1 Министерство образования и науки Российской Федерации Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Ярославский государственный технический университет» Кафедра управление предприятием Курсовая работа защищена с оценкой ________ Руководитель, 30.03.11 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ Расчетно-пояснительная записка к курсовой работе по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» Нормоконтролер Работу выполнил канд. хим. наук, профессор 30.03.11
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
1
Министерство образования и науки Российской ФедерацииГосударственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования«Ярославский государственный технический университет»
Кафедра управление предприятием
Курсовая работа защищенас оценкой ________Руководитель,30.03.11
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
Расчетно-пояснительная записка к курсовой работе по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
Нормоконтролер Работу выполнилканд. хим. наук, профессор
30.03.11
2011
2
Реферат
27 с., 21 табл., 1 рис., 5 источников
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ЛИЗИНГ, КРЕДИТ, РИСК, СРОК ОКУПАЕМОСТИ, ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД, ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Объектом исследования является научно-производственная фирма ООО «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.
Предмет исследования – модернизация предприятия, характеризующаяся необходимостью в денежных средствах.
Цель работы – анализ способов получения денежных средств для производства высокоэффективных пластинчатых теплообменников.
В результате работы проведено сравнение пяти предложенных инвестиционных проектов, выбран с помощью экспертов наилучший проект. Рассчитаны общая сумма выплат по лизингу и общая сумма выплат по кредиту, сделан вывод о том, какой способ получения денежных средств выгоднее фирме.
3
Содержание
Введение 4 1 Описательная часть 72 Расчетная часть 10Заключение 26 Список использованных источников 27
4
Введение
Инвестиции – наука о состоянии и управлении реальными экономическими проектами и инструментами фондового рынка.[1]
Инвестиции – наука, изучающая движение материальных потоков, которые вкладываются в различные объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта.[2]
Инвестиции – вложение денежных средств.Близкие понятия инвестициям – банковский кредит и лизинг.Банковский кредит – выдача денежных средств под определенный
процент физическому или юридическому лицу.Особенность банковского кредита состоит в том, что его можно тратить
на различные нужды.Лизинг – аренда оборудования под определенный процент (плата за
лизинг).Инвестиции – выдача денежных средств под определенный процент на
строго определенные нужды, которые описаны в инвестиционном договоре.[1]
Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций в промышленность.
В состав инвестиционной сферы включаются: [2]1) Сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность
заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству (они являются субъектами инвестиционной деятельности).
2) Инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал.
3) Сфера обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.)4) Сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной
деятельности.К объектам инвестиционной деятельности относятся прежде всего
объекты недвижимости: [2]1) Вновь создаваемые основные фонды любой формы собственности. 2) Оборотные средства во всех сферах экономики.3) Реконструкция, модернизация основных фондов, цехов, предприятий.4) Научно-техническая продукция, инвестиционное проектирование.5) Земельные участки.В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать
вновь создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.
5
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. Они могут объединять средства для осуществления совместного инвестирования.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица. В качестве юридических лиц выступают организации, которые как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.
Субъектами инвестиционной деятельности вступают следующие юридические лица:
1) Инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть физические и юридические лица;
2) Заказчики – уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;
3) Подрядчики – юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряду и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;
4) Разработчики проектно-сметной документации;5) Пользователи объектов капитальных вложений – юридические и
физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.
Суть инвестирования с точки зрения инвестора заключается в отказе от получения прибыли сегодня во имя прибыли, которую мы получим завтра.
Инвестиции могут быть выданы, если выполнены два условия:1) вложенные средства должны быть полностью возвращены;2) прибыль, полученная в результате инвестирования, должна
компенсировать все затраты и риски, которые могут возникнуть при реализации инвестиционного проекта.
Инвестиционный процесс состоит из трех фаз:1) фаза планирования;2) фаза реализации;3) эксплуатационная фаза.Фаза планирования включает в себя анализ инвестиционных
возможностей путем составления бизнес-плана. Промежуточной стадией между исследованием возможности заключения инвестиционного проекта и его последующей детальной обработкой является составление предварительного технико-экономического обоснования. После заключения инвестиционного проекта следует фаза эксплуатации – окончательный пуск предприятия, выпуск продукции, разработка мероприятий по утилизации продукции, продажа продукции и получение прибыли.
6
В курсовой работе рассмотрена научно-производственная фирма «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.
Данной фирме необходимы денежные средства на выпуск нового вида продукции. Получить эти денежные средства можно несколькими способами:
1) Взять кредит в банке;2) Взять оборудование в лизинг;3) Заключить инвестиционный договор.Проведено сравнение пяти предложенных инвестиционных проектов,
выбран с помощью экспертов наилучший проект. Рассчитаны общая сумма выплат по лизингу и общая сумма выплат по кредиту. Сделан вывод о том, какой способ получения денежных средств выгоднее фирме.
7
1 Описательная часть
В курсовой работе рассмотрена научно-производственная фирма «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.
В настоящее время фирма занимается созданием эффективного оборудования:
- для предприятий нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленностей;
- для предприятий сельского хозяйства, пищевой и пивобезалкогольной промышленности;
- для предприятий, эксплуатирующих системы водоочистки и водоподготовки (в т.ч. бассейны).
Фирма «РИФИНГ» для нефтеперерабатывающих предприятий предлагает широкий спектр оборудования: внутренние устройства реакторов риформинга и гидроочистки, внутренние устройства для колонных тепломассообменных аппаратов, внутренние устройства реакторов гидрокрекинга, теплообменники и другое высокотехнологичное оборудование. Фирма сотрудничает с заводами по всей России и СНГ, в том числе и с Ярославским НПЗ «Ярославнефтеоргсинтез».
Проект предлагает расширение ассортимента теплообменников - выпуск современных пластинчатых теплообменников для нефтеперерабатывающих заводов.
Рассмотрим спрос на будущую продукцию. Сейчас почти все новые строящиеся установки НПЗ комплектуются на основе пластинчатых теплообменников, постепенно вытесняющих кожухотрубчатые и змеевиковые. Это обусловлено следующими достоинствами пластинчатых теплообменников: меньшая металлоемкость и габариты при той же поверхности теплообмена, в них гораздо выше коэффициент теплопередачи благодаря созданию сильного турбулентного режима, они меньше забиваются грязью, их легко разбирать и чистить, и в них практически невозможно смешение потоков друг с другом. Особенно актуально использовать пластинчатые теплообменники в последнее время в связи с реконструкцией старых НПЗ, так как они значительно экономят место на установке. Из всего этого следует, что спрос на будущую продукцию значителен и будет устойчиво расти в ближайшие несколько лет.
Фирма «РИФИНГ» характеризуется достаточной близостью к поставщикам сырья. Сырьем для производства теплообменного оборудования служат высоколегированные, жаропрочные или простые углеродистые стали, необходимые для изготовления корпуса и пластин, а также материал для изготовления межпластинчатых прокладок – резины, силиконовые каучуки, поливинилхлорид. Вблизи фирмы находится завод по производству резино-технической продукции (РТИ). В соседней области
8
расположен сталелитейный завод. Таким образом, можно сказать, что фирма занимает очень удачное положение по отношению к источникам сырья.
Фирма испытывает потребности в топливе, электроэнергии, водоснабжении.
В случае увеличения спроса предприятие сможет расширить производство товара путем увеличения поставок сырья, привлечения новых поставщиков сырья из данного и соседних регионов, а также из-за рубежа. Примечательно то, что предприятие расположено в регионе, который располагает достаточными трудовыми ресурсами, и в случае повышения спроса на товар не возникнет трудностей с набором персонала. Кроме того, предприятие обладает достаточным резервом мощности, чтобы обеспечить большой выпуск продукции в случае увеличения спроса.
Для производства пластинчатых теплообменников предприятию необходимо приобрести современное оборудование, технику, различные детали. Для привлечения новых сотрудников необходимо подать объявление о приеме на работу в СМИ, распространить информацию среди выпускников технических вузов и техникумов.
Новая технология требует новых знаний, а это значит, что персонал нуждается в повышении квалификации. Можно пригласить специалистов с предприятий, уже освоивших новую технологию или направить нескольких специалистов на такие предприятия.
Необходимо продвижение новой продукции с помощью рекламы в СМИ (реклама по телевидению, радио, в интернете и др.), наружной рекламы, рекламы на транспорте и других видов рекламы, с помощью проведения ярмарок или выставок, установление связей с общественностью (печать буклетов, спонсорство и др.), а также с помощью других средств продвижения товара.
Возможен экспорт производимой продукции за границу. Влияние производственного процесса предприятия на состояние
окружающей среды характеризуется следующим: загрязнение воздуха в результате выброса дымовых газов в атмосферу, тепловое загрязнение воды, загрязнение протекающей по близости реки сливом в нее сточных вод, производственный шум и вибрация, загрязнение почвы шламами.
Основным источником загрязнения атмосферного воздуха являются дымовые газы. Предельно допустимая концентрация атмосферных загрязнений достигается выбором необходимой высоты трубы и температурой внутри печи. Сточные воды должны поступить в цеховые очистные сооружения для очистки кислых стоков и далее в систему канализации. Образовавшиеся шламы могут быть частично переработаны в исходное сырье, а частично в материалы, используемые при производстве РТИ.
В настоящее время инвестиционный климат в России является неблагоприятным, т.к. наблюдается нестабильность экономической, социальной и правовой ситуации в стране, нестабильность таможенного
9
режима, коррупция и преступность в стране, высокие налоги и платежи, высокий уровень инфляции. Для оживления инвестиционной активности необходимо осуществление ряда радикальных мер, таких как создание инвестиционного механизма формирования благоприятного климата для инвестиций, концентрация необходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можно было бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные, перспективные направления развития отраслей народного хозяйства. Преодоление дезинтеграции экономики и предотвращение дальнейшего бегства капитала из производственной сферы требует активных и адекватных усилий государства. Нужны экономические и организационные инструменты, направляющие денежные потоки в подъем производственных инвестиций; необходимо снизить степень риска инфляций; заняться разработкой качественных бизнес-планов; обеспечить доступность информации о характеристиках инвестиционных проектов.
10
2 Расчетная часть
Для модернизации производства предприятию необходимы денежные средства в объеме 75 млн руб. Получить эти денежные средства можно несколькими способами:
1) Взять кредит в банке;2) Взять оборудование в лизинг;3) Заключить инвестиционный договор.Начнем расчет с инвестиционного договора.Имеется 5 инвесторов, которые готовы заключить инвестиционный
договор на следующих условиях:Первый инвестор предлагает заключить инвестиционный договор сроком
n = 3 года под L = 12 % годовых;Второй инвестор – n = 4 лет, L = 9,96 % годовых;Третий инвестор – n = 5 лет, L = 9 % годовых;Четвертый инвестор – n = 3 года, L = 11,8 % годовых.Пятый инвестор – n = 4 года, L = 10 % годовых.Необходимо сравнить эти пять проектов, рассчитав ставку
дисконтирования и выбрать оптимальный проект инвестирования.Так как принимать решение приходится сегодня, все показатели будущей
деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения денежных ресурсов в будущем. Операция такого пересчета называется дисконтированием, а показатель пересчета – ставкой дисконтирования q.
Для нахождения этой величины можно использовать два метода.1) Исходя из рекомендаций Центрального банка Российской Федерации
(ЦБ РФ), ставка дисконтирования при расширении существующего бизнеса составляет q=15 %.
2) Расчет метод
q = r + ,
где r – коэффициент дисконтирования; P – средний риск проекта.Для нахождения этой величины воспользуемся расчетным методом:Оценки риска по проекту проводятся экспертным путем. По всем видам
риска указывается вероятность его наступления, которая лежит в пределах от 0 до 1. Если вероятность равна 0, то риск отсутствует. Если 0-0,25 – риск скорее всего не реализуется. Если 0,25-0,5 – возможность осуществления риска соизмеримо с его неосуществлением. Если 0,5-0,75 – значительная возможность осуществления риска. Если 0,75-1 – риск обязательно наступит.
Анализ рисков проводится по следующим основным стадиям:1) Подготовительная стадия;
Для расчета безрискового коэффициента дисконтирования должно наблюдаться соотношение:
1 + r = ,
где r – коэффициент дисконтирования; R – ставка рефинансирования Центрального Банка (R2011 = 8,1 %1); IR – прогнозируемый темп инфляции (IR2011 = 7,0 %2). r = 0,0103
q = 0,0103 + = 0,14 → 14 %
Рассчитывается средняя ставка дисконтирования исходя из двух методов:qср = (0,15+0,14)/2 = 0,145Определяем величину процента, которую выплатит предприятие
инвестору: I = К*n*iПроект 1: I1 = 75*3*0,12 = 27 млн рубПроект 2: I2 = 75*4*0,0996 = 29,88 млн рубПроект 3: I3 = 75*5*0,09 = 33,75 млн рубПроект 4: I4 = 75*3*0,118 = 26,55 млн рубПроект 5: I5 = 75*4*0,1 = 30 млн руб
Тогда общая сумма по каждому проекту составляет: S = K + IS1 = 75 + 27 = 102 млн рубS2 = 75 + 29,88 = 104,88 млн рубS3 = 75 + 33,75 = 108,75 млн руб
1 Данные взяты из интернета2 Данные взяты из интернета
14
S4 = 75 + 26,55 = 101,55 млн рубS5 = 75 + 30 = 105 млн руб
Расчет экономических показателей для каждого проекта
1. Чистый приведенный доход
млн. руб.,
Определяем проект с максимальным значением: NPV1 = 6,96 – проект 1.
2. Рентабельность
млн. руб.,
15
Выбираем проект 1, для которого рентабельность максимальна: RI1 = 1,09
3. Норма доходностиДля проекта №1:
F = 0
Таблица 7 – Расчет внутренней нормы доходности для проекта 1
Для нахождения внутренней нормы доходности строим график зависимости Q от F и определяем искомую внутреннюю норму доходности для проекта 1 → Q1 = 0,2144.
-1
0
1
2
3
4
0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25
Рисунок 2 – Поиск внутренней нормы доходности для проекта 1
Аналогично внутренняя норма доходности находится остальных проектов.
1) Критерий Вальда – критерий гарантированного результата:Er = max min eij
Это пессимистический по своей сути критерий, т.к. принимается во внимание только самый плохой из всех возможных результатов. Чтобы его рассчитать строится платежная матрица.
21
Таблица 15 – Платежная матрица для нахождения критерия Вальда
En = min (5,00; 3,11; 4,49; 3,59; 3,72) = 3,11Таким образом, согласно критерию Сэвиджа необходимо выбрать для
реализации проект №2.
5) Критерий Гурвица. Он позволяет учитывать состояние между крайним пессимизмом и крайним оптимизмом. Для этого необходимо задаться величиной k – коэффициентом Гурвица, который лежит в пределах: 0 < k < 1.
Математически критерий записывается следующим образом:Eij = max (k * min eij + (1 – k) * max eij)Данный критерий базируется на платежной матрице (таблица 14).
Таблица 19 - Платежная матрица для нахождения критерия Гурвица
По итогам проведенной работы принимается проект №1.
Расчет лизинга
На данном этапе необходимо определить что выгоднее, заключить инвестиционный проект №1, доходность которого равна 21,44 %, либо взять оборудование в лизинг.
Коэффициент приведения ренты по проекту №1 равен:а = (1-(1+q)-n)/q = (1-(1+0,2144)-3)/0,2144 = 2,06Определяем годовые выплаты лизинга: R = К/а = 75/2,06 = 36,41 млн рубОбщая сумма выплат по лизингу: O = R*n = 36,41*3 = 109,22 млн рубПлата за лизинг: 109,22 – 75 = 34,22 млн рубИнвестиционный проект выгоднее, т.к. общая сумма выплат по лизингу
составляет 109,22 млн руб, а платеж за инвестиционный проект меньше и составляет 102 млн руб.
Расчет кредита
Стоимость кредита рассчитывается по формуле: I = K*n*qI = 75*3*0,2144 = 48,23 млн руб
25
Общая стоимость кредита: О = 48,23 + 75 = 123,23 млн рубИнвестиционный проект выгоднее (27<48,23 (млн руб))
26
Заключение
Фирме «РИФИНГ» для производства высокоэффективных пластинчатых теплообменников (для обновления производства) требуются денежные средства. В работе рассмотрены различные варианты получения денежных средств: можно заключить инвестиционный договор (предприятие рассматривает возможность заключения одного из четырех договоров), можно взять оборудование в лизинг, либо взять кредит в банке. В результате проведенных расчетов из предложенных заводу пяти инвестиционных проектов с учетом критериев теории риска экспертами был выбран проект №1, для которого чистый приведенный доход выше, внутренняя норма доходности максимальна. Кроме того определено, что заключение инвестиционного проекта выгоднее лизинга и взятия кредита в банке.
27
Список использованных источников
1. Кузнецов Б.Т. Инвестиции / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 679 с.
2. Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и К°, 2007. – 372 с.
3. Чиненов М.В. Инвестиции / М.В. Чиненов [и др.]. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.
4. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 241 с.
5. Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. – М.: Дашков и К°, 2005. – 880 с.