Exploring Buffettology with Mary Buffett (26 Apr)p4.isanook.com/mn/0/ud/16/81480/297ae6072463e7db2a5f8cca346… · Exploring Exploring Buffettology BuffettologyBuffettology with Mary
Post on 19-Oct-2020
5 Views
Preview:
Transcript
Exploring Exploring Exploring Exploring BuffettologyBuffettologyBuffettologyBuffettology with Mary Buffettwith Mary Buffettwith Mary Buffettwith Mary Buffett
ชอ่งทางการระดมทนุทีเ่ปลีย่นไปชอ่งทางการระดมทนุทีเ่ปลีย่นไปชอ่งทางการระดมทนุทีเ่ปลีย่นไปชอ่งทางการระดมทนุทีเ่ปลีย่นไป From BankFrom BankFrom BankFrom Bank----based To Marketbased To Marketbased To Marketbased To Market----based Economy based Economy based Economy based Economy
หน่วย: ล้านลา้นบาท
30,000
35,000
สินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคาร
มูลคา่ตลาดหลกัทรพัยร์วมมูลคา่ตลาดหลกัทรพัยร์วมมูลคา่ตลาดหลกัทรพัยร์วมมูลคา่ตลาดหลกัทรพัยร์วม
มูลคา่คงคา้งหุน้กูใ้นประเทศมูลคา่คงคา้งหุน้กูใ้นประเทศมูลคา่คงคา้งหุน้กูใ้นประเทศมูลคา่คงคา้งหุน้กูใ้นประเทศ35
30
((((27272727%)%)%)%)
((((37373737%)%)%)%)
4.55.1 5.1
6.6 3.65.9
8.38.4
11111111....8888
2.3
2.5 2.73.4 4.1
4.9
4.9
5.9
6.87.1
8888....6666
10,000
15,000
20,000
25,000
สินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคารสินเชือ่ธนาคาร
25
20
15
10
((((36363636%)%)%)%)
Source: BOT, thaibma.or.th (as of Dec 2012)
4.3 4.6 4.7 5.25.7 5.9 6.2
7.5 7.8 8.89.8 11111111....33331.6 2.0
4.8 4.55.1 5.1
1.92.3
-
5,000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
5
ทางเลอืกในการลงทนุที่ทางเลอืกในการลงทนุที่ทางเลอืกในการลงทนุที่ทางเลอืกในการลงทนุที่เพิม่ขึน้ เพิม่ขึน้ เพิม่ขึน้ เพิม่ขึน้ More Savings and Investment ChoicesMore Savings and Investment ChoicesMore Savings and Investment ChoicesMore Savings and Investment Choices
กองทนุกองทนุกองทนุกองทนุ ประกนัชวีติประกนัชวีติประกนัชวีติประกนัชวีติ
หุน้กู้หุน้กู้หุน้กู้หุน้กู้17171717% % % % GDPGDPGDPGDP
7777% % % % GDPGDPGDPGDP 22222222% % % % GDPGDPGDPGDP
11111111% % % % GDPGDPGDPGDP
เงนิฝากเงนิฝากเงนิฝากเงนิฝาก หุน้หุน้หุน้หุน้
81818181% % % % GDPGDPGDPGDP
17171717% % % % GDPGDPGDPGDP
79797979% % % % GDPGDPGDPGDP
48484848% GDP% GDP% GDP% GDP68686868% GDP% GDP% GDP% GDP
53535353% % % % GDPGDPGDPGDP 69696969% % % % GDPGDPGDPGDP
สัดส่วนการสัดส่วนการสัดส่วนการสัดส่วนการลงทนุในผลติภณัฑอ์ืน่ๆ เพิม่ขึน้ลงทนุในผลติภณัฑอ์ืน่ๆ เพิม่ขึน้ลงทนุในผลติภณัฑอ์ืน่ๆ เพิม่ขึน้ลงทนุในผลติภณัฑอ์ืน่ๆ เพิม่ขึน้Increase in Shares Increase in Shares Increase in Shares Increase in Shares of of of of NonNonNonNon----deposit deposit deposit deposit PPPProducts roducts roducts roducts
2005 2005 2005 2005 ---- 2008200820082008
GDPGDPGDPGDP
2009 2009 2009 2009 ---- 2012201220122012
GDPGDPGDPGDP
เงนิทนุไหลเขา้จากต่างประเทศเงนิทนุไหลเขา้จากต่างประเทศเงนิทนุไหลเขา้จากต่างประเทศเงนิทนุไหลเขา้จากต่างประเทศCapital Inflows To Thai MarketCapital Inflows To Thai MarketCapital Inflows To Thai MarketCapital Inflows To Thai Market
หน่วย: พันล้านบาท
708
12.00%80084
75100
หน่วย: พันล้านบาท
ตา่งชาตซิือ้ขายสทุธใินตลาดหลกัทรพัย์ตา่งชาตซิือ้ขายสทุธใินตลาดหลกัทรพัย์ตา่งชาตซิือ้ขายสทุธใินตลาดหลกัทรพัย์ตา่งชาตซิือ้ขายสทุธใินตลาดหลกัทรพัย์ การถอืครองตราสารหนีข้องนกัลงทนุตา่งชาติการถอืครองตราสารหนีข้องนกัลงทนุตา่งชาติการถอืครองตราสารหนีข้องนกัลงทนุตา่งชาติการถอืครองตราสารหนีข้องนกัลงทนุตา่งชาติ
290
420
708
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
200
300
400
500
600
70068
39
-5
75
-100
-50
0
50
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Source: BOT, set.or.th, thaibma.or.th (as of Dec 2012)
32 6085
0.00%
2.00%
0
100
2007 2008 2009 2010 2011 2012
2007 2008 Series2
ปริมาณการถือครองตราสารหนี้ในไทยของนักลงทุนต่างชาติ
สัดส่วนการถือครองตราสารหนี้ของนักลงทนุต่างชาติ
-163
-200
-150
นกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศ
นกัลงทนุสถาบนัในประเทศนกัลงทนุสถาบนัในประเทศนกัลงทนุสถาบนัในประเทศนกัลงทนุสถาบนัในประเทศ
นกัลงทนุต่างชาตินกัลงทนุต่างชาตินกัลงทนุต่างชาตินกัลงทนุต่างชาติ
บรษิทัหลกัทรพัย์บรษิทัหลกัทรพัย์บรษิทัหลกัทรพัย์บรษิทัหลกัทรพัย์
10101010% % % % 8888% % % %
8888% % % %
สัดส่วนการซือ้ขายในตลาดหลกัทรพัย์สัดส่วนการซือ้ขายในตลาดหลกัทรพัย์สัดส่วนการซือ้ขายในตลาดหลกัทรพัย์สัดส่วนการซือ้ขายในตลาดหลกัทรพัย์Investor Types in SET Investor Types in SET Investor Types in SET Investor Types in SET
นกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศนกัลงทนุในประเทศ
56565656% % % % 58585858% % % % 65656565% % % %
31313131% % % % 21212121% % % %
18181818% % % %
7777% % % %
13131313% % % %
10101010% % % %
7777% % % %
8888% % % %
2005 2005 2005 2005 ---- 2008200820082008
56565656% % % %
2009 2009 2009 2009 ---- 2012201220122012 มีมมีีมี....คคคค. . . . 2013201320132013
นกัลงทนุในประเทศมบีทบาทมากขึน้นกัลงทนุในประเทศมบีทบาทมากขึน้นกัลงทนุในประเทศมบีทบาทมากขึน้นกัลงทนุในประเทศมบีทบาทมากขึน้Local Investors With Greater Significance Local Investors With Greater Significance Local Investors With Greater Significance Local Investors With Greater Significance
ปรมิาณการซือ้ขายรายวนั และ ดชันหีุน้ไทยปรมิาณการซือ้ขายรายวนั และ ดชันหีุน้ไทยปรมิาณการซือ้ขายรายวนั และ ดชันหีุน้ไทยปรมิาณการซือ้ขายรายวนั และ ดชันหีุน้ไทยDaily Turnover and SET IndexDaily Turnover and SET IndexDaily Turnover and SET IndexDaily Turnover and SET Index
64,258
1561.061,70070,000
ปริมาณการซื้อขายรายวัน(ล้านบาท)
ดัชนีตลาดหลักทรัพย์
32,304 858.1
1391.93
700
900
1,100
1,300
1,500
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
13131313,,,,475 475 475 475 ลา้นบาทลา้นบาทลา้นบาทลา้นบาท
17,436
449.96
300
500
-
10,000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 Mar-13
Turnover SET Index
Source: set.or.th as of Mar 2013
Market Capitalization
ชอ่งทางเลอืกการลงทนุทีเ่หมาะสมกบัตนเอง ชอ่งทางเลอืกการลงทนุทีเ่หมาะสมกบัตนเอง ชอ่งทางเลอืกการลงทนุทีเ่หมาะสมกบัตนเอง ชอ่งทางเลอืกการลงทนุทีเ่หมาะสมกบัตนเอง Investment VehiclesInvestment VehiclesInvestment VehiclesInvestment Vehicles
อัตราผลตอบแทนต่อปี (%)
ตราสารหนี้ตราสารหนี้ตราสารหนี้ตราสารหนี้
**** หุน้บรษิทัขนาดกลางหุน้บรษิทัขนาดกลางหุน้บรษิทัขนาดกลางหุน้บรษิทัขนาดกลาง----เลก็ เลก็ เลก็ เลก็ ((((1 1 1 1 ป ีป ีป ีป ี> > > > 20202020%)%)%)%)
**** ตราสารอนุพันธ์ (1 ปี > 25%)
****
**** หุน้หุน้หุน้หุน้บรษิทัขนาดใหญ ่บรษิทัขนาดใหญ ่บรษิทัขนาดใหญ ่บรษิทัขนาดใหญ ่((((1 1 1 1 ป ีป ีป ีป ี> > > > 15151515%)%)%)%)
จาก ต่ํา ไป
สูง
ตราตราตราตราสารทนุสารทนุสารทนุสารทนุ
******** เงินฝากธนาคาร (เฉลี่ย 1 ปี 0.75-3%)
ระดับความเสีย่ง
RRRR ffff
* * * * * * * * พันธบัตรรัฐบาล (เฉลี่ย 3 ปี 4.475%)
**** หุ้นกู้บริษัท (รัฐวิสาหกิจ/จดทะเบียน 5-6%)
จาก ต่ํา ไป สูง
อตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุ
วิธกีารวัดอตัราผลตอบแทนทีค่าดหวังวิธกีารวัดอตัราผลตอบแทนทีค่าดหวังวิธกีารวัดอตัราผลตอบแทนทีค่าดหวังวิธกีารวัดอตัราผลตอบแทนทีค่าดหวังจากการลงทนุในหลกัทรพัย ์จากการลงทนุในหลกัทรพัย ์จากการลงทนุในหลกัทรพัย ์จากการลงทนุในหลกัทรพัย ์Expected Rate of ReturnExpected Rate of ReturnExpected Rate of ReturnExpected Rate of Return
อตัราเงนิปนัผลที่อตัราเงนิปนัผลที่อตัราเงนิปนัผลที่อตัราเงนิปนัผลทีค่าดหวงัคาดหวงัคาดหวงัคาดหวงั((((บมจบมจบมจบมจ. . . . สว่นใหญจ่ะประกาศจ่ายทกุปีสว่นใหญจ่ะประกาศจ่ายทกุปีสว่นใหญจ่ะประกาศจ่ายทกุปีสว่นใหญจ่ะประกาศจ่ายทกุปี))))
++++ส่วนต่าง ส่วนต่าง ส่วนต่าง ส่วนต่าง กาํไรกาํไรกาํไรกาํไร////ขาดทนุขาดทนุขาดทนุขาดทนุ
อตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุอตัราผลตอบแทนรวมจาการลงทนุTotal ReturnTotal ReturnTotal ReturnTotal Return ((((12 12 12 12 เดอืนเดอืนเดอืนเดอืน) ) ) )
ส่วนต่าง ส่วนต่าง ส่วนต่าง ส่วนต่าง กาํไรกาํไรกาํไรกาํไร////ขาดทนุขาดทนุขาดทนุขาดทนุจากจากจากจากการซือ้ขายหลกัทรพัย์การซือ้ขายหลกัทรพัย์การซือ้ขายหลกัทรพัย์การซือ้ขายหลกัทรพัย์
====ผลตอบแทนรวมจากการลงทนุผลตอบแทนรวมจากการลงทนุผลตอบแทนรวมจากการลงทนุผลตอบแทนรวมจากการลงทนุ
ตวัอยา่งหุน้คุณคา่ตวัอยา่งหุน้คุณคา่ตวัอยา่งหุน้คุณคา่ตวัอยา่งหุน้คุณคา่............สไตล ์สไตล ์สไตล ์สไตล ์BuffettologyBuffettologyBuffettologyBuffettology
� เป็นผู้นําในธุรกิจเป็นผู้นําในธุรกิจเป็นผู้นําในธุรกิจเป็นผู้นําในธุรกิจค้าส่งที่มีรูปแบบสาขาขนาดใหญ่ค้าส่งที่มีรูปแบบสาขาขนาดใหญ่ค้าส่งที่มีรูปแบบสาขาขนาดใหญ่ค้าส่งที่มีรูปแบบสาขาขนาดใหญ่
� ไม่มีคู่แข่งขันไม่มีคู่แข่งขันไม่มีคู่แข่งขันไม่มีคู่แข่งขัน
� ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ (Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)
บรษิทั สยามแมค็โคร จาํกัด บรษิทั สยามแมค็โคร จาํกัด บรษิทั สยามแมค็โคร จาํกัด บรษิทั สยามแมค็โคร จาํกัด ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน))))MAKROMAKROMAKROMAKRO
� ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ (Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)
� มีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ําเสมอ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงมีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ําเสมอ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงมีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ําเสมอ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงมีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ําเสมอ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง
กองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลKrungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) –––– Portfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio Analysis
Top Top Top Top 5 5 5 5 HoldingsHoldingsHoldingsHoldings
No. Security Code % of NAVNo. Security Code % of NAV
1 TISCO 9.80
2 INTUCH 9.05
3 MAKRO 8.34
4 LPN 7.50
Source: Krungsri Asset as of 28 December 2012
5 BCP 6.54
Total 41.24
กองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลกองทนุกรงุศรหีุน้ปนัผลKrungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) Krungsri Dividend Stock Fund (KFSDIV) –––– Past PerformancePast PerformancePast PerformancePast Performance
Source: Krungsri Asset as of 28 February 2013
� มีส่วนแบ่งตลาดอันดับ มีส่วนแบ่งตลาดอันดับ มีส่วนแบ่งตลาดอันดับ มีส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1111 ในสื่อระบบขนส่งมวลชนและสื่อภายในร้านค้าของประเทศในสื่อระบบขนส่งมวลชนและสื่อภายในร้านค้าของประเทศในสื่อระบบขนส่งมวลชนและสื่อภายในร้านค้าของประเทศในสื่อระบบขนส่งมวลชนและสื่อภายในร้านค้าของประเทศ
� ไม่มีคู่แข่ง เป็นผู้ได้รับสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการให้บริการสื่อโฆษณาในรถไฟฟ้า ไม่มีคู่แข่ง เป็นผู้ได้รับสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการให้บริการสื่อโฆษณาในรถไฟฟ้า ไม่มีคู่แข่ง เป็นผู้ได้รับสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการให้บริการสื่อโฆษณาในรถไฟฟ้า ไม่มีคู่แข่ง เป็นผู้ได้รับสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการให้บริการสื่อโฆษณาในรถไฟฟ้า BTS BTS BTS BTS
� ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ (Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)
� มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่ออออในในในใน
บรษิทั ว ีจี ไอ โกลบอล มเีดีย จาํกดั บรษิทั ว ีจี ไอ โกลบอล มเีดีย จาํกดั บรษิทั ว ีจี ไอ โกลบอล มเีดีย จาํกดั บรษิทั ว ีจี ไอ โกลบอล มเีดีย จาํกดั ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน) ) ) ) VGIVGIVGIVGI
� มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยแนวโน้มการใช้สื่อโฆษณานอกเหนือจากโทรทัศน์มีการเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะสือ่บนระบบขนสง่มวลชน และสื่ออออในในในในห้างโมเดิร์นเทรดห้างโมเดิร์นเทรดห้างโมเดิร์นเทรดห้างโมเดิร์นเทรด
กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) –––– Portfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio Analysis
Top Top Top Top 5 5 5 5 HoldingsHoldingsHoldingsHoldings
No. Security Code % of NAVNo. Security Code % of NAV
1 VGI 11.90
2 BCP 10.60
3 BGH 8.56
4 INTUCH 8.32
5 PTTGC 8.03
Source: Krungsri Asset as of 28 December 2012
5 PTTGC 8.03
Total 47.40
กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ กองทนุกรงุศรอีคิวิตี้ Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) Krungsri Star Equity Fund (KFSEQ) –––– Portfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio Analysis
Source: Krungsri Asset as of 28 February 2013
� เป็นผู้นําในธุรกิจค้าปลีกและร้านสะดวกซื้อเป็นผู้นําในธุรกิจค้าปลีกและร้านสะดวกซื้อเป็นผู้นําในธุรกิจค้าปลีกและร้านสะดวกซื้อเป็นผู้นําในธุรกิจค้าปลีกและร้านสะดวกซื้อ
� ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ ฐานะการเงินแข็งแกร่งเป็นเงินสดสุทธิ (Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)(Net Cash)
� มีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมาก
บรษิทั ซพี ีออลล ์จาํกัด บรษิทั ซพี ีออลล ์จาํกัด บรษิทั ซพี ีออลล ์จาํกัด บรษิทั ซพี ีออลล ์จาํกัด ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน) ) ) ) CPALLCPALLCPALLCPALL
� มีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมากมีอํานาจต่อรองกับผู้ผลิตจากการซื้อสินค้าในปริมาณมาก
� มชีอ่งวา่งในการขยายสาขาไดอ้กีมาก และมีโอกาสขยายสาขาไปยังต่างประเทศมชีอ่งวา่งในการขยายสาขาไดอ้กีมาก และมีโอกาสขยายสาขาไปยังต่างประเทศมชีอ่งวา่งในการขยายสาขาไดอ้กีมาก และมีโอกาสขยายสาขาไปยังต่างประเทศมชีอ่งวา่งในการขยายสาขาไดอ้กีมาก และมีโอกาสขยายสาขาไปยังต่างประเทศ
กองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิKrungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) –––– Portfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio Analysis
Top Top Top Top 5 5 5 5 HoldingsHoldingsHoldingsHoldings
No. Security Code % of NAVNo. Security Code % of NAV
1 PTTEP 13.18
2 BBL 10.37
3 TCAP 10.11
4 BCH 8.48
5 CPALL 8.24
Source: Krungsri Asset as of 28 December 2012
5 CPALL 8.24
Total 50.37
กองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิกองทนุกรงุศรไีดนามคิKrungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) Krungsri Dynamic Fund (KFDYNAMIC) –––– Portfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio AnalysisPortfolio Analysis
Source: Krungsri Asset as of 28 February 2013
มมุมองตอ่ตลาดหุ้นไทยในอนาคตมมุมองตอ่ตลาดหุ้นไทยในอนาคตมมุมองตอ่ตลาดหุ้นไทยในอนาคตมมุมองตอ่ตลาดหุ้นไทยในอนาคต
ประเมนิปจัจยัพืน้ฐานประเมนิปจัจยัพืน้ฐานประเมนิปจัจยัพืน้ฐานประเมนิปจัจยัพืน้ฐานFundamental AnalysisFundamental AnalysisFundamental AnalysisFundamental Analysis
โลกโลกโลกโลก � มาตรการอดัฉดีเงนิสูร่ะบบจากธนาคารกลางทัว่โลกมาตรการอดัฉดีเงนิสูร่ะบบจากธนาคารกลางทัว่โลกมาตรการอดัฉดีเงนิสูร่ะบบจากธนาคารกลางทัว่โลกมาตรการอดัฉดีเงนิสูร่ะบบจากธนาคารกลางทัว่โลก� ญีปุ่่นอดัฉดี ญีปุ่่นอดัฉดี ญีปุ่่นอดัฉดี ญีปุ่่นอดัฉดี US$US$US$US$1111....4 4 4 4 ลา้นลา้นในเวลา ลา้นลา้นในเวลา ลา้นลา้นในเวลา ลา้นลา้นในเวลา
เศรษฐกจิไทยจะเตบิโตจากปจัจยัภายในเศรษฐกจิไทยจะเตบิโตจากปจัจยัภายในเศรษฐกจิไทยจะเตบิโตจากปจัจยัภายในเศรษฐกจิไทยจะเตบิโตจากปจัจยัภายในGrowth from internal factorsGrowth from internal factorsGrowth from internal factorsGrowth from internal factors
GDPGDPGDPGDP ==== C + I + G + S +C + I + G + S +C + I + G + S +C + I + G + S + (X (X (X (X –––– M)M)M)M)
NESDB NESDB NESDB NESDB 2556255625562556EEEE
ลดภาษบีคุคลธรรมดาลดภาษบีคุคลธรรมดาลดภาษบีคุคลธรรมดาลดภาษบีคุคลธรรมดาขึน้คา่แรงขัน้ต่าํขึน้คา่แรงขัน้ต่าํขึน้คา่แรงขัน้ต่าํขึน้คา่แรงขัน้ต่าํ
อตัราดอกอตัราดอกอตัราดอกอตัราดอก
งบใชจ้า่ยภาครฐัฯ งบใชจ้า่ยภาครฐัฯ งบใชจ้า่ยภาครฐัฯ งบใชจ้า่ยภาครฐัฯ พรบพรบพรบพรบ....2 2 2 2 ลา้นลา้นลา้นลา้นลา้นลา้นลา้นลา้นบาทบาทบาทบาท
GDPGDPGDPGDP - ไทย + 5.3%- โลก (IMF) + 3.3%
การลงทุนการลงทุนการลงทุนการลงทุน- ภาคเอกชน + 9.3%- ภาครัฐ + 14.2%
การบรโิภคการบรโิภคการบรโิภคการบรโิภค- ภาคเอกชน + 4.6%- ภาครัฐ + 3.5%อตัราดอกอตัราดอกอตัราดอกอตัราดอก
เบีย้ต่าํเบีย้ต่าํเบีย้ต่าํเบีย้ต่าํ////ลดลง ลดลง ลดลง ลดลง
สินเชือ่เตบิโต สินเชือ่เตบิโต สินเชือ่เตบิโต สินเชือ่เตบิโต 11111111%%%% ในป ีในป ีในป ีในป ี56565656
ลดลดลดลดภาษนีติิภาษนีติิภาษนีติิภาษนีติิบคุคลบคุคลบคุคลบคุคลป ีป ีป ีป ี55 55 55 55 ลด ลด ลด ลด 7777%%%%ป ีป ีป ีป ี56 56 56 56 ลด ลด ลด ลด 10101010%%%%
- ภาครัฐ + 3.5%- เงินเฟอ้ทั่วไป + 3.0%- ส่งออก + 5.7%
KSSKSSKSSKSS- กําไรสุทธิ SET ปี 56 +20.1%- กําไรต่อหุ้น SET/EPS +19.4%
SET Earnings Performance & ValuationsYear Net Profit +/- EPS +/- BPS ROE P/BV P/E Div.
(Bt mn) (Bt) (Bt) (x) (x) Yield
คาดการณก์าํไรสทุธ ิคาดการณก์าํไรสทุธ ิคาดการณก์าํไรสทุธ ิคาดการณก์าํไรสทุธ ิSET SET SET SET เตบิโตเตบิโตเตบิโตเตบิโต 20202020....1111% % % % ป ีป ีป ีป ี56565656Earning Growth Earning Growth Earning Growth Earning Growth 20202020....1111% in % in % in % in 2013201320132013
2001 176,582 n.m. 33.38 n.m. 217.7 15.3% 1.4 9.1 1.7%
2002 193,169 9.4% 34.67 3.9% 245.5 14.1% 1.5 10.3 2.5%
2003 334,526 73.2% 53.93 55.5% 296.0 18.2% 2.6 14.3 2.4%
2004 468,358 40.0% 69.20 28.3% 349.2 19.8% 1.9 9.7 3.5%
2005 571,345 22.0% 79.88 15.4% 382.1 20.9% 1.9 8.9 4.5%
2006 484,636 -15.2% 64.87 -18.8% 413.3 15.7% 1.6 10.5 5.2%
2007 476,242 -1.7% 61.58 -5.1% 430.9 14.3% 2.0 13.9 3.4%
2008 359,998 -24.4% 45.40 -26.3% 438.9 10.3% 1.0 9.9 7.5%
2009 461,170 28.1% 57.68 27.1% 472.0 12.2% 1.6 12.7 3.6%2009 461,170 28.1% 57.68 27.1% 472.0 12.2% 1.6 12.7 3.6%
2010 576,130 24.9% 71.39 23.8% 511.9 13.9% 2.0 14.5 3.1%
2011 602,513 4.6% 73.48 2.9% 541.8 13.6% 1.9 14.0 3.6%
2012 717,966 19.2% 84.47 15.0% 600.7 14.1% 2.3 16.5 3.0%
2013E 862,176 20.1% 100.86 19.4% 647.7 15.4% 2.4 15.3 3.3%
2014E 961,635 11.5% 112.49 11.5% 704.0 15.7% 2.2 13.7 3.6%
2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014
THAI SET 15.21 14.34 12.66 11.49 14.34 2.06 2.35 2.12 1.93 2.35 3.59 3.18 3.59 3.95 3.18
Yield (%)P/E (x) P/BV (x)
COUNTRY CODE
เปรียบเทียบมลูคา่ เปรียบเทียบมลูคา่ เปรียบเทียบมลูคา่ เปรียบเทียบมลูคา่ SET SET SET SET เทียบกบัภมูภิาค เทียบกบัภมูภิาค เทียบกบัภมูภิาค เทียบกบัภมูภิาค Valuation ComparisonValuation ComparisonValuation ComparisonValuation Comparison
THAI SET 15.21 14.34 12.66 11.49 14.34 2.06 2.35 2.12 1.93 2.35 3.59 3.18 3.59 3.95 3.18
JAPAN NKY 20.51 20.47 16.07 14.26 20.47 1.35 1.54 1.44 1.39 1.54 1.71 1.52 1.76 1.91 1.52
HONG KONG HSI 13.88 10.44 9.59 8.66 10.44 1.91 1.29 1.19 1.09 1.29 2.72 3.70 4.00 4.43 3.70
CHINA SHCOMP 17.37 9.41 8.27 7.53 9.41 2.50 1.31 1.17 1.05 1.31 1.52 3.20 3.45 3.82 3.20
TAIWAN TWSE 15.74 14.78 12.96 11.94 14.78 1.95 1.69 1.62 1.54 1.69 3.16 3.05 3.36 3.59 3.05
KOREA KOSPI 25.24 9.22 7.87 7.27 9.22 1.45 1.03 0.93 0.84 1.03 1.43 1.35 1.46 1.50 1.35
INDIA SENSEX 18.80 13.01 11.57 11.84 13.01 3.50 2.07 1.84 1.91 2.07 1.24 1.82 2.06 2.19 1.82
SINGAPORE FSSTI 12.57 14.74 13.46 12.11 14.74 1.79 1.43 1.34 1.23 1.43 2.57 3.17 3.39 3.42 3.17
MALAYSIA FBMKLCI 17.60 15.52 14.23 13.15 15.52 2.40 2.14 1.99 1.84 2.14 3.31 3.44 3.63 3.75 3.44
INDONESIA JCI 21.12 15.93 13.49 11.52 15.93 3.38 3.06 2.66 2.27 3.06 1.77 1.93 2.24 2.68 1.93
PHILIPPINE PCOMP 13.62 20.93 18.34 16.86 20.93 2.47 2.95 2.78 2.56 2.95 2.85 1.98 2.13 2.29 1.98
KSS SET 14.50 14.00 16.50 15.40 13.80 2.02 1.89 2.32 2.39 2.20 3.11 3.59 3.03 3.25 3.62
17.65 14.45 12.59 11.51 14.45 2.27 1.85 1.70 1.57 1.85 2.23 2.52 2.75 2.96 2.52Total Average (excluding: TH, KSS)
Sources: Bloomberg, Krungsri Research
� SET SET SET SET ปจัจบุนั ปจัจบุนั ปจัจบุนั ปจัจบุนั –––– แพง แตใ่ห ้แพง แตใ่ห ้แพง แตใ่ห ้แพง แตใ่ห ้Dividend Yield Dividend Yield Dividend Yield Dividend Yield ที่สงูที่สงูที่สงูที่สงูกวา่กวา่กวา่กวา่ตลาดตลาดตลาดตลาดหุน้ในหุน้ในหุน้ในหุน้ในภมูภิาคภมูภิาคภมูภิาคภมูภิาค((((ยกเวน้ยกเวน้ยกเวน้ยกเวน้ JPN, HK, JPN, HK, JPN, HK, JPN, HK, CHN)CHN)CHN)CHN)
� SET SET SET SET ซือ้ขายระดับซือ้ขายระดับซือ้ขายระดับซือ้ขายระดับ P/E P/E P/E P/E และ และ และ และ P/BV P/BV P/BV P/BV ทีส่งูกวา่ค่าเฉลี่ยภมูภิาค แตใ่หอ้ตัราผลตอบแทนที่สงูกวา่ในดา้น ทีส่งูกวา่ค่าเฉลี่ยภมูภิาค แตใ่หอ้ตัราผลตอบแทนที่สงูกวา่ในดา้น ทีส่งูกวา่ค่าเฉลี่ยภมูภิาค แตใ่หอ้ตัราผลตอบแทนที่สงูกวา่ในดา้น ทีส่งูกวา่ค่าเฉลี่ยภมูภิาค แตใ่หอ้ตัราผลตอบแทนที่สงูกวา่ในดา้น Dividend YieldDividend YieldDividend YieldDividend Yield
17.81 14.88 13.13 12.10 14.88 2.42 2.05 1.88 1.74 2.05 2.33 2.39 2.61 2.77 2.39Peers Average (excluding TH, KSS, JPN, HK, CN)
1300
1400
1500
1600
1700
1800
1900
2000
2100
P/E (x)SET Index
17
16
18
15
14
12
11
13
เป้าหมาย เป้าหมาย เป้าหมาย เป้าหมาย SET Index SET Index SET Index SET Index ป ีป ีป ีป ี2013201320132013 ที ่ที ่ที ่ที ่1111,,,,715715715715 จุดจุดจุดจุดSET Index Target SET Index Target SET Index Target SET Index Target 2013 2013 2013 2013 @ @ @ @ 1111,,,,715 715 715 715 pointspointspointspoints
1200
1300
1400
1500
1600
1700
1800
1900
2.4
P/BV (x)
2.3
2.2
SET Index
2.1
2.0
1.9
1.8
2.6
2.5
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
Dec-01 Dec-02 Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
11
10
EPS (Bt) Book Value (Bt)
P/E (x) P/BV (x)
SET: Valuation Matrix in 2013
647.71100.86
คาํนวนดชันีคาํนวนดชันีคาํนวนดชันีคาํนวนดชันี: P/E & P/BV approaches: P/E & P/BV approaches: P/E & P/BV approaches: P/E & P/BV approaches
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
Dec-01 Dec-02 Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
• P/E Band : P/E Band : P/E Band : P/E Band : ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ 18181818 เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ 17171717 เท่าเท่าเท่าเท่า
13 1,311 2.2 1,425
14 1,412 2.3 1,490
15 1,513 2.4 1,555
16 1,614 2.5 1,619
17 1,715 2.6 1,684
18 1,815 2.7 1,749
Source: KSS Research
P/E (x) P/BV (x)647.71100.86 • P/E Band : P/E Band : P/E Band : P/E Band : ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ ขึ้นชนที่ 18181818 เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ เท่าและปรับตัวลงปัจจุบันยืนเหนือ 17171717 เท่าเท่าเท่าเท่า
• เป้าหมายสิ้นปี เป้าหมายสิ้นปี เป้าหมายสิ้นปี เป้าหมายสิ้นปี 2556 2556 2556 2556 ที่ ที่ ที่ ที่ 1111,,,,715 715 715 715 จุด จุด จุด จุด ((((17 17 17 17 เท่า เท่า เท่า เท่า Prospective P/E Ratio)Prospective P/E Ratio)Prospective P/E Ratio)Prospective P/E Ratio)• ทางลงที่ ทางลงที่ ทางลงที่ ทางลงที่ 15 15 15 15 เท่า หรือ เท่า หรือ เท่า หรือ เท่า หรือ 1111,,,,513 513 513 513 จุด จุด จุด จุด
ความเสีย่งความเสีย่งความเสีย่งความเสีย่ง ((((ปจัจยัภายนอกและปจัจยัภายในปจัจยัภายนอกและปจัจยัภายในปจัจยัภายนอกและปจัจยัภายในปจัจยัภายนอกและปจัจยัภายใน))))
นอ้ยนอ้ยนอ้ยนอ้ยนอ้ยนอ้ยนอ้ยนอ้ย ปานกลางปานกลางปานกลางปานกลางปานกลางปานกลางปานกลางปานกลาง มากมากมากมากมากมากมากมาก
ปจัจยัพืน้ฐาน ปจัจยัพืน้ฐาน ปจัจยัพืน้ฐาน ปจัจยัพืน้ฐาน VS. VS. VS. VS. ความเสี่ยงความเสี่ยงความเสี่ยงความเสี่ยงValuation VS. RiskValuation VS. RiskValuation VS. RiskValuation VS. Risk
โรงพยาบาลโรงพยาบาลโรงพยาบาลโรงพยาบาลธนาคารธนาคารธนาคารธนาคาร, , , , ยานยนต์ยานยนต์ยานยนต์ยานยนต์, , , , รับเหมารับเหมารับเหมารับเหมา, , , , วัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้ง
ค้าปลีกค้าปลีกค้าปลีกค้าปลีก, , , , สือ่บันเทิงสือ่บันเทิงสือ่บันเทิงสือ่บันเทิง
ผู้ประกอบการโทรศัพท์มอืถอืผู้ประกอบการโทรศัพท์มอืถอืผู้ประกอบการโทรศัพท์มอืถอืผู้ประกอบการโทรศัพท์มอืถอืพัฒนาอสงัหาฯพัฒนาอสงัหาฯพัฒนาอสงัหาฯพัฒนาอสงัหาฯ, , , , นิคมอตุสาหกรรมนิคมอตุสาหกรรมนิคมอตุสาหกรรมนิคมอตุสาหกรรม, , , , ขนส่ง ขนส่ง ขนส่ง ขนส่ง
((((อากาศอากาศอากาศอากาศ, , , , และสนามบินและสนามบินและสนามบินและสนามบิน))))อาหารอาหารอาหารอาหาร, , , , เคมภีณัฑ์เคมภีณัฑ์เคมภีณัฑ์เคมภีณัฑ์, , , , น้าํมันน้าํมันน้าํมันน้าํมัน
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
แขง็แรงแขง็แรงแขง็แรงแขง็แรงแขง็แรงแขง็แรงแขง็แรงแขง็แรง
เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่เฉลีย่
ทอ่งเที่ยว ทอ่งเที่ยว ทอ่งเที่ยว ทอ่งเที่ยว ((((โรงแรมโรงแรมโรงแรมโรงแรม))))นําเขา้และส่งออก นําเขา้และส่งออก นําเขา้และส่งออก นําเขา้และส่งออก
((((อตุสาหกรรมเหล็กอตุสาหกรรมเหล็กอตุสาหกรรมเหล็กอตุสาหกรรมเหล็ก))))
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ปจัจยั
พืน้ฐ
านและผลป
ระกอบ
การ
ออ่นแอออ่นแอออ่นแอออ่นแอออ่นแอออ่นแอออ่นแอออ่นแอ
เทียบเคียง เทียบเคียง เทียบเคียง เทียบเคียง SET SET SET SET กบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมSET Index compare to IndustriesSET Index compare to IndustriesSET Index compare to IndustriesSET Index compare to Industries
SET: P/E SET: P/E SET: P/E SET: P/E SET: P/E SET: P/E SET: P/E SET: P/E 1515151515151515........22222222x, ROE x, ROE x, ROE x, ROE x, ROE x, ROE x, ROE x, ROE 1515151515151515........66666666%%%%%%%%
เทียบเคียง เทียบเคียง เทียบเคียง เทียบเคียง SET SET SET SET กบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมกบักลุม่อตุสาหกรรมSET Index compare to IndustriesSET Index compare to IndustriesSET Index compare to IndustriesSET Index compare to Industries
SET: P/BV SET: P/BV 22..44x, Dividend Yield x, Dividend Yield 33..33%%
300 ROEConMatConMatConMatConMat –––– OverweightOverweightOverweightOverweight50
100
150
200ROE
P/EP/BV
เตบิโตจากภายในเตบิโตจากภายในเตบิโตจากภายในเตบิโตจากภายใน: : : : วัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้งวัสดกุอ่สรา้ง, , , , มีเดยีส ์มีเดยีส ์มีเดยีส ์มีเดยีส ์((((เอน็เตอร์เทรนเมนท์เอน็เตอร์เทรนเมนท์เอน็เตอร์เทรนเมนท์เอน็เตอร์เทรนเมนท์)))), , , , อาหารอาหารอาหารอาหาร
กลุม่อตุสาหกรรมทีน่า่สนใจ กลุม่อตุสาหกรรมทีน่า่สนใจ กลุม่อตุสาหกรรมทีน่า่สนใจ กลุม่อตุสาหกรรมทีน่า่สนใจ Attractive IndustriesAttractive IndustriesAttractive IndustriesAttractive Industries
0 50
100 150 200 250 300
ROE
P/E
Div.YieldEPS growth
P/BV
SET Entertainment
60
80
100
120 ROE
Public & private consumption
Pick: “Pick: “Pick: “Pick: “BuyBuyBuyBuy” DRT” DRT” DRT” DRT
0
Div.YieldEPS
growth
SET Building
Media Media Media Media ---- NeutralNeutralNeutralNeutralPrivate Spending increase
Selective Pick: “Selective Pick: “Selective Pick: “Selective Pick: “BuyBuyBuyBuy” WORK” WORK” WORK” WORK
Food Food Food Food ---- NeutralNeutralNeutralNeutralStrong in basic consumption needs
Selective Pick: “Selective Pick: “Selective Pick: “Selective Pick: “BuyBuyBuyBuy” TUF” TUF” TUF” TUF
0
20
40
60
P/E
Div.YieldEPS
growth
P/BV
SET Food & Beverage
BUYBUYBUYBUYFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt1010101010101010........2525252525252525
FinancialFinancialFinancialFinancial SummarySummarySummarySummary
Key InputsKey InputsKey InputsKey Inputs 2010201020102010 2011201120112011 2012201220122012 2013201320132013EEEE 2014201420142014EEEE
ROE 24.4% 22.5% 24.7% 26.5% 29.2%
EPS (Bt) 0.45 0.45 0.53 0.62 0.74
บรษิทั ผลติภณัฑต์ราเพชร จาํกัด บรษิทั ผลติภณัฑต์ราเพชร จาํกัด บรษิทั ผลติภณัฑต์ราเพชร จาํกัด บรษิทั ผลติภณัฑต์ราเพชร จาํกัด ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน) ) ) ) DRTDRTDRTDRT
100
150
200ROE
P/EP/BV
Fair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt1010101010101010........2525252525252525
P/E BandP/E BandP/E BandP/E Band
EPS (Bt) 0.45 0.45 0.53 0.62 0.74
EPS growth 19.6% 0.5% 17.3% 16.8% 20.3%
BVPS (Bt) 1.8 2.0 2.2 2.3 2.6
Div.Yield 4.0% 4.2% 4.4% 5.3% 6.2%
P/E (x) 20.02 19.93 16.98 14.54 12.08
P/BV (x) 4.88 4.48 4.19 3.85 3.52
9.5
10.5
11.5
12.5
Price (Bt)
12.5
P/E(x)
14.5
16.5
0
50 P/E
Div.YieldEPS growth
P/BV
SET Building DRT 0.5
1.5
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
10.5
6.5
8.5
12.5
4.5
E E
BUYBUYBUYBUYFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt6161616161616161
FinancialFinancialFinancialFinancial SummarySummarySummarySummary
Key InputsKey InputsKey InputsKey Inputs 2010201020102010 2011201120112011 2012201220122012 2013201320132013EEEE 2014201420142014EEEE
ROE 17.6% 28.3% 31% 42.7% 45.5%
EPS (Bt) 0.93 1.31 1.57 2.44 2.89
บรษิทั เวริค์พอยท ์เอน็เทอรเ์ทนเมนท ์จาํกัด บรษิทั เวริค์พอยท ์เอน็เทอรเ์ทนเมนท ์จาํกัด บรษิทั เวริค์พอยท ์เอน็เทอรเ์ทนเมนท ์จาํกัด บรษิทั เวริค์พอยท ์เอน็เทอรเ์ทนเมนท ์จาํกัด ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน) ) ) ) WORKWORKWORKWORK
Fair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt6161616161616161
P/E BandP/E BandP/E BandP/E Band
EPS growth 151% 76% 20% 55% 18%
BVPS (Bt) 4.41 4.82 5.32 5.84 6.53
Div.Yield 1.7% 2.0% 2.9% 4.4% 5.2%
P/E (x) 53.50 38.20 31.80 20.50 17.30
P/BV (x) 11.30 10.40 9.40 8.60 7.70
70
80
90
Price (Bt) P/E(x)
26.5
31.
150
200
250
300
350
400ROE
0
10
20
30
40
50
60
Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
17.5
8.5
13.0
22.0
4.0
E E
0
50
100
150P/E
Div.YieldEPS growth
P/BV
SET Entertainment WORK
BUYBUYBUYBUYFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt6666666666666666
FinancialFinancialFinancialFinancial SummarySummarySummarySummary
Key InputsKey InputsKey InputsKey Inputs 2010201020102010 2011201120112011 2012201220122012 2013201320132013EEEE 2014201420142014EEEE
ROE 12.4% 18.9% 11.6% 11.8% 13.5%
EPS (Bt) 3.2 5.35 4.39 4.39 5.42
บรษิทั ไทยยเูนี่ยน โฟรเซน่ โปรดกัส ์จํากัด บรษิทั ไทยยเูนี่ยน โฟรเซน่ โปรดกัส ์จํากัด บรษิทั ไทยยเูนี่ยน โฟรเซน่ โปรดกัส ์จํากัด บรษิทั ไทยยเูนี่ยน โฟรเซน่ โปรดกัส ์จํากัด ((((มหาชนมหาชนมหาชนมหาชน) ) ) ) TUFTUFTUFTUF
Fair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: BtFair Value: Bt6666666666666666
P/E BandP/E BandP/E BandP/E Band
EPS growth (16%) 67% (18%) 0% 23%
BVPS (Bt) 24.3 28.3 35.2 37.4 40.1
Div.Yield 2.4% 2.7% 3.7% 3.8% 4.7%
P/E (x) 20.7 10.7 13.1 13.1 10.6
P/BV (x) 2.7 2.0 1.6 1.5 1.4
60
80
100
120
140ROE
P/EP/BV
80
90
100
Price (Bt)
14
16
P/E(x)
18
0
20
40
60
P/E
Div.YieldEPS growth
P/BV
SET Food & Beverage TUF 10
20
30
40
50
60
70
Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
10
12
8
EE
Warren BuffettWarren BuffettWarren BuffettWarren Buffett General InvestorsGeneral InvestorsGeneral InvestorsGeneral Investors
รปูแบบการจัดสรรเงนิลงทนุรปูแบบการจัดสรรเงนิลงทนุรปูแบบการจัดสรรเงนิลงทนุรปูแบบการจัดสรรเงนิลงทนุAsset AllocationAsset AllocationAsset AllocationAsset Allocation
5555%%%%15151515%%%%
ปกปอ้งเงนิตน้ปกปอ้งเงนิตน้ปกปอ้งเงนิตน้ปกปอ้งเงนิตน้ รอบคอบรอบคอบรอบคอบรอบคอบ
80808080%%%%
10101010%%%% 10101010%%%%
100100100100%%%%
ตราสารหนี้ตราสารหนี้ตราสารหนี้ตราสารหนี้ ตราสารทนุตราสารทนุตราสารทนุตราสารทนุ
สนิค้าโภคภณัฑ์สนิค้าโภคภณัฑ์สนิค้าโภคภณัฑ์สนิค้าโภคภณัฑ์สมดุลสมดุลสมดุลสมดุล เตบิโตเตบิโตเตบิโตเตบิโต
50505050%%%%
40404040%%%%20202020%%%%
70707070%%%%
1.1.1.1. ตัง้เปา้หมายและตรวจสอบความเสี่ยงทีร่บัได้ตัง้เปา้หมายและตรวจสอบความเสี่ยงทีร่บัได้ตัง้เปา้หมายและตรวจสอบความเสี่ยงทีร่บัได้ตัง้เปา้หมายและตรวจสอบความเสี่ยงทีร่บัได้ 1.1.1.1. เลอืกสินทรพัย์ทีม่คีวามสัมพนัธก์ันต่าํเลอืกสินทรพัย์ทีม่คีวามสัมพนัธก์ันต่าํเลอืกสินทรพัย์ทีม่คีวามสัมพนัธก์ันต่าํเลอืกสินทรพัย์ทีม่คีวามสัมพนัธก์ันต่าํ
แนวทางการปรบัพอรต์โฟลโิอ แนวทางการปรบัพอรต์โฟลโิอ แนวทางการปรบัพอรต์โฟลโิอ แนวทางการปรบัพอรต์โฟลโิอ Portfolio Review ProcessPortfolio Review ProcessPortfolio Review ProcessPortfolio Review Process
22221111
3333
2.2.2.2. ตดิตามทศิทางเศรษฐกจิตดิตามทศิทางเศรษฐกจิตดิตามทศิทางเศรษฐกจิตดิตามทศิทางเศรษฐกจิ 2.2.2.2. คํานงึถงึผลตอบแทนและความเสีย่งทีร่บัได้คํานงึถงึผลตอบแทนและความเสีย่งทีร่บัได้คํานงึถงึผลตอบแทนและความเสีย่งทีร่บัได้คํานงึถงึผลตอบแทนและความเสีย่งทีร่บัได้
ออกแบบพอรต์ออกแบบพอรต์ออกแบบพอรต์ออกแบบพอรต์
กาํหนดกาํหนดกาํหนดกาํหนดกลยทุธ์กลยทุธ์กลยทุธ์กลยทุธ์
ทบทวนทบทวนทบทวนทบทวนและอพัเดทและอพัเดทและอพัเดทและอพัเดท
เปา้หมายเปา้หมายเปา้หมายเปา้หมาย
4444
1.1.1.1. กําหนดจดุซือ้ขาย จดุปรบัพอรต์โฟลิโอไวล้่วงหนา้กําหนดจดุซือ้ขาย จดุปรบัพอรต์โฟลิโอไวล้่วงหนา้กําหนดจดุซือ้ขาย จดุปรบัพอรต์โฟลิโอไวล้่วงหนา้กําหนดจดุซือ้ขาย จดุปรบัพอรต์โฟลิโอไวล้่วงหนา้
2.2.2.2. วิเคราะหส์ถานการณข์องพอรต์โฟลโิอตลอด วิเคราะหส์ถานการณข์องพอรต์โฟลโิอตลอด วิเคราะหส์ถานการณข์องพอรต์โฟลโิอตลอด วิเคราะหส์ถานการณข์องพอรต์โฟลโิอตลอด
หากเกดิการเปลี่ยนแปลงอยา่งมนีัยสําคญั ตอ้งหากเกดิการเปลี่ยนแปลงอยา่งมนีัยสําคญั ตอ้งหากเกดิการเปลี่ยนแปลงอยา่งมนีัยสําคญั ตอ้งหากเกดิการเปลี่ยนแปลงอยา่งมนีัยสําคญั ตอ้งทําการปรบัเปลีย่นกลยทุธใ์ห้เหมาะสมทําการปรบัเปลีย่นกลยทุธใ์ห้เหมาะสมทําการปรบัเปลีย่นกลยทุธใ์ห้เหมาะสมทําการปรบัเปลีย่นกลยทุธใ์ห้เหมาะสม
Thank you
Thai Institute of Director (IOD)
Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2012
ADVANC AOT ASIMAR BAFS BANPU BAY BBL BCP BECL BKI
BMCL BTS CPN CSL DRT EASTW EGCO ERW GRAMMY HEMRAJ
ICC IRPC KBANK KK KTB LPN MCOT NKI NOBLE PHOL
PS PSL PTT PTTEP PTTGC QH RATCH ROBINS RS SAMART
SAMTEL SAT SC SCB SCC SE-ED SIM SIS SNC SYMC
THAI TIP TIPCO TISCO TKT TMB TOP TSTE TTA
������������������������������������������������“��” � !��" $ �%&� 3 �'(&��� “��” “��&��” �'� “���'�)” *�"����)���������������+'��'(& ���%+�&'�����+�,������������������-�����%�.� (�,%,����� 1 &����& 2554 / % 29 +('��& 2555)
2S ACAP AF AIT AKR AMATA AP ASK ASP AYUD
BEC BFIT BH BIGC BJC BROOK BWG CENTEL CFRESH CGS
CHOW CIMBT CK CM CPALL CPF CSC DCC DELTA DEMCO
DTAC DTC ECL EE EIC ESSO FE FORTH GBX GC
GFPT GL GLOW GUNKUL HANA HMPRO HTC IFEC INTUCH ITD
IVL JAS KCE KGI KSL L&E LANNA LH LRH LST
MACO MAKRO MBK MBKET MFC MFEC MINT MODERN MTI NBC
NCH NINE NMG NSI OCC OFM OGC OISHI PAP PDI
PE PG PHATRA*** PJW PM PR PRANDA PRG PT PYLON
S & J S&P SABINA SAMCO SCCC SCG SCSMG SFP SITHAI SMT
SPALI SPCG SPI SPPT SSF SSSC STANLY STEC SUC SUSCO
SVI SYNTEC TASCO TCAP TCP TFD TFI THANA THCOM THIP
THRE TIC TICON TIW TK TLUXE TMT TNITY TNL TOG
TPC TRC TRT TRU TRUE TSC TSTH TTW TUF TVO
UAC UMI UP UPOIC UV VIBHA VNT WACOAL YUASA ZMICO
***PHATRA ������/��0'�������������"�0'�������������� ��,����� 25 ����� 2555
AEONTS AFC AGE AH AHC AI AJ ALUCON AMANAH APCO
APCS APRINT ARIP AS ASIA BGT BLA BNC BOL BROCK
BSBM BTNC BUI CCET CEN CHUO CI CIG CIMBI*** CITY
CMO CNS CNT CPL CRANE CSP CSR CTW DRACO EASON
EMC EPCO FNS FOCUS FSS GENCO GFM GLOBAL GOLD HFT
HTECH HYDRO IFS IHL ILINK INET IRC IRCO IT JMART
JTS JUBILE JUTHA KASET KBS KC KDH KIAT KKC KTC
KWC KWH KYE LALIN LEE LHBANK LHK LIVE LOXLEY MAJOR
MATCH MATI MBAX M-CHAI MDX MJD MK MOONG MPIC MSC
NC NNCL NTV OSK PAE PATO PB PICO PL POST
PPM PREB PRECHA PRIN PSAAP PTL Q-CON QLT QTC RASA
RCL RICH ROJNA RPC SAM SCBLIF SCP SEAFCO SENA SF
SGP SIAM SIMAT SINGER SIRI SKR SMIT SMK SOLAR SPC
SPG SSC SST STA SVOA SWC SYNEX TBSP TCB TEAM
TF TGCI THANI TKS TMD TMI TNH TNPC TOPP TPA
TPAC TPCORP TPIPL TPP TR TTCL TWFP TYCN UBIS UEC
UIC UMS UOBKH UPF US UT VARO WAVE WG WIN
WORK ***CIMBI ������/��0'�������������"�0'�������������� ��,����� 25 ����� 2555
��������� ������� ��������
90-100 ���� 80-89 ���� 70-79 �� 60-69 ������� 50-59 ����
�������� 50 - -
Disclaimer ���� !���"����#����$%��'#�&�#�
#(�)*�������)�+*,-," (IOD) ����3��&�������*)�45�$��� (Corporate Governance) ��A � B����������������C")�"%����*�&��'DE����������*)F*�,�*�"G5E���F*�,�*�"G C�"���#����$%�& IOD � B����#����$5E �E��$��%��4%�&)�+*,$�,E�)�"������F*�,�*�"G5F�& �E�,�-," 5E���F*�,�*�"G ��H��-� (MAI) ,������� !���"���#�K��DE5E� B�%��4,���4�&,L�,*��- #���(�%��(M&-�� �*&�*A� �#����$�*&����$M&� B��������#����L
�&%�&)L''N�"��� C�"-�-��� B���� �E����� O)*� 5E-���������%��4N�"����3����� �E�� �#����$�*&����� B�����#����$ D �*�,�� ���O����"&���������*)�45�$���%�&)�+*,$�,E�)�"�-,"�,���*A� �*&�*A� ����#����$$M&��$� ��"�5 &-��N�"F*&�*��*&���� ,*A&��A � !��"���" �#�� � $�% & '(���) (�����) -��"3�"*�F�3��*)��&(M&'��(4����&%�&����#����$�*&����5���"��&��
www.krungsrisecurities.com
บริษทัหลักทรัพย์ กรุงศรี จ ำกัด (มหำชน)
ส ำนักงำนใหญ่
550 อาคาร ธนาคารกรุงศรีอยุธยาจ ากัด (มหาชน) ส านักเพลินจิต ชั้น 5 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2646-1111 Internet Trading: 0-2659-7777
สำขำ สำขำเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร ์ชั้น 10 ถนนสุขมุวิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองตนั กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599 สำขำเซน็ทรัลบำงนำ 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตีท้าวเวอร ์1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448 สำขำพระรำม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมด า เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557 สำขำถนนวิภำวดีรังสิต ที่ท าการ ธนาคารกรุงศรอียุธยา จ ากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสติ แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399 สำขำชลบุร ี64/17 ถนนสุขมุวทิ ต าบลบางปลาสร้อย อ าเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สำขำหำดใหญ ่90-92-94 ธนาคารกรุงศรอียุธยา จ ากัด (มหาชน) ถนนนิพทัธอ์ุทิศ 1 ต าบลหาดใหญ่ อ าเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สำขำนครปฐม 67/1 ถนนราชด าเนิน ต าบลพระปฐมเจดีย ์อ าเภอเมอืง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989 สำขำสุพรรณบุร ี249/171-172 หมู่ 5 ต าบลท่าระหัด อ าเภอเมอืงสุพรรณบุร ี จ.สุพรรณบุร ี72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449 สำขำนครรำชสีมำ 168 ถนนจอมพล ต าบลในเมือง อ าเภอเมอืงนครราชสมีา จ.นครราชสมีา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215 สำขำขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จ ากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรจีันทร ์ต าบลในเมือง อ าเภอเมอืง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180 สำขำเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จ ากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผอืก 70 ถนนช้างเผือก ต าบลศรีภูมิ อ าเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234 โทรสาร 0-5321-9247 สำขำเชียงรำย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จ ากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ต าบลเวียง อ าเภอเมอืง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สำขำพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จ ากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ต าบลในเมอืง อ าเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team Name Sector Coverage E-mail
Central line: กษมพนธ์ เหมนิลรัตน ์ Small Cap kasamapon.hamnilrat@krungsrisecurities.com 66.2659.7000 สิทธิเดช ประเสริฐรุ่งเรอืง Transportation, Agribusiness sittidath.prasertrungruang@krungsrisecurities.com ext.5017, 5018 ชาตรี ศรีสมัยเจริญ Contractor, Construction Materials, Property chatree.srismaicharoen@krungsrisecurities.com Fax:66.2646.1103 ชาญวุทธ เตชอมรธนกิจ Energy, Petrochemical charnvut.taechaamorntanakij@krungsrisecurities.com ธนเดช รังษีธนานนท ์ Banking, Finance & Securities tanadech.rungsrithananon@krungsrisecurities.com ถกล บรรจงรกัษ์ Automotive, Healthcare, ICT thakol.banjongruck@krungsrisecurities.com วัชรุตม ์วัชรวงศ์สทิธิ ์ Electronics, Commerce, Hotel, Property vatcharut.vacharawongsith@krungsrisecurities.com อภิศักดิ ์ลิมป์ธ ารงกุล Technical apisak.limthumrongkul@krungsrisecurities.com
ค ำแนะน ำในกำรลงทุน ซื้อ - หุ้นที่มีปัจจัยพ้ืนฐานดแีละคาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหนา้ ถือ - หุ้นที่มีปัจจัยพืน้ฐานดีและคาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง 5-10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้า ขำย - หุ้นที่มรีาคาสูงเกินกว่ามูลค่าพื้นฐาน หรอืมีปัจจัยพืน้ฐานออ่นแอ เก็งก ำไร - หุ้นที่มีปจัจัยพื้นฐานอ่อนแอ แต่มีประเด็นที่สามารถเก็งก าไรได้ในชว่งระยะเวลาหนึ่ง
top related