p n Ti chnh doanh nghip
203
P N
BI 2: CHI PH, DOANH THU V LI NHUN CA DOANH NGHIP
Bi tp 1
1. Xc nh lng v doanh thu ha vn kinh t:
Sn lng ho vn kinh t = 4.000 sn phm;
Doanh thu ho vn kinh t: Sh = 600 triu ng.
2. Khi V chi ph bin i cho 1 sn phm gim xung th sn lng ho vn kinh t cng
gim v 3.637 sn phm
3. Khi gi bn gim, sn lng ho vn kinh t tng = 5.000 sn phm
Bi tp 2
1. Sn lng ho vn: Qh =1.250 sn phm
Doanh thu ho vn: Sh = 875 tr.
Cng sut ho vn: h% = 62,5%
Thi gian ho vn: t = 7 thng ri
2. S sn phm cn sn xut tiu th 1.600 sn phm.
Bi tp 3
1. Li nhun sau thu nm k hoch.
St = 3.000 sn phm
ZSX nm k hoch = 1.000.000 (110%) = 900.000
Ztt = [(200 1.000.000) + (2.000 200) 900.000] 105% = 1.911 triu ng.
Li nhun trc thu: 1.089 triu ng.
Li tin vay: 6.000 50% 10% = 30 triu ng.
NI = (1.089 triu ng 30 triu ng) (1 75%) = 794,25 triu ng.
2. T sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh: 13,24%
Bi tp 4
1. QH = 5.000 sn phm, vy vi mc sn xut tiu thu d kin cng ty c li.
2. Cng ty c nn nhn n t hng hay khng?
Gi :
Lin h vi cng sut thit k xem xt kh nng sn xut cn c th thc hin sn xut hay khng.
Xem xt li nhun thu c t 1 sn phm sau khi vt sn lng ha vn quyt nh. y l cch l gii hay nht, ngoi ra cn c th tnh v so snh li nhun trc v
sau khi nhn thm n t hng).
3. NI = 97,5 triu ng.
Bi tp 5
1. ROA = 16,25%
2. Nu thc hin phng n: ROA = 21,35% tng ln so vi trc .
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
204
BI 3: C TC CA CNG TY C PHN
Bi tp 1
1. Xc nh thu nhp 1 c phn ca cng ty: Xc nh NI = 375 triu ng
EPS = 3.750 ng/c phn 2. DIV = 2.250 ng/c phn
Bi tp 2
1. EPS? NI = 1.500 triu ng
EPS = 3.750 ng/c phiu 2. DIV? Rp (h s tr c tc)
Xc nh li nhun li ti u t: 1.200 60% = 720 triu ng Li nhun sau thu tr c tc = 780 triu ng
DIV = 1.950 ng/c phn Rp = 0,52
Bi tp 3
1. DIV vi chnh sch n nh c tc?
Vi chnh sch n nh c tc, DIV nm N = 2.100 ng/c phn
Li nhun li ti u t? Xc nh c li vay phi tr (I) l 600 triu ng
Li nhun sau thu s l 1.050 triu ng Xc nh phn li nhun tr c tc
Li nhun li ti u t = 4.200 triu ng 2. DIV vi chnh sch thng d c tc?
Xc nh li nhun li ti u t l 800 triu ng Xc nh s li nhun cn li ti u t
Vi chnh sch thng d c tc DIV = 800 ng/c phn
Bi tp 4
1. S vn u t c th huy ng:
H s n trn vn ch hu: 60%/40% = 1,5. Nu li ton b li nhun sau thu l 5.000 triu ng ti u t th s vn cn thit
vay thm cho u t l: 5.000 1,5 = 7.500 triu ng. Tng s vn u t ti a c th huy ng m khng pht hnh c phiu mi v vn duy
tr c cu ngun vn nh c l: 5.000 triu ng + 7.500 triu ng = 12.500 triu ng. 2. S li nhun c th dnh tr c tc:
Theo chnh sch thng d c tc, s li nhun dnh ti u t l 4.800 triu ng. S li nhun dnh tr c tc: 200 triu ng.
Bi tp 5
S c phiu pht hnh mi tr c tc 20.000 c phn.
Gi tr s c phiu tr c tc: 200 triu ng. Cc khon trn Bng cn i k ton sau khi tr c tc bng c phiu:
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
205
o S vn u t ca ch s hu: = 650 triu ng.
o Thng d vn c phn: = 1.550 triu ng o LN sau thu cha phn phi: = 100 triu ng
Cng vn ch s hu: 2.300 triu ng
BI 4: VN KINH DOANH CA DOANH NGHIP
Bi tp 1
1. Xc nh mc trch khu hao hng nm:
Nguyn gi TSC = 540 triu ng
T l khu hao hng nm theo phng php ng thng: 12,5%
T l khu hao hng nm theo phng php s d gim dn: 31,25%
T l khu hao theo phng php tng s th t nm s dng:
T l khu hao hng nm theo th t: 8/36; 7/36; 6/36; 5/36; 4/36; 3/36; 2/36; 1/36.
Mc khu hao hng nm theo 3 phng php:
Phng php ng thng
Phng php s d gim dn
Phng php tng s
TT Mc KH (tr)
% GT thu hi vn tnh n cui
mi nm
Mc KH (tr)
% GT thu hi vn tnh n cui
mi nm
Mc KH
(tr)
% GT thu hi vn tnh n cui
mi nm
1 67,5 168,75 120
2 67,5 116,02 105
3 67,5 79,76 90
4 67,5 54,83 75
5 67,5 37,7 60
6 67,5 27,65 45
7 67,5 27,65 30
8 67,5 27,64 15
2. Cn c vo kt qu tnh ton cu trn, t rt ra nhn xt v tc thu hi vn u t ca cc phng php khu hao
Bi tp 2
1. FT khi mi ln t mua 400 tm thp?
Chi ph lu kho 1 tm thp = 0,12 triu ng/tm
Tng chi ph tn kho: FT = (Cl Q
2) + (Cd n
Q
Q)
FT = 61,5 triu ng. Khi mi ln t mua 1.000 tm thp:
FT = 75 triu ng.
2. S lng thp ti u mi ln t: d nE1
2 (C Q )Q
C
= =
QE = 500 tn
Tng chi ph tn kho ti sn lng t hng ti u:
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
206
T
500 10.000F 0,12 1, 5 60
2 500= + = (triu ng)
3. Quyt nh v li ngh cho hng:
Xc nh khon chit khu trn mi trn 1 tm thp = 0,005 triu ng.
Tng s tin c hng chit khu: 50 triu ng.
Tng chi ph tn kho nu mua theo li cho hng: 154,75 triu ng
Tng chi ph tn kho tng thm(+) hay gim bt (): + 94,75 triu ng.
Khon chnh lch gia s tin chit khu c hng v chi ph tn kho tng thm: 44,75 triu ng < 0
Cng ty khng nn chp nhn li ngh trn.
Bi tp 3
Npt1? Kpt1?
pt 0
180 240200 210 220
2 2N 2104
+ + + += = triu ng.
pt 0360 210
K 60 ngy1.260
= =
Npt1 = 55 ngy
Doanh thu nm Khu hao = 1.512 triu ng pt1N 231= triu ng
Bi tp 4
1. Hiu qu s dng vn L?
Xc nh doanh thu bn hng nm bo co = 600 triu ng
Xc nh vn lu ng bq nm bo co:
ld0V = (140/2 + 146 + 150+ 154 + 160/2)
4 = 150 triu ng
L0 = 4 vng K0 = 90 ngy
K1 = 72 ngy
L1= 5 vng
2. Xc nh doanh thu bn hng nm k hoch = 660 triu ng.
Hiu qu s dng vn lu ng so vi nm bo co:
Tng thm 1vng chu chuyn.
Rt ngn thi gian chu chuyn: 5ngy
VTK(I) = 660
( 18)360
= 33 triu ng (hoc 32,99 triu ng)
3. LN trc li vay v thu nm k hoch (EBIT1) = 142 triu ng
EBT1 = 120 triu ng
NI1 = 90 triu ng
ld1V = 660/5 = 132 triu ng
CD1V = [(280 32 + (280 + 320 72)]/ 2 = 388 triu ng
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
207
ROA1 17,31%
EBIT0 = 100 triu ng
NI0 = 60 triu ng
CD 0(240 120) (280 32)
V 2502
+ = =
triu ng
ROA0 = 15%
Bi tp 5
1. ROE?
Doanh thu thun tiu th sn phm: 2.000 triu ng)
EBIT = 320 triu ng
I = 120 triu ng
EBT = 200 triu ng
NI = 150 triu ng
E = 800 triu ng
ROE =18,75%
2. S lng sn phm cn sn xut, tiu th (QP)?
t ROE l 21% NI cn t c = 168 triu ng
EBT cn t: 224 triu ng
QP = 10.480 sn phm
BI 5: GI TR THI GIAN CA TIN
Bi tp 1
S tin ng Thi Hn nhn c: Vn dng phng php xc nh gi tr tng lai ca chui tin t u u mi nm tnh ton:
n 18(1 i) 1 (1 8%) 1FV A (1 i) 7 (1 8%) 283,123.512
i 8%
+ + = + = + triu ng
Hoc c th s dng bng ti chnh FV = A (FVIFi,n) (1+i)
Bi tp 2:
Tnh gi tr hin ti (PV) ca cc khon phi tr theo yu cu ca tng nh cung cp => Chn nh cung cp c PV ca khon phi nh nht
PV1 = 160 triu ng
PV2 162,98 triu ng
PV3 158,371 triu ng
Chn nh cung cp th 3.
Bi tp 3
S tin cng ty i ng cn n: 1.200(1 30%) = 840 triu ng
xc nh s tin cng ty phi tr dn u hng nm, vn dng phng php xc nh gi tr hin ti ca chui tin t u xut hin cui mi k. Trong , tm gi tr A:
n
n
1 (1 i) PVPV A A A 233,022637
1 (1 i)i
i
+ = =
+ triu ng
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
208
Bi tp 4
S tin cng ty Chu Giang cn n: 3.000 triu ng 200 triu ng = 2.800 triu ng xc nh li sut cng ty phi tr, vn dng phng php xc nh gi tr hin ti ca
chui tin t u xut hin cui mi k; trong , tm gi tr i: n1 (1 i)
PV Ai
+= hay s dng bng ti chnh PV = A(PVIFAi,n) =
PVIFA(i,n) = PV
A p dng vo bi PVIFA(i,n)= 2,4014
Vi n = 3 = PVIFA(i,3)= 2,4014 tra bng ti chnh h s hin ti ca chui tin t u s tm ra c i =12%
Nh vy, cng ty phi chu li sut 12%/nm.
Bi tp 5
Khon tin nh u t thu c nu u t v nm gi cho n khi tri phiu o hn bao gm: tin li tri phiu (li tc tri phiu) c hng hng nm v vn gc c hon tr = Gi tri phiu l gi tr hin ti ca cc khon tin m nh u t c hng trong tng lai do tri phiu mang li.
Tri phiu ca cng ty i An cn c lnh li tc 4 ln v thu hi vn gc. Hin ti ha cc khon ny s xc nh c gi tr l 93,983 ng. Nh u t ch nn mua tri phiu ny vi gi bng hoc nh hn 93.980 ng.
Bi 6: u t di hn ca doanh nghip
Bi tp 1
Xc nh thi gian hon vn u t: n v tnh: triu ng
D n A D n B
Nm
Dng tin vo
Vn u t cha thu hi cui mi nm
Nm
Dng tin vo
Vn u t cha thu hi cui mi nm
0 -1.000 0 -1.000
1 100 ? 1 400 ?
2 200 ? 2 300 ?
3 300 ? 3 200 ?
4 400 ? 4 100 ?
5 200 ? 5 200 ?
Tnh ra thi gian ca c 2 d n u l 4 nm.
Nu 2 d n l d n c lp da vo tiu chun thi gia u c th la chn c 2 d n. Nu 2 d n l d n loi tr nhau th nn chn d n B l tt hn, Bn hy a ra li l
gii ca mnh.
Bi tp 2
1. Thi gian hon vn? C th xc nh d dng thi gian hon vn ca cc d n:
D n A = 3,08 nm
D n B = 3,63 nm
D n C = 2,38 nm
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
209
2. NPV ca d n?
Vi li sut chit khu l 16%
NPVA = 25,62 triu ng
NPVB = 3,27 triu ng
NPVC = 54,51 triu ng
3. Kt hp xem xt 2 tiu chun thi gian v NPV cho thy d an C l tt nht: c thi gian hon vn ngn nht v NPV ln nht.
Bi tp 3
1. Xc nh IRR?
Xc nh IRR ca d n X: C th p dng phng php ni suy:
Chn r1 = 15%
1 1 2 3 4 5
100 120 150 190 250NPV 500 9, 259
(1 0,15) (1 0,15) (1 0,15) (1 0,15) (1 0,15)= + + + + +
+ + + + +
Chn r2 = 16%
2 1 2 3 4 5
100 120 150 190 250NPV 500 4,539
(1 0,16) (1 0,16) (1 0,16) (1 0,16) (1 0,16)= + + + +
+ + + + +
X
9, 259IRR 15% (16% 15%) 15,67%
9,259 4,539= +
+
Xc nh IRR ca d n X: Tnh tng t nh trn IRRY 17,29%
2. Nu hai d n l d n c lp u dc chn v c 2 u c IRR > r
Nu hai d n l d n xung khc v s dng thc o IRR l thc o nh ga la chn th chon d n Y.
Bi tp 4
Khu hao TSC: 200/4 = 50 triu ng
Vn lu ng thng xuyn: 400 15% = 60 triu ng C th lp biu xc nh dng tin ca d n:
n v tnh: triu ng
0 1 2 3 4
A. Dng tin ra (A = I + II) (260)
I. u t TSC (200)
II. u t V L thng xuyn (60)
B. Dng tin vo 87,50 87,50 87,50 147,50
I. Dng tin thun hot ng (I =3+2b ) 87,50 87,50 87,50 87,50
1 . Doanh thu thun 400,00 400,00 400,00 400,00
2. Tng chi ph 350,00 350.00 350,00 350,00
a. Chi ph c nh kinh doanh (cha k khu hao) 60,00 60.00 60,00 60,00
b. Khu hao TSC 50,00 50,00 50,00 50,00
c. Tng chi ph bin i 240,00 240,00 240,00 240,00
3. Li nhun sau thu 37,50 37,50 37,50 37,50
II. Thu nhp thun thanh l TSC
III. Thu hi VL 60,00
C. Dng tin thun hng nm ca DA (260) 87,50 87,50 87,50 147,50
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
210
Vi li sut chit khu 12% s xc nh c: NPV + 43,9 triu ng > 0 chp nhn c d n.
Bi tp 5
1. Vn u t thun?
Gi tr cn li theo s sch ca thit b c: = 120 triu ng
Vn u t thun: 300 [150 (150 120) 25 %] = 157,5 triu ng 2. Dng tin thun hot ng hng nm tng thm do thay th thit b?
Khu hao my c hng nm: 30 triu ng Khu hao my mi hng nm: 50 triu ng
S khu hao thit b tng thm hng nm: 20 triu ng
S LN bn hng sau thu tng thm hng nm:
[10 ( 50) 20] (1 25% ) = 60 triu ng Dng tin thun hot ng hng nm tng thm:
60 + 20 = 80 triu ng
3. C nn thay th thit b hay khng?
Cn xc nh NPV ca d n thay th:
S tin thun thu c t nhng bn thit b mi sau 4 nm s dng: o Gi tr cn li theo s sch ca thit b mi: 100 triu ng
o S tin thun nhng bn thit b mi: 100 (100 100) 25% = 100 triu ng NPV ca d n thay th thit b:
( ) ( ) ( ) ( )2 3 480 80 80 80 100
NPV 157,5 164,171 0,1 1 0,1 1 0,1 1 0,1
+= + + +
+ + + + triu ng
NPV > 0 Nn thay th thit b.
BI 7: RI RO V N BY CA DOANH NGHIP
Bi tp 1
1. EBIT?
EBIT = 100 triu ng
2. DOL?
DOL = 1,8 3. Khi doanh thu tng 10% vi DOL = 1,8 th EBIT tng 18% v khi EBIT s l 118 triu ng.
Bi tp 2
1. EPS?
EPS = 4.000 ng/c phn
2. DOL = 1,5 DFL = 2,0
DTL = 3,0
3. Khi EBIT tng 10% vi DFL = 1,5 th EPS tng 20%, vy EPS tng thm 800 ng.
Tng t cch tnh trn khi doanh thu tng 10% s tm ra EBIT tng thm 120 triu ng v EPS tng 1.200 ng.
Bi tp 3
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
211
1. ROE?
ROE = 25%
2. DOL, DFL, DTL?
p dng cng thc xc nh mc tc ng ca cc n by tnh ra:
DOL = 2,0
DFL = 1,2
DTL = 2,0 1,2 = 2,4 ROE khi tng sn lng tng 10%?
mc sn lng 2.000 sn phm, DTL l 2,4. iu cho bit nu mc sn lng trn nu sn lng tng ln hay gim i 1% s lm cho ROE hay EPS tng ln hay gim i 2,4%.
Vy, sn lng tng 10% ROE tng 24%. T , c th xc nh ROE = 31% (hoc c th t cng thc DOL tnh ton suy ra.
Bi tp 4
1. Phng n no c EBIT gim st nhiu hn?
Xc nh DOL ca tng phng n mc sn lng 2.000 sn phm. Phng n c DOL ln hn th hin khi sn lng st gim s khin cho EBIT b gim nhiu hn.
DOL1 = 3,0
DOL2 = 2,4
Phng n 1 c EBIT gim st nhiu hn 2. DFL?
DFL1 +1,35
DFL2 + 1,4 3. DTL v mc ri ro ?
+ DTL1 = + 4,05
+ DTL2 = + 3,36
nh gi mc ri ro tng th: DTL1 > DTL2 PA1 c ri ro ln hn v ch yu l do PA1 c ri ro kinh doanh ln hn.
Bi tp 5
1. DOL, DFL,DTL ca hai doanh nghip
Da vo cng thc c th xc nh c:
Doanh nghip A Doanh nghip B
DO L 1,25 1,71
DFL 1,71 1,25
DTL 2,14 2,14
2. T so snh rt ra nhn xt ri ro tng th v ri ro kinh doanh, ri ro ti chnh ca hai doanh nghip.
v1.0
p n Ti chnh doanh nghip
212
BI 8: NGUN TI TR DI HN CA DOANH NGHIP
Bi tp 1
1. Gi c phiu sau pht hnh: S c phiu mi cn pht hnh tnh ra l 200.000 c phn. S quyn mua cn thit c mua 1 c phn mi l 3 quyn mua. Gi c phiu sau pht hnh:
(600.000 30.000) (200.000 15.000)26.250
600.000 200.000
+ =
+ng/c phn
2. Xc nh gi tr 1 chng quyn (R): R = 30.000 26.250 = 3.750 ng
(Hoc c th tnh theo cch khc cng kt qu) 3. S c phn mi ng A c mua: 12.000/3 = 4.000 c phn
T l quyn s hu cng ty ca ng A khng thay i v tnh ra l 2%.
Bi tp 2
1. Gi chuyn i (PC)? T l chuyn i: 20 PC = 1.000/20 = 50$
2. Gi tr chuyn i ca tri phiu ti thi im pht hnh = 20 40 = 800$ 3. Gi u t hay gi tr ca phn tri phiu c li sut c nh ca tri phiu chuyn i:
1 20
90 1.000... 915$
(1 0,1) (1 0,1)= + + =
+ +
Gi tr quyn chuyn i: 1.000 915 = 85$
Bi tp 3
Gi tr c bn ca 1 chng quyn: (45 40) 3 = 15$
Bi tp 4
Tin li tri phiu hng nm tnh ra l = 105$ Gi tr u t hay gi tr tri phiu thun ty ca tri phiu km chng quyn:
t 20
105 1.000P ... 888$
(1 12%) (1 12%)= + +
+ +
Gi tr ton b chng quyn km vi tri phiu: 1.000$ 888$ = 112$
Gi tr 1 chng quyn: 112/20 = 5,6$
Bi tp 5
4. S c phiu mua c: 160 c phiu S chng quyn mua c: 400 chng quyn
5. S li nhun thu c t li vn khi u t vo c phiu:
160 (60 50 ) = 1.600
T sut sinh li t c: 1.600/8.000 = 20%
6. S li nhun thu c t li vn khi u t vo chng quyn: 400 (45 20) = 10.000$ T sut sinh li t c: 10.000/8.000 = 125%
v1.0