C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 1 А Н А Л И З на необходимостта от промени в тарифата на ЦД АД Промените в тарифата на ЦД АД целят осигуряването на минимално необходимите ресурси за развитието на институцията в краткосрочен и средносрочен план и се обуславят от обективни фактори, а именно: І. Осигуряване на необходимите ресурси за създаване на условия за реализиране на задачите, стоящи пред ЦД АД, във връзка с въвеждане на нови услуги, развитие на интеграционните процеси със сродни европейски институции, разширяване капацитета на информационната система, стартиране на собствени и участие в международни проекти. Разширяване на капацитета на информационната система се налага от следните по- важни фактори: • задължението на ЦД да поддържа безсрочно исторически данни в съхраняваните от информационната система регистри и техният непрекъснато нарастващ обем; • развитието на капиталовия пазар в страната и разнообразяването на регистрираните инструменти и видовете сделки; • установяване на директни връзки с чуждестранни европейски депозитари и участие в общоевропейски проекти; • реализиране на нови функционалности на системата, в т.ч. свързани и с обработване на огромно количество статистически данни и изготвяне на целеви информации по зададени параметри за нуждите на централни национални и европейски институции и други възложители. Изброените по-горе причини изискват развитие в информационната инфраструктура на Централен Депозитар АД като: • изграждане на съответната информационна инфраструктура, която да посрещне нарастващите нужди от изчислителна мощ в Централен Депозитар АД, в това число: - повишаване на скоростта при обработка на данните от членовете;
29
Embed
А Н А Л И З ЦД АД ЦД АД · C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\ АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 1
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 1
А Н А Л И З
на необходимостта от промени в тарифата на ЦД АД
Промените в тарифата на ЦД АД целят осигуряването на минимално необходимите
ресурси за развитието на институцията в краткосрочен и средносрочен план и се
обуславят от обективни фактори, а именно:
І. Осигуряване на необходимите ресурси за създаване на условия за реализиране на
задачите, стоящи пред ЦД АД, във връзка с въвеждане на нови услуги, развитие на
интеграционните процеси със сродни европейски институции, разширяване
капацитета на информационната система, стартиране на собствени и участие в
международни проекти.
Разширяване на капацитета на информационната система се налага от следните по-
важни фактори:
• задължението на ЦД да поддържа безсрочно исторически данни в
съхраняваните от информационната система регистри и техният
непрекъснато нарастващ обем;
• развитието на капиталовия пазар в страната и разнообразяването на
регистрираните инструменти и видовете сделки;
• установяване на директни връзки с чуждестранни европейски депозитари и
участие в общоевропейски проекти;
• реализиране на нови функционалности на системата, в т.ч. свързани и с
обработване на огромно количество статистически данни и изготвяне на
целеви информации по зададени параметри за нуждите на централни
национални и европейски институции и други възложители.
Изброените по-горе причини изискват развитие в информационната
инфраструктура на Централен Депозитар АД като:
• изграждане на съответната информационна инфраструктура, която да
посрещне нарастващите нужди от изчислителна мощ в Централен
Депозитар АД, в това число:
- повишаване на скоростта при обработка на данните от членовете;
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 2
- повишаване на броя на дневните обработки на данните;
- повишаване на размера на дисковото пространство, съобразно
изискванията към Централен депозитар за обработка и съхранение на
данни;
a. да се подобри продуктивността на Информационната системата;
b. да се повиши стабилността и надеждността на информационната
система;
• разширяване на комуникационната инфраструктура за да се постигне
подобряване на е-услугите, предлагани от дружеството. Това е свързано
със закупуването на ново активно оборудване (рутери, защитни стени и
комутатори);
В краткосрочен план предстои въвеждането на следните нови услуги:
- Изготвяне и получаване на справка за наличие на тежести върху ФИ.
Справката ще се получава при всяко изготвяне на информационен (.ARJ) файл
към членовете. Обхватът на данните ще включва всички отразени тежести в
системата на ЦД от изготвянето на предната справка до момента на изготвянето
на настоящата. Справката ще се отнася само за клиентски сметки при
съответния ИП.
- Изготвяне и получаване на справка за начина на формиране на нетните
позиции в лева при разплащанията по сделки с ФИ.
Справката ще се получава еднократно за деня, след приключване на сделките и
ще включва данни за оборотите на паричните средства по сметките на ИП, с цел
получаване на детайлна информация за формирането на нетните позиции при
разплащания по сделки с ФИ.
- Изпращане на кратки съобщения към мобилни телефони на крайни
клиенти, при операции по техни сметки.
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 3
Справката ще включва информация за типа на операцията – дебит или кредит,
размера на актива, с който е извършена операцията и емисията.
ІІ. Нарастване на разходите за издръжка на дейността, извън тези, посочени по-
горе.
Тук отражение оказва общото покачване на цените на комуналните,
телекомуникационните и сервизните услуги, както и специфичните изисквания към
дейността на институцията, които изискват повече разходи по отношение на
сигурността на комуникациите и охраната.
ІІІ. Динамиката на разходите, свързани с членство в международни организации
и участие в международни проекти, което не може да бъде спестено.
Към настоящия момент ЦД АД е член на ECSDA, ISSA и АNNA, в качеството
си на Централен депозитар и Национална номерираща агенция. Членският внос в
тези асоциации се увеличава значително.
ІV. Централен депозитар има изключително малък основен капитал и
финансира всичките си разходи единствено от приходи от предоставяните услуги.
Посочените по-горе задачи, както и необходимостта от закупуването на своя или
наемането на нова, по – подходяща материална база /офиси, което е наложително в
средносрочен план, поставя допълнително финансово бреме пред институцията.
Следва да се отбележи, че ЦД предоставя безвъзмездно голямо количество
справки и информация за: частни и държавни съдебни изпълнители, публични
изпълнители, финансово разузнаване, КФН, БНБ, органи на съдебната система и
др., изискващи значително натоварване на базата данни. Стойността на тези
услуги, по действащата в момента тарифа, би възлязла на около 700 хил. лв., за
периода януари – ноември 2008 г.
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 4
Необходимо е да подчертаем, че болшинството от промените в тарифата,
касаят такси и комисиони, които не са променяни от 2000, 2001 и 2002
година.
Сравнение на тарифата на ЦД АД с тарифите на други участници на
капиталовия пазар – банки и инвестиционни посредници.
/източник: тарифи, публикувани на сайтовете на ТБ и ИП в Интернет – м. юни
2008, същите са посочени в изложението с условни имена/
Настоящият анализ цели да установи каква е разликата между цените на
услугите, осъществявани от ЦД чрез ИП / РА и цените, които крайните
инвеститори заплащат на посредниците, както и доколко евентуално повишение на
определени позиции от Тарифата на ЦД би се отразила на нетните приходи на ИП.
/Разгледани са само услугите на ЦД, които се осъществяват чрез ИП / РА. /
Тарифа на БФБ.
Тарифата на БФБ е изградена на принципа % върху стойността на сделките по
видове инструменти.
За сделките с акции тя варира от 0,1% за сделки на стойност до 25 000 000 лв. до
50 000 + 0,01% за горницата над 75 000 000 лв.
За сделките с корпоративни и общински облигации – 0,01%;
За сделки с КИ – 0,03%;
За блокови сделки – 0,1%;
Сделки от приватизационен пазар – 0,2%.
При този подход на таксуване приходът зависи от оборота по пазарни цени, а не от
броя на сделките.
Тарифа на ЦД
За разлика от БФБ, ЦД е определил твърди такси за услугите, които се предоставят
на ИП и РА – раздели III и V от Тарифата на ЦД.
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 5
При този подход на таксуване, приходът зависи от количеството на реализираните
сделки / трансфери, а не от стойността на ценните книжа, предмет на тези сделки /
трансфери.
Тарифи на ИП / РА
Банкови институции
Използвани са данни от публикуваните в Интернет към месец юни 2008 год.
тарифи на 10 търговски банки /ТБ/, посочени в изложението като ТБ 1...ТБ 10.
В публикуваните тарифи на банките, от една страна, и тарифата на ЦД, почти няма
съответствие на отделните пера. Основно са публикувани такси за сделките с
различни инструменти, като използваният подход за таксуване е % върху пазарната
стойност на ценните книжа, предмет на сделката / трансфера. Промяната на този %
е в зависимост от обема на сделката, като диапазоните при различните банки се
променят в рамките основно до 100 000 лв., над която сума е посочено „по
договаряне”. Това означава, че масовият брой сделки, реализирани от дребни и
средни инвеститори попадат в първия диапазон за таксуване на БФБ – до
25 000 000, за които БФБ събира 0,1% от стойността на сделката.
За сделки с акции и права на регулиран пазар ТБ събират минимална такса,
варираща от 4 лв. до 80 лв. или % върху стойността на ценните книжа, вариращ от
2% за сделки в долния диапазон /при отделните банки той е различен/ до 0,3% за
сделките над 100 000 лв.
Максималната сума на таксите, които ЦД събира за една борсова сделка, се
формира както следва:
Обработка на трансфер 0,50 лв.
Откриване на сметка / ако се налага/ 0,40 лв.
Формуляр „Нареждане за прехв. на ЦК /с ДДС/ 0,36 лв.
Издаване на Депозитарна разписка /ако се налага/ 0,30 лв.
ОБЩО 1,56 лв.
C:\Users\lazar\Local Settings\Temporary Internet Files\Content.Outlook\8JCOT6AI\АНАЛИЗ-ПРОМЯНА НА ТАРИФА-23 12.doc 6
Нека разгледаме един пример за трансфер по борсова сделка с акции с пазарна
стойност 10 000 лв.
Цена, която инвеститорът ще заплати на ИП:
/отделните варианти са по тарифите на 4 ТБ/
ТБ 1 ТБ2 ТБ 3 ТБ 10
ТБ за осъществяване на сделката 70,00 100,00 120.00 100,00
Такса на БФБ – 0,1% 10,00 10,00 10,00 10,00
Макс. Възможна такса на ЦД 1,56 1,56 1,56 1,56
Нетна разлика в полза на ТБ 58,44 88,44 108,44 88,44
За сделка на стойност 1000 лв.:
ТБ 1 ТБ 2 ТБ 3 ТБ 10
ТБ за осъществяване на сделката 10,00 80,00 20.00 20,00*
Такса на БФБ – 0,1% 1,00 1,00 1,00 1,00
Макс. Възможна такса на ЦД 1,56 1,56 1,56 1,56
Нетна разлика в полза на ТБ 7,44 77,44 17,44 17,44
* включва 18 лв. за сделката + 2 лв. „за приемане на поръчка продава / купува”.
Повечето ТБ имат отделни такси за трансфери към друг ИП и за трансфери при
същия ИП, и съответно за физически или за юридически лица. ЦД не прилага
подобни разграничения.
Таксата за обработка на трансфер на ЦД е 0,50 лв., а при ТБ – както следва: