Transcript
Pengambilan Keputusan
Untuk Memilih Alternatif-Alternatif
Investasi
7 Langkah Sistematis1. Mendefinisikan sejumlah alternatif yang akan
dianalisa2. Mendefinisikan horizon perencanaan yang akan
digunakan dasar dalam membandingkan alternatif
3. Mengestimasikan aliran kas masing-masing alternatif
4. Menentukan MARR yang akan digunakan5. Membandingkan alternatif-alternatif investasi6. Melakukan analisa suplementer7. Memilih alternatif terbaik
Pengambilan Keputusan untuk Memilih
Alternatif-Alternatif Investasi
1. Present Worth (Analisa Nilai Sekarang) NPV
2. Annual Equivalent (Analisa Deret Seragam)
3. Future Worth (Analisa Nilai Mendatang)
4. Capital Recovery (Analisa Pembalikan Modal)
5. Payback Period (Analisa Periode Pengembalian)
6. Capitalized Equivalent
Metode Lain
Internal Rate of Return
Tingkat suku bunga yang menyebabkan penerimaan ekuivalen suatu cash flow sama dengan pembayaran ekuivalen cash flow tersebut
IRR menjelaskan persentase atau tingkat pengembalian unrecovered balance dari suatu investasi
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
n
i
tiFtiPW
0
10
Contoh: hitung IRR untuk cash flow di bawah ini
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
End of Year t Cash flow Ft0 -$1,0001 -8002 5003 5004 5005 1200
5,,/1,,/4,,/1,,/
700$ 500$ 800$000,1$
0
iFPiFPiAPiFP
iPW
Jika i* = 0 % PW(i) = $900 i* = 12% PW(i) = $39 i* = 13% PW(i) = -$12
Dengan interpolasi diperoleh i* = 12.8%
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
• Rate of Return is the breakeven interest rate, i, such that PW(i) =FW(i) = AW(i) = 0
Example CNC Machine
You are debating whether to purchase a new machine, which will generate $8000 per year for the next 5 years. The purchase price is $25000 and you estimate that you can sell it for $5000 after 5 years.
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
Example: CNC Machine $13000
$8000
1 2 3 4 5
$25000
PW(20%) > 0PW(25%) < 0
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
0 = -25000 + 8000(P/A,i,5) + 5000(P/F,i,5)
Solve for i i = 21.58%
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
For project j
> MARR Accept If IRR = MARR Indifferent
< MARR Reject
Latihan• Seorang investor membeli sebidang tanah seharga Rp 60juta dan menjualnya 10 tahun kemudian dengan harga Rp 240juta. Pajak yang ditanggung investor adalah Rp 100ribu pada tahun pertama, Rp 150ribu pada tahun kedua, dan seterusnya naik tiap tahun sebesar Rp 50ribu. Berapakah IRR tanah tersebut ?
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
Possibility of multiple rates of return!
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
• Secara umum, asumsi yang digunakan adalah bahwa suatu aliran kas hanya memiliki satu nilai ROR.
• Satu nilai ROR terjadi pada aliran kas konvensional, dimana perubahan tanda hanya sekali, biasanya dari negatif ke positif.
• Apabila perubahan tanda aliran kas kumulatif lebih dari sekali (aliran kas non konvensional) akan diperoleh ROR yang banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya perubahan tanda.
Possibility of multiple rates of return!
TIPE
tanda aliran kas kumulatif pada periode Jumlah
perubahan
tanda0 1 2 3 4 5 6
Konvensional - + + + + + + 1
Konvensional + + + - - - - 1
Non konvensional + + + - + + + 2
Non konvensional - + - - + + + 3
INTERNAL RATE OF RETURNINTERNAL RATE OF RETURN
Alternatif D
Alternatif E
MULTIPLE IRR
Incremental Rate of Return (IROR)
• IROR, atau Analisa ROR meningkat adalah suatu tingkat bunga (ROR) yang dihasilkan oleh suatu tambahan (incremental) investasi awal suatu alternatif bila dibandingkan dengan alternatif lain yang membutuhkan investasi awal yang lebih rendah.
• IROR disebut juga ROR marjinal dan investasi tambahan disebut juga investasi marjinal
Incremental Rate of Return Incremental Rate of Return (IROR)(IROR)
1. Hitung ROR untuk masing-masing alternatif
2. Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang ROR-nya kurang dari MARR.
3. Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil.
4. Hitunglah penambahan investasi awal maupun penambahan aliran kas netto dari alternatif dengan investasi terkecil terhadap alternatif dengan investasi terkecil berikutnya (yang lebih besar), cari IROR dari peningkatan tersebut.
Prosedur :
Incremental Rate of Return (IROR)
5. Bila IROR lebih besar atau sama dengan MARR, pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, dan bila IROR kurang dari MARR, pilih alternatif yang membutuhkan biaya investasi yang lebih kecil.
6. Kembali lagi ke langkah 5 sampai akhirnya tinggal satu alternatif saja.
Prosedur :
Incremental Rate of Return (IROR)
• Seorang investor sedang mempertimbangkan 5 lokasi untuk pengembangan supermarket, yaitu: A, B, C, D, dan E.
• Data investasi awal dan pendapatan tahunan kelima alternatif tersebut terlihat pada tabel.
• Semua alternatif diperkirakan berumur 5 tahun.
• Tentukan alternatif mana yang terbaik menurut metode ROR meningkat bila MARR adalah 6% per tahun.
Contoh SoalContoh Soal
Incremental Rate of Return (IROR)
Alternatif A B C D E
Investasi (juta rupiah)
400 100 300 200 500
Pendapatan per tahun
105 35 76 60 125
Tabel Data InvestasiTabel Data Investasi
Incremental Rate of Return (IROR)
1. Hitung ROR untuk masing-masing alternatif
A : NPW = 105 (P/A, i%, 5) – 400 = 0(P/A, i%, 5) = 400/105 = 3,81 i ≈ 10 %
B : (P/A, i%, 5) = 100/35 = 2,86 i ≈ 22 %
C : (P/A, i%, 5) = 300/76 = 3,95 i ≈ 8,5 %
D : (P/A, i%, 5) = 200/60 = 3,33 i ≈ 15,5 %
E : (P/A, i%, 5) = 500/125 = 4 i ≈ 7,5 %
A : NPW = 105 (P/A, i%, 5) – 400 = 0(P/A, i%, 5) = 400/105 = 3,81 i ≈ 10 %
B : (P/A, i%, 5) = 100/35 = 2,86 i ≈ 22 %
C : (P/A, i%, 5) = 300/76 = 3,95 i ≈ 8,5 %
D : (P/A, i%, 5) = 200/60 = 3,33 i ≈ 15,5 %
E : (P/A, i%, 5) = 500/125 = 4 i ≈ 7,5 %
Incremental Rate of Return (IROR)
2. Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang ROR-nya kurang dari MARR.
Karena semua alternatif memberikan ROR lebih besar dari MARR, maka semua alternatif tersebut dilibatkan dalam perhitungan IROR.
Karena semua alternatif memberikan ROR lebih besar dari MARR, maka semua alternatif tersebut dilibatkan dalam perhitungan IROR.
Incremental Rate of Return (IROR)
Alternatif B D C A E
Investasi (juta rupiah)
100 200 300 400 500
Pendapatan per tahun
35 60 76 105 125
3. Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil.
Incremental Rate of Return (IROR)
4 – 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
• Bandingkan B dengan D
Investasi tambahan = Rp 200jt – Rp 100jt= Rp 100jtPendptan/th tambahan = Rp 60jt – Rp 35jt = Rp 25jtIROR ( B D) : (P/A, i%, 5) = 100/25 = 4 i ≈ 7,5 %
Karena IRORBD lebih besar dari MARR, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, yaitu alternatif D. selanjutnya alternatif B tidak dipertimbangkan lagi.
• Bandingkan B dengan D
Investasi tambahan = Rp 200jt – Rp 100jt= Rp 100jtPendptan/th tambahan = Rp 60jt – Rp 35jt = Rp 25jtIROR ( B D) : (P/A, i%, 5) = 100/25 = 4 i ≈ 7,5 %
Karena IRORBD lebih besar dari MARR, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, yaitu alternatif D. selanjutnya alternatif B tidak dipertimbangkan lagi.
Incremental Rate of Return (IROR)
4 – 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
• Bandingkan D dengan C
Investasi tambahan = Rp 300 - Rp 200jt = Rp 100jt Pendapatan/th tambahan = Rp 76jt – Rp 60jt = Rp 16jtIROR ( D C) : (P/A, i%, 5) = 100/16 = 6,25 i ≈ -8.5 %
Karena IRORDC negatif, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
• Bandingkan D dengan C
Investasi tambahan = Rp 300 - Rp 200jt = Rp 100jt Pendapatan/th tambahan = Rp 76jt – Rp 60jt = Rp 16jtIROR ( D C) : (P/A, i%, 5) = 100/16 = 6,25 i ≈ -8.5 %
Karena IRORDC negatif, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
Incremental Rate of Return (IROR)
4 – 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
• Bandingkan D dengan A
Investasi tambahan = Rp 400 - Rp 200jt = Rp 200jt Pendapatan/th tambahan = Rp 105jt – Rp 60jt = Rp 45jtIROR ( D A) : (P/A, i%, 5) = 200/45 = 4,44 i ≈ 4.04 %
Karena IRORDA < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
• Bandingkan D dengan A
Investasi tambahan = Rp 400 - Rp 200jt = Rp 200jt Pendapatan/th tambahan = Rp 105jt – Rp 60jt = Rp 45jtIROR ( D A) : (P/A, i%, 5) = 200/45 = 4,44 i ≈ 4.04 %
Karena IRORDA < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
Incremental Rate of Return (IROR)
4 – 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
• Bandingkan D dengan E
Investasi tambahan = Rp 500 - Rp 200jt = Rp 300jt Pendapatan/th tambahan = Rp 125jt – Rp 60jt = Rp 65jtIROR ( D E) : (P/A, i%, 5) = 300/65 = 4,61 i ≈ 2.68 %
Karena IRORDE < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
• Bandingkan D dengan E
Investasi tambahan = Rp 500 - Rp 200jt = Rp 300jt Pendapatan/th tambahan = Rp 125jt – Rp 60jt = Rp 65jtIROR ( D E) : (P/A, i%, 5) = 300/65 = 4,61 i ≈ 2.68 %
Karena IRORDE < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.
Kesimpulan: D adalah alternatif investasi yang dipilih
top related