การตัดสินใจในการลงทุนโครงการ Revised24042014

1

การตั�ดสิ�นใจในการลงทุ�นในโครงการ

วน�ดา จร�งก�จก�ล

การจั�ดการธุ�รกจั

การจั�ดการธุ�รกจั 2

เน��อหาประกอบด�วย

หน่�วยที่�� 1 แน่วคิดที่��วไปเก��ยวก�บ

การจั�ดการธุ�รกจั

หน่�วยที่�� 2 การวางแผน่และการจั�ด

องคิ�การธุ�รกจั

หน่�วยที่�� 3 การจั�ดการการตลาด

สำ!าหร�บธุ�รกจั

หน่�วยที่�� 4 การจั�ดการด!าเน่น่งาน่

สำ!าหร�บธุ�รกจั

หน�วยทุ� 5การวางแผนทุางการเง�นและบ�ญชี�สิ%าหร�บธุ�รก�จ

หน่�วยที่�� 6การจั�ดการที่ร�พยากร

มน่�ษย�ใน่ธุ�รกจั

หน่�วยที่�� 7การจั�ดการคิวามเสำ��ยงและการคิวบคิ�มธุ�รกจั

หน่�วยที่�� 8การประย�กต�ใช้'

เที่คิโน่โลย�สำารสำน่เที่ศสำ!าหร�บธุ�รกจั

-การจ�ดหาเง�นทุ�นสิ%าหร�บธุ�รก�จ-การตั�ดสิ�นใจในการลงทุ�นโครงการ P

การจั�ดการธุ�รกจั 3

การตั�ดสิ�นใจในการลงทุ�นโครงการ

ความสิ%าค�ญตั�อธุ�รก�จ 1 .เป(นการศึ*กษาความเป(นไปได�

ในการลงทุ�นในแตั�ละโครงการโอกาสิในการประสิบความสิ%าเร-จของผ/�ประกอบธุ�รก�จ

2. เป(นการวางแผนทุางการเง�นเพื่� อจ�ดสิรรทุร�พื่ยากรทุ� ม�อย/�จ%าก�ดอย�างม�ประสิ�ทุธุ�ภาพื่และประสิ�ทุธุ�ผล

3. ทุ%าให�ธุ�รก�จสิามารถด%าเน�นงานได�อย�างตั�อเน� อง

การจั�ดการธุ�รกจั 4

• การค%านวณเง�นสิดเร� มแรก (Initial Investment)ได�แก ราคาซื้��อสิ�นทุร�พื่ย6ใหม� ค�าขนสิ�งและตั�ดตั��ง ค�าอบรมเคร� องจ�กรใหม�

เง�นทุ�นหม�นเว�ยนสิ�ทุธุ�ทุ� เพื่� มข*�น และตั�นทุ�นค�าเสิ�ยโอกาสิ• การค%านวณกระแสิเง�นสิดด%าเน�นการ (Operating cash flows)

ได�แก� รายร�บ ค�าใชี�จ�ายในการด%าเน�นงานตั�าง ๆ ภาษ� และผลของภาษ�อ�นเน� องจากค�าเสิ� อมราคา

• การค%านวณกระแสิเง�นสิดเม� อสิ��นสิ�ดโครงการ (Terminal or shutdown cash flow)ได�แก� เง�นทุ�นหม�นเว�ยนสิ�ทุธุ�ทุ� ได�ร�บกล�บค�น

และกระแสิเง�นสิดสิ�ทุธุ�หล�งภาษ�จากการขายสิ�นทุร�พื่ย6

การค%านวณกระแสิเง�นสิด (ทุบทุวน)

การจั�ดการธุ�รกจั 5

การว�เคราะห6ทุางการเง�นประเภทุโครงการลงทุ�น

1 )โครงการทุ� เป(นอ�สิระตั�อก�น (Independent projects)โครงการทุ� สิามารถเล�อกได�ว�า บร�ษ�ทุจะพื่�จารณาลงทุ�นหร�อไม� ถ�าหากยอมร�บหร�อปฏิ�เสิธุจะไม�ม�

ผลกระทุบตั�อกระแสิเง�นสิดโครงการอ� น ๆ “สิร�างเกณฑ์6ในการค�ดเล�อกโครงการ ”ตั�วอย�าง การขยายก�จการใหม� อาจจะม�ทุ��งการซื้��อเคร� องจ�กรใหม�และการตั�ดตั��งระบบ

คอมพื่�วเตัอร6 ก-จะม�การตั�ดสิ�นใจว�าให�ผลตัอบแทุนในแตั�ละโครงการเหมาะสิมไหม เป(นตั�น

2) โครงการทุ� ทุ%าร�วมก�นไม�ได� (Mutually exclusive projects) โครงการทุ� เล�อกทุ%าพื่ร�อมก�นไม�ได� ถ�ายอมร�บโครงการหน* งก-จ%าเป(นตั�องปฏิ�เสิธุโครงการหน* ง

ทุ�นทุ� เน� องจากม�งบการลงทุ�นจ%าก�ด การใชี�ทุร�พื่ยากรร�วมก�น “เล�อกโครงการทุ� ด�ทุ� สิ�ด” ตั�วอย�าง การเล�อกซื้��อเคร� องจ�กรใหม�ทุ� เป(นร/ปแบบเด�ยวก�น จากบร�ษ�ทุ A บร�ษ�ทุ B

3) โครงการทุ� ตั�องพื่* งพื่าอาศึ�ยก�น (Dependent projects) โครงการทุ� ม�ความเก� ยวข�องก�น “ยอมร�บโครงการหน* ง ก-จ%าเป(นตั�องร�บอ�กโครงการหน* งด�วย อาจเป(นผลมาจากกฎระเบ�ยบของภาคร�ฐ หร�อเง� อนไขในการทุ%าโครงการ” ตั�วอย�าง การจ�ดตั��งโรงงานผล�ตัอาหารบรรจ�กระป<อง น%�าอ�ดลม จ%าเป(นตั�องจ�ดตั��งโรงบ%าบ�ดน%�าเสิ�ย

การจั�ดการธุ�รกจั 6

ระยะค�นทุ�น (Payback period: PB) ระยะเวลาที่��การลงที่�น่น่�*น่ใช้'ไปใน่การลงที่�น่ เพ+�อให'กระแสำเงน่สำดร�บสำ�ที่ธุที่��ได'จัากการลงที่�น่ คิ�'มคิ�าก�บต'น่ที่�น่ที่��ต'องลงที่�น่ไป โดยมได'คิ!าน่,งม-ลคิ�าของเงน่ตามเวลา

PB = จั!าน่วน่งวดก�อน่คิ+น่ที่�น่ + เงน่สำ�วน่ที่��ย�งไม�ได'คิ+น่ที่�น่ กระแสำเงน่สำดที่��เกดข,*น่ใน่ป/ที่��คิ+น่ที่�น่ต�วอย�าง ธุ�รกจั copygoft ก!าล�งพจัารณาซื้+*อเคิร+�องถ่�ายเอกสำารเพ�มเตมเพ+�อ

ขยายก!าล�งการผลต ที่�*งน่�*คิาดว�าโคิรงการลงที่�น่จัะม�กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุใน่แต�ละป/ ด�งน่�*

(หน่�วย: บาที่)

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ป=ทุ�0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,000

30,000

25,000

35,000

30,000

25,000

กระแสำเงน่สำดสำะสำมสำ�ที่ธุ (Cumulative NCF)

-100,000

-70,00

0

-45,000

-10,00

0

20,000

45,000

การจั�ดการธุ�รกจั 7

PB = จั!าน่วน่งวดก�อน่คิ+น่ที่�น่ + เงน่สำ�วน่ที่��ย�งไม�ได'คิ+น่ที่�น่ กระแสำเงน่สำดที่��เกดข,*น่ใน่ป/ที่��คิ+น่ที่�น่ = 3 + 10,000 30,000 = 3.33 ป/

การปร�บปร�งที่ศน่ยมที่��เป3น่หน่�วยป/ให'กลายเป3น่รายเด+อน่ สำามารถ่คิ-ณด'วย 12 เพ+�อที่!าให'หน่�วยที่��น่�บเป3น่ป/กลายเป3น่หน่�วยน่�บที่��เด+อน่ ด�งน่�*

0.33 ป/ = 0.33 X 12 = 3.96 เด+อน่ การปร�บปร�งที่ศน่ยมที่��เป3น่หน่�วยเด+อน่ให'กลายเป3น่รายว�น่ สำามารถ่ที่!าได'โดย

สำมมตให' 1 เด+อน่ ม� 30 ว�น่ และที่!าการปร�บปร�งที่ศน่ยมด'วยการคิ-ณด'วย 30 ด�งน่�* 0.96 เด+อน่ = 0.96 X 30 = 29 ว�น่

ด�งน่�*น่ระยะเวลาคิ+น่ที่�น่ เที่�าก�บ 3 ป/ 3 เด+อน่ และ 29 ว�น่ การต�ดสำน่ใจัจัะอย-�ที่��เกณฑ์� Cutoff

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

การจั�ดการธุ�รกจั 8

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ว�ธุ�ระยะค�นทุ�น (Payback period: PB)ข'อด� ข'อเสำ�ย- คิ!าน่วณและเข'าใจัง�าย - ไม�คิ!าน่,งถ่,งม-ลคิ�าของเงน่ตามเวลา- สำามารถ่เป3น่เคิร+�องม+อใน่การว�ดสำภาพคิล�อง - ไม�คิ!าน่,งถ่,งกระแสำเงน่สำดหล�งระยะเวลาคิ+น่ที่�น่

โครงการ Bป=ทุ�

0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,0

00

30,000

30,000

50,000

50,000

50,000

กระแสำเงน่สำดสำะสำมสำ�ที่ธุ (Cumulative NCF)

-100,0

00

-70,000

-30,000

20,000

70,000

120,000

โครงการ A ป=ทุ�

0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,0

00

50,000

50,000

10,000

10,000

10,000

กระแสำเงน่สำดสำะสำมสำ�ที่ธุ (Cumulative NCF)

-100,0

00

-50,000

0 10,000

20,000

30,000

คิ+น่ที่�น่ใน่ 2 ป/

คิ+น่ที่�น่ใน่ 2.6 ป/

การจั�ดการธุ�รกจั 9

ม/ลค�าป>จจ�บ�นสิ�ทุธุ� (Net present value: NPV) เป3น่การหาม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของกระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุของโคิรงการใน่แต�ละป/ ซื้,�งเที่�าก�บม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของกระแสำเงน่สำดเข'า (Cash inflow) ห�กด'วยม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของกระแสำเงน่สำดออก (Cash outflow) โดยใช้'ต'น่ที่�น่ถ่�วเฉล��ยถ่�วงน่!*าหน่�กของเงน่ที่�น่โคิรงการเป3น่อ�ตราคิดลด เม+�อรวมกระแสำเงน่สำดที่��คิดม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่แล'ว ผลล�พธุ�ที่��ได'คิ+อ ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุ (NPV)

NPV = CF0 + CF1 + CF2+……+ CFn

(1+r)1 (1+r)2 (1+r)n

โดยที่��

NPV = ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุ CFt = กระแสำเงน่สำดที่��คิาดหว�ง ณ ช้�วงเวลา t n = ช้�วงอาย�ของโคิรงการลงที่�น่ r = อ�ตราคิดลด หร+อ ต'น่ที่�น่ถ่�วเฉล��ยเงน่ที่�น่

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

การจั�ดการธุ�รกจั 10

ก!าหน่ดให'ต'น่ที่�น่ถ่�วเฉล��ยถ่�วงน่!*าหน่�กของเงน่ที่�น่ เป3น่ 12 เปอร�เซื้8น่ต� จังคิ!าน่วณม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุของโคิรงการลงที่�น่น่�*

(หน่�วย: บาที่)

NPV = CF0 + CF1 + CF2+……+ CFn

(1+r)1 (1+r)2 (1+r)n

= -100,000 + 30,000 + 25,000 + 35,000 + 30,000 +25,000

= 4,879.08 บาที่เกณฑ์�ใน่การประเมน่โคิรงการเป3น่การเปร�ยบเที่�ยบม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุ มากกว�าศ-น่ย�

(NPV>0) จัะลงที่�น่ใน่โคิรงการและใน่ที่างตรงก�น่ข'ามหากม�คิ�าน่'อยกว�าศ-น่ย�ก8คิวรจัะปฏิเสำธุการลงที่�น่ใน่โคิรงการน่�* ที่�งน่�*คิ�า NPV เป3น่การเปร�ยบเที่�ยบม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของผลประโยช้น่�ห�กด'วยม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของต'น่ที่�น่ และสำ�วน่ที่��เหล+ออย-�คิ+อผลประโยช้น่�สำ�ที่ธุ หร+อม-ลคิ�าเพ�มของโคิรงการ

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ป=ทุ�0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,0

00

30,000

25,000

35,000

30,000

25,000

ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของกระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (PV of NCF)

-100,0

00

26,785.71

19,929.85

24,912.31

19,065.54

14,185.67

(1+0.12)1 (1+0.12)2 (1+0.12)3 (1+0.12)4 (1+0.12)5

การจั�ดการธุ�รกจั 11

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ม/ลค�าป>จจ�บ�นสิ�ทุธุ� (Net present value: NPV) ข'อด�- คิ!าน่,งถ่,งม-ลคิ�าของเงน่ตามเวลา- คิ!าน่,งถ่,งเงน่สำดตลอดโคิรงการ- สำมมตให'กระแสำเงน่สำดที่��ได'ร�บและน่!าไปลงที่�น่ต�อใน่อ�ตราเด�ยวก�บต'น่ที่�น่สำ�วน่เพ�มของเงน่ที่�น่

ข'อเสำ�ย- หากเปร�ยบเที่�ยบก�บโคิรงการอ+�น่อาจัต�ดสำน่ใจัผด ถ่'าหากขน่าดโคิรงการต�างก�น่แต�ให' NPV เป3น่บวกเหม+อน่ก�น่ จั!าเป3น่ต'องน่!าเคิร+�องม+ออ+�น่มาพจัารณาคิวบคิ-�

การจั�ดการธุ�รกจั 12

อ�ตัราผลตัอบแทุนภายในโครงการ (Internal rate of return: IRR) เป3น่การคิ!าน่วณหาคิ�าอ�ตราผลตอบแที่น่ที่��ได'ร�บอย�างแที่'จัรงจัากโคิรงการลงที่�น่หน่,�ง ๆ และอ�ตราผลตอบแที่น่ที่��แที่'จัรง คิ+ออ�ตราผลตอบแที่น่ภายใน่ ที่�*งน่�*คิ�า IRR ของการลงที่�น่คิ+ออ�ตราผลตอบแที่น่ที่��ที่!าให'เงน่ที่��ลงที่�น่ไป ม�คิ�าเที่�าก�บเงน่ที่��ได'ร�บคิ+น่มา หร+อ อ�ตราคิดลดที่��ที่!าให' NPV เที่�าก�บ 0

NPV = 0 = CF0 + CF1 + CF2+……+ CFn

(1+IRR)1 (1+IRR)2 (1+IRR)n

โดยที่�� IRR = อ�ตราผลตอบแที่น่ภายใน่

NPV = ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุ CFt = กระแสำเงน่สำดที่��คิาดหว�ง ณ ช้�วงเวลา t n = ช้�วงอาย�ของโคิรงการลงที่�น่ r = อ�ตราคิดลด หร+อ ต'น่ที่�น่ถ่�วเฉล��ยเงน่ที่�น่

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

การจั�ดการธุ�รกจั 13

• วธุ�การสำ��มแที่น่คิ�า (Trial and error) วธุ�การสำ��มแที่น่คิ�าอ�ตราคิดลด (Discount rate) ด'วยคิ�าต�างๆ

จัน่ได'ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่สำ�ที่ธุ หร+อ คิ�า NPV เที่�าก�บ ศ-น่ย�

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ป=ทุ�0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,000

30,000

25,000

35,000

30,000

25,000

0 = CF0 + CF1 + CF2+……+ CFn

(1+IRR)1 (1+IRR)2 (1+IRR)n = -100,000 + 30,000 + 25,000 + 35,000 + 30,000 +25,000

= -8,918.18

(1+0.18)1 (1+0.18)2 (1+0.18)3 (1+0.18)4 (1+0.18)5

การจั�ดการธุ�รกจั 14

• วธุ�การสำ��มแที่น่คิ�า (Trial and error) อ�ตราคิดลดเที่�าก�บ 12% NPV เที่�าก�บ 4,879.08 บาที่ (คิ�า

สำ-งไป) อ�ตราคิดลดเที่�าก�บ 18% NPV เที่�าก�บ -8,918.18 บาที่

(คิ�าต!�าไป)

0.12 4,879.080.06 IRR 0 0.18 -8,918.18 x = 0.021218 IRR = 0.12+0.0212 = 0.141218 หร+อ 14.1218%

(คิ!าน่วณจัากเคิร+�องคิดเลขการเงน่/excelเที่�าก�บ 13.9677%)

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

X 4,879.0813,797.26

“เกณฑ์6ในการเล�อกลงทุ�นค�อ อ�ตัราผลตัอบแทุนภายในของโครงการม�ค�าสิ/งกว�าตั�นทุ�นเง�นทุ�น”

การจั�ดการธุ�รกจั 15

อ�ตัราผลตัอบแทุนภายในโครงการ (Internal rate of return: IRR)

ข'อด� -จัะให'ผลเหม+อน่ NPV และสำามารถ่มาประกอบการต�ดสำน่ใจัคิวบคิ-�ได'ด�ข'อเสำ�ย-ใน่กรณ�โคิรงการไม�ปกตจัะให'ผลไม�แน่�ช้�ด (กระแสำเงน่สำดที่��ม�การเปล��ยน่เคิร+�องหมายมากกว�า 1 คิร�*ง)

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ป=ทุ�

0 1 2 3 4

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF)

-1,000

800

1,000

1,300

-2,200

เคิร+�องหมาย - + + + -

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

IRR = 6.6% IRR = 36.5%

NPV

r

การจั�ดการธุ�รกจั 16

อ�ตัราสิ�วนผลตัอบแทุนตั�อตั�นทุ�น (Benefit cost ratio : BCR) อ�ตราสำ�วน่ระหว�างผลรวมม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของผลตอบแที่น่ ก�บผลรวมม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของคิ�าใช้'จั�ายที่�*งหมดตลอดอาย�ของโคิรงการ หร+อที่างธุ�รกจัเร�ยกด�ช้น่�การที่!าก!าไร

BCR = ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของผลตอบแที่น่ที่�*งหมด = 104,879.08 = 1.04

ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของคิ�าใช้'จั�ายที่�*งหมด -100,000

เกณฑ์6การลงทุ�นหาก BCR มากกว�า 1 แสิดงว�า ผลตัอบแทุนทุ� ได�ร�บจากโครงการม�ค�ามากกว�าค�าใชี�จ�ายทุ� เสิ�ยไป ทุ%าให�ม�ก%าไร เหมาะแก�การลงทุ�น

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ป=ทุ�0 1 2 3 4 5

กระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (NCF) -100,000

30,000

25,000

35,000

30,000

25,000

ม-ลคิ�าป6จัจั�บ�น่ของกระแสำเงน่สำดสำ�ที่ธุ (PV of NCF)

-100,000

26,785.71

19,929.85

24,912.31

19,065.54

14,185.67

(หน่�วย: บาที่)

การจั�ดการธุ�รกจั 17

อ�ตัราสิ�วนผลตัอบแทุนตั�อตั�นทุ�น (Benefit cost ratio : BCR)

ข'อด� - เข'าใจัง�าย- คิ!าน่,งถ่,งม-ลคิ�าของเงน่ตามเวลา- บอกให'ที่ราบว�าการลงที่�น่ใน่โคิรงการน่�*น่ๆให'ผลก!าไร เป3น่ก��

เที่�าของเงน่ลงที่�น่ข'อเสำ�ย- ม�คิวามย��งยากและซื้�บซื้'อน่

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

การจั�ดการธุ�รกจั 18

• หากโคิรงการซื้+*อเคิร+�องถ่�ายเอกสำารเป3น่โคิรงการอสำระ สำร�ปการประเมน่โคิรงการด'วยวธุ�ต�าง ๆ

การว�เคราะห6ทุางการเง�น (ตั�อ)

ว�ธุ� ผลล�พื่ธุ6 เกณฑ์6เปร�ยบเทุ�ยบ

การตั�ดสิ�นใจ

PB 3.33 ป/ 3.5 ป/ ยอมร�บNPV 4,879.08

บาที่>0 บาที่ ยอมร�บ

IRR 14.12% MLR 6.875%

ยอมร�บ

BCR 1.04 เที่�า >1 เที่�า ยอมร�บ

NP

V

(,0

00)

45

30

15

0

-4

0 3 5 7 9 M 14.12 18

อ�ตราคิดลด % MLR: http://www.gsb.or.th/calculator/

การจั�ดการธุ�รกจั 19

โจัที่ย� การลงที่�น่ใช้'เงน่ 18,000 บาที่ ก�อให'เกดรายได'ที่� *งหมด ใน่ช้�วงเวลา 4 ป/ เที่�าก�บ 22,400 บาที่ แต�ให'รายได'ที่��ได'ร�บใน่แต�ละป/ไม�เที่�าก�น่ โดยหน่�วยธุ�รกจัคิาดหว�งว�าจัะได'ร�บการคิ+น่ที่�น่ภายใน่ 2 ป/คิร,�ง อยากที่ราบว�าหน่�วยธุ�รกจัน่�*คิวรลงที่�น่หร+อไม� เพราะเหต�ใด รายได'ใน่แต�ละป/เป3น่ด�งน่�*

ป/ เงน่ลงที่�น่ รายได'ร�บ รายได'สำะสำม0 -18,000 - 1 - 9,0002 - 7,0003 - 5,0004 - 1,400

ระยะเวลาการคิ+น่ที่�น่ = 2 ป/ + 18,000 - 16,000 = ..... ป/ หร+อ .... ป/ ...... เด+อน่

5,000

แบบฝึ@กห�ด 1

?

?

?

?

?

การจั�ดการธุ�รกจั 20

โจทุย6 ถ่'าการลงที่�น่โคิรงการหน่,�งใน่ขณะน่�*ใช้'เงน่ 4,000 บาที่ จัะที่!าให'เกดรายได'ป/ละ 2,500 บาที่ เป3น่เวลาตดต�อก�น่ 2 ป/ โดยม�ให'ใช้'วธุ�การปร�บคิ�า r

ก.ถ่'าคิ�าเสำ�ยโอกาสำเงน่ลงที่�น่เที่�าก�บ 10 % จัะลงที่�น่หร+อไม�ข.ถ่'าคิ�าเสำ�ยโอกาสำเงน่ลงที่�น่เที่�าก�บ 18 % จัะลงที่�น่หร+อไม�คิ.คิ�า IRR เที่�าก�บเที่�าไร

แบบฝึ@กห�ด 2

การจั�ดการธุ�รกจั 21

โจทุย6 ผ-'จั�ดการโรงงาน่แห�งหน่,�งก!าล�งพจัารณาสำ��งซื้+*อเคิร+�องจั�กรเพ+�อรองร�บการผลตสำน่คิ'าใหม�ของบรษ�ที่ซื้,�งวางแผน่จัะออกจั!าหน่�ายใน่ป/หน่'า ซื้,�งจัากการตรวจัสำอบเบ+*องต'น่ก8พบว�าม�เคิร+�องจั�กรจัาก 2 บรษ�ที่ ได'แก� เคิร+�องจั�กร X และ Y ที่��ม�คิ�ณสำมบ�ตตามที่��ต'องการ

ผ-'จั�ดการคิวรเล+อกเคิร+�องจั�กรใด หากกจัการม�เงน่ที่�น่จั!าก�ด และ 2 โคิรงการเป3น่ล�กษณะ Mutually exclusive projects โดยม�ต'น่ที่�น่เงน่ที่�น่เที่�าก�บ 10%

เคิร+�องจั�กร X• ราคิาเคิร+�องจั�กร 6,000,000 บาที่• คิ�าธุรรมเน่�ยมคิ�าขน่สำ�งและตดต�*ง 500,000 บาที่• เงน่ลงที่�น่ใน่สำน่ที่ร�พย�หม�น่เว�ยน่ 1,000,000 บาที่• อาย�ของเคิร+�องจั�กร 5 ป/ คิดคิ�าเสำ+�อมเป3น่เสำ'น่ตรง • เม+�อสำ*น่โคิรงการ ณ สำ*น่ป/ที่�� 5 คิาดว�าจัะขายเคิร+�องจั�กรได'• รายร�บ (Revenue) จัากการใช้'เคิร+�องจั�กร 3,200,000 บาที่ต�อป/• ต'น่ที่�น่และคิ�าใช้'จั�ายใน่การด!าเน่น่งาน่ 1,000,000 บาที่ต�อป/• สำมมตให'รายร�บและต'น่ที่�น่คิ�าใช้'จั�ายใน่การด!าเน่น่งาน่

ใน่แต�ละป/คิงที่�� ตลอดอาย�การใช้'งาน่เคิร+�องจั�กร• อ�ตราภาษ� 30 %(hints: เร�มจัากคิ!าน่วณหากระแสำเงน่สำดร�บใน่แต�ละป/ของเคิร+�องจั�กร X)

แบบฝึ@กห�ด 3

เคิร+�องจั�กร Y• ประมาณกระแสำเงน่สำดร�บและกระแสำเงน่สำดจั�าย

ป=ทุ� กระแสิเง�นสิด (บาทุ)

0 -8,000,000

1 1,500,000

2 2,000,000

3 2,500,000

4 3,000,000

5 3,500,000

การจั�ดการธุ�รกจั 22

การเงน่ธุ�รกจั, -- กร�งเที่พฯ: ตลาดหล�กที่ร�พย�แห�งประเที่ศไที่ย, 2548 http://pirun.ku.ac.th/~fbusapp/images/ch-12-Proj%20Evaluation2.pdfhttp://www.bus.tu.ac.th/department/thai/download/news/4505/FN201_Slide04_one_slide.pdfhttp://fin.bus.ku.ac.th/pdf/011_p_stou%20u02.pdfแบบฝึ=กห�ดเพ�มเตม• CISA 1 Workbook กล��มวช้าที่�� 2 เคิร+�องม+อเพ+�อการวเคิราะห�การลงที่�น่

กร�งเที่พ สำถ่าบ�น่พ�ฒน่าคิวามร- 'ตลาดที่�น่ ตลาดหล�กที่ร�พย�แห�งประเที่ศไที่ย, 2549

• น่งน่�ช้ โสำร�ตน่�, เอกสำารประกอบการสำอน่ วช้า 119407 การจั�ดการและการพ�ฒน่าธุ�รกจัการเกษตร  บที่ที่�� 9 การวเคิราะห�โคิรงการที่างธุ�รกจัการเกษตร ภาคิวช้าเศรษฐศาสำตร�เกษตรและที่ร�พยากร คิณะเศรษฐศาสำตร� มหาวที่ยาล�ยเกษตรศาสำตร�, 2550

แหล�งค�นคว�าเพื่� มเตั�ม