Задание кейса: • спрогнозировать и обосновать операционные прогнозы по компании • вычислить ее денежные потоки на 5 лет вперед • построить 5-летнюю модель ДДП • определить справедливую стоимость одной акции Стахановского ВСЗ ВАТ «Стахановский вагоностроительный завод» Решение команды «ѐxito»: Канель Полина Каламбет Татьяна Швачко Максим
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Задание кейса:• спрогнозировать и обосновать операционные прогнозы по компании• вычислить ее денежные потоки на 5 лет вперед• построить 5-летнюю модель ДДП• определить справедливую стоимость одной акции Стахановского ВСЗ
ВАТ «Стахановский вагоностроительный завод»
Решение команды «ѐxito»:Канель Полина
Каламбет ТатьянаШвачко Максим
Анализ отрасли вагоностроения Украины
СпросСпрос ЦенаЦена
КонкуренцияКонкуренция РискиРиски
Рост в основном за счет роста ж/д грузооборота СНГ
Рос цен после кризиса.Цены выше российских на 4% в среднем
Наращивание мощностей российских производств
Сильная зависимость от экономических и политических факторов
В целом отрасль показывает положительные темпы роста на 2 – 4% в год.
Анализ предприятия. Основные особенности
Доля производства: Украина - 13%
СНГ - 6%.
Основные товары: полувагоны. Они же
пользуются наибольшим
спросом.
90% товаров экспортируется (в основном в
Россию)
Отсутствия вертикальной интеграции (наличие
собственных литьевых мощностей и наличие
госзаказа)
Рост цен на производимую продукцию был вызван ростом цен на
топливо ,сырье и прочие материалы
Стратегия компании ориентирована на
модернизацию продукции и оптимизацию производства.
Компания занимает устойчивую позицию на рынке СНГ. Основная стратегия – развитие продукта.
Компания сильно зависит от политических и экономических взаимоотношений Украины и России, от рыночных условий.
Модель дисконтирования денежных потоков
Моделирование входящего
потока
Моделирование исходящего
потока
Расчет ставки дисконтирования
Так же в модель включается поспрогнозный период
В украинских реалиях на дивиденды отправляется зачастую небольшая часть нераспределенной прибыли эмитента, что снижает достоверность данного
метода.
Моделирование входящего денежного потока.
Год Прогнозируемая динамика
Кол-во продукции
2011 Статистические данные
6 810
2012 Рост на 4% 7 082
2013 Рост на 3% 7 295
2014 Рост на 2-3% (2,5%)
7 477
2015 Рост на 2-3% (2,5%)
7 664
2016 Рост на 2-3% (2,5%)
7 856
Товарооборот (в единицах продукции)
Цена продукцииГод Статистическая
цена ($)Прогнозиру-емая цена ($)
2012 75 000 — на начало года
82 461,4
2013 93 433,1
2014 100 216,6
2015 107 124,3
2016 114 977,6
Для прогнозирования цены единицы продукции строим регрессионную модель, которая базируется на следующих параметрах:• грузооборот ж/д транспорта (СНГ)• уровень инфляции (Россия)• динамика ВВП (Россия)(Дополнение 1)
Доля продаж СВГЗ составляет 6 % от общего товарооборота СНГ
СВГЗ сохраняет долю продаж
Динамика товарооборота СВГЗ соответствует динамике
товарооборота СНГ
Входящий операционный поток
Таким образом, примем за входящий операционный поток аппроксимацию
дохода от продажи продукции
iii NUMPRICES ×=
Доход = (Цена вагона)х(Товарооборот)
Прогнозирование амортизацииИсходя из статистических данных за 2006-2011
гг., используя метод экстраполяции (Дополнение 2), прогнозируем уровень