontok: Ne az abszolút, hanem a relatív Foly. Fiz. Mérleg

hiányt nézzük – GDP-hez viszonyítva Mekkora az ország adósságállománya? Mekkorák a valutatartalékok? (hogy hitel

megvonása esetén lehessen fedezni az importot) Tudja-e működőtőke-beáramlás finanszírozni?

Ha nagy a hiány, valamit tenni kell

Árfolyampolitika!

AktualitásokAktualitások

Folyó fizetési mérleg hiány 2007-ben 16,6 milliárd euró (GDP 13,8%-a).

Elvi finanszírozási lehetőségek:– Működőtőke beáramlás= vállalati beruházás,– Állampapírok külföldiek által történő

megvásárlása= C, vagy G, I,– Bankhitel= C vagy G, I,