מהן אופציותCALL ו- PUT והתחשבנות ביום הפקיעה קנייה, מכירה וכתיבה של אופציות מושגי יסוד: אופציה אירופאית, אמריקאית, סליקה כספית מול פיזית, מחיר מימוש, פרמיה, מכפיל נכס הבסיס אופציה בתוך הכסף/ בכסף/ מחוץ לכסף יחסים בין אופציות במחירי מימוש שונים ערך פנימי וערך הזמן ממה מורכב ערך הזמן
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
מהן אופציותCALL ו-PUT והתחשבנות ביום הפקיעה
מכירה וכתיבה של אופציות, קנייה
סליקה כספית מול , אמריקאית, אופציה אירופאית: מושגי יסודמכפיל נכס הבסיס, פרמיה, מחיר מימוש, פיזית
מחוץ לכסף/בכסף/אופציה בתוך הכסף
יחסים בין אופציות במחירי מימוש שונים
ערך פנימי וערך הזמן
ממה מורכב ערך הזמן
מרווח עולה
מרווח יורד
אוכף
שוקת
פרפר
CAVERED CALL-"קול מכוסה"
PROTECTIVE PUT- שילוב שלPUT עם נכס בסיס
חוזה עתידי סינטטי
אלון סלע
(.לא חשוב איזו)נניח שקנינו אופציה .2,000₪שילמנו עליה
?כיצד אנחנו יכולים להרוויח ממנה
1אפשרות.למכור את האופציה למישהו אחר תמורת סכום גבוה יותר
2,100₪-אם מכרתי למישהו את האופציה ב-למשל(.2,100-2,000=100) ₪ 100כ הרווחתי "בסה
2אפשרות...לחכות עם האופציה לפקיעה ולהתחשבן
(.נדבר על האפשרות הזו בהמשך)
CALLאופציית
(ממוכר האופציה)הבסיס את נכס לקנותהסכם המקנה לרוכש האופציה את הזכות הינה
מראשמחיר מימוש קבוע תמורת
מראשבמועד מימוש קבוע
היוםפרמיה המשולמת תמורת .
דוגמה
Cמרץ(1120)=2,000
C- אופצייתCALL
(בסוף החודש)מועד הפקיעה -מרץ
1120-מחיר המימוש
2,000- (המחיר של האופציה)הפרמיה
קנייתC(1120)=2,000תזרים בפקיעה
מחיר נכס הבסיס בפקיעה1120 1130 1140
1,000
2,000
2,300
1143
.100₪ף שווה "כל נקודה במעו, 100בגלל שמכפיל נכס הבסיס הוא יהיהנקודות התזרים מהאופציה 1143-לכן אם בפקיעה המדד יהיה ב
1143-1120 ) ) *100=2,300
חשוב לזכור
לכן יש להוריד אותה מהתזרים ואז נדע כמה , עבור קניית האופציה שילמנו פרמיה
.הפסדנו/הרווחנו
נקודת איזון
והפסדרווח/תזרים
1120 1140
2,000-
מחיר נכס הבסיס בפקיעה
.3,000₪התזרים מהאופציה יהיה 1150במדד , למשל.1,000₪לכן הרווח הסופי הוא ו ₪ 2,000עלות האופציה הייתה
הנכס שמתקבל אם מממשים את האופציהנכס הבסיס
התשלום אותו נידרש להוסיף במועד המימוש מחיר מימוש
כדי לקבל את נכס הבסיס
היום בו האופציה פוקעת ואינה קיימת יותר פקיעהלאחר מכן
עולה /כמה היא שווה, המחיר של האופציהפרמיה
לכל אופציה מוגדר מהו המכפיל של הנכס מכפיל נכס הבסיס
(10,000דולר המכפיל /אופציות שקל)
אופציה אשר ניתנת למימוש רק במועד אופציה אירופאית(בפקיעה)המימוש
אופציה אשר ניתנת למימוש בכל רגע אופציה אמריקאיתוגם בפקיעה
מקבלים את ההפרש בין מחיר הנכס סליקה כספית( יש התחשבנות כספית)למחיר המימוש
משלמים בפקיעה את מחיר המימוש סליקה פיזיתומקבלים את הנכס עצמו
קנייה.PUTאו CALLניתן לקנות אופציית -כאשר אני קונה אופציה
מכירה.אני יכול למכור משהו שאני מחזיק ברשותי
ל גם "כנ, אני יכול למכור אותה CALLאם קניתי אופציית .PUTלגבי אופציית
כתיבה.ובכל זאת אני רוצה למכור( כי לא קניתי)כאשר אין לי שום אופציה
"לכתוב אופציה"זה נקרא -בעצם אני יוצר אופציה חדשהPUTוגם אופציית CALLניתן לכתוב אופציית
אופציה אירופאיתסוג האופציה
ף"מדד המעונכס בסיס
מדדים 100מכפיל נכס בסיס
יום חמישי האחרון בחודשמועד הפקיעה ,בתנאי שיש יום שישי אחריו באותו החודש
סליקה כספיתסוג הסליקה
09:30-16:30שעות מסחר
כתיבתC(1120)=2,000תזרים בפקיעה
מחיר נכס הבסיס בפקיעה
-1,000
-2,000
-2,300
1120 1130 1140 1143
.אנחנו כתבנו את האופציה.עבור כל נקודה ₪ 100בפקיעה נצטרך לשלם 1120לכן מעל מדד .1,700₪נשלם 1137למשל במדד
חשוב לזכור
לכן יש להוסיף אותה לתזרים , כתיבת האופציה קיבלנו פרמיהעבור
הפסדנו/נדע כמה הרווחנוואז
נקודת האיזון2,000
1120 1140מחיר נכס הבסיס בפקיעה
רוח והפסד/תזרים
.3,000₪התזרים שנשלם לבעל האופציה יהיה 1150למשל במדד .1,000₪לכן ההפסד הוא ו ₪ 2,000קיבלנו פרמיה של
אופציות זה משחק סכום אפס.
הרווח של הקונה הוא ההפסד לכן
.המוכר ולהיפךשל
.גרפית נקבל תמונת ראימבחינה
2,000
1120 1140
1120 1140
2,000-קונה האופציה
כותב האופציה
נקודות למחשבה
שווי של אופציה אינו יכול להיות שלילי
בפקיעה ערך האופציה יהיה ההפרש בין המדד למחיר המימוש.הגדול מהשניים-0או ( 100כפול )
הרווח הינו התזרים בניכוי הפרמיה.
כלומר כאשר התזרים ,נקודת האיזון הינה הנקודה בה הרווח שווה לאפס.מהאופציה בפקיעה שווה לפרמיה ששולמה
(.צמצום הפסדים)כדאי לממש את האופציה אם התזרים בפקיעה גבוה מאפס
הרווח לקונה אופצייתCALL (.לכותב הפסד בלתי מוגבל)בלתי מוגבל
ההפסד לקונה אופצייתCALL (.לכותב זה הרווח)הוא הפרמיה ששילם
?היא בתוך הכסף או מחוץ לכסף CALLאיך יודעים מתי אופציית
:אם הפקיעה הייתה עכשיו-נחשוב במונחים של פקיעה
בתוך הכסףאופציה שמשלמת
מחוץ לכסףאופציה שלא משלמת
בכסףאופציה עם מחיר מימוש זהה לנכס הבסיס
אם מחיר המימוש נמוך ממחיר נכס הבסיס בתוך הכסף
אם מחיר המימוש שווה למחיר נכס הבסיס בכסף
אם מחיר המימוש גבוה ממחיר הבסיס מחוץ לכסף
דוגמה
S=1120מחיר נכס הבסיס היום
C(1180)מחוץ לכסף
C(1120)בכסף
C(1060)בתוך הכסף
ככל שמחיר המימוש של אופצייתCALL נמוך יותר כך היא.תהיה שווה יותר
התזרים מהאופציה , ככל שמחיר המימוש נמוך יותר, הסיבה היא שבפקיעה.יהיה גבוה יותר
דוגמהנסתכל על שלושת האופציות הבאות ונראה מי נותנת את התזרים הגבוה