08/06/2007 Economía 2 CyA Prof. Juan Riquelmeinfoda.udec.cl/archivos/juriquel/juriquel-economia_2.pdf · Notas de Clase Economía 2 CyA Prof. Juan Riquelme 08/06/2007 2 PROBLEMA

Notas de ClaseEconomía 2 CyAProf. Juan Riquelme

08/06/2007

1

ECONOMÍA 2Juan Andrés Riquelme Won, MSc

REPASO DE CONCEPTOS

¿Qué es la economía?Ciencia SocialCiencia SocialResuelve el Problema económicoEmplear recursos escasos

Concepto de Escasez

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Microeconomía vs Macroeconomía

2

2007


08/06/2007

2

PROBLEMA DE LA ORGANIZACIÓNECONÓMICA

Problemas económicos que resuelve la Sociedad:Sociedad:

¿Qué Producir?¿Cómo Producir?¿Para Quién producir?

Organizaciones SocialesE í d M d d P i

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Economía de Mercado o de PreciosEconomía Centralmente Planificada

3

2007

SISTEMA DE MERCADO

•Es un mecanismo por medio del cual los compradores y vendedores se ponen de acuerdo para comerciar y fijar precios y cantidades de mercancías.

•Resuelve el Qué y el Cómo producir mediante la demanda y los precios

¿Qué es un

Mercado?

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

•Resuelve el Para Quién de acuerdo a la Distribución de la Renta, determinada por los factores de producción

4

2007


08/06/2007

3

COMERCIO, DINERO Y CAPITAL

Proceso de Especialización

Dinero es el “lubricante de la economía”, que facilita el intercambio

Bienes de Capital permiten aumentar la producción y promueven la especialización

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

5

2007

ROL DEL ESTADO

Resolver de la mejor forma posible las fallas del mercadomercado

Garantiza la eficienciaCorrige la Distribución del IngresoFomenta el Crecimiento y la Estabilidad

Fallas de Mercado: Asignación imperfecta de los recursos:

Competencia Imperfecta (regulación de

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Competencia Imperfecta (regulación de

mercado)Externalidades (Intervención)Bienes Públicos

6

2007


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4

C 2

Juan A

ndrés Riquelm

e Wo

CLASE 2El Ámbito de la Macroeconomía7

n, 2007

¿QUÉ ES LA MACROECONOMÍA?

Es el estudio de la economía en su conjunto (como un todo)(como un todo)

Principales variables macroeconómicasProducto y CrecimientoDesempleoInflaciónB l d P

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Balanza de Pagos

8

2007


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5

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)¿Qué es el PIB?

Es el valor monetario total de los bienes y servicios yfinales que produce un país en un año dado

El PIB es el indicador más amplio de la producción total de bienes y servicios de un país. Incluye el Consumo, la Inversión Bruta, el Gasto del Estado, las Exportaciones* e Importaciones* para un determinado período

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Importaciones para un determinado período

de tiempo (año)

* (exportaciones netas = exportaciones –importaciones) 9

2007

MEDICIÓN: FLUJO DE BIENES Y FLUJO DEINGRESOS

Flujo Circular de la Renta

Pago por Bienes y Servicios

Bienes y Servicios

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

10

oPago por Factor Trabajo

Factor Trabajo (horas)

2007


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6

MEDICIÓN DEL PIB: FLUJO DE BIENES OENFOQUE DEL FLUJO DE PRODUCTOS

Los hogares gastan su renta en bienes de consumo (parte superior):

Bienes y Servicios

Pago por Bienes y Servicios

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

11

Podemos calcular el PIB como la suma de los precios de los productos consumidos por las cantidades respectivas

2007

MEDICIÓN DEL PIB: FLUJO DE INGRESOS OENFOQUE DEL FLUJO DE COSTOS

Los costos de las empresas corresponden a los salarios, rentas o alquileres por factores salarios, rentas o alquileres por factores productivos que pagan a las familias

oPago por Factor Trabajo

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

12

Factor Trabajo (horas)

Podemos calcular el PIB como el total de ingresos de los factores (salarios, intereses, alquileres y beneficios), que son los costos de producción de los bienes finales de la sociedad.

2007


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7

EQUIVALENCIA DE LOS ENFOQUES

¿Cuál enfoque es mejor?

¿Por qué son equivalentes?Porque se incluyen los Beneficios de las empresas en la parte inferior.

Beneficio de las empresas:L d d l t d d t

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Lo que queda de la venta de un producto una vez pagados los costos de los factores

13

2007

CONSTRUCCIÓN DE LAS CUENTAS NACIONALES

Fuentes de datos:EncuestasEncuestasDeclaraciones de impuestosEstadísticas de venta al por menorEstadísticas de empleoContabilidad de empresas

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Contabilidad de una empresa o un país:Registro numérico de todos los flujos (productos, costos, etc.) de un determinado período. 14

2007


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8

EJEMPLO 1:

(a) Cuenta de Resultados de una explotación agrícola representativa

I C t d P d ióIngresos Costos de ProducciónVentas de Bienes(maíz, manzanas

1.000$ Salarios 800$

Alquileres 100Intereses 25Beneficios 75

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Total 1.000$ Total 1.000$

15

2007

EJEMPLO 1: CONTINUACIÓN

(b) Cuenta del Producto Nacional en Millones

Si hay 10 millones de empresas iguales:

Flujo del Producto (Mitad Superior)

Flujo de Ingresos(Mitad Inferior)

Producto Final(10*1.000)

10.000$ Salarios(10*800)

8.000$

Alquileres(10*100)

1.000

Intereses 250

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

16

(10*25)Beneficios(10*75)

750

Total 10.000$ Total 10.000$

2007


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9

EL PROBLEMA DE LA DOBLE CONTABILIZACIÓN

Importante la Contabilización de productos FINALES.

El PIB no comprende bienes intermediosIncluye el pan, pero no el trigoIncluye automóviles, pero no acero ni vidrio

Para la “parte superior” es sencillo,

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2p p ,

simplemente se excluyen los bienes intermedios (trigo, acero)

Problema: Enfoque de ingresos puede inducir doble contabilización

17

2007

VALOR AGREGADO EN LA MITAD INFERIOR

Contabilidad de cada empresa

i l l

Puede haber una doble o triple

contabilización si el incluye las compras de bienes

intermedios

contabilización si el producto requiere

muchas etapas productivas

Solución: Se incluye en el PIB solo el Valor Agregado

d d l d t

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

18

que cada empresa da a los productos o servicios que vende

2007


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10

EJEMPLO 2:Ingresos, costos y valor agregado del pan (pesos por unidad)

Valor de las Costo de Valor Agregado Fase de Producción

Valor de las Ventas

(1)

Material o Bienes Intermedios

(2)

Valor Agregado (salarios, beneficios, etc.

(3) = (1)-(2)

Trigo 24 -0 = 24Harina 33 -24 = 9Masa 60 -33 = 27Entrega 90 -60 = 30

207 117 90

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

207 -117 = 90(suma de valor

agregado)

19

2007

RESUMEN DE CÁLCULO DEL PIB

Enfoque •Solo Bienes

Finales

qde Flujo

de Bienes:

Enfoque

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

•La suma de valores agregados

Enfoque de Flujo

de Ingresos: 20

2007


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11

DETALLES DE LA CONTABILIDAD NACIONAL

PIB Real y PIB Nominal

Para calcular el PIB se usan los precios de mercado, los cuales cambian constantemente. La inflación eleva los precios constantemente cada año.

Esto es un problema a la hora de calcular el

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2p

PIB

Solución: Eliminar el efecto de la subida de los precios usando algún índice de precios 21

2007

PIB a precios de cada año se llama PIB NOMINAL. El PIB nominal se calcula a precios NOMINAL. El PIB nominal se calcula a precios de cada año, no importando si subieron, se mantuvieron o disminuyeron

PIB medido en términos de un año base se llama PIB REAL. El PIB real corrige los cambios en los precios

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2en los precios

22

2007


08/06/2007

12

EJEMPLO 3

Cálculo del PIB Real (Fuente: Banco Central de Chile)

PIB N i l PIB R lFecha

PIB Nominal(MM pesos corrientes)

Índice de Precios(deflactor del PIB)

PIB Real(MM pesos de

1996)

1996 31.237 1 31.2372005 64.549 1,461

44.1781.46164.549

=

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

23

2007

LA INVERSIÓN Y LA FORMACIÓN DE CAPITAL

Inversión Real: Producción o compra de bienes de capital duraderode capital duraderoConsiste en los aumentos de los stocks de edificios, equipos y existencias durante un añoEl PIB es la suma de todos los bienes y servicios de consumo. Se debe incluir además la INVERSIÓN BRUTAInversión Bruta e Inversión Neta

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Inversión Bruta e Inversión Neta

La inversión neta considera la DepreciaciónEj.: cuenta de la población de un país

24

2007


08/06/2007

13

EL ESTADO EN LA CONTABILIDAD NACIONAL

Es el más grande consumidorSe suman al PIB todas las compras del estado Se suman al PIB todas las compras del estado (gasto público)

Se excluyen las Transferencias:

Transferencias: las transferencias del estado son

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

pagos que efectúa a los individuos sin recibir a cambio ningún bien o servicio. Tienen un fin social

25

2007

EL ESTADO EN LA CONTABILIDAD NACIONAL

Se incluyen los ImpuestosSe incluyen los Impuestos

Los impuestos solo se incluyen en el enfoque de flujo de ingresos, no en el de productos.

Se incluyen las Exportaciones Netas

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Exportaciones netas: Exportaciones -Importaciones

26

2007


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14

PIB, PIN Y PNB

PIB: Producto Interno BrutoIncluye la Inversión brutaIncluye la Inversión bruta

PIN: Producto Interno NetoIncluye la Inversión NetaPIN=PIB – Depreciación

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

PNB: Producto Nacional Bruto

27

2007

PIB Y PNB

PNB: producto total que se produce con trabajo o capital propiedad de los residentes trabajo o capital propiedad de los residentes de un país.

PIB: producción que se obtiene con factores productivos situados dentro de un país.

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

28

2007


08/06/2007

15

RESUMEN: CONCEPTOS DE LA CONTABILIDADNACIONAL

El PIB desde el punto de vista de la producción equivale a la suma de:equivale a la suma de:

Consumo Privado (C)Inversión Bruta Privada (I)Gasto del Gobierno (G)Exportaciones Netas (X)

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

29

2007

RESUMEN: CONCEPTOS DE LA CONTABILIDADNACIONAL (CONTINUACIÓN)

El PIB desde el punto de vista de los costos o flujo de ingresos equivale a la suma de:flujo de ingresos equivale a la suma de:

Sueldos y salarios, intereses, alquileres y beneficios (usar técnica del valor agregado)Impuestos sobre las empresas que aparecen como gasto en la producción del flujo de

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2como gasto en la producción del flujo de

productos

30

2007


08/06/2007

16

RESUMEN: CONCEPTOS DE LA CONTABILIDADNACIONAL (CONTINUACIÓN)

Los cálculos del PIB basados en los enfoques de la producción y de los costos dan los de la producción y de los costos dan los mismos resultados

PIN = PIB - Depreciación

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

31

2007

C 3

Juan A

ndrés Riquelm

e Wo

CLASE 3Algunas Identidades Importantes32

n, 2007


08/06/2007

17

IDENTIDADES MACROECONÓMICAS

Economía Simple:Consideremos una economía sencilla sin Consideremos una economía sencilla, sin participación del Estado ni Comercio Exterior. Llamaremos:

Y al valor de la producciónC al Consumo

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

I a la inversión

33

2007

PRODUCTO, CONSUMO E INVERSIÓN

Primera Identidad Clave:“La producción obtenida es igual a la producción p g pvendida”

Como la producción puede dedicarse a consumo presente o a inversión, entonces podemos expresarla de la forma:

Y ≡ C + I (1)

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

*Si la producción no es totalmente vendida se incluye la acumulación de existencias en la inversión

34

2007


08/06/2007

18

PRODUCTO, CONSUMO Y AHORRO

El producto se distribuye entre lo consumido y lo ahorradolo ahorrado

Y ≡ C + S (2)

Donde S representa el ahorro del sector privado

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Esta identidad nos dice que toda la renta se asigna a consumo o a ahorro.

35

2007

Combinando (1) y (2) tenemos:

C + I ≡ Y ≡ C + S (3)C+I : Componente de la DemandaC+S: Componente de la Renta

Manipulando la expresión (3):

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Manipulando la expresión (3):

I ≡ Y – C ≡ S (4)En una economía simplificada, la inversión es idéntica al ahorro.

36

2007


08/06/2007

19

LA INVERSIÓN ES IGUAL AL AHORRO

Economía sencilla: la única manera de Economía sencilla: la única manera de ahorrar es realizar inversiones físicas

Economía compleja: inversionistas financian sus proyectos pidiendo préstamos a los

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

ahorrantes

37

2007

EL ESTADO Y EL COMERCIO EXTERIOR

Introducción del Sector Público y el Sector ExternoExterno

G: Compras de bienes y servicios por parte del EstadoT: Todos los Impuestos recaudadosTR: Transferencias al sector privado

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

XN: Exportaciones Netas

38

2007


08/06/2007

20

LA RENTA DISPONIBLE

Recordemos:

Y ≡ C + I + G + XN (5)

Parte de la renta se gasta en ImpuestosEl sector privado recibe transferencias.

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Entonces, la Renta Disponible (Yd) es igual al producto más las transferencias menos los impuestos

Yd ≡ Y + TR – T (6) 39

2007

Yd ≡ Y + TR – T es el dinero que queda disponible a los privados luego de recibir las disponible a los privados luego de recibir las transferencias y pagar los impuestos

La renta disponible se reparte entre consumo y ahorro:

Yd ≡ C + S (7)

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

40

2007


08/06/2007

21

Combinando (6) y (7) tenemos:

C + S ≡ Yd ≡ Y + TR – T (8)

Ordenando:C ≡ Yd – S ≡ Y + TR – T – S(8a)

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Reemplazando (8a) en (5):

S – I ≡ (G+ TR – T) + XN (9)41

2007

AHORRO, INVERSIÓN, PRESUPUESTO DELESTADO Y COMERCIO

S – I ≡ (G+ TR – T) + XN (9)

(G+ TR – T) es el Déficit Presupuestario PúblicoS – I es la diferencia entre ahorro e inversiónXN es el Superávit Comercial

Existe una estrecha relación entre el exceso de

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Existe una estrecha relación entre el exceso de

ahorro privado sobre la inversión, el déficit presupuestario y el sector exterior.

42

2007


08/06/2007

22

AHORRO, INVERSIÓN, PRESUPUESTO DELESTADO Y COMERCIO

Déficit Presupuestario, comercio, ahorro e inversión (MMus$)

Ahorro (S) Inversión (I) Déficit Presupuestario

Exportaciones Netas (XN)

1.000 1.000 0 01.000 850 150 01.000 900 0 1001 000 950 150 100

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 21.000 950 150 -100

43

2007

C 4

Juan A

ndrés Riquelm

e Wo

CLASE 4Modelo de Determinación de la Renta44

n, 2007


08/06/2007

23

INTRODUCCIÓN:EL CICLO ECONÓMICO

El ciclo económico está definido por las variaciones del PIB en el Corto Plazo en variaciones del PIB en el Corto Plazo en relación a la tendencia del PIB en el Largo Plazo.

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

45

2007

EL CICLO ECONÓMICO

La trayectoria del crecimiento en el largo plazo es sostenible por la Oferta y la Demandap p y

El PIB de largo y corto plazo difieren por la utilización distinta de la óptima en el corto plazo

Las reacciones de los cambios del ciclo

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

económico son relativamente lentas

Gobierno desarrolla políticas para mantener el ciclo lo más estable posible 46

2007


08/06/2007

24

CICLO ECONÓMICO Y DESEMPLEO Y PRECIOS

PIB > PIB* Sobreutilización de factores, menor desempleo, mayor dinero en poder de las desempleo, mayor dinero en poder de las familias, aumento de precios

PIB < PIB* Subutilización de factores, mayor desempleo, menos dinero en poder de las familias disminuyen los precios

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2familias, disminuyen los precios

47

2007

CURVA DE PHILLIPS

Relación empírica entre desempleo y nivel de preciosprecios

Variación en los

Precios

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

48Desempleo

2007


08/06/2007

25

MODELO KEYNESIANO DE DEMANDAAGREGADA

Definiciones y Supuestos:Demanda agregada: Cantidad total de Demanda agregada: Cantidad total de bienes y servicios que se demandan en la economía.

DA = C + I + G +XN (1)

Producción: se encuentra en su nivel de

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2Producción: se encuentra en su nivel de

equilibrio cuando la cantidad producida es igual a la cantidad demandada. Una economía se encuentra en equilibrio cuando

Y = DA = C + I + G +XN (2) 49

2007

LA FUNCIÓN DE CONSUMO Y LA DEMANDAAGREGADA

Inicialmente omitiremos la existencia del estado y del sector externo, por lo que G y XNestado y del sector externo, por lo que G y XNson iguales a cero.

La función de consumo describe la relación entre el consumo e ingreso

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Parece razonable suponer que la demanda de consumo aumenta con el nivel de ingreso

50

2007


08/06/2007

26

LA FUNCIÓN DE CONSUMO

Definimos la función de consumo como:

(3)

Gráficamente:

C C cY= + 0C > 0 1c< <

DA C C cY= +

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

51

C

Y

2007

LA PROPENSIÓN MARGINAL A CONSUMIR

El valor c se conoce como la Propensión Marginal a Consumir y es el aumento en el Marginal a Consumir y es el aumento en el consumo por cada peso que aumenta el ingreso.

Como , cada aumento de un peso en la renta aumentará el consumo en menos de un peso

0 1c< <

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2de un peso.

¿Qué sucede con el resto de ese peso?

52

2007


08/06/2007

27

CONSUMO Y AHORRO

El resto del peso adicional, es decir, la proporción (1 – c) se destina al ahorro. proporción (1 c) se destina al ahorro. Recordemos la siguiente relación:

S ≡ Y – C (4)

“El ahorro es igual al ingreso menos el

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

consumo”

S ≡ Y – C = Y = + (1 – c) Y (5)53

C cY− − C−

2007

PROPENSIÓN MARGINAL A AHORRAR

El ahorro es función creciente del nivel de ingreso. Al valor s =1 – c se le llama propensión ingreso. Al valor s 1 c se le llama propensión marginal al ahorro

(6)(1 )S C c Y≡ − + −

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

54

2007


08/06/2007

28

LA DEMANDA AGREGADA Y EL GASTOAUTÓNOMO

Introduciremos ahora a la inversión, al gasto público y los impuestos y al sector exterior, público y los impuestos y al sector exterior, pero supondremos que son autónomos (determinados fuera del modelo e independientes de la renta). Supondremos entonces que la inversión es I , el Gasto público es G, los impuestos son T y las exportaciones netas son XN.

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

Recordemos que en este contexto el consumo depende del Ingreso Disponible. El ingreso disponible Yd = Y – T. Luego: 55

2007

La demanda agregada es la suma de la ( )C C c Y T= + −

La demanda agregada es la suma de la función de consumo, el gasto público y la exportaciones netas:

DA

( )( )

C I G XN

C c Y T I G XN

= + + +

= + − + + +

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

(7)

56

( )C cT I G XN cY

A cY

= + + + + +

= +

2007


08/06/2007

29

COMPARACIÓN FUNCIONES DE DA YCONSUMO

DA

C C cY= +

DA A cY= +

A

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

57

C

Y

2007

RENTA Y PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIODA

DA A Y

DA Y=

C C cY= +

DA A cY= +

A

DA0

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

58

C

Y

45º

Y0

2007


08/06/2007

30

FÓRMULA DE LA PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO

Recordemos:Y = DA (8)Y = DA (8)

Además:(9)

Resolviendo para el nivel de equilibrio Y0:

(10)

DA A cY= +

01Y A=

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2(10)

59

0 1Y A

c−

2007

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN

Recordemos que en equilibrio, la inversión es igual al ahorro. (cuando no hay estado ni igual al ahorro. (cuando no hay estado ni comercio exterior)

La distancia entre la curva de DA y C es igual a la inversión.

ó

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

La distancia entre la función C y la recta de 45º mide el ahorro (S = Y – C)

60

2007


08/06/2007

31

DA

DA A cY= +

DA Y=

C C cY= +

A

DA0

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

61

C

Y

45º

Y0

2007

CON ESTADO Y COMERCIO EXTERIOR

Y = C + S + TY = C+ I + G + XNY = C+ I + G + XN

C + I + G + XN = C + S + T

I = S + (T – G) –XN (12)

Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

La inversión es igual al ahorro privado (S) más el superávit presupuestario público (T – G) menos las exportaciones netas (XN)

62

2007


08/06/2007

32

C 5

Juan A

ndrés Riquelm

e Wo

CLASE 5El multiplicador63

n, 2007

EL MULTIPLICADOR

¿Qué sucederá con el producto de equilibrio del modelo de determinación de la renta si del modelo de determinación de la renta si aumenta el gasto autónomo en un peso?

Aparentemente, si el ingreso de equilibrio es igual a la demanda agregada, entonces un aumento de un peso en el gasto agregado tendría que generar un aumento en el

Juan Riquelme W

on, 2007

tendría que generar un aumento en el producto de un peso.

64


08/06/2007

33

EL MULTIPLICADOR (CONTINUACIÓN)

Esto es incorrecto, dado que los aumentos del producto inducirán a aumentos sucesivos del producto inducirán a aumentos sucesivos del consumo. Recordemos que:

Luego, el aumento en el producto que provoca el aumento del gasto autónomo generará un aumento del consumo

Juan Riquelme W

on, 2007

C C cY= +

generará un aumento del consumo. Específicamente, el aumento del consumo será una proporción c del aumento del producto.

65


¿Esta situación termina aquí?

NO. El aumento del consumo provocará un nuevo aumento en el producto (en una proporción c). Recordemos:

Juan Riquelme W

on, 2007DA A cY= +

Al aumentar el consumo aumentará la demanda agregada y el ingreso de equilibrio.

66


08/06/2007

34


¿Cuándo termina esto?¿Cuándo termina esto?

Como 0<c<1, los aumentos del producto provocados por los sucesivos aumentos en el ingreso serán cada vez menores

Juan Riquelme W

on, 2007

67


El Multiplicador

Etapa Aumento de la demanda

Aumento de la Producción Aumento total

1 ΔĀ ΔĀ ΔĀ

2 cΔĀ cΔĀ (1+c)ΔĀ3 c2ΔĀ c2ΔĀ (1+c+c2)ΔĀ

4 c3ΔĀ c3ΔĀ (1+c+c2+c3)ΔĀ

Juan Riquelme W

on, 2007

… … … …

… … …

68

Ac

Δ−11


08/06/2007

35


Matemáticamente

ΔDA = ΔĀ + cΔĀ + c2ΔĀ + c3ΔĀ + … (13)

ΔDA = ΔĀ (1 + c + c2 + c3 + …)

(1 + c + c2 + c3 + …) corresponde a una serie geométrica convergente. Cuando 0<c<1 la

Juan Riquelme W

on, 2007

1g gserie converge a

69

c−11


Luego,

1(14)

Al término se le denomina multiplicador

Juan Riquelme W

on, 2007

YAc

DA Δ=Δ−

=Δ1

1

c−11

El multiplicador es la cantidad que varía la producción de equilibrio cuando la demanda agregada autónoma aumenta en una unidad. 70


08/06/2007

36


Cuando no haya sector público ni comercio exterior llamaremos al multiplicador como a, exterior llamaremos al multiplicador como a, donde:

(15)

Mientras mayor es c (la propensión marginal a á

Juan Riquelme W

on, 2007

c−≡

11α

consumir), mayor será el multiplicador

71


Ejemplo:

Si la propensión marginal a consumir es 0,8. El ingreso de equilibrio es 100 y el gobierno decide aumentar su gasto en 1.

¿Cuál será el nuevo producto de equilibrio?

Juan Riquelme W

on, 2007

¿Qué pasa si en lugar de 1 el gasto aumenta en 5?¿Qué pasa si c es 0,9?

72


08/06/2007

37

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL MULTIPLICADORDA DA Y=

cYADA += ''

Juan Riquelme W

on, 2007

A

cYADA +=

'A 'AΔ

'AΔ

0YΔ

73

Y

A

45º

Y0 Y’0Y

CUANDO C ES PEQUEÑA:DA DA Y=

cYADA += ''

Juan Riquelme W

on, 2007

A

cYADA +=

'A'AΔ

74

Y

A

45º

Y0 Y’0


08/06/2007

38

RESUMEN

Un aumento del gasto autónomo aumentará el gproducto de equilibrio.el gproducto de equilibrio.

El aumento del producto es un múltiplo del aumento en el gasto autónomo

Cuanto mayor es la propensión marginal a á

Juan Riquelme W

on, 2007

consumir c, mayor será el multiplicador que surge de la relación entre consumo y renta

75

C 6CLASE 6El sector público76


08/06/2007

39

FUNCIONES DEL ESTADO

Instrumentos de Control del Estado

Impuestos

Gastos

Regulación

Juan Riquelme W

on, 2007

Regulación

77

FUNCIONES DEL ESTADO

Cuatro funciones del Estado:Mejorar la Eficiencia EconómicaMejorar la Eficiencia Económica

No hay competencia perfectaExternalidades y Bienes PúblicosInformación Imperfecta

Mejorar la Distribución del Ingreso

Juan Riquelme W

on, 2007

Estabilizar la Economía por medio de la Política Macro

Gestionar la Política Económica Internacional 78


08/06/2007

40

LA POLÍTICA FISCAL

La renta disponible (YD) es la renta neta de que disponen los hogares una vez recibidas las que disponen los hogares una vez recibidas las transferencias y pagados los impuestos. La función de consumo es:

Supondremos ahora que el estado compra una cantidad constante que realiza una

Juan Riquelme W

on, 2007

)( TTRYcCcYDCC −++=+=

Guna cantidad constante , que realiza una cantidad de transferencias constantes y un impuesto proporcional t.

79

GTR

En períodos recesivos los consumidores demandan la intervención del estado.demandan la intervención del estado.

¿Qué puede hacer el estado?

Actuar sobre el producto de equilibrio a través de la compra de bienes y servicio (G)A t b l I Di ibl (Yd) di t

Juan Riquelme W

on, 2007

Actuar sobre el Ingreso Disponible (Yd) mediante la recolección de impuestos

80


08/06/2007

41

LA POLÍTICA FISCAL

La política fiscal es la política del gobierno relacionada con el nivel de compras del relacionada con el nivel de compras del estado, el nivel de transferencias y la estructura impositiva.

(16)

ó í

Juan Riquelme W

on, 2007

GG = TRTR = tYT =

Con esta especificación de la política fiscal podemos reformular la función de consumo…

81

LA POLÍTICA FISCAL (CONTINUACIÓN)

Función de consumo con política fiscal

(17)

Las transferencias del estado elevarán el consumo en la proporción marginal al consumo por el valor de la transferencia.

Juan Riquelme W

on, 2007

YtcTRcC

tYTRYcCC

)1(

)(

−++=

−++=

Los impuestos disminuyen el gasto debido a que estos reducen el ingreso disponible para el consumo 82


08/06/2007

42

LA POLÍTICA FISCAL (CONTINUACIÓN)

Si combinamos la función de demanda agregada con las ecuaciones (16) y (17) agregada con las ecuaciones (16) y (17) obtenemos

(18)

Juan Riquelme W

on, 2007YtcXNGITRcCDA

XNGIYtcTRcCDA

XNGICDA

)1()(

])1([

−+++++=

+++−++=

+++=

83

YtcADA )1( −+=

ESTADO Y DEMANDA AGREGADADA DA Y=

XNYICDA Juan Riquelme W

on, 2007

XNcYICDA +++=

84

Y

45º

YtcXNGITRcCDA )1()( −+++++=


08/06/2007

43

LA RENTA DE EQUILIBRIO

Usando la condición de equilibrio Y=DA, la renta de equilibrio se puede expresar de la renta de equilibrio se puede expresar de la siguiente manera:

Despejando para Y tenemos:

Juan Riquelme W

on, 2007

YtcAY )1( −+=

AtcY =−− )]1(1[

(19) 85)1(1

)()1(1

1

tcAY

GITRcCtc

Y

−−=

+++−−

=

MULTIPLICADOR CON IMPUESTOS

Los impuestos a la renta reducen el multiplicadormultiplicador

Si la propensión marginal a consumir el 0,8 y los impuestos son cero, el multiplicador es 5.

Si la propensión marginal a consumir el 0,8 y los

Juan Riquelme W

on, 2007

impuestos son 0,25, el multiplicador es 2,5.

86


08/06/2007

44

ESTABILIZADORES AUTOMÁTICOS

Un estabilizador automático es cualquier mecanismo que reduzca de manera mecanismo que reduzca de manera automática la variación de la producción ante cambios e la demanda autónoma.

Ejemplos:ImpuestosTransferencias de desempleo

Juan Riquelme W

on, 2007

Transferencias de desempleo

87

EFECTOS DE LA POLÍTICA FISCAL

Qué pasa cuando el estado aumenta sus compras:compras:

Recordemos que la variación de la renta es igual a la variación en la demanda agregada. De la ecuación (18) tenemos:

Juan Riquelme W

on, 2007

YtcAY )1( −+=

Luego:

88YtcGYYtcAY

Δ−+Δ=Δ

Δ−+Δ=Δ

)1()1(


08/06/2007

45

EFECTOS DE LA POLÍTICA FISCAL (CONTINUACIÓN…)

El cambio en el producto cuando cambia el Gasto de Gobierno y el resto permanece y pconstante es :

(20)

Dónde

Juan Riquelme W

on, 2007

Gtc

Y Δ−−

=Δ)1(1

1

1α(21)

Es el multiplicador del gasto con impuestos sobre la renta 89

)1(1 tcG −−=α

RESUMEN

El Gasto del Gobierno (G) y las Transferencias (TR) producen los mismos efectos en la renta (TR) producen los mismos efectos en la renta que los que producen aumentos en el gasto autónomo.Un impuesto proporcional sobre la renta (t) reduce la renta que pueden destinar a consumo los consumidores, por lo que su efecto es equivalente a reducir la propensión

Juan Riquelme W

on, 2007

efecto es equivalente a reducir la propensión marginal a consumir.Un impuesto proporcional sobre la renta es un estabilizador automático.

90


08/06/2007

46

IMPLICACIONES

Como la política fiscal impositiva y de gastos afectan el nivel de producto, pareciera que se afectan el nivel de producto, pareciera que se puede utilizar la política fiscal para estabilizar la economía:Cuando l economía se encuentra en recesión o tiene tasas de crecimiento demasiados lentas, convendrá que el estado intervenga bajando los impuestos o aumentando el gasto

Juan Riquelme W

on, 2007

bajando los impuestos o aumentando el gasto para aumentar la producciónSi la economía se encuentra en expansión, quizá se debería subir los impuestos o reducir el gasto para volver al pleno empleo 91

EL PRESUPUESTO

Recordemos que el Superávit Presupuestario (SP) es la diferencia entre los ingresos del (SP) es la diferencia entre los ingresos del estado (los impuestos) y sus Gastos Totales (compras de bienes y servicios y transferencias

(22)

á

Juan Riquelme W

on, 2007

TRGTSP −−≡

Si el superávit presupuestario es negativo, representa el exceso de gasto sobre los impuestos y hablamos de déficit presupuestario

92


08/06/2007

47

EL PRESUPUESTO

Recordemos además que la política fiscal definida anteriormente implica que T=tY, luego definida anteriormente implica que T tY, luego la expresión anterior puede expresarse como:

(22a)

Juan Riquelme W

on, 2007TRGtYSP −−≡

93

GRÁFICAMENTE:

SP

Juan Riquelme W

on, 2007

0

TRGtYSP −−=

Y

94

)( TRG +−


08/06/2007

48

COMPRAS DEL ESTADO E IMPUESTOS Y ELSUPERÁVIT PRESUPUESTARIO

¿Un aumento de las compras reduce el superávit presupuestario?superávit presupuestario?

Un aumento de las Compras harán aumentar SP al revisar la ecuación (22), PERO TAMBIÉN AUMENTARÁ EL PRODUCTO DE MANERA MULTIPLICADA.

Juan Riquelme W

on, 2007

El aumento del producto elevará la recaudación.

95

COMPRAS DEL ESTADO E IMPUESTOS Y ELSUPERÁVIT PRESUPUESTARIO(CONTINUACIÓN)

¿Cuánto aumenta la recaudación?t por el aumento del productot por el aumento del producto

¿Cuánto aumenta el producto?El multiplicador αG por el aumento del gasto ΔG

¿Qué pasa con el superávit?

Juan Riquelme W

on, 2007

96


08/06/2007

49


GTSP Δ−Δ=Δ

Juan Riquelme W

on, 2007

Gtc

Gtc

t

GGt G

Δ−−

−=

Δ⎥⎦

⎤⎢⎣

⎡−

−−=

Δ−Δ=

)1)(1(

1)1(1

α

Que siempre es negativa, por lo que un aumento en las compras del estado siempre reducirá el superávit presupuestario 97

Gtc −− )1(1


Por otro lado, un aumento en la tasa de impuesto a la renta por parte del estado impuesto a la renta por parte del estado siempre aumentará el superávit presupuestario

Demostración: tarea

Juan Riquelme W

on, 2007

98


08/06/2007

50

DÓNDE ENCONTRAR INFORMACIÓN DE LOSAGREGADOS MACROECONÓMICOS EN CHILE?:

Página del Banco Central de Chile:Página del Banco Central de Chile:

www.bcentral.cl

Juan Riquelme W

on, 2007

99

C 7CLASE 7El sector Monetario100


08/06/2007

51

DINERO, LOS TIPOS DE INTERÉS Y LA RENTA

En el modelo de determinación de la renta visto hasta ahora el dinero no pareciera tener visto hasta ahora el dinero no pareciera tener una mayor influencia.

Estudiaremos la interdependencia entre los mercados de bienes y de activos (recordar el concepto de activo desde la perspectiva económica).

Juan Riquelme W

on, 2007

101

RELACIÓN ENTRE EL CRECIMIENTO DEL DINEROY EL PIB

0,25

0,3

Juan Riquelme W

on, 2007

0,05

0,1

0,15

0,2

102

-0,05

0

0,05

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Crecim.PIB Crecim Dinero


08/06/2007

52

Analizaremos entonces la relación entre el dinero, las tasas de interés y la produccióndinero, las tasas de interés y la producción

Presentaremos el modelo IS LM, modelo que constituye el núcleo de la macroeconomía de corto plazo

Juan Riquelme W

on, 2007

A diferencia del modelo anterior, introduciremos ahora a la tasa de interés como determinante de la inversión y por lo tanto, de la demanda agregada

103

¿Por qué es importante comprender el mercado de dinero y las tasas de interés?mercado de dinero y las tasas de interés?1) La política monetaria actúa a través del

mercado de dinero para influir en el producto y en el empleo.

2) Las variaciones de la tasa de interés producen un importante efecto secundario: la composición de la demanda agregada entre inversión, ahorro y consumo depende de las tasas de interés

Juan Riquelme W

on, 2007

y consumo depende de las tasas de interés.3) Es necesario entender el mercado de activos

para comprender el efecto real de la política fiscal.

104


08/06/2007

53

ESTRUCTURA DEL MODELO IS-LM

Renta

Mercado de ActivosMercadode dinero

Mercado de Bonos

Oferta Demanda

Oferta Demanda

Juan Riquelme W

on, 2007

Mercado de Bienes

Demanda Agregadaproducción

105

Tasas de Interés

Política Monetaria Política Fiscal

EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS

La curva IS muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción con tasas de interés y niveles de producción con los que el gasto planeado es igual a la renta.

Introducimos la demanda por inversión a la demanda agregada de forma análoga a la introducción de la función de consumo

Juan Riquelme W

on, 2007

106


08/06/2007

54

LA CURVA DE DEMANDA DE INVERSIÓN

Hasta ahora hemos considerado la inversión como exógena al nivel .Icomo exógena al nivel .

Si introducimos la tasa de interés, el gasto en inversión se vuelve endógeno.

¿Por qué la inversión depende de la tasa de é

Juan Riquelme W

on, 2007

I

interés?

107

LA INVERSIÓN Y LA TASA DE INTERÉS

Especificamos una función de inversión de la siguiente forma:siguiente forma:

(1)Donde:i es la tasa de interéses la inversión autónoma

Juan Riquelme W

on, 2007

biII −=

Ib es una constante que relaciona inversión y tasa de interés, representa la sensibilidad de la inversión respecto de la tasa de interés

108


08/06/2007

55

LA CURVA DE INVERSIÓNJuan Riquelm

e Won, 2007

ias

a d

e in

teré

s

109

Gasto en Inversión planeado

ITa

C 8CLASE 8La Curva IS110


08/06/2007

56

LA TASA DE INTERÉS Y LA DEMANDAAGREGADA: LA CURVA IS

Modificamos la función de demanda agregada encontrada en el modelo anterior.agregada encontrada en el modelo anterior.

DA sigue estando determinada por el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones netas. La única diferencia es que la inversión depende de la tasa de interés.

Juan Riquelme W

on, 2007

111

El modelo queda:

Juan Riquelme W

on, 2007

biYtcADAbiYtcXNGITRcCDA

XNGbiIYtcTRcCDA

XNGICDA

−−+=

−−+++++=

++−+−++=

+++=

)1()1()(

)(])1([

Una subida de la tasa de interés reducirá la demanda agregada

112


08/06/2007

57

DERIVACIÓN DE LA CURVA IS

Recordemos:

Dada la tasa de interés, podemos hallar la renta de equilibrio de la misma forma que en el modelo keynesiano. Sin embargo, cuando varía la tasa de interés, variará también la renta de equilibrio

Juan Riquelme W

on, 2007

biYtcADA −−+= )1(

renta de equilibrio.

Veremos a continuación como se deriva de manera gráfica la curva IS 113

DERIVACIÓN GRÁFICA DE LA CURVA ISSI LA TASA DE INTERÉS DISMINUYE

DA DA Y=

biYA + Juan A

ndrés Riquelm

e Won, 2

2biA −

2bicYA −+

1bicYA −+

114Y

45º

Y2

2007

1biA −

Y1


08/06/2007

58

DERIVACIÓN DE LA CURVA ISDA DA Y=

2bicYA −+

bicYA −+ Juan Riquelme W

on, 2007

Y45º

2biA −

1biA −

1bicYA +

Y1 Y2

115

Y2Y1

i1

i1IS

La curva IS muestra todas las combinaciones de tasas de interés y renta que vacían los de tasas de interés y renta que vacían los mercados

La IS tiene pendiente negativa. Aumentos en la tasa de interés disminuyen la demanda agregada.

Juan Riquelme W

on, 2007

El producto de equilibrio se obtiene de la siguiente forma:

116


08/06/2007

59

(4)

OBTENCIÓN DEL INGRESO DE EQUILIBRIO

biYtcADAY −−+== )1( (4)

Donde:

(5)

Juan Riquelme W

on, 2007

)(

)( biAY G −= α

117

)( biAY Gα

)1(11

tcG −−=α

Preguntas importantes respecto de la IS:

1. ¿De qué depende la pendiente de la IS?

2. ¿De qué depende la posición y los

desplazamientos de la IS?

Juan Riquelme W

on, 2007

118


08/06/2007

60

I. PENDIENTE DE LA CURVA IS

La inclinación de la curva IS depende de la sensibilidad del gasto en inversión respecto de sensibilidad del gasto en inversión respecto de la tasa de interés (el valor de b) y del multiplicador.

Si la inversión es muy sensible a la tasa de interés, b es muy grande. Si disminuye la tasa de interés se generará un gran aumento de la

Juan Riquelme W

on, 2007

de interés se generará un gran aumento de la demanda agregada. Si esto ocurre, la IS será más plana

119

VALOR DE b Y PENDIENTE DE LA IS

Juan Riquelme W

on, 2007

i1

i1

i1

i1IS

120

Y2Y1

IS

Y2Y1

b es bajo b es alto


08/06/2007

61

ROL DEL MULTIPLICADOR EN LA CURVA ISDA DA Y=

2bicYA −+2' biYcA −+

1' biYcA −+

Juan Riquelme W

on, 2007

Y45º

2biA −

1biA −

1bicYA −+

Y1 Y2

121

Y2Y1

i1

i1IS’

Y’1 Y’2

IS

En resumen:

Mientras mayor es el multiplicador, más plana será la curva IS

Mientras más sensible es la inversión a la tasa de interés, más plana es la IS.

Juan Riquelme W

on, 2007

122


08/06/2007

62

Matemáticamente, a partir de la ecuación 5 tenemos:tenemos:

Luego:

Juan Riquelme W

on, 2007

)( biAY G −= α

bY

bAi

Gα−=

Por lo tanto, dada una variación de Y, la variación de i será mayor cuando menor sea bo menor sea αG.

123

POLÍTICA FISCAL Y LA CURVA IS

Como la pendiente de la IS depende del multiplicador, la política fiscal influye en la IS a multiplicador, la política fiscal influye en la IS a través de la tasa impositiva t.

Mientras más alto es t, menor es el multiplicador y mas inclinada es la IS.

Juan Riquelme W

on, 2007

124


08/06/2007

63

II. POSICIÓN DE LA CURVA IS

¿Qué hace que la curva IS se desplace?

La IS se desplaza como resultado de variaciones en el gasto autónomo.

Analicemos esto de manera gráfica:

Juan Riquelme W

on, 2007

125

POSICIÓN DE LA CURVA ISDA DA Y=

bicYA −+

1' bicYA −+

Juan Riquelme W

on, 2007

Y45º

2' biA −

1biA −

1bicYA +

Y1 Y2

AY G Δ=Δ α

126

Y2Y1

i1

i1

IS

AY G Δ=Δ α

IS’


08/06/2007

64

Recordemos que el gasto autónomo está dado por:dado por:

Cualquier cambio en los componentes autónomos moverá la IS.

Juan Riquelme W

on, 2007

XNGITRcCA ++++=

Aumentos de cualquier componente de la DA trasladan la IS a la derecha

127

RESUMEN: CURVA IS

La curva IS es la curva que muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de combinaciones de tasas de interés y niveles de producto con las que el mercado de bienes se encuentra en equilibrio

Tiene pendiente NEGATIVA porque una subida en la tasa de interés reduce el gasto planificado de inversión y por lo tanto la

Juan Riquelme W

on, 2007

planificado de inversión y por lo tanto la demanda agregada, reduciendo así el producto de equilibrio.

128


08/06/2007

65

RESUMEN: CURVA IS (CONTINUACIÓN)

Cuanto menor es el multiplicador y menos sensible es el gasto de inversión a las sensible es el gasto de inversión a las variaciones, más inclinada es la IS

La curva IS se desplaza cuando cambia el gasto autónomo.

Juan Riquelme W

on, 2007

129

C 9CLASE 9La curva LM130


08/06/2007

66

EL MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

La curva LM muestra el equilibrio en el mercado de dinero.mercado de dinero.

Muestra los niveles de Producto y Tasa de Interés con los que la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero.

Juan Riquelme W

on, 2007

131

LA DEMANDA DE DINERO

La demanda por dinero es una demanda por SALDOS REALES, pues las personas tienen SALDOS REALES, pues las personas tienen dinero por lo que pueden comprar con él.

Recordar diferencia entre valor real y nominal. Si se duplican los precios las personas querrán tener el doble de dinero.

Juan Riquelme W

on, 2007

Depende del nivel de ingreso y de la tasa de interés

132


08/06/2007

67

LA DEMANDA DE DINERO (CONTINUACIÓN)

Depende del nivel de ingreso porque las personas requieren dinero para realizar sus personas requieren dinero para realizar sus compras.

¿Cuál es el costo de tener dinero?Los intereses a los que se renuncia por mantener dinero en lugar de otros activos (bonos)

Juan Riquelme W

on, 2007

Depende entonces también de la tasa de interés.

133

LA DEMANDA DE DINERO (CONTINUACIÓN)

La demanda por saldos reales aumenta con el ingreso y disminuye con la tasa de interésingreso y disminuye con la tasa de interés

Planteamos la ecuación de Demanda por Dinero (L) de la siguiente forma:

L = kY - hi k, h > 0 (6)

Juan Riquelme W

on, 2007

k y h representan la sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de ingreso y a la tasa de interés respectivamente. 134


08/06/2007

68

DEMANDA POR DINERO Y NIVEL DE INGRESO

iL 1= kY1 - hi L 2= kY2 - hi

Juan Riquelme W

on, 2007

i

kΔY

135

L

OFERTA MONETARIA, EQUILIBRIO DE MERCADODE DINERO Y LA CURVA LM

La oferta monetaria (M) es controlada por el Banco Central e históricamente era Banco Central e históricamente era determinada por descubrimientos de yacimientos de oro o plata.

Recordemos que hablamos de saldos reales, por lo que la oferta de dinero es:

Juan Riquelme W

on, 2007

136

PMM =


08/06/2007

69

DERIVACIÓN DE LA LMi

i 2

LME2

Juan Riquelme W

on, 2007

i

i E2

Y

i 1

Y 1 Y 2

E 1

137

L

L 1

L 2

PM

i 2

i 1

2

E 1

La curva LM o curva de equilibrio del mercado de dinero muestra todas las combinaciones de de dinero muestra todas las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso con las que la demanda de saldos reales es igual a la oferta.

En la curva LM el mercado de dinero se encuentra en equilibrio

Juan Riquelme W

on, 2007

encuentra en equilibrio

138


08/06/2007

70

La LM tiene pendiente positiva: un aumento de la tasa de interés reduce la demanda por de la tasa de interés reduce la demanda por saldos reales. Para que la demanda por saldos reales sea igual a la oferta de saldos fija, tiene que aumentar el nivel de renta.

La LM puede obtenerse directamente igualando las ecuaciones de oferta y

Juan Riquelme W

on, 2007

igualando las ecuaciones de oferta y demanda por saldos reales.

139

Condición de equilibrio del mercado de dinero:dinero:

(7)

Despejando i se tiene:

Juan Riquelme W

on, 2007

hikYPM

−=

⎟⎞

⎜⎛ M1

(7a)

140

⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛−=

PMkY

hi 1


08/06/2007

71

LA PENDIENTE DE LA CURVA LM

Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta o menor es la demanda de dinero a la renta o menor es la sensibilidad a la tasa de interés, más inclinada es la LM

Esto se ve en el gráfico anterior o en la ecuación 7a

Juan Riquelme W

on, 2007

141

POSICIÓN DE LA LM

La oferta monetaria se mantiene constante a lo largo de la curva LM, por lo lo largo de la curva LM, por lo tanto, variaciones en la Oferta de Saldos Reales desplazará la LM

á

Juan Riquelme W

on, 2007

Gráficamente:

142


08/06/2007

72

DERIVACIÓN DE LA LMi

i 1

LME 1 LM’

Juan Riquelme W

on, 2007

i

i E

Y

i 2

Y 1 Y 2

E2

143

L

L 1

PM

i 1

i 2E2

E 1

PM '

RESUMEN DE LA LMLa LM presenta as combinaciones de Tasas de Interés y niveles de Ingreso con los que el y g qmercado de dinero se encuentra en equilibrio

Tiene pendiente POSITIVA. Dada la oferta monetaria fija, un aumento del ingreso (aumenta la demanda por saldos reales) debe llevar a un aumento de la tasa de interés para mantener equilibrado el mercado de dinero

Juan Riquelme W

on, 2007

mantener equilibrado el mercado de dinero

Se desplaza cuando varía la oferta monetaria. Una aumento de la oferta monetaria desplaza la LM hacia la derecha 144


08/06/2007

73

C 10CLASE 10Equilibrio en los mercados de Bienes y Activos145

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES YACTIVOS

Las curvas IS y LM muestran los equilibrios del mercado de BIENES y DINERO.mercado de BIENES y DINERO.

Ahora veremos el equilibrio simultáneo de estos mercados.

La tasa de interés y el nivel de producto deben

Juan Riquelme W

on, 2007

ser tales que tanto el mercado de bienes como el de dinero se encuentren en equilibrio.

146


08/06/2007

74

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES YACTIVOS

Esto se logra cuando la curva IS y la LM se intesectan.intesectan.

La tasa de interés y el nivel de producto de penden de la interacción entre el mercado de bienes y el mercado de dinero.

Juan Riquelme W

on, 2007

Por ahora supondremos que los precios no cambian

147

EQUILIBRIO IS LM

Juan Riquelme W

on, 2007

i*

LM

148

Y*

IS


08/06/2007

75

VARIACIONES DE LOS EQUILIBRIOS

El equilibrio variará cuando se desplazan la IS o la LMla LM

Es importante recordar los factores que desplazan a estas curvas.

Juan Riquelme W

on, 2007

149

VARIACIONES DE LOS NIVELES DE EQUILIBRIO

Supongamos un aumento de la inversión planificada autónoma.planificada autónoma. Juan Riquelm

e Won, 2007i*

LMIG Δα

¿Por qué el aumento del producto es menor que el desplazamiento de la IS?

150Y*

IS

IS’

YΔ

Y0


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76

Gráficamente: por la pendiente de la LM

Económicamente:1) El aumento del gasto autónomo eleva el nivel de

ingreso2) El aumento del ingreso eleva la demanda por

dinero3) Con la oferta monetaria fija, aumenta la tasa de

interés para que la demanda siga siendo igual a

Juan Riquelme W

on, 2007

interés para que la demanda siga siendo igual a la oferta de dinero

4) El aumento del interés disminuye la inversión5) El ingreso de equilibrio disminuye

Por lo tanto el efecto final es menor que sin LM 151

OBTENCIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA

La curva de Demanda Agregada representa los sucesivos equilibrios IS-LM que se obtienen los sucesivos equilibrios IS LM que se obtienen manteniendo constantes el gasto autónomo y la oferta monetaria y dejado que varíen los precios.

La derivación se la demanda agregada se

Juan Riquelme W

on, 2007

La derivación se la demanda agregada se hace de la siguiente forma:

152


08/06/2007

77

DERIVACIÓN DE LA DA: AUMENTO DE Pi

i 2

LM2

E2 LM1

Juan Riquelme W

on, 2007

P

P 2E2

Y

i 1

2

Y 1Y 2

E 1

IS

153

L

DA

P 1

2

E 1

Y 1Y 2

P Í M ÓPOLÍTICA MACROECONÓMICALa Política Monetaria154


08/06/2007

78

POLÍTICA FISCAL Y MONETARIA

Son los dos instrumentos de política macro

Permiten estabilizar la economía, fomentando el crecimiento en períodos de recesión y desacelerando la economía en períodos de crecimiento acelerado.

ó é

Juan Riquelme W

on, 2007

Su aplicación la veremos en términos del modelo IS-LM

155

RECORDEMOS: EQUILIBRIO IS LM

Juan Riquelme W

on, 2007

i*

LM

156

Y*

IS


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79

POLÍTICA FISCAL Y MONETARIA [CONTINUACIÓN]

La política monetaria expansiva desplaza la LM hacia la derechaLM hacia la derecha

Aumenta en IngresoDisminuye la tasa de Interés

La política fiscal expansiva desplaza la IS hacia la derecha

A t I

Juan Riquelme W

on, 2007

Aumenta en IngresoAumenta la tasa de interés

157

LA POLÍTICA MONETARIA [CONTINUACIÓN]

En Chile el encargado de la política monetaria es el Banco Central, que es independiente del es el Banco Central, que es independiente del Estado desde el año 1989.

El Banco Central dirige la política monetaria principalmente a través de regulaciones de la Tasa de Encaje y Operaciones de Mercado Abierto

Juan Riquelme W

on, 2007

Abierto

La Tasa de Encaje es la tasa a la que el Banco Central Presta dinero a los bancos comerciales

158


08/06/2007

80

LA POLÍTICA MONETARIA [CONTINUACIÓN]

En una Operación de Mercado Abierto el Banco Central compra bonos a cambio de Banco Central compra bonos a cambio de dinero, aumentando la cantidad de dinero en circulación o vende bonos a cambio de dinero para reducir la cantidad de dinero en circulación.

Veamos como funciona gráficamente una

Juan Riquelme W

on, 2007

Veamos como funciona gráficamente una OMA .

159

POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA

iLM0

Juan Riquelme W

on, 2007

i1

i0

0

E0

E’

LM1

IS

( )PMk

/1Δ

E1

160

YY1Y0

IS1


08/06/2007

81

POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA [CONTINUACIÓN]

ExplicaciónBanco Central aumenta la Oferta MonetariaPrecios constantes ⇒ Aumenta Oferta RealSe desplaza la LMAumenta el ProductoDisminuye la tasa de Interés

Mientras más inclinada la LM, mayor es el

Juan Riquelme W

on, 2007

aumento del producto.

Recordar que la LM es plana cuando la demanda por dinero es muy sensible a la tasa de interés

161

POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA [CONTINUACIÓN]

Ajuste:Aumento de la Oferta iAumento de la Oferta Monetaria crea exceso de oferta de DineroSube el precio de los activos y baja la tasa de interésLa LM se ajusta mas rápido que la IS pasamos a E

Juan Riquelme W

on, 2007

i

i1

i0

LM0

E0

E1

LM1

IS

( )PMk

/1Δ

E’

que la IS, pasamos a E1

En E1 Hay exceso de demanda de bienesAumenta la producción

162

YY1Y0


08/06/2007

82

MECANISMO DE TRANSMISIÓN

Es el proceso mediante el cual la política monetaria afecta al nivel de producto.monetaria afecta al nivel de producto.

Consta de dos etapas1) El aumento de saldos reales provoca un

desequilibrio de carteras (el público tiene más dinero que el que desea). Se ve afectada la tasa de interés

Juan Riquelme W

on, 2007

afectada la tasa de interés2) Variación en los tipos de interés afectan la

demanda agregada

163

MECANISMO DE TRANSMISIÓN [CONTINUACIÓN]

Resumen del Mecanismo de Transmisión

Juan Riquelme W

on, 2007(1) Variación de la Oferta M t i

(2) Los Ajustes de Cartera provocan

variación de P i d l

(3) El gasto se ajusta a la

variación de las

(4) La producción se

ajusta a la variación de la

164

Monetaria Precios de los Activos y Tasas

de Interés

variación de las Tasas de Interés

a ac ó de a demanda agregada


08/06/2007

83

LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

Es uno de los llamados “casos extremos”.

Sucede cuando el público está dispuesto a mantener cualquier cantidad de dinero que se ofrezca independiente de la tasa de interés

Esto significa que la LM es horizontal y variaciones en la oferta monetaria no

Juan Riquelme W

on, 2007

afectarán las tasas de interés

Se supone que solo puede ocurrir a tasas de interés muy bajas o cuando los bancos no quieren prestar

165

EL CASO CLÁSICO

El extremo opuesto al caso clásico, en el cual la LM es vertical (la demanda por dinero es la LM es vertical (la demanda por dinero es totalmente insensible a la tasa de interés).

Recordar la ecuación de la LM:

Juan Riquelme W

on, 2007hikYPM

−=

Cuando la sensibilidad (h) es cero, a una determinada oferta monetaria le corresponde un único nivel de ingreso

166


08/06/2007

84

EL CASO CLÁSICO [CONTINUACIÓN]

Si h =0:( )YPkM ⋅=

En este caso, el PIB nominal depende únicamente de la cantidad de dinero.

En este caso, solo hay componente de

Juan Riquelme W

on, 2007

( )YPkM =

y pdemanda transaccional (teoría cuantitativa del dinero)

167

EL CASO CLÁSICO [CONTINUACIÓN]

Cuando la LM es vertical la política monetaria es totalmente efectiva.es totalmente efectiva.

Sin embargo, la evidencia apunta a que la tasa de interés si influye en la demanda por dinero

Juan Riquelme W

on, 2007

168


08/06/2007

85

P Í M ÓPOLÍTICA MACROECONÓMICALa Política Fiscal169

POLÍTICA FISCAL Y EFECTO EXPULSIÓN

La política fiscal desplaza la IS mediante cambios en el Gasto del Gobiernocambios en el Gasto del Gobierno

Recordar que la IS tiene pendiente negativa porque disminuir el tipo de interés aumenta el gasto de inversión

Juan Riquelme W

on, 2007

El efecto del aumento del gasto del gobierno G es un aumento del gasto autónomo total A

170


08/06/2007

86

UN AUMENTO DEL GASTO PÚBLICOJuan Riquelm

e Won, 2007i*

LMGG Δα

EE’’

E’

171Y*

IS

IS’

YΔ

Y0 Y1

UN AUMENTO DEL GASTO PÚBLICO[CONTINUACIÓN]

Mecanismo:1 Si aumenta el gasto autónomo se desplaza la 1. Si aumenta el gasto autónomo se desplaza la

IS. 2. El mercado de bienes se encuentra en

equilibrio, pero el de dinero no3. El ingreso ha aumentado, por lo que

aumenta la demanda por dineroé

Juan Riquelme W

on, 2007

4. Aumenta entonces la tasa de interés5. Disminuye la inversión6. Disminuye la Demanda Agregada

172


08/06/2007

87

EL EFECTO EXPULSIÓN

EL punto E’’ es el equilibrio del modelo sin considerar la tasa de interésconsiderar la tasa de interés

Por lo tanto, es evidente que la existencia de la tasa de interés amortigua el efecto de la Política Fiscal

ó

Juan Riquelme W

on, 2007

¿Cómo?.La subida del interés reduce la inversión.A esto se le llama Efecto Expulsión

173

EL EFECTO EXPULSIÓN [CONTINUACIÓN]

Se dice entonces que el Gasto Público expulsaa la Inversióna la Inversión Juan Riquelm

e Won, 2007

Existe un Efecto Expulsión cuando una política Fiscal Expansiva provoca una subida de los tipos de interés y reduce el gasto privado, principalmente la inversión

174

privado, principalmente la inversión


08/06/2007

88

EL EFECTO EXPULSIÓN [CONTINUACIÓN]

¿De qué depende la magnitud del efecto expulsión?expulsión?

Mientras más plana es la LM el ingreso aumenta más y la tasa de interés aumenta menosMientras más plana es la IS el ingreso aumenta menos y la tasa de interés aumenta menos

Juan Riquelme W

on, 2007

menos y la tasa de interés aumenta menosCuanto mayor es el multiplicador mayor es el desplazamiento de la IS y mayor el aumento del ingreso

175

LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

Recordar que en Trampa de Liquidez la LM es HorizontalHorizontal

Política Fiscal el 100% efectivaPolítica monetaria no influye en la economía

Juan Riquelme W

on, 2007

176


08/06/2007

89

CASO CLÁSICO

Recordar que en el Caso Clásico la LM es VerticalVertical

En este caso, la Política Fiscal no influye en el ingreso. Es totalmente Inefectiva

Juan Riquelme W

on, 2007

177

COMBINACIÓN DE POLÍTICASE ÓECONÓMICAS

178


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90

IMPORTANCIA DEL EFECTO EXPULSIÓN

Supuestos importantes:

1. Política fiscal aumenta la producción contratando más trabajadores. Si no hay desempleo solo aumentan los precios.

2. La LM nunca es vertical, parte del déficit fiscal es financiado con ahorro privado dado

Juan Riquelme W

on, 2007

pque aumentos del producto aumentan el ahorro

3. Se puede controlar el aumento de las tasas de interés con política monetaria

179

POLÍTICA MONETARIA ACOMODATICIA

Cuando se hace política fiscal no necesariamente suben las tasas de interés y no necesariamente suben las tasas de interés y no tiene por qué producirse un efecto expulsión.

Las autoridades pueden acomodar la expansión fiscal elevando la oferta monetaria

í

Juan Riquelme W

on, 2007

La política monetaria es acomodaticia cuando se combina con una expansión fiscal para evitar que suba la tasa de interés

180


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91

POLÍTICA MONETARIA ACOMODATICIA[CONTINUACIÓN]

La acomodación monetaria también se denomina monetización de los déficits denomina monetización de los déficits presupuestarios, lo que significa que el Banco Central imprime dinero para comprar los bonos con los que el Estado paga su déficit.

Juan Riquelme W

on, 2007

181

POLÍTICA MONETARIA ACOMODATICIA[CONTINUACIÓN]

Combinación de Política Fiscal y Monetaria aumentan el producto sin afectar la tasa de interés

Juan Riquelme W

on, 2007i*

LMGG Δα

EE’’

E’ LM’

182Y*

IS

IS’

YΔ

Y0 Y1


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92

COMPOSICIÓN DE LA PRODUCCIÓN YCOMBINACIÓN DE MEDIDAS ECONÓMICAS

¿Qué diferencia existe entre usar política monetaria y fiscal?monetaria y fiscal?

Rapidez en implementaciónEfecto sobre componentes de la DA

Analizaremos el segundo punto. El primero es de fácil intuición

Juan Riquelme W

on, 2007

183

COMPOSICIÓN DE LA PRODUCCIÓN YCOMBINACIÓN DE MEDIDAS ECONÓMICAS

Política MonetariaLa política monetaria afecta los componentes de La política monetaria afecta los componentes de la DA sensible a la tasa de interés, principalmente la inversión

Política FiscalDepende de los bienes que compre el estado y de los impuestos y transferencias.

Juan Riquelme W

on, 2007

p yImpuestos afectan el consumoGasto aumenta el consumoSubvenciones a la Inversión

184


08/06/2007

93

SUBVENCIONES A LA INVERSIÓN

Recordemos que el gasto público eleva la tasa de interés reduce la inversióntasa de interés reduce la inversión

Una forma de aumentar la inversión es mediante la reducción de impuestos a la inversión.

á

Juan Riquelme W

on, 2007

Esta medida desplazará la IS hacia la derecha, pero amortiguará el Efecto Expulsión:

185

SUBVENCIONES A LA INVERSIÓN [CONTINUACIÓN]

i1

A pesar de que se traslada la IS, se amortigua el efecto expulsión

Juan Riquelme W

on, 2007

LMIG Δα

I2I1

i0I

I’

186

Y*IS

LM

IS’YΔ

Y0

i1i0


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94

COMBINACIÓN DE POLÍTICAS.

¿Cómo se alcanzan los objetivos de crecimiento o disminución del producto?crecimiento o disminución del producto?

Las distintas opciones dependen no solo de razones económicas, si no de razones políticas.1. Algunos conservadores promueven la reducción

de impuestos2 Defensores del sector público promueven

Juan Riquelme W

on, 2007

2. Defensores del sector público promueven aumento en gasto en salud, ambiente, etc.

3. Expansionistas promueven política fiscal con monetización

187

COMBINACIÓN DE POLÍTICAS.

Se puede llegar a Y* usando Y usando distintas combinaciones de política

Juan Riquelme W

on, 2007

i*

LM

188Y*

i

IS

Y0


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95

L R ILAS RELACIONES INTERNACIONALES189

IMPORTANCIA DEL COMERCIO INTERNACIONAL

Cualquier economía se relaciona con el resto del mundo a través de dos vías:1) Comercio: Bienes y Servicios2) Finanzas: Inversión en activos financieros

Importaciones escapan del Flujo Circular de la RentaExportaciones entran al Flujo Circular de la

Juan Riquelme W

on, 2007

Renta

Conclusión: Debemos Modificar el modelo IS-LM 190


08/06/2007

96

IMPORTANCIA DEL COMERCIO INTERNACIONAL[CONTINUACIÓN]

Los precios internacionales influyen directamente en la demanda, producción y empleop y p

Si disminuye el precio de nuestros competidores respecto de los precios domésticos altera la demanda a favor de los bienes extranjeros y en desmedro de los domésticos, esto es, aumentan las importaciones y disminuyen las exportaciones

Juan Riquelme W

on, 2007

En el área financiera, los bancos e instituciones financieras mantienen bonos de países que consideren más rentables

191

LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO

La Balanza de Pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un país con transacciones de los residentes de un país con el resto del mundo

Se Divide en dos grandes cuentas:

1) Cuenta Corriente

Juan Riquelme W

on, 2007

2) Cuenta de Capital

192


08/06/2007

97

LA CUENTA CORRIENTE

La Cuenta Corriente registra el comercio de Bienes y Servicios y las Transferencias (en este Bienes y Servicios y las Transferencias (en este caso se llaman transferencias internacionales)

Servicios:1. Fletes2. Royalties3 I t

Juan Riquelme W

on, 2007

3. Intereses4. Renta neta de Inversiones: rendimiento de

activos nacionales en el extranjero menos rendimiento de activos de extranjeros en territorio nacional 193

LA CUENTA CORRIENTE [CONTINUACIÓN]

Transferencias: Remesas donaciones y ayudasTransferencias: Remesas, donaciones y ayudas

Balanza Comercial: Comercio de bienes: Exportaciones e Importaciones

Juan Riquelme W

on, 2007

p p

194


08/06/2007

98

LA CUENTA DE CAPITAL

La Cuenta de Capital registra las compras y ventas de activos, como acciones, bonos y ventas de activos, como acciones, bonos y tierra.

Muestra superávit (entrada neta de capital) cuando nuestros ingresos por ventas de acciones, obligaciones de tierras, depósitos bancarios y otros activos son superiores a

Juan Riquelme W

on, 2007

bancarios y otros activos son superiores a nuestros pagos por nuestras propias compras de activos extranjeros

195

REGLA ELEMENTAL DE LA CONTABILIDAD DE LABALANZA DE PAGOS

La regla elemental de la Contabilidad de la Balanza de pagos es que cualquier transacción p g q qque da lugar a un pago por parte de los residentes de un país es una partida del debe de la Balanza de Pagos de ese país.

Por ejemplo, las Importaciones de automóviles, Donaciones a Extranjeros, Depósitos

B E t j t

Juan Riquelme W

on, 2007

en Bancos Extranjeros etc.

Ventas de Cobre, compras de activos nacionales por parte de extranjeros son partidas que van al haber de la Balanza de Pagos. 196


08/06/2007

99

LAS CUENTAS EXTERIORES DEBEN CUADRAR

Este principio es bastante sencillo: las compras de individuos y empresas en el extranjero deben y p jpagarse.

Si una persona gasta una cantidad superior a su renta, financiará el déficit vendiendo activos o pidiendo préstamos

Juan Riquelme W

on, 2007

De esta misma forma, si un país incurre en un déficit de cuenta corriente, gastando en el extranjero más de lo que recibe por sus ventas al resto del mundo, debe financiar el déficit vendiendo activos o pidiendo créditos exteriores. 197

¿Qué quiere decir lo anterior?Que cualquier déficit por cuenta corriente debe Que cualquier déficit por cuenta corriente debe necesariamente financiarse por medio de una entrada compensatoria de capital:

(1)

Juan Riquelme W

on, 2007

Déficit de Cuenta Corriente

Entrada neta de Capital 0

198

Corriente p


08/06/2007

100

Importante: si un país no tiene activos para vender, no tiene reservas de divisas a las que vender, no tiene reservas de divisas a las que recurrir y si nadie le presta, tiene que equilibrar su cuenta corriente.

A menudo se divide la cuenta de capitales en dos partes independientes: (1) las transacciones del sector privado y (2) las

Juan Riquelme W

on, 2007

transacciones del sector privado y (2) las transacciones oficiales de reservas (que corresponden a actividades del Banco Central)

199

Un déficit por cuenta corriente puede ser financiado por los residentes privados financiado por los residentes privados vendiendo activos en el extranjero, es decir, pidiendo préstamos exteriores o reduciendo sus reservas de divisas.

En caso de superávit, el sector privado puede utilizar las divisas que recibe para pagar

Juan Riquelme W

on, 2007

utilizar las divisas que recibe para pagar deudas o comprar activos en el extranjero. También el Banco Central puede aumentar sus reservas comprando divisas a los privados.

200


08/06/2007

101

LAS RESERVAS

El aumento de las reservas oficiales también se denomina superávit global de la balanza de denomina superávit global de la balanza de pagos. Esto se resumen en:

Juan Riquelme W

on, 2007

Superávit de la balanza de Pagos

Aumento de las reservas oficiales de divisas

201

Entrada neta de Capital Privado

Superávit de Cta Corriente

Si tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital muestran déficit, la balanza de pagos capital muestran déficit, la balanza de pagos también presentará un déficit. (BC pierde reservas)

Cuando una cuenta tiene superávit y la otra tiene déficit de la misma magnitud, la balanza de pagos tiene saldo cero esto es no hay

Juan Riquelme W

on, 2007

de pagos tiene saldo cero, esto es, no hay superávit no déficit

202


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102

POLÍTICA CAMBIARIA Y TIPO DECCAMBIO

203

EL TIPO DE CAMBIO

Definiciones:

Con el tipo o tasa de cambio se expresa el valor de una moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional.

Tasa a la cual una moneda puede cambiarse por otra

Unidades de divisa de un país que hay que entregar para obtener una unidad de la divisa de otro país

204


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103

TIPO DE CAMBIO FIJO

En un sistema de tipo de cambio fijo los bancos centrales extranjeros están dispuestos bancos centrales extranjeros están dispuestos a comprar y vender sus monedas a un precio fijo de alguna otra.

Por ejemplo, entre el año 1979 y el año 1982 se fijó en Chile el tipo de cambio (peso-dólar) en $39

Juan Riquelme W

on, 2007

$39

205

LA INTERVENCIÓN

La intervención es la compra o venta de divisas por parte del banco central.divisas por parte del banco central.

Lo hacen comprando divisas o vendiendo reservas (existencias de dólares u oro)

En el caso de tipo de cambio fijo el banco central está obligado a intervenir, comprando los excesos de oferta y vendiendo cuando hay

Juan Riquelme W

on, 2007

los excesos de oferta y vendiendo cuando hay excesos de demanda de forma de garantizar que se mantenga el precio de la divisa

206


08/06/2007

104

LA INTERVENCIÓN [CONTINUACIÓN]

En la medida que el banco central tenga reservas podrá seguir interviniendo vendiendo reservas podrá seguir interviniendo vendiendo divisas en el caso de déficit de balanza de pagos

Sin embargo esta situación no es sostenible y eventualmente el banco central quedará sin reservas y no podrá seguir interviniendo

Juan Riquelme W

on, 2007

reservas y no podrá seguir interviniendo

Es probable que antes de quedarse sin divisas el banco central decida dejar de mantener el tipo de cambio y devaluar la moneda

207

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

En un sistema de tipo de cambio flexible los bancos centrales permiten que el tipo de bancos centrales permiten que el tipo de cambio sea determinado libremente por la oferta y la demanda de divisas

El tipo de cambio flexible puede operar en dos modalidades: Fluctuación Limpia y Fluctuación Sucia (o Flotación Limpia y Flotación Sucia)

Juan Riquelme W

on, 2007

Sucia (o Flotación Limpia y Flotación Sucia)

208


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105

FLOTACIÓN LIMPIA

En un sistema de flotación limpia los bancos centrales se mantienen totalmente al margen centrales se mantienen totalmente al margen y permiten que los tipos de cambio se determinen libremente en el mercado de divisas.

En este caso, las transacciones oficiales de reservas son nulas En este caso el saldo de la

Juan Riquelme W

on, 2007

reservas son nulas. En este caso, el saldo de la balanza de pagos es cero: los tipos de cambio se ajustan para que la suma de la cuenta corriente y de capitales sea cero.

209

FLOTACIÓN SUCIA

En un sistema de flotación sucia o flotación rígida los bancos centrales intervienen para rígida los bancos centrales intervienen para comprar y vender divisas en un intento de influir en los tipos de cambio

En este caso las transacciones oficiales de reserva no son nulas

Juan Riquelme W

on, 2007

210


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106

TERMINOLOGÍA

Convencionalmente se expresa el tipo de cambio en términos de cuanta moneda cambio en términos de cuanta moneda nacional se requiere para adquirir una unidad de moneda extranjera.

Ejemplo: el peso chileno respecto del dólar norteamericano se expresa generalmente en pesos por dólar En este caso el tipo de

Juan Riquelme W

on, 2007

pesos por dólar. En este caso, el tipo de cambio es de 525 pesos.

En el caso del euro, el tipo de cambio es de 705 pesos

211

TERMINOLOGÍA [CONTINUACIÓN]

Si el tipo de cambio está expresado en moneda nacional requerida para obtener moneda nacional requerida para obtener moneda extranjera, entonces al bajar el tipo de cambio, la moneda nacional vale más.

Esto porque se necesita menos moneda nacional para comprar monda extranjera

Juan Riquelme W

on, 2007

212


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107

TERMINOLOGÍA [CONTINUACIÓN]Existe devaluación cuando aumenta el precio de la moneda extranjera cuando hay tipo de de la moneda extranjera cuando hay tipo de cambio fijo. Si el precio disminuye hay una revaluación del tipo de cambio

Existe depreciación cuando aumenta el precio de la moneda extranjera en el caso de tipo de

Juan Riquelme W

on, 2007

de la moneda extranjera en el caso de tipo de cambio flexible. Si el precio disminuye se habla de apreciación.

213

TIPO DE CAMBIO DE LARGO PLAZO

800

Evolución del Precio del Dólar en Chile entre1975 y 2007

Juan Riquelme W

on, 2007

200

300

400

500

600

700

800

Fuente: Banco Central de Chile214

0

100

Dic-73 May-79 Nov-84 May-90 Oct-95 Abr-01 Oct-06

Dólar EE.UU.


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108

TIPO DE CAMBIO DE LARGO PLAZO

900

Evolución del Precio del Dólar en Chile entre1975 y 2007 y del Euro desde enero de 2002

Juan Riquelme W

on, 2007

200

300

400

500

600

700

800

900

Fuente: Banco Central de Chile215

0

100

Dic-73 May-79 Nov-84 May-90 Oct-95 Abr-01 Oct-06

Dólar EE.UU. Euro Dólar EE.UU.

EL TIPO DE CAMBIO DE LARGO PLAZO

Un gobierno puede fijar el valor de su moneda durante un período de tiempo, pero en el durante un período de tiempo, pero en el largo plazo el tipo de cambio de un par de países depende del poder adquisitivo relativo de la moneda dentro de cada país.

Por ejemplo, si un kilo de pan cuesta 525 pesos en Chile y un dólar en Estados Unidos es lógico

Juan Riquelme W

on, 2007

en Chile y un dólar en Estados Unidos, es lógico pensar que el tipo de cambio es de 25 pesos.

Esto ilustra la teoría de la paridad del poder de compra.

216


08/06/2007

109

PARIDAD DEL PODER DE COMPRA

Dos monedas cumplen la paridad del poder de compra si con una unidad de moneda de compra si con una unidad de moneda nacional se puede adquirir la misma canasta de bienes en nuestro país y en el extranjero

El poder adquisitivo relativo de dos monedas se mide por medio del tipo de cambio real

Juan Riquelme W

on, 2007

se mide por medio del tipo de cambio real

217

EL TIPO DE CAMBIO REAL

El tipo de cambio real es el cuociente entre los precios extranjeros y domésticos, expresados p j y pen la misma moneda

Se define de la siguiente forma:

Juan Riquelme W

on, 2007ePR f=

Donde P y Pf son los precios nacional y extranjero y e es el precio de la divisa en moneda nacional (tipo de cambio) 218

PR


08/06/2007

110

COMERCIO DE BIENES, EQUILIBRIO DEMERCADO Y BALANZA COMERCIAL

Introducimos el sector exterior en el modelo IS LM. Importante es que suponemos que los LM. Importante es que suponemos que los precios no cambian

Inicialmente analizaremos solo la cuenta corriente, dejando de lado por el momento la cuenta de capitales

Juan Riquelme W

on, 2007

219

GASTO INTERIOR Y GASTO EN BIENESINTERIORES

Una parte de la producción nacional se exporta y otra se consume internamenteexporta y otra se consume internamente

La producción no dependerá del gasto interior, sino del gasto en bienes interiores

Gasto de los residentes nacionales:

Juan Riquelme W

on, 2007

A=C+I+G

Gasto en Bienes InterioresA+NX = C+I+G+(X-M) 220


08/06/2007

111

XN: Exportaciones netas =X-MEquivale al superávit comercialEquivale al superávit comercial

Recordar además que el gasto interior depende del nivel de ingreso y de la tasa de interés, esto es:

Juan Riquelme W

on, 2007

A=A(Y,i)

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LAS EXPORTACIONES NETAS

Las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) depende del ingreso importaciones) depende del ingreso doméstico, del ingreso extranjero y del tipo de cambio real (R)

Un aumento de R (depreciación real) mejora la balanza comercial, al aumentar la demanda de bienes interiores y disminuir la de

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demanda de bienes interiores y disminuir la de bienes extranjeros

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LAS EXPORTACIONES NETAS [CONTINUACIÓN]

XN = X(Yf,R) – M(Y,R)

Resultados:

Aumento del ingreso extranjero mejora la balanza comercialAumento del tipo de cambio real mejora la

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p jbalanza comercialAumento del ingreso nacional eleva el gasto en importaciones y empeora la balanza comercial 223

EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES

Curva IS:

Y=A(Y,i) + XN(Y,Yf,R)

Ej: Aumento del ingreso extranjero:

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LMi

224Y*

ISIS’

Y0

i1i0


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EFECTO REPERCUSIÓN

Incrementos del gasto autónomo desplazan la IS hacia la derecha, aumentando el producto IS hacia la derecha, aumentando el producto y el gasto en importaciones

Esto trae repercusiones sobre las exportaciones y el ingreso del resto del mundo

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LA MOVILIDAD DEL CAPITAL

El capital es perfectamente móvil internacionalmente cuando los inversionistas internacionalmente cuando los inversionistas pueden comprar activos rápidamente en el país que deseen con bajos costos de transacción y en cantidad ilimitada

Suponemos que la tasa de interés mundial es fija i y que al haber perfecta movilidad de

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fija, if y que, al haber perfecta movilidad de capital, este entra en nuestro país a una tasa ilimitada si nuestro interés es mayor que el extranjero. En caso contrario habrá salidas ilimitadas de capital 226


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SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS

A continuación examinamos la balanza de pagos. El superávit de balanza de pagos (SB)es igual al

á it i l á l á it d l superávit comercial, XN, más el superávit de la cuenta corriente, FC

SB= XN(Y,Yf,R) + FC(i - if)

La cuenta de capitales es función del diferencial de tasas de interés

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de tasas de interésUn aumento del ingreso empeora la balanza comercial y un aumento del tipo de interés nacional atrae capital extranjero, mejorando la cuenta de capital. El déficit de cuenta comercial puede financiarse por medio de una entrada de capital

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F

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FIN228

08/06/2007 Economía 2 CyA Prof. Juan Riquelmeinfoda.udec.cl/archivos/juriquel/juriquel-economia_2.pdf · Notas de Clase Economía 2 CyA Prof. Juan Riquelme 08/06/2007 2 PROBLEMA

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