共同基金　基礎篇

共同基金　基礎篇共同基金　基礎篇

主講人主講人朝陽科大 許義忠教授朝陽科大 許義忠教授

基 礎 篇基 礎 篇 一一 .. 理財趨勢與正確之理財觀念理財趨勢與正確之理財觀念 二二 .. 何謂「共同基金」及其沿革何謂「共同基金」及其沿革 ?? 三三 .. 共同基金之運作流程共同基金之運作流程 四四 .. 共同基金之優點共同基金之優點 五五 .. 如何評估共同基金之績效表現如何評估共同基金之績效表現 ?? 六六 .. 如何選擇共同基金如何選擇共同基金 ?? 七七 .. 投資共同基金常犯之錯誤投資共同基金常犯之錯誤

小 額 理 財 篇小 額 理 財 篇一一 .. 適合投資「定時定額」之對象適合投資「定時定額」之對象二二 .. 定時定額理財之優點定時定額理財之優點三三 .. 善用定時定額策略，以投資風險偏高善用定時定額策略，以投資風險偏高　　之台灣股市　　之台灣股市四四 .. 定時定額理財之實證與獲利計算定時定額理財之實證與獲利計算五五 .. 定時定額理財之竅門定時定額理財之竅門

七項您必須積極理財的理由七項您必須積極理財的理由

11.. 除了工作收入之外，唯有理財可以讓你比別人更快累積財富除了工作收入之外，唯有理財可以讓你比別人更快累積財富2.2. 股市大跌、資產縮水，但是唯有認真理財才能趨吉避凶，並股市大跌、資產縮水，但是唯有認真理財才能趨吉避凶，並掌 　握低點掌 　握低點3.3. 每天早出晚歸工作忙碌，唯有積極理財才能比別人提早退休每天早出晚歸工作忙碌，唯有積極理財才能比別人提早退休4.4. 子女教育費用日漸高漲，唯有積極理財才能讓孩子安心成長子女教育費用日漸高漲，唯有積極理財才能讓孩子安心成長5.5. 失業人口日趨提昇，唯有積極理財才能面對失業危機失業人口日趨提昇，唯有積極理財才能面對失業危機6.6. 地震、颱風等生活危機伺伏，唯有懂得財務風險規劃，才能地震、颱風等生活危機伺伏，唯有懂得財務風險規劃，才能安　渡危機安　渡危機7.7. 低利率時代來臨，唯有積極理財才能彌補本金增值速度的減低利率時代來臨，唯有積極理財才能彌補本金增值速度的減緩緩

0

1

2

3

4

5

6

失 業 率失 業 率 單位單位 :%:%

15.00%

13.00%

8.60%

7.50%

9.75%

7.35% 7.20%

5.50%

2.85%3.80%

8.10% 8.00%

10.00%

6.00%

8.25%

9.20%

9.75%

5.50%5.75%

6.00%

9.00%

12.05%

9.50%

11.75%

10.00%

11.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91

( )年

資料來源:

中華民國台灣地

區金融統計年報

台灣近二十年來金融機構台灣近二十年來金融機構長天期定存利率變動表長天期定存利率變動表

一般人的傳統理財觀念一般人的傳統理財觀念

賺錢－花錢賺錢－花錢 == 存錢存錢

改變後的理財觀念改變後的理財觀念

賺錢－存錢賺錢－存錢 == 花錢花錢

股 市 不 變 的 定 律股 市 不 變 的 定 律多空看法時常分歧多空看法時常分歧没有專家，只有贏家没有專家，只有贏家永遠充滿不確定性永遠充滿不確定性人多的地方不要去人多的地方不要去漲多必跌，跌久必漲漲多必跌，跌久必漲馬路消息滿天飛、內線交易充斥馬路消息滿天飛、內線交易充斥好股票不如好買點好股票不如好買點利空測底，利多測頭利空測底，利多測頭跌時無好消息，漲時無壞消息跌時無好消息，漲時無壞消息

理 財 屬 性 象 限理 財 屬 性 象 限III

消費：精打細算型

投資：分析型

I

消費：先用再說型

投資：賭徒型

II

消費：趕流行型

投資：順勢操作型

IV

消費：固定品牌型

投資：保本為重型

多 數 投 資 人 的 慣 性多 數 投 資 人 的 慣 性

絶望保守

觀望

開始相信會漲

拉回買進

全面樂觀、奮勇買進

加碼攤平

相信還會再漲

期待反彈解套

開始失望悲觀 全面絶望殺出

投資報酬率的訂定與掌握投資報酬率的訂定與掌握報酬率設定，因人而異報酬率設定，因人而異達到報酬率後，分批賣出達到報酬率後，分批賣出寧可少賺，不要白跑一趟寧可少賺，不要白跑一趟

理 財 之 重 要 原 則理 財 之 重 要 原 則認清自我，建立適合自己的投資組合，以分認清自我，建立適合自己的投資組合，以分 散風險散風險釐清理財目的為何？了解並選擇適當之理財釐清理財目的為何？了解並選擇適當之理財 工具工具以自有資金從事理財活動以自有資金從事理財活動檢視自我對風險度的承擔能力檢視自我對風險度的承擔能力設法克服心理障礙，避免追高殺低設法克服心理障礙，避免追高殺低投資理財，戒之在「貪」！投資理財，戒之在「貪」！

共 同 資 金 發 展 沿 革共 同 資 金 發 展 沿 革發源於十九世紀中葉時之英國發源於十九世紀中葉時之英國在美國蓬勃發展在美國蓬勃發展19241924 年，美國發行第一支基金 年，美國發行第一支基金 (MIT Fund)(MIT Fund)至至 20002000 年底，美國共有年底，美國共有 7,1307,130 支基金，管理支基金，管理總總 資產超過六兆九仟億美元資產超過六兆九仟億美元

第 二 階 段第 二 階 段民國民國 8080 年年 99 月修訂證券投資信託事業管理規則月修訂證券投資信託事業管理規則 ，並開放申請設立，並開放申請設立民國民國 8181 年年 55 月月 2929 日公佈核准日公佈核准 1111 家設立家設立 (14(14 家家申請申請 ))民國民國 8585 年起不再批次作業，改採隨到隨審　年起不再批次作業，改採隨到隨審　

國 內 基 金 發 展 簡 史國 內 基 金 發 展 簡 史證券投資信託事業管理規則於民國證券投資信託事業管理規則於民國 7272 年訂定，年訂定，開放初期屬試辦性質，僅開放四家：開放初期屬試辦性質，僅開放四家：

國際投信國際投信 (72(72 年年 88 月成立月成立 )) 光華投信光華投信 (74(74 年年 1212 月成立月成立 ))建弘投信建弘投信 (75(75 年年 11 月成立月成立 ))中華投信中華投信 (75(75 年年 44 月成立月成立 ))

何 謂 何 謂 「「信 託 基 金信 託 基 金」」 ?? 乃集合大眾之資金，委託專業經理人來乃集合大眾之資金，委託專業經理人來管理操作，將其投資於國內、外的各種金融管理操作，將其投資於國內、外的各種金融商品，而其損益由所有投資人共同分攤的一商品，而其損益由所有投資人共同分攤的一種投資方式，故亦稱之為「共同基金」種投資方式，故亦稱之為「共同基金」

　　　　資產總額－相關費用　　　　資產總額－相關費用淨值＝　 淨值＝　 　　　　發行在外之總單位數　　　　發行在外之總單位數　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

運 用 架 構 圖 解運 用 架 構 圖 解

共 同 基 金 的 優 點共 同 基 金 的 優 點投資金額門檻較低，儲蓄、投資均宜投資金額門檻較低，儲蓄、投資均宜採分散投資，以降低風險採分散投資，以降低風險專業管理，提高收益專業管理，提高收益手續簡便，以傳真交易即可手續簡便，以傳真交易即可流動性較股票為佳流動性較股票為佳股票型與債券型基金，可互相自由轉換，以規股票型與債券型基金，可互相自由轉換，以規 避風險並節省成本避風險並節省成本

如何評估基金之績效表現如何評估基金之績效表現淨值成長率淨值成長率平均報酬率平均報酬率單位風險報酬率單位風險報酬率超跑點的差異超跑點的差異

如何選擇信託基金如何選擇信託基金 ??認清：獲利期待、投資期間、風險承擔能力認清：獲利期待、投資期間、風險承擔能力

$$ 成立時間多久　　　　 成立時間多久　　　　 $$ 基金稅賦問題　　基金稅賦問題　　　　$$ 投資標的選擇　　　　 投資標的選擇　　　　 $$ 基金資產規模大小基金資產規模大小$$ 投資地區潛力　　　　 投資地區潛力　　　　 $$ 資訊取得難易資訊取得難易$$ 過去績效表現　　　　 過去績效表現　　　　 $$ 基金公司專業與否基金公司專業與否$$ 基金經理人經驗　　　 基金經理人經驗　　　 $$ 基金各項費用基金各項費用

投資「共同基金」常犯之錯誤投資「共同基金」常犯之錯誤

錯誤一：忽略持股明細所透露之訊息錯誤一：忽略持股明細所透露之訊息錯誤二：過於在意基金之短期報酬率錯誤二：過於在意基金之短期報酬率 (( 週週 ))錯誤三：認為基金應長期投資，故放著不動錯誤三：認為基金應長期投資，故放著不動錯誤四：過度集中在同一類型之基金錯誤四：過度集中在同一類型之基金錯誤五：基金週轉率＝基金績效？錯誤五：基金週轉率＝基金績效？錯誤六：認為基金乃由經理人操作，故無需自錯誤六：認為基金乃由經理人操作，故無需自　　　　己判斷出場時點　　　　己判斷出場時點

共同基金共同基金 國內國內篇篇

國內共同基金的種類國內共同基金的種類由投資標的區分由投資標的區分

。股票型基金。股票型基金。平衡型基金。平衡型基金。債券型基金。債券型基金

由投資之獲利目標區分由投資之獲利目標區分。收益型。收益型。成長型。成長型。積極成長型。積極成長型

由發行方式區分由發行方式區分。封閉式。封閉式。開放式。開放式

開放式與封閉式基金之比較開放式與封閉式基金之比較開放式基金開放式基金 封閉式基金封閉式基金

發行單位數發行單位數 隨時增減隨時增減 固定不變固定不變

掛牌上市否掛牌上市否 不上市不上市 上市上市

買賣方式買賣方式 基金發行公司無條件基金發行公司無條件接受投資人買賣申請接受投資人買賣申請

只能在股市賣出或只能在股市賣出或買進買進

買賣價格買賣價格 依基金淨值計算依基金淨值計算 依股市之市價計算依股市之市價計算

操作績效操作績效 完全反映在淨值上，完全反映在淨值上，容易評估容易評估

易受行情波動及心易受行情波動及心理面之影響，較難理面之影響，較難評估評估

折價風險折價風險 無無 有有 (( 市價市價 << 淨值淨值 ))

債券基金投資標的與特性債券基金投資標的與特性$$ 標的標的 政府公債、公司債、金融債券、銀行定政府公債、公司債、金融債券、銀行定存、經證管會核准投資之其他金融工具等存、經證管會核准投資之其他金融工具等

$$ 特性特性 因以固定收益之工具為主要投資標的，因以固定收益之工具為主要投資標的，故利息收入採逐日攤提入帳，在一般情況下，故利息收入採逐日攤提入帳，在一般情況下，淨值每日呈現溫和成長，收益穩定淨值每日呈現溫和成長，收益穩定

債 券 型 基 金 之 特 色債 券 型 基 金 之 特 色1.1. 收益穩定：收益穩定：投資標的屬於生息工具，投資標的屬於生息工具，故安全穩定，淨值溫和成長故安全穩定，淨值溫和成長

2.2. 變現力強：變現力強：可隨時贖回，無需事先可隨時贖回，無需事先約定天數，當日申請買回，隔日中午約定天數，當日申請買回，隔日中午前即匯回原申購人帳戶，沒有提前解前即匯回原申購人帳戶，沒有提前解約，利息打折扣等問題約，利息打折扣等問題

適合投資債券型基金之對象適合投資債券型基金之對象

企業企業 個人個人

１．閒置資金１．閒置資金 １．稅賦較重者１．稅賦較重者

２．短期資金２．短期資金 ２．短期資金２．短期資金

３．套利空間３．套利空間 ３．股市投資人３．股市投資人

共同基金收益來源與相關費用共同基金收益來源與相關費用

利息收入利息收入 (Interest)(Interest) 股利收入股利收入 (Dividend)(Dividend) 資本利得資本利得 (Capital ga(Capital gain)in)

收益平準金收益平準金

申購費用申購費用 (Application fe(Application fee)e)

贖回費用贖回費用 (Redemption fee)(Redemption fee) 基金經理費基金經理費 (Management fe(Management fee)e)

銀行保管費銀行保管費 (Custodian fe(Custodian fee)e)

其它費用其它費用

國內共同基金投資風險國內共同基金投資風險流動性風險流動性風險 ::

1.1. 基金信託契約中訂有『限制贖回』條基金信託契約中訂有『限制贖回』條款款

2.2. 折價風險：市價低於淨值折價風險：市價低於淨值管理風險管理風險 :: 操作風險操作風險 << 非系統風險非系統風險 >>BetaBeta 風險風險 :: 衡量全體市場『共同風險』的指標衡量全體市場『共同風險』的指標為為 BetaBeta 係數， 係數， Beta>1Beta>1 風險風險 .. 報酬大於市報酬大於市場場

如何判斷股票型基金之賣出時點如何判斷股票型基金之賣出時點1.1. 當股市漲幅過大、指標過熱時當股市漲幅過大、指標過熱時2.2. 長期績效較佳之前幾名基金，皆出現明顯長期績效較佳之前幾名基金，皆出現明顯調降總持股比重之現象調降總持股比重之現象

3.3. 股市已呈作頭跡象，而持股比例仍過高者股市已呈作頭跡象，而持股比例仍過高者4.4. 持股明細中出現地雷股，且比例過高持股明細中出現地雷股，且比例過高5.5. 末升段行情，個股末升段行情，個股 (( 類股類股 )) 輪動速度過快，輪動速度過快，

基金操作不易基金操作不易

共同基金 小額理財共同基金 小額理財篇篇

預估台灣人口金字塔結構圖預估台灣人口金字塔結構圖

定時定額理財之優點定時定額理財之優點 投資門檻最低投資門檻最低 儲蓄兼投資，一舉兩得儲蓄兼投資，一舉兩得 利用「平均成本法」之觀念，分散一次利用「平均成本法」之觀念，分散一次買進之風險買進之風險

省時省力作理財省時省力作理財 以子女名義申請，每年以子女名義申請，每年 100100 萬以內，免萬以內，免課贈與稅課贈與稅

無投資期限之限定，可隨時終止或買回無投資期限之限定，可隨時終止或買回

適合投資定時定額之對象適合投資定時定額之對象 社會新鮮人社會新鮮人 儲備子女教育基金儲備子女教育基金 儲備退休基金儲備退休基金 儲備置產資金儲備置產資金 節稅規劃節稅規劃 其它中、長期理財規劃其它中、長期理財規劃

基金獲利如何計算？基金獲利如何計算？ 每月投資金額每月投資金額 ($)($) ／扣款當日基金淨值／扣款當日基金淨值 (NA(NAV)V) ＝每月所得單位數＝每月所得單位數 (UNITS)(UNITS)

基金淨值：基金在每日股市收盤後，計算其基金淨值：基金在每日股市收盤後，計算其投資總市值再除以當日流通在外的單位數，投資總市值再除以當日流通在外的單位數，即為其當日淨值即為其當日淨值

獲利＝（最新基金淨值－平均單位成本）＊獲利＝（最新基金淨值－平均單位成本）＊累積持有單位數累積持有單位數

定時定額投資基金計劃在股定時定額投資基金計劃在股市多空所發揮的效益市多空所發揮的效益

定時定投資金額定時定投資金額 多頭市場（股票上漲多頭市場（股票上漲時）時）

空頭市場（股票下跌空頭市場（股票下跌時）時）

單位價格單位價格 購得單位數購得單位數 單位價格單位價格 購得單位數購得單位數

＄＄ 3,0003,000 $10$10 300300 $10$10 300300

＄＄ 3,0003,000 $12$12 250250 $8$8 375375

＄＄ 3,0003,000 $15$15 200200 $7.5$7.5 400400

＄＄ 3,0003,000 $15$15 200200 $6$6 500500

＄＄ 3,0003,000 $20$20 150150 $5$5 600600

合計合計 $15,000$15,000 1,1001,100 2,1752,175

平均單位成本平均單位成本 $13.6($15,000/1,100)$13.6($15,000/1,100) $6.9($15,000/2,175)$6.9($15,000/2,175)

平均市價平均市價 $14.4$14.4($10+$12+$15+$15+$20)/5($10+$12+$15+$15+$20)/5

$7.3$7.3($10+$8+$7.5+$6+$5)/5($10+$8+$7.5+$6+$5)/5

何謂平均成本法（一）何謂平均成本法（一）

每月投資每月投資 3,0003,000元元

投資總額投資總額 36,00036,000元元

總單位數總單位數 2,8772,877

平均成本平均成本 12.512.5

最後淨值最後淨值 15.515.5

淨收益淨收益 8,5948,594

報酬率報酬率 23.8723.87％％

定時定額信託計劃

300 285.7272.7260.3 250 240 230.8 222 214.3206.9 200 193.5

10 10.5 11 11.5 12 12.5 13 13.5 14 14.5 15 15.5

0

100

200

300

400

500

600

700

一月

二月

三月

四月

五月

六月

七月

八月

九月

十月

十一月

十二月

單位數

02

46

810

1214

1618

淨值

何謂平均成本法（二何謂平均成本法（二））定時定額信託計劃

300400 375

428.5500

600

461.5428.6500

400 375315.8

10

7.58

76

5

6.57

6

7.58

9.5

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

一月

二月

三月

四月

五月

六月

七月

八月

九月

十月

十一月

十二月

單位數

0

2

4

6

8

10

12

淨值

每月投資每月投資 3,0003,000元元

投資總額投資總額 36,00036,000元元

總單位數總單位數 5,0845,084

平均成本平均成本 7.17.1

最後淨值最後淨值 9.59.5

淨收益淨收益 12,29812,298

報酬率報酬率 34.1634.16％％

模 擬 操 作模 擬 操 作 策略一：完全無操作策略一：完全無操作

長期投資，期間未作任何贖回長期投資，期間未作任何贖回　　　　 動作　　　　 動作

策略二 ：定利贖回策略二 ：定利贖回達到預設報酬率後，贖回轉入達到預設報酬率後，贖回轉入

　　　　 固定收益投資工具　　　　　　　　 固定收益投資工具　　　　

策略二：定利贖回策略二：定利贖回設定一個期望報酬率設定一個期望報酬率 (( 如如 20%)20%)

每當累積報酬率到達期望值時，就進行每當累積報酬率到達期望值時，就進行贖回的動作，並轉收益型商品（如債券贖回的動作，並轉收益型商品（如債券基金）基金）

定時定額依舊繼續扣款定時定額依舊繼續扣款　　　　充分達到實現獲利的最終目標充分達到實現獲利的最終目標

完全無操作ｖ完全無操作ｖ .. 定利操作定利操作大盤指數大盤指數 累計報酬率累計報酬率 操作次數操作次數

策略一策略一 ::

無操作無操作 -18.3 %-18.3 % 00

策略二策略二 ::

定利操作定利操作 +16.2 %+16.2 % 11

圖例講解圖例講解 (( 大盤指數大盤指數 ))

理 財 小 叮 嚀理 財 小 叮 嚀 定期定額投資的六大禁忌：定期定額投資的六大禁忌：

1.1.不需等待進場時機，隨時可開始執行投資不需等待進場時機，隨時可開始執行投資規劃規劃

2.2.不要將投資組合過於同質化不要將投資組合過於同質化3.3.不要以買股票的心態短線操作不要以買股票的心態短線操作4.4.不要用日常所需資金投資，急需用錢時才不要用日常所需資金投資，急需用錢時才贖回贖回

5.5.不要因市場下跌，就終止扣款不要因市場下跌，就終止扣款6.6.不要申購後置之不理，應適度做獲利了結不要申購後置之不理，應適度做獲利了結動作動作

第一個第一個 100100 萬元萬元 單位單位 ::年年

報酬率報酬率 假設各種年報酬率下達到第一個假設各種年報酬率下達到第一個 100100 萬所需時萬所需時間間

每月扣每月扣款金額款金額

55％％ 88％％ 1010％％ 1515％％ 2020％％ 3030％％ 3535％％

3,0003,000 17.517.5 14.714.7 13.313.3 1111 9.59.5 7.67.6 6.96.9

5,0005,000 12.212.2 10.710.7 9.89.8 8.48.4 7.47.4 6.16.1 5.65.6

8,0008,000 8.48.4 7.77.7 7.27.2 6.36.3 5.75.7 4.84.8 4.54.5

10,00010,000 7.07.0 6.46.4 6.16.1 5.45.4 4.94.9 4.34.3 4.04.0

15,00015,000 4.94.9 4.64.6 4.44.4 4.14.1 3.83.8 3.33.3 3.23.2

20,00020,000 3.83.8 3.73.7 3.53.5 3.33.3 3.13.1 2.82.8 2.62.6