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La Dinámica de las Crisis Financieras en las Economías Desarrolladas
La dinámica de las crisis financieras en las economías de los mercados emergentes tienen muchos de los elementos que también aparecen en países desarrollados como los Estados Unidos.
Sin embargo, existen algunas diferencias significativas.
El factor causante de las crisis financieras puede comenzar con la administración inadecuada de la liberalización y la innovación financiera. Eliminación de las restricciones Introducción de nuevos tipos de préstamos u
otros productos financieros
Ambos pueden conducir a un auge del crédito, donde no existe la administración del riezgo.
Las medidas de seguridad establecidas por el gobierno tienen incentivos escasos para la administración del riesgo. Los depositantes ignoran el nivel de riesgo que los bancos asumen.
Eventualmente, se acumula la pérdida en la cartera de préstamos, lo cual lleva a una reducción del capital.
Las instituciones financieras recortan la concesión de préstamos y los bancos sufren una caída de su capital.
La Deflación de la Deuda es consecuencia de la devaluación de los activos del banco, por la caída de los precios, pero la deuda permanece, lo que aumenta la carga
Las deudas son fijas no varian con los valores de los activos.
Disminuyen los préstamos otorgados por el aumento del peligro moral y la selección adversa.
La actividad económica se mantiene en recesión por largo tiempo.
Desde 1928 hasta 1929 el precio de las acciones se duplicaron en Estados Unidos. La FED trató de enfrentar la situación con una política monetaria rígida. Pero esto llevó al colapso a más del 60% del valor de mercado en Octubre de 1929.
Además, desde 1930 hasta 1933, una tercera parte de los bancos de Estados Unidos quebraron.
Estudio de Caso: La Crisis Financiera de 2007-2009
Inicialmente, el auge en el sector de viviendas fue aplaudido por los economistas y los políticos, ya que permitió el crecimiento del mercado subprime.
Sin embargo, falló el estándar establecido, ya que las personas tomaban préstamos que no podían pagar y vendían las casas a un precio mayor, si era posible.
Estudio de Caso: La Crisis Financiera de 2007-2009
El requerimiento para el crédito permitía un financiamiento de cerca del 100%, por lo que los dueños tenían poco que perder cuando explotó la burbuja de precios altos.
La siguiente diapositiva muestra el aumento y el descenso de los precios de viviendas en EE UU.
Algunos argumentan que las bajas tasas de interés del 2003-2006 sirvió de combustible para que la burbuja creciera rápidamente.
A inicios de 2009, Mr, Bernanke rechazó este argumento. El consideraba que las tasas de interés eran adecuadas.
El señalaba que los nuevos productos de hipotecas, bajar los requerimientos para préstamos, y entradas de nuevos capitales, fueron las causas más probables.
Estudio de Caso: La Crisis Financiera de 2007-2009
Al aumentar el incumplimiento en las hipotecas, los bancos y otras instituciones financieras sufrieron la disminución en el valor de sus activos.
Los bancos comenzaron un proceso de des apalancamiento, vendiendo activos y restringiendo el crédito, empeorando la situación de una economía debilitada.
Estudio de Caso: La Crisis Financiera de 2007-2009
Como se puede ver en las siguientes diapositivas, la caída del mercado de acciones y el aumento de los márgenes en las tasas de interés debilitaron la situación financiera tanto de las empresas como de los individuos.
Simultáneamente cayeron el consumo y la inversión real, causando una acelerada contracción económica.
Al deteriorarse la situación financiera de los bancos se reduce la concesión de préstamos, por lo que se materializa una crisis en el mercado del crédito.
El Mercado de Divisas en poco tiempo reflejará la depreciación de la moneda de los mercados emergentes, lo que se conoce como el Ataque Especulativo. Se inicia una sobre oferta, el valor de la moneda cae, y se acerca una crisis en el medio circulante.
El gobierno puede intentar defender la moneda local aumentando las tasas de interés. Esto debería incrementar la entrada de nuevos capitales.
Sin embargo, los bancos tienen que pagar más para obtener los recursos, disminuyendo la rentabilidad del banco, lo cual puede conducir a la insolvencia.
Los especuladores en el Mercado de Divisas saben esto, por lo que ocurre la venta masiva del circulante.
La crisis del circulante puede también resultar de un descuadre fiscal significativo. Si los inversionistas en la deuda de un país sospechan que no es seguro el repago de los préstamos, venderán dicha moneda. Esto es acompañado de la venta de la moneda nacional, de nuevo provocando un ataque especulativo contra el circulante.
El colapso del circulante puede también provocar inflación. El aumento de las tasas de interés de nuevo provoca el manejo de un menor flujo de efectivo por la empresa y cauro problemas de agencia.
Las pérdidas bancarias son inevitables ya que los deudores ya no están en condiciones de cumplir con sus intereses, por lo que los bancos quiebran también.