36 Informe de gestión
Informe degestión
38 Evolución general
40 Gestión de créditos
40 Calidad de créditos
41 Gestión de pasivos
41 Estado de resultados
44 Base de capital
44 Clasificación de riesgo
47 La acción de BBVA Continental
38 Informe de gestión
EvolucióngeneralEl 2011 se caracterizó por ser un año favorable para el Perú, para el
sistema financiero peruano y para BBVA Continental, que siguió
apostando por el crecimiento. Una vez más el banco reafirmó su
posición competitiva y liderazgo en términos de calidad de activos,
eficiencia y rentabilidad obteniendo, al cierre del 2011, excelentes
resultados.
En cuanto a los activos, BBVA Continental cerró el año con
S/. 42,254 millones, posicionándose en el segundo lugar en el
sistema financiero; esto significó un incremento de 11.8% respecto
al cierre del año anterior.
El principal componente de los activos fue la cartera de créditos
neta, que representó el 67.9% del total y tuvo un crecimiento de
20.3%, resultado que es el reflejo de la estrategia de BBVA
Continental enfocada a segmentos de clientes de alta rentabilidad.
Por su parte, las inversiones en valores representan el 6.1% del
activo y crecieron en 15.1% respecto al año anterior, principalmente
por el incremento de los certificados de depósito que el banco
mantiene en el BCRP.
Cartera decréditos67.9%
Inversiones en valores6.1%
Otros5.3%
Activos a diciembre 2011(Porcentajes %)
Disponiblee interbancarios
20.6%
Activos a diciembre del 2011
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Obligacionescon el público77.9%
Adeudados13.7%
Pasivos a diciembre 2011(Porcentajes %)
Depósitos sistema
financiero0.9%
Fondos interbancarios 0.3%
Otros7.2%
Pasivos a diciembre del 2011
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Gracias a las excelentes clasificaciones de riesgo que mantiene a
nivel local y a las mejoras obtenidas este año en las calificaciones
en el exterior, BBVA Continental ha sido capaz de mantener un
fondeo diversificado.
El patrimonio neto, al cierre del 2011, alcanzó los S/. 3,705 millones.
En Junta General de Accionistas del 31 de marzo del 2011, BBVA
Continental acordó un incremento del capital social por S/. 101
millones, mediante la capitalización de reservas facultativas y
resultados acumulados, en línea con su compromiso de
crecimiento.
En cuanto a los pasivos, estos ascendieron a S/. 38,550 millones,
siendo la principal fuente de financiamiento las obligaciones con el
público, que representan el 71.1% del total y que se incrementaron
en 17.9% respecto al año anterior, principalmente por el aumento
en los depósitos a plazo, de ahorro y en menor medida de los
depósitos vista.
Informe de gestión 39
BBVA ContinentalBalance generalEn millones de nuevos soles
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Activos
Pasivo y patrimonio neto
Cuentas contingentes y de orden
Fondos disponibles 8,481 9,991
Fondos interbancarios 241 40
Inversiones en valores 2,597 2,257
Colocaciones netas 28,696 23,845
Cartera vigente 29,870 24,788
Cartera atrasada 280 265
Cartera refinanciada + reestructurada 367 312
Provisiones –1,250 –1,049
Intereses y comisiones no devengados –571 –470
Inmuebles, mobiliario y equipo neto 604 447
Otros activos 1,636 1,205
Total activo 42,254 37,785
2011
2011
2011
2010
2010
2010
Obligaciones con el público 30,035 25,485
Depósitos del sistema financiero 339 372
Fondos interbancarios 125 480
Adeudados y obligaciones 5,278 5,685
Valores, títulos y obligaciones en circulación 1,432 1,155
Otros pasivos 1,340 1,223
Total pasivo 38,550 34,401
Patrimonio neto 3,705 3,384
Capital 1,944 1,843
Reservas 609 509
Resultados acumulados 1,151 1,032
Total pasivo y patrimonio neto 42,254 37,785
Cuentas contingentes 27,036 25,170
Cuentas de orden 105,312 78,810
Fideicomisos y comisiones de confianza 4,002 4,020
40 Informe de gestión
Gestión decréditos
Calidad decréditos
Un reflejo del entorno favorable en el que se desenvolvió el
sistema financiero peruano durante el 2011 lo constituye el
crecimiento en las colocaciones. En este contexto, BBVA
Continental incrementó su cartera de colocaciones netas en 20.3%,
alcanzando los S/. 28,696 millones, lo que le permitió consolidarse
en el segundo lugar en el sistema, con una cuota de mercado del
23.75%.
Cartera de créditos directosEn millones de nuevos soles
Cartera vigente 29,870 24,788 20.5%
Cartera atrasada 280 265 5.7%
Cartera refinanciada y
reestructurada 367 312 17.6%
Colocaciones brutas 30,517 25,365 20.3%
Provisiones –1,250 –1,049 19.1%
Intereses y comisiones
no devengados –571 –470 21.5%
Colocaciones netas 28,696 23,845 20.3%
A la misma fecha, la cartera de créditos vigentes fue de S/. 29,870
millones, incrementándose en 20.5% y alcanzando una cuota de
mercado del 23.86%.
La estrategia de crecimiento de BBVA Continental está
acompañada de un estricto proceso crediticio y del monitoreo
eficiente y estandarizado de un experimentado equipo de riesgos
que se guía por los lineamientos corporativos implementados por
el Grupo BBVA. Esto le ha permitido mantener niveles de calidad
de cartera por encima del promedio del sistema bancario peruano.
Es así que a diciembre del 2011 el ratio de cartera atrasada (créditos
vencidos y en cobranza judicial sobre créditos totales) fue de 0.92%
(1.47% para el promedio del sistema bancario), mientras que el ratio
de cartera de alto riesgo (créditos refinanciados, reestructurados,
vencidos y en cobranza judicial sobre créditos totales) fue del 2.12%
(2.47% para el promedio del sistema).
20,50024,788
29,870
Colocaciones Vigentes(En Millones de Nuevos Soles)
2009 2010 2011
20.9%20.5%
Colocaciones vigentesEn millones de nuevos soles
(Porcentajes %)
1.04%
1.56%1.49% 1.47%
1.04%
0.92%
2009 2010 2011
BBVA
Sistema Bancario
Ratio de mora
2011 2010 Variación
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
La cartera de créditos de personas jurídicas representa el 70.9% de
las colocaciones totales vigentes, las que ascendieron a S/. 21,189
millones, 18.8% más que al cierre del año anterior, principalmente
por el incremento de los créditos a empresas, las operaciones de
leasing y comercio exterior. Por su parte, la cartera de créditos a
personas naturales, que representa el 29.1%, fue de S/. 8,681
millones, mostrando un incremento del 24.9% respecto a diciembre
del 2010. En este segmento los productos con mayor crecimiento
fueron los créditos hipotecarios y las tarjetas de crédito y, en
menor medida, los préstamos de consumo y vehiculares.
El crecimiento en las colocaciones vigentes resulta del incremento
tanto de la cartera de personas naturales como de la de personas
jurídicas.
Por su parte, las provisiones para incobrabilidad de créditos
alcanzaron los S/. 1,250 millones, cifra superior en S/. 201 millones a
la de diciembre del 2010, lo que le permitió al banco alcanzar
niveles de cobertura de 446.87% para la cartera atrasada, cifra
superior a la del promedio del sistema bancario, que a la misma
fecha fue del 251.14%.
Informe de gestión 41
Gestión depasivos
Obligaciones con el público y depósitos del sistemafinancieroEn millones de nuevos soles
Obligaciones 2011 2010 Variación
Depósitos a la vista 8,503 7,621 11.6%
Depósitos de ahorro 7,115 5,941 19.8%
Depósitos a plazo 13,999 11,554 21.2%
Otras obligaciones 418 370 12.9%
Obligaciones con el público 30,035 25,485 17.9%
Depósitos del sistema financiero 339 372 –9.0%
Total 30,374 25,857 17.5%Sistema Bancario
BBVA
(Porcentajes %)
2009 2010 2011
401.19%
242.20%
396.54%
446.87%
245.62% 251.14%
Ratio de cobertura
21,347
25,85730,374
(En millones de Nuevos Soles)
2009 2010 2011
21.1%
17.5%
Depósitos totalesEn millones de nuevos soles
A diciembre del 2011 los pasivos de BBVA Continental
representaron el 91.2% del total de activos, siendo su principal
componente los depósitos totales, que representaron el 71.9% del
total de activos, repartidos en: obligaciones con el público
(S/. 30,035 millones, con un crecimiento del 17.9% respecto a
diciembre del 2010) y depósitos del sistema financiero (S/. 339
millones, con una reducción del 9.0% respecto a diciembre del
2010).
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
BBVA Continental ha mantenido su segundo lugar en depósitos
totales, con una cuota de mercado del 23.26% a diciembre del 2011.
Estos depósitos mostraron un crecimiento del 17.5% respecto a
diciembre del 2010, explicado principalmente por el incremento de
los de personas naturales en 20.3%, alcanzando una cuota de
mercado del 19.96%. Por su parte, los depósitos de personas jurídicas
se incrementaron en 16.1%, con una cuota de mercado del 25.27%.
Por su parte, los adeudados representan el 12.5% del total de
activos. El 93.1% de estos adeudados se mantiene con instituciones
del exterior y organismos internacionales, mientras que el resto
está con instituciones nacionales.
Estado deresultadosAl cierre de diciembre del 2011, producto del incremento en la
actividad de intermediación orientada hacia clientes rentables
–junto con el eficiente control de los riesgos y gastos– BBVA
Continental ha obtenido una utilidad neta acumulada de S/. 1,129
millones, cifra superior en 12.1% a los resultados acumulados
obtenidos al cierre del año anterior.
42 Informe de gestión
Composición delmargen financiero bruto(En millones de nuevos soles)
2009 2010 2011
2,761 2,576 3,151
–699 –493 –858
Ingresos Financieros Gastos Financieros
–6.7%
–29.5%
22.3%
73.9%
Composición del margen financiero brutoEn millones de nuevos soles
(En millones de nuevos soles)
2009 2010 2011
1,7371,806
2,016
3.9%11.7%
Margen financiero netoEn millones de nuevos soles
Todos los márgenes han presentado crecimientos respecto al
cierre del 2010, resultados que se explican por el incremento de los
ingresos financieros, un mayor volumen de ingresos por servicios
financieros y un control adecuado de los gastos de administración;
esto sin descuidar los niveles de provisiones requeridos y
constituyendo provisiones adicionales a los requerimientos de la
SBS de acuerdo a los modelos de riesgo internos utilizados en el
banco.
Margen financieroLos ingresos financieros tuvieron un incremento de 22.3% respecto
al ejercicio anterior, explicado principalmente por el aumento de
los ingresos por cartera de créditos. Asimismo, este incremento se
ve reforzado por los resultados obtenidos en el ámbito de las
operaciones financieras (diferencia en cambio, valorización de
inversiones y derivados) que también crecieron, principalmente por
el esfuerzo de la red de oficinas en cuanto a las operaciones de
cambio.
Por su parte, los gastos financieros también se incrementaron,
respecto al cierre del 2010, en 73.9%, lo que se explica por el
crecimiento en los intereses por depósitos, producto de la subida
general de las tasas de interés y los requerimientos del encaje
legal. Asimismo, hubo variaciones en intereses de adeudos y
obligaciones con instituciones financieras, en respuesta a la
necesidad de fondeo, acompañada del incremento en las tasas de
interés.
Producto de la menor provisión por incobrabilidad de créditos, el
margen financiero neto se incrementó en 11.7% en relación al 2010,
llegando a S/. 2,016 millones.
Margen operacionalEl margen financiero neto y los ingresos por servicios financieros
netos determinaron un margen operacional de S/. 2,614 millones,
cifra superior en 12.1% al monto alcanzado al cierre del 2010. Los
ingresos por servicios financieros netos fueron de S/. 598 millones,
un 13.5% más con respecto al año anterior.
La evolución de los gastos de BBVA Continental se realiza de
manera prudente y siguiendo los lineamientos de crecimiento del
negocio. Así, al cierre de diciembre los gastos de administración
fueron de S/. 1,001 millones.
BBVA ContinentalEstado de ganancias y pérdidasEn millones de nuevos soles
2011 2010
Ingresos financieros 3,151 2,576
Gastos financieros –858 –493
Margen financiero bruto 2,293 2,083
Provisión neta por incobrabilidad de crédito –277 –278
Margen financiero neto 2,016 1,806
Ingresos por servicios financieros netos 598 527
Margen operacional 2,614 2,332
Gastos de personal y directorio –500 –432
Gastos generales –501 –428
Margen operacional neto 1,613 1,473
Provisiones, depreciación y amortización –151 –147
Otros ingresos y gastos 34 30
Resultado del ejercicio antes de
participaciones e impuestos 1,495 1,355
Impuesto a la renta –366 –348
Resultado neto del período 1,129 1,007
*Para efectos de comparación, en el 2010 se ha incluido la participación de trabajadores dentrode los gastos administrativos (rubro gastos de personal) según última normativa de la SBS convigencia a partir del 01.01.2011
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
*Para efectos de comparación, en el 2010 se ha incluido la participación de trabajadores dentrode los gastos administrativos (rubro gastos de personal) según última normativa de la SBS convigencia a partir del 01.01.2011
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
*Para efectos de comparación, en el 2010 se ha incluido la participación de trabajadores dentrode los gastos administrativos (rubro gastos de personal) según última normativa de la SBS convigencia a partir del 01.01.2011
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Informe de gestión 43
2009 2010 2011
Ratio de Eficiencia(Porcentajes %)
44.30%
31.45%
44.18% 47.05%
36.94%33.28%
BBVA
Sistema bancario
Ratio de eficiencia
Ratio de Recurrencia(En millones de soles y porcentaje%)
2009
59.55% 61.25% 59.69%
2010 2011Gastos de
administraciónRatio de
recurrenciaIngresos por
servicios netos
788
469
860
527 598
1,001
Ratio de recurrenciaEn millones de nuevos soles y porcentaje
Gastos de administración(En millones de nuevos soles)
2009 2010 2011
363 428501
425 432 500
Gastos de personal Gastos generales
9.1%
16.5%
788860
1,001
Gastos de administraciónEn millones de nuevos soles
El buen uso y aplicación de los recursos disponibles ha redituado a
BBVA Continental con el liderazgo en temas de gestión, mostrando
al cierre del año indicadores por encima del promedio del sistema
bancario en cuanto a eficiencia y recurrencia, del 36.94% y el
59.69%, respectivamente.
Utilidad netaLa utilidad antes de participaciones e impuestos ascendió a S/.
1,495 millones. Luego de la deducción correspondiente al impuesto
a la renta el banco obtuvo un resultado de S/. 1,129 millones, 12.1%
más que al cierre del año anterior.
Con estos resultados, BBVA Continental mantiene su posición de
alta rentabilidad alcanzando un ROE del 34.31% y un ROA del 2.76%,
indicadores que se encuentran por encima del promedio del
sistema bancario.
Utilidad neta y ROE(En millones de soles y porcentaje%)
2009
36.54%33.70% 34.31%
2010 2011
928 1,007 1,129
Utilidad neta ROE
Utilidad neta y ROEEn millones de nuevos soles y porcentaje
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
44 Informe de gestión
Clasificaciónde riesgoBBVA Continental, como sujeto de calificación crediticia a cargo de
las agencias de rating Apoyo & Asociados Internacionales,
Equilibrium y Pacific Credit Rating (PCR), mantiene vigentes las más
altas clasificaciones locales existentes por cada rubro.
Base decapitalAl cierre del 2011 el patrimonio efectivo alcanzó la suma de
S/. 4,043 millones, mayor en S/. 236 millones al del año anterior,
debido principalmente al incremento de S/.216 millones en
patrimonio asignado a riesgo crediticio, además del incremento de
S/. 28 millones en patrimonio asignado a riesgo operacional.
Los activos ponderados por riesgo (APR) totalizaron S/. 32,455
millones, monto superior en S/. 6,470 millones al registrado al cierre
del 2010. Así, el ratio de capital global fue del 12.46%,
encontrándose dentro del límite establecido por la autoridad
reguladora local y dentro de los estándares internacionales
requeridos para empresas con grado de inversión.
Asignado a cubrir riesgo de crédito 3,877 3,661
Asignado a cubrir riesgo de mercado 55 64
Asignado a cubrir riesgo operacional 111 83
Total patrimonio efectivo 4,043 3,807
Activos ponderados por riesgo 32,455 25,985
Ratio de capital global 12.46% 14.65%
Patrimonio Efectivo yRatio de Apalancamiento(En millones de soles y porcentaje)
2009
13.31%14.65%
12.46%
2010 2011
2,755 3,807 4,043
Patrimonio efectivo Apalancamiento global
Patrimonio efectivo y ratio de apalancamientoEn millones de nuevos soles y porcentaje
Base de capitalEn millones de nuevos soles
Ratio de apalancamiento 2011 2010
Activos totales y ROA(En millones de soles y porcentaje%)
2009
2.95% 2.95%
2.76%
2010 2011
30,047
37,785
42,254
Activos totales ROA
Activos totales y ROAEn millones de nuevos soles y porcentaje
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Depósitos a plazo < a 1 año
Depósitos a plazo > a 1 año
Bonos corporativos
Bonos subordinados
Bonos de arrendamiento financiero
Acción común
Rating de la entidad
Informe de gestión 45
Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C.
Máximo
nivel local
Standard &
Poors
Fitch
RatingsInstrumentos
Instrumento Clasificación Definición
Categoría 1
AAA
AAA
AA+
AAA
Categoría 1
A
BBB
A3
BBB–
A3
–
Estable
BBB+
F2
A
F1
B/C
Positiva
Categoría I
pAAA
pAAA
pAA+
pAAA
PC N1
A+
EQL 1+.pe
AAA.pe
AAA.pe
AA+.pe
AAA.pe
1a Clase.pe
A+
CP-1+(pe)
AAA(pe)
AAA(pe)
AA+(pe)
AAA(pe)
1a(pe)
A+
PCREquilibriumApoyo &
AsociadosInstrumentos
Emisiones de largo plazo en moneda extranjera
Emisiones de corto plazo en moneda extranjera
Emisiones de largo plazo en moneda local
Emisiones de corto plazo en moneda local
Rating individual
Perspectiva
Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una alta
capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones
pactados, la cual se vería afectada, de manera significativa, ante
posibles cambios en la institución, en la industria a la que pertenece o
en la economía.
Institución
(Fortaleza financiera)Categoría A+
Obligaciones de corto plazo
Obligaciones de largo plazo
Bonos corporativos
Bonos de arrendamiento
financiero
Bonos subordinados Categoría AA+ (pe)
Categoría 1a (pe)Acción común
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría AAA (pe)
Categoría CP-1+ (pe)Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los
compromisos financieros reflejando el más bajo riesgo crediticio.
Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los
compromisos financieros, reflejando el más bajo riesgo crediticio. Es
altamente improbable que esta capacidad sea afectada adversamente
por eventos imprevistos.
Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los
compromisos financieros, reflejando el más bajo riesgo crediticio. Es
altamente improbable que esta capacidad sea afectada adversamente
por eventos imprevistos.
Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los
compromisos financieros, reflejando el más bajo riesgo crediticio. Es
altamente improbable que esta capacidad sea afectada adversamente
por eventos imprevistos.
Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de los
compromisos financieros, reflejando un muy bajo riesgo crediticio.
Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos
imprevistos.
Acciones que presentan una excelente combinación de solvencia,
estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos.
Fuente: http://www.fitchratings.com/; http:/www.standardandpoors.com/
Fuente: http://www.aai.com.pe/
Definición de las clasificaciones locales
En junio del 2011 Fitch Ratings elevó la calificación de las
emisiones de largo plazo en M.N. de BBB+ a A–; las emisiones de
corto plazo en M.N. de F2 a F1 y el rating individual de C a B/C.
Asimismo, en setiembre del 2011 Standard & Poor’s elevó la
calificación de las emisiones de largo plazo en M.E. de BBB– a
BBB, y en noviembre del 2011 Fitch Ratings otorgó a BBVA
Continental el grado de inversión, elevando la calificación de las
emisiones de largo plazo en M.E. de BBB a BBB+; de igual manera,
mejoró la calificación de las emisiones de largo plazo en M.N. de
A– a A.
Adicionalmente, BBVA
Continental ostenta el grado de
inversión otorgado por las
prestigiosas agencias
internacionales de rating Fitch
Ratings y Standard & Poor’s.
46 Informe de gestión
Equilibrium
Instrumento Clasificación Definición
La entidad posee una estructura financiera y económica sólida y
cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles
cambios en la entidad, en la industria a la que pertenece o en la
economía.
Entidad (fortaleza financiera) A+
Depósitos a plazo hasta 1 año
Depósitos a plazo mayores a 1
año
Bonos corporativos
Bonos de arrendamiento
financiero
Bonos subordinados AA+.pe
1a Clase.peAcción común
AAA.pe
AAA.pe
AAA.pe
EQL 1+.peGrado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y
capital dentro de los términos y condiciones pactados.
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta
clasificación y la inmediata superior son mínimas.
El más alto nivel de solvencia y mayor estabilidad en los resultados
económicos del emisor.
Pacific Credit Rating – PCR
Instrumento Clasificación Definición
Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca,
buen posicionamiento en el sistema, cobertura total de riesgos
presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Fortaleza financiera (Entidad) A+
Depósitos de corto plazo
Depósitos de mediano y largo
plazo
Bonos corporativos
Bonos subordinados
Bonos de arrendamiento
financieropAAA
PC N1Acción común
pAA+
pAAA
pAAA
Categoría I
Grado más alto de calidad. Mínima probabilidad de incumplimiento en
los términos pactados. Excelente capacidad de pago aun en el más
desfavorable escenario económico predecible.
Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo
son prácticamente inexistentes.
Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo
son prácticamente inexistentes.
Agrupa emisiones con alta calidad de crédito. Los factores de
protección son fuertes. El riesgo es modesto pudiendo variar en forma
ocasional a causa de las condiciones económicas.
Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo
son prácticamente inexistentes.
Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente las
más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran una
muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez.
Fuente: http://www.equilibrium.com.pe/
Fuente: http://www.ratingspcr.com/
Informe de gestión 47
La acción de BBVAContinental1La actividad económica mundial estuvo caracterizada en el 2011
por dos tendencias: por un lado, la mayoría de economías
desarrolladas creció por debajo de su nivel potencial, con presiones
inflacionarias contenidas, y por otro lado, las economías
emergentes mostraron mayor crecimiento pero con tasas de
inflación superiores.
Al cierre del año, la recuperación económica mundial es lenta y se
debilita al estar expuesta a mayores riesgos. Entre ellos: i) recuperación
gradual y pausada del consumo debido a los altos niveles de
desempleo y endeudamiento en los países desarrollados; ii) ajuste de
economías emergentes (China e India fundamentalmente) para
controlar la inflación y reducir el riesgo de burbujas especulativas en
los mercados de activos, y iii) incremento en la aversión al riesgo. Al
agravamiento de la crisis de deuda de la eurozona se sumaron los
temores de contagio hacia otras economías y se incrementó la
volatilidad en los mercados financieros, socavando la confianza de
consumidores e inversionistas.
Las economías de América Latina, por su parte, cerraron el 2011
con tasas de crecimiento positivas, impulsadas por el consumo y la
inversión privada, aunque también influyeron positivamente la
cotización internacional de los commodities así como los mayores
niveles de exportación. En el ámbito local, si bien la actividad
registró tasas de crecimiento positivas, la tendencia de
desaceleración es claramente visible. Esta desaceleración, asociada
al menor dinamismo de la demanda interna, se explica por la
evolución del gasto público y por el ajuste de la inversión privada
debido al menor optimismo empresarial, afectado tanto por
factores domésticos (conflictos sociales) como factores externos
(tensiones financieras globales).
A lo largo del 2011, los mercados bursátiles del mundo tuvieron un
comportamiento errático y su evolución estuvo marcada por
pequeños ciclos al alza y a la baja. Al cierre del año, los resultados
obtenidos en distintas plazas del mundo fueron negativos, siendo
la profundización de la crisis en la eurozona el principal evento que
impactó el desempeño del mercado bursátil. Estas pérdidas se han
reflejado sobre todo en el sector bancario, que ha sido el más
afectado por su exposición en las economías europeas.
En el 2011 la bolsa limeña se vio afectada además por el proceso
electoral presidencial, el mismo que incidió en la percepción del
riesgo, causando volatilidad en las cotizaciones. Considerando todo
lo mencionado anteriormente, el mercado bursátil local tuvo un
comportamiento diferenciado, donde la mayor dinámica se
observó en el primer semestre del año.
(Número de acciones en miles y cotización en nuevos soles por acción)
Compras netas de dólares del BCR Tipo de cambio
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11
Evolución de la cotización y volumen negociado de la acción de BBVA ContinentalNúmero de acciones en miles y cotización en nuevos soles por acción
1Fuente: Reporte de inflación – BCRP e Informe bursátil diciembre 2011 - BVL.
48 Informe de gestión
13,31514,194
10,713
Capitalización Bursátil(En millones de nuevos soles)
2009 2010 2011
6.6%
-24.5%
Capitalización bursátilEn millones de nuevos soles
4.614.19
2.89
Precio / Valor contableEn porcentaje %
2009 2010 2011
–9.0% –31.1%
Precio/Valor contableEn porcentaje (%)
S/. 0.48
S/. 0.52
S/. 0.58
Utilidad por acciónEn nuevos soles
2009 2010 2011
8.6%
12.1%
Utilidad por acciónEn nuevos soles
Al cierre del 2011 los principales índices de la Bolsa de Valores de
Lima (BVL) mostraron variaciones negativas en relación al año
anterior. Así, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima
(IGBVL) llegó a 19,473.31 puntos, disminuyendo 16.69% con respecto
al año anterior. El Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima
(ISBVL) y el Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)
registraron pérdidas de 14.71%, cada uno. El Índice Nacional de
Capitalización (INCA) también finalizó el año con una variación
negativa de 21.23%. Desde una perspectiva sectorial, todos los
índices mostraron resultados negativos, siendo los más afectados
los sectores bancario, industrial y minero, con caídas superiores al
20%, mientras que el subsector electricidad fue el que menos
perdió.
La negociación en la BVL durante el 2011, cuyo desempeño se
mide a través del monto global negociado y por el número de
operaciones, fue excepcional. En primer lugar, el monto global
negociado estuvo por encima de los USD 7,817 millones, traducido
en un promedio diario de USD 31 millones (en el 2009 el promedio
fue de USD 23 millones, mientras que en el 2010 fue de USD 27
millones). El mercado de renta variable concentró el 79.8% del
monto total negociado, mientras que el 8.4% correspondió a renta
fija y el resto a las operaciones de reporte (11.8%). En segundo lugar,
al cierre del 2011 se ejecutaron 365,202 transacciones, la mayor
cifra registrada en los últimos cuatro años.
La capitalización bursátil cerró el año en USD 121,596 millones, cifra
que estuvo por debajo de lo registrado el año anterior (USD
160,867 millones). Esta tendencia negativa fue revertida en el
último trimestre, pero no se llegaron a recuperar los niveles
alcanzados en el 2010.
Un evento relevante para el mercado bursátil que aconteció en el
2011 fue el inicio de las operaciones del Mercado Integrado
Lationamericano (MILA), caracterizado por la integración de los
mercados bursátiles de Colombia, Chile y Perú.
En este contexto, a diciembre del 2011 la acción de BBVA
Continental fue cotizada en S/. 5.51, mientras que la capitalización
bursátil alcanzó los S/. 10,713 millones, retrocediendo 24.5% en
términos anuales en ambas variables. Esto estuvo en línea con la
tendencia local e internacional observada en los mercados
bursátiles.
Lo mismo ocurrió con los principales ratios bursátiles, que al cierre
de diciembre del 2011 se vieron afectados por la coyuntura externa
e interna. La razón precio-beneficio (PER) fue de 9.49 veces y el
ratio precio valor sobre contable alcanzó 2.89.
Sin embargo, la utilidad por acción se incrementó de S/. 0.52 a
S/. 0.58, creciendo 12.1% durante el 20112. La evolución positiva de
este indicador muestra la generación de resultados sostenibles del
banco a lo largo de los años.
2Utilidad por acción recalculada por cambio de base en número de acciones.
Informe de gestión 49
BBVA Continental: Indicadores de la acción
% de
participación
Nº de acciones
en milesAccionistas
Holding Continental 1,793,416 92.24
Fondos de pensiones 6,890 0.35
Personas naturales y otros 143,926 7.40
Total 1,944,232 100.00
2011 2010Ratios bursátiles
PER (Price Earning Ratio) 9.49 14.09
UPA (Utilidad por Acción) S/. 0.58 S/. 0.52
P/VC (Precio/Valor Contable) 2.89 4.19
Capitalización bursátil (S/.MM) 10,713 14,194
Además, los altos indicadores de frecuencia de negociación de la
acción de BBVA Continental se reflejaron en el número de acciones
transado en el 2011: 52,440,988 acciones, por un valor de
S/. 341,999,550.
Es importante mencionar que la acción del banco es parte del
IGBVL, en el cual pondera con 3.0109% del total de la cartera de 34
acciones que lo conforman. También es parte del ISBVL, donde
pondera con 4.7142%, así como del índice INCA, donde su
ponderación es del 5.24% de un total de 20 acciones.
Adicionalmente, es el único banco dentro de la cartera del IBGC,
alcanzando una ponderación del 12.39%.
Finalmente, en cuanto a los accionistas de BBVA Continental, Holding
Continental mantuvo una participación accionarial de 92.24% a
diciembre del 2011, lo que representa un total de 1,793,416 miles de
acciones. En dicho año se repartieron dividendos en efectivo por
S/. 0.437119084 por acción en el mes de abril y se entregaron de
acciones liberadas por 0.054683293% en noviembre del 2011.