1 1 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ Секьюритизация с использованием механизмов ипотечных закрытых паевых инвестиционных фондов ОАО «Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ» Академик МАИН А.Я.Скоморохин г.Санкт-Петербург 1-2 марта 2007г.
36
Embed
Секьюритизация с использованием механизмов ипотечных закрытых паевых инвестиционных фондов
Секьюритизация с использованием механизмов ипотечных закрытых паевых инвестиционных фондов. ОАО «Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ» Академик МАИН А.Я.Скоморохин г.Санкт-Петербург 1-2 марта 2007г. Два крыла Национального проекта «Доступное жилье». ИПОТЕКА Первичное кредитование - PowerPoint PPT Presentation
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
11 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Секьюритизация с использованием механизмов ипотечных закрытых паевых
инвестиционных фондов
ОАО «Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ»
Академик МАИН А.Я.Скоморохин
г.Санкт-Петербург
1-2 марта 2007г.
22 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Два крыла Национального проекта«Доступное жилье»
СТРОИТЕЛЬСТВО
• Финансирование строительства жилья
• Прогрессивные строительные материалы и технологии
• Государственная и региональная поддержка
ИПОТЕКА
• Первичное кредитование
• Рефинансирование и секьюритизация
• Развитие инфраструктуры
• Государственная и региональная поддержка
Паевые инвестиционные фонды
33 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Ориентиры Правительства России по развитию ипотечного кредитования
415
60
150
1000
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2005 2010
Вы
дан
о к
ред
ит
ов
(м
лр
д.р
уб
.)
0
200
400
600
800
1000
1200
Ко
ли
чест
во
заем
щи
ко
в (
ты
с.ч
ел
.)
44 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Возможные формы секьюритизации ипотечных кредитов в России
1. Ипотечные закрытые паевые инвестиционные фонды
Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 №156-ФЗ
В рамках закона сформировано 8 фондов на сумму 6.6 млрд.руб
2. Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ)
Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003
2.1. Облигации с ипотечным покрытием
Осуществлен 1 выпуск на сумму 3 млрд.руб.
2.2. Ипотечные сертификаты участия
В рамках закона не осуществлен выпуск из-за несовершенства законодательной базы
3. Трансграничная секьюритизация
Осуществлены 2 выпуска на сумму 4.3 млрд.руб
55 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Итоги секьюритизации на конец 2006г.(на сумму 13.9 млрд.руб.)
6 581; 47%
4 298; 31%
3 000; 22%
Ипотечные паевые фонды (8)
Облигации с ипотечным покрытием (1)
Трансграничная секьюритизация (2)
66 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Перспективы отечественной секьюритизации
В отличие от появившихся «трансграничных» программ секьюритизации с использованием иностранных SPV выпуск ценных бумаг в форме инвестиционных паев или ипотечных ценных бумаг является отечественной секьюритизацией без продажи активов за рубеж и в перспективе даст возможность реализовать их на мировых фондовых рынках как и другие российские ценные бумаги, что позволит привлечь долгосрочное финансирование на развитие ипотеки в России
77 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Возможный механизм реализации паев иностранным инвесторам
Иностранные инвесторы
Оффшорный Фонд
Российский Ипотечный ФондПро
даж
а па
евП
род
ажа
акц
ий
Вы
плат
а д
оход
аР
ост
стои
мос
ти
акц
ий
88 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Основные характеристики ИЗПИФ под управлением КУИ «ЯМАЛ» на сумму 3.65 млрд.руб.
Первый ипотечный• Сформирован 4 октября 2005г.• Размер фонда при формировании – 1 000 000 000 рублей• Срок действия Фонда –3 года (до 1 октября 2008г.)• Приобретен первоначальный пул в количестве 1855 закладных,
выданных в 16 регионах Российской Федерации
Второй ипотечный• Сформирован 4 мая 2006г.• Размер фонда при формировании – 2 650 000 000 рублей• Срок действия Фонда –5 лет (до 1 октября 2011г.)• Приобретен первоначальный пул в количестве 4692 закладных,
выданных в 26 регионах Российской Федерации
1010 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Структура пулов (6547 закладных по 26 регионам)
Барнаул; 13.75%
Новосибирск ; 10.48%
Уфа ; 10.39%
Омск ; 7.84%
Томск ; 7.28%
Ижевск ; 6.93%
Оренбург ; 4.76%
Москва ; 4.37%
Челябинск ; 4.08%
Н.Новгород ; 3.97%
С-Петербург ; 3.30%
Екатеринбург ; 3.28%
Пермь ; 3.23%
Кемерово ; 2.86%
Волгоград ; 2.73%
Красноярск ; 2.37%
Ставрополь ; 2.12%Другие 9 регионов;
6.26%
1111 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
ЗаемщикиЗаемщики Банки-кредиторы
АИЖК
Инвесторы
УК ЯМАЛ
ИмуществоИЗПИФ
Реестр
Газпромбанк
ЗаемщикиЗаемщикиБанки
-кредиторы
Кредиты
ПлатежиКонтроль
заемщиков Хранениезакладных
Доход
АудиторОценщик
Инфраструктура ИЗПИФ
Приобретаетпаи
Платежи
РОРОРОАИЖК
РОАИЖК
Закладные
Росбанк
ЗакладныеЗакладные
Спецдеп
Сервисное обслуживание Сводные
платежи
Рефинанси-рование
Приобретаютпаи
Рефинансирование через ИЗПИФ
ММВБ
1212 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Основные параметры ИЗПИФ под управлением КУИ «ЯМАЛ»Фонды являются постоянно пополняемым
• Цена 1 инвестиционного пая при формировании Фонда – 1000 руб.• Структура инвестиционных активов – до 100% закладные по
обеспеченным ипотекой обязательствам• Выплата инвестиционного дохода осуществляется ежеквартально по
итогам второго месяца в квартале, что обеспечивает инвесторам получение денежных средств в рамках квартала. На выплату инвестиционного дохода направляются полученные проценты за вычетом издержек Фонда.
• Ежемесячно Фонд приобретает новые закладные на сумму денежных средств, полученных в счет погашения основного долга (включая досрочное погашение).
• При формировании Фонда АИЖК выставляет оферту на выкуп дефолтных закладных, а также на выкуп при прекращении Фонда оставшихся в составе его имущества закладных.
• Паи Фондов торгуются на ММВБ
1313 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Потенциальные институциональные инвесторы Фонда
• Пенсионные фонды
• Страховые компании
• Инвестиционные фонды
• Банки
1414 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Распределение паев «Первого ипотечного» Фонда среди инвесторов
1515 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Две национальные программы,
Пенсионная реформа
Доступное жилье
разделенные законодательной стеной
В ФЗ № 111 ст.26 добавить
«инвестиционные паи фондов ипотеки и
недвижимости»
В ФЗ № 111 п.4.ст.27 после «ипотечные
ценные бумаги» исключить
«обеспеченные государством»
В ФЗ №102и №39 предусмотреть возможность
депозитарного (номинального) хранения
закладных
Внести поправки в ФЗ №152, необходимые для
возможности реального выпуска ипотечных ценных
бумаг
1616 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Две национальные программы,
Пенсионная реформа
Доступное жилье
Протянувшие руки друг другу
1717 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Кончина ипотеки
Падение интереса к рефинансированию
1818 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Изменение процентной ставки по кредиту в зависимости от стоимости квадратного метра жилья при фиксированной
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Возрождение ипотеки
Рост интереса к рефинансированию
Государственные меры по
снижению стоимости
строительства жилья
2020 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
КОНЦЕПЦИЯпо организации схемы финансирования
строительства жилья через закрытые паевые инвестиционные фонды и рефинансирования
ипотечных кредитов, выданных для приобретения построенного жилья, через
ипотечные закрытые паевые инвестиционные фонды с привлечением
средств региональных или корпоративных негосударственных пенсионных фондов и
средств других инвесторов в целях решения национального проекта «Доступное
комфортное жилье – гражданам России»
2121 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Инвесторы(региональные или
корпоративные НПФ)
ИпотечныйЗПИФ
ДомостроительныйЗПИФ
Граждане, приобретающие
жилье по ипотеке
Ипотечные агентства и
банки
Строительство жилья для
ипотеки
Производство инновационных строительных материалов и
технологий
Венчурный ЗПИФ строительных инноваций
2222 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
1. Развитие и укрепление системы региональных или корпоративных негосударственных пенсионных фондов;
2. Финансирование региональных или корпоративных приоритетных жилищных программ и сохранение инвестиционных доходов в регионе;
3. Прозрачные финансовые потоки;4. Финансирование строительства доступного качественного жилья;5. Простое регулирование отношений
«ОДИН ИНВЕСТОР» ↔ «ОДИН ЗАСТРОЙЩИК»6. Развитие прогрессивных строительных технологий и
производственной базы строительных материалов7. Рефинансирование региональных или корпоративных ипотечных
программ.8. Участие органов власти в создании и управлении закрытых паевых
инвестиционных фондов;
ДЛЯ ОРГАНОВ ВЛАСТИ
Решение нескольких социально значимых задач через один поток финансирования:
ДЛЯ ОРГАНОВ ВЛАСТИ
2323 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Синенергетический эффект комплексной программы
• Обеспечение ликвидности реализации построенного жилья через ипотечные программы
• Обеспечение ипотечных программ за счет строительства нового жилья
• Диверсифицированный доход для инвесторов – повышенный, но не регулярный за счет строительства, стабильный и регулярный за счет ипотеки
2424 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Созрела необходимость создания Российской ипотечной системы (РИС) по аналогии с РТС для обеспечения обращения ипотечных кредитов на общероссийском рынке
• Общероссийские стандарты• Торговая площадка• Информационное сопровождение• Аккредитация участников системы
(депозитарии, оценщики, страхователи, эксперты, сервисные агенты и т.д.)
2525 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
ОАО «Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ»Создана в 1998 году. Стратегическим партнером ОАО «КУИ «ЯМАЛ» является АКБ «РОСБАНК». ▪ Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выдана ФКЦБ России за № 21-000-1-00060 от 6.03.2002г. ▪ Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами выдана ФКЦБ России за № 077-06382-001000 от 23.09.2003г•Размер активов в управлении ОАО «КУИ «ЯМАЛ» составляет свыше 10 млрд. рублей, в том числе •Ипотечный закрытый паевой инвестиционный фонд «Первый ипотечный» (зарегистрирован ФСФР 18 августа 2005г. за N 0390-78474704) – 1 млрд.руб.•Ипотечный закрытый паевой инвестиционный фонд «Второй ипотечный» (зарегистрирован ФСФР 13 апреля 2006г. за №0502-94118819) – 2.65 млрд.руб•Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «ТЕРРА» (зарегистрированный ФСФР 25 августа 2004г.за № 0253-73556366) – 200 млн.руб.•Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Новый дом» (зарегистрированный ФСФР 03 марта 2004г.за № 0186-72047384) – 521 млн.руб.•Собственный капитал компании свыше 90 млн. рублейКУИ «ЯМАЛ» является членом Национальной Лиги Управляющих (НЛУ) и Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР)•КУИ ЯМАЛ присвоен высший рейтинг надежности управляющих компаний «ААА»
2626 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
ОАО «Компания по управлению инвестициями «ЯМАЛ»(ОАО «КУИ «ЯМАЛ»)
Инвестдоход на пай Стоимость пая Инвестдоход НИ на пай
3030 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
• Доработать законодательную базу, для возможности создания ИЗПИФ класса
«Не пополняемых» (Амортизируемых):• в ФЗ «Об инвестиционных фондах» предусмотреть
возможность частичного погашения инвестиционных паев• в налоговом законодательстве предусмотреть
возможность амортизации балансовой стоимости инвестиционных паев
• Доработать нормативную базу ,в части упрощающей и удешевляющий механизм хранения и передачи
закладных:• в ФЗ «Об ипотеке» предусмотреть возможность
депозитарного (в т.ч. номинального) хранения закладных
Совершенствование законодательства по ИЗПИФ
3131 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Депозитарное хранение закладных
Предложения о внесении изменений в ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» №102-ФЗ от 16.07.1998 г.
1. Пункт 1 ст.48 Закона дополнить:В случае хранения и удостоверения прав на закладную в депозитарии передача прав по закладной осуществляется путем внесения записей по счетам депо. При приеме закладной на хранение и учет депозитарий проставляет на закладной соответствующую отметку. В отметке указывается, что депозитарий принял на хранение и учет закладную и полное наименование депозитария. Отметка должна быть заверена уполномоченным лицом и печатью депозитария. При снятии закладной с хранения и депозитарного учета депозитарий проставляет на закладной отметку о снятии закладной с хранения и учета и указывает полное имя (наименование) последнего владельца закладной. Отметка заверяется подписью уполномоченного лица и печатью депозитария.» 2. Пункт 3 ст.48 Закона изложить в следующей редакции:«3. Владелец закладной считается законным, если его права на закладную основываются на сделке по передаче прав по закладной и последней отметкой на закладной, произведенной предыдущим владельцем либо уполномоченным лицом депозитария (в случае снятия закладной с хранения и учета). Владелец закладной также считается законным, если его права на закладную подтверждаются выпиской со счета депо депозитария, в котором хранится и учитывается закладная. Владелец закладной не считается законным, если доказано, что закладная выбыла из владения кого-либо из лиц, сделавших передаточные надписи, в результате хищения или иным образом помимо воли этого лица, о чем владелец закладной, приобретая ее, знал или должен был знать.»
3232 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
АИЖК
Рефинансирование через ИСУ
ЗаемщикиЗаемщики
Сервисныйагент
Инвесторы
УК
Ипотечное покрытие
Реестр ИСУ
Спецдеп(Реестр ипотечного покрытия)
ЗаемщикиЗаемщики РОАИЖК
Кредиты
ПлатежиКонтроль
заемщиков
Сводные платежи
Формирование ИП (закладные)
Приобре-тают ИСУ
Инфраструктура ИСУ
Получают доход
Платежи
Платежи
Полу-чают ИСУ
Регистрация правил
Банки-кредиторы
3333 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Динамика ИСУ с выплатой всего инвестдохода
1 679.62
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
0 5 10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Сто
им
ость
серти
фика
та
0
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
Кол
ичеств
о с
ерти
фика
тов
Стоимость сертификата выплата дохода на сертификат Количество сертификатов
5 лет
3434 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Отрицательный эффект налогообложения ИСУ
Проценты
Возврат основного долга
0
100Налог на проценты
Платежи (ежемесячные)
Соотн
ош
ени
е д
ол
и п
роц
енто
в
и в
озв
рата
основного
дол
га
в
соста
ве п
лате
жа
Налог на основной капитал
Ставка налога на прибыль
3535 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
К-во оставшихся сертификатов Стоимость сертификата
Выплата по сертификатам
5 лет
3636 2007 | ОАО КУИ ЯМАЛ
Рефинансирование ипотечных кредитов с использованием ИЗПИФ и ИСУ
Проблемы ИСУНеобходимые изменения в ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» и Постановлении Правительства РФ «Об утверждении Типовых правил доверительного управления ипотечным покрытием»:
• Поменять порядок формирования ипотечного покрытия – сначала Правила, а затем Реестр
• Оставить в Правилах только минимальную стоимость ипотечного покрытия и количество сертификатов (не указывая их стоимость) либо только стоимость (не указывая количество)
• Предусмотреть возможность дробления ипотечного сертификата участия
• Предусмотреть в Правилах возможность частичного погашения сертификатов участия в объеме выплаченных инвесторам сумм погашения основного долга по ипотечным обязательствам
• Уточнить состав активов в ипотечном покрытии сертификатов участия (невозможна замена дефолтной закладной и получение по ней залога)