財務報表分析 - 聯發科 2454

財務報表分析 -聯發科 2454

指導老師 : 張民昌老師 學生 :6A080002 王渝娟 6A080003 許郁聆 6A080009 陳姿陵 6A080019 林姿妏 6A080024 楊雅惠

最近一季與去年同期財務比率比較分析期別 2012.3Q 2011.3Q

獲利能力營業毛利率 36.7 40.63

營業利益率 11.18 10.35

稅後淨利率 25.31 26.85

股東權益報酬率 3.47 4.15

資產報酬率 2.94 3.12

每股稅後淨利( 元 )

4.21 3.73

營業毛利率、營業利益率、稅後淨利率 ( 純益率 ) ：衡量企業經營獲利能力的高低，可以解釋為「作一塊錢的生意，可以淨賺多少元」。資產報酬率：衡量每一元的資產投入能產生多少利潤股東權益報酬率：衡量每一元股東權益的收入能產生多少利潤以上比率越高越好，也代表越值得投資。

營業收入收益率的比較

最近一季與去年同期財務比率比較分析期別 2012.Q3 2011.Q3

經營績效營收成長率 28.79 -17.06

營業利益成長率 39.14 -61.19

稅後淨利成長率 21.4 -41.6

聯發科的營收成長率、營業利益成長率以及稅後淨利成長率在這幾季都呈現負的，而從 2012 的第三季開始三者數字皆由負轉正，營業利益成長率也超過了營收成長率，代表公司營運已進入了經濟規模。

營收成長率愈高，代表公司產品銷售量增加市場佔有率擴大。

營收的成長會隨著營業利益在上升，最好營業利益成長率超過營收成長率，公司營運進入經濟規模，而營業利益成長率若低於營收成長率。

最近一季與去年同期財務比率比較分析期別 2012.Q3 2011.Q3

償債能力

流動比率 236.69 195.85

速動比率 190.59 160.87

利息保障倍數 N/A 2143.7

流動比率：顯示流動資產對於短期債務償還能力的指標，是常用的短期償債能力衡量指標；理想值是大於 200% ， 2012 和 2011 比較起來，比率較高，且有到達 200% 以上的門檻，表示週轉能力尚可。

速動比率：表示企業快速變現能力指標，對短期償債能力而言，比流動比率更有參考價值；理想值是大於 100% ，和去年同期比較，也是呈現成長的幅度。

利息保障倍數：利息保障倍數越大，表示償付債務的能力越強；聯發科因為手上的現金很充裕，很少借錢，幾乎沒有長期負債，偶爾在發現金股利之前，會有短期的借貸。除了 2011 的第三和第四季外，大多都是 N/A 。

最近一季與去年同期財務比率比較分析經 營 能 力 101.3Q 100.3Q

應收帳款週轉率 ( 次 ) 5.44 3.77

存貨週轉率 ( 次 ) 1.59 1.57

固定資產週轉率 ( 次 ) 3.06 2.31

總資產週轉率 ( 次 ) 0.12 0.12

經營能力是衡量企業運用其資產的能力。應收帳款週轉率是觀察企業應收款項回收的好壞 , 而週轉率數值越大，表示壞帳、產　　　　　　　　　

　品滯銷的可能性越小，公司經營績效較佳。應收帳款收現日數 365/5.44=67( 日 ) 365/3.77=96.81( 次 )存貨週轉率則是可以有效的評估存貨是否容易銷售的能力平均銷貨數 365/1.59=230( 日 ) 365/1.57=232( 日 )固定資產週轉率表示一元的固定資產投入能產生多少銷貨 , 週轉率數值越大表示公司 　　　　　　

　經營績效較佳。總資產週轉率財表示一元的總資產投入會產生多少銷貨

最近一季與去年同期財務比率比較分析

財 務 結 構 101.3Q 100.3Q

負 債 比 率 12.52 21.01

長期資金適合率 2712.84 1530.49

財務結構是指企業利用多少負債與多少股東權益，或利用多少長期資金與多少短期資金來籌集資金並購買資產的狀況。負債比率： 101.3Q 與去年的同季來比負債比率是減少的。負債佔總資產比率減少。負債比率越高公司每年需支付的利息費用就越多，此對公司資金週轉會產生相當大

　的影響。長期資金適合率：比率越高表示資金來源越穩定， 2季對照 101.3Q比率是增加

最近一季與去年同期財務比率比較分析

現 金 流 量 101.3Q 100.3Q

現金流量比率 16.67 13.04

現金流量允當比率 93.12 104.31

現金再投資比率 -3.90 -18.52

現金流量比率是評估營業活動淨現金流量是否可以支應流動負債的指標現金流量允當比率則是分析五年營業活動現金流量，是否足以支應近五年的資本支出，存貨增加，以及現金股利現金再投資比率是觀察保留在企業手上的現金占各項再投資項目的比率

最近 5年度財務比率趨勢分析獲利能力

期別 100 99 98 97 96

淨值報酬率─稅後 11.95 28.07 38.54 22.91 43.78

營業毛利率 40.99 54.54 59.65 52.75 56.47

營業利益率 8.99 23.99 27.74 25.13 42.03

稅前淨利率 25.92 44.72 48.22 30.83 46.58

稅後淨利率 25.30 43.01 47.48 28.21 44.92

每股淨值 (元 ) 102.02 102.29 100.59 76.60 83.18

每股營業額 (元 ) 47.24 65.92 71.43 63.84 72.38

每股營業利益 (元 ) 4.25 15.81 19.82 16.04 30.42

每股稅前淨利 (元 ) 12.65 29.57 34.65 19.68 33.79

股東權益報酬率 11.95 28.07 38.54 22.91 43.78

資產報酬率 9.99 23.14 31.99 19.80 38.62

每股稅後淨利 (元 ) 12.35 28.44 34.12 18.01 32.59

最近 5年度財務比率趨勢分析經營績效 期別 100 99 98 97 96

營收成長率 -25.21 -6.88 13.67 -9.04 41.25

營業利益成長率 -71.97 -19.49 25.49 -45.62 31.96

稅前淨利成長率 -56.64 -13.64 77.77 -39.80 42.96

稅後淨利成長率 -56.00 -15.65 91.27 -42.87 48.77

總資產成長率 2.52 1.30 37.61 -0.72 26.90

淨值成長率 4.09 2.61 33.40 -5.03 27.27

固定資產成長率 -4.12 -0.69 12.45 0.41 8.45

最近 5年度財務比率趨勢分析償債能力

期別 100 99 98 97 96

流動比率 204.95 268.84 291.11 307.20 554.79

速動比率 171.53 228.23 267.22 279.70 459.80

負債比率 15.76 17.03 18.09 15.51 11.67

利息保障倍數 3,086.44 N/A N/A N/A N/A

經營能力期別 100 99 98 97 96

應收帳款週轉率 (次 ) 14.80 20.85 28.42 16.96 16.03

存貨週轉率 (次 ) 5.00 5.69 7.38 4.99 5.01

固定資產週轉率 (次 ) 8.13 11.39 13.88 13.00 14.90

總資產週轉率 (次 ) 0.39 0.54 0.67 0.70 0.86

員工平均營業額 (千元 ) 16799 25447 33166 31872 41155

淨值週轉率 0.47 0.65 0.81 0.81 0.97

最近 5年度財務比率趨勢分析資本結構 期別 100 99 98 97 96

負債對淨值比率 18.71 20.52 22.09 18.35 13.21

長期資金適合率 1,788.03 1,656.42 1,846.45 1,556.50 1,645.72

現金流量 期別 100 99 98 97 96

現金流量比率 38.50 70.59 158.31 224.17 240.64

現金流量允當比率 104.22 127.62 168.73 151.35 169.76

現金再投資比率 -12.41 -11.91 22.16 14.27 13.66

年度營收 (新台幣十億元 )

年度淨利 (新台幣十億元 )

每股盈餘 (新台幣元 )

每股股票股利 /現金股利 (新台幣元 )

時事報你知1. 聯發科去年營收未達千億元2. 聯發科上月合併營收未達財測低標創 9

個月新低3. 聯發科技術分析圖4. 聯發科四核心晶片出貨占比可提升 帶

動獲利可期

聯發科去年營收未達千億元2013/01/09 07:49 時報資訊

IC 設計龍頭廠聯發科 (2454) 昨日公布 2012 年合併營收 992.6 億元、年增 14.3 ％，低於原先預估全年達 1,014 億～ 1,034 億元水準。不過，昨日營收未達陣對股價利空已鈍化，聯發科股價由黑翻紅，終場以 302.5 元、小漲 1 元作收。

聯發科表示， 2012 年第 4 季智慧型手機終端需求低於預期，部分客戶從雙核心轉換到 4 核心產品，正進行產品調整致使整體表現不好另外， PC 產品線需求也不如預期，整體來看，去年第 4 季末的拉貨力道低於原先所預估。

聯發科甫公布去年 12 月合併營收，不增反減，達 75.8 億元，較 11 月減少 12.4 ％，創下近 10 個月以來新低，去年第 4 季合併營收 267.4 億元，較前一季下滑 9.3 ％，不但未達到原先預估可能較前一季正成長5 ％的成績，甚至低於下滑 2 ％的低標。

聯發科上月合併營收未達財測低標創 9個月新低

聯發科 (2454) 上月合併營收失守財測低標，低於預期表現，僅 75.83億元，創下九個月新低，月減 12.8% ，年增 1.6% ；去年第四季營收為267.34 億元，季衰退 5% ，去年全年營收為 992.6 億元，年增 14% 。受到客戶面臨新產品調整期，雙核心轉換四核心平台，致使農曆年前拉貨恐遞延至今年首季，使得聯發科 12 月合併營收面臨空窗期，不僅落在法人預期的低空飛過，也失守公司財測目標的低標，約在季減 2%的幅度。 依照聯發科公司內部自行預估，第四季合併營收可望達 289 億至 309億元，將較第三季減少 2% 至增加 5% ，以此估算， 12 月需要達到 97.5億元以上財測才能達標，而法人則普遍預估，聯發科第四季營收季減幅將僅在財測低標或季減 3-5% ，因此，以 12 月合併營收僅 75.83 億元來看，整整少了 20餘億元，低於預期。

聯發科技術分析圖

聯發科四核心晶片出貨占比可提升 帶動獲利可期

• 巴克萊證券出具報告表示，聯發科 (2454) 近期股價修正，不過這波修正提供投資者在 28奈米四核心 MT6589晶片大量出貨前一個好買點，預估到第 3 季四核心晶片出貨佔比將達 40-50% ，激勵獲利成長，考量去年第4 季業績，下修 2012 年每股盈餘 3% ，但維持 2013-2014 年每股獲利年複合成長率超過 30% 預估。

• 聯發科去年第 4 季營收沒有達陣，低於先前財測預估，巴克萊證券指出，去年 9-10 月智慧機客戶拉貨時，考量今年 1 月四核心晶片MT6589 將放量，因此有所延緩，加上 PC光學驅動 IC走緩，影響去年第 4 季營收表現。

• 不過巴克萊證券也指出，今年首季隨著四核心 MT6589推出，將有助於首季營收減幅縮小，季減幅度可能小於 10% 。假設平均產品單價約為 15-16美元，在產品組合改善下，預估到第 3 季四核心將會佔聯發科智慧型手機晶片出貨量達 40-50% ，帶動獲利年增 39% 。

資料來源

① 公開資訊觀測站② 玉山證劵③ PC Home股市④ YAHOO股市⑤ 台灣股市資訊網⑥ 聯發科官方網站