INFORME de POLÍTICA MONETARIA - bcb.gob.bo · INFORME de POLÍTICA MONETARIA EnEro 2014 Banco Central de Bolivia. INFORME de ... EnEro 2014 Banco Central de Bolivia. INFORME DE POLÍTICA
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INFORME de
P O L Í T I C AM O N E T A R I AEnEro 2014
B a n c o C e n t r a l d e B o l i v i a
INFORME de
P O L Í T I C AM O N E T A R I AEnEro 2014
B a n c o C e n t r a l d e B o l i v i a
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
El Informe de Política Monetaria (IPM) es un documento de transparencia y control social que describe las acciones y políticas ejecutadas por el BCB para cumplir el mandato constitucional de “mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda, para contribuir
al desarrollo económico y social del país.”
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
Entorno Internacional
Polí�cas del BCB:- Polí�ca monetaria- Polí�ca cambiaria
Polí�cas del Órgano Ejecu�vo
Entorno nacional
Estabilidad de precios y desarrollo económico y social
Perspec�vas macroeconómicas
6
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO INTERNACIONAL
Actividad económica mundial• La actividad económica internacional en 2013 da cuenta de un resultado positivo,
pero menor al esperado en el IPM de julio de 2013. Asimismo, se destaca un cambio en su dinámica; las economías avanzadas han recobrado impulso apuntaladas principalmente por la recuperación de la economía estadounidense, mientras que las economías emergentes sufrieron una desaceleración.
CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL (Tasa interanual, en porcentaje)
Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial (octubre de 2013). Las líneas punteadas corresponden a las proyecciones de abril de 2013
2,0
5,1
5,7
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1,0
2,0
3,0
4,0
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6,0
7,0
8,0
Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I Sem II
2010 2011 2012 2013
Economías emergentes y en desarrollo
Economías avanzadas
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO INTERNACIONAL
Inflación internacional y política monetaria• Las presiones inflacionarias a nivel global se mantuvieron contenidas, debido a
la trayectoria descendente de los precios de las materias primas y a la moderada recuperación de la actividad económica internacional.
• Enel casode Japón, secontinuaroncon laspolíticasmonetaria yfiscal expansivasque fomentaron al consumo privado, la depreciación del yen y la superación de la enraizadadeflación.
INDICADORES DE INFLACIÓN EN ECONOMÍAS SELECCIONADAS(Variación porcentual interanual)
Fuente: Bloomberg
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EE.UU. Zona Euro Japón China
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO INTERNACIONAL
Inflación internacional y política monetaria• Anteestascircunstancias,losbancoscentralesmantuvieronlaorientaciónexpansivade
sus políticas monetarias, con tasas de interés de referencia en niveles bajos y medidas no convencionales para estimular la demanda.
• En el casodeBrasil, ante el rebrote de las presiones inflacionarias, su ente emisorincrementó su tasa de interés de referencia (Selic) hasta alcanzar 10,0%.
TASAS DE POLÍTICA MONETARIA DE ECONOMÍAS AVANZADAS
(En porcentajes)
Fuente: Bloomberg
TASAS DE POLÍTICA MONETARIA DE PAÍSES SELECCIONADOS DE AMÉRICA LATINA
(En porcentajes)
0,100,0
0,5
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Zona Euro Reino Unido
EE.UU. Japón
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Perú Chile Brasil México Colombia
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
FLUJOS DE CAPITALES NETOS PRIVADOS HACIA ECONOMÍAS EMERGENTES
(En miles de millones de dólares)
Fuente: Bloomberg
VARIACIÓN CAMBIARIA DE PAÍSES SELECCIONADOS
(En porcentaje)
ENTORNO INTERNACIONAL
Movimientos cambiarios• Losmercadosfinancierosinternacionalesseencontrabanexpectantesantelaposibilidad
de una disminución de los estímulos monetarios en EE.UU. y, ante la incertidumbre, reaccionaronretirandolosflujosdecapitalinvertidosenlaseconomíasemergentes,loque incrementó las presiones hacia la depreciación de las monedas de varios socios comerciales.
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Acciones Bonos
3,3
4,6
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0,5
21,0
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7,1
8,8
8,8
9,0
9,6
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
Chile
Uruguay
Colombia
Brasil
Perú
Argentina
Semestre I - 2013Semestre II -2013
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO NACIONAL
Actividad económica y gasto• Elcrecimientoeconómicoen2013superólasproyeccionesoficiales(5,5%)alubicarse
entornoa6,5%,constituyéndoseenlatasamásaltadurantelasúltimascuatrodécadas.Este comportamiento fue explicadopor el aportede todos los sectores, destacandoel desempeño de Hidrocarburos, Transporte y Almacenamiento, Otras Industrias, Agropecuario y Servicios Financieros.
INCIDENCIAS ACUMULADAS DE LAS ACTIVIDADES EN EL CRECIMIENTO DEL IGAE(A noviembre de cada gestión, en puntos porcentuales)
Fuente: INE
0,07
0,100,10
0,11
0,11
0,190,31
0,32
0,470,54
0,55
0,590,610,67
0,97
-0,4 0,0 0,4 0,8 1,2
Comunicaciones
Servicios a las Empresas
Minería
Propiedad de Vivienda
Electricidad, Gas y Agua
Otros Servicios
Comercio
Construcción
Ind. Alimentos
Ser. Adm. Púb.
Servicios Financieros
Agropecuario
Otras Industrias
Transporte y Almacenamiento
Hidrocarburos
2013
2012
(6,5)
(5,1)
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO NACIONAL
Actividad económica y gasto
• Por el lado del gasto, el crecimiento estuvo apuntalado principalmente por el repunte de la demanda interna en el segundo semestre de 2013, como resultado de la liquidez, bajas tasas de interés en la mayor parte del año, la fuerte inversión públicaypolíticasredistributivas
INCIDENCIAS ACUMULADAS DE LA DEMANDA INTERNA Y EXTERNANETA EN EL CRECIMIENTO DEL PIB
(En puntos porcentuales)
Fuente: INE
6.42
0.24
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Demanda Externa Neta
Demanda Interna
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO NACIONAL
Desempeño externo• Lascuentasexternasregistraronnuevamenteresultadospositivos,debidoalimportante
superávit en la balanza comercial que, acompañado de incrementos de las remesas detrabajadoreseIED,explicaronelsuperávitobtenidoenlaBalanzadePagos.Cabedestacar que la creación del FINPRO implicó una reducción de las RIN en $us1.200 millones(transferenciade$us600millonesel23deagostoycréditoextraordinariode$us600millonesel25deoctubre).LagananciadeRINenelañoalcanzóa$us503millones, llegando a un saldo de $us14.430 millones (49% del PIB).
RESUMEN DE LA BALANZA DE PAGOS(Flujos en millones de dólares estadounidenses)
FUENTE: Banco Central de Bolivia NOTAS: 1/ CIF ajustado por alquiler de aeronaves y nacionalización de vehículos importados en gestiones anteriores
Enero - Septiembre2011 2012 2013p
I. CUENTA CORRIENTE 279,3 1.500,5 1.129,9 1. Balanza Comercial 514,4 2.110,2 1.972,9 Exportaciones FOB 6.157,9 7.984,0 8.555,7 Importaciones CIF 1/ 5.643,5 5.873,8 6.582,8 2. Servicios -218,3 -354,5 -362,6 3. Renta (neta) -912,2 -1.183,1 -1.429,4 4. Transferencias 895,4 927,8 948,9
d/c Remesas de trabajadores recibidas 771,3 814,3 871,1II. CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA 645,5 49,2 -210,2 1. Sector Público 275,8 -101,3 495,9 2. Sector Privado 369,6 150,5 -706,2 d/c Inversión extranjera directa (neta) 767,6 1.016,7 1.365,7III. ERRORES Y OMISIONES 465,8 -484,7 115,3IV. BALANCE GLOBAL(I+II+III) 1.390,5 1.064,9 1.034,9
13
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO NACIONAL
Mercados financieros y monetarios• Los principales indicadores financieros semantuvieron sólidos. El crédito al sector
privado registró el crecimiento absoluto más alto en nuestra historia económica y los depósitoscontinuaronconsuimportanteexpansión.
FUENTE: Banco Central de Bolivia
VARIACIÓN DE CRÉDITOS DEL SISTEMA FINANCIERO AL
SECTOR PRIVADO(En millones de Bs y porcentajes)
VARIACIÓN DE DEPÓSITOS DEL SECTOR PRIVADO EN EL SISTEMA
FINANCIERO(En millones de Bs y porcentajes)
1.729
3.043
2.583
3.700
7.931
11.245
11.738
13.420
5,8
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9,9
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19,5 18,6
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14.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Flujo anual Variación anual (eje der.)
3.788
6.616
7.703
11.080
3.993
11.604
16.560
15.732
13,2
20,419,7
23,7
6,9
18,7
22,5
17,5
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4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Flujo anual Variación anual (eje der.)
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ENTORNO NACIONAL
Mercados financieros y monetarios
• Asimismo, los ratios de bolivianización de cartera y depósitos continuaron aumentando.
BOLIVIANIZACIÓN DE DEPÓSITOS Y CRÉDITOS(En porcentaje)
FUENTE: Banco Central de Bolivia
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Depósitos
Cartera
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política monetaria• El retiro de los impulsosmonetarios se inició desdefines de 2012demaneramuy gradual
manteniendo bajas las tasas de interés la mayor parte de 2013 debido a menores presiones inflacionarias importadas, ligeros impactos de origen interno por cambios en preciosadministradosyelevado superávitfiscal enelprimer semestre. Sinembargo, enel segundosemestre,frenteachoquesinflacionariosdeoferta,fuertedinamismodelaactividadeconómicaymayor gasto público estacional, se dinamizó la colocación de títulos y se incrementaronlas tasas de interés de estos instrumentos de forma más pronunciada, previniendo efectos inflacionariosdesegundavuelta.
TASA EFECTIVA ANUALIZADA DE TÍTULOS PÚBLICOS DE REGULACIÓN MONETARIA (En porcentajes)
FUENTE: Banco Central de Bolivia
2,00
3,223,873,994,25
0,0
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91 DIAS 182 DIAS 273 DIAS 364 DIAS 728 dias
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política monetaria• Sehicieronesfuerzos significativos enmagnitude innovaciónde instrumentospara
retirar liquidez:OperacionesdeMercadoAbierto (OMA),CertificadosdeDepósitos(CD), Reservas Complementarias (RC), Encaje Requerido (ER), colocaciones directas al públicoyampliacióndefacultadesalComitédeOMA.
OFERTA TRIMESTRAL DE TÍTULOS DE REGULACIÓN MONETARIA E INFLACIÓN(En millones de bolivianos por trimestre y porcentajes)
FUENTE: Banco Central de Bolivia
10.82411.300
13.500
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
I Trim
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II Tr
im-1
2
III T
rim-1
2
IV T
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2
I Trim
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II Tr
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3
III T
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3
IV T
rim-1
3
Oferta de Títulos BCB
Reservas complementarias
CD AFP-FRUV
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política monetaria• En efecto, el retiro de la liquidez fue gradual a principios de año, pero se dinamizaron
enlosúltimosmesesloquepermitióreducir la liquidezdesdeBs11.064millonesafinesde2012aBs4.396millonesafinesdenoviembrede2013.
• Estas medidas junto con las implementadas por el Gobierno para abastecer los mercados permitieronreducirlainflaciónymoderarsuexpectativa.
LIQUIDEZ E INFLACIÓN(En millones de bolivianos y porcentaje)
FUENTE: Banco Central de Bolivia e INE
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
dic-
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Liquidez
Inflación a doce meses (eje der)
Expectativas de Inflación (eje der)
11.064
4.396
18
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política monetaria• Continuó el incremento del Encaje Requerido en Títulos en ME, lo que contribuyó
también a regular la liquidez.• Además, fue importante para profundizar el proceso de Bolivianización e incentivar el
crédito productivo.
BOLIVIANIZACIÓN DE DEPÓSITOS Y CARTERA Y REQUERIMIENTOS DE ENCAJE(En porcentajes)
FUENTE: Banco Central de Bolivia - ASFI
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Ratio encaje req. MNRatio encaje req. MEBolivianización de cartera (eje der.)Bolivianización de depósitos (eje der.)
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INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política cambiaria• Laestabilidaddeltipodecambio,enuncontextodereducidaspresionesinflacionarias
externasyfuertevolatilidaddelasparidadescambiariasdenuestrossocioscomerciales,permitiómantenerancladaslasexpectativasdelpúblico.
APRECIACIÓN NOMINAL E INFLACIÓN ANUAL E IMPORTADA (Variación anual en porcentajes )
FUENTE: Banco Central de Bolivia - INE
-15
-12
-9
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IPC IPC-importado Tipo de cambio (eje der. Invertido)
20
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política cambiaria• A su vez, la estabilidad del tipo de cambio también contribuyó a sostener el proceso
de bolivianización.
TIPO DE CAMBIO OFICIAL Y BOLIVIANIZACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO(En porcentajes y Bs/$us)
FUENTE: Banco Central de Bolivia
77
88
6,96
4,0
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5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
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Bolivianización de depósitosBolivianización de carteraTipo de cambio de venta (eje derecho invertido)
21
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICAS DEL BCB
Política cambiaria• La estabilidad cambiaria además permitió mantener el tipo de cambio real acorde con
la tendencia establecida por sus fundamentos.
ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO Y REAL YTIPO DE CAMBIO REAL DE EQUILIBRIO ESTIMADO
(1991-2013)
FUENTE: Banco Central de Bolivia
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
1991
T219
91T4
1992
T219
92T4
1993
T219
93T4
1994
T219
94T4
1995
T219
95T4
1996
T219
96T4
1997
T219
97T4
1998
T219
98T4
1999
T219
99T4
2000
T220
00T4
2001
T220
01T4
2002
T220
02T4
2003
T220
03T4
2004
T220
04T4
2005
T220
05T4
2006
T220
06T4
2007
T220
07T4
2008
T220
08T4
2009
T220
09T4
2010
T220
10T4
2011
T220
11T4
2012
T220
12T4
2013
T220
13T4
TCR por fundamentos TCR observado
22
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ESTABILIDAD DE PRECIOS Y DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL
Comportamiento reciente de la inflación• Latrayectoriadelainflaciónenlosprimerossietemesessemantuvoestableyacorde
con la meta anual. No obstante, en agosto y septiembre, factores climatológicos y acciones especulativas provocaron incrementos sustanciales en los precios de algunos alimentos. Estas perturbaciones se corrigieron parcialmente en los siguientes meses cerrandoelañoconunainflaciónde6,5%,mayoralametaanunciada(4,8%),perodentrodelrangodeproyección(3,8%a6,8%)señaladoenelIPMdejulio2013.
EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN EN LA GESTIÓN 2013(En porcentajes)
FUENTE: Banco Central de Bolivia - INE
PROYECCIONES DE LA INFLACIÓN – IPM ENERO DE 2013
(Variación anual, en porcentajes)
0,66 0,65
0,250,07
0,270,31
0,61
0,40
1,34 1,36
0,73
-0,03
0,08
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
ene-
13
feb-
13
mar
-13
abr-
13
may
-13
jun-
13
jul-1
3
ago-
13
sep-
13
oct-
13
nov-
13
dic-
13
IPC RestoIPC Tomate, papa y polloIPC TotalIPC Promedio hasta julio
4,8
7,2 6,9
4,5
7,5
6,5
0
2
4
6
8
10
12
2
4
6
8
10
12
mar
-10
jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar
-11
jun-
11
sep-
11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
23
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ESTABILIDAD DE PRECIOS Y DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL
Comportamiento reciente de la inflación• Los indicadores de tendencia inflacionaria (inflación núcleo, subyacente y sin
alimentos) semantuvieronestablesypordebajode la inflación total a lo largodelaño.Deestemodo,secorroboraquelaspresionesinflacionariasnocorrespondierona un comportamiento tendencial de largo plazo ni a desequilibrios en el mercado monetario.
INFLACIÓN TOTAL, SUBYACENTE, NÚCLEO Y SIN ALIMENTOS(Variaciones a doce meses, en porcentajes)
FUENTE: Banco Central de Bolivia - INE
6,5
4,3
4,14,2
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
sep-
08
dic-
08
mar
-09
jun-
09
sep-
09
dic-
09
mar
-10
jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar
-11
jun-
11
sep-
11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
IPCSubyacenteNúcleoSin alimentos
24
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ESTABILIDAD DE PRECIOS Y DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL
Aporte del BCB al desarrollo económico y social• Adicionalmente, laautoridadmonetaria, sindescuidarelcontrolde la inflación,ha
incursionadoenaccionesfueradelaortodoxiadelosbancoscentralesparaincentivarla producción y ampliar la protección social.
* Aúnnodesembolsado** Fondo para la Revolución Industrial Productiva. *** Información disponible al 31 de diciembre de 2013. En la gestión se desembolsaron Bs4.473 millones.
EPNE Desembolsado*** (MM Bs.)
YPFB 7.704
ENDE 2.827
COMIBOL 836
EASBA 1.091
TOTAL 12.459
CRÉDITOSAutorizado según leyes
FINPRO** 600 MM $
TELEFÉRICO* 1.633 MM Bs
BULO BULO* 1.740 MM Bs
TRANSFERENCIAS Monto
FINPRO** 600 MM $us(Desembolsado)
BONO JUANA AZURDUY (dic-2013)
363 MM Bs(Desembolsado)
TGN (2006, 2008 y 2009)499 MM Bs(Desembolsado)
25
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
ESTABILIDAD DE PRECIOS Y DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL
Aporte del BCB al desarrollo económico y social• Laexperienciadelúltimosexeniomuestraquepaísesconregímenesdetipodecambio
intermedio, como el de Bolivia, obtuvieron en promedio mayores tasas de crecimiento respectoapaísescontipodecambioflotante.
REGÍMENES CAMBIARIOS Y TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB(Promedio2005-2012)
Fuente: FMI. WEO, abril 2013
4,3
2,3
5,3
0
1
2
3
4
5
6
Fijo Flotante Intermedio
26
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS
Contexto internacional• ElcrecimientoexternorelevanteparaBoliviaen2014(3,2%)seríaligeramentesuperior
al de 2013 (3,0%), reflejando unmayor dinamismo de nuestros principales socioscomerciales.
• Seestimaque la inflaciónexterna relevanteparaBoliviaen2014estaríaennivelesnegativos pero de menor magnitud que la registrada en 2013.
FUENTE: Bancos Centrales e Institutos de estadística de los países. FMI, Latin Focus y Consensus Forecast
CRECIMIENTO EXTERNO RELEVANTE(Variación anual, en porcentaje)
INFLACIÓN EXTERNA RELEVANTE(Variación anual, en porcentaje)
4,8
3,7
3,03,2
3,6
3,03,2
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
2010 2011 2012 2013(p) 2014(p)
Datos IPM julio 2013 Datos diciembre 2013 6,76,1
0,4
-1,2
0,9
-2,2-1,3
-4
-2
0
2
4
6
8
2010 2011 2012 2013(p) 2014(p)
Datos del IPM de julio de 2013
Datos diciembre 2013
27
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS
Perspectivas de crecimiento e inflación
• En lo concerniente al contexto interno, las previsiones sobre el desempeño de laactividad económica son favorables y dan cuenta que el crecimiento del PIB estaría en tornoa5,7%en2014,impulsadoprincipalmenteporlademandainterna.
• De acuerdo a la Decisión de Ejecución del Programa Fiscal-Financiero 2014 suscrita entre el MEFP y BCB el 27 de enero de 2014, la Política Fiscal continuará impulsando alossectoresproductivosestratégicosmediantelainversiónpública,conelobjetivode fortalecer la industrialización en Bolivia y mantener un crecimiento económico sostenido, preservando los mecanismos de protección social y velando por la sostenibilidadfiscal,loqueimplicaríacomomáximoundéficitfiscalde3,2%delPIByunaexpansiónmáximadelcréditonetodelBCBalsectorpúbliconofinanciero(CIN- SPNF) de Bs1.712 millones.
• Enestecontexto,seestimaquelaemisiónmonetariacreceríaaunatasainteranualde13,5%acordecon laevolucióndesus fundamentos (actividadeconómica, tasasdeinterés, bolivianización y otros).
28
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS
Perspectivas de crecimiento e inflación• Deacuerdoaloanterior,lainflaciónafinalesde2014seposicionaráentornoa5,5%.
Porsuparte,lavariacióndepreciosen2015sesituaráalrededorde4,1%.
INFLACIÓN OBSERVADA Y PROYECTADA (Variación a doce meses, en porcentajes)
FUENTE: INE y proyecciones del BCB
6,5
5,5
4,1
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
dic-15
0
1
2
3
4
5
6
7
8
29
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS• En este marco y considerando las proyecciones de actividad económica, balanza de
pagos,resultadofiscalylosobjetivosdeinflaciónseñalados,enlosprimerosmesesde2014elBCBcontinuaráretirandolaliquidezconlamismaintensidadqueenelúltimotrimestre de 2013.
• En enero de 2014 ya se retiró Bs4.239 millones de liquidez, garantizando que no se presentenpresionesinflacionariaspordesequilibriosenelmercadodedinero.
LIQUIDEZ DE LA ECONOMÍA(En millones de bolivianos)
11.064
8.701
4.462
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
Dic-09
Dic-10
Dic-11
Ene-12
Feb-12
Mar-12
Abr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Ago-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dic-12
Ene-13
Feb-13
Mar-13
Abr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Ago-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dic-13
Ene-14
30
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS
• Elescenariobasedeproyeccióndelainflaciónparaelsiguientebieniocontemplalasprevisionesrespectoalcontextonacionaleinternacionalseñaladas.
• Sinembargo,podríanpresentarsedesvíosqueafectaríanlatrayectoriadelainflaciónprevista, ante los cuales el BCB en coordinación con el Órgano Ejecutivo, en el marco de sus competencias, empleará los instrumentos de política a su disposición para cumplir con el objetivo de mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda para contribuir al desarrollo económico y social del E.P. de Bolivia.
• Como se ha señalado hemos iniciado el año con retiros sustanciales en la liquidez que garantiza una adecuada cantidad de dinero en la economía. Cabe aclarar también que ladirecciónquehaseguidolapolíticaderegulaciónmonetariaenlosúltimosmesesha generado una importante capacidad para que el BCB pueda, de requerirse, inyectar liquidez en la economía, decisión que sería tomada más adelante si las condiciones lo ameritan.
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