餐旅財務分析

餐旅財務分析

指導老師 : 羅尹希

49755905 蔡文馨49755907 邱育玫497m0010 陳儀芳497m0093 林莉馨 497m0094 謝明莉

第一章、財務結構

財務結構 1. 負債占資產比率 : 衡量企業的負債占總資產的百分比；

比率越大，公司的負債越多，信用風險越大。

負債占資產比率＝負債總額 / 資產總額

98 年負債占資產比率 ＝ 4,115,556/7,932,885×100 ＝ 51.88 ％99 年負債占資產比率 ＝ 4,211,058/8,148,833 ×100 ＝ 51.68 ％

解釋差異性：由此得知， 99 年的負債比 98 年少。

單位：新台幣千元

2. 長期資金佔固定資產比率 長期資金占固定資產比率越高，代表企業在固定資產的投資是以長期債務

支付長期債務；反之，長期資金占固定資產比率越低是以短期債務支付長期債務。

長期資金佔固定資產比率＝ ( 股東權益淨額 + 長期負債 )/ 固定資產淨額

98 年長期資金占固定資產比率＝ (3,817,329+1,659,076)/6,422,844×100 ＝ 85.26 ％99 年長期資金占固定資產比率＝ (3,937,775+1,208,392)/6,373,007×100 ＝ 80.75 ％ 長期資金佔固定資產比率＝ ( 股東權益淨額 + 長期負債 + 土地增值

稅準備 ) / 固定資產淨額98 年長期資金占固定資產比率＝ (3,817,329+1,659,076+1,032,318)/6,422,844×100 ＝ 101.34

％99 年長期資金占固定資產比率＝ (3,937,775+1,208,392+1,032,318)/6,373,007×100 ＝ 96.95

％解釋差異性：得知 98 年營運風險低於 99 年。 99 年比率較低表示以短

期債務支付長期債務，這樣公司的風險較大。

單位：新台幣千元

第二章、償債能力

償債能力 1. 流動比率：短期債務償還能力，流動比率愈高，代表公司的

流動性愈高、短期內發生財務危機的機率愈低；流動比率越高代表短期償債能力越好。

流動比率＝流動資產 /流動負債

98 年流動比率＝ 983,802/1,213,490 ＝ 0.81 次 (81.07 ％ )99 年流動比率＝ 1,223,448/1,741,935 ＝ 0.70 次％ (70.23

％ )

解釋差異性： 相互比較後， 98 年償債能力較 99 年佳，因此 99 年短

期債務償還能力差。

單位：新台幣千元

2. 速動比率 : 衡量短期清償負債的能力、快速變現能力，越高則代表短期償債能力越好。速動比率＞ 1 ，表示財務狀況良好；速動比率＜ 1 ，則表示該公司可能會出現週轉不靈的情況。

速動比率 ＝ ( 流動資產 - 存貨 - 預付費用 )/ 流動負債98 年速動比率＝ (983,802-24,515-146,820)/1,213,490 ＝ 0.66 次 (66.95 ％ )99 年速動比率＝ (1,223,448-41,212-148,197)/1,741,935 ＝ 0.59 次 (59.36 ％ ) 速動比率＝ ( 流動資產 - 存貨 - 預付費用–再建房地 )/流動負債 98 年速動比率＝ (983,802-24,515-146,820-517,373)/1,213,490 ＝ 0.24 次 (24.32 ％ )99 年速動比率＝ (1,223,448-41,212-148,197-568,088)/1,741,935 ＝ 0.26 次 (26.75

％ )解釋差異性： 99 年比 98 年短期償債能力、變現能力佳。再建房地是正在蓋的，無法馬

上變現，所以要扣除再建房地的費用才會得到六福正確數值。

單位：新台幣千元

3. 利息保障倍數 : 數值越大，表示償還能力越強，用來衡量準時支付利息的能力，倍數越高，按時付息的可能性越大。

利息保障倍數 = 稅前利益 + 本期利息支出 /本期利息支出

99 年利息保障倍數＝ 42,881+137,428/42,881 ＝ 4.20 倍98 年利息保障倍數＝ -41,945+139,364/-41,945 ＝ -2.32

倍

解釋差異性： 由數據得知 99 年償還能力比 98 年高。六福 98 年為負

數所以財務分析上沒有打出來， 99 年有 4.2 倍償還能力對債權人有保障。

單位：新台幣千元

第三章、經營能力

應收款項週轉率 解釋 : 分析公司應收款項轉變為現金的速度，該週轉率越高表示應

收帳項收現能力越強。

• 公式 : 營業收入淨額 / 平均應收款項餘額

• 98 年 2072740/{[(7842+30053)+(31053+7111)]/2}=54.5

• 99 年 :

2596671/{[(7748+260+40962)+(7842+30053)]/2]}=59.79( 次 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年次數增加，表示公司收帳能力變強

經營能力

單位：新台幣千元

應收款項收現日數• 解釋 : 收現天數愈短，週轉率高，表示應收帳款的流動性、

變動性愈大

• 公式 : 365/ 應收款項週轉率

• 98 年 365/54.5=6.7 ( 天 )• 99 年 365/59.79=6.1( 天 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年比 98 年的天數少，表示 99 年公司帳款管理提升。

存貨週轉率 • 公式 : 營業成本 / 平均存貨額

• 解釋 : 分析公司存貨出售的速度，存貨週轉率越高，該公司的存貨庫存壓力就越小，資金積壓於存貨的壓力就小；存貨週轉率愈高

• 98 年 1378430/[(24515+31553)/2]=49.17 ( 次 )

99 年 1576358/[(41212+24515)]/2=47.97( 次 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年比 98 年次數增加，表示公司存貨變少，資產使用變高，公司營運變好。

單位：新台幣千元

平均銷貨日數 • 解釋 : 平均銷售期間較往年或同業的數值為高，可能表示存貨有不

當的積壓。

• 公式 : 365/ 存貨週轉率• 98 年 365/49.17=7.42( 天 )• 99 年 365/47.97=7.6( 天 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年平均銷貨天數增加，表示公司存貨有不當累積。

應付帳款項週轉率 • 解釋 : 應付帳款周轉率，是用來衡量一個公司如果管理償還欠款公式 : 應付款項 ( 包括應付帳款與因營業而產生之應付票據 ) 週轉

率

• ＝營業成本／各期平均應付款項 ( 包括應付帳款與因營業而產生之應付票據 ) 餘額。

• 98 年 1378430/[(314651+269549)]/2=15.79( 次 )99 年 1576358/[(114254+90765)]/2=15.38( 次 )

• 應付帳款週轉率 < 應收帳款週轉率，代表企業發生資金週轉困難的可能性降低，因營運

• 動現金流入的速度較流出為快速。

單位：新台幣千元

固定資產週轉率

• 解釋 : 固定資產週轉率用以衡量企業經營者有無充分運用固定資產，若次數越高表示利用之效率愈高。

• 公式 : 營業收入淨額 / 固定資產淨額

• 98 年 2072740/[(6422844+6455151)/2]=0.32( 次 )

99 年 2596671/[(6373007+6422844)/2]=0.41( 次 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年週轉率提高，表示公司運用固定資產的效率愈高。

單位：新台幣千元

總資產週轉率

• 解釋 : 總資產週轉率通常用以衡量企業是否充分運用資產，若倍數愈高，表示資產的使用效率愈高，亦即生產力愈大。

• 公式 : 營業收入淨額 / 平均資產總額

• 98 年 2072740/[(7932885+7968194)/2]=0.26 ( 次 )• 99 年 1596671/[(8148833+7932885)]/2=0.32( 次 )

• 98 年與 99 年比較， 99 年周轉次數提升，表示公司生產力提升。

單位：新台幣千元

第四章、獲利能力

資產報酬率

解釋 : 就是投入的資產所能產生的利潤比率；例如 100萬元的生意不見得要投入 100萬元，也許投入 50萬元資產就能賺到5 萬元，而這 10% 的部分就是資產報酬率。

公式：資產報酬率 = 稅後純益 / 平均資產總額 *100%

99年： 1.2 億 /[(81.49 億 +79.33 億 )/2]*100%= 1.49%

98年： -1.5 億 /[(79.33 億 +79.68 億 )/2]*100%= -1.88%

差異性： 99 年比 98 年的資產報酬率大， 表示 99 年投入比較少的資產就能得到更大利潤。

股東權益報酬率

解釋：在一段時間內 (通常為一年 ) ，公司利用股東權益為股東所創造的利潤比例。

公式：股東權益報酬率 = 稅後純益 / 平均股東權益淨額 *100%

99年： 1.2 億 /[(39.38 億 +38.17 億 )/2]*100%=3.09%

98年： -1.5 億 /[(38.17 億 +39.65 億 )/2]*100%=-3.85%

差異性： 99 年的股東權益報酬率比 98 年好，

表示能創造的利潤比例較大。

純益率

解釋：用來測試企業經營獲利能力的高低，純益率越高表示企業獲利能力越好。

公式：稅後純益 / 餐飲與旅遊收入淨額 *100%

99年： 1.2 億 /26億 *100%=4.6%

98年： -1.5 億 /20.7億 *100%=-7.24%

差異性： 99 年的純益率比 98 年高，表示 99 年的獲利較高。

每股盈餘

解釋：稅前每股獲利。

公式：每股盈餘 =( 稅後純益 -特別股股利 )/ 加權平均已發行股數

99年： (1.2 億 -0)/2.902 億 =0.41 元

98年： (-1.5 億 -0)/2.902 億 =-0.525 元

差異性： 99 年的獲利大於 98 年。

每股淨值

解釋：每家公司資產總額減去負債後的值稱為淨值，若將公司淨值除以發行股數就是每股淨值，是衡量企業經營績效的財務指標之一。

公式： ( 股東權益總額 -特別股 )/普通股股數

99年： (39.38 億 -0)/2.902 億 =13.57 元98年： (38.17 億 -0)2.902 億 =13.15 元

差異性： 99 年的每股淨值高於 98 年，表示每股賺的錢 99 年較多。

第五章、現金流量

現金流量比率現金流量比率企業通過經營獲取足夠現金來償還債務和兌現承諾的能力。企業通過經營獲取足夠現金來償還債務和兌現承諾的能力。

現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 / 流動負債 x100%

98 年現金流量比率 =205,802/1,213,490x100%　　　　　　　　=0.16966364 x100%=16.966364

99 年現金流量比率 =253,590/1,741,935x100%　　　　　　　　=0.14557405x100%=14.557405

單位：新台幣千元

　　　　現金流量比率越高，則表示企業償債能力越好；比率越低，則現金流量比率越高，則表示企業償債能力越好；比率越低，則

表示企業短期償債能力越差，作為衡量企業短期償債能力的指標。表示企業短期償債能力越差，作為衡量企業短期償債能力的指標。

一般而言，最好一般而言，最好 40%40% 以上。以上。

　　六福的現金流量比率由　　六福的現金流量比率由 9898 年年 16.95951316.959513下降至下降至 9999 年的年的

14.55794814.557948 ，由此可見六福以營業活動產生現金來償還短期負債，由此可見六福以營業活動產生現金來償還短期負債

之能力在之能力在 9898 年到年到 9999 年間都不算好甚至變更差。年間都不算好甚至變更差。

98 年現金流量比率 =16.966364

99 年現金流量比率 =14.557405

單位：新台幣千元

淨現金流量允當比率淨現金流量允當比率現金流量允當比率是用來分析公司以營業所產生之現金，作為現金流量允當比率是用來分析公司以營業所產生之現金，作為公司投入資本支出、存貨與發放股利是否足夠。公司投入資本支出、存貨與發放股利是否足夠。

淨現金流量允當比率 =近五年營業活動淨現金流量 /近五年 ( 資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利 )x100%

98 年淨現金流量允當比率 =1,367,506/(2,766,883+8,757+0)x100% =49.268132754 (69.14)

99 年淨現金流量允當比率 =1,259,313/(2,313,096+8,757+0)x100% =54.237412962 (79.91)

單位：新台幣千元

　　　　淨現金流量允當比率代表公司近五年來從營業活動所賺的現金，用來淨現金流量允當比率代表公司近五年來從營業活動所賺的現金，用來

支付公司的資本支出、存貨增加以及配發股東股利的能力。六福在支付公司的資本支出、存貨增加以及配發股東股利的能力。六福在 9898 與與

9999 年間的近現金流量允當比率個別為年間的近現金流量允當比率個別為

49.26813275449.268132754 、、 54.22393785854.223937858 。。

　　此兩年度比率皆維持　　此兩年度比率皆維持 100%100% 以下，表示最近五年度的營業活動淨現以下，表示最近五年度的營業活動淨現

金流入不足以支付該公司最近五年度的設備增添、存貨增加額及現金股利金流入不足以支付該公司最近五年度的設備增添、存貨增加額及現金股利

發放，尚需其他理財或投資活動之現金來支應。發放，尚需其他理財或投資活動之現金來支應。

98 年淨現金流量允當比率 =49.268132754 (69.14)

99 年淨現金流量允當比率 =54.237412962 (79.91)

單位：新台幣千元

現金再投資比率現金再投資比率用來衡量營業活動產生的現金夠不夠支付長短期資金用途需求，也就是對於各項資用來衡量營業活動產生的現金夠不夠支付長短期資金用途需求，也就是對於各項資產重置、再投資、與維持經營成長所需資金的比例。產重置、再投資、與維持經營成長所需資金的比例。

現金再投資比率 =( 營業活動淨現金流量 - 現金股利 )/( 固定資金毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金 )x100%

98 年現金再投資比率 =(205,802-0)/(10,845,918+140,751+380,217+(-229,688))x100%=1.847879511

99 年現金再投資比率=(253,590-0)/(11,211,069+184,165+363,046+(-518,487))x100%=2.25618034

單位：新台幣千元

　　現金再投資比率是分析公司為支應資產重置及經營成長之需現金再投資比率是分析公司為支應資產重置及經營成長之需要。六福的現金再投資比率由要。六福的現金再投資比率由 9898 年的年的 1.8478795111.847879511 提升至提升至 9999年的年的 2.25618034 2.25618034 ，此數據表示六福在，此數據表示六福在 9999 年間的現金再投資比年間的現金再投資比率較去年度而言已有些許的上升，但由於現金再投資比率理想的率較去年度而言已有些許的上升，但由於現金再投資比率理想的比率為比率為 8~10%8~10% 以上，因此代表現階段的六福在營業活動所產生以上，因此代表現階段的六福在營業活動所產生之現金流入較不足以再投入資產。之現金流入較不足以再投入資產。

98 年現金再投資比率 = 1.847879511

99 年現金再投資比率 = 2.25618034

單位：新台幣千元

第六章、評 價

評價評價為評估對股票投資價值和投資風險的總體評價，股票評價的主要方法是計算其價值，然後和股票市價比較，視其低於、高於或等於市價，決定買入、賣出或繼續持有。常用的兩個評價比為本益比（ P/E Ratio）和市價淨值比 (M/B Ratio)

。◎本益比 <10→ 低本益

◎10< 本益比 <15→中低本益比。 ◎市價淨值比 >1

◎市價淨值比 <1

六福簡明報表 本益比公式＝ 每股市價／每股盈餘

單位：新台幣千元

98 年度本益比 本益比＝　 17.20 ／－ 0.51　＝　－ 33.72 99 年度本益比本益比＝　 19.41 ／ 0.42　＝　 46.21

項目 ９８年度 ９９年度

每股市價 17.20 19.41

每股盈餘 -0.51 0.42

每股淨值 ( 元 ) 13.15 13.57

六福簡明報表 市價淨值比公式＝每股市價／每股淨額

單位：新台幣千元 98 年度市價淨值比市價淨值比＝ 7.20 ／ 13.15 ＝ 1.307 99 年度市價淨值比市價淨值比＝ 19.41 ／ 13.57　＝　 1.43

項目 ９８年度 ９９年度

每股市價 17.20 19.41

每股盈餘 -0.51 0.42

每股淨值 ( 元 ) 13.15 13.57

98 年度 & 99 年度比較

單位：新台幣千元

項目 ９８年度 ９９年度

本益比 -33.72 46.21

市價淨值比 1.307 1.43

結論、與同業比較

財務結構、償債能力

項目 六福比較值 同業平均 評論一、財務結構 負債占資產比率 (%) 51.68 53.26 負債比同業少

營運風險低於同業 長期資金站固定資產比率(%)

96.95 96.05

二、償債能力 流動比率 ( 次 ) 0.70 0.20 償還能力優於同業

變現能力優於同業償還能力優於同業

速動比率 ( 次 ) 0.26 0.067

利息保障倍數 ( 倍 ) 4.20 -2.84

經營能力

項目 六福 同業平均 評論

經營能力

應收帳款週轉率 ( 次 ) 59.79 58.28 優於同業

應收款項收現日數 ( 日 ) 6.1 6.26 優於同業

存貨週轉率 ( 次 ) 49.97 14.33 優於同業

平均銷貨日數 ( 日 ) 7.6 25.47 優於同業

固定資產週轉率 ( 次 ) 0.41 0.32 優於同業

總資產週轉率 ( 次 ) 0.32 0.28 優於同業

四、獲利能力 六福比較值 同業平均 評論

資產報酬率 (%) 1.49 -5.89 優於同業

股東權益報酬率(%)

3.09 -15.30 優於同業

銷貨成本率 (%) 60.68 65.45 優於同業

純益率 (%) 4.6 -27.52 優於同業

每股盈餘 ( 元 ) 0.41 -1.89 優於同業

現金流量現金流量

項目 六福比較值 同業平均 評論

現金流量比率 (%) 14.557405 5.33 優於同業

現金再投資比率(%)

2.224504319

0.65 優於同業

評價

評價

本益比 46.21 -7.89 優於同業

市價淨值比 1.43 1.18 優於同業