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AdministraçãoAdministraçãoAdministraçãoFinanceiraFinanceiraFinanceira
LíquidoLíquidoLíquido
Professor: Roberto CésarProfessor: Roberto CésarProfessor: Roberto César
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Valor Presente Líquido
É uma técnica de análise deorçamento de capital, obtida subtraindo-seo investimento inicial de um projeto do
va or presen e as en ra as e ca xa,descontadas a uma taxa igual ao custo docapital
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Considere um fluxo de caixa como o indicado na figura aseguir, onde o investimento Co produz as receitas C1, C2, C3, ... ,
Cn, nos períodos 1, 2, 3, ... , n respectivamente, a umadeterminada taxa de juros i por período considerado. A taxa i é ataxa de juros da operação financeira ou também conhecida comoa taxa de retorno do investimento.
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O valor presente - PV das receitas C1, C2, C3, ... , Cn é dado por:
O valor presente Liquido o valor presente das entradas menos oinvestimento inicial.
VPL= PV – C0
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Ano 0 1 2 3 4 5
Fluxo de Caixa -15.000 7.000 6.000 3.000 2.000 1.000
Fluxo de Caixa
Descontado 6.363 4.959 2.254 1.366 621
Total em giro -15.000 - 8.637 - 3.678 - 1.424 - 58 563
Valor Presente Líquido
PV = 6.363 + 4.959 + 2.254 + 1.366 + 621 = 15.563
VPL= PV – C0
VPL= 15.563 – 15.000
VPL= 563
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Valor Presente LíquidoPara análise da rentabilidade de um certo investimento, o
empresário fixa uma taxa de retorno do investimento que sejaaceitável do seu ponto de vista e calcula o VPL usando esta taxa
de juros esperada. Um investimento somente será atrativo quandoo valor presente - PV das receitas obtidas ( C1, C2, C3, ... , Cn )for superior ao investimento inicial Co, e, portanto, deveremos ter:
VPL > 0, para que o investimento seja considerado atrativo ou
VPL = 0, temos uma espécie de investimento sem lucro. Neste
caso, a taxa de juros i é denominada taxa interna de retorno - TIR.
. , -
retorno será seguramente maior do que a taxa de retorno doinvestimento previamente fixada , o que significa que oinvestimento é rentável.
VPL < 0, diz-se que o investimento não é rentável, pois nestecaso, a taxa efetiva de retorno será menor do que a taxa deretorno do investimento previamente fixada.
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Problema
Uma indústria pretende adquirir equipamentos novalor de US$55000,00, que deverão proporcionar receitas
líquidas a partir de 2005 conforme tabela a seguir:
Sabendo-se ue o valor de
revenda dos equipamentos noano 2010 é estimado emUS$9000,00 e que a taxa deretorno esperada é igual a
21% a. a. , pede-se analisarse o investimento planejado érentável.
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SoluçãoTemos:Investimento inicial = Co = 55000Receitas: C1 = 15500, C2 = 18800, C3 = C4 = C5 = 17200; nosexto ano a receita será C3 = 13500 + 9000 = 22500, pois teremos
13500 do ano mais o preço de revenda 9000.
Teremos então:VPL ara uma taxa de uros i = 21 % a. a. = 0,21 a. a.
Substituindo na fórmula do VPL vem:
VPL = VP - Co
VPL= 15500 + 18800 + 17200 + 17200 + 17200 + 22500 - 55000
(1,21)1 (1,21) 2 (1,21)3 (1,21)4 (1,21)5 (1,21)6
VPL = 12809,92 + 12840,65 + 9708,95 + 8023,93 + 6631,34 +7169,19 - 55000
VPL = + 2183,98
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Solução
Usando a calculadora financeira HP 12C , a seqüęncia decomandos seria:f CLEAR reg
55000 CHS g Cfo15500 g CFj18800 g Cfj17200 g Cfj
17200 g CFj22500 g CfjRCL n (aqui vai aparecer no visor o número 6, pois săo 6valores no fluxo de caixa)21 i (lembre-se que a taxa i é 21%)f NPV (teclar f e em seguida NPV)
Aparecerá no visor da calculadora o valor 2.183,9868
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