Рынки и Эмитенты факты и комментарииst.finam.ru/ipo/comments/_Daily_30_08_2011.pdf Рынки и Эмитенты: факты и комментарии

Рынки и Эмитенты: факты и комментарии 30 августа 2011 года

Аналитическое управление (495) 797-32-48 E-mail: [email protected]

http://twitter.com/NOMOS_RESEARCH

Новости эмитентов…………………...стр 2

ÕÊÔ-Áàíê: ïîçèòèâíûå èòîãè ïî ÌÑÔÎ çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

Ñáåðáàíê óñïåøíî îò÷èòàëñÿ ïî ÌÑÔÎ çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

Ãàçïðîì ïðåäñòàâèë èòîãè çà 1 êâàðòàë 2011 ãîäà.

Ðóñàë: èòîãè 1 ïîëóãîäèÿ 2011 ãîäà ïî ÌÑÔÎ – íåéòðàëüíî äëÿ êîòèðîâîê îáëèãàöèé.

Globaltrans îò÷èòàëàñü çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

Ãàçïðîìáàíê, Ñáåðáàíê, Áåëîðóññèÿ.

Денежный рынок………………...........стр 7

Ó ïàðû EUR/USD íîâûå óðîâíè.

Ëèêâèäíîñòü áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñíèçèëàñü, ÷òî ïðèâåëî ê ðîñòó ñòàâîê ÌÁÊ è óêðåïëåíèþ íàöèîíàëüíîé âàëþòû.

Долговые рынки ………….….............стр 9

Ãëîáàëüíûå ðûíêè - ïîçèòèâà ïðåäîñòàòî÷íî è íà ñåãîäíÿøíèé äåíü.

Ðîññèéñêèå åâðîîáëèãàöèè - ñ îïîçäàíèåì, íî ðàñòåì.

Ëîêàëüíûå áóìàãè - ñìåøàííàÿ äèíàìèêà íà ôîíå ñíèæåíèÿ ëèêâèäíîñòè è ðîñòà ñòàâîê.

Панорама рублевого сегмента.........стр 11

Основные рыночные индикаторы

Yield Изм 1 день, бп YTD, бп

UST - 10 Y 2,26% 7 -111

Russia-30 4,22% -2 -62

ОФЗ 25068 6,78% 8 -35

ОФЗ 25077 7,43% -7 n/a

Газпрнефт4 8,16% 0 250

РЖД-10 7,05% 6 -30

АИЖК-8 7,85% 0 -11

ВЭБ 08 7,10% 0 n/a

РоссельхБ-8 6,88% -26 2

МосОбл-8 8,51% 0 -1

Мгор62 7,02% 4 -40

Изм 1 день, бп YTD, бп

MICEX_BOND_CP 94,44% 3 -27

iTRAXX XOVER S15 5Y 713,74 -1 275

CDX XO 5Y 247,10 -13 82

Изм 1 день, % YTD,%

MICEX 1 512,36 3,7% -10,4%

RTS 1 667,66 4,5% -5,8%

S&P 500 1 210,08 2,8% -3,8%

DAX 5 670,07 2,4% -18,0%

NIKKEI 8 851,35 0,6% -14,4%

долл. Изм 1 день, % YTD,%

Нефть Urals 112,53 0,8% 24,4%

Нефть WTI 87,27 2,2% -2,9%

Золото 1 788,43 -2,2% 27,3%

Никель LME 3 M 21 414 2,9% -11,9%

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

ИНДЕКСЫ

_____________________

Èñòî÷íèê: Bloomberg, ÌÌÂÁ

Характеристика денежного рынка

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

30 àâã23 àâã16 àâã9 àâã2 àâã26 èþë

ìëðä ðóá.

3,45

3,70

3,95

4,20

4,45

4,70

4,95

5,20 %

Îñòàòêè íà ñ÷åòàõ â ÖÁÄåïîçèòû â ÖÁÑòàâêà MosPrime o/n

_____________________

Èñòî÷íèê: Áàíê Ðîññèè

Рынки и Эмитенты: факты и комментарии

Новости эмитентов 30 августа 2011 года



2

Купоны, оферты, размещения Âëàäåëüöû áèðæåâûõ îáëèãàöèé ÎÎÎ «Ìåäâåäü-Ôèíàíñ» ñåðèè ÁÎ-01 îáúåìîì 1 ìëðä ðóá. íå ïðåäúÿâèëè

â ðàìêàõ îôåðòû ê âûêóïó íè îäíîé öåííîé áóìàãè.

Ñòàâêà 1-4 êóïîíà ïî îáëèãàöèÿì ÎÎÎ «Ìåäâåäü-Ôèíàíñ» ñåðèè 02 îáúåìîì 1 ìëðä ðóá. îïðåäåëåíà íà óðîâíå 12,5% ãîäîâûõ. Ñðîê îáðàùåíèÿ âûïóñêà - 5 ëåò. Ñîãëàñíî ïðîñïåêòó ýìèññèè, öåëüþ îðãàíèçàöèè âûïóñêà îáëèãàöèé ÿâëÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ îáîðîòíîãî êàïèòàëà ìàòåðèíñêîé êîìïàíèè - ÇÀÎ «ËÊ «ÌÅÄÂÅÄÜ». Ðàíåå Êîìïàíèÿ ïëàíèðîâàëà ðàçìåñòèòü óêàçàííûé âûïóñê 17 àâãóñòà òåêóùåãî ãîäà, íî ðàçìåùåíèå áûëî îòëîæåíî íà íåîïðåäåëåííûé ñðîê.

Ñòàâêà 1 êóïîíà ïî îáëèãàöèÿì ÎÎÎ «Òðàíñôèí-Ì» ñåðèè 15 îáúåìîì 1 ìëðä ðóá. óñòàíîâëåíà â ðàçìåðå 8,5% ãîäîâûõ. Êóïîííûé äîõîä â ðàñ÷åòå íà îäíó öåííóþ áóìàãó ñîñòàâèò 42,38 ðóá. Ñðîê îáðàùåíèÿ áóìàã - 10 ëåò ñ äàòû íà÷àëà ðàçìåùåíèÿ, ïðåäóñìîòðåíà 5-ëåòíÿÿ îôåðòà.

Äèðåêöèÿ ÌÌÂÁ äîïóñòèëà ê òîðãàì â ïðîöåññå ðàçìåùåíèÿ 4 âûïóñêà áèðæåâûõ îáëèãàöèé ÀÍÊ «Áàøíåôòü» ñåðèé ÁÎ-01 - ÁÎ-04 îáùèì îáúåìîì 30 ìëðä ðóá.

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР

Ãðóïïà Ãàçïðîìáàíêà (ÃÏÁ) â 1 êâàðòàëå 2011 ãîäà óâåëè÷èë ÷èñòóþ ïðèáûëü ïî ÌÑÔÎ íà 31% - äî 30,99 ìëðä ðóá. ïî ñðàâíåíèþ ñ 23,660 ìëðä ðóá. çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2010 ãîäà. Àêòèâû ÃÏÁ íà 31 ìàðòà 2011 ãîäà ñîñòàâèëè 2,02 òðëí ðóá., ÷òî íà 14,6% áîëüøå ïîêàçàòåëÿ íà 31 ìàðòà 2010 ãîäà (1,76 òðëí ðóá.). /Èíòåðôàêñ/

Ñáåðáàíê äîãîâîðèëñÿ î ïðèîáðåòåíèè Volksbank International (VBI) çà 585 ìëí åâðî. Ðàíåå ñóììà ñäåëêè îáñóæäàëàñü â äèàïàçîíå 670-760 ìëí åâðî. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñòîðîíàìè ïîäïèñàíî ñîãëàøåíèå êóïëè-ïðîäàæè, íî îíî åùå äîëæíî áûòü ñîãëàñîâàíî àâñòðèéñêîé ñòîðîíîé - àêöèîíåðàìè VBI. Íàïîìíèì, ïðåäâàðèòåëüíûå äîãîâîðåííîñòè î ïîêóïêå Ñáåðáàíêîì 100% àêöèé VBI áûëè äîñòèãíóòû â èþëå. Â ñäåëêó íå âîøåë óáûòî÷íûé ðóìûíñêèé áèçíåñ ãðóïïû. Ñåé÷àñ VBI ïðåäñòàâëåí â ×åõèè, Ñëîâàêèè, Âåíãðèè, Õîðâàòèè, Ñåðáèè, Áîñíèè è Ãåðöåãîâèíå, Ñëîâåíèè, Ðóìûíèè, Óêðàèíå, Àâñòðèè. 51% àêöèé VBI ïðèíàäëåæèò Oesterreichische Volksbanken, 24,5% - íåìåöêèì DZ Bank è WGZ Bank, àíàëîãè÷íûé ïàêåò - ó ôðàíöóçñêîãî Banque Populaire Caisse d`Epargne. Ïî ñîñòîÿíèþ íà êîíåö 2010 ãîäà îáùèé îáúåì àêòèâîâ VBI Group ñîñòàâëÿë 13,7 ìëðä åâðî, êðåäèòíûé ïîðòôåëü - 10 ìëðä åâðî, îáúåì äåïîçèòîâ - 5,1 ìëðä åâðî, êàïèòàë – 984 ìëí åâðî. Â èþëå Åâðîïåéñêîå áàíêîâñêîå óïðàâëåíèå îïóáëèêîâàëî äàííûå î òîì, ÷òî Oesterreichische Volksbanken âîøåë â ÷èñëî âîñüìè åâðîïåéñêèõ áàíêîâ, íå ïðîøåäøèõ ñòðåññ-òåñò. /ÊîììåðñàíòÚ/

ÕÊÔ-Áàíê: ïîçèòèâíûå èòîãè ïî ÌÑÔÎ çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

ÕÊÔ-Áàíê ïðåäñòàâèë èíâåñòîðàì ïîçèòèâíûå èòîãè ïî ÌÑÔÎ çà 6 ìåñÿöåâ 2011 ãîäà. ×èñòàÿ ïðèáûëü Áàíêà ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà âûðîñëà íà 19% äî 5,8 ìëðä ðóá., îïåðàöèîííûé äîõîä - íà 26% äî 14,9 ìëðä ðóá. Ïîêàçàòåëü C / I ñîêðàòèëñÿ ñ 36,1% äî 33,1%.

Êðåäèòíûé ïîðòôåëü (net) óâåëè÷èëñÿ ñ íà÷àëà ãîäà íà 10% äî 83 ìëðä ðóá. Ñòðóêòóðà ïîðòôåëÿ ñôîðìèðîâàëàñü íà êîíåö ïîëóãîäèÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì, îòðàçèâ ñóùåñòâåííûé ðîñò äîëè êýø-êðåäèòîâ: íà POS-êðåäèòû ïðèõîäèòñÿ 44,5%, êýø-êðåäèòîâàíèå – 34,8% (â äåíåæíîì âûðàæåíèå ïîðòôåëü ïî÷òè óòðîèëñÿ), êðåäèòíûå êàðòû – 13,3%. Òàêèì îáðàçîì, Áàíê øåë ïî ïóòè äèâåðñèôèêàöèè ñâîèõ êðåäèòíûõ îïåðàöèé. Ïðè





3

ýòîì óëó÷øèëîñü è êà÷åñòâî ïîðòôåëÿ: NPL ñíèçèëñÿ äî 6,6% ïðîòèâ 6,9% íà 1 ÿíâàðÿ 2011 ãîäà. Äîñòàòî÷íîñòü êàïèòàëà (CAR) íà êîíåö ïîëóãîäèÿ ñîñòàâèëà 24,3% (33,5% íà íà÷àëî ãîäà).

Áîëåå ïîäðîáíî ìû ðàññìîòðèì ðåçóëüòàòû Áàíêà ïîñëå ñåãîäíÿøíåãî conference-call.

Ñáåðáàíê óñïåøíî îò÷èòàëñÿ ïî ÌÑÔÎ çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

Ñåãîäíÿ Ñáåðáàíê îïóáëèêîâàë êîíñîëèäèðîâàííóþ ôèíàíñîâóþ îò÷åòíîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ ÌÑÔÎ çà ïîëóãîäèå 2011 ãîäà

• ×èñòàÿ ïðèáûëü çà îò÷åòíûé ïåðèîä ñîñòàâèëà 176,1 ìëðä ðóá., ÷òî ïî÷òè â 3 ðàçà áîëüøå, ÷åì â 1 ïîëóãîäèè 2010 ãîäà (64,3 ìëðä ðóá.). ×èñòàÿ ïðîöåíòíàÿ ìàðæà Ãðóïïû ñòàáèëèçèðîâàëàñü â äèàïàçîíå îò 6,2% äî 6,5% ñ íà÷àëà 2011 ãîäà è â 1 ïîëóãîäèè 2011 ãîäà ñîñòàâèëà â ñðåäíåì 6,4%. Íåñìîòðÿ íà áîëåå âûñîêèå îïåðàöèîííûå ðàñõîäû â 1 ïîëóãîäèè 2011 ãîäà, ñîîòíîøåíèå ðàñõîäîâ ê äîõîäàì îñòàâàëîñü íà ïðèåìëåìîì óðîâíå 45,6% (çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà ýòîò ïîêàçàòåëü ñîñòàâëÿë 40,2%).

• Ïî äàííûì Áàíêà, óëó÷øåíèå ñèòóàöèè â ýêîíîìèêå ÐÔ è òåêóùèé ïðîöåññ âíåäðåíèÿ íîâîé ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè è ïðîöåäóð âçûñêàíèÿ çàäîëæåííîñòè ïîëîæèòåëüíî ñêàçàëèñü íà êà÷åñòâå êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ, ÷òî ïîçâîëèëî âîññòàíîâèòü ðåçåðâû ïîä îáåñöåíåíèå êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ â ðàçìåðå 22,2 ìëðä ðóá. Äîëÿ «íåðàáîòàþùèõ» êðåäèòîâ ñíèçèëàñü äî 6,6 %, òîãäà êàê êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ ðåçåðâàìè îñòàëñÿ íà ñòàáèëüíîì óðîâíå 1,5õ ïî ñîñòîÿíèþ íà 30 èþíÿ 2011 ãîäà. Íàáëþäàëîñü ñíèæåíèå îáúåìà «íåðàáîòàþùèõ» êðåäèòîâ (NPL 90+) ñ 452,3 ìëðä ðóá. ïî ñîñòîÿíèþ íà 31 äåêàáðÿ 2010 ãîäà äî 445,2 ìëðä ðóá. ïî ñîñòîÿíèþ íà 30 èþíÿ 2011 ãîäà.

• Ðåíòàáåëüíîñòü êàïèòàëà ïîâûñèëàñü è ñîñòàâèëà â 1 ïîëóãîäèè 2011 ãîäà 33,2% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè.

Áîëåå ïîäðîáíî ìû ðàññìîòðèì ðåçóëüòàòû Áàíêà ïîñëå conference-call.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Ãàçïðîì ïðåäñòàâèë èòîãè çà 1 êâàðòàë 2011 ãîäà.

Ãàçïðîì ïðåäñòàâèë èíâåñòîðàì êîíñîëèäèðîâàííóþ íåàóäèðîâàííóþ îò÷åòíîñòü ïî ÌÑÔÎ çà 1 êâàðòàë 2011 ãîäà. Îñíîâíûå ìîìåíòû:

• ×èñòàÿ ïðèáûëü Êîìïàíèè ïî ÌÑÔÎ â 1 êâàðòàëå 2011 ãîäà óâåëè÷èëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì 2010 ãîäà íà 44% - äî 467,97 ìëðä ðóá. (16 ìëðä äîëë.). Îò÷åòíûé ïîêàçàòåëü çíà÷èòåëüíî ïðåâûñèë ñðåäíåðûíî÷íûé ïðîãíîç â 413,5 ìëðä ðóá. Ïðè ýòîì âûðó÷êà âûðîñëà íà 38% äî 1,3 òðëí ðóá. Îïåðàöèîííûé äåíåæíûé ïîòîê ñîêðàòèëñÿ ñ 483 ìëðä ðóá. äî 390 ìëðä ðóá.

• Àêòèâû ñ íà÷àëà ãîäà âûðîñëè íà 3% äî 9,5 òðëí ðóá. Ðàçìåð ôèíàíñîâîãî äîëãà ñîêðàòèëñÿ íà 2% äî 1,29 òðëí ðóá.

• Îòòîê ñðåäñòâ íà èíâåñòèöèîííóþ äåÿòåëüíîñòü âûðîñ ñ 250 ìëðä ðóá. äî 409 ìëðä ðóá. â ðåçóëüòàòå àêòèâíûõ êàïâëîæåíèé â òå÷åíèå îò÷åòíîãî ïåðèîäó – 397 ìëðä ðóá. ïðîòèâ 219 ìëðä ðóá. çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2010 ãîäà.





4

МЕТАЛЛУРГИЯ И ДОБЫВАЮЩИЙ СЕКТОР

Ðóñàë: èòîãè 1 ïîëóãîäèÿ 2011 ãîäà ïî ÌÑÔÎ – íåéòðàëüíî äëÿ êîòèðîâîê îáëèãàöèé.

Â÷åðà Ðóñàë ïðåäñòàâèë íåéòðàëüíûå ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà ïî ÌÑÔÎ. Âûðó÷êà Êîìïàíèè âûðîñëà íà 18,8% äî 6,323 ìëðä äîëë. ãëàâíûì îáðàçîì áëàãîäàðÿ ðîñòó öåí íà àëþìèíèé, à òàêæå íàðàùèâàíèþ îáúåìîâ åãî ïðîèçâîäñòâà («+1%» äî 2,023 ìëí òîíí ê 1 ïîëóãîäèþ 2010 ãîäà), ïðè÷åì ðàñòåò äîëÿ âûïóñêà ïðîäóêöèè ñ äîáàâëåííîé ñòîèìîñòüþ, à èìåííî àëþìèíèåâûõ ñïëàâîâ äëÿ êîíå÷íûõ ïîòðåáèòåëåé (çà ãîä äîëÿ óâåëè÷èëàñü ñ 29% äî 37%). Òåì íå ìåíåå, ðîñò ñòîèìîñòè ýëåêòðîýíåðãèè, âûçâàííûé 100% ëèáåðàëèçàöèåé ðûíêà è íèçêîé âîäíîñòüþ ðåê, ïðèâåë ê ðîñòó ñåáåñòîèìîñòè ïðîèçâîäñòâà è ñíèæåíèþ ìàðæèíàëüíîñòè áèçíåñà Ðóñàëà. Òàê, âàëîâàÿ ìàðæà ñîêðàòèëàñü íà 1,9 ï.ï. äî 32,4%, à ðåíòàáåëüíîñòü EBITDA Êîìïàíèè â îò÷åòíîì ïåðèîäå óìåíüøèëàñü íà 2,4 ï.ï. äî 22,5% îòíîñèòåëüíî àíàëîãè÷íîãî ïåðèîäà 2010 ãîäà. Â ñâîþ î÷åðåäü, óâåëè÷åíèå äîëè âûñîêîìàðæèíàëüíîé ïðîäóêöèè â ïðîäàæàõ äîëæíî ïîçèòèâíî ñêàçàòüñÿ íà ðåíòàáåëüíîñòè äåÿòåëüíîñòè Êîìïàíèè. Îòäåëüíî îòìåòèì äîâîëüíî óâåðåííûì ðîñò îïåðàöèîííîãî äåíåæíîãî ïîòîêà íà 82,6% äî 922 ìëí äîëë.

Â öåëîì, ïîääåðæêó ôèíàíñîâûì ïîêàçàòåëÿì Ðóñàëà â 2011 ãîäó, ïî ìíåíèþ Êîìïàíèè, îêàæåò ìèðîâîé ðîñò ñïðîñà íà àëþìèíèé (íà 13% äî 46 ìëí òîíí), ïðè÷åì åãî ëîêîìîòèâîì ïî-ïðåæíåìó ñ÷èòàåòñÿ àâòîìîáèëüíàÿ ïðîìûøëåííîñòü (â Ñåâåðíîé Àìåðèêå â ýòîì ãîäó ïðîãíîçèðóåòñÿ ðîñò àâòîìîáèëüíîãî ïðîèçâîäñòâà íà óðîâíå 8%, â Åâðîïå – íà 5%), à òàêæå íàáëþäàåòñÿ óâåëè÷åíèå èíòåðåñà ê àëþìèíèþ ñî ñòîðîíû àâèàöèîííîé ïðîìûøëåííîñòè, ïðîèçâîäèòåëåé ýëåêòðîíèêè è óïàêîâî÷íîé èíäóñòðèè. Êëþ÷åâûìè ðåãèîíàìè ñáûòà àëþìèíèÿ â ýòîì ãîäó ñòàíóò áûñòðîðàñòóùèå ýêîíîìèêè Êèòàÿ, Áðàçèëèè, Èíäèè è Ðîññèè. Êðîìå òîãî, îæèäàåòñÿ âîññòàíîâëåíèå ñïðîñà íà àëþìèíèé â ßïîíèè â 4 êâàðòàëå 2011 ãîäà çà ñ÷åò àâòîìîáèëüíîé ïðîìûøëåííîñòè è ñòðîèòåëüíîãî ñåêòîðà.

млн долл. 2009 2010 % 1 пол.2010 1 пол.2011 %

Выручка 8 165 10 979 34,5% 5 321 6 323 18,8%

Операционная прибыль -63 2 031 - 1 034 1 039 0,5%

EBITDA 596 2 597 335,7% 1 325 1 425 7,5%Операц. ден.поток 1 286 1 738 35,1% 505 922 82,6%Чистая прибыль 821 2 867 249,2% 1 365 1 085 -20,5%

% расходы 1 987 1 529 -23,0% 698 656 -6,0%

Operation margin - 18,5% - 19,4% 16,4% -3,0 п.п.

EBITDA margin 7,3% 23,7% 16,4 п.п. 24,9% 22,5% -2,4 п.п.Net profit margin 10,1% 26,1% 16,0 п.п. 25,7% 17,2% -8,5 п.п.

2009 2010 % 1 пол.2011 1 пол.2011/ 2010

Активы 23 886 26 525 0,9% 28 606 7,8%

Внеоборотные активы 20 262 22 547 7,0% 23 862 5,8%

Основные средства 6 088 5 875 7,0% 5 900 0,4%Денежные средства 491 236 -63,7% 326 38,1%

Финансовый долг 13 869 11 963 -1,1% 11 752 -1,8%

краткосрочный 2 752 1 361 -3,9% 1 593 17,0%

долгосрочный 11 117 10 602 4,5% 10 159 -4,2%

Чистый долг 13 378 11 727 33,7% 11 426 -2,6%

Debt/EBITDA 23,27 4,61 -18,66 4,12 -0,48

Net debt/EBITDA 22,45 4,52 -17,93 4,01 -0,51

EBITDA/% 0,30 1,70 1,40 2,17 0,47

Debt/Assets 0,58 0,45 -0,13 0,41 -0,04

Финансовые результаты RUSAL plc

Основные финансовые показатели

Основные балансовые показатели

Показатели покрытия долга

Èñòî÷íèê: äàííûå Êîìïàíèè, ðàñ÷åòû ÍÎÌÎÑ-ÁÀÍÊà





5

×òî êàñàåòñÿ äîëãîâîé íàãðóçêè Ðóñàëà, òî îíà îñòàëàñü íà óðîâíå 1 êâàðòàëà ýòîãî ãîäà è ñîêðàòèëàñü îòíîñèòåëüíî 2010 ãîäà: Äîëã/EBITDA ñîñòàâèë 4,1õ ïðîòèâ 4,6õ â 2010 ãîäó, ïðè ýòîì ðàçìåð äîëãà íåìíîãî ñîêðàòèëñÿ íà 1,8% äî 11,752 ìëðä äîëë. îòíîñèòåëüíî ïðîøëîãî ãîäà. Â îò÷åòíîì ïåðèîäå Êîìïàíèè óäàëîñü ïîãàñèòü 1,67 ìëðä äîëë. â ðàìêàõ ñîãëàøåíèÿ î ðåñòðóêòóðèçàöèè êàê çà ñ÷åò äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åííûõ â ðàìêàõ ðàçìåùåíèÿ îáëèãàöèé íà îáùóþ ñóììó 30 ìëðä ðóá. (îêîëî 1,05 ìëðä äîëë.), òàê è èç ñîáñòâåííûõ èñòî÷íèêîâ. Ïðè ýòîì ðèñêè ðåôèíàíñèðîâàíèÿ êîðîòêîãî äîëãà ó Ðóñàëà ÿâëÿþòñÿ ïðèåìëåìûì, ó÷èòûâàÿ îïåðàöèîííûé äåíåæíûé ïîòîê â ÿíâàðå-èþíå 2011 ãîäà (922 ìëí äîëë.), à òàêæå îáúåì äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ (326 ìëí äîëë.). Áîëåå òîãî, Êîìïàíèè òàêæå óäàëîñü äîñòè÷ü äîãîâîðåííîñòè ñî Ñáåðáàíêîì ïî óëó÷øåíèþ óñëîâèé êðåäèòà íà 4,58 ìëðä äîëë., ïðîäëèâ åãî ñðîê ñ 2013 ãîäà äî 2016 ãîäà, îäíîâðåìåííî ñíèçèâ ñòàâêó äî óðîâíÿ LIBOR+4,5% è îòìåíèâ ãàðàíòèè ÂÝÁà. Êðîìå òîãî, 1 àâãóñòà 2011 ãîäà Êîìïàíèÿ ïîäïèñàëà ìàíäàò íà îðãàíèçàöèþ ñèíäèöèðîâàííîãî êðåäèòà íà ñóììó äî 4,75 ìëðä äîëë., êîòîðàÿ ìîæåò áûòü óâåëè÷åíà äî 5 ìëðä äîëë. ïðè ñîãëàñèè êðåäèòîðîâ, äëÿ ðåôèíàíñèðîâàíèÿ òåêóùåãî äîëãà Ðóñàëà ïåðåä êîíñîðöèóìîì ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâ. Îæèäàåòñÿ, ÷òî ñäåëêà áóäåò çàêðûòà äî êîíöà ñåíòÿáðÿ 2011 ãîäà. Ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü ìàðæè íàä LIBOR (ïðè êîýôôèöèåíòå Debt/EBITDA áîëåå 4õ) ñîñòàâëÿåò 2,85%, ìèíèìàëüíûé - ïðè êîýôôèöèåíòå 2,5õ èëè ìåíüøå - ðàâåí 1,75%. Òàêèì îáðàçîì, åñëè Êîìïàíèè óäàñòñÿ ðåàëèçîâàòü íàìå÷åííîå, òî Ðóñàë ñìîæåò çàìåñòèòü ðåñòðóêòóðèçèðîâàííûé äîëã, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ äîðîãèì è îáðåìåíåí êðàéíå íå êîìôîðòíûìè êîâåíàíòàìè. ×òî êàñàåòñÿ êðóïíîìàñøòàáíûõ êàïâëîæåíèé (2,2 ìëðä äîëë.), òî áîëüøàÿ ÷àñòü ïðîåêòîâ îáåñïå÷åíà ôèíàíñèðîâàíèåì, ÷òî íå äîëæíî âûçâàòü ðîñòà äîëãîâîé íàãðóçêè â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå. Â ÷àñòíîñòè, íåäàâíî â ÑÌÈ ïîÿâèëàñü èíôîðìàöèÿ î òîì, ÷òî íàáëþäàòåëüíûé ñîâåò ÂÝÁà îäîáðèë ïðåäñòàâëåíèå Ðóñàëó ïðîåêòíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ íà äîñòðîéêó Òàéøåòñêîãî àëþìèíèåâîãî çàâîäà íà ñóììó 40 ìëðä ðóá. (1,4 ìëðä äîëë.) íà ñðîê 15 ëåò.

Ðóáëåâûå âûïóñêè Ðóñàëà ñåðèé 07 (YTP 9,37%/2,22 ãîäà) è 08 (YTP 9,36%/3,10õ) â àâãóñòå ïîäâåðãëèñü âîëíå ðàñïðîäàæ ïîä äàâëåíèåì âíåøíåãî íåãàòèâà, ïðèáàâèâ â äîõîäíîñòè 80-100 á.ï., òåì ñàìûì ïðåäëàãàþò ñåé÷àñ ïðåìèþ ê áóìàãàì Ìå÷åëà è Åâðàçà ïîðÿäêà 50-90 á.ï., ÷òî, íà íàø âçãëÿä, ÿâëÿåòñÿ ñïðàâåäëèâûì, íî íå âïîëíå îïðàâäàííûì â îòíîøåíèè áîëåå êîðîòêîãî âûïóñêà Êîìïàíèè ñåðèè 07, ïî êîòîðîìó åñòü íåáîëüøàÿ âîçìîæíîñòü àïñàéäà îêîëî 10-15 á.ï.

Ïîëþòîâ Àëåêñàíäð [email protected]

ТРАНСПОРТ

Globaltrans îò÷èòàëàñü çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

Globaltrans ïðåäñòàâèëà èíâåñòîðàì ïîçèòèâíûå èòîãè ïî ÌÑÔÎ çà 1 ïîëóãîäèå 2011 ãîäà.

• ×èñòàÿ ïðèáûëü Êîìïàíèè â ïîëóãîäèè 2011 ãîäà âûðîñëà íà 66% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì 2010 ãîäà äî 159,3 ìëí äîëë. Ñêîððåêòèðîâàííàÿ âûðó÷êà Ãðóïïû çà ýòîò ïåðèîä óâåëè÷èëàñü íà 48% äî 603,6 ìëí äîëë. â ðåçóëüòàòå «ðîñòà ãðóçîîáîðîòà è óâåðåííîé òàðèôíîé ïîëèòèêè». EBITDA Globaltrans âûðîñëà íà 52% äî 258 ìëí äîëë. Ôèíàíñîâûå ïîêàçàòåëè Êîìïàíèè îêàçàëèñü âûøå ïðîãíîçîâ àíàëèòèêîâ, êîòîðûå îæèäàëè 38% ðîñòà ÷èñòîé ïðèáûëè (äî 132,5 ìëí äîëë.), 33% ðîñòà ñêîððåêòèðîâàííîé âûðó÷êè (äî 542,4 ìëí äîëë.) è 27% ðîñòà ñêîððåêòèðîâàííîé EBITDA (äî 228,2 ìëí äîëë.). Ãðóçîîáîðîò Globaltrans â 1 ïîëóãîäèè âûðîñ íà 37%, äî 57,5 ìëðä òîííî-êèëîìåòðîâ, òîãäà êàê â öåëîì íà æåëåçíûõ äîðîãàõ ÐÔ, ïî äàííûì Ôåäåðàëüíîé ñëóæáû ãîñóäàðñòâåííîé ñòàòèñòèêè, îí óâåëè÷èëñÿ ëèøü íà 7%.

• ×èñòûé äîëã Ãðóïïû ê 30 èþíÿ ñ íà÷àëà 2011 ãîäà ñíèçèëñÿ íà 16%, äî 321,8 ìëí äîëë. Ñîîòíîøåíèå ÷èñòûé äîëã / ñêîððåêòèðîâàííàÿ EBITDA çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ ñíèçèëîñü äî 0,7õ.





6

• Äîëÿ Êîìïàíèè íà ðûíêå ãðóçîâûõ æåëåçíîäîðîæíûõ ïåðåâîçîê â òå÷åíèå 1 ïîëóãîäèÿ âûðîñëà äî 6% (çà âåñü 2010 ãîä îíà ñîñòàâëÿëà 5,3%, â 1 ïîëóãîäèè 2010 ãîäà - 4,9%) ïðè óñèëåíèè ðûíî÷íûõ ïîçèöèé â ñåãìåíòå òðàíñïîðòèðîâêè ìåòàëëóðãè÷åñêèõ, óãîëüíûõ è ñòðîèòåëüíûõ ãðóçîâ.

Áîëåå ïîäðîáíî ìû ðàññìîòðèì ïîêàçàòåëè Êîìïàíèè â íàøåì ñëåäóþùåì îáçîðå ïîñëå ñåãîäíÿøíåãî conference-call.

СУБЪЕКТЫ РФ

Ìèíèñòð ôèíàíñîâ Áåëîðóññèè Àíäðåé Õàðêîâåö ñîîáùèë, ÷òî «Ðåñïóáëèêà îæèäàåò â íîÿáðå 2011 ãîäà ïîñòóïëåíèå âòîðîãî òðàíøà êðåäèòà Àíòèêðèçèñíîãî ôîíäà (ÀÊÔ) ÅâðÀçÝÑ â ðàçìåðå 440 ìëí äîëë.». Ïðè ýòîì À.Õàðêîâåö îòìåòèë, ÷òî «ìîíèòîðèíã âûïîëíåíèÿ âçÿòûõ ïåðåä ÀÊÔ îáÿçàòåëüñòâ ðåàëèçàöèè ðåôîðì, íàïðàâëåííûõ íà ñòàáèëèçàöèþ ñèòóàöèè â ýêîíîìèêå, áóäåò ïðîâåäåí ïî èòîãàì 9 ìåñÿöåâ ðàáîòû ýêîíîìèêè». Íàïîìíèì, ðàíåå (â èþíå) ÀÊÔ ïåðå÷èñëèë ïåðâûé òðàíø â ðàçìåðå 800 ìëí äîëë. ïî êðåäèòó äëÿ Áåëîðóññèè â îáùåì îáúåìå 3 ìëðä äîëë. /Èíòåðôàêñ/

Royal Bank of Scotland (RBS) ïðèíÿë ðåøåíèå ïðåêðàòèòü ñîòðóäíè÷åñòâî ñ âëàñòÿìè Áåëîðóññèè â ÷àñòè îðãàíèçàöèè ñóâåðåííûõ åâðîáîíäîâ ñòðàíû. Ðàíåå áàíê áûë îäíèì èç ÷åòûðåõ îðãàíèçàòîðîâ âûïóñêîâ åâðîîáëèãàöèé Ðåñïóáëèêè íàðÿäó ñî Ñáåðáàíêîì, BNP Paribas è Deutsche Bank. RBS çàÿâèë, ÷òî «ó÷èòûâàÿ ñàíêöèè, óõóäøåíèå ïîëèòè÷åñêîé ñèòóàöèè â Áåëîðóññèè è îòêàç ñòðàíû îò êëþ÷åâûõ ýëåìåíòîâ ïðîãðàììû Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà, áàíê ïðåêðàòèë ëþáûå âèäû ïðèâëå÷åíèÿ êàïèòàëà â èíòåðåñàõ èëè îò èìåíè Áåëîðóññèè». Â ñâîþ î÷åðåäü, ìèíèñòð ôèíàíñîâ Áåëîðóññèè Àíäðåé Õàðêîâåö çàÿâèë, ÷òî «ðåøåíèå RBS íå îêàæåò âëèÿíèå íà ðûíîê áåëîðóññêèõ åâðîîáëèãàöèé, ïîñêîëüêó òåõíè÷åñêè Áåëàðóñü íå íàõîäèòñÿ â ïðîöåññå êàêèõ-ëèáî ñäåëîê. Ýòî ðåøåíèå áîëüøå ïîëèòè÷åñêîå, ÷åì ýêîíîìè÷åñêîå». /Èíòåðôàêñ/


Мониторинг рынков 30 августа 2011 года



7

Денежный рынок Âàëþòíàÿ ïàðà EUR/USD ïûòàåòñÿ äîñòè÷ü íîâûõ âûñîò. Õîðîøàÿ ñòàòèñòèêà èç ÑØÀ ïîñëóæèëà ïîâîäîì äëÿ ïîêóïîê åâðî, ñìåñòèâ ðàíåå êîìôîðòíûé óðîâåíü ñ 1,44õ äî 1,45õ: ïðîáóæäåíèå «àïïåòèòà» ê ðèñêó âûíóæäàåò èíâåñòîðîâ ïîêèäàòü UST, ôîðìèðóÿ ëèêâèäíîñòü äëÿ ïîêóïêè áîëåå äîõîäíûõ èíñòðóìåíòîâ.

Ó÷àñòíèêè ìåæäóíàðîäíîãî ðûíêà FOREX â ïîíåäåëüíèê óòðîì ïðîäîëæàëè îòûãðûâàòü ïÿòíè÷íûå ñîáûòèÿ. Â ðàìêàõ àçèàòñêîé, à çàòåì è åâðîïåéñêîé ñåññèé èíâåñòîðû çàâåðøàëè äåëî, íà÷àòîå åùå â ïÿòíèöó. Ïîêóïêè åâðîïåéñêîé âàëþòû êàê ïðîÿâëåíèå «àïïåòèòà» ê ðèñêó â êîíöå ìèíóâøåé íåäåëè ïîçâîëèëè ïàðå EUR/USD óêðåïèòüñÿ íà óðîâíå 1,45õ. Óòðî ïîíåäåëüíèêà îòêðûëî ïåðåä èãðîêàìè íîâûå âîçìîæíîñòè. Â ïåðâûå ÷àñû òîðãîâ åâðî óêðåïèëîñü ïðîòèâ äîëëàðà íà îòìåòêå 1,4545õ. Ïîäîáíîå çíà÷åíèå ñòàëî îòëè÷íûì ïîâîäîì äëÿ ôèêñàöèè ïðèáûëè îò ñòðåìèòåëüíîãî ðîñòà, îòêàòèâøåå ïàðó äî çíà÷åíèÿ 1,4485õ. Íå èñêëþ÷åíî, ÷òî äàííîå ñíèæåíèå ìîãëî ïðîäîëæèòüñÿ è äàëüøå, îäíàêî îïóáëèêîâàííàÿ ïîçèòèâíàÿ ñòàòèñòèêà èç ÑØÀ îá óâåëè÷åíèè ëè÷íûõ ðàñõîäîâ íà 0,8%, à ëè÷íûõ äîõîäîâ íà 0,3%, äîáàâèëà ðûíêó îïòèìèçìà. Íàïîìíèì, ÷òî ðàíåå ýòè ïîêàçàòåëè âûãëÿäåëè êóäà áîëåå ñêðîìíûìè: äîõîäû íàñåëåíèÿ óâåëè÷èâàëèñü â ñðåäíåì ïî 0,1-0,2%, à ðàñõîäû îñòàâàëèñü íåèçìåííûìè. Ïî èòîãàì äíÿ âàëþòíàÿ ïàðà EUR/USD äîñòèãëà 1,45õ. Òàêèì îáðàçîì, ðàíåå óñòàíîâëåííîå êîìôîðòíîå ñîîòíîøåíèå íà óðîâíå 1,44õ ñìåñòèëîñü ââåðõ. Íà íàø âçãëÿä, â òåêóùèé ìîìåíò èíâåñòîðû áóäóò ïðèäåðæèâàòüñÿ ýòîãî óðîâíÿ.

Íà ëîêàëüíîì âàëþòíîì ðûíêå ñîõðàíÿåòñÿ íåäîñòàòîê ðóáëåâîé ëèêâèäíîñòè, ÷òî â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå óñèëèò ïîçèöèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû.

Ñèëüíîé ïîääåðæêîé äëÿ ðóáëÿ ñòàëè â÷åðàøíèå ðàñ÷åòû ñ áþäæåòîì â âèäå íàëîãà íà ïðèáûëü îðãàíèçàöèé, àáñîðáèðîâàâøèå èç ñèñòåìû äîâîëüíî çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî ðåñóðñîâ. Ïðè ýòîì êóðñ àìåðèêàíñêîé âàëþòû ïðè îòêðûòèè ñíèæàëñÿ äî óðîâíÿ 28,69 ðóá. Îäíàêî â òå÷åíèå äíÿ å¸ ñòîèìîñòü ðîñëà è äîñòèãàëà óðîâíÿ 28,85 ðóá. Ïóáëèêàöèÿ ñòàòäàííûõ, âíåñøàÿ ñâîè êîððåêòèâû íà ìåæäóíàðîäíûé ðûíîê, òàêæå îòðàçèëàñü è íà âíóòðåííèõ òîðãàõ. Ïðîäàæè äîëëàðîâ íà ãëîáàëüíûõ ïëîùàäêàõ ñòàëè îòëè÷íûì ïðèìåðîì äëÿ îòå÷åñòâåííûõ èíâåñòîðîâ, ñíèçèâ åãî ñòîèìîñòü äî 28,74 ðóá. Âìåñòå ñ òåì, ýôôåêòà íàäîëãî íå õâàòèëî, è ê êîíöó òîðãîâ «àìåðèêàíåö» ïðîäîëæèë ñâîå âîñõîæäåíèå, íî çàêðûòèå òîðãîâ îãðàíè÷èëî åãî ðîñò. Ïî èòîãàì äíÿ åãî ñòîèìîñòü ñîñòàâèëà 28,76 ðóá. Ïðè ñåãîäíÿøíåì îòêðûòèè ðûíêà ìîæíî íàáëþäàòü ðåçêîå âîññòàíîâëåíèå ïîçèöèé äîëëàðà äî çíà÷åíèÿ 28,90 ðóá. Íàïîìíèì, ÷òî èìåííî ýòîò óðîâåíü âûãëÿäèò äîâîëüíî êîìôîðòíûì ïðè òåêóùåé êîíúþíêòóðå íà ñûðüåâûõ ïëîùàäêàõ. Ìû ïîëàãàåì, ÷òî íå ñòîèò ðàññ÷èòûâàòü íà äàëüíåéøèé ðîñò ñòîèìîñòè àìåðèêàíñêîé âàëþòû.

Ëèêâèäíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû â÷åðà áûë íàíåñåí î÷åðåäíîé «óäàð». Åñëè ðàíåå ñóììà îñòàòêîâ íà ñ÷åòàõ â ÖÁ ïðåâûøàëà 1 òðëí ðóá. è ïîòåðÿ â 100-150 ìëðä ðóá. âûãëÿäåëà íå î÷åíü ñóùåñòâåííîé, òî ïðè

Àëåêñåé Åãîðîâ[email protected]

Динамика EUR/USD, "10 - "11

1,241,261,281,301,321,341,361,381,401,421,441,461,481,50

29 авг

29 сен

29 окт

29 ноя

29 дек

29 янв

28 ф

ев

29 мар

29 апр

29 май

29 июн

29 июл

29 авг

EUR/USD

______________________

Èñòî÷íèê: Bloomberg

Динамика валютного курса, "10 - "11

32,0

32,8

33,6

34,4

35,2

36,0

36,8

29 авг

29 сен

29 окт

29 ноя

29 дек

29 янв

28 ф

ев

29 мар

29 апр

29 май

29 июн

29 июл

29 авг

27

27,8

28,6

29,4

30,2

31

31,8

корзина валют/лев шк RUB/USD/прав шк

___________________ Èñòî÷íèê: Bloomberg





8

òåêóùèõ óðîâíÿõ â÷åðàøíåå ñîêðàùåíèå íà 100 ìëðä ðóá., íà íàø âçãëÿä, áûëî äîâîëüíî ñóùåñòâåííûì. Òàê, ïî äàííûì Áàíêà Ðîññèè ñóììà îñòàòêîâ íà äåïîçèòàõ è êîðñ÷åòàõ ñíèçèëàñü äî 718,6. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî íà äîëþ ðàçìåùåííûõ íà áàíêîâñêèõ äåïîçèòàõ ïðèõîäèòñÿ áîëåå 600 ìëðä ðóá., è êàæäûé âîçâðàò ðåñóðñîâ ïðè îòñóòñòâèè íîâûõ ïðåäëîæåíèé áóäåò äîâîëüíî òÿæåëî êîìïåíñèðîâàòü. Òàêèì îáðàçîì, òåêóùåå ñîñòîÿíèå ñèñòåìû ïðè âèäèìîì äîâîëüíî êîìôîðòíîì ïîëîæåíèè íå ÿâëÿåòñÿ òàêîâûì. Ñòîèìîñòü ðåñóðñîâ íà ÌÁÊ â÷åðà äîñòèãëà óðîâíÿ 4,82%, ÐÅÏÎ ïîäíèìàëîñü äî 5,9%.





9

Долговые рынки Ïåðâûé äåíü íåäåëè Ñòàðîìó è Íîâîìó Ñâåòó óäàëîñü çàêîí÷èòü íà ïîçèòèâíîé íîòå. Òàê, áîëüøèíñòâî ôîíäîâûõ èíäåêñîâ ïî èòîãàì â÷åðàøíåãî äíÿ çàâåðøèëî òîðãè íà «çåëåíîé òåððèòîðèè». Â ñîâîêóïíîñòè, çàîêåàíñêèå è åâðîïåéñêèå èíäèêàòîðû ïîêàçàëè äèíàìèêó â äèàïàçîíå 2-3%. Ïîääåðæêà ïîñëå ïÿòíè÷íîãî óìåðåííî-ïîçèòèâíîãî âûñòóïëåíèÿ Á.Áåðíàíêå ïîñëåäîâàëà îò àìåðèêàíñêèõ ñòàòäàííûõ. Îäíèì èç êëþ÷åâûõ ïîêàçàòåëåé ñòàë ðîñò ðàñõîäîâ íà 0,8% ïðè ñðåäíåì îæèäàíèè íà 0,5%, â òî âðåìÿ êàê ðîñò äîõîäîâ ñîñòàâèë 0,3% è ñîâïàë ñ îæèäàíèÿìè. Íà ôîíå îïòèìèçìà àìåðèêàíñêèå ãîñáóìàãè ïî÷óâñòâîâàëè íà ñåáå óõîä èç êà÷åñòâà. Â èòîãå, äåíü UST10 çàâåðøèëè ñ äîõîäíîñòüþ 2,25% ïðîòèâ 2,19% ïî èòîãàì ïÿòíèöû. Ñ íà÷àëîì ñåãîäíÿøíåãî äíÿ êàçíà÷åéñêèå áóìàãè íåñêîëüêî îòûãðûâàþò ñâîè óðîâíè è ñòîÿò óæå 2,23%. Îòìåòèì òàêæå, ÷òî èíâåñòîðû ïîêèäàþò ïîçèöèè â çîëîòå, êîòîðîå óøëî íèæå îòìåòêè 1800 äîëë. çà óíöèþ è ñåãîäíÿ ñ óòðà òîðãóåòñÿ íà óðîâíå 1796 äîëë. Â ñâîþ î÷åðåäü, íåôòü, ôüþ÷åðñû íà êîòîðóþ âûðîñëè äî 112 äîëë. çà áàðð. (Brent), âòîðèëà âíåøíåìó ïîçèòèâó, èãíîðèðóÿ ñòàáèëèçàöèþ ñèòóàöèè â Ëèâèè è ñêîðîå âîçîáíîâëåíèå ïîñòàâîê èç ýòîé ñòðàíû. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî Åâðîïó â÷åðà ïîääåðæèâàëà íîâîñòü îá îáúåäèíåíèè äâóõ ãðå÷åñêèõ áàíêîâ. Âìåñòå ñ òåì, ïîçèòèâ îò ýòîãî, íà íàø âçãëÿä, äîâîëüíî ñïîðíûé, ïîñêîëüêó êîíñîëèäàöèÿ äâóõ áàíêîâ â ñòðàíå ñ íå ñàìîé çàâèäíîé ýêîíîìèêîé âðÿä ëè ñòîëü óæ îïòèìèñòè÷íà. Íàïîìíèì, ÷òî Alpha Bank SA, òðåòèé ïî âåëè÷èíå áàíê Ãðåöèè, êóïèë EFG Eurobank Ergasias SA. Ïî ðåçóëüòàòàì ñäåëêè àêòèâû ñîñòàâÿò îêîëî 146 ìëðä åâðî.

Ñåãîäíÿ ïóáëèêóþòñÿ èíäèêàòîðû íàñòðîåíèé â åâðîçîíå, èíäåêñ íåäâèæèìîñòè ÑØÀ, èíäåêñ äîâåðèÿ ïîòðåáèòåëåé, à òàêæå ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ. Óêàçàííûå ñòàòäàííûå âðÿä ëè ñìîãóò âíåñòè èçìåíåíèÿ â íàñòðîåíèÿ èíâåñòîðîâ, ñëîæèâøèåñÿ ïî èòîãàì ïîíåäåëüíèêà.

Âìåñòå ñ òåì, ðîññèéñêèé ñåãìåíò ðûíêà åâðîáîíäîâ äîâîëüíî óìåðåííî âîñïðèíèìàåò âíåøíèé ïîçèòèâ. Òàê, ñóâåðåííûé âûïóñê Russia-30 ïî èòîãàì äíÿ îñòàëñÿ íà ïÿòíè÷íîì óðîâíå 118,8%. Ñòîèò òàêæå äîáàâèòü, ÷òî óêàçàííûå óðîâíè áûëè ñðåäíåäíåâíûì ìàêñèìóìîì, à â òå÷åíèå äíÿ ñòîèìîñòü áîíäà îïóñêàëàñü äî îòìåòêè 118,6%. Â êîðïîðàòèâíîì ñåêòîðå íàñòðîåíèÿ èíâåñòîðîâ áûëè ïðåèìóùåñòâåííî íåãàòèâíûì, â ðåçóëüòàòå ÷åãî âîëíà ïðîäàæ çàòðîíóëà ïðàêòè÷åñêè âñå îòðàñëåâûå ñåãìåíòû. Èíòåðåñíûì âûãëÿäèò òîò ôàêò, ÷òî áîëüøàÿ ÷àñòü êîððåêöèè â áóìàãàõ ïðîõîäèëà íà íåçíà÷èòåëüíûõ îáîðîòàõ. Áîëåå âñåãî ïðîäàæè çàòðîíóëè ÃÀÇÏÐÎÌ, ËÓÊÎÉË è ÂûìïåëÊîì. Ïîñëåäíèé, ïî íàøåìó ìíåíèþ, - îäèí èç êëþ÷åâûõ ïðåòåíäåíòîâ íà àïñàéä. Âìåñòå ñ òåì, ñðåäè áóìàã, êîòîðûå èíâåñòîðû îòêóïàëè, áûëè âûïóñêè Alliance Oil. Ïîñëåäíåå áûëî äîâîëüíî îáúÿñíèìî, ó÷èòûâàÿ çíà÷èòåëüíûå ñïðýäû ê äðóãèì âûïóñêàì íåôòåãàçîâîãî ñåêòîðà. Ñåãîäíÿ ñ íà÷àëîì äíÿ áóìàãè íà÷èíàþò âîçâðàùàòü ñåáå ëîÿëüíîñòü èíâåñòîðîâ, ôîðìèðóÿ ïîëîæèòåëüíóþ öåíîâóþ äèíàìèêó.

Ëîêàëüíûå áîíäû, íàõîäÿùèåñÿ ïîä äàâëåíèåì ñæàòèÿ ëèêâèäíîñòè, íå ôîðìèðîâàëè ïî èòîãàì äíÿ åäèíîãî òðåíäà è õàðàêòåðèçîâàëèñü

Èãîðü Ãîëóáåâ[email protected]

Спрэд Russia-30 и CDS Russia

50

100

150

200

250

300

29 апр

10

29 май

10

29 июн

10

29 июл

10

29 авг

10

29 сен

10

29 окт

10

29 ноя

10

29 дек

10

29 янв

11

28 фев

11

29 мар

11

29 апр

11

29 май

11

29 июн

11

29 июл

11

29 авг

11

б.п. Спрэд Russia-30 к UST-10 CDS Russia 5Y

________________ Èñòî÷íèê: Bloomberg

Динамика цен на нефть

30

50

70

90

110

130

29 авг

08

29 ноя

08

28 ф

ев 0

9

29 май

09

29 авг

09

29 ноя

09

28 ф

ев 1

0

29 май

10

29 авг

10

29 ноя

10

28 ф

ев 1

1

29 май

11

29 авг

11

доллUrals WTI

_____________________ Èñòî÷íèê: Bloomberg

Ценовые индексы ММВБ

94

95

96

97

98

99

100

101

29 июн

10

29 авг

10

29 окт

10

29 дек

10

28 фев

11

29 апр

11

29 июн

11

29 авг

11

Corp Muni

_____________________

Èñòî÷íèê: ÌÌÂÁ





10

íåçíà÷èòåëüíûì îáúåìîì òîðãîâ. Êëþ÷åâîé öåíîâîé ïåðåîöåíêîé â ñåãìåíòå ãîñóäàðñòâåííûõ áóìàã îòëè÷èëñÿ âûïóñê 46017, êîòîðûé íà âåñîìûõ îáîðîòàõ ïðèáàâèë â öåíå 1,40%. Ðîñòîì çàâåðøèëè òàêæå äåíü âûïóñêè 25075, 25077, 26200, ïåðåîöåíêà â êîòîðûõ ñîñòàâëÿëà îò 0,2 äî 0,3%. Îòìåòèì, ÷òî ïðîäàæè áûëè ïðåèìóùåñòâåííî íà êîðîòêîì îòðåçêå, ãäå â ñïèñêå íà ïðîäàæó çíà÷èëèñü 25068 è 25071, êîòîðûå ïîòåðÿëè ïîðÿäêà 0,2% è 0,4% ñîîòâåòñòâåííî. Â êîðïîðàòèâíîì ñåãìåíòå îáîðîòàìè âûäåëèëèñü Òðàíñíåôòü03 è ÂÝÁ Ëèçèíã01, êîòîðûå îñòàëèñü íà ïðåæíåì öåíîâîì óðîâíå. Ïîõâàñòàòüñÿ ïîêóïêàìè â÷åðà ìîã âûïóñê ÂÊ-Èíâåñò-7, êîòîðûé áûë â ëèäåðàõ öåííîãî ðîñòà – «+1,3%», òàêæå íà áîëåå ìàëûõ îáîðîòàõ ðîñ â öåíå ÌÒÑ 08, êîòîðûé â òå÷åíèå äíÿ äîáàâèë 1,10%. Â ñâîþ î÷åðåäü, íàèáîëüøàÿ îòðèöàòåëüíàÿ ïåðåîöåíêà áûëà â òðåòüåì ýøåëîíå, ãäå èíâåñòîðû ðåøèëè èçáàâèòüñÿ îò áóìàã Ñîëëåðñà è ÞÒýéð.


Панорама рублевого сегмента

30 августа 2011 года



11

Металлургия и добыча, металлообработка и металлосбыт

ММК БО-6

ЧТПЗ 03

Мечел 4

СевСт-БО1

Мечел 5 Сибметин01

Сибметин02

НЛМК БО-5

Мечел БО-1

ММК БО-1

СевСт-БО2

СевСт-БО4

НЛМК БО-6

УГМК-УЭМ01

Мечел БО-2

ЕврХолдФ 1

ЕврХолдФ 3

АЛРОСА 20СУЭК-Фин01

АЛРОСА 22

АЛРОСА 23

НорНик БО3

Мечел 13Мечел 14

ММК БО-3

ТМК БО-1ЕврХолдФ 2


ММК БО-4

ОФЗ

ЕврХолдФ 5ЕврХолдФ 7


Мечел 19

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600

дюрация (дни)

доходность (%)

Машиностроение

ИРКУТ БО-1КАМАЗ БО-2

ТрансмшБО1

УВЗ 1об

УВЗ 2об

СОЛЛЕРС2ДалурФин 1

УМПО 3

ТВЗ БО-01

ГСС 01

КАМАЗ БО-1

ГСС БО-01

ОФЗ

СоллерсБО2

ГСС БО-02

ГСС БО-03

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000








12

Нефтегазовый сектор, Химия

БКЕвразия1

ГАЗПРОМ-8

ГАЗПРОМ-9

ГГЭС 01

Лукойл-4

Газпрнефт3 ЛукойлБО1

ЛукойлБО2

ЛукойлБО3ЛукойлБО4ЛукойлБО5

ГАЗПРОМ-11

ГАЗПРОМ-13

ИнтеграФ-2

ЛукойлБО6ЛукойлБО7

Башнефть02Башнефть03

Башнефть01

ГазпрнфБО5ГазпрнфБО6

НоватэкБО1

ЕвроХим 02

Альянс-03

ГГЭС 02

ТатнфтБО-1

ЕвроХим 03

АльянсБО1

Газпрнеф10

Газпрнефт8Газпрнефт9 Газпрнефт4

КуйбАзот-4

ИтераФ-1ОФЗ

УркалийБО1

Акрон 04Акрон 05

5

6

7

8

9

10

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000



Потребсектор и АПК, Ритэйл

ИКС5-04

МагнитФ 02

ВикФ БО-01

ИКС5-01

ВБД_БО6

ВБД_БО7

КопейкаБО1

ВБД-3

МагнитБО-1

МагнитБО-2

МагнитБО-3МагнитБО-4

КопейкаБО2

ВБД БО1ВБД БО2

ВБД БО3ВБД БО8

СинергБО-1

ЧеркизБО3

МагнитБО-5

МагнитБО-6

ОФЗ

Синергия-3

5

6

7

8

9

10

0 200 400 600 800 1 000 1 200




Панорама рублевого сегмента 30 августа 2011 года



13

Телекоммуникации, медиа и высокие технологии

РОСНАНО 01РОСНАНО 02

МТС-3

ВК-Ин1 МТС-2

МТС-1Система-1

МТС-4

МТС-5 Система-2Система-3

СИТРОН.БО1

ПрофМедиа1

ВК-Ин6ВК-Ин7 МТС-7

МТС-8

РОСНАНО 03

Ростел 05 Ростел 06

Ростел 09

Ростел 13

ОФЗ

ПочтаРос01СПбТел 01

СПбТел 02СПбТел 03

4

5

6

7

8

9

10

11

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000



Строительство , девелопмент и стройматериалы

ГСС БО-03

ЛСР БО-3

СтрТрГаз03

ЛенССМУ 01

ЛСР БО-1

ЛенССМУБО2

ЛСР БО-2

ТехНикФБО2 ТехНикФБО3

ГСС БО-02

ОФЗ

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000








14

Транспорт

РЖД-23

РЖД-07

ТрансКонт1

ЮТэйрФБО-3

РЖД-09 РЖД-10

РЖД-11

РЖД-12

РЖД-16

РЖД БО-01

Аэрофл БО1Аэрофл БО2

ТрансКонт2

НовПерКом1

ЮТэйрФБО-4

ЮТэйрФБО-5

ОФЗ

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600



Энергетика

ИркЭнерБО1

КузбЭнрФ02

ЭнргСпСн01ЕЭСК-02

Ленэнерг02

Ленэнерго3Мосэнерго2

МОЭСК-01

ОГК-5 об-1

ОГК-6 01ТГК-1 01 Квадра-01

Тюменэнрг2

Якутскэн02

Фортум-2

ТГК-1 02

Мосэнерго1

Мосэнерго3

ОГК-5 БО15

ТГК-9 01ЯкутскэБО1

ТГК-2 БО-1

ТГК-6 01

ФСК ЕЭС-06ФСК ЕЭС-08

ФСК ЕЭС-10

ТГК-5-01

ФСК ЕЭС-07

ФСК ЕЭС-09

ФСК ЕЭС-11РусГидро01РусГидро02

ОФЗ

ФСК ЕЭС-19

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000








15

Финансовый сектор

КрЕврБ-БО1

ВТБ - 6

ВТБ24 03

ЗЕНИТ-5

МастерБ-3

МБРР 03

Промсвб-05

РСХБ-3

РСХБ-6

РСХБ-7

РусСт-7

РусСт-8

МДМ-5

МДМ-7

МДМ-8

ХКФБ-4

Промсвб-06

ТрансКред2

ХКФБ-5

НОМОС-9

НОМОС-11

ЗЕНИТ-6

Петрокомб6

ХКФБ-6

МДМ БО-1

МБРР 04

МКБ 06

ТатфондБ 5

АК БАРС-04

ТатфондБ 7

РСХБ-8РСХБ-9

ГлобэксБО1

ВТБ БО-01

ВТБ БО-02ВТБ БО-05РСХБ-10

РСХБ-11

ВТБ - 5

ЗЕНИТ-3

СКБбанкБО4

ТрансКред6

Х-М Банк 2

РосБ_БО1

РосБ_БО2

РусьБанк-3

ГлобэксБО2

Росгосстр1

РСХБ-БО1

РСХБ-БО5

ТрансКред5

Зенит БО-2

ЮнКрБанк-5

Русфинанс8

Русфинанс9

СПб-Б БО-2

ВостЭксБО5

НовикомБ-1

Райфб-БО7

ВЭБ 08

СПб-Б БО-4

ПромсвбБО3

РСХБ-БО6

ЛОКО- 5

ЕАБР04

МетКомБ-1

НОМОС БО1

Центр-инв2

АльфаБанк1

КрЕврБ-06

АЛЕФ-БАНК1

ОТПБанк 02

СКБбанкБО5

ВнешпрБ 01 ВнешпрБО-1

ХКФБ-БО3

ТрансКрБО1

ТатфондБО2

Русфинан10

Русфинан11

МДМ БО-2

ИнвТоргБО1

БНППАРИБА1

Зенит БО-6

ОФЗ

ГлобэксБО3

ГлобэксБО5

ЕАБР03

ЗапСибКБ-1

НацКап Б01

НОМОС-12

Петрокомб5

ТКБ-2

ПервБ БО-1

ПервБ БО-2

ГПБ БО-02

ДельтаКр-6

СКБбанкБО6

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000 1 100







16

Финансовые организации с международным рейтингом «ВВВ+» – «ВВВ-» / «Ваа1» - «Ваа3»

Райффзнб-4

БанкМоск-2

ВТБ - 6 об

ВТБ24 03

ВТБ24 04

ВЭБ 08

РосселхБ 3РосселхБ 6

РосселхБ 7

РосселхБ 8РосселхБ 9

РосселхБ10РосселхБ11

РосселхБО1

РосселхБО5

РосселхБО6

Русфинан10

Русфинанс9

ЮнКрБанк-4

ЮнКрБанк-5

ВТБ - 5 об

ВТБ БО-01ВТБ БО-02ВТБ БО-05

ГазпромБ 4

ГазпромБ 5

ГПБ БО-01

РосбанкБО1

РосбанкБО2

ОФЗ

ГПБ БО-02

ДельтаКр-6

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000



Финансовые организации с международным рейтингом «ВВ+» - «ВВ-» / «Ва1» - «Ва3»

Зенит 3обл

МДМ БО-1

МДМ Банк 5

МДМ Банк 7

Петрокомб6

Промсвб-05

Промсвб-06

РусСтанд-7

РусСтанд-8

ТрансКред6

ХКФ Банк-4

Х-М Банк 1

АК БАРС-04

ГлобэксБО1

ГлобэксБО2

Зенит БО-2

Зенит 5обл

Зенит 6обл

НОМОС 9в

НОМОС 11

СПб-Б БО-1

СПб-Б БО-2

ХКФ Банк-5

ХКФ Банк-7

Х-М Банк 2

ПромсвбБО3НОМОС БО1

СПб-Б БО-4

АльфаБанк1

ТрансКрБО1

ОФЗ

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000







17

Финансовые организации с международным рейтингом «В+» - «В-» / «В1» - «В3»

УБРР 02

ТКБ-2

АВАНГАРД-3

ВостЭксБО1

ВостЭксБО5

МБРР 02облМБРР 03обл

МБРР 04обл

МБРР 05обл

МКБ 07обл

МКБ 08обл

МойБанк 5

НовикомБ-1

ПервБ БО-1

РМБ 03

СКБбанкБО3

СКБбанкБО4

ТатфондБ 5

КБРенКап-2

МКБ 06обл

МойБанк 3

СКБбанкБО6

РусьБанк-3

РусьБанк-4ЛОКОБнкБО1

ЛОКОБанк 5

МКБ БО-01

Центр-инв2ТатфондБ 6

ТатфондБО1

МКБ БО-04

СКБбанкБО5

ВнешпрБ 01

ВнешпрБО-1

ТатфондБО2

ИнвТоргБ-4

ИнвТоргБО1

ТатфондБ 7

ОФЗ

ПервБ БО-2

5

6

7

8

9

10

11

12

13

0 100 200 300 400 500 600 700 800



Лизинг и Ипотека

АИЖК 6

ТехнЛизИ01

УрлсбЛКБО1

ТрансФБО-4

УрлсбЛКБО1

УрлсбЛКБО4

АИЖК 4

АИЖК 5

АИЖК 7АИЖК 8

АИЖК 9

АИЖК 10

УралсибЛК4

УралсибЛК5

МИА-3

МИА-5

АИЖК 16

ВТБ-ЛизФ01

ВТБ-ЛизФ03

ВТБ-ЛизФ04

ВТБ-ЛизФ07

ВТБ-ЛизФ02

ВТБ-ЛизФ08

ВТБ-ЛизФ09

ОФЗВЭБлизинг3

ВЭБлизинг4

ВЭБлизинг5

УрлсбЛКБО3

МИА-4об ип

ТрансФБО-2

ТрансФБО-5

ТрансФБО-6

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 2 200








18

Субфедеральный и суверенный долг

ТверОбл 10

Белгор2006

ВолгОб4

ВоронОб4

ИрОб31-5

ИрОб31-6

Карелия 11

КОМИ 7

КострОб5

КрасндКр2

СамарОб 4

СамарОб 5

Саха(Якут)СПбГО-38

Томск.об-4

Томск.об-5

Удмуртия-2

Удмуртия-3

Чувашия -06

Чувашия -07

Якут-07

ЛенОб-3МОбл-7

МГор39

МГор44

МГор45

МГор54

МГор61

МГор62

МГор63

СамарОб 6

КраснЯрКр4

НижгОб5

Казань-6

ИрОб31-7

ХМАО-Югры6

ХМАО-Югры7

ХМАО-Югры8

Якут-09

ВолгОб9Карелия 13

Хакасия 01

МГор64

КрасндКр3

КОМИ 9

НижгОб6

МГор53

Казань07

УФА-2010об

Волгогр 05

Томск.об-7

ЯрОб-09

ЯрОб-10

НижгОб3

НижгОб4

Удмуртия-4

ЛипецОб6

КалужОб-4 БелгОб-5Чуваш-08

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400



Облигации федерального займа

46002

25063

26199

26198 26200

46014

26201

46017

46021

46019

46018

46022 46005

46020

46012

25064

25065

25067

25068

25069

26202

25070

25071

25072

25073

25075

26203

25076

25077

25078

26204 26205

26206

25079

4,2

4,5

4,8

5,1

5,4

5,7

6,0

6,3

6,6

6,9

7,2

7,5

7,8

8,1

8,4

8,7

9,0

0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 2 200 2 400 2 600 2 800 3 000 3 200 3 400 3 600 3 800 4 000 4 200 4 400



Контактная информация



НОМОС-БАНК (ОАО) 109240,Москва, ул. Верхняя Радищевская, д.2/1 стр.5, (495) 797-32-48

Старший Вице-президент Пивков Роман / ext. 4120 [email protected]

Департамент долговых инструментов

Директор департамента Голованов Валерий / ext.4424 [email protected]

Аналитика [email protected]

Голубев Игорь / ext. 4580 [email protected]

Ефремова Ольга / ext. 3577 [email protected]

Нуждин Игорь / ext. 3578 [email protected]

Полютов Александр / ext. 4428 [email protected]

Федоткова Елена / ext. 4425 [email protected]

Егоров Алексей / ext. 4426 [email protected]

Управление организации долгового финансирования [email protected]

Начальник управления Сарсон Анастасия / ext. 3575 [email protected]

Начальник отдела Цвеляк Евгений / ext. 3581 [email protected]

Департамент операций на финансовых рынках

Директор департамента Третьяков Алексей / ext. 3120 [email protected]

Руководитель группы портфельных менеджеров Орлянский Андрей / ext. 4673 [email protected]

Начальник Управления продаж Попов Роман / ext. 4671 [email protected]

Клиентский менеджер Марюшкин Андрей / ext. 4597 [email protected]

Клиентский менеджер Матросов Кирилл / ext. 4677 [email protected]

Департамент брокерского обслуживания и управления активами

Заместитель директора департамента Матюшина Анна/ ext. 4121 [email protected] Начальник отдела поддержки клиентов Сотникова Евгения / ext. 4132 [email protected]

Ограничение ответственности Настоящий документ был подготовлен Аналитическим управлением НОМОС-БАНКа и имеет исключительно информационное значение и не может рассматриваться как предложение или побуждение к покупке или продаже ценных бумаг, а также связанные с ними финансовые инструменты. Информация, изложенная в настоящем документе, имеет исключительно информационное значение и не может рассматриваться как предложение или побуждение к покупке или продаже ценных бумаг, а также связанные с ними финансовые инструменты. Информация не является исчерпывающей, была собрана из публичных источников, которые НОМОС-БАНК считает надежными, НОМОС-БАНК не дает гарантий относительно их точности или полноты. Любое лицо, рассматривающее возможность приобретения облигаций, должно провести свой собственный анализ финансового положения Эмитента, Поручителя и основных условий выпуска облигаций. Любой получатель настоящего документа должен определить для себя относительность информации, содержащейся в нем, и при покупке ценных бумаг он должен опираться на такое исследование, которое сочтет необходимым. НОМОС-БАНК, его руководство, представители и сотрудники не несут ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информации, изложенной в настоящем документе.

Дата, указанная на данном документе, не означает, что информация, содержащаяся в данном документе, является полной и/или точной на эту дату. НОМОС-БАНК не берет на себя обязательство обновлять информацию, содержащуюся в данном документе. Данный документ также не является составной частью документов, подлежащих представлению в любой государственный орган, регулирующий порядок совершения операций с ценными бумагами. Кроме того, вышеуказанные органы не рассматривали настоящий документ, не подтверждали и не определяли его адекватность и точность. Целью настоящего документа и любой прилагаемой к нему финансовой документации не является создание основы для проведения кредитной или иной оценки, и эти документы не следует рассматривать как рекомендацию по приобретению облигаций.

Рынки и Эмитенты факты и комментарииst.finam.ru/ipo/comments/_Daily_30_08_2011.pdf Рынки и Эмитенты: факты и комментарии

Documents