TARGET2-Securities e oltre... · Post-trading & T2S Forum 2017 Milano, Centro Congressi ABI – 24 novembre Fabrizio Palmisani ... sull’integrazione del comparto del post-trading.

TARGET2-Securitieseoltre

Post-trading&T2SForum2017Milano,CentroCongressiABI–24novembre

FabrizioPalmisaniDirettoreCentrale

TitolaredelServizioSistemadeiPagamentiBANCAD’ITALIA

Agenda

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q IlcompletamentodellamigrazioneaT2S

q LapartecipazionedellapiazzaMinanziariaitalianaaT2S

q CosarimanedafareinT2S….

q …enelmondodelposttradingq l’armonizzazionedellebusinesspractice

q ilconsolidamentoT2/T2S

q unapiattaformaunicaperlagestionedelcollateralcon

l’Eurosistema

q  Nelweek-end15-17settembre,conl’ultima9inestradimigrazione,hannocominciatoaoperaresuT2SiCSDdellaSpagnaedeiPaesiBaltici. Il27ottobre è migrato anche il depositario slovacco. Resta da effettuare ilpassaggioaT2SdiEuroclearFinland.

q  Attualmente operano su T2S 20 depositari, rappresentativi di 20 paesieuropei.Letransazioniregolateinmediaognigiornosonooltre500.000,peruncontrovaloredicirca870miliardidieuro.

q  SonoattualmenteapertiinT2Scirca140.000contititolie741conticash.q  Entrola9inedel2018,T2Sdiventeràunapiattaformamultivalutaria,con

l’avvio del regolamento dei titoli denominati in corona danese. Altridepositariealtrevalutepotrannoaderireinfuturo.

IlcompletamentodellamigrazioneaT2S

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q Neiprossimianni,T2Scontinueràaevolvere,permolteplici9inalità:q recepirelerichiestedinuovefunzionalitàdapartedeipartecipanti;q adattarsiallemodi9ichedelquadronormativoeregolamentarediriferimento;q adeguarsiaicambiamentidellostandardISOadottatoperlamessaggistica.

q Ogniannosarannorilasciate4nuoverelease:

q 1majorreleaseagiugno(nuovefunzionalità);q 1minorreleaseanovembre(adeguamentostandardISO);q 2 release per la risoluzione di eventuali problemi del software (febbraio esettembre).

q LaprossimaMajorRelease (2.0),piani9icataper il9giugno2018,ha tragli obiettivi principali la realizzazione delle nuove funzionalità checonsentirannoilregolamentomultivalutarioelagestionedellesituazionididisasterrecovery.

L’evoluzionediT2S

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q Anche dopo l’ultima migrazione, le transazioni domestiche (trapartecipantiallostessoCSD)continuanoarappresentareoltreil99%deltotale.

q Il permanere di elementi di segmentazione a livello domestico ri9letteesigenze di business e operative degli intermediari; si associa alloesistenzadisilosneidiversipaesicheintegranoicircuitidiregolamentocon i mercato di scambio e con i sistemi che erogano servizi a valoreaggiunto(qualiiservizitriparty).

q Negli ultimi anni, inoltre, l’impegno dei depositari e delle banche si èverosimilmente concentrato sulle attività per l’adesione a T2S, perl’adeguamento agli standard internazionali, per la realizzazione degliinterventi necessari per assolvere ai nuovi obblighi di naturaregolamentare.

T2S,unsistemaancora‘domestico’

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q Comeènoto,quandoinT2Svengonoregolateletransazionicross-CSD,lapiattaforma assicura automaticamente l’allineamento delle posizioni intitoli evidenziate sugli omnibus account degli Issuer CSD e sui mirroraccountdegliInvestorCSD(realignment).

q In fase di de9inizione della pricing policy, l’Eurosistema decise di nontariffare le operazioni di riallineamento, per rendere il costo delregolamentodelleoperazionicross-borderpariaquellodelleoperazionidomestiche.

q I CSD, però, sono liberi di de9inire le tariffe da applicare ai propripartecipanti;alcunidepositari, investediIssuerCSD,applicanoaglialtridepositari, in veste di Investor CSD, speci9iche tariffe connesse alleoperazionidiriallineamento.DiversiInvestorCSDribaltanoquestetariffesuipropripartecipanti.

Letariffesulleoperazionidiriallineamento(1)

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q Sebbeneilfenomenoperorasiaancoracircoscritto,l’Eurosistemaritieneche, qualora si diffonda, possa avere effetti negativi di rilievosull’integrazionedelcompartodelpost-trading. L’applicazionedi tariffedi riallineamento, infatti, vani9ica uno degli obiettivi principali di T2S,rendereilcostodiregolamentocross-borderanalogoaquellodomestico.

q Le tariffe di riallineamento vengono applicate anche alle operazioni diautocollateralizzazione cross-border e possono anche costituire undisincentivoalricorsoaquestaimportantefunzionalità.

q L’Eurosistema, come richiesto anche dall’Harmonization Steering Group,sta monitorando il fenomeno per valutare se ed eventualmente qualiazioniintraprendereperprevenirecheessositraducainunostacoloallosviluppodelletransazionicross-borderinT2S.

Letariffesulleoperazionidiriallineamento(2)

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Set Ott Nov Dic Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott

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Set Ott Nov Dic Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott

2015 2016 2017

AndamentodelvaloreregolatosuicontidellebancheinT2S-BdI(mediagiornaliera;miliardidiEuro)

AndamentodelvolumeregolatosuicontidellebancheinT2S-BdI(mediagiornaliera;migliaiaditransazioni)

§  SuicontiDCAapertipressolaBancad’Italiavieneregolatoil13,8%delleoperazioniregolateinT2Sparial14,5%invalore.

§  Circail60%delleoperazioniregolatefacapoaiprimitreoperatori.

LetransazioniinT2S

LiquiditàinT2S:situazionedellebancheitaliane

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Turnoverdelsistema-Importoregolato/Liquiditàdisponibile(datigiornalieri;miliardidiEuro)

LiquiditàtrasferitadaglioperatoridaT2aT2S(datigiornalieri;miliardidiEuro)

Liquiditàbancariainbasemonetaria

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Depositoovernight

Saldocontodiriserva

Riservadovuta

AndamentodelleriservelibereinTARGET2-Bancad’Italia(datigiornalieri;miliardidiEuro)

q  L’autocollateral continua a rappresentare una funzionalità importante perfavorirel’ef9icienzadelprocessodiregolamento.

q  InItalia,vifannoricorsoormaiquasituttiglioperatorichepartecipanoaT2SedetengonocontiDCAconlaBancad’Italia,ancheseperimportidiversi.

L’utilizzodell’autocollateral

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N.operatoricheu.lizzanol'autocollateralMese n. Mese n.

2015-08 3 2016-10 312015-09 19 2016-11 322015-10 21 2016-12 322015-11 23 2017-01 322015-12 23 2017-02 322016-01 23 2017-03 322016-02 25 2017-04 322016-03 25 2017-05 322016-04 26 2017-06 322016-05 26 2017-07 332016-06 26 2017-08 332016-07 28 2017-09 342016-08 30 2017-10 342016-09 31

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Numerodioperatoricheu.lizzanol'autocollateral

N.operatoricheu9lizzanol'autocol

Anchel’utilizzodell’autocollateralcross-borderècresciuto,apartiredalmesediaprile.

L’utilizzocross-borderdell’autocollateral(1)

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Operazionidiautocollateral(numeromediogiornaliero)

Autocolcomplessivo

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€-€2€4€6€8

€10€12€14€16€18

Miliardi

Operazionidiautocollateral(controvaloremediogiornaliero)

Autocolcomplessivo

AutocolX-border

Nelmesediottobre,oltreunterzodelvaloremovimentatoeracostituitodaoperazionicross-border.

L’utilizzocross-borderdell’autocollateral(2)

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€5,67

€9,70

Operazionidiautocollateralcontrovaloremedio(mld)oJobre2017

AutocolX-border

Autocoldomes9co

q Proseguireleiniziativediarmonizzazionenelcompartodelpost-trading,comeevidenziatonelRapportodelloEuropeanPost-TradeForum(EPFT).

q Realizzare i progetti di consolidamento e di integrazione tra T2 e T2ScomeprevistonellaVision2020dell’Eurosistema.

q Renderepiùef9icientel’utilizzodelcollateralenelgarantireleoperazionidi credito dell’Eurosistema tramite la realizzazione di una piattaformaunica.

Cosarimanedafare…

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T2–T2SConsolidation:beneMici

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Ricerca di maggiori sinergie tra T2 e T2S per conseguire signi9icativibene9iciinterminidi:

q  riduzione dei costi operativi derivanti dal consolidamento tecnico delleduepiattaformeerafforzamentodellacyberresilience;

q  sfruttamentoinT2degliavanzamentitecnologicipresentiinT2Squali:l’introduzione dello standard ISO-20022, la possibilità di collegarsi alsistema tramite più network providers (T2 diventerà network agnostic),l’utilizzodipiùvalute(sistemamulticurrency);

q  possibilità di sviluppare nuovi servizi e/o adeguare quelli esistenti infunzionedelfeedbackricevutodalmercato(giàcoinvoltonelmaggio-giugno2017 conuna consultazione sulloUserRequirementDocument,URD, i cuicommenti saranno incorporati nella nuova versione in corso dipubblicazione).

T2–T2SConsolidation:lineed’azione

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LelineediazionedelprogettoT2-T2SConsolidationriguardano:

q  ilconsolidamentotecnicodelledueinfrastrutturedimercato,che,tral’altro,consentiràdiesseredeltuttocompliantconledirettivesullacyberresilience;

q  la realizzazione di un’interfaccia unica (Eurosystem Single MarketInfrastructureGateway-ESMIG)perl’accessodellebanchealleinfrastrutturedimercatogestitedall’Eurosistema(RTGS,T2S,TIPS);

q  la convergenza funzionale, che consentirà di sviluppare servizi comuni alleinfrastrutturedimercatoediintrodurreilmulti-currencynelsistemaRTGS;

q  losviluppodinuoviserviziRTGS,tramitel’introduzionedinuovefunzionalitàe/ol’ottimizzazionediquelleesistenti.

Le modi9iche riguarderanno prevalentemente il sistema RTGS mentrel’impattosuT2Ssaràmoltocontenuto.

T2–T2SConsolidation:UserRequirementDocument

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L’URDècostituitodatredistintidocumentirelativiaidiversiservizi:

q  il nuovo servizioCentral LiquidityManagement con l’introduzione di unMainCashAccount(MCA)sulqualeverrannoregolatetutteleoperazioniconla banca centrale (es, OMA, Standing Facilities, prelievi di contante) e sulquale verrà offerto il credito infragiornaliero; consentirà di allocare laliquiditàtraidiversiservizi(RTGS,T2S,TIPS);

q  iserviziRTGS,chesarannodisponibiliper ilregolamentodeipagamentidiimportorilevante(HighValuePayments)eperletransazioniprovenientidaisistemiancillari;

q  gli Shared Services, cioè i servizi che saranno condivisi tra le diverseinfrastrutturedimercatogestitedall’Eurosistema(ESMIG,commonreferencedatamanagement–CRDM,Billing);unaprimaversioneditaliservizisaràgiàresadisponibilealladatadiavviodiTIPS(novembre2018).

ECMS:obiettivi

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L’Eurosistemastavalutandolacreazionediunapiattaformatecnica(ECMS)condivisafraleBCNperlagestionedelcollateralutilizzatoper:

q  i9inanziamentidipoliticamonetaria;q  ilcreditoinfragiornalieroinTARGET2.

ECMS,sostituendoleattualiproceduredelleBCN,consentirebbedifornire:q  unservizioarmonizzatoallecontroparti;q  ridurre i costi dell’Eurosistema per la gestione e la manutenzione delleprocedure.

Irapporticontrattualieoperativiconlecontroparti,coniCSDseiTripartyAgentresterannodicompetenzadelleBCN.

ECMS:gliapprofondimenticondotti

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Nelcorsodel2017l’Eurosistemaha:

q  completato sostanzialmente la de9inizione di funzionalità e processioperatividiarmonizzazioneperlagestionedelcollateral;

q  de9initoiRequisitiUtente;q  stimatoicostidirealizzazioneegestioneperl’Eurosistema;q  de9inito la strategia di collaudo e quella dimigrazione («big-bang»;

go-livedopouncongruoperiododitempodall’avviodelprogettoT2-T2SConsolidation).

ECMS:ilperimetrofunzionale

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La piattaforma ECMS offrirà tutte le funzionalità delle attuali procedurenazionaliperlagestionedi:

q  contipool,collateralintitolieprestitibancari;q  valutazione,controllidieligibilityemovimentazionegaranzie;q  interazioniconiCSDs/T2Seitripartyagents;q  regolamento delle operazioni di politica monetaria e variazioni

dellalineadicreditoinTARGET2;q  interazioniconlebanche.

In una fase iniziale le BCNpotrebbero avere la facoltà di gestire i prestitibancariconleattualiproceduredomestiche.

ECMS:possibiliimplicazioniperlebanche

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LafuturapiattaformaECMSconsentirebbeallebanchedell’areaeurodi:

q  usufruire di un servizio armonizzato di gestione delle garanzietecnicamente integratocon lepiattaformeTARGET2eT2SnonchéconiCSDseconiservizitriparty;

q  sempli9icare e uni9icare i processi operativi e le applicazioni ITinternecheinteragirannoconECMS;

q  accedere on-line a ECMS (U2A); per scambiare i messaggi inmodalitàA2A, le banchedovranno adeguarsi ai nuovi standarddicomunicazioneISO20022.

GRAZIEPERL’ATTENZIONE