有色金属价格走势分析及 政策建议

有色金属价格走势分析及政策建议

统计学术委员会 王华俊

一、主要有色金属品种的供求关系分析二、国内外市场有色金属价格走势分析三、市场需求及价格趋势预测 四、保持有色金属价格稳定的政策建议

有色金属是重要的基础原材料，产品种类多、应用领域广、产业关联度高，在经济建设、国防建设、社会发展等方面发挥着重要作用。新世纪以来我国国民经济持续发展，各行业对有色金属的需求大幅度增加，拉动我国有色金属工业持续快速发展。目前我国铜、铝、铅、锌等主要有色金属品种的产量和消费量均居世界第 1 。我国有色金属产品价格是最早与国际市场接轨的产品之一，目前有色金属价格已完全与国际市场接轨，中国因素成为影响世界有色金属价格变化的重要因素之一。铜、铝、铅、锌四种基本金属的产量和消费量，占我国有色金属总产量及总消费量的比例均超过 90% ，故本文主要分析研究这四个金属品种的供需关系及价格走势。

一、主要有色金属品种的供求关系分析

1、新世纪以来我国精炼铜的供求关系

铜在电力电气、日用消费品、电子信息、机械制造及建筑业等领域具有十分重要地位，特别是由于铜的导电性能优良，是主要导体材料。 2009 年我国精炼铜产量达到405 万吨，与 2000 年比年均递增 13.0% 。2009 年我国精炼铜消费量达到 575 万吨( 全铜消费量约 695 万吨 ) ，与 2000 年比年均递增 12.9% 。详见下图。

137. 1192. 8

152. 3

231. 7

163. 3

268. 4

183. 6

306. 5

219. 9

336. 4

260. 0

365. 6

300. 3

360. 9349. 9

453. 4

379. 5

515

411. 0

575. 0

0

100

200

300

400

500

600万吨

新世纪以来精炼铜产量及消费量

产量 消费量

我国是一个严重缺铜的国家，需求量明显大于国内生产量，供需矛盾突出，各种铜产品均需大量进口。 2009 年我国净进口的铜产品分别为：净进口铜精矿 (实物量 )613.2万吨 ,按含铜 26% 计算 ,铜金属量为 159.4 万吨；净进口粗铜 22.8 万吨；净进口精炼铜及铜合金 311.3 万吨；净进口铜废杂料 (实物量 )399.6 万吨 ,按 25% 的含铜量计算 ,净进口再生铜金属量为 100 万吨；净进口铜材 36.9万吨 ,按纯铜材和铜合金材 (黄铜材含铜约 60%) 各 50%计算 ,净进口铜金属为 29.5 万吨。以上 5项合计， 2009年净进口的各种铜产品折铜金属量约 623 万吨。 2009 年国内的生产和回收铜资源为：国产铜精矿金属量 104 万吨 ,国内回收的再生铜约为 100 万吨左右。两项合计 ,2009 年国内的铜资源为 204 万吨。 2009 年我国可供使用的铜金属量为 827 万吨 ,其中国内铜资源占 24.7%, 进口铜资源占 75.3% 。新世纪以来我国铜及铜合金净进口量见下图。

57. 1

142. 8114. 8137. 3114. 2114. 3

63. 7

142. 7140. 8

316. 5

0. 050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0

万吨新世纪以来我国铜及铜合金净进口量

2、新世纪以来我国原铝的供求关系

铝在国民经济各行业中应用十分广泛，是建筑、交通运输、电力、包装、日用消费品、机械制造等行业必不可缺的原材料之一。 2009 年我国原铝 ( 电解铝 ) 产量达到 1284.6 万吨 ( 受金融危机影响 2009 年原铝产量下降 ) ，与 2000 年比年均递增 18.5%, ，经测算影响年均增幅约 1 个百分点。 2009 年原铝 ( 电解铝 ) 消费量达到 1290 万吨（不包括再生铝的使用量 310 万吨左右），与 2000 年比年均递增 15.6%, 新世纪以来我国电解铝产量的增幅明显大于消费量的增幅。详见下图。

0. 0

200. 0

400. 0

600. 0

800. 0

1000. 0

1200. 0

1400. 0

万吨新世纪以来我国电解铝产量及消费量

产量 消费量

从 2002 年起，我国由净进口电解铝变为净出口；从 2005 年起铝加工材也实现了净出口。 2006 年以前，我国以出口铝及铝合金为主；到 2008 年，铝及铝合金出口量已由 2004 年的 168 万吨，下降到 84 万吨，而铝材的出口量则由 2004 年的 43万吨上升到 190 万吨。为应对世界金融危机，我国采取了对电解铝的收储措施，国内价格率先回升 , 国内外市场出现价差，导致 2009 年电解铝大量进口，应是特殊情况。新世纪以来我国铝及铝合金净进出口量见下图。

70. 5

12. 0

-20. 6-36. 8

-65. 1 -68. 2-70. 0

-26. 4

-58. 1

142. 9

- 100. 0

- 50. 0

0. 0

50. 0

100. 0

150. 0

万吨新世纪以来铝及铝合金净进出口情况

3、新世纪以来我国铅的供求关系

铅的主要用途是制造铅酸蓄电池，其消费量约占铅消费总量的 75% 以上，随着汽车、电力、通信行业快速发展，铅酸蓄电池需求量大幅增加，拉动铅的消费量也快速增长。 2009 年我国铅产量达到 370.8 万吨，与 2000 年比年均递增 14.5 % 。 2009 年我国铅消费量达到 365 万吨，与 2000 年比年均递增 20.9 % 。详见下图。

0. 050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0

万吨

新世纪以来我国铅产量和消费量

产量 消费量

2007 年及以前年份我国是铅及铅合金的净出口国，受世界金融危机影响国际市场铅消费低迷，近两年我国成为铅净进口国。新世纪以来我国铅及铅合金净进出口量见下图。

- 45. 1- 44. 1- 36. 0- 39. 5- 37. 7- 40. 6

- 49. 5

- 21. 9

1. 4

17. 9

- 50. 0- 40. 0- 30. 0- 20. 0- 10. 00. 010. 020. 0

万吨

新世纪以来我国铅及铅合金净进出口情况

4、新世纪以来我国锌的供求关系

锌的应用也十分广泛，镀锌、电池、黄铜材、压铸合金、氧化锌和锌材是主要的消费领域，锌在有色金属材料使用中仅次于铜和铝，消费量居第三位，随着我国经济的持续发展，锌消费量也呈快速上升趋势。 2009 年我国锌产量达到 435.7 万吨，与 2000 年比年均递增 9.3% 。 2009 年我国锌消费量达到 435 万吨，与 2000 年比年均递增 14.2% 。详见下图。

0

100

200

300

400

500

万吨新世纪以来我国锌产量及消费量

产量 消费量

2003 年及以前我国是锌是净出口国，从 2004 年起，我国由净出口变为净进口国。新世纪以来我国锌及锌合金净进出口量见下图。

- 46. 3- 42. 1- 28. 4

- 18. 4

19. 6

47. 4

19. 14. 1

25. 8

77. 4

- 60. 0

- 40. 0

- 20. 0

0. 0

20. 0

40. 0

60. 0

80. 0万吨

新世纪以来我国锌及锌合金净进出口情况

新世纪以来国内各行业对有色金属的需求大幅度增加，拉动我国有色金属产业迅速发展，生产和消费规模不断扩大，已成为全球最大的有色金属生产和消费国。 2009 年，全国十种有色金属总产量 2605 万吨，总消费量 2665 万吨；其中精炼铜、原铝、铅、锌产量分别占全球产量的 22.4% 、35.5% 、 42.0% 、 38.7% ，消费量分别占全球消费量的 31.7% 、 37.1% 、 41.6% 、 40.2% 。我国铜、铝、铅、锌等主要有色金属生产和消费量均居世界第一位。

二、国内外市场有色金属价格走势分析

改革开放初期我国主要有色金属品种供应严重短缺， 1988 年以前我国有色金属实行统配价格， 1988 年 -1992 年有色金属价格实行双轨制， 1993 年开始实行市场价格，并逐步与国际市场价格接轨。我国有色金属价格是最早与国际市场价格接轨的产品之一。

1、有色金属价格变化与 GDP的增幅密切相关

铜、铝等主要有色金属产品价格变化与国内生产总值（ GDP ）的增幅密切相关。从新世纪以来两者变动态势可以看出，当 GDP 增长幅度超过 10% 有色金属价格上涨， GDP 增长幅度回落到 10% 以下有色金属价格回落，有色金属价格升降幅度明显大于 GDP 的增减幅度，且在 GDP 增幅变化之前半年或一个季度有色金属价格就开始变化。见下图。

GDP新世纪以来铜价变动与 增长的关系图

- 20

0

20

40

60

80

100

GDP (%)增幅 (%)国内铜价增幅

GDP新世纪以来铝价变动与 增长速度关系图

- 30- 20

- 100

1020

30

GDP (%)增幅 (%)国内铝价增幅

2、铜价与原油价正相关与美元指数负相关

铜是有色金属的龙头产品， LME三月期铜价格由 2002 年 1月的 1503美元 / 吨 , 到 2008 年 7月涨到 8982美元 / 吨 , 上涨了 497.6% ；国际原油期货价格由 2002 年 1月的 20.30美元 /桶，到 2008 年 7月涨到 147.27美元 /桶 , 上涨了 625.5%;同期的美元指数由 2002年 1月的 120.5 降到 2008 年 7月的 72.6, 下跌了 40.0% 。受世界金融危机的冲击， 2008 年 12月 LME三月期铜价下跌到 2860美元 / 吨，比当年 7月份的最高价下降 65.9%; 国际原油期货价格下跌为 43美元 /桶 , 比当年 7月份的最高价下降 70.8%;同期的美元指数由2008 年 7月的 72.6 上升到 83, 上升了 14.3% 。

铜价格与原油价格及美元指数对比表

时间2002年 1月

2008年 1月

2008年 7月

2008年 12月 2010年 5月

LME期铜 (美元/吨 ) 1503 6835 8982 2860 6984

原油期货 (美元 /桶 ) 20.3 100.0 147.3 43.0 74.0

美元指数 120.5 76.6 72.6 83.0 86.6

3、国内外市场铜价走势分析 国内外有色金属市场大约 10 年左右为一个价格周期。国际

市场精炼铜上次价格峰年在 1995 年，本次价格峰年是 2007年（到 2008 年 7月份）。最低价出现在 2001 年 11月份，为 1319美元 / 吨；最高价出现在 2008 年 7月份，涨到 8982美元 / 吨。国际市场本次价格峰年的年均价 7088美元 / 吨，明显高于上次价格峰年的年均价 2936美元 / 吨；新世纪以来 9 年国际市场精炼铜的平均价格为 4115美元 / 吨，明显高于上个世纪后 10 年的平均价格 2149美元 / 吨，增幅为 91.5% 。新世纪以来 9 年国内市场精炼铜的平均价格为 37008元 / 吨，明显高于从 1993 年实行市场价至上个世纪末的平均价格 20701元 / 吨，增幅为 78.8% 。可见国内外市场铜价走势高度一致，两次价格峰年价格和新世纪以来近 10 年与上个世纪后 10 年的平均价格均大幅度上涨。新世纪以来LME 和上海交易所铜年均价格变动情况见下图。

LME新世纪以来 铜年平均价格

010002000300040005000600070008000

/美元 吨

现货 3月期货

新世纪以来上海交易所铜年平均价格

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

/元 吨

现货 3月期货

4、国内外市场铝价格走势分析 国际市场上次电解铝价格的峰年在 1995 年，本次价格的峰

年是 2007 年（到 2008 年 7月份）。最低价出现在 2002 年10月份，为 1275美元 / 吨；最高价出现在 2008 年 7月份，涨到 3291美元 / 吨。国际市场本次价格峰年的年均价 2261美元 / 吨，也高于上次价格峰年的年均价 1805美元 / 吨；新世纪以来 9 年国际市场电解铝的平均价格为 1938美元 /吨，高于上个世纪后 10 年的平均价格 1480美元 / 吨，增幅为 30.9% 。国内市场本次价格峰年在 2006 年，年均价为 20114元 / 吨；新世纪以来 9 年国内市场电解铝的平均价格为 16239元 / 吨，高于从 1993 年实行市场价至上个世纪末的平均价格 15026元 / 吨，增幅为 8.1% 。但国内外市场两次峰年的铝价格涨幅和新世纪以来近 10 年与上个世纪后 10年的平均价格涨幅均明显小于铜金属的涨幅。新世纪以来 LME 和上海交易所铝年均价格变动情况见下图。

LME新世纪以来 铝年平均价格

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

现货 3月期货

新世纪以来上海交易所铝年平均价格

0

5000

10000

15000

20000

25000

2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

/元 吨

现货 3月期货

5、国内外市场铅价格走势分析 。国际市场上次铅价格峰年在 1996 年，本次价格峰年是 20

07 年。最低价出现在 2002 年 9月份，为 402美元 / 吨；最高价出现在 2007 年 10月份，涨到 3978美元 / 吨。国际市场本次价格峰年的年均价 2550美元 / 吨，明显高于上次价格峰年的年均价 780美元 / 吨；新世纪以来 9 年国际市场铅的平均价格为 1213美元 / 吨，明显高于上个世纪后 10 年的平均价格 540美元 / 吨，增幅为 124.6% 。国内市场本次价格峰年在 2007 年，年均价为 19468元 / 吨；新世纪以来 9年国内市场铅的平均价格为 10726元 / 吨，明显高于从 1993 年实行市场价至上个世纪末的平均价格 5258元 / 吨，增幅为 104.0% 。国内外市场铅价走势基本一致，两次价格峰年价格和新世纪以来近 10 年与上个世纪后 10 年的平均价格均大幅度上涨。新世纪以来铅年平均价格变动情况见下图。

LME新世纪以来 铅价格变动情况

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

/美元 吨

现货 3月期货

新世纪以来国内现货市场铅价变动情况

0

5000

10000

15000

20000

25000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

6、国内外市场锌价格走势分析 国际市场锌价格上次峰年在 1997 年，本次价格峰年是 20

07 年。最低价出现在 2002 年 8月份，为 725美元 / 吨；最高价出现在 2007 年，涨到 4258美元 / 吨。国际市场本次价格峰年的年均价 3236美元 / 吨，明显高于上次价格峰年的年均价 1718美元 / 吨；新世纪以来 9 年国际市场锌的平均价格为 1675美元 / 吨，明显高于上个世纪后 10年的平均价格 1095美元 / 吨，增幅为 53.0% 。国内市场本次价格峰年在 2007 年，年均价为 27490元 / 吨；新世纪以来 9 年国内市场锌的平均价格为 16239元 / 吨，明显高于从 1993 年实行市场价至上个世纪末的平均价格 15026元 / 吨，增幅为 56.9% 。国内外市场锌价格变化趋势基本一致，两次峰年价格和新世纪以来近 10 年与上个世纪后 10 年的平均价格也大幅度上涨。新世纪以来锌年平均价格变动情况见下图。

LME新世纪以来 锌价格变动情况

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

/美元 吨

现货 3月期货

新世纪以来国内现货市场锌价变动情况

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

/元 吨

7、铜铝产品的性价比发生变化 新世纪以来国内外市场铜铝产品的性价比发生变化。

近几年铝产品的涨价幅度明显小于铜等重有色金属产品的涨价幅度，价格回落时反而首当其冲。国际市场的铜铝产品的性价比由 2001 年的 1： 0.92, 到2010 年一季度降为 1:0.3; 国内市场的铜铝产品的性价比由 2001 年的 1： 0.9, 到 2010 年一季度降为 1:0.28 。初步分析，我国铜产品长期严重短缺，供不应求，需要大量进口，铜价大幅度上涨；原铝国内市场已由短缺变为供大于求（产能过剩），成为净出口国，铝价涨幅明显小于铜价的涨幅，是其性价比变化的根本原因。见下图。

新世纪以来铜铝产品的性价比变化情况

0

0. 2

0. 4

0. 6

0. 8

1

LME 国内市场

三、市场需求及价格趋势预测 目前我国仍处于快速发展的工业化进程之中，

对原材料的需求量不断增加。有色金属作为国民经济的重要基础原材料，随着经济的发展和人民生活水平的提高，国民经济各行业对有色金属的需求仍呈持续增长的态势。

1、精炼铜需求及价格趋势 在国民经济持续增长的拉动下，我国铜消费量将继续保持稳定增长的态势。目前我国铜消费领域的电力行业，空调制造业，交通运输，电子行业，建筑行业的铜消费量，与发达国家的消费量对比，我国在建筑领域、交通运输的铜消费比重仍然偏低。可以预计，随着我国人民生活水平的提高，建筑、交通运输领域的铜消费量还会有较大的增长空间；由于近年来国家加大了电力工业发展的投资力度，该行业铜需求量仍会继续增加；国内电子信息产业对铜产品的需求也继续增长； 随着我国作为世界家用电器产品和日用消费品制造中心地位的巩固，未来几年，这些领域对铜产品的需求也会保持一定的增长速度。初步预计到 2015 年我国精炼铜需求量在 830万吨左右，年均增长率在 6.9% 左右。

我国对铜的需求增加是影响国际市场铜价的重要因素，初步预计未来几年国内市场铜金属供不应求的格局难以根本改变，仍需大量进口，故国内外市场铜价仍会在高位运行，在长时段出现大幅度回落的可能不大，预计下一个 10 年铜的平均价格仍将高于近 10 年的平均价格。另外由于铜具有金融属性，美元汇率变化，国际市场以美元计价的铜金属价格也随之变化；以及各国在不同时期出台的经济货币政策造成的流动性过剩或紧缩，也会使有色金属价格脱离供求基本面震荡加剧；也不能排除由于大量游资的炒作，铜价出现暴涨暴跌的可能性。

2、铝需求及价格趋势 从国际市场看，长期以来，铝产品生产和消费增长率在 3

%～ 5% 。随着铝在交通运输、建筑、包装等领域的应用范围不断拓展，消费量也将逐年增加，尤其是国内铝消费市场前景仍然较好，仍有较大的增长空间。以 2008 年我国原铝消费量 1250 万吨为基数， 2008 年 -2015 年均增长率按 10% 计算， 2015 年原铝需求量为 2400 万吨左右（按 7% 计算， 2015 年原铝需求量仍超过 2000 万吨）。未来几年我国电解铝产量的增长仍大于消费量的增长 , 供大于求的格局难以根本改变。初步预计国内外市场铝价大幅度上涨的可能不大，但由于生产电解铝的能源、环保等成本上升的支持也不排除铝价回升的可能性，预计未来几年铝价在成本线附近振荡的可能性较大。

3、铅需求及价格趋势 铅主要用于制造铅酸蓄电池，其次是生产氧化铅，其他用于

生产铅材、铅合金、铅盐、电缆等领域。铅酸蓄电池用于汽车、摩托车的启动电源，电动助力车的驱动电源，以及交通、金融、通信和电力等行业的 UPS备用电源和储能电源。国内外铅酸蓄电池需求增长拉动了我国铅的消费。目前蓄电池用铅量约占铅消费总量的 75% 以上。未来我国铅的消费仍主要依赖蓄电池用铅，未来几年铅酸蓄电池仍有广阔的前景，因为蓄电池市场有汽车、摩托车、叉车等运输工具和大型不间断供电电源系统需求的有力支撑。预计到 2015 年我国铅需求量在 500 万吨左右 ,2008-2015 年年均增长速度在 6.8%左右。初步预计未来几年精铅国内供需大体持平，但由于能源、环保等成本上升，国内外市场铅均价大幅度回落的可能不大，下一个 10 年的铅价与近 10 年的价格比仍呈上涨的态势。

4、锌需求及价格趋势 锌主要用于钢铁镀锌、铜合金、锌合金、电池、氧

化锌和锌材等领域，其中镀锌消费量占消费总量的40% 以上。镀锌板又主要用于建筑、基础设施建设、汽车和家电；铜合金和锌合金主要用于日用五金、家具和装饰装潢等。建筑、汽车、家电、电力、交通运输和城市基础设施建设的发展拉动锌的消费继续增长。预计 2008-2015 年我国锌需求年均递增率在 6.6% 左右， 2015 年锌需求达到 650 万吨左右。初步预计未来几年金属锌国内供需大体持平，但由于能源、环保等成本上升，国内外市场锌均价大幅度回落的可能不大，下一个 10 年的锌价与近 10 年的价格比仍呈上涨的态势。

四、保持有色金属价格稳定的政策建议 1 、大力推进海外矿产资源开发，提高国内短缺矿产资源的保障能力。近几年来，主要有色金属矿产资源对外依存度日益上升，资源短缺状况难以从根本上改变。从实施“走出去”战略以来，特别是国际金融危机以来，有色金属境外矿产资源开发和收购海外企业取得了积极进展。但总体上看，占有海外资源少，企业规模小，还起不到稳定市场的作用。随着经济全球化的深入发展，全球资源与市场的争夺不断加剧，加快境外矿产资源开发势在必行。建议国家支持各种经济类型的有色金属企业通过地质勘探、并购重组等多种方式运作矿权，获取有效资源，形成长期稳定的矿产资源基地，提高资源保障能力，稳定市场供应和国内金属价格。

2 、建议国家建立和完善国内短缺金属品种的国家储备机制，利用国家外汇充足的有利条件，在国内外市场价格回落或相对低价时，收购我国长期短缺的精炼铜等有色金属品种，在价格暴涨时用于保障国内需求和稳定市场价格。

3 、在保证满足国内需求的前提下，严格控制电解铝等产能过剩产品新增产能的过度扩张，保持国内供需基本平衡，以此稳定供应和市场价格。

4 、充分发挥行业协会的作用，政府委托有关行业协会跟踪研究国内外有色金属价格变化趋势，及时提出政策建议。

谢谢大家！