ALM & alternatieve beleggingen Seminar IBS
Post on 23-Nov-2021
1 Views
Preview:
Transcript
2
Agenda
1. Wie zijn wij?
2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen
3. ALM en scenario analyse
4. Alternatieve beleggingen in ALM-context
4
Klantenbasis NL Dienstverlening voor grote (institutionele) beleggers
En ook steeds vaker voor NL stichtingen. Recente ALM-studies: Gelders landschap en kastelen African Parcs Foundation Administratiefonds Rotterdam Novum Bonifatius
5
Agenda
1. Wie zijn wij?
2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen
3. ALM en scenario analyse
4. Alternatieve beleggingen in ALM-context
6
Stichtingen vs. Pensioenfondsen
Belangrijke overeenkomsten Voldoende rendement halen op het vermogen om doelstellingen te
halen Zeer lange beleggingshorizon Mogelijkheid om meer risico te nemen dan korte termijn beleggers Mogelijkheid om te profiteren van illiquiditeitspremie
Belangrijke verschillen Pensioenfondsen hebben expliciete langlopende verplichtingen
afdekken renterisico belangrijk (geldt niet voor stichtingen) Pensioenfondsen hebben te maken met veel wet- en regelgeving m.b.t.
het beleggingsbeleid Stichtingen hebben meer vrijheid om zelf het beleggingsbeleid te bepalen
7
Ontwikkelingen beleggingsbeleid pensioenfondsen
Hoog/Laag risico: 20% / 80% (1994) 50% / 50% (2004 – heden)
Afdekken renterisico (niet relevant voor de meeste stichtingen)
Search for yield binnen de vastrentende portefeuille Hypotheken Schuldpapier van opkomende landen (Emerging market debt) Bedrijfsobligaties met lagere rating (High Yield) Private debt …
Steeds meer diversificatie Regio: Van NL naar internationale beleggingen Alternatieve beleggingen (private equity, infrastructuur, private debt, …)
Ontwikkelingen pensioenfondsen
8
Agenda
1. Wie zijn wij?
2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen
3. ALM en scenario analyse
4. Alternatieve beleggingen in ALM-context
9
Belang van ALM
Zo goed mogelijk beleggen voor de korte- middellange en lange termijn Voldoende rendement om aan de doelstelling te voldoen Niet meer risico dan past binnen de risicohouding
Inzicht krijgen in de dynamiek van het (beleggings)beleid t.b.v. gedegen besluitvorming
Verantwoording / transparantie: Onderbouwing beleid door gedegen onderzoek ALM-studie
ALM = Asset Liability Management
11
Voorbeeld resultaten huidig beleid
De haalbaarheid van het in stand houden van het reële vermogen na de onttrekkingen is met het huidige strategische beleggingsbeleid niet realistisch te noemen (30%)
13
Aanpak
STAP 1: Vaststellen doelstellingen en uitgangspunten
STAP 2: Huidig beleid, inzicht in risico/rendement op ontwikkeling van het vermogen
STAP 3: Inzicht in de gevolgen van alternatieve invullingen beleggingsbeleid
STAP 4: Toetsen op robuustheid: Gevoeligheidsanalyses
STAP 5: Rapportage en aanbeveling
14
Agenda
1. Wie zijn wij?
2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen
3. ALM en scenario analyse
4. Alternatieve beleggingen in ALM-context
15
Waarom alternatieve beleggingen?
Institutionele beleggers beleggen al decennia in alternatieve beleggingen
NL pensioenfondsen hebben gemiddeld circa 8% alternatieve beleggingen in portefeuille
Belangrijkste alternatieve beleggingen Private equity (4%) Infrastructuur (2%) Hedge Funds (2%) Private debt in opkomst
Alternatieve beleggingen langzaam maar zeker toegankelijker voor minder grote beleggers
16
Waarom alternatieve beleggingen?
Waarom beleggen institutionele beleggers in alternatieve beleggingen?
Aantrekkelijke verwachte rendementen
Extra diversificatie (= stabilisatie) binnen de totale portefeuille
Bescherming tegen een oplopende inflatie
Meer neerwaartse bescherming in stress situaties dan bijvoorbeeld aandelen
Voordelen
17
Waarom alternatieve beleggingen?
Wat weerhoudt beleggers om in te stappen of verder uit te breiden?
Kosten vaak substantieel hoger dan liquide alternatieven
Veelal complexer, minder transparant en minder eenduidige waardering dan liquide alternatieven
Illiquiditeit: Lastig om illiquide beleggingen voor de juiste prijs weer van de hand te doen als dat door omstandigheden nodig is
Het rendement is – meer dan bij liquide alternatieven - afhankelijk van de managerkeuze
Nadelen
18
Alternatieve beleggingen in ALM-context
Kwaliteit en beschikbaarheid van historische data
Wij hanteren zeer prudente uitgangspunten m.b.t. alternatieve beleggingen in ALM-studies Illiquiditeitspremie valt weg tegen extra kosten Volatiliteit o.b.v. transactiegegevens in plaats van going concern
Conclusie ALM-studie: Allocatie (5% - 20%) alternatieve beleggingen voegt waarde toe
Contact
RotterdamOrtec Finance bvBoompjes 403011 XB RotterdamThe NetherlandsTel. +31 (0)10 700 50 00
AmsterdamOrtec Finance bvNaritaweg 511043 BP AmsterdamThe NetherlandsTel. +31 (0)20 700 97 00
LondonOrtec Finance LtdSuite 9.10, City Tower40 Basinghall StreetLondon,EC2V 5DEUnited KingdomTel. +44 (0)20 3770 5780
PfäffikonOrtec Finance AGPoststrasse 48808 Pfäffikon SZSwitzerlandTel. +41 (0)55 410 38 38
www.ortec-finance.com
TorontoOrtec Finance Canada Inc250 University Avenue #200Toronto, ON M5H 3E5CanadaTel. +1 (0)416 736 4955
Martin Bakker
+31 (0)20 7009751 / +31 (0)6 13 13 54 68
Martin.bakker@ortec-finance.com
Amsterdam
Senior Consultant
Disclaimer
Dit rapport is zorgvuldig opgesteld met de beste beschikbare gegevens. Dit rapport kan informatie bevatten die is verstrekt door derden of afgeleid is van gegevens van derden en/of gegevens die mogelijk gecategoriseerd of anderszins gerapporteerd zijn afgaand op de instructies van de cliënt. Dit rapport is niet bedoeld als beleggingsadvies. Ortec Finance neemt geen verantwoordelijkheid voor de nauwkeurigheid, tijdigheid en volledigheid van dergelijke informatie. Ortec Finance aanvaardt geen aansprakelijkheid voor de consequenties van investeringsbeslissingen die zijn gebaseerd op de informatie in dit rapport. Op al onze diensten en activiteiten zijn onze algemene voorwaarden van toepassing, die op www.ortecfinance.com geraadpleegd kunnen worden en op verzoek kosteloos toegestuurd kunnen worden.
top related