Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected]web: www.zerich.com Обзор компании: ОГК-2 14 мая 2013г. Резюме Тикер OGKB Текущая цена, руб. (на 08.05.2013) 0,2631 Целевая цена, руб. 0,2918 Потенциал 11% Размещенные акций, шт. 59 327 926 960 Цена мин. за год, руб. 0,2281 Цена макс. за год, руб. 0,6237 Оборот за день 14 278 184 Рыночная капитализация 15 692 236 681 Структура акционеров ОАО «ЦЕНТРЭНЕРГОХОЛДИНГ» 50,52% «Газпром энергохолдинг» 6,79% «ИНТЕР РАО Капитал» 5,70% Free float 36,99% Источник: данные компаний, данные ММВБ, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Мы начинаем инвестиционный анализ «Второй генерирующей компании оптового рынка электро- энергии» (ОГК-2) и даем рекомендацию держать ее акции. Наша целевая цена – 0,29 рублей за акцию, что предполагает 11-процентный потенциал роста котировок. В целом мы скептически оцениваем перспек- тивы компании и полагаем, что среднесрочные драйверы компании не будут способствовать генерации положительного потока. Открытое акционерное общество «Вторая ге- нерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (ОАО «ОГК-2») – российская теплогенерирующая компания установленной мощностью 18,1 ГВт. Акции ОАО «ОГК-2» торгуются на российской фондовой бирже ММВБ. Статистика ММВБ свидетельствует о том, что бумаги компании не обладают высокими показателями ликвид- ности. Средний объем торгов за год составляет порядка 15 млн руб. В середине апреля ОАО «ОГК-2» предоставило отчет по МСФО за 2012 год, финансовые пока- затели которого были в разы лучше аналогичных показателей прошлого года и значительно превзошли консенсус-прогнозы. Компании удалось обуздать рост издержек и добиться троекратного прироста операцион- ной выручки за 2012 год. С начала года бумаги компании продемонст- рировали сильное снижение – -20,9%. Основываясь на модели дисконтированных денежных потоков, мы считаем акции компа- нии справедливо оцененными рынком; она имеет 11%-ный потенциал роста. Целевая це- на – 0,27 рублей за акцию. Источник: данные ММВБ
17
Embed
Обзор компании: ОГК-2 · РФ от 01.09.2003 № 1254-р. ... вый рынок электрической энергии и мощности. Компания на
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Обзор компании: ОГК-2
14 мая 2013г.
Резюме
Тикер OGKB Текущая цена, руб. (на 08.05.2013) 0,2631
Целевая цена, руб. 0,2918
Потенциал 11%
Размещенные акций, шт. 59 327 926 960
Цена мин. за год, руб. 0,2281
Цена макс. за год, руб. 0,6237
Оборот за день 14 278 184
Рыночная капитализация 15 692 236 681
Структура акционеров ОАО «ЦЕНТРЭНЕРГОХОЛДИНГ» 50,52%
«Газпром энергохолдинг» 6,79%
«ИНТЕР РАО Капитал» 5,70%
Free float 36,99% Источник: данные компаний, данные ММВБ, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Мы начинаем инвестиционный анализ «Второй генерирующей компании оптового рынка электро-энергии» (ОГК-2) и даем рекомендацию держать ее акции. Наша целевая цена – 0,29 рублей за акцию, что предполагает 11-процентный потенциал роста котировок.
В целом мы скептически оцениваем перспек-тивы компании и полагаем, что среднесрочные драйверы компании не будут способствовать генерации положительного потока.
Открытое акционерное общество «Вторая ге-нерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (ОАО «ОГК-2») – российская теплогенерирующая компания установленной мощностью 18,1 ГВт.
Акции ОАО «ОГК-2» торгуются на российской фондовой бирже ММВБ. Статистика ММВБ свидетельствует о том, что бумаги компании не обладают высокими показателями ликвид-ности. Средний объем торгов за год составляет порядка 15 млн руб.
В середине апреля ОАО «ОГК-2» предоставило отчет по МСФО за 2012 год, финансовые пока-затели которого были в разы лучше аналогичных показателей прошлого года и значительно превзошли консенсус-прогнозы. Компании удалось обуздать рост издержек и добиться троекратного прироста операцион-ной выручки за 2012 год.
С начала года бумаги компании продемонст-рировали сильное снижение – -20,9%.
Основываясь на модели дисконтированных денежных потоков, мы считаем акции компа-нии справедливо оцененными рынком; она имеет 11%-ный потенциал роста. Целевая це-на – 0,27 рублей за акцию.
Источник: данные ММВБ
Обзор компании: ОГК-2 страница 2 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Описание компании
Открытое акционерное общество «Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (ОАО «ОГК-2») было создано 9 марта 2005 г. в рамках реформирова-ния электроэнергетической отрасли в соответствии с Распоряжением Правительства РФ от 01.09.2003 № 1254-р.
ОАО «ОГК-2» - крупнейшая российская теплогенерирующая компания установленной мощностью 18,1 ГВт и годовой выручкой около 100 млрд рублей. Основными видами деятельности ОАО «ОГК-2» являются производство и продажа электрической и тепло-вой энергии. Основным рынком сбыта является оптовый рынок электрической энергии (мощности).
Кроме того, общество осуществляет поставку электроэнергии, тепла и воды на роз-ничный рынок местным потребителям, промышленным предприятиям, в том числе структурам ЖКХ.
Группа осуществляет свою деятельность преимущественно в Российской Федерации.
В состав группы входит 11 электростанций: Троицкая ГРЭС, Ставропольская ГРЭС, Псковская ГРЭС, Серовская ГРЭС, Сургутская ГРЭС-1, Адлерская ТЭС, Киришская ГРЭС, Рязанская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2, Череповецкая ГРЭС. Об-щая мощность электростанций превышает 17,9 ГВт.
Обзор компании: ОГК-2 страница 3 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Описание бизнеса
Основным рынком сбыта продукции, производимой филиалами ОГК-2, является опто-вый рынок электрической энергии и мощности. Компания на протяжении определенного времени стабильно занимает 1/12 часть российского рынка выработки электроэнергии (8%).
В структуре выручки доминируют доходы от продажи электроэнергии и мощности (95% по ОАО «ОГК-2»). Продажа тепла составляет 3,3% от выручки компании.
Источник: данные компании
В 2012 году выработка вышла на докризисный уровень, превысив прошлогодний по-казатель в 1021 млрд кВт/ч. Ведущая роль в процессе отведена Сургутской ГРЭС-1, на долю которой приходится треть всей выработки электроэнергии группы.
Тарифы на производство электрической энергии устанавливаются ежегодно приказом ФСТ на основании Постановления Правительства РФ от 29.12.2011 № 1178 «О ценооб-разовании в области регулируемых цен (тарифов) в электроэнергетике».
Мы считаем, в 2012 году компания продолжила придерживаться политики, направ-ленной на оптимизацию топливного баланса с целью минимизации затрат на топливо. С этой целью возможно продолжение замещения дорогостоящего мазута за счет уве-личения использования газа.
Источник: данные компании
Обзор компании: ОГК-2 страница 4 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
SWOT-анализ
Для оценки стратегического положения компании мы использовали SWOT-анализ, ис-пользуемый для оценки факторов и явлений, влияющих на проект или предприятие. Все факторы делятся на четыре категории: strengths (сильные стороны), weaknesses (слабые стороны), opportunities (возможности) и threats (риски).
Сильные стороны
В конце 2011 года компания была реорганизована в форме присоединения ОГК-6, вследствие чего наблюдался значительный прирост в ее производст-венных мощностях.
Стабильный рост выручки. Операционная структура компании позволяет ста-бильно генерировать выручку, которая демонстрирует рост год от года. Двукратное увеличение показателя с 2009 по 2010 год было обусловлено рет-роспективной консолидацией финансовых показателей ОГК-6. Тем не менее, динамика выручки ОГК-2 без учета присоединения демонстрирует прирост, совокупный среднегодовой темп роста составляет 12,7%.
Слабые стороны
Основные средства компании сильно изношены. Так, срок использования ак-тивов на Троицкой ГРЭС, Ставропольской ГРЭС, Серовской ГРЭС, Сургутской ГРЭС-1 превышает 25 лет. Изношенность основных средств ведет к снижению загруженности электростанций и потенциально к риску снижения выработки электроэнергии и выручки компании.
Инвестиционная программа: в период до 2016 года инвестиционная програм-ма ОГК-2 предполагает вложение порядка 165 млрд руб., а профинансирована из этой суммы лишь половина. Основная часть вложений придется на 2013 и 2014 год. В течение этого времени компания планирует произвести основной объем инвестиций в основные средства. Деньги, которые ОГК-2 получила в ре-зультате недавней допэмиссии, должны помочь компании выйти из затруднительного положения.
Структура производства электроэнергии в компании предполагает использо-вание газа и угля в качестве сырья. Этот факт делает компанию зависимой от внешней конъюнктуры, влияющей на цены на сырье. По состоянию на про-шлый год при выработке электроэнергии в 70% используется газ. Высокие цены на сырье увеличивают издержки и ставят под угрозу рентабельность компании в целом.
Возможности
Компания активно инвестирует средства в модернизацию основных активов. Согласно данным компании, большая часть работ должна быть окончена к концу 2014 года, когда должны быть введены в эксплуатацию новые энерго-блоки Череповецкой ГРЭС, Серовской ГРЭС, Троицкой ГРЭС, Новочеркасской ГРЭС, а также запланировано окончание реконструкции уже существующих
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
энергоблоков. Планы по модернизации и реконструкции позволят компании создать платформу для оптимизации издержек.
Минэнерго РФ утверждена Схема и программа развития Единой энергосисте-мы России на период с 2012 по 2018 год. Согласно утвержденной схеме общий спрос на электрическую энергию к 2018 году оценивается на уровне 1175,3 млрд. кВт/ч, что на 175,2 млрд. кВт/ч выше объема электропотребления 2011 года (рост порядка 17,5%). При этом среднегодовой темп роста спроса на электроэнергию до конца прогнозируемого периода ожидается в размере 2,3 %. Обще рыночный рост спроса на электроэнергию положительно скажется на финансовых показателях компании.
Риски
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье и услуги, исполь-зуемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам. Риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их поставку. Возможное влияние негативных изменений: ухудшение финансо-во-экономического состояния компании.
В 2012 году руководство ОГК-2 анонсировало программу сокращения опера-ционных издержек. Впрочем, возможности менеджмента по управлению затратами без существенных инвестиций в модернизацию ограничены, и эф-фект от принятых мер будет краткосрочным.
Существуют риски, связанные с государственным регулированием тарифов на тепло- и электроэнергию, в результате чего они могут быть установлены ниже экономически обоснованного уровня.
Драйверы роста
Существует ряд факторов, которые могут явиться катализаторами роста бумаг компа-нии. Среди прочего стоит отметить:
Рост потребления электроэнергии. Согласно прогнозам Минэнерго к 2018 году
рост потребления может составить 18%.
Один из основных поставщиков электроэнергии на Олимпиаде в Сочи 2014.
Стабильный рост выручки
Политика сдерживание издержек и потенциальный рост рентабельности.
Обзор компании: ОГК-2 страница 6 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Финансовые показатели
В середине апреля ОАО «ОГК-2» опубликовало финансовые результаты по МСФО за 2012 год. Финансовые показатели были в разы лучше аналогичных показателей про-шлого года и значительно превзошли консенсус-прогнозы.
Несмотря на то, что выручка компании осталась практически на уровне прошлого года (-0,65%), компании удалось обуздать рост издержек и добиться троекратного прирос-та операционной выручки за 2012 год. Доналоговая прибыль выросла за отчетный период более чем в 9 раз и составила 3,953 млрд рублей. Прибыль от операционной деятельности выросла почти в 3 раза и составила 6,449 млрд руб.
ОАО «ОГК-2» также увеличило EBITDA по МСФО в 2012 году почти в 2 раза, до 10,563 млрд рублей по сравнению с 5,9 млрд рублей годом ранее (согласно консенсус-прогнозам значение показателя ожидалось на уровне 9,8 млрд руб) .
Чистая прибыль ОАО «ОГК-2» выросла по МСФО за 2012 год до 3,023 млрд рублей по сравнению с 10 млн рублей за 2011 год (чистая прибыль ожидалась в размере 2,1 млрд рублей).
В предстоящие годы мы ожидаем продолжения роста выручки, чему в немалой сте-пени будет способствовать введение в эксплуатацию новых мощностей. Согласно нашим прогнозам среднегодовой темп прироста показателя составит 10%.
Источник: данные компании, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Мы положительно оцениваем усилия компании, направленные на сдерживание роста издержек компании. Данные финансовой отчетности компании за 2012 год свиде-тельствуют о том, что компании удалось значительно улучшить показатели рентабельности по сравнению с 2011 годом.
Обзор компании: ОГК-2 страница 7 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Работа в направлении оптимизации затрат будет продолжена в ближайшие годы. Сдерживание роста издержек будет способствовать увеличению рентабельности опе-рационной прибыли на 10 базисных пунктов, до 6,21% в 2013 году.
Намерение ОГК-2 финансировать инвестиционную программу за счет дополнительной эмиссии отразится на долговой нагрузке компании и, как следствие, приведет к сни-жению процентных расходов компании и росту доналоговой прибыли. В конечном итоге эти факторы отразятся и на росте рентабельности чистой прибыли.
Источник: данные компании, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Однако стоит отметить, что рынок резко негативно воспринимает перспективы регу-лярной допэмиссии, и в условиях нехватки средств компания продолжит обращаться к долговым инструментам заимствования, что в итоге приведет к постепенному росту долговой нагрузки компании. На текущий момент показатель долг/EBITDA находится на уровне 3,8 и мы ожидаем увеличение этого показателя по итогам 2013 года до уровня 5,04.
Источник: данные компании, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Результаты 2011 года демонстрировали резкое снижение ликивидности активов ком-пании. Однако по итогам прошлого года стало очевидно, что менеджменту ОГК-2 удалось перебороть негативную тенденцию и общий уровень восстановился.
Обзор компании: ОГК-2 страница 8 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Источник: данные компании, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
При сравнении показателей рентабельности, ликвидности и долговой нагрузки ком-пании с аналогичными показателями других представителей отрасли становится очевидно, что компания занимает вполне устойчивое положение. Однако стоит отме-тить, что ОГК-2 есть к чему стремиться с точки зрения рентабельности деятельности, например Энел ОГК-5 значительно превосходит ее по результатам эффективности.
Рентабельность доналоговой прибыли 3,79% Neg. Neg. 10,58%
Рентабельность чистой прибыли 2,90% Neg. Neg. 8,34%
Источник: данные компаний, расчеты ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Обзор компании: ОГК-2 страница 9 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Другим важным моментом, на наш взгляд, является анализ экономической добавлен-ной стоимости (EVA). Этот показатель представляет собой денежный эквивалент добавленной стоимости в каждый период. При EVA > 0 , компания (менеджмент) соз-дает добавленную стоимость.
EVA = - 9901 817
В нашем случае этот показатель в целом для компании получился отрицательным, а это означает, что компания не генерирует достаточной отдачи, чтобы покрыть необ-ходимые затраты на привлеченный капитал.
Несмотря на тот факт, что у метода есть и свои противники, и недостатки, этот синте-тический показатель демонстрирует фактически отрицательную добавленную стоимость для акционеров.
Обзор компании: ОГК-2 страница 10 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Рынок акций компании
Сводный индекс электроэнергетических компаний с начала года снизился на 28%. Ак-ции ОГК-2 за этот же период потеряли 20%. Скорее всего, 2013 год – это время «нащупывания дна» акциями электроэнергетических компаний. Не станет исключе-нием и динамика ОГК-2.
Перед непосредственным анализом фундаментальной стоимости акций, коснемся более подробно акционерного капитала компании.
В настоящее время в обращении находится 59 327 926 960 акций ОАО «ОГК-2» номинальной стоимостью 0,3627 рублей за 1 акцию (гос. рег. номер 1-02-65105-D). Торги акциями ОАО «ОГК-2» на российских фондо-вых биржах начались в мае 2007 года (на РТС) и в июне 2007 года (на ММВБ).
Акции ОАО «ОГК-2» торгуются на российской фондовой бирже ММВБ (код ценной бумаги OGK2) и включены в котировальный список «А» первого уровня. Глобальные депозитар-ные расписки ОАО «ОГК-2» («ГДР», 1 ГДР
равна 100 обыкновенным акциям) в настоящее время торгуются через клиринговые системы Euroclear и Clearstream (ГДР по Положению S) и DTC (ГДР по Правилу 144А).
Дивидендная политика общества
ОГК-2, контролируемая Газпромом, приняла единую дивидендную политику и платит дивиденды. Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать реше-ния (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено Федеральным законом «Об акционерных обществах». Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества.
С 2008 по 2010 год дивиденды не выплачивались. В 2011 году компания выплатила дивиденды в размере 0.000998761 на акцию (дивидендная доходность 0,08%). Ожи-даемая дивидендная доходность за 2012 – 0.3%. Мы предполагаем, что компания не будет выплачивать дивиденды по акциям до 2015 года, до тех пор, пока основная часть инвестиционной компании не будет профинансирована.
Обзор компании: ОГК-2 страница 11 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Оценка
Для оценки справедливой цены акции мы использовали метод дисконтированных де-нежных потоков. Мы также использовали метод аналогов, однако справедливая цена не учитывает его, т.к. в силу значительного дисконта к развитым и развивающимся рынкам значение целевой цены будет смещено вверх.
Сравнительная оценка ОГК-2
Анализ ОГК-2 в сравнении с российскими электроэнергетическими компаниями по ос-
новным мультипликаторам показывает, что акции торгуются на уровне средних значений по российским аналогам, по мультипликатору P/Е и имеет дисконт по
EV/EBITDA, однако компания недооценена по сравнению с аналогами из разви-вающихся и развитых стран.
Сегодня, в условиях существенного падения российского рынка и сильной «просадки» котировок электроэнергетических компаний, акции компании становятся еще более привлекательными для инвестирования с долгосрочным горизонтом в несколько лет.
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
ДДП
Для анализа справедливой цены акций мы использовали метод дисконтированных денежных потоков. В процессе моделирования мы:
рассчитывали потоки вплоть до 2019 года;
постпрогнозный темп роста составил 2%;
использовали скорректированную β, равную 1,56;
предполагали рост рентабельности по EBITDA с текущего уровня в 10,14% до 10,61% в прогнозном периоде;
установили, что капитальные затраты компании достигают своего максимума в 2014 году, после чего постепенно снижаются;
консервативно оценивали рост выручки, однако не исключаем наступления пика синергетического эффекта от присоединения ОГК-6 в предстоящие 2 года.
Проанализировав будущие показатели доходов и расходов, мы пришли к выводу, что свободный денежный поток компании будет находиться в отрицательной зоне вплоть до 2019 года. Мы также считаем, что данный факт исключает возможность выплаты дивидендов в ближайшие годы.
Мы скептически оцениваем способность компании генерировать положительный де-нежный поток в ближайшие годы и даем нейтральную рекомендацию по обыкновенным акциям компании.
Обзор компании: ОГК-2 страница 14 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
ИТОГО КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 51567822 54116008 117653229 132002774 149632070 173641830,3
Обзор компании: ОГК-2 страница 17 | всего 17
Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Россия, 119034, Москва, Всеволожский пер., д. 2, стр. 2 тел.: +7 (495) 737-0580, +7 (800) 333-0580 e-mail: [email protected] web: www.zerich.com
Настоящий обзор был подготовлен аналитическим отделом Инвестиционной компании «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» и носит
исключительно информационный характер. Данная информация не может рассматриваться как обязательство компании по заключению сделок с инвестиционными инструментами, упоминаемыми в публикации. Информация, содержащаяся в обзоре, получена из источни-
ков, признаваемых нами достоверными, однако мы не гарантируем ее полноту и точность. Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал
Менеджмент», ее клиенты и сотрудники могут иметь позицию или какой-либо интерес в любых сделках и инвестициях, прямо или косвенно упоминаемых в настоящей публикации. Инвестиционная компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» и ее сотрудники не несут
ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования настоящей публикации
Сведения об инвестиционной компании «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»
ОАО ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" основана в 1993 году и входит в топ-10 крупнейших брокеров по оборотам
(рейтинги биржи). Компания предоставляет прямой доступ к российским и международным биржам (более 90 торго-
вых площадок в 19 странах мира), обеспечивая самые современные и технологичные решения для биржевой торговли.
Наши сервисы пользуются популярностью среди краткосрочных инвесторов и скальперов (терминалы TFast и
LiveTrade, протокол FIX и др). Кроме того, мы успешно работаем с корпоративными и институциональными клиен-
тами, предлагая выгодные индивидуальные решения в области управления корпоративными финансами.
Мы с удовольствием делимся опытом и знаниями как с новичками фондового рынка, так и с профессионалами. Школа
биржевого мастерства «ЦЕРИХ» регулярно организует семинары, вебинары, курсы, мастер-классы
(http://education.zerich.ru). Обучение проводят компетентные специалисты в Москве и в более чем 50 регионах России,
где наша компания представлена офисами партнеров. В 2011 году «ЦЕРИХ» получил признание в этом направлении –
Кубок ММВБ «Лучшая работа с регионами».
По итогам работы в 2011 году компания ЦЕРИХ стала лауреатом премии «Финансовый олимп» в категории «Круп-
нейший брокер». Клиенты нашей компании регулярно занимают призовые места в конкурсах трейдеров. В 2011 году 1-е
место завоевала группа трейдеров UnitedTraders, заработав за период конкурса почти 8000%, а лучшим в номинации
«Валютный трейдер» стал частный трейдер Ipatiy Karenin (ник). Кроме того, по итогам ЛЧИ 2010 и 2011 гг. наша
компания получает Диплом РТС «Лучший менеджер. Наибольшее количество участников-миллионеров».
ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» входит в Финансовую группу «ЦЕРИХ», которая включает Управляющую компа-
нию «ЦЕРИХ» (http://www.zerich-am.ru), Банк «Церих» (http://z-bank.ru), Негосудаственный пенсионный фонд «Церих»
(http://www.zerich-npf.ru), Zerich Securities Limited (http://www.zerich.eu и http://stocks.zerich.com) и ряд других компаний.
Адрес: Москва, 119034, Всеволожский пер., д. 2., стр. 2 Тел. +7 (495) 737-05-80, 8-800-333-05-80