ر مص ى ف مار ث ت سلا ا ول م ما ل ع وا ق وا ل ا م ي ه را$ ب ى ا ف صط م د ي ع ى ف صط م د.[email protected]: وع الدراسة ض و م صادى ت قلاط ا ا ش لن ا راف ط حد ا ا ها$ ب وم ق ي ى لت ا ة ي ل م ع ل اK لك ت و ه مار ث ستلا ا م$ ج ح ادة ت و رل ا س ما را ق ل ح ى ف ل ي م ث ت ى لت وا) دولة- روعات ش م- راد فا( ق ل ح ل ، او$ ي ق ت س م ل ى ا ف اع$ ي شلا اk ن م د ت ر م ى عل ول ص ح ل ا هدف$ ب ة ي م ود$ ج و م ل اءا ا ي$ ت مارى ث ستلاار ار لق ا د خ ت ت . و ة ق لاح رات ت ف ى ف ل ح الد ادة ت ر ل ة ي$ ج ا ي~ ت وال ا م اk ن م رة ت ف عد$ ي اع$ ي شلا ا ق ي ق ح ت ى عل وk اج ي~ تلا ل ا م وا ع ل ة ي ل خا ل ا ف ت ل كا ت لر ا ب د ق ي ى علk ن م ر$ كت ة ا ي م ع ق و ي م لع ا ا$ ي شلا اk كان ا اد ا$ خ ت مت مار ث ستلا اk ون ك ت ث ي جk ن م ر ل ا د ي ع ى صطف م د.1
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
والسياسات ) ( للدولة العامة الموازنة المالية والسياسات
غير المحددات اما والواردات بالصادرات تتعلق التى التجارية
على المؤثرة السياسات من مجموعة فتشمل االقتصادية
وسياسات وصحة تعليم من لالقتصاد االساسية المدخالت
، وثقافية واجتماعية سياسية عوامل بجانب واالجور التشغيل
بمصر . االستثمار ونوع حجم على تاثيراته منها ولكل
: الدراسة مشكلة
االستثمار على *يعد لتأثيراته ، التنمية لعملية رئيسيا محددا
برمته، االقتصادى والهيكل والعمالة والناتج القومى الدخل
انخفاض نتيجة المحلى االستثمار انخفاض فى المشكلة وتكمن
يميل مما المدفوعات وميزان الموازنة وعجز واالنتاج الدخل
النخفاض وكذا ، العام الدين او التضخمى التمويل تجاه بالدولة
على والعائد االستثمارية الفرص لتقلص االجنبى االستثمار
وازدياد الشفافية وغياب البشرية التنمية وانخفاض االستثمار
من المزيد امام عائقا تقف التى االمور من وغيره الفساد
االجنبى .†االستثمار
: فروضالدراسة
-. مصر فى استثمار أزمة توجد
-. لالستثمار محدد االقتصادية السياسات
العملية- 1 * فى دوره من تأتى أهميته ولكن ، ذاته حد فى ليسهدفا االستثماراالنمائى النهج خالل من االنتاجية
† " االقتصادية- والمعونات االستثمارات ربط اثر للدكتوراه الباحث رسالة راجع للمزيد " عين جامعة ، البيئة معهد ، بمصر المتواصلة التنمية على البيئية بالمعايير الخارجية
، .2007شمس
عيد. مصطفى 2د
البحث : خطة
االستثمار مفهوم يتضمن االول ، مباحث خمسة البحث يتضمن
ومفهوم ، بالنمو االستثمار وعالقة وأنواعه ومحدداته
: ،االول . مطلبين فى الثانى المبحث ثم االقتصادية السياسات
واالستثمار، االقتصادية السياسات بين المتبادلة العالقة يوضح
المبحث . ثم مصر فى االستثمار ألزمة فيه نتعرض والثانى
للسياسات الحالى الوضع لسيناريو يتعرض الذى الثالث
يتعرض Business As Usualاالقتصادية الذى الرابع فالمبحث ،
االفضل الوضع وتاثيراته Best Case Scenarioلسيناريو
فى المستدامة التنمية ومسيرة االستثمار وضع على المحتملة
النتائج. من لمجوعة نتعرض الخامس المبحث فى وأخيرا مصر
والتوصيات.
االول المبحث
بالنمو وعالقته وأنواعه االستثمارومحدداته
االقتصادى الفكر فى واالستثمار : * رأسالمال
: المال لرأس مفاهيم ثالثة بين االمر بادىء فى التفرقة يتعين
سبق التى االموال مجموعة وهو الفنى المال رأس هو االول
خلق أجل من االنتاج عملية فى تستخدم والتى انتاجها
انتاجية وزيادة واالنتاجى االستهالكى بنوعيها المنتجات
المال. برأس المسماه النقدية القيم مجموعة هو الثانى العمل
لمجال وبالنسبة ، القانونى المال رأس هو والثالث المحاسبى
النظرية تقسمه ما وهو الفنى المال برأس الباحث يهتم البحث
ومؤلف- " " * ، االقتصادية النظرية جامع احمد الدكتور االستاذ مؤلف راجع للمزيد " الفكر " تطور فى البراوى راشد ودكتور االقتصادية النظرية عزت فرج الدكتور االستاذ
االقتصادى.
عيد. مصطفى 3د
هو والثانى الثابت المال رأس هو االول قسمين الى االقتصادية
طبيعة الى التفرقة معيار يستند حيث المتداول، المال رأس
اثناء المال رأس على يطرأ الذى واالقتصادى الفنى التحول
مرات يستخدم الذى هو الثابت المال فرأس االنتاج، عملية
أما الفنى، هيكله على تحول يطرأ أن دون االنتاج فى عديدة
فى واحدة مرة اال يستخدم أن يمكن ال الذى فهو المتداول
وبذلك المنتجة الخدمة او السلعة تركيبة فى بعدها يدخل االنتاج
. الثابت المال رأس يتكون وبهذا تماما الفنى الهيكل يتغير
) والتجهيزات) العمل وأدوات االالت من االنتاجي االصول
( . المال رأس المتداول أما الصناعية والمنشات والمبانى الفنية
والطاقة( والوقود والوسيطة االولية المواد فيشمل الجارى
. المال رأس ان والمخزون االنتاج عملية خالل والسلع المحركة
والموارد - العمل خالف على االنتاج عوامل من كعامل
أموال - من يتكون أوليين انتاج عاملى يعتبران اللذان الطبيعية
الخلق وهذا العدم من يخلق لم انه اخر وبمعنى انتاجها سبق
رأس بتراكم أو المال رأس بتكوين يسمى ما طريق عن يتم
االقتصادية الموارد من جزء توجيه باالستثمار،أى أو المال
سلع خلق الى توجيها وعدم المختلفة بأشكاله رأسمال لخلق
الطاقة او القدرة زيادة الى يؤدى مما استهالكية وخدمات
من كميات بانتاج يسمح مما القومى لالقتصاد االنتاجية
حرم التى تلك من اكبر المستقبل فى االستهالكية المنتجات
. الحاضر فى المجتمع منها
الجديدة االستثمارات لحقن أساليب ثالث اما * هناك ،
بمعدالت او متناقصة بمعدالت او ثابتة بمعدالت االستثمار
والمنشورة * بالكويت للتخطيط العربى المعهد عن الصادرة المطبوعات هذا فى راجع. الدولية المعلومات شبكة على
عيد. مصطفى 4د
ويرى ، تتحكم Hayekمتزايدة العوامل من مجموعة هناك ان
والتسليم النقل تكلفة مثل الجزئى المستوى على هذا فى
أما التمويل، وتكلفة الفائدة سعر وتقلبات الموردين وأسعار
Heyenes - 1936 على يعتمد االستثمارى القرار أن فيرى
االدخارى الوضع يفسر ما ،وهو والتوقعات السلوكى الجانب
النيوكالسيكية النظرية أما كبير، حد الى مصر فى واالستثمارى
ولم ، المال لرأس االمثل الرصيد لمحددات نموذج فقدمت
( المشروع سرعة معدل االستثمار لمحددات نموذج تقدم
الرصيد الى الحالى الرصيد من االنتقال فى االستثمارى
المال(. لرأس االمثل الرصيد ان النيوكالسيك وأكتشف االمثل
رأس تكلفة مع المال لرأس الحدية االنتاجية تساوى عند يتحدد
) تصبح) النقطة هذه وعند الحقيقى الفائدة سعر المال
نظرية . أما صفر مساوية الجديدة فترى Tobinاالستثمارات
/ المال لرأس القائم للرصيد السوقية القيمة زادت اذا أنه
. أما مربحا االستثمار يعد الصحيح الواحد عن أحالله تكلفة
" اليقين " عدم عنصر فتدخل الحديثة * Uncertaintyاالدبيات
القرار قابلية عدم بفعل االستثمار على الطلب نظريات فى
السلع أن الحجة وأساسهذه فيه، للرجوع االستثمارى
ماتنخفض وعادة المشروع قرار تمثل ما غالبا الرأسمالية
القرار فى الرجوع فان لذلك ، بيعها اعادة تقرر ما اذا قيمتها
كلفة أكثر يكون المشروع بداية تكاليف تحمل بعد االستثمارى
من الوحدة قيمة تتعدى أن يجب ولذلك االيجابى االستثمار من
ايضا ** تفسر كما بمصر، االستثمار حجم تذبذب اسباب كبير حد الى النظرية هذه تفسرخالل من سواء اسعارها انخفاض عن ففضال ، واالستحواذ االندماج حاالت ازدياد اسباب
سلع شراء على المستثمر يعتمد حيث ، العملة انخفاضقيمة بسبب او المعروض السعرالى السوق وحاجة عليها االعتماد وتم مستقرة المصرى بالسوق بالفعل موجودة
تطويرها.
عيد. مصطفى 5د
تصفية قرار لصعوبة والتركيب الشراء تكلفة المال رأس
من التيقن عدم ايضا النظرية هذه وادخلت ، المشروع
من كبيرة درجة توفر لحين واالنتظار المتبعة السياسات
التيقن.
: االستثمار محددات
التقدم مستوى منها كثيرة عوامل يحدده لالستثمار الدافع
سعر بين والمقارنة القومى والدخل السكان ونوعية الفنى
بالمداخل. المرتبطة السياسات مجموعة وكذلك واالستهالك
البشرية الموارد تنمية سياسة مثل لالقتصاد االساسية
االجتماعى الفقروالتامين ومواجهة واالجور والتوظيف
عيد. مصطفى 11د
ذلك وتاثير الخاص القطاع انتاجية لزيادة الموجهة والسياسات
االستثمار على
الثانى المبحث
االول المطلب
االقتصادية السياسات بين المتبادلة العالقة
واالستثمار
: واالستثمار الفائدة سعر
الحدية التعديل تكلفة نظرية Marginal Adjustment Costsتشير
الرصيد الى التدريجى الوصول أسلوب تتبع المشروعات أن
لرأس الحدية التكلفة ذلك فى وتحكمها المال لرأس االمثل
الكفاءة) مع عكسيا ترتبط التى االستثمارية السلع سعر المال
) الحدية التكلفة ارتفعت االستثمار زاد فكلما ، لالستثمار الحدية
تصل حتى لالستثمار الحدية الكفاءة وانخفضت المال لرأس
المستوى الى نصل وعندها الحقيقى الفائدة سعر مستوى الى
. مع فتتساوى لالستثمار الحدية الكفاءة أما المال لراس االمثل
بين ما الفارق ايضا تساوى وهى المشروع على العائد معدل
. المال لرأس الحدية والتكلفة المال لرأس الحدية وأناالنتاجية
يمثل الفائدة وسعر المال لرأس الحدية االنتاجية بين الفرق
تراجعه أو المال رأس رصيد نمو وراء نموذج . "القوة وهناك
اسعار " على النموذج هذا يعتمد حيث المالى والعمق الكبح
االقتصاديات ) ان حيث االقتصادى النمو لتحفيز مرتفعة فائدة
عند اداريا الفائدة أسعار تحديد من تعانى عام بوجه النامية
) ادخارية أوعية وجود عدم من الناتجة منخفضة مستويات
على االفراد قدرة على يتوقف االستثمار فان وبالتالى متطورة
) ( تحفيز ان يعنى مما ، الذاتى واالدخار االستثمار الذاتى االدخار
عيد. مصطفى 12د
يؤدى مما الفائدة أسعار تحرير يستوجب واالستثمار االدخار
للموارد الكفء التخصيص والى واالئتمان االدخار زيادة الى
نمو معدالت الى حتما يسهم بما المالى القطاع لدى المالية
، اعلى سعر اقتصادى مع طرديا يتناسب االستثمار فان ولذلك
.) ( الكالسيك نظر عكسوجهة الحقيقى الفائدة
: الصرفواالستثمار سعر
، الصرف سعر يصيب الذى االستقرار عدم فى تكمن المشكلة
فى كبير انخفاض حدث اذا صرف سعر أزمة هناك أن ويقال
بيع خالل من للتدخل النقدية السلطات اجبار أو الصرف قيمة
كبير رفع خالل من أو الصرف سعر لحماية االجنبية العمالت
.) للدور ) اما هذا ويرجع المحلية العملة لجذب الفائدة سعر فى
االقتصاد أساسيات بين االتساق لعدم او ، والتوقعات النفسى
يتم الميزانية عجز فى ارتفاع نتيجة الصرف وسعر الكلى
" " طريق عن بالتمويل مايسمى او النقود خلق خالل من تمويله
الحقيقية القيمة فى ارتفاع الى بدوره فيؤدى التضخمى العجز
تخفيض يستدعى المدفوعات ميزان فى وتدهور الصرف لسعر
سواء المتعاملين ثقة يهز هذا وان ، العملة قيمة فى شديد
حدوث الى يؤدى الذى االمر االجنبية او المحلية بالعملة
. واالجنبية المحلية االستثمارات حركة فى كبيرة اهتزازات
واالستثمار : * االئتمان
، النقدية السياسة انساق اهم احد هى المحلى االئتمان سياسة
خلق على القدرة لديها التى الجهة هى التجارية والبنوك
* ) االقتصادية- ) المتغيرات بعض على واثره المحلى االئتمان ، دكتور فرج الفتاح عبد فرجالقانون ظل فى والتشريع، 2003لسنة 88الكلية واالحصاء لالقتصاد المصرية الجمعية ،
، .2005القاهرة
عيد. مصطفى 13د
سياسة اطار فى تعمل فانها العمل هذا لخطورة ولكن االئتمان
فى االرتباط يكون ثم ومن المركزى البنك يضعها عامة نقدية
والتاثير االسعار باستقرار النقدية السياسة ارتباط مدى اطار
. اقتصارها وعدم النقود وظيفة تطور ضوء فى العينى الناتج فى
الكمية النظرية ذكرت كما وذلك فقط المبادالت تيسير على
هيكس ) ومساهمات الكينيزية الثورة اوضحت كما التسليم مع
النقود ( بان وسيرايوسكى وباتنكين وفريدمان وموديجيليلنى
المستوى فى يؤثر الذى االوحد االقتصادى المتغير هى ليست
جذب فى القطر أداء لمؤشر وفقا مصر ترتيب وكان العالم
االجنبى وفقا 2004لعام 108و 2003لعام 124االستثمار أما
رقم مصر فكانت الثانى لعام 75ورقم 2002لعام 73للمؤشر
فى . 2003 مصر االنكتاد صنفت المؤشرين تقاطع على وبناءا
باداء 2002عام تتميز والتى امكاناتها دون الدول مجموعة وفق
عام وفى عالية وامكانات الدول 2003منخفض مجموعة ضمن
. المنخفضة واالمكانات المنخفض االداء ذات
االمم - لمؤتمر العالمى االستثمار تقرير فى الوضع هذا تحسن
لعام والتنمية للتجارة المركز 2006المتحدة مصر احتلت حيث
من 2005لعام 66رقم الفعلى الدولة قياسنصيب مؤشر فى
الناتج من نصيبها الى نسبة المباشر االجنبى االستثمار تدفقات
. للعالم االجمالى المحلى
عيد. مصطفى 18د
عن- البعد كل بعيدة زالت ما المحققة االستثمار مستويات ان
الى تصل حقيقية نمو معدالت لتحقيق المستهدفة المستويات
للسكان% %10-8 الضرورية االحتياجات تلبية من يمكنها بشكل
وتشجيع والنقل واالسكان والتعليم الصحة مجاالت فى
. المعلوماتية الفجوة وتضييق المتطورة الصناعات
االستثمار- عملية تواجه تحديات أربعة الدولى البنك تقرير أبرز
النفعى السلوك من االخرى واالشكال الفساد وهى مصر فى
حول تثار التى الشكوك خاص، مال الى العام المال وتحول
لخلق الشعبية المشاركة غياب الحكومية، السياسات مصداقية
القرار، واتخاذ االختيار على قدرة وذو انتاجية أكثر مجتمع
. المحلية لالوضاع ومالءمتها السياسات مرونة الى والحاجة
عشر- من اكثر الى تصل والتى بالبنوك السداد تعثر مشاكل
المصرفى الجهاز أداء فى شكوك من يثيره وما حالة االف
الى المدخرين وهروب االستثمار عملية فى بدوره والقيام
. البورصة ومضاربات العقارية كالمضاربات اخرى وسائل
الحجم: حيث من ثانيا
االستثمار تدفقات زيادة الى كبيرة بنسبة يرجع التحسن هذا ان
عام شهد حيث ، عالميا المباشر بنسبة 2005االجنبى ارتفاعا
الى% 29 يصل الدول 916لكى نصيب وكان تقريبا دوالر مليار
نحو منه نحو 540المتقدمة النامية والبلدان دوالر 376مليار
بلدان بين المباشر االجنبى االستثمار ان بل دوالر، مليار
تعدى حيث قياسيا رقما سجلت . 120الجنوب وان دوالر مليار
على حصلت قد بلغ 31افريقيا نمو وبمعدل دوالر %80مليار
عام تتعدى 2005فى لم النسبة هذه مجموع% 3ولكن من
مقصور االستثمار هذا وظل العالم فى المباشرة االستثمارات
عيد. مصطفى 19د
بحوالى اريقيا جنوب تقدمتها دول عشرة دوالر 6ر4على مليار
بحوالى دوالر 5ر4ومصر .*مليار
حوالى ) - المحلية المدخرات نسبة ارتفاع مليار600ورغم
مايو فى مازالت( 2007جنيه المحلية االدخار معدالت ان اال
فضال ، الذاتى االستثمار لتمويل المستهدف المستوى دون
تلجأ حيث الداخلى الدين يلتهمه المدخرات هذه معظم ان عن
القطاع يقلصفرصة مما الميزانية عجز لتمويل الحكومة اليه
الجهاز قدرة عدم عن فضال واالستثمار، االقتراض الخاصفى
. ودائع من مالديه استثمار على ذاته المصرفى
وانخفاض - العالمية التضخم معدالت تجاهل ان يمكن ال
وان مصر الى المتدفقة االموال لحجم الشرائية القوة
. االموال وليسبحجم االعمال بحجم العبرة
النوع: حيث من ثالثا
لالستثمار- توجه ال المحلى باالقتصاد كبيرة فوائض هناك
العقارى واالستثمار للمضاربات تذهب ولكن مصر فى المنتج
دون المشروع او الفرد نظر وجهة من استثمارا يعد الذى
) ( االقتصاد مستوى على متراكمة مضافة قيمة أى حدوث
الضرورية غير االتصاالت على طائلة امواال وانفاق القومى،
وتالشى) العولمة ظل فى هذا على واالعالن االعالم يساهم
) ضياع يمثل مما واالتصاالت المعلومات ثورة خالل من الحدود
االنتاج زيادة على القدرة وانعدام لالستثمار فرصحقيقية
. والمستقبلية الحالية االحتياجات وتلبية
عبراالهتمام- البشرية التنمية فى الحقيقية االستثمارات تقلص
بالتعليم االهتمام خالل من لالقتصاد الرئيسية بالمداخل
* -World Investment Report 2006
عيد. مصطفى 20د
وتشجيع لجذب حقيقية مفاتيح وهى والنقل واالسكان والصحة
. واالجنبية المحلية االستثمارات
يتجه- حيث مصر فى االستثمار هيكل فى تشوه هناك مازال
االتصاالت وقطاعات الطاقة وقطاعات االولية القطاعات الى
توطن اعادة شكل فى الصناعى القطاع الى وليس والعقارات
حد الى واقتصر جديدة صناعات خلق او مصر فى الصناعات
فى ) دوالر مليار حوالى واالستحواذ الدمج عمليات على كبير
2005) االسمنت ( ) صناعة مثل للبيئة ملوثة صناعات لصالح او
( صناعة المنافسة ومناهضة االسعار وارتفاع االحتكار لتعميق او
.) والصلب االسمنت
النشاط- حسب المباشر االجنبى االستثمار لتطور ،*بالنسبة
من تقترب نسبة على البترول قطاع استحواذ فى% 75نجد
من االول من% 56ونسبة 2004/2005النصف االول النصف من
فى 2005/2006عام المباشر االحنبى االستثمار نسبة وان
عام من االول بلغت 2004/2005النصف المحلى لالستثمار
بلغت% 27 االجمالى المحلى الناتج النصف% 4والى وفى
عام من المحلى 2005/2006االول لالستثمار بالنسبة ر8بلغت
االجمالى% 32 المحلى الناتج %. 5ر5والى
: التشريع : حيث من رابعا
- –يالحظ ، بمصر باالستثمار المتعلقة التشريعات تعدد بسهولة
من أو ، معها التعامل يتم التى الجهات من سواء التعدد وهذا
حجم على اثاره ولكل والتشريعات القوانين اصدار خالل
من- * الفترة خالل الصناعات- 70يتضح تجاه الموجهة االستثمارات ازدياد االن الىعام من مصر فى الملوثة الصناعات تطور هذا فى ،راجع مصر فى -1970الملوثة
2000. الشافعى ابراهيم محمد للدكتور
عيد. مصطفى 21د
واالنتظار التقين عدم عنصر يسيطر حيث ، االستثمار ونوعية
وعلى االستثمار، حجم يقلصمن مما السياسات تستقر حتى
يجذب استقرارها وعدم التشريعات تعدد فان اخر صعيد
سياسة يتبنى الذى الجاد غير .*HIT AND RUNالمستثمر
النسبية : قياساالهمية حيث من خامسا
. االجنبىفىمصر لالستثمار
االجنبى االستثمار نسبة معرفة خالل من قياسهذا يمكن
نحو بلغت والتى الثابت المال راس تكوين الى %8ر9المباشر
من الفترة خالل المتوسط 1999عام% 5ر7ونحو 1997-92فى
عام فى انخفضت نحو 2003ثم عاودت% 2لتبلغ انها اال
اعوام فى اخرى مرة قياس. † 2007-2005االرتفاع يمكن كما
تدفقات نسبة تطور معرفة خالل من ايضا النسبية االهمية
ولكن االجمالى المحلى الناتج الى المباشر االجنبى االستثمار
ومن االجمالى المحلى الناتج انخفاض فى تكمن هنا المشكلة
. النسبة هذه ترتفع قد ثم
الثالث المبحث
االقتصادية للسياسات الحالى Business As Usual الوضع
هناك ) باالموال االحتفاظ الى يميل نقدى مجتمع أمام نحن
العمق ( فى ضعف ولدينا ، االمر هذا فى ملحوظ تحول
حسابات مؤشرها المصرفية الثقافة فى واهتزاز المصرفى
بين تتراوح البنوك لدى مفتوحة حساب 10مصرفية –مليون
عام- * فى الحرة والمناطق العربى لالستثمار العامة الهيئة انشاء وصدر 1971تمرقم فى 1971لسنة 65القانون االستثمار لعملية المنظمة القوانين اصدارات توالت ثم
اعوام فى قوانين فصدرت ، 1999، 1997، 1995، 1989، 1981، 1977، 1974مصرو 2000 ،2005.
والمعونات- † االستثمارات ربط اثر حول البيئة بمعهد للدكتوراه الباحث رسالة راجععبد ومؤلفحسين ، بمصر المتواصلة التنمية على البيئية بالمعايير الخارجية االقتصادية
. مصر الى المباشر االجنبى االستثمار تنمية استراتيجية حول االسرج المطلب
عيد. مصطفى 22د
الكثافة 30مقابل ذات المتقدمة الدول فى حساب مليون
الى البنوك تقدمها التى الخدمات تنخفض كما ، االقل السكانية
مقابل 35حوالى فى المتقدمة 450خدمة بالدول بالبنوك خدمة
.
االقتصاد شهدها التى النقدية السياسة تطورات اهم وعن
التالى :- الوجه على كانت التسعينات بداية منذ المصرى
بشكل تتحدد المصرى الجنيه صرف سعر وتوحيد تحرير
سوق فى والطلب العرض قوى خالل من واقعى
. االجنبى الصرف
الى الوصول بهدف المصرفية الفائدة أسعار تحرير
العرض قوى خالل من تتحدد واقعية فائدة اسعار
من ) الفائدة اسعار تراوحت 1999عام% 17ر5والطلب
نحو عام% 9ر5ونحو 2006عام% 10ر5الى (.2007فى
. االئتمانية السقوف كافة الغاء
عام منذ العامة الخزانة أذون استخدام كأداة 1991تم
الخزانة أذون طرح تم حيث النقدية السياسة دور لتفعيل
التامين وشركات البنوك قبل من لالكتتاب العامة
السوق لقوى وفقا يحدد فائدة بسعر واالفراد والهيئات
الموازنة عجز وتمويل السيولة المتصاصفائض وذلك
. التضخمية االخرى االدوات من بدال للدولة العامة
الفائدة بأسعار المركزى البنك لدى الخصم سعر ربط تم
وأتاحة االئتمان على الطلب لتشجيع الخزانة أذون على
. السيولة من المزيد
عيد. مصطفى 23د
المحلية بالعملة النقدى االحتياطى تخفيضنسبة تم
لدى فائضسيولة توفير بهدف السيولة وتخفيضنسبة
البنوك.
. البورصة أداء تطوير
فى التثبيت برنامج نجح فلقد التضخم معدالت تطورات عن أما
ان بعد التضخم خفضمعدل على العمل فى التسعينات أوائل
.20قارب التسعينات% بداية فى
بين( 1جدول) ما مصر فى التضخم 2006-1990معدالت
التضخم السنة معدل
16ر19908
19ر19917
13ر19926
12ر19931
8ر19941
15ر19958
7ر19962
4ر19976
3ر19981
2ر19994
2ر20007
2ر20013
2ر20027
4ر20032
16ر20045
4ر20058
7ر20067
االقتصادية المؤشرات 2007يوليو 175العدد–نشرة
من التضخم انخفاضمعدالت ارتفاعه 2003-1997ويالحظ ثم ،
ثم 2004فى الدوالر سعر وارتفاع المصرى الجنيه تعويم بسبب
مايو فى وصل حتى ذلك بعد النسبى االنخفاض 2007معاودته
يو% 10الى ما فى اليه وصل الذى المعدل وهذا هو 2007،
اندونيسيا فى يبلغ حيث الصاعدة الدول اقتصاديات بين االعلى
تايالند% 6 المكسيك% 1ر9وفى كوريا% 3ر9وفى %2ر3وفى
عيد. مصطفى 24د
الصين كله. *% 3ر4وفى امر انه على اليه ينظر ال والتضخم
محمودا يكون قد بل ، - –شر لتشجيع فيه التحكم يمكن طالما
ارتفاع هذا فى يشجعهم حيث المزيد انتاج على المنتجين
- المزيد- تحقيق فى والرغبة وانتعاشاالسواق النسبى االسعار
واال هيكلى خلل من ناجم التضخم يكون اال على ، االرباح من
التضخمى الركود من نوعا الى الوقت . †يحول ذات فى ولكنه
مما الفائدة النخفاضاسعار بالبنوك االدخار على سلبا يؤثر
حجم وزيادة المضاربات الى اللجوء الى االفراد يشجيع
قيم تحقيق فرص يقلصمن مما العقارات فى االستثمار
المستقبل . فى مضافة
النمو معدل فان االجمالى المحلى الناتج نمو لمعدل بالنسبة
المالى العام منذ االنخفاض نحو فى 1999اتجه التباطؤ واستمر
المالى العام حتى مثل 2003النمو المعوقات من عدد نتيجة
وأرتفاع الفعالة غير النقدية والسياسة االجنبى النقد نقص
االقليمية البيئة ساد الذى والركود الحقيقية الفائدة اسعار
للناتج الحقيقى النمو معدل ابقاء فى ذلك كل وأسهم والعالمية
حدود فى االجمالى الى% 4%-3المحلى ارتفع خالل% 5ولكنه
معدل 2004-2005 عام% 6وحول انتعاش 2006فى بسبب
الى ووصل الصادرات وزيادة االول % 7ر4السياحة الربع فى
الهند 2007من بعد العالية المعدالت من ر1والصين% 9ر1وهو
يوليو- * العربية مصر لجمهورية االقتصادية المؤشرات ومجلة 2007نشرةيونيو .2007االيكونوميست
حالة- † الى معا هما او الخدمات او السلع اسعار ارتفاع وصول هو التضخمى الركودتلك فى ركود حدوث الى سيؤدى الذى االمر ، شرائها الناسعن انصراف الى تؤدىالركودى . التضخم فى الخطورة ومكمن استخدامها او تصريفها وعدم والخدمات السلع
الى بدوره هذا يؤدى كما فيها الكبير االنخفاض او االستثمارات وقف الى يؤدى انه هومجمدة صورة فى االموال اكتناز الى والتوجه العملة قيمة وتدهور البطالة انتشار
. للمزيد والموارد العمالت من االحتياطى واستنزاف الفقر نسبة من يزيد مما كالعقارات ، والتنمية المالية السياسات فى الواحد عبد عطيه السيد الدكتور مؤلف هذا فى راجع
وعدم االنتاجى هيكلها ضعف النامية الدول خصائص اهم من
بادواتها االقتصادية السياسات وتلعب التنوع على القدرة
عيد. مصطفى 35د
) ليس ) ولكنه ، هاما دورا والتجارية والمالية النقدية المختلفة
والثقافية ) االجتماعية و التكنولوجية العوامل بجانب الوحيد
من ( وتقويتها االنتاجية الهياكل تقوية فى هاما دورا والسياسية
واالعفاءات الجمركية والسياسات الضريبة ادوات خالل
التفضيلية . والسياسات
البشرية . التنمية
اصبح " االن التنمية مفهوم ان عزت فرج الدكتور االستاذ يذكر
هى " البشرية التنمية فان ثم ومن وللبشر بالبشر التنمية
يجب ثم ومن مستدامة تنمية اية تحقيق فى االساسى الركن
فى لالستثمار اولويات تعطى ان االقتصادية السياسات على
النمو لعملية كقاطرة البشرية يحدث . locomotiveالتنمية ولن
والصحة التعليم مجال فى االستثمارات من المزيد بضخ اال هذا
. " البشرية" التنمية جناحى
الخامس المبحث
والتوصيات النتائج
ان - والحقيقة االستثمار فى تكمن المصرى االقتصاد ازمة
اموال احتجاز او ، جديدة اموال ضخ فقط يعنى ال هنا االستثمار
ايضا ولكن ، الحقة انتاجية عمليات فى استخدامها العادة انية
على . ايضا والقدرة االموال فى فاالزمة لذا التفكير فى ازمة
واالعفاءات . النداءات تاتى هنا ومن االموال هذه توظيف
االجنبى االستثمار امام الطريق لتمهيد واالجتماعات والقرارات
والتنظيم االدارة فى متمثال والعقل بالمال ياتى الذى المباشر
عيد. مصطفى 36د
لن. *والتكنولوجيا المصرى االقتصاد فان هكذا االمر ظل واذا
وتجعله المواطن تنعكسعلى طفرات احداث من يتمكن
طاقات واهدار صراع دون االساسية خدماته على 0يحصل
الرغبة - زيادة فى دورا االقتصادية السياسات تلعب وان البد
الضريبية االعفاءات ربط فى التفكير خالل من االنتاج فى
بحجم ايضا ولكن النشاط بنوعية ليسفقط االمتيازات ومنح
غزو على والقدره المحققه االيرادات خالل من وتزايده االنتاج
االستيراد . توفير او الخارجية االسواق
وعلمية - وافية بدراسات الجامعات –القيام بها تقوم
- ، الجنسيات متعدية الشركات النشطة البحوث ومراكز
الحالية المصرى االقتصاد المكانات دراسة وكذلك
بها االستثمار بفرص الشركات هذه وتعريف والمحتملة
بالصناعات البدء يتم ان على والمستقبلية االنية والعوائد
رائدة كحالة الشباب Show Caseالغذائية تعريف وايضا ،
لسد تصدير فرضرسوم الى اللجوء من بدال بها المصرى
يوليو فى حدث مثلما المحلى السوق من 2007احتياجات
البالستيك تدوير اعادة مشروعات على تصدير فرضرسوم
تصنيع فى تستخدمها التى الصين الى تصديرها لعدم
هذا فى تعمل جديدة مصانع فتح على والعمل المنسوجات،
. المواد هذه على تعتمد تكاملية صناعات خلق وايضا المجال
وسعر - المال لرأس الحدية االنتاجية بين الفارق توسيع
المحلى االستثمار عملية على يشجع بحيث الفائدة
مع ، النشاط لطبيعة ووفقا تفاضلى نحو وعلى واالجنبى
والتقنى * التكنولوجى التقدم من دائما يستفيد القومى االقتصاد ان هذا ليسمعنى ولكننقل وعدم االجانب الخبراء على هذا قصر يتم حيث ، والتنظيم االدارة ومستويات
االعمال فى فقط المصرية بالعمالة واالستعانة ، المصريين العاملين الى الخبراتاالدارى . او الفنى المستوى على سواء التنفيذية
عيد. مصطفى 37د
الوساطة وتقليصهامش المصرفى الجهاز كفاءة زيادة
المالية.
للدولة - العامة والموازنة المالية السياسات تقوم أن
توفير خالل من االستثمارات خدمة فى الحقيقى بدورها
المداخل وخدمة والمستدامة السليمة التحتية البنية
البشرى االستثمار خالل من لالقتصاد االساسية
الحقيقى.
االتصاالت - مجال فى العاملة الشركات تشجيع
االستثمارات فى دخلها من جزء باستثمار والخدمات
عوائدها على اعفاءات منحها خالل من الصناعية
. المجال هذا فى المستخدمة
التدفق - زيادة خالل من االستثمار بعجلة التسريع
بين ما الفجوة تزداد ال بحيث ، المضافة والقيمة السلعى